农产品行业研究跟踪系列报告（75）：本周全国生猪均价环比下跌0.82%仔猪均价环比上涨8.43%

内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u1、本周观点 5畜禽链：生猪行业蓄力反转，左侧优选高质量成长标的 5种植链：厄尔尼诺加强高温预期，技术领先种企有望随转基因落地进入黄金成长期 52、农产品价格跟踪 6畜禽价格预判 6农作物价格预判 133、市场行情 20板块行情 20个股表现 20图表目录图23年7月末能繁母猪存栏较6月末环比减少0.6.........................................6图本周仔猪价格较上周同期上涨8.43.....................................................6图本周生猪价格较上周同期下跌0.82.....................................................7图全国2023年6月国内饲料产量环比减少1.3.............................................7图本周生猪出栏均重环比+0.07公斤 7图本周屠宰开工率环比-0.47............................................................7图本周鲜销率环比+0.18................................................................7图本周库容率环比-0.13................................................................7图2022下半年以来生猪出栏均重（公斤）偏高 图2022年5月起全国50kg以下小猪存栏及环比情况 8图2022年5月起全国50kg-80kg中猪存栏及环比情况 8图20212022史最差 9图白羽肉鸡价格近期有所反弹 10图中速鸡价格近期上涨明显 10图白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备） 11图白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备） 11图白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量 11图白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量 11图黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备） 11图黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备） 11图黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整 12图黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况 12图头部动保企业2023Q2批签发量同比减少明显 12图头部动物疫苗企业2023Q2批签发量均环比减少明显 12图养殖利润修复或提升养殖户在防疫方面的支出 13图北美粮食产区今年夏季整体偏干 13图国内大豆现货价近期呈回落趋势（元/吨） 14图大豆国际期货收盘价近期有所回落（美分/蒲式耳） 14图国内玉米现货价(元/吨)近期有所反弹 15图近期国际玉米期货收盘价下探明显 15图我国转基因研发进展 18图转基因品种审定的核心内容 18图转基因放开后，玉米有效利润空间或增长4倍 19图本周三级板块涨跌幅（）（8.14-8.18） 20表2023Q1末各大上市猪企的资产负债率较2022年末均有明显抬升 9表2023Q1末各大上市猪企的应付账款较2022年末普遍收缩，一定程度表征上游供应商放款收紧 9表全球大豆供需平衡表 14表全球大豆供需平衡表（分国家） 14表全球玉米供需平衡表 15表中国玉米供需平衡表 15表《种业振兴行动方案》主要内容 16表2022年，种业市场监管取得5个重点突破 17表国内截至目前已颁布转基因玉米性状安全证书13张，转基因大豆性状安全证书4张 18表农林牧渔板块本周个股涨跌幅排行榜（8.14-8.18） 201、本周观点畜禽链：生猪行业蓄力反转，左侧优选高质量成长标的生猪：养殖维持近半年深度亏损，考虑到今年下半年的猪价预期依然偏保守，母猪产能有望加速去化，或进一步催化板块。我们认为板块估值处于历史底部，后续伴随产能去化预期好转，有望开启估值修复。左侧关注高质量成长标的，核心推荐养殖三小龙：华统股份、巨星农牧、唐人神；其次，看好：天康生物、新五丰、京基智农；另外，右侧配置白马：牧原股份与温氏股份等。