中国资本市场研究报告

社会保障和失业保险一个母亲照料10个孩子要比10个孩子照料一个母亲轻易些。犹太谚语中国资本市场研究报告第1页生活中充满了不测。类似火灾、疾病等意外事件，会大大降低人们福利。预防这些不幸方法之一是购置保险。个人向保险企业支付保险费，受到一些损失时得到赔偿。美国联邦政府若于方案也能够填补（最少部分地填补）由不可控事件造成收入损失。这些方案总称社会保险，在表10-1正中列出。如表所表示，社会保险支出在联邦政府支出和国内生产总值中占较大比重。中国资本市场研究报告第2页中国资本市场研究报告第3页尽管不一样方案功用不一样，不过都含有以下共同特征：（1）参加强制性；（2）受益资格和受益水平部分地取决于工人以往缴款；（3）在一些可确认事件，如失业、疾病和退休发生时才开始支付福利；（4）毋需收人调查——领取福利毋需以收人拮据为前提。中国资本市场研究报告第4页一、为何要实施社会保险（一）逆向选择一些人认为，提供某些保险私人市场无法形成[见戴蒙德（Diamond）著作，1977年]。考虑当你处于疾病或年老而不能工作时，谋求保险以弥补收人损失问题。私人保险企业确出售这么保单，为丧失工作能力投保者提供一项固定年金收人。但这类保单（称为“年金”）一般只出售给较大团体。拥有很多工人雇主可认为雇员集体购置，正像工会为会员购置一样。保险企业通常不向个人和非常小团体出售这些年金保单。要探究其中原因，可以某企业为一个大团体办理年金保险为例，这个大团体中有些成员可能患心脏病，而其他人则可能不会。只要这个团体相当大，保险企业就能够很好地估算出有多少人会患心脏病，尽管它无法确切知道谁是患者。然后企业就可以据此来确定对应保险费率。中国资本市场研究报告第5页假如保险企业考虑向个人出售这么保单，那么情况就大不相同了。我们能够预期，假如一个人知道自己很有可能获取保险赔偿，他对保险需求就会尤其大，这种现象称为“逆向选择”。在这种情况下，即使保险企业要求他们做体格检验，情况也往往是个人比企业更了解其健康情况。因为逆向选择及个人比企业更了解其健康情况，保险企业必须对个人保险项目收取比团体保险项目更高保险费才能保本。这种较高保险费使得逆向选择问题愈加严重。只有知道自己面临较大风险人才会支付高额保险费。这反过来又使得保险费深入提升，而且这种情形还会继续下去。这么，许多不属于大团体人以为保险费用太高而不去投保。市场就不能提供有效率保险量。从根本上说，社会保险就是经过强迫全部些人都加人国家这个大团体来处理这个问题。中国资本市场研究报告第6页根据经验，逆向选择是否重要得足以证明有必要提供社会保险呢？这要取决于所考虑特定方案。一方面，存在相当发达健康保险市场，不论是团体成员还是单个人，大多数人都能够买到保险单。其次，为经济周期造成失业损失提供保险市场却并不怎么完善。中国资本市场研究报告第7页（二）家长主义通常认为，个人缺乏远见，以致不能为他们自己利益购置足够多保险，所以，政府必须强迫他们购置。比如，人们普遍地认为，若没有社会保障，多数人不会积累足够财产以维持退休后适当消费。这种看法引出了两个问题。首先，没有社会保障，人们是否真不能为自己提供足够贮备？要搞清楚这个问题，就应该考查没有这个方案时人们将怎样反应。后面将指出，做到这一点非常困难。其次，即便情况确实如此，也并不意味着必须要政府插手。那些信仰高度个人主义哲学观点人认为，应该让人们自主作出抉择，尽管有时这会造成一些失误。中国资本市场研究报告第8页（三）节约决议成本保险和年金市场是复杂，对个人来说，选择适当保单很可能要花费大量时间和精力。假如公共决议者能为每个人选择适当方案，个人就无须为作出决议而浪费资源了。这里对该观点有一个明确批评：没有理由认为政府一定能选择适合每个人保险项目。毕竟，不一样人有不一样需要，可能让人们按照自己意愿选择会更加好些。中国资本市场研究报告第9页（四）收入分配前面我们曾经提到，社会保险方案赔偿金部分地由过去缴纳额决定。其实，就一些保险方案来说，受益和以前缴款联络很小。与购置私人保险相比，社会保险使有些人受益较多，有些人受益较少。