第3章课后答案

复习题：简述财务评价的概念，财务评价的分类有哪些？财务评价又称财务分析或项目盈利分析，是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目角度出发,计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力等，评价项目在财务上的可行性。财务评价方法的分类包括：（1）按时间价值分类财务评价按是否考虑资金的时间价值分为静态评价法和动态评价法。（2）按资金来源分类财务评价依资金来源分为全投资评价法和自有资金评价法。简述投资方案之间的关系有哪些？投资方案按其相互之间的关系可分为无资源限制的独立方案、互斥方案与相关方案。（1）独立方案独立方案是指各个评价对象的现金流是独立的，不具有相关性，且任一方案或项目的采用与否都不影响其他方案或项目是否采用的决策。（2）互斥方案所谓互斥方案，是指各个备选方案之间具有互斥性，在所有备选方案中至多只能选择一个。（3）相关方案相关方案是指多个方案之间存在着相关性，即取舍某一方案会改变其他方案的现金流量或影响其他方案的取舍。常见的相关关系主要有：资源约束下的独立方案、现金流量相关和混合相关。固定资产投资和流动资金的估算方法有哪些？固定资产投资，可采用下列方法进行估算。（1）系数估算法（系数估算法分为三种，包括设备系数法、主要车间系数法和朗格系数法）。（2）生产能力指数法（3）指标估算法（4）资金周转率法流动资金的估算可以采用下列方法。（1）扩大指标估算法（2）分项详细估算法4.简述国民经济评价的概念，国民经济评价与财务评价的区别有哪些？国民经济评价(也称经济分析)是在合理配置社会资源的前提下,从国家经济整体利益的角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效益、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。国民经济评价和财务评价的区别财务评价国民经济评价评价角度项目财务(企业)角度国家整体角度评价目的以项目净收益最大化为目标，考虑项目的盈利能力、清偿能力、生存能力、利润和分配情况、各投资方的盈利能力等以实现社会资源的最优配置和有效利用为目标，考察分析项目投资的经济效益和对社会福利所作出的贡献，以及整个社会为项目付出的代价，评价项目的经济合理性效益与费用的含义着眼于货币的流入与流出。凡增加项目流入的即财务收益;凡减少项目流入的即财务费用，故补贴、税金、各种利息均属财务费用着眼于项目引起的社会资源的变动。凡是增加社会资源的项目产出，均计为效益;凡消耗社会资源的项目投入均计为费用。因此，补贴、税金(部分)、国内借款利息作为转移支付剔除效益和费用的范围将项目作为独立的经济系统进行分析，故仅包括发生在项目范围内，上述流入、流出项目的货币金额将整个国家作为独立的经济系统进行分析，包括项目产生的直接效益和费用、间接费用和效益。不仅包括有形的外部效益和费用，而且包括无形的外部效益和费用采用的价格采用国内现行市场价格采用更能反映货物真实经济价值，更有利于合理配置社会资源的影子价格使用的参数和判据采用行业基准收益率或投资者所能接受的最低收益率，国家统一发布外汇汇率采用社会折现率、影子汇率、影子价格及其换算系数什么是外贸货物和非外贸货物?它们的影子价格是如何确定的?外贸货物，是指其生产和使用将对国家进出口产生直接或间接影响的货物。外贸货物的影子价格的确定，是以实际将要发生的口岸价格为基础，按照项目各项产出和投入对国民经济的影响，根据口岸、项目所在地、投入物的国内产地、项目产出物的主要市场所在地以及交通运输条件的差异，对流通领域的费用支出进行调整而分别制定的。非外贸货物，是指生产和使用对国家进出口不产生影响的货物，除了包括所谓的天然非外贸货物，如国内建筑、国内运输、商业及其他基础设施的产品和服务以外，还包括由于地理位置所限而使国内运费过高不能进行外贸的货物以及受国内外贸易政策和其他条件限制而不能进行外贸的货物等所谓的非天然非外贸货物。（1）市场定价的非外贸货物的影子价格的确定方法有两种：一种是以市场价格为基础进行影子价格测算；另一种是以成本分解法来进行影子价格的测算。（2）政府调控价格货物的影子价格确定原则是：①能通过原有企业挖潜(无须增加投资)而增加供应的，按分解成本(通常仅分解可变成本)定价；②需要通过增加投资扩大生产规模以满足拟建项目需求的，按分解成本(包括固定成本分解和可变成本分解)定价。当难以获得分解成本所需资料时，可参照国内市场价格定价；③项目计算期内无法通过扩大生产规模来增加供应量的(减少原用户供应量)，取国内市场价格、国家统一价格加补贴、协议价格中较高者定价。（3）特殊投入物的影子价格所谓特殊投入物，一般是指项目在建设和生产经营中使用的土地和劳动力。