202220232023核心关注：中宠股份、佩蒂股份等。肉制品：随着猪价的高位回落以及消费回暖，看好双汇发展的业绩上行表现；同时，双汇发展的基金持仓比例处于历史底部位置，建议关注。种植链：厄尔尼诺加强高温预期，技术领先种企有望随转基因落地进入黄金成长期目前来看，厄尔尼诺天气对全球带来的高温影响预期在持续加强，有望带来豆粕饲料及宠物推荐：海大集团、中宠股份、佩蒂股份等企业。2、农产品价格跟踪畜禽价格预判猪价：行业维持季节性深度亏损，周期或将蓄力反转20217212021720237母猪存栏4271万头，较2023年6月末环比减少0.6。【仔猪与生猪价格】据博亚和讯，8月18日全国仔猪均价29.58元/千克，较上周同期上涨8.43全国外三元生猪均价16.99元/千克较上周同期下跌0.82。【猪饲料】从饲料工业协会数据来看，202362629吨环比下降1.3同比增长9.6其中育肥猪配合饲料价格3.66元/公斤环比下降0.7，同比下降1.1。10817120.77公斤，环比上周+0.0782.311.68屠宰开工率26.78，环比减少0.47；鲜销率89.29，环比增加0.18；冻品库容比24.72，环比减少0.13。图年7月末能繁母猪存栏较6月末环比减少0.6图本周仔猪价格较上周同期上涨8.43 资料来源：农业部，统计局， 资料来源：，图本周生猪价格较上周同期下跌0.82图全国2023年6月国内饲料产量环比减少1.3资料来源：， 资料来源：饲料协会，图本周生猪出栏均重环比+0.07公斤 图本周屠宰开工率环比-0.47资料来源：钢联数据， 资料来源：饲料协会，图本周鲜销率环比+0.18 图本周库容率环比-0.13资料来源：钢联数据， 资料来源：饲料协会，猪价预判：下半年猪价反弹有限，周期距离反转更进一步120根据涌益咨询披露的数据，2022461251113020221111120图9：2022下半年以来生猪出栏均重（公斤）偏高资料来源：涌益咨询，消费旺季降至但短期供给偏多，下半年猪价或将继续承压。目前出栏均重仍然保120图年5月起全国50kg以下小猪存栏及环比情况 图年5月起全国50kg-80kg中猪存栏及环比情况 资料来源：涌益咨询， 资料来源：涌益咨询，图12：猪企在最近的猪价下行期经历了历史少有的深度亏损，猪粮比在2021下半年及2022上半年重回历史最差资料来源：中国种猪信息网，2023Q12023Q12023Q120222023Q1末各大上市猪企的应付账款较2022表1：2023Q1末各大上市猪企的资产负债率较2022年末均有明显抬升201720182019202020212022 2023Q12023Q1动（pcts）002714.SZ牧原股份47.054.140.046.161.354.456.42.01300498.SZ温氏股份32.034.128.940.964.156.259.22.98000876.SZ新希望38.243.049.253.165.068.070.42.38002548.SZ金新农46.963.050.750.365.768.769.20.49002100.SZ天康生物48.061.553.756.354.750.152.11.97600975.SH新五丰28.627.124.732.658.771.275.44.19002567.SZ唐人神35.039.547.843.057.959.760.81.15002157.SZ正邦科技59.768.067.658.692.6148.4157.08.58002124.SZ天邦食品31.461.561.543.279.979.683.13.53603363.SH傲农生物62.069.573.967.587.281.683.11.51资料来源：公司公告，表2：2023Q1末各大上市猪企的应付账款较2022年末普遍收缩，一定程度表征上游供应商放款收紧201720182019202020212022 2023Q123Q1幅度（）002714.SZ牧原股份15.2027.1350.98146.23319.89251.86221.24-12300498.SZ温氏股份24.3128.0626.5841.4050.2758.0260.865000876.SZ新希望31.7237.3149.6682.1583.95115.6594.48-18002548.SZ金新农2.453.152.413.694.633.982.82-29002100.SZ天康生物1.591.972.514.224.656.275.21-17600975.SH新五丰0.710.730.510.731.403.765.5748002567.SZ唐人神5.155.775.957.5811.0719.4215.33-21002157.SZ正邦科技15.2616.6816.5734.3942.5938.7236.90-5002124.SZ天邦食品3.074.852.819.3217.3428.2833.8620603363.SH傲农生物5.407.2613.2421.2136.7839.5136.80-7资料来源：公司公告，综合来看，我们认为本轮周期从2021年启动下行，目前行业磨底持续时间接近3202；综合来看，当前生猪养殖行业整体承受的亏损时间和长度已达到历史比较极限的状态，资金压力较大。