一证券交易概述

第一章证券交易概述主要考点：1、掌握证券交易的定义、特征和原则。2、掌握证券公司设立的条件和可以开展的业务。3、掌握证券交易所和证券登记结算公司的职能。4、掌握证券交易所会员的资格、权利和义务。第一节

证券交易的概念、基本要素和交易机制一、证券交易的概念及原则（一）证券交易的概念及特征

证券是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。

证券交易是指已发行的证券在证券市场上买卖的活动。

证券交易与证券发行有着密切的联系：相互促进、相互制约。

证券交易的特征主要表现在三个方面：流动性、收益性和风险性。（二）我国证券交易市场发展历程

新中国证券交易市场的建立始于1986年。

1999年7月1日，《证券法》正式开始实施，标志着维系证券交易市场运作的法规体系趋向完善。

1990年12月19日，上海证券交易所正式开业。

1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。（三）证券交易的原则证券交易必须遵循“三公”原则，即公开、公平、公正原则。1.公开原则：核心要求是实现市场信息的公开化。

2.公平原则：参与各方具有平等的法律地位。3.公正原则：公正地对待证券交易的参与各方。二、证券交易基本要素（一）证券交易的种类

按交易对象品种划分四种：股票交易、债券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易。

证券交易的对象就是证券买卖的标的物。1、股票交易

股票是一种有价证券，是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。

股票交易是以股票为对象进行的流通转让活动。股票交易划分：可以在证券交易所中进行（上市交易），也可以在场外交易市场进行（柜台交易）。2、债券交易

债券也是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。

债券交易是以债券为对象进行的流通转让活动。按发行主体来划分，债券主要有三大类：政府债券、金融债券、公司债券。3、基金交易

证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管、由基金管理人管理和运用资金、为基金份额持有人的利益以资产组合方式进行证券投资活动的基金。（1）封闭式基金

基金管理公司可以申请其基金在证券交易所上市。（2）开放式基金

非上市的开放式基金，通过基金管理公司和委托商业银行、证券公司等的柜台，进行基金份额的申购和赎回。

上市开放式基金除了申购和赎回，也可以在二级市场上进行买卖。上市开放式基金的申购价格和赎回价格，基金资产净值进行估值，在基金资产净值的基础上再加一定的手续费而确定的。4、金融衍生工具交易

金融衍生工具指建立在基础产品或基础变量上，其价格取决于后者的价格(或数值)变动的派生金融产品。金融衍生工具交易包括权证交易、金融期货交易、金融期权交易、可转换债券交易等。

（1）权证交易基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。（2）金融期货交易以金融期货合约为对象进行的流通转让活动。在实践中，金融期货主要有外汇期货、利率期货、股权类期货（如股票价格指数期货和股票期货等）三种类型。（3）金融期权交易以金融期权合约为对象进行的流通转让活动。金融期权的基本类型是买入期权和卖出期权。按基础资产性质可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权以及互换期权等。（4）可转换债券交易其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的债券。

可转换债券转换成普通股票，因此它具有债权和期权的双重特性。（二）证券交易的方式1.现货交易（1）概念：现货交易，证券买卖双方在成交后就办理交收手续，买入者付出资金并得到证券，卖出者交付证券并得到资金。（2）特征：一手交钱，一手交货2.远期交易和期货交易（1）远期交易：双方约定在未来某一时刻（或时间段内）按照现在确定的价格进行交易。非标准化，确定的价格，场外进行。（2）期货交易：在交易所进行的标准化的远期交易，即交易双方在集中性的市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。标准化，市场公开竞价，多数场内进行。

