【乐视网企业融资问题、原因及对策9600字（论文）】

乐视网企业融资问题、原因及对策目录TOC\o"1-3"\h\u23987一、前言 -5-一、前言（一）研究背景随着互联网技术的广泛推广和普及，互联网技术与金融的融合创新思维已经成为各大金融企业跃跃欲试的领域了。P2P、众筹融资和电子商务等新兴金融平台凭借着快速的借贷体系、低廉的融资成本已成为各种企业的“拯救者”。但是，作为目前发展迅速的互联网企业，其融资仍存在诸多问题，也给企业带来了巨大的隐患。因此本文以乐视网为案例，对互联网企业融资问题展开研究，希望能够为乐视网及相关企业提供参考借鉴。像乐视这样的企业逐渐增加，竞争力也越来越大，融资困境频出。为了实现盈利，就必须摆脱传统的商业模式，寻找积极的对策进行创新，现在互联网企业的竞争是商业模式的竞争，通过对乐视融资困境的研究，有利于为相关企业的商业模式的研究提供借鉴意义。实现企业发展，创新是必经之路，融资是创新发展的有力支撑，乐视融资在告诫企业发展不能盲目投资。（二）研究意义（1）理论意义：针对互联网企业融资问题，国内外学者有着广泛的研究和探讨，从互联网融资的基本理论概念，到互联网企业的融资现状，问题提出及对策等，不同的学者有着不同的观点。但是针对具体互联网企业案例的研究依然缺乏，特别是针对中国国内市场环境下的互联网企业案例研究就更加缺少，需要加大关注和探讨，本文选择以乐视网为案例进行分析，具有一定的代表性，可以为其他研究提供借鉴，具有重要的理论意义。（2）现实意义：这些与传统公司不同的互联网公司，其融资模式也与其他传统公司不同。互联网公司应如何选择融资模式，以及如何更好地获得资金是当前互联网企业解决融资困境面临的主要问题。本文旨在通过乐视网研究互联网企业的融资风险，并针对中国互联网企业在使用不同的融资模式时出现的问题提出相应的建议，以便企业能够更顺利地获得融资资金，因此，本研究对于互联网行业的发展具有一定的现实意义吧。二、融资的相关概述（一）融资的含义融资是企业筹集资金的行为和过程，也就是说，企业会根据自身的生产和运营模式、资本拥有情况以及企业未来的发展需求做出特定的预测和决策。为确保公司正常的生产需求和经营管理，公司通过特定渠道向投资者和信托机构筹集资金。从广义上讲，融资也称为货币和基金融资，各方在金融市场上使用不同的方法筹集资金。融资是企业经济活动的第一推动力，企业能否获得稳定的资金来源，对企业经营发展至关重要。在激烈的竞争压力下，要想在行业中占有一席之地，不可缺少的就是融资，企业要想发展，资金必须充足，资金是各方工作的保证，融资有利于提高资金利用率，实现资源有效配置，从而获得更大的商业价值。（二）企业融资的方式企业融资方式即企业的融资渠道，它主要分为两类，一类是债务性融资。前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股权融资、融资租赁、海外融资。除了这些还有很多，抵押贷款、信用贷款、企业债券、股权质押等等，由于融资需求不同，又可以分为长、中、短期融资三种，根据额度的大小又可以分为大额和小额融资。从融资方式来说，主要考虑融资成本、效率和融资实力三个方面。不同的企业要根据不同的需求选择正确的融资方式。三、乐视融资现状分析（一）乐视网介绍2004年11月，贾跃亭在北京成立了乐视，该公司全名为乐视网信息技术股份有限公司，享有国家级高新技术企业资质。乐视致力于打造基于视频产业、内容产业和智能终端的“平台+内容+终端+应用”完整生态系统，为做到最大程度的发挥各个环节的效率。这种模式在市场上被大家称为“乐视模式”。乐视垂直产业链具有非常广泛的业务量，像乐视视频，乐视手机，乐视汽车，等都是乐视产业链中所包括的。通过乐视视频播放影视视频这一渠道，能够对产业链中的其他业务起到一个宣传的作用。