考虑到商品猪存栏充裕以及冻肉库存压力较大，我们对于后续下半年猪价同比表现保持保守预判，行业产能有望加速去化。禽价：白鸡养殖盈利或迎回暖，黄鸡2022年迎来盈利高点【白羽肉鸡】8月18日白羽肉鸡价格为8.95元/公斤，较上周同期下跌4.38，价格有所回落；白羽肉鸡鸡苗价格为3.63元/羽，较上周同期下跌12.53。187.98元/斤，相较上周同期上涨4.86。从禽业分会监测数据来看，截止203年8月6代存产+备70套,上同减少4.4，较上月同期环比增加2.29，其中后备祖代鸡存栏为56万套，较上年同比增加11.38主要系国内本土白鸡品种今年开始放量父母代存（在产+后备万套较上年同比增加7.38较上月同期环比增加0.81我们认为目前国内黄羽肉鸡近期产能回落，有望跟随生猪、白鸡景气。从禽业分会监测的供给端数2023730（在产+后备）262减少2.44父母代存（在产+后备）2205万套同比减少4.74在产父母代存栏比2019年同期相比下降了8.12黄鸡近期产能继续回落伴随着生猪和白鸡景气回升，黄鸡价格再起的确定性更高。图白羽肉鸡价格近期有所反弹 图中速鸡价格近期上涨明显 资料来源：， 资料来源：新牧网，图白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备） 图白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）资料来源：中国畜牧业协会禽业分会， 资料来源：中国畜牧业协会禽业分会，图白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量 图白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量资料来源：中国畜牧业协会禽业分会， 资料来源：中国畜牧业协会禽业分会，图黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备） 图黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备） 资料来源：中国畜牧业协会禽业分会， 资料来源：中国畜牧业协会禽业分会，图黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整 图黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况 资料来源：中国畜牧业协会禽业分会， 资料来源：中国畜牧业协会禽业分会，动保：看好龙头市占率提升，关注单品催化2023Q22023Q2环比数据来看，生物股份、普莱柯、中牧股份、科前生物批签发数据分别环比减少3333269从2023Q2同比数据来看中牧股份生物股份科前生物批签发数据分别减少49、38、9。从历史数据来看，养殖利润的提高将增加养殖户在防疫方面的支出。未来倘若猪周期反转，猪价回升带来的养殖端利润修复或将缓解养殖户资金紧张情况并改善其对未来养殖利润的预期，养殖户对防疫的要求有望加强，头均防疫费用支出将图头部动保企业2023Q2批签发量同比减少明显 图头部动物疫苗企业2023Q2批签发量均环比减少明显 资料来源：国家兽药基础数据库， 资料来源：国家兽药基础数据库，图25：养殖利润修复或提升养殖户在防疫方面的支出资料来源：，农作物价格预判8184948.95/吨，较上周同期上涨0.94，我国大豆对外依存度较高，国际大豆价格波动对我国影201965、19和10，这些国家大豆产量变化引起的价格波动将会影响我国大豆进口成本，进而影响国内大豆价格表现。北美偏干旱叠加种植面积下调，全球大豆供给面临不确定性。USDA8203/4年度8722万吨至4.0371581.197相比下降0.36。受近期北美偏干及种植面积下调预期影响，全球大豆新季供给面临仍不确定性，内外盘大豆价格反弹明显，后续具体影响仍需关注。