在某种程度上，社会保险方案能够说是收入分配方案。这有利于解释为何这些方案是强制性。假如不这么话，那些受损失人可能会不参加这些方案。中国资本市场研究报告第10页二、社会保险基金筹集、运行方式1、完全基金制最初，社会保障方案（始于1935年）与私人保险制度在多方面相同。在工作年份，个人将薪金一定百分比存人一个基金。伴随时间推移，基金会积累利息，到退休时，本金和应计利息将用来支付养老金。这种方案被称为完全基金制。中国资本市场研究报告第11页完全积累制是一个以远期纵向收付平衡标准为指导基金管理方式。这种方式要求政府在对未来较长时间宏观经济发展预测基础上，预计保障对象在保障期内所需享受待遇总量，据此按照一定百分比将预期所要支付社会保障费用（成本）分摊到保障对象整个投保期间。中国资本市场研究报告第12页2、现收现付制1939年，完全基金制转变成以到期即付方式为基础，即支付给当前退休者养老金来自于现在正在工作那些人缴纳。每一代退休者由现在正在工作这一代人支付赡养，而不是依靠积累基金。转变为到期即付方式一个主要原因是，许多老年人储蓄已经被大萧条吞噬，他们应该得到资助比仅仅几年缴款可能提供数额更多。中国资本市场研究报告第13页现收现付制是一个以近期横向收付平衡标准为指导基金管理方式。这种方式要求首先做每年社会保障计划所需支付费用估算，然后按一定百分比分摊到全部参加该保障计划单位和个人身上，而且做到社会保障缴纳当年提取当年支付。因为这种管理方式能够预先不留贮备金，完全靠当年收入来满足当年支出，每年所需社会保障开支规模就会伴随受保社会组员年纪结构、经济情况等等变动而变幻，所以需要经常对社会保障缴纳费率（社会保障税税率）做一些调整。中国资本市场研究报告第14页早期社会保障受益者在缴款后得到了极高回报。一个极端例子是第一个受益人艾达·富勒（idaFuller），她交了约22美元社会保障税，活了99岁，得到了大约2万美元养老金中国资本市场研究报告第15页3、部分基金制筹资考虑到对第二次世界大战后婴儿生育高峰期出生那些人退休支付问题，人们修改了到期支付筹资方式。作为1983年引人改变结果，社会保障制度正在经过社会保障信托基金建立大量盈余。这些积累资金能够在无须提升未来工薪税情况下对婴儿生育高峰期出生那些人进行支付。实际上，当前制度既不是完全基金制，也不是到期即付制。对于当前退休者来说，该制度是到期即付制：其养老金几乎完全由当前在职者缴纳税款负担。而对于未来退休人来说，养老金之一部分将由在职者负担，另一部分来自社会保障信托基金。鉴于没有更加好名称，我们把这种制度描述为部分基金制筹资。中国资本市场研究报告第16页部分积累制是一个把近期横向收付平衡标准与远期纵向收付平衡标准相结合作为指导基金管理方式。这种方式要求政府相关当局在满足当年一定规模社会保障支出需要前提下，留出一定贮备以适应未来支出需求。在这种筹资方式下，社会保障缴纳收费率普通是一定多年不变，过几年调整一次，收大于支部分，经过长久投资方式进行保值、增值。它特点是收费率较低并保持相对稳定。因为它兼具前两种方式优点，因而受到保险教授推崇，为越来越多国家所采取。中国资本市场研究报告第17页三、我国社会保障改革和运行（一）养老保险制度社会化改革——“社会统筹与个人帐户相结合”模式形成我国城市职员养老保险制度包含企业和机关事业单位两类。除企业化管理事业单位近年来参考企业职员养老保险制度进行改革外，机关事业单位职员养老保险制度即使也进行了一些改革探索，但总体上与传统制度区分不大。养老保险制度社会化改革主要是针对城镇国有企业和部分集体全部制企业职员，国家机关、事业单位职员退休费仍由行政事业费处理。中国资本市场研究报告第18页1．实施退休费用社会统筹养老保险制度改革试点最早能够追溯到1982年四川省自贡市尝试社会统筹。1983年劳动部在郑州召开全国社会保险福利工作会议上，提出全民全部制单位退休费用实施社会统筹（指由专门机构统一筹集、统一管理、统一调剂使用退休费用）新方案，这标志着新时期我国社会保障制度改革开端。中国资本市场研究报告第19页1986年7月国务院公布《国有企业实施劳动协议制暂行要求》，决定国有企业新招收工人一律实施劳动协议制，并要求对劳动协议制工人退休养老实施社会统筹制度。详细方法：企业按照劳动协议制工人工资总额15％左右缴纳退休养老基金，劳动协议制工人按照不超出本人标准工资3％缴纳退休养老基金，退休金收不抵支时国家给以补助。中国资本市场研究报告第20页2．实施部分积累基金模式

