水产行业日本核污排海水产行业的危与机

目录TOC\o"1-2"\h\z\u核排污质疑颇多，长期造成影响广 3福岛核电站核污水排海事件回顾 3核污水排海对海洋生态系统造成潜在威胁 5核排放如何影响我国水产品供应结构？ 8行业概述：我国水产品供应总量稳步上升 8水产进口：停止从日本进口影响有限 9海水捕捞：远洋捕捞恐率先受到影响 11海水养殖：潜在危机尚未解除 12淡水养殖：长期成长空间有望打开 14水产饲料：特水料与淡水养殖为产业新增长极 16投资建议 18风险提示 19插图目录 20表格目录 21核排污质疑颇多，长期造成影响广20113119.013和4号机组反应堆厂房发生爆炸，反应堆结构和设备遭到严重损坏。发生辐射泄漏后，为控制反应堆温度，需要持续注水进行冷却降温，虽然核污水可以用来循环冷却，但是由于福岛核电站临海、地势低，地下水和雨水不断100020236134137100050时间 事件表1：日本核泄漏事件时间线梳理时间 事件2011年3月11日 一场里氏9.0级的地震及其引发的海啸对福岛核电站造成毁灭性打击，导致核电站1至3号机组堆芯熔毁。事故发生后，东京电力公司持续向1至3号机组安全壳内注水以冷却堆芯并回收污水。2021年4月2021年4月13日 日本政府正式决定将福岛核污染水经过滤并稀释后排放入海。日本东京电力公司称，将福岛第一核电站储存的含有氚等放射性物质的核污染水排入大海的排海设施工程，已于今日正式开始施工。20228日本东京电力公司称，将福岛第一核电站储存的含有氚等放射性物质的核污染水排入大海的排海设施工程，已于今日正式开始施工。2022842023年6月26日 日本东京电力公司称，用于排放福岛第一核电站核污染水的海底隧道建设工程已全部完工。2023年8月2023年8月22日 日本政府举行相关阁僚会议后宣布，将从8月24日启动福岛核污染水排海。根据计划，福岛核污染水的排海至少要持续30年。人民网，2013ALPS——“多ALPSALPS62ALPS3）一根长度超过1公里的管道，将把处理过的污染水输送到海岸附近的稀释设备中进一步处理。4）100：1然而，从技术和事实层面来说，核污水排放入海在全球还未有先例，在风险预测、应急机制、挽救措施等诸多方面都可以说是经验盲区，存在巨大的未知危ALPS公开透明的数据，这也是最受舆论质疑的一点。图1：ALPS处理过程IAEA，核污染水由于直接接触了核反应堆芯内的核燃料及核反应物，因此含有大量多种放射性元素。全世界没有技术能把核污水中的氚处理干净，因此该元素的危害性格外引人关注。氚是一种氢的同位素，具有较低的放射性，但可以通过同位可以导致甲状腺癌；锶-90-145图2：ALPS处理前水中含有的放射性元素IAEA，半衰期毒性高低半衰期毒性高低氚钴-60碳-14锶-9012.43年低毒类1570万年低毒类5.27年高毒类5700年低毒类28.79年高毒类2.06年中毒类30.17年中毒类373.59天高毒类国家核安全局，生态环境部，核污水排入海洋，海洋里的生物不可避免地会吸收排放的核污水，核污水中的放射性物质经过生物富集，可能会通过食物链进入人体内并累积。