图北美粮食产区今年夏季整体偏干资料来源：USDA，图国内大豆现货价近期呈回落趋势（元/吨） 图大豆国际期货收盘价近期有所回落（美分/蒲式耳） 资料来源：， 资料来源：，表3：全球大豆供需平衡表百万吨2020/212021/222022/23（7）2022/23（8）2023/24（7）2023/24（8）期初库存95.1100.2499.1499.14102.9103.09产量368.6360.15369.72369.74405.31402.79进口165.49156.59165.81166.43166.57166.25压榨量315.82314.45311.2311.55330.25329.53总使用量363.97363.96362.84363.27384.51383.94出口量164.86153.89168.93168.95169.29168.77期末库存100.3599.14102.9103.09120.98119.4库销比27.5727.2428.3628.3831.4631.10资料来源：USDA，表4：全球大豆供需平衡表（分国家）2023/24百万吨期初库存产量进口国内压榨量 国内总使用量出口量期末库存全球7月预测102.9405.31166.57330.25384.51169.29120.988月预测103.09402.79166.25329.53383.94168.77119.4美国7月预测6.95117.030.5462.666.0150.358.168月预测7.08114.450.8262.666.0149.676.67阿根廷7月预测17.55485.736.2542.954.623.78月预测17.7485.736.2542.954.623.85巴西7月预测33.051630.4555.7559.796.540.38月预测32.951630.4555.7559.796.540.2墨西哥7月预测0.330.246.46.56.5600.418月预测0.330.246.46.56.5600.41中国7月预测36.7720.599951180.138.178月预测36.7720.599951180.138.17欧盟27国+英国7月预测1.613.221415.1516.740.31.788月预测1.613.0214.115.1516.740.31.68资料来源：USDA，【玉米】中美新季玉米产量均遭下调。本周玉米现货价近期有所反弹，20238118433/2893/7USDA82023/2412.14（2023/2453230062812.00307万吨3.11亿吨库销比小幅下调0.12至25.91中国玉米产量调减300万吨至2.77亿吨进口量和国内总需求保持不变库销比下调0.99至66.22总体上，全国玉米库存消费比恢复较慢，2023/242018/19图国内玉米现货价(元/吨)近期有所反弹 图近期国际玉米期货收盘价下探明显资料来源：中华粮网， 资料来源：，表5：全球玉米供需平衡表百万吨 2020/21 2021/22 2022/232022/232023/242023/24（7月预估）（8月预估）（7月预估）（8月预估）期初库存307.42292.88309.88310.24296.3297.92产量1129.421218.711150.681151.781224.471213.5进口184.86184.44175.05173.84188.4187.11压榨量723.87745.45732.43730.14762.09756.69总使用量1144.011201.361164.261164.11206.651200.37出口量182.7206.59176.57177.5198.26196.19期末库存292.83310.24296.3297.92314.12311.05库销比25.6025.8225.4525.5926.0325.91资料来源：USDA，表6：中国玉米供需平衡表百万吨2020/212021/222022/23（7）2022/23（8）2023/24（7）2023/24（8）期初库存200.53205.7209.14209.14205.32205.32产量260.67272.55277.2277.2280277进口29.5121.8818182323压榨量203209218218223223总使用量285291299299304304出口量000.020.020.020.02期末库存205.7209.14205.32205.32204.3201.3库销比72.1871.8768.6768.6767.2066.22资料来源：USDA，种业振兴稳步推进，种业提速增质有望加速202179972（圃19（圃111555大力推进种业创新攻关：202192933300133扶持优势种业企业发展：20228202371.23（人民币普通股A股），本次拟转让股份数量占丰乐种业股份总数的20.00，交易金额暂定为人10.94提升种业基地建设水平：202293（发布七部门文件、打击涉种“八宗罪”、打击“私繁滥制”），二是部署1项重大活动（开展种业监管执法年活动），三是取得5个重点突破（制度、机制、技术、观念和力度五个方面）。表7：《种业振兴行动方案》主要内容核心工作方向 主要措施全面加强种质资源保护利用 进一步加大资源普查力度，及时将新发现的资源保护起来，统筹布局种质资源库圃（场区）建设，打牢种业振兴的种质资源基础。启动种源关键核心技术攻关，实施生物育种重大项目，有序推进产业化应用。各地要组建一批育种大力推进种业创新攻关扶持优势种业企业发展