养老保险体系；（2）养老保险基金按照以支定收、略有节余、经过长时间经验总结，国家开始着手对传统养老保险制度进行彻底改革。1991年6月，国务院公布《关于企业职员养老保险制度改革决定》，确立了以下改革方案:（1）实施社会基本养老保险、企业补充养老保险、个人储蓄养老保险相结合多层次留有部分积累标准筹集；（3）养老保险金由国家、企业、个人三方负担，国家让税、企业和个人按月缴纳。同时开始在一些城市进行基本养老保险社会统筹和个人帐户相结合试点。中国资本市场研究报告第21页3．实施“统帐结合”制度试点

1995年3月，国务院发出《关于深化企业职员养老保险制度改革通知》，正式提出了社会统筹与个人帐户相结合养老保险模式，并深入明确企业职员养老保险制度改革方向、标准和主要任务。提出改革目标为：到20世纪末，要基本建立起适应社会主义市场经济体制要求，适用城镇各类企业职员和个体劳动者，资金起源多渠道、保障方式多层次、社会统筹与个人帐户相结合、权利与义务相对应、管理服务社会化养老保险体系。中国资本市场研究报告第22页改革标准为：保障水平与社会生产力发展水平及各方面承受能力相适应；社会互济与自我保障相结合，公平与效率相结合；管理法制化；行政管理与基金管理分开等。为了在全国逐步统一实施方法，还下达了《企业职员基本养老保险社会统筹与个人帐户相结合实施方法》之一、之二，对花样繁多设计模式进行了归类。中国资本市场研究报告第23页4．统一了各地企业职员基本养老保险制度

在总结“统帐结合”制度试点经验基础上，。1997年7月，国务院公布《关于建立统一企业职员基本养老保险制度决定》，提出了全国统一养老保险方法。主要内容为：（1）统一企业和职员缴费百分比。企业缴纳基本养老保险费(以下简称企业缴费)百分比，普通不得超出企业工资总额20％。个人缴纳基本养老保险费(以下简称个人缴费)百分比，1997年不得低于本人缴费工资4％，1998年起每两年提升1个百分点，最终到达本人缴费工资8％。中国资本市场研究报告第24页（2）统一个人帐户规模。按本人缴费工资11％数额为职员建立基本养老保险个人账户，个人缴费全部记入个人账户，其余部分从企业缴费中划入。伴随个人缴费百分比提升，企业划入部分要逐步降至3％。中国资本市场研究报告第25页（3）统一基本养老金计发方法。要求本决定实施后参加工作职员(实践中将这部分人称为“新人”)，个人缴费累计满，退休后按月发给基本养老金，基本养老金由基础养老金和个人账户养老金组成，退休时基础养老金月标准为省、自治区、直辖市或地(市)上年度职员月平均工资20％，个人账户养老金月标准为个人账户存放额除以120；中国资本市场研究报告第26页个人缴费累计不满，退休后不享受基础养老金待遇，个人账户存放额一次性支付本人；本决定实施前参加工作，实施后退休且个人缴费年限和视同缴费年限累计满(实践中将这部分人称为"中人”)，在基础养老金和个人账户养老金基础上，再确定过渡性养老金；

中国资本市场研究报告第27页本决定实施前退休(实践中将这部分人称为“老人”)，仍按原来要求发给养老金，同时执行养老金调整方法。统一养老保险制度实施后全国各地纷纷按照要求，调整当地域原已实施养老保险制度，朝着全国统一方向努力。中国资本市场研究报告第28页天津市度全市职员平均工资标准出台.htm新闻中心.files\天津市度全市职员平均工资标准出台.htm中国资本市场研究报告第29页5．1998年实施省级统筹和属地管理