福岛核电站位于日本暖流、千岛寒流和北太平洋暖流的三条线交汇处，日本核排放后，其北海道渔场首当其冲受到影响。北海道渔场位于日本暖流与千岛寒流交汇处，是北太平洋渔场的中心，也是世界第一大渔场，盛产鲑鱼、狭鳕、太平洋鲱鱼、远东拟沙丁鱼、秋刀鱼等各种经济鱼类。因此，包括中国、中国香港、中国澳门、中国台湾以及韩国已经开始禁止从日本进口相关水产品。图3：人类通过海洋系统暴露在放射性核素中的路径 IAEA，根据清华大学团队就核污水排放在太平洋扩散机理的实验，宏观模拟结果表240南太平洋快速扩散，另一边通过澳大利亚北部海域向印度洋转移。尽管污染物的排放位置是在福岛附近，但随着时间的推移，污染物高浓度区35°N2400经基本被浓度较高的红色覆盖。图4：氚的宏观扩散模拟结果 《福岛核事故处理水的排放——宏观与微观模拟》，地球洋流系统决定核排污流向，季节性季风影响其进入国内的路径。日本核污水排放的地点位于日本福岛第一核电站，核污水进入海洋后会随着日本暖流逐随后日本暖流会分出一条支流从巴士海峡进入南海，而低纬度南海夏季盛行西南季风、冬季盛行东北季风，故根据支流进入的时间核污水存在两种路径：海峡汇合为台湾暖流北上进入东海，进而先影响福建、浙江、上海等地；台湾暖流在东海地形和长江的作用下，往东北流向朝鲜海峡，在经过韩国济州岛时分出一小支流进入黄海，称为黄海暖流。黄海暖流大致沿着朝鲜半岛西海岸北上，然后通过渤海海峡进入江苏、山东、辽宁、河北、天津将是第二波被影响的沿海地区。冬季北半球暖流运动减弱，寒流运动加强，受东北季风和千岛寒流影响，南海会形成逆时针环流，南海环流与日本暖流支流在台湾海峡汇合后转向西流，广东、海南等地受到核污水影响；然后通过琼州海峡进入北部湾，影响到广西沿海地区。最后，通过南海环流影响到整个南海地区。图5：核排污绕北太平洋一周后抵达中国台湾外围海域 MMAB，EMC，NCEP，NWS，NOAA，绘制图6：夏季核污水影响路径 图7：冬季核污水影响路径 MMAB，EMC，NCEP，NWS，NOAA，绘制 MMAB，EMC，NCEP，NWS，NOAA，绘制核排放如何影响我国水产品供应结构？中国是世界最大的水产品生产国。2022年中国生产了全球34%的水产品，1978~2022465.4万吨增长至6868.8CGR为6.3%。水产品作为重要的食品来源，富含蛋白质及各种微量元素，符合人们对健康和饮食的需求，这将持续带动水产行业供应端的增长。我国水产品供应整体呈上升趋势，水产养殖业成为产量增长的主要来源。我年禁渔、湖泊水库退渔还湖，淡水捕捞无更多增长空间；而在“十四五”渔业规100020222022228333.2328547.8%。图8：1978-2022年四种水产品供应方式产量（万吨）图9：1978-2022年四种水产品供应方式占比（%）8000700060005000400030002000100019781981197819811984198719901993199619992002200520082011201420172020