提升种业基地建设水平 持续推进海南南繁甘肃玉米四川水稻等育制种基地建设启动建设黑龙江大豆种子基地抓好100个区域性作物良种繁育基地，支持结合高标准农田建设，完善配套设施和专业服务。扎实推进种业知识产权保护专项整治，强化全链条、全流程监管，加大案件查处力度，健全区域联严厉打击套牌侵权等违法行为

动响应和案件联查联办机制，推动农业行政执法与刑事司法有机衔接，对套牌侵权、制假售假等违法行为重拳出击，加强转基因非法种植监管，让侵权违法者付出沉重代价。资料来源：农业农村部，表8：2022年，种业市场监管取得5个重点突破重点突破 主要内容在制度上求突破 种业市场净化“三大三小”制度框架基本形成，三大指种子法、畜牧法、种业振兴行动方案；三小指上述的七部文件、打击涉种八宗罪、打击“私繁滥制”。在机制上求突破 努力构建“左右协同、上下联动”的工作机制。在技术上求突破 启动运行品种DNA指纹库，推出首批20家打假护权监测机构。在观念上求突破 2021年全国法院新收植物新品种权安全549件，同比增加88；全国法院2022年涉种案件共62件，比上年减少55。在力度上求突破 对违法违规行为重拳出击。按照中央种业振兴方案要求推动内蒙古、黑龙江等8省区建立了省级储备制度；落实属地监管责任，对种子储备管理进行约谈，将14家企业纳入“黑名单”，三年内禁止承担储备任务。资料来源：农业农村部，转基因审定办法落地，行业迎来发展新阶段2022682019-20212009200920091352009202311020在2023年启动商业化。图我国转基因研发进展 图转基因品种审定的核心内容资料来源：农村农业部， 资料来源：农村农业部，表9：国内截至目前已颁布转基因玉米性状安全证书13张，转基因大豆性状安全证书4张申报单位 获批时间 性状名称 种植区域2020/1/21：北方 北方春玉米区黄淮海夏玉米2021/2/4cry1Abepsps（DBN9936）西北 西北玉米区北京大北农生物技术有限公司2021/2/4 转vip3Aa19和pat基因抗虫耐除草剂玉米（DBN9501）北方春玉米区2020/7/15：北方2021/2/4epspspat（DBN9858）西北

西北玉米区北京大北农生物技术有限公司2021/12/27 聚合cry1Ab、epsps，vip3Aa19、pat基因抗虫耐除草剂西南玉米区玉米（DBN3601T）北京大北农生物技术有限公司2021/2/4 转epsps和pat基因耐除草剂大豆（DBN9004） 北方春大豆区北京大北农生物技术有限公司2023/4/28 转mvip3Aa和pat基因抗虫耐除草剂大豆（DBN8002）黄淮海夏大豆区杭州瑞丰生物科技有限公司、2020/1/21：北方 转cry1Ab/cry2Aj和g10evo-epsps基因抗虫耐除草剂玉北方春玉米区黄淮海夏玉米浙江大学

2021-04-07：黄淮海+西北

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区、西北玉米区杭州瑞丰生物科技有限公司、2021/12/27 转cry1Ab和cry2Ab基因抗虫玉米-浙大瑞丰8 南方玉米浙江大学杭州瑞丰生物科技有限公司 2022/4/29 转CdP450和cp4epsps基因耐除草剂玉米nCX-1 南方玉米杭州瑞丰生物科技有限公司 2023/1/13 转cry1Ab/vip3Da基因抗虫大豆CAL16 南方大豆隆平高科、中国农业科学生物2023/1/13 转cry1Ab、cry1F和cp4epsps基因抗虫耐除草剂玉米

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证券简称 周涨跌幅 跌幅前

证券简称 周涨跌幅资料来源：，附表：重点公司盈利预测及估值公司 公司 投资 2023年EPSPE代码名称评级8月18日收盘价2022A2023E2024E2022A2023E2024E002840.SZ华统股份买入14.990.190.011.1579149913300498.SZ温氏股份买入16.870.82-0.270.7621-6222002714.SZ牧原股份买入40.082.490.962.79164214603477.SH巨星农牧买入28.320.31-0.281.4091-10120600975.SH新五丰买入8.46-0.09-0.80-0.37-94-11-23002100.SZ天康生物买入7.470.22-0.030.2834-24927002567.SZ唐人神买入6.520.11-0.59-0.1558-11-43605296.SH神农集团买入22.360.490.040.754655930000048.SZ京基智农买入19