改革过程中养老保险打破了“企业自保”模式，但绝大多数省实施是县、市级统筹，共济层次较低；还有11个中央直属部门企业实施行业统筹，不参加所在地养老保险统筹。基本养老保险基金被市县和行业所分割，负担风险能力大大减弱。为此，1998年《国务院关于实施企业职员基本养老保险省级统筹和行业统筹移交地方管理相关问题通知》要求在当年实现省级统筹和行业统筹移交地方管理使基本养老保险制度愈加规范、健全。中国资本市场研究报告第30页到年，在省、区、市范围内，基本实现统一企业缴纳基本养老保险费百分比，统一管理和调度使用基本养老保险基金，对社会保险经办机构实施省级垂直管理。使基本养老保险制度愈加规范、健全。中国资本市场研究报告第31页6．完善养老保险制度改革试点

进入新世纪以来，我国开始了完善养老保险制度改革试点。年国务院印发了《关于完善城镇社会保障体系试点方案》，决定20先在辽宁全省和其它各省（自治区、直辖市）确定部分市进行试点。与1997年《关于建立统一企业职员基本养老保险制度决定》相比，年《试点方案》着眼于处理养老保险制度改革中转轨成本问题，即试图同时处理养老保险问题中新人、中人和老人问题，并形成多支柱式养老保障体系。重点是缩小个人账户规模，由空账变为实账。中国资本市场研究报告第32页..\..\..\原d盘\社会保障\社保基金巨额亏空年内欲赴港投资.doc社保基金巨额亏空年内欲赴港投资1.doc中国资本市场研究报告第33页主要内容：（1）调整了个人账户规模，把个人账户规模从相当于个人工资11％降为8％，将个人缴费百分比从平均5％提升到8％，个人账户完全由个人缴费形成。原要求用人单位20％缴费百分比不变，但不再划入个人账户，全部形成社会统筹基金。中国资本市场研究报告第34页（2）实施社会统筹基金与个人账户基金分开管理，使资金使用方向愈加明确。要求用人单位缴费形成社会统筹基金，用于支付已退休人员基本养老金和以后退休人员基础养老金，个人缴费形成个人账户基金，用于支付个人账户养老金；要求个人账户基金由省级社会保险经办机构统一管理和运行，而且运行收益率要高于银行同期存款利率。筹资模式由“部分积累”变为“现收现付”加“完全积累”。中国资本市场研究报告第35页（3）提升基础养老金水平，调整和完善基本养老金计发方法。在维持基础养老金月标准相当于省（自治区、直辖市）或市（地）上年度职员月平均工资20％同时，要求职员在缴费满以后缴费每满一年增加一定百分比基础养老金，总体水平控制在30％左右；坚持个人缴费不满不能领取基础养老金。中国资本市场研究报告第36页（4）未参加过基本养老保险统筹，且已经没有生产经营能力、无力缴纳养老保险费城镇集体企业已退休职员，直接由城市居民最低生活保障制度所接纳，即由民政部门按企业所在地城市居民最低生活保障标准，按月发放生活费。中国资本市场研究报告第37页（5）将原来企业补充养老保险规范更名为企业年金，要求“企业缴费在工资总额4％以内部分，可从成本中列支”。中国资本市场研究报告第38页附：美国社会保障——正式名称为老年、遗属和丧失工作能力保险（OASDI）社会保障——正式名称为老年、遗属和丧失工作能力保险（OASDI）——是美国最大独立国内支出方案。简言之，该制度运行以下：在工作年份中，参加该方案组员及其雇主经由工薪税缴纳。退休后，组员可得到支付，支付额部分地由其缴纳决定。社会保障也为丧失工作能力工人和退休工人抚养人和遗属提供补助。如今，实际上每个就业者都能受到社会保障或其它政府退休方案呵护。中国资本市场研究报告第39页（一）福利计算与组成个人社会保障福利取决于其赚取工资历史、年纪和其它个人情况。第一步是计算指数化月平均工资AIME）。这代表参加保障方案个人在其工作年份中平均工资。年度工资只有在要求最高限额之内才计入。这一最高限额应缴社会保障工薪税最高工资额一致。中国资本市场研究报告第40页第二步是把指数化月平均工资代入福利计算公式、求出个人原始保险额《PIA），即应支付给65岁退休或成为丧失工作能力者工人基本福利。设置福利计算公式，使得原始保险额伴随指数化月平均工资上升，不过上升幅度较小。