海水捕捞 海水养殖 淡水捕捞 淡水养殖

100%80%60%20%0%

海水捕捞 海水养殖 淡水捕捞 淡水养殖资料来源：国家统计局， 资料来源：国家统计局，图10：捕捞和养殖水产品占比（%） 捕捞水产品占比（%） 养殖水产品占比（%）100%80%60%40%20%19781981197819811984198719901993199619992002200520082011201420172020资料来源：国家统计局，2022453198370226亿2015-2022年进口金额CGR为17.1%，CAGR2.12020图11：2015-2022年我国水产品进出口量（万吨） 图12：2015-2022年我国水产进出口金额（亿美元）进口量出口量进口额 出口额进口量出口量200350100150

20152016201720182019202020212022

020152016201720182019202020212022， ，2022是对虾、鳕鱼、蟹、墨鱼及鱿鱼、鲑鱼（三文鱼、鲶鱼（巴沙鱼，这些水产品60%为74%。主要进口地区除日本外，均距离核2.9%我国水产品的主要出口地，因此我国停止从日本进口水产品对整体进口和供应的影响都很小，而一些国家和地区禁止日本水产品进口反而给予了我国水产出口企业潜在的机遇。从更长期的角度来讲，随着核污染进一步向太平洋海域扩散，我国势必会加强进口食品的入境管理与核辐射残留的检疫检验，并对进口政策进行灵活的调整。26%18%2%3%5%14%6%8%6%6%6%26%18%2%3%5%14%6%8%6%6%6%俄罗斯越南印度美国挪威日本其他16%26%11%3%3%4%6%8%8%7%8%日本美国韩国中国香港菲律宾墨西哥德国其他中国食品土畜进出口商会， 中国食品土畜进出口商会，2022年进口金额（亿美元） 占水产总进口额比重（%）2022年进口金额（亿美元） 占水产总进口额比重（%）主要进口来源国对虾鳕鱼蟹鱿鱼和墨鱼鲑鱼（三文鱼鲶鱼（巴沙鱼合计62.7 32%秘鲁、厄瓜多尔18.2 9%俄罗斯、美国、挪威15.6 8%俄罗斯9.6 5%秘鲁7.4 4%挪威、智利6.1 3%东盟国家119.5 60%/wind，食品氢-3食品氢-3锶-89锶-90碘-131铯-137钷-147钚-239钋-210镭-226镭-228天然钍天然铀粮食2.1*1051.2*1039.6*1011.9*1022.6*1021.0*1043.46.41.4*106.91.21.9薯类7.2*1045.4*1023.3*1018.9*1019.0*1013.7*1031.22.84.72.44.0*10-16.4*10-1蔬菜及水果1.7*1059.7*1027.7*1011.6*1022.1*1028.2*1032.75.31.1*105.69.6*10-11.5肉鱼虾类6.5*1052.9*1032.9*1024.7*1028.0*1022.4*104101.5*103.8*102.1*103.65.4鲜奶8.8*1042.4*1024.0*1013.3*1013.3*1022.2*1032.61.33.72.87.5*10-15.2*10-1国家卫生健康委员会，（注：鲜奶的单位为 Bq/L）远洋渔业的种类多样，按捕捞对象可分为远洋金枪鱼渔业、远洋磷虾渔业，量中，鱿鱼产量为64万吨，占总产量的28.5%，同比+6.0%；金枪鱼产量32.214.4%，同比+0.2%。28%57%14%图15：渔业的主要分类 图16：202128%57%14%鱿鱼金枪鱼其他华经情报网， 华经产业研究院，印度洋周边项目、太平洋捕鱼项目、南太平洋延绳钓项目、以国内为基地的远洋鱿钓项目、南美阿根廷项目、东南亚渔业合作项目。根据清华大学团队就核污水排放在太平洋扩散机理的实验分析，我国海水捕捞中北太平洋海域将率先受到影响，该地区以捕捞狭鳕、无须鳕、头足类等为主。但我国海水捕捞以近海捕捞为19.1%。图17：远洋捕捞和四大近海水域捕捞占比（%） 图18：核排污240天影响区域 远洋捕捞占海水捕捞比例 四大近海水域占海水捕捞比例100%80%60%40%20%0%201320142015201620172018201920202021中国渔业统计年鉴， 《福岛核事故处理水的排放——宏观与微观模拟》，项目 捕捞水产品表5：我国远洋渔业项目及捕捞水产品项目 捕捞水产品印度洋周边项目 金枪鱼西非渔业项目 头足类、有鳍鱼类、虾类、龙虾、深海蟹及沿岸与深海硬壳文蛤等印度洋周边项目 金枪鱼太平洋捕鱼项目 鲭鱼、鳀鱼、斑点沙瑙鱼、金枪鱼、鱿鱼、对虾等南太平洋延绳钓项目 金枪鱼南太平洋延绳钓项目 金枪鱼南美阿根廷项目 鱿鱼《基于栖息地指数模型的毛里塔尼亚头足类底拖网渔场研究》，《南太平洋长鳍金枪鱼资源不同尺度的空间格局特征》等，核污染由南至北影响我国近海水域，海水捕捞或受影响。根据清华大学团队就核污水排放在太平洋扩散机理的实验，宏观模拟结果表明，240天后污水排放将会开始影响到我国南海、东海，两地捕捞量合计占近海捕捞的比重近70%海以捕捞沙丁鱼、金枪鱼、藻类、海参、鲍鱼、旗鱼为主，东海以捕捞带鱼、大图19：中国主要海洋渔业区及其经济品种 图20：2021年中国四大海域海洋捕捞占比（%）6%24%40%29%东海南海黄海渤海6%24%40%29%相数科技， 资料来源：中国渔业统计年鉴，我国海水养殖产量稳定增长。海水养殖是利用沿海的浅海滩涂养殖海洋水生经济动植物的生产活动，包括浅海养殖、滩涂养殖、港湾养殖等。国内海水养殖2013~2021年海水养殖产量由1664.7万吨增长至2211.1万吨，CAGR3.6%2021202.6万公顷，较2015年高点下滑12.6%，主要系近十年我国大幅缩减大中型水域以202110.9/201351.9%。图21：海水养殖产量（万吨）及面积（万公顷） 图22：海水养殖效率（吨/公顷） 25002000150010005000

