日本、美国、德国中小民营企业发展的经验借鉴

日本、美国、德国中小民营企业发展的经验借鉴

一、中国国有企业的资本困难和原因(一)中小民营企业员工发展现状中国国有资产出力源监督管理办公室的统计显示，到2007年底，中国有2930万余户中小企业，占全国企业总数的90%以上，占总销售额、所得税总量、出口总额和全国人口的60%。40%、60%和75%。中小民营企业发展中表现出如下特点:数量多、比重大;规模小、扩展速度快;投资主体多元化;运营经济环境差;以国内市场为主。中小民营企业发展中暴露出较多问题包括:员工素质偏低;经营管理水平低、财务制度不健全等。中小民营企业自身的特点和发展中的诸多问题使其在发展过程中遇到融资瓶颈,中小民营企业的融资困境主要表现在:1.中小民营企业信贷存在间接融资渠道堵塞企业融资渠道受经济体制和资金管理政策的约束是我国金融市场区别对待不同融资主体的显著特点。理论上的融资渠道有四种:自筹资金、直接融资、间接融资和政府扶持资金等,但转轨经济中我国的资本市场还很不完善,大部分中小企业很难满足发行股票以及债券等进行融资的条件,严重堵塞了中小企业直接融资的渠道。同时由于中小企业的资信水平低、缺乏可供抵押的资产、财务状况差以及融资过程中涉及的评估手续繁杂,加以贷款数量小且分散等原因造成间接融资渠道也被堵塞。①外源融资渠道狭窄:在外源融资方面,受融资体制的约束,中小民营企业的在信贷市场上所占份额较小。我国的《商业银行法》有明确的规定:商业银行必须在国家产业政策的指导下开展贷款业务。在实际操作中我国实行的是倾向国有大中型企业和极少数大型民营企业的产业政策。贷款人申请贷款时需要在很多方面进行严格地资信审查:如资信评估、还款方式、质压等,且要实行严格的审批制度,这使得民营企业贷款的难度系数加大。②内源融资比重过大:内源融资是企业不依赖外部融资,而是通过在本单位内部筹集所需要的资金,通过自有资本、留存收益和折旧基金的方式进行投资和再投资。民营企业在创业阶段几乎全部靠自有资金。其初始资金主要是靠业主、创业团队和家庭成员提供的,该种融资方式具有成本低、抗风险能力强、自主程度高的优点。但是其融资范围狭窄,受到自身发展状况限制。2.政府过多的行政分配方式股票和债券是企业进行直接融资的首要选择,但目前中小民营企业的直接融资方式不足,企业主要是进行间接融资。以自身信用为基础发行企业债券为法律所不允许加以主板市场的进入门槛又太高,使得多数民营中小企业不具备直接直接融资权。即使是直接融资,也由于中小企业的资信以及自身经营状况问题受到很大障碍,在目前债券市场不发达的情况下民营企业发行债券受到政策以及自身条件的限制。由于国有企业运行效率低而积累的金融风险迫使政府设立了以股票市场为核心的证券市场,希望通过这种方式为国有企业开辟一条新的融资渠道。在此过程中政府过多地运用了行政手段:从股票上市额度到上市公司的甄选都是在原计划体制框架内通过行政分配方式来运行的。这种融资体制在进一步强化国有经济融资导向的过程中排斥了非国有企业的进入,主要表现在:专门给国有企业量身定做的门槛对民营企业而言太高;股票上市额度严格审批和行政配额制度将民营企业拒之门外。所以通过资本市场筹集资金来解决民营企业发展过程中的资金约束不具有现实性。(二)难在病料处理的患者中小民营企业融资瓶颈对其发展造成了严重困难,应该说这些困难很难在短时间内得到解决。但为发掘解决思路,首先要弄清楚造成中小民营企业融资瓶颈的原因,笔者认为,众多成因中主要在于:1.银行对民营企业信用问题的监管系统欠缺资信水平决定了企业发展中能否从银行取得持续性的融资。不良信誉或信用等级偏低会使企业取得很少的贷款或无法取得贷款。我国的民营企业是在传统体制的边缘和缝隙中成长起来的,缺乏规范管理。缺乏信用记录以及其他相关资料,所以很难获得银行较高的信用评级和贷款审批。加以少数民营企业获取银行信任并取得贷款后又采取种种方式逃避银行债务,造成银行给民营企业过高的贷款成本。于是银行对中小民营企业融资会更多地采取慎贷态度来规避因中小民营企业信用问题而造成的过高的放贷风险。银行对民营企业实行慎贷政策还在于企业与银行之间的信息不对称。民营企业普遍成立时间较短,缺乏历史的信用记录和良好的公众形象,银行很难做出企业还贷能力以及其信用层级等方面的判断,这进一步导致民营企业融资困难程度。2.企业贷款抵押难,制约了融资效率民营企业数量多、规模小且地域分散,所以造成资金需求分散、周期短且随机性大,这样不但使得放贷银行在催缴借债企业还款时的催缴成本很高而且放贷时还需要对众多的分散性的小企业分别进行审查、评估,手续非常繁杂。融资手续繁杂和银行放贷成本过高制约了民营企业的融资。