对一个1993年到达65岁人来说，原始保险额可这么计算：指数化月平均工资头401美元90％，加指数化月平均工资中402美元至2420美元部分32％，加指数化月平均工资中2420美元以上部分15％。中国资本市场研究报告第41页这么，对一个指数化月平均工资为200美元退休者来说，原始保险额为180美元；而对一个指数化月平均工资为1600美元退休者来说，原始保险额约为745美元。注意，指数化月平均工资低工人比指数化月平均工资高工人有权以工资更高百分比取得福利。实际上，对于1993年65岁时退休经典低收人者来说，社会保障可返还其工资58．4％；对于一般收人者来说为43．4％；对于高收入者来说为24．5％。中国资本市场研究报告第42页个人实际福利额不但取决于原始保险额，而且依赖于以下两个原因：1、支取福利年纪现在，工人满62岁便可退休，不过如此则降低了福利。比如，一位在62岁而不是65岁退休工人福利会降低20％。若在65岁以后退休，福利将增加。当前，若在65岁以后退休，每年福利将增加3％。从年开始，将逐步提升能够取得全额福利年纪。到2022年，其年纪会到达67岁。以后，退休福利依然是满62岁便可取得，不过选择早退休将更显著地降低福利。中国资本市场研究报告第43页2、家庭情况当一个完全保险单身工人65岁退休时，其实际月福利恰好等于原始保险额。一位有需要抚养妻子、丈夫或孩子工人能额外得到原始保险额50％。1993年，一对退休夫妇平均月福利约1000美元。中国资本市场研究报告第44页3、退休后收入情况一个有收人同时又能取得全额福利人，其福利额受收入调查严格限制。1993年，65岁至70岁退休者每年起始收入水平为10560美元。收入超出10560美元时，对于超出每一美元，福利要降低33.3美分。这种收人调查不适合用于资本和租金收人，以及其它年金收人，也不适合用于70岁以上受益人。收入超出特定基数个人取得福利应缴纳联邦个人所得税，应税福利额最高可达全部福利85％。这个基数单身纳税者为3．4万美元，已婚纳税者为4．4万美元。中国资本市场研究报告第45页（二）再分配问题上述对社会保障阐述表明，它并非仅仅是一个保险方案。假如提供保险是惟一目标，那么个人得到回报应该大致与缴款相同。实际上，有些人收益高于其它人。这相当于对收益低人课征税以补助收益高人。中国资本市场研究报告第46页因为社会保障法很复杂，难以对谁受益谁受损问题作一个总描述。考查分配问题最直接方法，是实际计算一下某几个有代表性人预期终生净收益，看谁所得最多。这种计算第一步，是估算该工人可取得预期终生社会保障福利额。计算净收益第二步，是计算参加该制度成本——由个人支付工薪税预期终生值。当然，社会保障财富和未来工薪税取决于今后工资增加。表10—3中计算，选择了三个“有代表性”人：一直挣得联邦最低工资“最低收人者”，挣得经济中平均工资“平均收人者”，以及挣得应缴社会保障税最高工资“最高收人者”。中国资本市场研究报告第47页中国资本市场研究报告第48页该表分别对三个不一样退休年份进行了计算。每一组给出以下信息：（1）社会保障财富，（2）终生值工薪税，和（3）从社会保障制度中取得净收益，这由（1）减（2）计算得出。一个在1992年退休平均收入者可期望取得社会保障财富为113860美元。此人缴纳工薪税为76204美元，所以他从保障制度中取得净收益为37656美元。从表10—3各行能够看出，社会保障是怎样在各收人阶层之间进行收人再分配。对于近期和未来退休人来说，总体上是收人越高，保障获益越少。实际上，一个年退休高收人者因为参加社会保障，损失可望超出23000美元。中国资本市场研究报告第49页从表10—3各列能够看出，社会保障是怎样进行有利于老一代人收人再分配。看一下两个拥有平均收人人，一个1980年退休，另一个年退休。对第一个人来说，社会保障净收益为71605美元；对第二个人来说，却只有14833美元。总之，社会保障对现在这一代老人来说是非常慷慨。中国资本市场研究报告第50页（三）老年人经济情况本章开始时我们曾想到，社会保障主要目标之一是维持老年人收入。该方案到达目标了吗？数字似乎令人鼓舞。几十年前，老年人是相对生活条件差群体。