当乐视的产业涉及几个不相关的领域时，他们可以从对方的行业借用资源，然而，这样一个无与伦比的生态王朝在经历短暂的辉煌之后，却又面临着严重危机。（二）乐视网融资状况互联网视频网站这一行业是需要特别多资金投入的行业。因为带宽和版权等都是互联视频企业所需要的，而这些都是非常“烧钱”的东西，所以资金数量是否充足极为重要，拥有大量的资金支持就能使企业在业界的地位上升，并增加企业的用户和流量，自乐视网成立后就一直面临着资金链紧张这一重大问题，早期乐视网的发展策略是购买引进大量的电影电视剧版权，但是版权投资回报是一个连锁的过程，一旦某个环节的资金受阻，版权投资将随时出现问题。而且乐视仍在全面部署“平台+内容十终端+应用”垂直产业链，这更使得它对资金的需求越来越大。为了缓解这个的问题并获取更多资金，经过公司十几年的探索和尝试不同的融资组合策略，为乐视在不同发展阶段时提供不同的支持，从公司创建以来融资路径的发展可以分为下面几个阶段:企业家自主投资是乐视在初始阶段时最主要的融资来源，但是其资本化程度不高。2004年至2006年这一段时间可以划分为乐视网的初始阶段。在这期间贾跃亭创立了西伯尔通信科技有限公司，西伯尔的无线星空事业部成立于2003年底，致力于流媒体业务，专门为手机用户提供流视频服务。2004年，贾跃亭把这两者分离，然后成立了乐视移动传媒科技有限公司，就是现在的乐视。2007年至2009年是乐视的成长阶段I。在此期间乐视网首次通过私募股权融资获得了5200万元的资金，这笔资金用在了电影公司的创建和影视版权的购买上，一直到2008年12月，乐视网拥有良好的偿债能力可以从银行获取贷款。2010年至今是乐视网的成长期II。这段时间乐视网的发展速度极为迅速，乐视网除了以往的融资途径，还在证券市场进行融资，但是这样的融资方式会稀释股东的控制权。除此之外乐视网还进行债券融资，这种方式不会分散股东的控制权并且成本较低。表1乐视网2015年至2019年融资结构内源融资外源融资债权融资股权融资201516.16%48.23%35.61%201617.81%54.20%27.98%201715.36%49.35%35.29%201813.06%65.91%21.02%201922.06%58.00%19.94%公司的融资结构反映了公司债务与股权之间的比例关系，融资结构对企业的再融资的能力起很大程度的决定性作用，甚至公司的财务状况也能在其中反映出来。融资结构是否合理一定程度上影响着融资成本的高低，从对上表中数据分析可以看出乐视的融资结构分化，企业实施不同的融资策略就会得到不同的融资结果并通过融资结构表现出来。所以通过分析公司的融资结构能推算出该公司的融资策略是否合理。在融资活动中按照资金的来源，能够将融资结构分为两种，一种是内源融资，一种是外源融资，根据上市公司与投资者在融资过程中的的所有权关系，又可以将外源性融资分为两种，分别为股权融资和债权融资。从上表可以看出从2015年到2019年内源融资比率呈下降趋势，到2016年比率有所上升。在外源融资中债权融资虽在2017年下降，但仍然举足轻重。股权融资除了2017年小幅上升，整体仍呈下降趋势。从内外源融资占比来看，外源融资比例要远远超过内源融资比例。可见外源融资是乐视网的主要融资方式。然而外源融资中债权融资占比最高，所以说乐视网外源融资中存在着债权融资偏好。乐视网自2010年上市以来，公司致力于打造垂直整合的生态服务，创建并共享全球生态化服务。整个乐视生态系统中以变现能力较强的视频、影业、电视等等业务为主要的资金来源，但是汽车、体育等最为烧钱的业务资金需求较大且风险较高，从变现能力较强的部分的业务根本无法满足这部分的资金需要，因此，乐视近几年的发展受资金限制较为严重。乐视生态的资金缺口巨大。