3.回购交易：（1）概念：债券回购交易就是指债券买卖双方在成交的同时，约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为。（2）特征：短期融资，债券交易4.信用交易：（1）概念：信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪商信用而进行的交易，也称为融资融券交易。（2）特征：投资者买卖证券的资金或证券有一部分是从经纪商借入的。(三)证券投资者1、证券投资者是买卖证券的主体，可以是自然人，也可以是法人。2、证券投资者买卖证券的基本途径有两条。（1）直接进入交易场所自行买卖证券（2）委托经纪商代理买卖证券3、限制成为证券投资者的范围。4、投资者还有境外的自然人和法人，但是对境外投资者的投资范围有一定的限制。（合格境外机构投资者）（四）证券公司1、定义：依照《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）规定和经国务院证券监督管理机构审查批准的、经营证券业务的有限责任公司或者股份有限公司。2、作用：（1）证券公司为投资者提供代理证券买卖的中介服务（2）证券公司也是证券市场上的机构投资者3、证券公司的设立条件。（1）有符合法律、行政法规规定的公司章程。（2）主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元。（3）有符合本法规定的注册资本。（4）董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券业从业资格。（5）有完善的风险管理与内部控制制度。（6）有合格的经营场所和业务设施。（7）法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。4、证券公司的经营范围。证券公司的注册资本应当是实缴资本（1）证券经纪。（2）证券投资咨询。（3）与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问。（4）证券承销与保荐。（5）证券自营。（6）证券资产管理。（7）其他证券业务。第（1）项至第（3）项业务的，注册资本最低限额为人民币5000万元；第（4）项至第（7）项业务之一的，注册资本最低限额为人民币1亿元；第（4）项至第（7）项业务中两项以上的，注册资本最低限额为人民币5亿元。国务院证券监督管理机构根据审慎监管原则和各项业务的风险程度可以调整注册资本最低限额，但不得少于上述规定的限额。（五）证券交易场所1、定义：供已发行的证券进行流通转让的市场。2、作用：（1）为各种类型的证券提供便利而充分的交易条件；（2）为各种交易证券提供公开、公平、充分的价格竞争，以发现合理的交易价格；（3）实施公开、公正和及时的信息披露；（4）提供安全、便利、迅捷的交易与交易后服务。3、证券交易所和其他交易场所两大类。（1）证券交易所（场内交易市场）：①定义：在一定的场所、一定的时间，按一定的规则集中买卖已发行证券而形成的市场。证券交易所的设立和解散，由国务院决定。②证券交易所的职能有：（1）提供证券交易的场所和设施。（2）制定证券交易所的业务规则。（3）接受上市申请、安排证券上市。（4）组织、监督证券交易。（5）对会员进行监管。（6）对上市公司进行监管。（7）设立证券登记结算机构。（8）管理和公布市场信息。（9）中国证监会许可的其他职能。③证券交易所不得直接或者间接从事的事项有：（1）以营利为目的的业务。（2）新闻出版业。（3）发布对证券价格进行预测的文字和资料。（4）为他人提供担保。（5）未经中国证监会批准的其他业务。证券交易所的组织形式有会员制和公司制两种。我国上海证券交易所和深圳证券交易所都采用会员制，设会员大会、理事会和专门委员会。理事会是证券交易所的决策机构，理事会下面可以设立其他专门委员会。证券交易所设总经理，负责日常事务。总经理由国务院证券监督管理机构任免。4、其他交易场所（场外交易市场，包括分散的柜台市场和一些集中性市场）。（1）1997年6月成立银行间债券市场。（2）目前，我国银行间债券市场的主要参与者。询价交易、债券交易品种。（六）证券登记结算机构1、证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。2、条件：必须经国务院证券监督管理机构批准。3、证券登记机构的职能（1）证券账户、结算账户的设立和管理。（2）证券的存管和过户。（3）证券持有人名册登记及权益登记。（4）证券和资金的清算交收及相关管理。（5）受发行人的委托派发证券权益。（6）依法提供与证券登记结算业务有关的查询、信息、咨询和培训服务。（7）中国证监会批准的其他业务。4、中国证券登记结算有限责任公司是我国的证券登记结算机构。（上海、深圳分公司）

三、证券交易机制

证券交易机制是证券市场具体交易制度设计的基础。（一）定期交易和连续交易1、按照交易时间的连续特点分：定期交易和连续交易（1）在定期交易中，成交的时点是不连续的，要先存储起来，然后在某一约定的时刻加以匹配。（2）在连续交易中，并非意味着交易一定是连续的，而是指在营业时间里订单匹配可以连续不断地进行。2、两种交易机制的不同特点：（1）定期交易的特点有：

第一，批量指令可以提供价格的稳定性；

第二，指令执行和结算的成本相对比较低。（2）连续交易的特点有：

第一，市场为投资者提供了交易的即时性；

第二，交易过程中可以提供更多的市场价格信息。（二）指令驱动和报价驱动1、按照交易价格的决定特点划分：指令驱动和报价驱动（1）指令驱动是一种竞价市场，也称为“订单驱动市场”。（2）报价驱动是一种连续交易商市场，或称“做市商市场”。证券交易的买价和卖价都由做市商给出，做市商将根据市场的买卖力量和自身情况进行证券的双向报价。2、两种交易机制的不同特点：（1）指令驱动的特点有：第一，证券交易价格由买方和卖方的力量直接决定；第二，投资者买卖证券的对手是其他投资者。（2）报价驱动的特点有：第一，证券成交价格的形成由做市商决定；第二，投资者买卖证券都以做市商为对手，与其他投资者不发生直接关系。（三）证券交易机制目标1、流动性：证券的流动性是证券市场生存的条件。2、稳定性：证券市场的稳定性是指证券价格的波动程度。3、有效性：证券市场的有效性包含两个方面的要求：一是证券市场的高效率；二是证券市场的低成本。高效率：（1）证券市场的信息效率，即要求证券价格能准确、迅速、充分反映各种信息。（2）证券市场的运行效率，即证券交易系统硬件的工作能力，如交易系统的处理速度、容量等。低成本：（1）直接成本，投资者参与交易而支付的佣金和缴纳的税收；（2）间接成本，投资者收集证券信息所发生的费用等。第二节

证券交易所的会员、席位和交易单元一、会员制度

证券交易所是最主要的交易场所。对于实行会员制的证券交易所，投资者是通过交易所会员来代理买卖证券的。上海证券交易所和深圳证券交易所都采取会员制。它们通过接纳证券公司入会，组成一个自律性的会员制组织。