1970年，大约有1／4老年人家庭位于贫困线以下。现在，老年人贫困率不但有所下降，而且已经降到了总人口贫困率以下。1992年，12．9％65岁以上人贫困，而总人口中这～比率为14．5％。过去25年，老年人收入以高于其它人速度增加。20世纪60年代末，老年人中位收入数对非老年人中位收入数比率为0．53左右，到90年代初时，这一比率为0．73。中国资本市场研究报告第51页值得注意是，老年人收入这种增加与他们劳动参加率急剧下降发生在同一个时期。1970年，26．8％老年男性在市场上工作；到1992年，这个数字为16．1%（美国普查局，1993年，第393页）。与此相关工资收人降低很大程度上由社会保障福利增加来填补。当前，老年家庭全部收人42％左右来自社会保障。对于贫穷老年家庭来说，这一数字为70％（筹款委员会，1993年，第1279页）。中国资本市场研究报告第52页四、对经济行为效应近年来，一些经济学家认为社会保障制度影响着人们经济决议，这种影响不利于经济有效运行。这些争论大部分集中于社会保障对储蓄行为和劳动供给决议影响。中国资本市场研究报告第53页（一）社会保障对储蓄影响对社会保障和储蓄进行研究，大部分以储蓄生命周期理论为起点。该理论认为个人消费和储蓄决议均以终生考虑为基础。在工作年份，个人把一部分收人储蓄起来，为退休后消费积累财富。这笔资金在使用前可用于投资，因而能增加社会资本总额。中国资本市场研究报告第54页社会保障制度引人能使终生储蓄额发生很大改变。这种改变是由以下三种效应引发：1、财富替换效应首先，工人意识到作为社会保障缴款赔偿，他们会得到一笔有确保退休收人。假如他们把社会保障税看作是为取得未来保障福利而进行“储蓄”话，他们将倾向于降低自己储蓄。这种现象被称为财富替换效应。在部分基金制下，缴纳税款并没有全部存起来——其中一部分随即支付给了当前受益者。因而，对于私人储蓄部分降低来说，并没有公共储蓄增加与之对应，这意味着资本积累总额降低。中国资本市场研究报告第55页2、退休效应其次，社会保障制度会促使人们更早地退休，因为要取得保障福利，他们必须少提供劳动。然而，假如退休后年份增加，个人不工作仍要消费年份就会增加，同时积累资金工作年份就会降低。这种退休效应将使储蓄降低。中国资本市场研究报告第56页3、遗赠效应最终，假定储蓄另一个主要原因是，为了遗赠——人们想为儿女留下遗产。并深入假定人们意识到，如表10—3所表示，社会保障制度将收人从儿女（工人潮税者）手中转移到父母（退休者厢利受益者）手中。如此，父母可能会储蓄更多以增加给儿女遗队用以抵消社会保障分配效应。从根本上说，人们增加储蓄是为了消除社会保障对其儿女收入影响。这被称为遗赠效应。中国资本市场研究报告第57页费尔德斯坦利用类似于第3章描述统计方法，以美国1929—1976年年度数据为基础，估算出一个回归方程。对我们来说，主要问题是要找出社会保障财富变量系数符号和大小。费尔德斯坦找到了有统计意义正值0．018。正号表明，社会保障财富增加将使消费增加，因而使储蓄降低。显然，财富替换效应相对于退休效应和遗赠效应来说居主导地位。中国资本市场研究报告第58页（二）退休决议对年纪在62岁以上人来说，社会保障对半退休和完全退休有一个激励作用。1930年，年纪在65岁以上男性中有54％在工作。到1950年，这一年纪段男性劳动参加率为41．4％。到1992年，同一数据降为16．1％产这一现象产生原因无疑为以下几方面：收人提升，生命预期改变，职业差异，等等。许多研究者认为社会保障在退休格局显著改变中起了关键性作用。中国资本市场研究报告第59页一个数字例子能够对退休激励作用进行恰当说明。让我们看一下Hoper先生，他一生中赚得工资大约为平均工资，1993年他65岁。在65岁退休时，Hoper先生可得保障福利额大约等于他退休前总收人42％。假如他妻子不工作，则他还可取得相当于自己保障福利额二分之一受赡养者福利。这么，使他能够得到总福利额到达退休前总收人62％左右。假定Hoper收人适用15％税率，不过社会保障津贴不用纳税。