因此，乐视网掌门人贾跃亭本人及其他直系亲属和个别大股东通过股权质押的形式来获取资金。表2贾跃亭个人持股数量和质押情况项目20152016201720182019持股数量195714050371856695371856695682844429682844429持股比例46.82%46.57%44.21%36.79%34.46%股权质押数量127967830185280000298794500587182300614323908股权质押比例65.39%49.83%80.35%85.99%89.97%表3乐视网持股5%以上股东股权质押情况合计数20152016201720182019股权质押人数45543持股总数247,189,477474,662,516448,718,616799,065,197988,291,874持股比例59.13%59.45%53.35%43.05%49.89%股权质押数量168,517,830262,000,000362,049,928681,852,920688,846,195股权质押比例68.17%55.20%80.69%85.33%69.70%随着互联网公司在中国的业务密度不断提高，资本市场的金融需求也越来越多，公司可以选择的金融渠道也越来越多。在选择金融渠道时，乐视对股权质押融资方式依赖较高的影响很大，这种情况也潜藏着较高的风险。乐视拥有率最高的贾跃亭，股权质押比例逐年上升，2019年达到了89.97%，如上表所示。而自2019年以来，超过5%的乐视股东所占股权份额为69.70%。1.融资规模与资产匹配度分析表4乐视2018年到2019年的资产负债表单位：万元2018．09.302019.09.30货币资金506095.7497391.73其他应收款无形资产21243.05613780.8875552.02860009.66短期借款应付账款298648.60438329.01300835.54536145.73应付职工薪酬实收资本1152.87198168.011621.14398944.02分析表1与2018年相比，资产负债比率增长很快，这表明，乐视融资规模越来越大。他通过股权质押向银行贷款越来越多，负债也越来越多。2017年至2018年间债务增长20多亿美元。这正是因为乐视不估值自己的资产而盲目支出，导致融资规模与资产匹配度不够的结果。2.融资能力分析表5乐视2017年到2019年股票收益单位：元截止日期每股收益营业收入净利润2019.09.30-0.414461.52亿-16.52亿2019.06.302019.03.312018.12.312018.09.302018.06.30-0.32000.06000.29000.12700.150055.79亿49.22亿219.87亿167.95亿100.63亿-6.37亿1.25亿5.55亿4.93亿2.84亿2018.03.312017.12.312017.09.302017.06.302017.03.310.06000.31000.20000.14000.050046.35亿130.17亿83.75亿44.61亿21.33亿1.15亿5.73亿3.77亿2.55亿9538.28万分析表2从纵向进行比较2017年每股收益呈上升趋势，2018年也在上升，2019年每股收益开始下滑，并且开始为负数，反映乐视经营水平和盈利能力呈现下降趋势；相反营业收入从2017年到2019年总体呈现上升趋势，但并不是连续的，而且速度放缓了，说明企业整体的销售收入水平增长不快，相比之下2018年营业收入最高，突破100大关，说明2016年乐视曾经有过收益；净利润2017年在上升，2018年呈上升趋势，但是上升幅度不大，2017年呈现下降趋势，甚至出现了负数。