银行-行业周报：信贷边际回暖央行年内二次降准

证券研究报告证券研究报告相关报告金融稳定法列入立法规划，地产政（2023.09.04-2023.09.10）wangchenyjy@信贷边际回暖，央行年内二次降准——银行业周报（2023.09.11-2023.09.投资要点本周（9.11-9.17）银行板块整体上涨0.51%，跑赢沪深300指数1.35个百分点，表现居前的为：瑞丰银行(4.06%)、沪农商行(2.72%)、青岛银行(2.35%)。本周中国人民银行发布公告，将于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次为年内第二次降准，下调后金融机构加权平均存款准备金率为7.4%。市场对本次降准有所预期，近期宏观政策持续释放积极信号，另外，近期临近季末资金面边际收紧，政府债发行加速对流动性也有一定扰动，降准有利于保持流动性合理充裕。静态测算下，本次降准能够提升银行业2023年息差0.09bp，提升全年净利润增速约0.10pcts，在一定程度上缓解银行息差的压力。8月社融增速回升至9.0%。其中，对实体经济发放的人民币贷款新增1.34万亿元，同比多增56亿元，信贷增量略高于市场预期。结构上看，对公端信贷较上月边际改善，或与政府债加速发行后基建开始逐步发力有关，居民端中长期贷款和短贷增量较上月均由负转正，边际亦有所改善，政策层面已出现积极信号，9月居民中长期贷款有望进一步好转。政府债券+1.18万亿元，同比多增8755亿元。今年专项债发行节奏相对后置，政策推动下本月政府债加投资建议：2023下半年银行基本面趋势向上，看好经济复苏背景下银行板块估值修复行情，重点关注三条主线:（1）更受益于经济复苏主线的绩优银行，重点推荐宁波银行、平安银行、招商银行、常熟银行、成都银行。（2）中特估逻辑下，央企银行估值有望提升，今年中特估是市场重要主线，央企银行具备低估值+高股息优势，重点推荐交通银行、中信银行。（3）基本面边际改善的低估值银行，关注北京银行、浙商银行、渝农商行。资金价格：本周（9.11-9.15）人民币兑美元汇率为7.27，本周（9.11-9.15）央行公开市场操作实现净投放1,840亿元。10年期国债收益率升至2.64%，10年期企业债（AAA）到期收益率降至3.23%。理财产品净值波动情况：最新一期（9.04-9.10）净值数据有效的产品数量为26,017只，净值回落产品数9,662只，占比37.14%。净值增长率处于0-1%区间的分别有16,335只，占比62.79%；分产品类型看，固收类、混合类、权益类净值增长率处于0-1%区间的有15,237只、1,同业存单：本周（9.11-9.15）1/3/6月同业存单利率分别为2.31%/2.34%/2.48%。九月第三周发行同业存单706款，融资9459.6亿元，发行规模较上周上升。截至2023年09月15日，存量同业存单15078款，共计143582.3亿元。风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明报告正文二次降准，下调后金融机构加权平均存款准备金率为7.4%。市场对本次降准有政府债发行加速对流动性也有一定扰动，降准有利于保持流动性合理0.10pcts，在一定程度上缓解银行息差的压力。速发行后基建开始逐步发力有关，居民端中长期贷款和短贷增量较上月均由负转正，边际亦有所改善，政策层面已出现积极信号，9月居民中长期贷款有望进一投资建议：2023下半年银行基本面趋势向上，看好经济复苏背景下银行板块估值修复行情，重点关注三条主线:（1）更受益于经济复苏主线的绩优银行，重点推荐宁波银行、平安银行、招商银行、常熟银行、成都银行。（2）中特估请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明长9%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为230.24万亿元，同比增长10.9%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.82万亿元，同比下降央行：进一步加大与财政、产业政策密切配合央行有关部门负责人表示，将进一步加大与财政、产业政策密切配合，加强预期支持物价温和回升，增强经济活力营造适宜的货币金融环境；目前提前还贷情况财政部发布2023年8月财政收支情况。1-8月累计，全国一般公共预算收入151796亿元，同比增长10%；全国一般公共预算支出171382亿元，同比增长请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明银行公司发布关于提前赎回“苏银转债”的提示性公告：江苏银行于2023提前赎回“苏银转债”的议案》，决定行使“苏银转债”的提前赎回权，于2023年9月5日披露了《江苏银行关于提前赎回“苏银转债”公司发布关于董事任职资格获核准的公告：兴业银行今日收到《国家公司发布关于董事长、行长任职资格获核准的公告：江阴银行于近日收到监管部门批复，国家金融监督管理总局无锡监管分局已核准宋萍女士担任本行董事长的任职资格及倪庆华先生担任本行行长的任职资公司发布关于董事、行长任职资格获核准的公告：近日，本行收到丰星符合银行业金融机构董事及行长任职资格条件，核准其青岛农商公司发布关于副行长、首席信息官辞职的公告：成都银行董事会近日收到副行长、首席信息官蔡兵先生提交的书面辞职报告。蔡兵先生因公司发布关于对二级资本债券行使赎回选择权的公告期固定利率二级资本债券，根据本期债券募集说明书相关条款的规公司发布关于高管任职资格获监管机构核准的公告：近日，杭州银行收到国家金融监督管理总局浙江监管局关于毛夏红女士、潘华富先生和张精科先生任职资格的批复。