因为税率为15％，对赚得每一美元，Hoper只能留下85美分。所以，社会保障福利替换税后收益比率为73％（62／85），和完全不工作相比，赚一美元只能多得23美分（1-0．62-0．15）。所以，社会保障减弱了65岁以上人继续工作动力。中国资本市场研究报告第60页四、社会保障信托基金社会保障信托基金管理已经成为一个主要政治和经济问题。前面曾提到，1983年决定建立这个基金时主要是考虑到婴儿生育高峰期出生这一代人退休时问题。1946年至1964年出生这批人有7400万，大约占总人口30％。当前退休人员和在职员人百分比约为1：3．3；当婴儿爆炸这一代在下世纪30年代开始退休时，这一百分比可望上升到1：1．9。所以，婴儿生育高峰期出生这一代人退休后，将只剩下较少部分人口工作，为自己一样也必须为退休者生产产品。假如退休福利资金起源于到期即付制为基础，到2030年，社会保障税将到达国家工薪支出1／3［金（King），1987年，第A18页]。中国资本市场研究报告第61页为了不至于使社会保障税率急剧提升，预期婴儿生育高峰期出生这代人退休福利，1983年社会保障改革提升了现行税率。当前来看，社会保障税收入高于社会保障福利支出。相比之下，到婴儿生育高峰期出生这一代人退休时，税收收人将低于福利支出。这中间亏空将以削减信托基金余额来填补。以当前预期来看，该信托基金将增加到2025年前后，到那时其资产总额为4．9万亿。这些资产将在2040年前耗尽（筹款委员会，1993年，第93页）。中国资本市场研究报告第62页为婴儿爆炸这一代人未来退休支付作准备，信托基金是一个切合实际方法吗？为了讨论这个问题，首先我们必须认可一个基本事实——未来任何一年里，退休者和工人消费必定是来自当年生产。因而，只有在使未来产出增加时，信托基金才可能有利于资助未来退休者。信托基金能增加未来产出惟一方法是，增加当前资本积累性投资，因为较高资本积累量能够提升未来工人劳动生产率。中国资本市场研究报告第63页这样，关键问题就变为信托基金资产是用于投资还是消费。若信托基金资产用于能提高生产率投资，当前消费将伴随着工薪税将美元转向投资而降低；而未来消费将增加。所以，能使投资增加信托基金，在某种真实意义上，是把一部分未来婴儿生育高峰期出生这一代人退休支付负担转嫁到了当代人身上。其次，若信托基金资产用于当前消费（例如，借给政府用于转移项目），则信托基金存在丝毫无助于缓解未来经济资助一大批不工作人压力。信托基金把购买力转移给老年人，但并不增加可以购买消费品总量，这和到期即付筹资方式下33％工薪税做法如出一辙。建立一个基金毫无用处，除非它能增加资本总量，使得未来工人能资助人数较多一代退休者。中国资本市场研究报告第64页我们刚才把注意力集中在信托基金和资本积累关系上。然而，法律要求，信托基金只能投资于联邦公债——比如，它不能购置投资于厂房和设备企业股票。这是否意味着它不能增加资本积累呢？未必。对于既定水平政府公债来说，信托基金持有越多，要求私人部门购置就越少。释放这部分钱能够用于私人部门投资。因而，假如信托基金不是“出借”给政府用以消费话，信托基金存在增加资本积累。换句话说，可用于资本积累资源等于公共储蓄加私人储蓄。假如信托基金增加能带来公共储蓄增加，那么资本积累增加，这正如用基金进行直接投资一样。中国资本市场研究报告第65页五、失业保险1935年，即建立社会保障制度同一年，国会经过了让各州建立失业保险方案（UI）法律。建立该方案目标是对失业引发收人损失进行赔偿。约97％工薪者参加了这种保险，在1993年初，每七天大约有170万工人领取失业保险金。平均每七天失业保险金为172美元。中国资本市场研究报告第66页（一）为何失业保险要由社会来提供呢？在逆向选择和道德风险比较严重情况下，私人市场无法提供足够量保险。对于失业，情况确实如此。那些最有可能失业工人对失业保险需求最大（逆向选择）。所以，试图提供这种保险私人企业必须收取相当高保险费才能赢利，这吓跑了许多想投保人。同时，那些想方法参加保险人可能比其它未参加保险人更有可能失业（道德风险）。