海水养殖产量（万吨）全国海水养殖面积（万公顷）

12240 102208200180 6160 4 资料来源：国家统计局，中国渔业统计年鉴， 资料来源：国家统计局，中国渔业统计年鉴，沿海的放射性核素活度浓度有待检测和观察。我国海水养殖品种丰富，由鱼2021浙江将先受影响，其次为江苏、山东、河北、天津、辽宁，其中以辽宁和山东海64.860.8年广东海水养殖面积16.7万公顷。但季风因素只是导致核污水进图23：国内分区域海水养殖面积（万公顷） 图24：2021年我国海水养殖分类 8%2%8%12%69%浙江 山东 海南 广西 广东8%2%8%12%69%0

福建 河北 江苏 天津 辽宁

贝类藻类鱼类甲壳类其他资料来源：国家统计局，中国渔业统计年鉴， 资料来源：国家统计局，中国渔业统计年鉴，2.5淡水养殖：长期成长空间有望打开淡水养殖产量呈逐步上升态势，虾类养殖增速最快。2000-20221308.93284.935.32710.5（虾类养408.1（俗称小龙虾占比超七2017-2022CAGR图25：2000-2022年中国淡水养殖产量（万吨） 3500300025002000150010005000ifind，图26：2022年中国淡水养殖产量结构（%） 图27：2017-2022年各淡水养殖品产量CAGR（%）3%13%84%3%13%84%虾其他 河蟹 鱼类 贝类鱼类 10%虾 5%河蟹贝类 0%其他 -5%-10%， ，图28：2022年中国淡水养殖鱼类产量结构（%） 图29：2022年中国淡水养殖虾类产量结构（%） 22%31%14%10%22%31%14%10%11% 12%6%4%19%71%鲢鱼 克氏原螯虾鳙鱼 南美白对虾鲤鱼 青虾鲫鱼 罗氏沼虾其他， ，池塘水域产量最高，工厂化养殖已发展成主要方式。按养殖水域来说，2017年-20222122.22414.313.8%，得益于年-202218.940.3图30：中国淡水养殖各水域产量（万吨） 图31：中国淡水养殖各养殖方式产量（万吨） 300025002000150010005000

