信托公司BT业务实施与分析

信托公司BT业务的实施与分析苏州信托研究发展部第一部分BT业务概念及阶段要素BT（Build—Tranfer）：即建造——移交，它是在市场经济高度发达的情况下由于市场细分而逐步形成的，简单讲就是BT投资者利用自身资金资源和投资、建设的专业经验带资完成某个特定工程的建设后移交给最终投资者使用，并由最终投资者在约定的时间内将整个项目分期或一次性回购的一种投资融资方式。在世界各国被普遍采用,目前在国内大有方兴未艾之势。BT业务包括四个阶段要素：前期工作、营建管理、资金运作、回购。◈前期工作包括：投资机会研究、项目建议书、初步可行性研究、可行性研究、环境测评、初步设计和投资概算、可研评审、施工图设计和施工图预算、土地征用、场地拆迁等。前期工作是整个项目的启动性工作，也是整个项目成功运作的基础，正所谓好的开始是成功的一半，所以显得尤其重要。◈营建管理是BT投资者利用自身资源和专业经验根据既定的施工图纸、项目预算、功能布局、计划工期等指标来实施特定的工程项目，使其在既定的指标内完成建设并移交使用权给最终投资者的过程。◈资金运作是指BT投资者为既定的项目提供资金并进行有效管理的过程。BT项目方式下的资金从资金的组成上讲可以包括或部分包括：前期工作资金（咨询费、土地费用、拆迁费用、勘探设计费、建设规费、监理费等）、建安工程费（土建工程费、水电工程费、装修工程费、市政工程费、设备及设备安装调试费、基本预备费、其他费用）、铺底流动资金、融资费用（含收益）、风险金等。BT项目方式下的资金从资金的来源上讲可以包括：自有资金（BT投资者和BT最终投资者）、信托资金、银行资金、募股资金、基金资金、财政资金等，各个BT投资者有不同的资金来源或资金组合。BT项目的资金和资金运作是BT投资者主要和关键的义务，BT投资者必须为整个BT项目提供资金组合方案并承担主要资金风险。◈回购是指最终投资者在约定的时间内一次性或分期向BT投资者支付约定的回购金额，进而拥有该项目的所有权。在回购之前最终投资者对该项目仅拥有使用权，该项目的所有权（处置权）归BT投资者拥有。最终投资者在支付回购资金后才开始拥有与已付资金同比例的所有权（处置权）。最终投资者应就回购资金对BT投资者提供担保（如财政回购资金计划、担保人担保、物权抵押、标的物留置权）。回购期限为几年至十几年甚至更长不等。第二部分BT合作协议与BT合同整个BT项目是以BT合作协议、BT合同为指导、为约束进行的，BT合作协议、合同的质量也就决定了BT项目的成功与否。所以要对BT合作协议、合同有充分、深刻的认识。★在项目初期,不具备详尽的施工图纸和准确的投资预算时，应首先就BT业务的原则性条款签订BT合作协议，并据此开展前期工作。★当前期工作成果落实后，具备了详尽的施工图纸、准确的投资预算和其他明确的条件后签订详尽的BT合同，并据此开展整个项目的营建和资金运作、项目结算、项目回购等工作。BT项目投资总额，即BT合同价款：BT项目投资总额即BT合同价款，是项目结束后最终投资者回购项目的回购资金总额。（1）信托公司作为BT投资者可以根据上述资金来源渠道，充分发挥金融机构自身的资金平台优势，综合安排各种资金来源的比例结构，确保项目建设资金的整体需求。（2）在合理确定最终投资者先期预付的部分建设资金以及综合考虑信托资金或银行资金的筹资方案后，信托公司可以根据项目建设的实际情况对部分自有资金投入时点及规模实行动态调节，确保项目建设资金的及时提供。（3）对于项目缺口融资的灵活安排主要体现为信托计划适时设立发行募集，适时借助银行借款资金的运作；同时可以根据资金市场面的实际情况调整信托计划资金与银行借款资金的规模结构、期限结构等；其他资金是指上述渠道以外的其他渠道资金。（4）建设资金的灵活运作主要表现为当BT项目的规模相对较小时，信托公司可以设立信托专户，由信托专户直接负责BT项目建设资金投入运作操作；当BT项目的规模相对较大时，可以组建相应的项目公司，通过项目公司归集BT项目的建设资金，同时由其负责对建设资金投入运作操作。三、资金成本：同一BT项目运作过程中的具体每一笔融资计划是受资金市场面的实际情况影响的，通过综合安排建设资金多种结构组合方式，以及短中、短长、中长等多种融资期限组合方式，可以实现建设资金综合融资成本领先的优势。四、项目建设投资的回收和融资偿还安排：1、假定整体BT项目回购期限在3－5年，回购价格根据BT协议约定的计算方法确定，应支付的回购金额＝回购价格－最终投资者先期预付的部分建设资金，在回购期限内按约定方式和进度支付。如果回购价格计算中未考虑到回购期内的资金成本，那么BT项目回购资金支付可以分为回购期内等额本金支付、等额本息支付、不等额本金支付三种分期方式；如果回购价格计算中已考虑到回购期内的资金成本，那么BT项目回购资金可以在回购期内等额分期支付、不等额分期支付两种。下表仅为前一种情况下不等额本金支付法的参考值。假定条件：BT项目应支付回购金额为A；R参照上述第五条第2款执行；回购期5年。回购期间（第xx年）期初投资余额回购比例实际回购现金数每期回购金额利息支出合计期末余额1A30%0.30A0.30A0.70A20.70A20%0.20A0.70A×R0.70A×R+0.20A0.50A30.50A20%0.20A0.50A×R0.50A×R+0.20A0.30A40.30A15%0.15A0.30A×R0.30A×R+0.15A0.15A50.15A15%0.15A0.15A×R0.15A×