因为承保人难以确定辞退是否是工人自己“过失”，所以私人保险企业很可能要支付大笔假索赔款。总之，极难想像，提供失业保险对私人保险企业是一笔有利买卖。中国资本市场研究报告第67页强制性政府方案能够防止逆向选择问题。因而，政府提供失业保险有可能促进效率。不过要注意，政府提供并不消除道德风险。后面，我们会看到，这使得设计失业保险制度问题愈加复杂化。中国资本市场研究报告第68页（二）收益一个人能够得到失业保险金时间（以周数计）是由一个复杂公式决定，公式取决于这个人工作历史和工作所在州。在大部分州，普通最长时间是26周。然而，假如该州失业率超出一定水平，这个时间还能够延长。在大部分州，保险金公式设计要使得毛赔偿事——失业保险金对税前收人比率——为50％左右。失业保险金应该缴纳联邦个人所得税，但无须缴纳社会保障工薪税。中国资本市场研究报告第69页（三）资金筹集

失业保险由工薪税筹集资金。与社会保障制度不一样，在大部分州，这种税仅由雇主支付，而不是由雇主和雇员共同支付。雇主为每个工人应付失业保险税是雇主失业保险税率tu和工人不超出失业保险税最高限额年收人乘积。联邦法律要求失业保险税税基最少应该包含每个人受保工人年收人头7000美元。当前有80％州失业保险税税基超出联邦基数，在阿拉斯加应税收人高达23200美元。中国资本市场研究报告第70页这种工薪税一个主要特征是，并非全部雇主税率tu都相同。相反，失业保险税率是经验税率——tu决定于企业以往辞退工人情况。辞退员工相对较多企业，对失业保险需求也大。所以，给这类企业要求了较高tu。中国资本市场研究报告第71页（四）对失业效应从这一制度开始以来，一直有些人认为失业保险制度会增加失业。一个可能原因是经验税率有缺点。为了搞清这一点，假定对某企业产品需求暂时疲软，企业打算暂时辞退部分工人。在不完善经验税率制下，雇主因失业保险税增加而增加成本小于工人得到失业保险金。所以，暂时辞退工人可能对双方都有利。假如该制度经验定率方法是完善，那么失业保险可能就不会是对暂时辞退激励了。中国资本市场研究报告第72页然而，对失业保险激励作用学术和政治争论大多集中在相对高赔偿率对失业影响上。我们已经提到过，在许多情况下，个人就业情况由自己控制。工人工作表现影响其失去工作概率。类似地，失业工人能够决定花多大力气去找一个新工作。失业保险存在可能使工人更有可能在未来失业概率很大行业就业。同时，失业保险还可能促使失业者比没有失业保险时花更多时间去寻找工作。中国资本市场研究报告第73页这种道德风险问题实际上严重吗？这已经成为许多经济计量研究主题。研究者设计有代表性回归方程中，方程左边变量是取得失业保险金周数。解释变量既包含每七天失业保险金金额，又包含工人个人情况，如性别、婚姻情况。假如失业保险增加了失业，那么每七天保险金金额系数应是正数，较高失业保险金造成一个更长失业连续期。一项经典研究表明，失业保险净赔偿率增加10个百分点——比如，周保险金对周工资比率从45％增加到55％——将会增加大约半周失业连续期。中国资本市场研究报告第74页失业保险将增加失业连续期，这并不一定是件坏事。假如工人花更多时间去寻找工作，可能会找到更适合自己专长工作，因而会促进效率。更普通地说，假如社会认为维持非自愿失业者收入水平是值得，那么社会就愿意负担有所增加自愿失业代价。中国资本市场研究报告第75页说到这里，提出一个依然有意义问题，是否有其它方法提供保障而不至于使人们工作主动性受较大影响呢？人们已经做了许多吸引人社会试验来搞清楚这一点。在伊利诺斯一个试验中，有一组随机选取失业者，假如其组员能在11周内找到工作而且保持这个工作4个月，那么他就能得到500美元奖金。平均来看，取得奖金人领取失业保险金时间比控制组组员要少一周，而且该方案节约失业保险金数额大于它在奖金上支出额。中国资本市场研究报告第76页六、中国社会保障制度中国社会保障制度，是在中华人民共和国建国之后逐步建立起来。在传统体制下，中国社会保障体系实际上被分为两大块。集体全部制单位（包含广