影子工资(即劳动力的影子价格)影子工资是指项目使用劳动力，社会为此付出的代价，由劳动力的机会成本和社会资源耗费两部分构成。②土地的影子价格土地是一种稀缺资源，也是一种特殊投入物。土地的影子价格是指在项目中因使用土地资源而使社会付出的代价。土地的影子价格分为生产性用地和非生产性用地分别计算。对于生产性用地，主要指农业、林业、渔业、牧业及其他生产性用地，按照这些生产性用地未来可以提供的产出物的效益及因改变土地用途而发生的新增资源消耗进行计算。国民经济评价的指标主要有哪些？国民经济评价的评价指标包括：（1）经济净现值经济净现值（ENPV）是反映工程项目对国民经济净贡献的绝对指标，是用社会折现率将项目计算期内各年的净效益流量折算到建设期初的现值之和。（2）经济内部收益率经济内部收益率(EIRR)是反映工程项目对国民经济净贡献的相对指标，是项目在计算期内各年经济效益流量的现值累计等于零时的折现率。（3）效益费用比经济效益费用比是指项目在计算期内效益流量的现值与费用流量的现值之比，是经济费用效益分析的辅助评价指标。（4）经济外汇净现值经济外汇净现值（ENPVF）是将工程项目计算期内各年的净外汇流量按照社会折现率折算到建设期初的现值之和，是反映项目实施后对国家外汇收支直接或间接影响的重要指标，用以衡量项目对国家外汇真正的净贡献(创汇)或净消耗投资项目社会效益评价方法有哪些？投资项目社会效益评价方法主要有以下三种。（1）有无对比分析法有无对比分析法首先要调查在没有拟建项目的情况下，项目地区的社会状况，并预测项目建成后对该地区社会状况的影响，通过对比分析，确定拟建项目所引起的社会变化，即各种效益与影响的性质和程度。（2）逻辑框架分析法社会效益评价用逻辑框架分析法分析事物的因果关系，通过分析项目的一系列相关变化过程，明确项目的目标及其相关联的先决条件，来改善项目的设计方案（3）利益群体分析法利益群体分析法首先要确定项目利益群体一览表，然后评估利主群体对项目成功所起的重要作用并根据项目目标对其重要性做出评价，最后提出在实施过程中对各利益群体应采取的措施。某新建生产线期初投资65万元，建成后，该生产线的年销售收入为30万元，年经营成本为12万元，假设不考虑税金。请求出该生产线态投资回收期。解：年现金净流量=30-12=18万元投资回收期=≈3.6（年）9.某企业拟投资5000万元新建一家工厂，工厂建成后每年所得的销售收入为3500万元，支出为2500万元，预计该厂的经济寿命为20年，残值为零，请计算该厂的内部收益率并判断方案是否可行（i=12%）。解：年现金净流量=3500-2500=1000万元依据计算和查表所获得的数据：折现率与净现值之间的对应关系为：折现率净现值18%-352IRR020%131建立的方程为:解方程求IRR的过程为：=19.46%该投资建设工厂的内部收益率为19.46%，大于资金成本率12%，因此该方案可行。10.某项目现金流量如下表所示。年末01234∼10现金流入200300400现金流出8001000试计算该项目的净现值和内部收益率(i=10%)，并分别按净现值与内部收益率标准判断该方案是否可行。解：净现值=200×（P/F，10%，2）+300×（P/F，10%，3）+400×（P/A，10%，7）（P/F，10%，3）-1000×（P/F，10%，1）-800=200×0.8264+300×0.7513+400×4.868×0.7513-1000×0.9091-800=165.28+225.39+1462.93136-909.1-800=144.50136(万元)该方案净现值144.50136万元大于0，因此该方案可行。依据计算和查表所获得的数据：折现率与净现值之间的对应关系为：折现率净现值10%144.50136IRR012%-20.7426建立的方程为:解方程求IRR的过程为：=11.74%该方案的内部收益率为11.74%，大于资金成本率10%，因此该方案可行。11.某项目有三个互斥的备选方案A、B、C，投资期限均为10年，现金流量见表3-8。假设折现率为12%，试分别用差额净现值法和差额内部收益率法进行方案的选择。方案ABC初始投资-175-250-300年净收益404565解：=(45-40)×（P/A，12%，10）-（250-175)=5×5.6502-75=-46.749(万元)因为<0，说明增量投资不可行，A方案优于B方案。=(65-40)×（P/A，12%，10）-（300-175)=25×5.6502-125=16.255(万元)因为>0，说明增量投资可行，C方案优于A方案。依据计算和查表所获得的数据：A方案B方案差额净现值不可能等于0，而差额内部收益率就是指差额净现值为零时对应的折现率，因此无法计算A方案B方案的差额内部收益率，但是无论折现率是多少，A方案B方案的差额净现值总是小于0，因此A方案优于B方案。折现率与A方案C方案差额净现值之间的对应关系为：折现率