从横向来看2019年不管是从每股收益，营业收入，还是净利润都是下降的趋势，说明2019年一整年乐视融资危机最严重，乐视处于亏损状态还要进行融资，这就在告诫我们融资要找对时机，不要盲目投资，时机不对也会使收益下降。（三）乐视融资问题分析1.融资结构不合理债权融资是乐视网最主要的融资方式，例如常用的有向银行或信托公司等金融机构借款等，相对于债权融资来说乐视网对股权融资的使用就比较少，表现出债务融资比例远高于股权融资比例的情况。通过上文中对乐视融资结构的分析看出，从2012年到2016年之间乐视存在着融资结构不合理的问题，债股比例不合理，该企业对债权融资的使用频率远高于股权融资，通过计算得出这几年来乐视使用债权融资方式进行融资活动的比率平均值为55.13%，而使用股权融资方式进行融资活动的比率平均值为27.97%，其中对股权融资的使用比例在同行业中比较是很低的。我们通过之前分析乐视网的财务状况得出其资产负债率不断攀升，数值过高的问题，最高达到了70%以上，然而同行业内其他的大企业平均水平一旦达到50%左右就已经面临很大的财务风险。27.97%的股权融资比例平均值在同行业内仍是一个较低的存在。乐视网目前的股权融资能力远远跟不上企业的的增长速度。总的来说，乐视存在融资结构不太合理以及灵活性差的问题，其中债股融资比例相对过高，不断挖掘企业股权融资的潜在能力对正在高速发展的乐视网来说，是很重要的。2.短期借款依赖股权质押融资短期借款是这几年来乐视网用的最多的银行借款模式。因为互联网行业属于高速发展的行业，资本相对来说比较密集，因为该行业需要充足的资金和时间来支持企业运转，且资金投入早，收益回收慢，往往处于后期阶段。这一行业特征使得公司的长期资本更具保护性，所以，这种方式使用过多会使企业有面临短期还款压力和资金紧张的风险。股权质押融资成为乐视网近些年短期借款的主要途径，在A股市场，股权质押融资进行的过于频繁会为企业带来风险，所以这种情况并不多见，一旦股价下跌到警戒水平线，就需要追加额外的质押股票或直接现金补仓。而跌破平仓线，就需要立刻赎回股票，或者投资方会强行平仓。频繁多次和较高比例利用股权质押的方式，使乐视网存在较高的融资风险。3.缺乏合理的融资规划企业需要多少的资金来支持，决定着企业该如何定制合适的融资策略。通过我们对乐视网的分析发现，该企业的融资活动缺乏合理规划，这使得乐视网在进行融资活动的时候，没有办法根据公司战略相结合做出适合公司的长远的融资计划。总之，有两个方面，首先是在融资活动进行前没有对该次活动进行预算，也没有研究后续企业融资模式该如何进行发展以及需要多少资金来支持企业运转。企业的融资意识不高，这样无法使企业定制出合适本公司的有效融资策略，达不到降低融资成本的目的，所以公司之所以资金短缺的问题就是这样造成的。其次，企业在什么时间进行融资活动不是提前计划好的，随意性很大，企业不应该在急切需要大量资金的关头再去进行融资，而是应该先预测出未来需要的资金数量再去进行融资活动，这样不容易造成资金链的断裂。不同的融资渠道所需的时间各不相等，导致了资金无法及时到达公司的情况。乐视网正处在需要大量资金支持企业运转和研发的时段，如果在企业需要大量成本费用的时候才被动的去进行融资，这种做法是不可取的，很容易造成资金链短缺，出现缺口的风险。因此企业如何在融资活动中找到合适的机会、适合于企业的融资方式，并合理的将不同种类的融资模式进行搭配，组合出最适合本公司的融资模式，为了不降低公司的灵活性，如何对融资的进度快慢进行控制并减少因为融资活动中对未来的不确定性而造成的风险是乐视网近期所面临的问题。四、乐视融资问题原因分析（一）内部因素1.盲目投资，过度扩张，缺乏核心产品乐视创始人贾跃亭及其家人通过股权质押，、股权转让等方式获得资金，贾跃亭将个人持股质押给信托，截止2019年6月份负债率高达80%。