在我国，证券交易所接纳的会员分为普通会员和特别会员。普通会员应当是经有关部门批准设立并具有法人地位的境内证券公司。境外证券经营机构设立的驻华代表处，经申请可以成为证券交易所的特别会员。（一）会员资格证券公司要成为会员应具备一定的条件。一般来说，证券交易所是从证券公司的经营范围、承担风险和责任的资格及能力、组织机构、人员素质等方面规定人会的条件。上海证券交易所和深圳证券交易所对此的规定基本相同，主要有：1.经中国证监会依法批准设立并具有法人地位的证券公司。2.具有良好的信誉、经营业绩和一定规模的资本金或营运资金。3.组织机构和业务人员符合中国证监会和证券交易所规定的条件。4.承认证券交易所章程和业务规则，按规定缴纳各项会员经费。5.证券交易所要求的其他条件。具备上述条件的证券公司向证券交易所提出申请，并提供必要文件，经证券交易所理事会批准后，可成为证券交易所的会员。（二）会员的权利与义务1.会员的权利。证券交易所会员可享有某些权利，上海证券交易所和深圳证券交易所在这方面的规定基本一致，主要有以下几方面：（1）参加会员大会。（2）有选举权和被选举权。（3）对证券交易所事务的提议权和表决权。（4）参加证券交易所组织的证券交易，享受证券交易所提供的服务。（5）对证券交易所事务和其他会员的活动进行监督。（6）按规定转让交易席位等。2.会员的义务。证券交易所会员在享受权利的同时，也必须承担一定的义务。上海证券交易所和深圳证券交易所对这方面的规定也大致相同，主要有以下几方面：（1）遵守国家的有关法律法规、规章和政策，依法开展证券经营活动。（2）遵守证券交易所章程、各项规章制度，执行证券交易所决议。（3）派遣合格代表入场从事证券交易活动（深圳证券交易所无此项规定）。（4）维护投资者和证券交易所的合法权益，促进交易市场的稳定发展。（5）按规定缴纳各项经费和提供有关信息资料以及相关的业务报表和账册。（6）接受证券交易所的监督等。对于不履行义务的会员，证券交易所有权根据情节的轻重给予一定的处分。（三）会员资格的申请与审批证券公司申请文件齐备的，证券交易所予以受理，并自受理之日起20个工作日内作出是否同意接纳为会员的决定。证券交易所同意接纳的，向该证券公司颁发会员资格证书，并予以公告。（四）日常管理

证券交易所会员应当设会员代表1名，组织、协调会员与证券交易所的各项业务往来。会员代表由会员高级管理人员担任。会员应当设会员业务联络人1～4名，根据授权代位履行会员代表职责。

证券交易所会员应当向证券交易所履行下列定期报告义务：每月前7个工作日内报送上月统计报表及风险控制指标监管报表，每年4月30日前报送上年度经审计财务报表和证券交易所要求的年度报告材料，每年4月30日前报送上年度会员交易系统运行情况报告，证券交易所规定的其他定期报告义务。（五）监督检查和纪律处分1.监督检查。

措施：口头警示、书面警示、要求整改、约见谈话、专项调查、暂停受理或者办理相关业务、提请中国证监会处理。2.纪律处分。（1）证券交易所会员应承担相应的义务，如果违反证券交易所业务规则，证券交易所责令其改正，并视情节轻重单处或者并处下列纪律处分措施：在会员范围内通报批评、在中国证监会指定媒体上公开谴责、暂停或者限制交易、取消交易权限、取消会员资格。证券交易所采取上述纪律处分时，可视情况通报中国证监会或者其派出机构。会员受到上述红字纪律处分的，应当自收到处分通知之日起5个工作日内在其营业场所予以公告。（2）证券交易所会员董事、监事、高级管理人员对会员违规行为负有责任的，证券交易所责令改正，并视情节轻重处以下列纪律处分措施：在会员范围内通报批评、在中国证监会指定媒体上公开谴责。

根据我国《证券交易所管理办法》的规定，证券交易所决定接纳或者开除会员应当在决定后的5个工作日内向中国证监会备案，决定接纳或者开除正式会员以外的其他会员应当在履行有关手续5个工作日之前报中国证监会备案。（六）特别会员的管理1、境外证券经营机构设立的驻华代表处，若符合条件，经申请可以成为我国上海证券交易所和深圳证券交易所的特别会员。2、境外证券经营机构驻华代表处申请成为证券交易所特别会员的条件是：依法设立且满1年；承认证券交易所章程和业务规则，接受证券交易所监管；其所属境外证券经营机构具有从事国际证券业务经验，且有良好的信誉和业绩；代表处及其所属境外证券经营机构最近1年无因重大违法违规行为而受主管当局处罚的情形。3、特别会员可以申请终止会籍。特别会员违反有关法律法规、证券交易所章程和规则的，证券交易所可以责令其改正，并视情节轻重给予处分，如警告、会员范围内通报批评、公开批评、取消会籍等。