2017 2022池塘 湖泊 水库 稻田 河沟 其他

2017 20229080706050403020100网箱 围栏 工厂化， ，放射性元素通过大气循环扩散时间较长且浓度较低，预计核污水排放对淡水养殖系统较小。核放射性物质随大气环流扩散的路径较长，过程中存在空气阻力1025物链中其他生物吸收，该过程会经历数年时间。因此对于淡水养殖来说，受到核污水排放的影响相对较轻。与此同时，日本的排海决策对国内消费者的选择和信心带来一定的挑战，但同时也为国内的水产市场提供了调整和升级的机会，淡水养殖行业有望直接受益于替代效应，长期成长空间有望打开。公司业务类型公司业务类型具体水产品产品产地国联水产水产预制菜藤椒鱼片、调味小龙虾、酸菜鱼等部分原材料从南美洲、东南亚和中东进口百洋股份水产品加工带皮和浅去皮罗非鱼片、免浆带皮和去皮巴沙鱼片等池塘养殖延伸至加工品水产预制菜金汤脆脆鱼、纸包鱼等池塘养殖延伸至预制菜远洋捕捞加工鱼粉、鱼油、软体类海鲜等捕捞海域濒临大西洋，位置为非洲毛里塔尼亚冷冻水产品鱼头、鱼片、小龙虾、甲鱼等湖泊与水库养殖延伸至冷冻产品大湖股份水产预制菜双椒鱼头等湖泊与水库养殖延伸至预制菜鲜活水产品鳙鱼、蟹、甲鱼等湖泊与水库养殖海水养殖海参、海带、紫菜、贝类围堰养殖好当家远洋捕捞海参、鱼、虾、贝类等南海、黄海、东海、北太平洋以及阿根廷海域中水渔业远洋捕捞金枪鱼等太平洋、大西洋、印度洋海域海水养殖扇贝、海螺、鲍鱼、海胆、珍蚝、龙虾等经营模式为海洋牧场獐子岛冷冻水产品鱼类、贝类、虾类、蟹类、蛤类海水养殖延伸至冷冻水产品开创国际远洋捕捞鲣鱼、黄鳍金枪鱼、捞鳕鱼、鲐鱼、磷虾等中西太平洋、南极以及北太平洋海域水产品加工金枪鱼罐头、黄鳍罐头等远洋捕捞延伸至水产品加工各公司公告，2.6水产饲料：特水料与淡水养殖为产业新增长极20212293图32：2015-2021年中国水产饲料产量（万吨）图33：2020年中国水产饲料结构（%） 2211220322932080221122032293208021241930180818%82%18001300

淡水料海水料8002015201620172018201920202021中国饲料工业协会， ，特水料与淡水鱼养殖为产业新的增长极。伴随消费升级，国内营养价值更高的特种水产品消费需求还有很大增长空间。2021年我国特种水产饲料产量为220.89.3（30.3%，鳖（27.3%，鳗鲡（14.1%、海参（6.1%）为主。从生产端的角度来看，饲料行业壁垒较低，同质化竞争相对严重，相对于普通饲料，特水料在研发和生产工艺上具备更高壁垒。供给方式上，国内形成规模化养殖的特种水产种类并不多，未来更多特种经济动物实现规模化养殖，将带动特种水产配合饲料行业进一步扩容。从消费端的角度来看，若未来核排放对相关海水产品的消费产生实质性冲击，水产饲料也将受到一定负面影响，因此饲料企业向下游养殖延伸很有必要，部分上市企业已经进行了前瞻布局，如海大集团的对虾和黑鱼养殖、大北农淡水鱼和罗氏沼虾养殖、天马科技的鳗鲡养殖等。图34：2015-2021年中国特种水产饲料产量（万吨） 图35：2021年中国特种水产饲料结构（%） 22119217322119217317713914314722%30%6%14%27%2001501000

2015201620172018201920202021

海水鱼鳖资料来源：观研天下， 资料来源：观研天下，种类饲料中蛋白含量种类饲料中蛋白含量饲料中鱼粉用量特种水料38%-50%特种水料38%-50%20%-70%中国饲料工业协会，公司水产饲料类型公司水产饲料类型2022年水产饲料销量（万吨）水产养殖延伸海大集团特种水料512对虾工厂化养殖和黑鱼养殖新希望普通水料171/粤海饲料特种水料、普通水料100/大北农普通水料43笋壳鱼、鲃鱼、罗非鱼、桂花鱼、罗氏沼虾等养殖傲农生物普通水料40/天马科技特种水料21鳗鲡养殖禾丰股份普通水料19/各公司公告，投资建议日本的排海决策对国内消费者的选择和信心带来一定的挑战，但同时也为国长期成长空间有望打开，建议关注具备淡水养殖能力的相关公司如大湖股份、百洋股份。我们预计核污水排放短期对饲料行业影响有限，中长期特水料与淡水养风险提示造成较大影响。相应水产养殖公司的业绩有较大影响。业将会增多，竞争或将剧烈，对水产养殖公司业绩造成较大影响。插图目录图1：ALPS处理过程 4图2：ALPS处理前水中含有的放射性元素 4图3：人类通过海洋系统暴露在放射性核素中的路径 5图4：氚的宏观扩散模拟结果 6图5：核排污绕北太平洋一周后抵达中国台湾外围海域 7图6：