国家金融监督管理总局浙江监管局已公司发布关于独立董事辞任的公告：本行近日收到本行独立董事宋清华先生提交的书面辞职信，因担任本行独立董事已满六年，根据独立董事任职期限的相关监管规定，宋清华先生辞去本行第五届董事会独立董事职务，并不再担任本行董事会薪酬委员会主任委员及审计委员会、关联交易控制委员会、三农金融服务委员会、消费者权益保护委公司发布首次公开发行A股前已发行股份上市流通提示性公告：行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明3、近期市场回顾（%）（TTM）（LF）（2023E）（2023E）------行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明（港元）（%）（TTM）（MRQ)九台农商银行2.180.00%-0.46%9.27 60%50%40%30%20%10% 折溢价率中位数折溢价率均值80%60%40%20%A股溢价率招商银行邮储银行浙商银行交通银行农业银行建设银行中国银行民生银行渝农商行光大银行青岛银行中信银行重庆银行郑州银行行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明74-4、沪深港通资金流向回顾74-表4、陆港通北向资金持股变化情况陆港通北向持股比例（自由流通股本），%资金净流入，亿元代码银行本周末上周末本周本月年初至今600919.SH 4.814.60 2.262.20 4.284.14 601398.SH601077.SH601988.SH32.1601658.SH600928.SH002807.SZ601939.SH601169.SH600000.SH002839.SZ张家港601860.SH601229.SH上海0.7002958.SZ青农601818.SH光大601128.SH常熟600015.SH601328.SH002948.SZ002966.SZ601997.SH贵阳-2.8002936.SZ-601577.SH 4.584.59 2.602.63 4.184.38 4.514.62 -601288.SH农行-601998.SH-601838.SH-600016.SH-601916.SH2.0600926.SH杭州601009.SH002142.SZ-13.7601166.SH兴业-000001.SZ-600036.SH-合计-95行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/09800600400200陆港通北向，累计持有规模（亿元）行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明457-6457-6陆港通南向持股比例（自由流通股本），%资金净流入，亿元代码银行本周末上周末本周本月年初至今01398.HK工行 25.8425.368.057.947.817.57 32.2060.5000939.HK建行22.23-138.403988.HK中行5.36 3.0367.1301288.HK农行 20.7920.29 9.129.09 3.703.62 6.606.57 3.192.94 2.081.89 22.0321.99 32.2931.944.2800005.HK汇控2.39-36.103968.HK招行4.56-5.4600998.HK中信0.34-0.03-0.0801658.HK邮储0.259.8009668.HK渤海502016.HK浙商0.180.4603866.HK青岛0.090.100.8301988.HK民生0.080.50-6.9106196.HK郑州0.060.1001963.HK重庆7.217.160.040.060.0700440.HK大新 0.740.73 0.200.20 0.170.17 0.310.32 0.480.48 2.462.47 0.010.020.1600011.HK恒生0.010.020.3702356.HK大新集团0.000.000.0500023.HK东亚-0.02-0.090.5502388.HK中银香港-0.03-0.14-6.0003328.HK交行-0.080.829.2306818.HK光大-0.10-0.335.20放投放期000000升/贴水（右轴）升/贴水（右轴）即期汇率:美元兑人民币即期汇率:美元兑人民币行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2019-01-022019-04-022019-07-022019-10-022020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-022023-04-022023-07-02 信用利差(中位数):全体城投债0行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明‘、理财产品净值波动情况本周净值数据有效的产品数量为26,017只，净值回落产品数9,662只，占比此外，我们选择4个典型的开放式净值型理财产品的时间序列净值数据情况，供投资者参考，大阳光碧1号”与“兴银理财-睿盈优选平衡2号”。净值波动区间数量<-5%00.00%[-5%,-1%)430.17%[-1%,0%)961936.97%[0%,1%)1633562.79%[1%,5%)200.08%>=5%00.00%资料来源：普益标准，兴业证券经济与金融研究院整理<-5%-0.00%[-5%,-1%)30.01%[-1%,0%)8,74433.61%[0%,1%)15,23758.57%[1%,5%)20.01%>=5%-0.00%混合类<-5%-0.00%[-5%,-1%)70.03%[-1%,0%)7712.96%[0%,1%)1,0033.86%[1%,5%)0.05%>=5%-0.00%权益类<-5%-0.00%[-5%,-1%)210.08%[-1%,0%)300.12%[0%,1%)590.23%[1%,5%)40.02%>=5%-0.00%行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2023/08/252.082.222023/09/012.052.162.302023/09/002023/09/152.312.342.484.00003.50003.00002.50002.00001.50001.00000.50000.0000固定利率同业存单:发行利率:3个月:周:平均值固定利率同业存单:发行利率:6个月:周:平均值 固定利率同业存单:发行利率:1个月:周:平均值2019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-0902,5572,3982,5572023-08-252023-09-012023-09-082023-09-152023-08-252023-09-012023-09-082行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直投资评级说明投资建议的评级标准说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票级标准为报告发布日后的12个月内公司两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%定性