乐视手机、汽车以低价销售造成了业务亏损，盲目进军汽车行业，资金需求量大，缺乏核心产品，造成了资金链的断裂，使其陷入囚徒困境，增大竞争压力。乐视把摊子铺的太大，不仅发展电视、手机，还在移动智能、汽车、房地产、娱乐体育等方面都发展，每个方面都在发展，但是每一方面都不精，不能充分体现乐视的品牌，不断扩张缺乏核心的产品，加剧企业的融资困境，不利于企业的转型发展，不能创造更大的商业价值，不利于提高行业的竞争力。乐视本来的商业模式是值得借鉴的，实行“平台+内容+终端+应用”的模式，并购影视公司，收购影视体育版权，收取会员费，投放贴片广告，以电影、电视长视频为主，依托自身的优势进行多元化经营创新，但是投资者不满足，反而大肆进行圈地买楼、投资汽车，使得资金链断裂，加剧了融资危机。2.融资渠道单一，反复质押股权筹资在贾跃亭与妻子甘薇及乐视公司的12.37亿资产被冻结，贾跃亭及乐视控股公司资金也被冻结，占公司总比的26.03%，他本人及乐视网持有总股比例26.27%，至此贾跃亭在乐视的绝大部分股权被冻结。后乐视将5.07亿一次性质押出去，贾跃亭所持子公司的股份也出现了质押，乐视致新23%的股权被质押，贾跃亭姐弟累计进行了38笔股权质押，部分股权被多次循环解压再质押。乐视影业将股份质押给融创，乐视体育将股权质押给平安银行。乐视掌门人及其家人倾其所有质押进行融资，但是融资效果还是不明显，是因为它的融资渠道单一，光凭这一举措不能拯救融资困境。3.内部财务混乱乐视没有进行财务预算，没有注重现金流量，乐视2019年财务治理指数连年下降，排名一直处于倒数的行列，乐视网不管是总体水平还是财务配置水平都比较低，资金链存在高风险。乐视2019年第三季度财报显示，该公司经营现金流规模3.44亿元，同比增长56%，投资活动产生的现金流为负数，规模达10.89亿，除此之外，该公司筹资活动的现金流因为偿还借款，同比减少了32%，至5.31亿，乐视上市公司的负债为48.67亿，负债率达60%，其中短期借款13.89亿。乐视内部财务混乱，负债率高，投资回报率低，不仅体现在现金流方面，还有固定资产、不动产的质押，使得企业资不抵债。（二）外部因素1.行业监管不严乐视管理体系不健全，随着新问题的出现经营者虽然制订了新的措施应对融资困境，但并没有进行深入研究，使得新措施与企业实际不相符，另外，乐视缺乏长远的战略目标，只看中眼前的利润，耗费了大量的资金在超级汽车的建设上，使得资金产业链接近断裂，使得行业陷入困境，而且乐视一味的进行融资，没有考虑到融资规模与资产匹配度，没有抓住正确的机会，一个企业不光要做大还要做强，我们需要的是长期发展，而不是短期效益。2.创业潮的影响乐视的困境不是自身独特的命运，而是中国整个互联网产业及创业潮的缩影。过去几年在投资行业，大量过剩资金涌入，新的商业模式的不断出现，小米的迅速崛起使人们加入到创业行列中，形成一股创业潮，大规模的创业潮使得各个公司不惜砸钱购买市场和流量亦或进行圈地战争，大规模的囤地，并购企业，进行硬件补贴抢占市场。五、乐视融资困境的解决对策及建议（一）内部因素的解决对策1.理性投资，切记盲目，专心打造核心产品乐视作为一个互联网企业，应立足于自身品牌进行创新发展，切不可盲目投资，做烧钱行为，使得行业其他业务的发展停滞不前，要想实现长远发展，较其他互联网企业更有竞争优势，就必须建立自己的核心产品，不要盲目，妄图通过投资汽车行业来赚取优厚的利润，但是高投资必伴着高风险，要理性投资，否则竹篮打水一场空，不赢反亏。乐视之所以造成困境，是因为投资者太过贪婪，不满足于投资影视、金融、智能等业务，而是花10亿美金投资汽车行业，结果阻碍了乐视的发展。要想实现企业的长效发展就不能贪婪，一口气是不能吃个胖子的，投资是一项高风险高收益的行为，在进行投资时要注意规避风险，不要见利就盲目投资，投资需谨慎，只有精准投资，才能实现最大利益，只有有计划的进行投资，才能缩小风险，扩大收益。问题最根本的原因是企业缺乏核心竞争力，而这完全是基于巨额资本的“积累”。这种过度投资的行为在初始阶段不可避免地导致大量不良资产的形成，进而导致资产的浪费和损失，最终导致公司的回收率和盈利能力迅速下降，资本链问题无法解决，从而阻碍了公司的发展，甚至会为公司带来风险。从投资的角度来看，该公司不再有投资价值。在乐视网暂停上市风险未解除之际，发现该股票多次触及涨停的不正常现象，背后反映出有一些中小投资者在盲目眼馋跟风、投机短炒，最终血本无归。在监管日益趋严的背景下，价值投资理念将成为投资主流，投资者应主动适应市场的变化，提高自身综合投资素养，不可盲目2.合理融资，理性进行股权质押从乐视的整个开发过程来看，乐视融资金额很大，整个领域的开发都依赖于大量的融资。持续融资已成为推动企业发展的动力。这不是一个长期的企业发展解决方案。乐视常作出的融资承诺有很多潜在的风险，这也使质押者在面临股票下跌或被平仓的风险。因此，建议企业为未来的更好发展理性质押、合理融资。贾跃亭及其家人的全部资产进行质押，不利于融资结构优化，融资渠道的多元化，他缺乏理性，没有充分考虑各种利弊，造成融资困境。因此，只有高效理性的进行融资，拓宽融资渠道，实现多元投资，制定详细的计划，充分考虑到融资的利弊，加强风险管理，才能改善融资环境，实现企业的飞速发展，有利于进行转型，走向创新道路。3.进行内部管理机制整合危机的核心问题只是公司内部的经济混乱和内部管理的问题。要想在未来也能够获得良好发展，公司内部的完善是必不可少的。在乐视多元化过程中，对领导者进行集中管理也是非常重要的原因之一。公司最大的股东或董事会不应是虚设的，他们应在相应的决策中有实际作用。不能一味、被动地配合管理者。此外，不同的子系统应该保持经济独立，建立起一个独立的、防范风险的堡垒。财务对一个公司起着重要的作用，对公司所有项目起到事实监控的作用，一个公司最不可缺少的就是财务，财务对公司的盈亏、财务状况能进行有效的评估。因此必须加快内部机制的整合，加强财务监管，建立有效的财务监管体系，加强内部团队建设，进一步完善内部控制的法制建设，完善法人治理结构，提高人员素质，加强风险评估和控制，做好各种预算，才能使财务井然有序，规范财务行为，从而推动公司发展。建立健全内部监督机制，加强内部监督。首先，所有参与财务和业务流程的人员必须相互区分，并相互制约。在决定和执行关键财务事项时，必须明确各自的工作流程和监管流程，明确财务审核的级别任务分配原则。第二，由于存在严重违反纪律和规则的情况，必须联合纪律委员会和监督部门组成一个全面的内部监督系统。有效的企业内部和外部监督有助于建立和改进结构化的制度框架，从而防止产生风险问题。（二）外部因素的解决对策1.加强行业监督，完善行业监督体系互联网作为一个新兴产业，市场监管存在漏洞，监管不够严格，容易让不法企业钻空子，企业要想发展就必须进行行业监管，完善监管体系，俗话说没有规矩不成方圆，只有加强行业监管，建立行业制度监管体系，加强内部审计工作，加强内部控制的现代化，使得信息交流顺畅，强化企业成本管理，只有这样才能规范行业秩序，弥补自身缺陷，实现长远发展计划。2.正确认识创业潮，进行精准创业随着就业压力的不断增大，国家积极鼓励自主创业，各种补贴政策相继推出，很多有创业想法的人，开始进行自主创业，但是常常因为缺乏经验会频频碰壁，再加上对创业的认识不足，缺乏目标和专业指导，使得创业没有效率，不能进行精准创业，因此，要想实现企业的长久有效发展，就必须正确认识创业，创业是有计划有目标的创业，要想创业就必须制定详细的工作和风险计划，不要盲目跟随，创业不怕困难，怕的是到