除此而外,由于信息不对称以及民营企业的资信水平问题导致民营企业借贷必须有担保抵押。但是由于民营企业资金少以及知名度低等原因使其难以找到合适的担保或抵押,即使有抵押品,其价值也很难达到银行的要求,并且由于经营上的原因,部分可供抵押的设备、厂房等是通过经营租赁方式获得的,根本没有可能实现抵押。所以担保资质水平差也成为民营企业能否获得银行融资的一道门槛。3.信用担保难。对于中小企业融资担保的资大部分中小民营企业生产技术水平低、生产盲目性大、创新能力低、产品质量不高、附加价值小、缺乏必要的市场竞争能力和抗风险能力,所以民营企业抗御市场风险的能力弱,市场出现不利于民营企业发展的因素时不能及时规避,导致经营发生亏损甚至破产的机会大。弱的企业经营能力导致弱的企业资信水平,这个问题在短时间内无法凭借中小企业自身实力得到解决,最高效的解决方式就是通过政府出面建立信用担保机构,信用担保是目前中小企业从银行获取贷款的重要依托。银行向中小企业贷款,最重要的是看这家企业是否有可靠的还款来源。但我国目前不仅担保公司数量少,尤其是政府没有充分介入,目前的商业性质的担保公司资本规模都不大,资信水平很难让放款银行信服,没有形成一个为民营中小企业进行信用担保的机构体系。高资信水平的信用担保机构的缺失限制了中小民营企业融资规模。4.金融市场管理方面既定条件下通过制度创新可以通过减少交易成本实现帕累托改进。从理论上讲,中小民营企业融资难是由其融资市场的制度供求不均衡造成,制度供给的不均衡主要表现在:政府对金融市场要素的行政干预较强,市场的调节作用没有充分发挥;政府对金融服务分工体系的制度安排不够合理,大银行处于绝对优势的行业格局不利于形成市场分工明确的金融服务分工体系。目前的正规金融服务中不少银行应政府要求设立了中小企业服务部门,但对拓展中小民营企业融资市场并不积极。金融服务体系的专业分工明显滞后于经济实践的现实加剧了中小民营企业融资市场的制度供求不均衡,抑制了民营经济的进一步增长。二、德国政府的扶持德日美等发达国家的经济发展中,中小企业所起的作用非常重要,所以这些国家都很重视中小企业发展环境的建设,包括从法律方面进行地位保护、在融资政策方面进行特别规定、从资信担保方面进行政府扶持等。政府适当介入并对中小企业进行倾向性的制度设计就很重要。德美日等国分别根据各自国情设计出了适合自己的鼓励和保护中小企业发展的制度设计。在德国:德国政府非常看重中小企业在保持其经济稳定和持久发展中的重要作用。德国政府先后出台了一系列法律落实其对中小企业发展的特别支持,并将相关的规定纳入法律框架。所以德国中小企业发展过程中,政府的支撑作用发挥了特别重要的作用。在具体操作上,德国政府通过联邦经济部和州经济部两个层级的政府组织对中小企业实行分级管理。联邦经济部的主要职能有:制定促进中小企业发展的宏观政策;提高中小企业的管理能力;疏通中小企业进入资本市场的通道。为了使这个部门的职能得到高效率地发挥,联邦经济部下设中小企业秘书处,对中小企业专司提供信息、贷款支持和技术转让等方面的功能。联邦政府为支持中小企业的发展还设置了专门机构发挥制止大企业对中小企业的吞并等破坏中小企业发展的行为,联邦政府设置的一个重要机构就是1958年建立的联邦卡特尔局,该机构对经济行为进行具体裁决。《反限制竞争法》的实施对促进竞争和保护德国中小企业发展的制度建设发挥了市场机制无法替代的作用。这一法案于1965年进行了修正,这次修正进一步强化了中小企业发展的经济环境,主要体现在:对中小企业实行登记制度并鼓励中小企业间的联合,对中小企业的联合给予充分支持。同世界各国的中小企业一样,申请贷款时会存在资信不足的问题,为了解决这一问题德国特别提供了政府担保。德国政府在全德建立了由若干经济组织发起设立的担保公司专司为中小企业提供担保,该担保公司没有政府资金,使得担保的资信水平大为增强。同时政府还出台了很多支持性措施:政策性银行实行国家担保且不上交利润;免税;政府先后颁布了对中小企业的180种优惠;中小企业贷款产生的坏账由财政给予补齐;被担保公司破产时担保公司有优先清算权。除了以上政策外,德国政府还鼓励中小企业参与国际竞争,在相关的政策中政府划拨出巨资协助中小企业建立自己的企业协会和自己产品的经销战略,从而提高了德国中小企业在世界市场上的竞争能力。德国政府扶持中小企业的发展立足国内,面向国外,从而使得中小企业有了可持续发展的环境基础。在美国:美国政府也通过多种方式扶持中小企业的发展,概括起来,主要表现在以下几个方面:①健全法律体系:美国为扶持中小企业的发展,出台了一系列法律,这些法律对于保护中小企业的合法权益,促进中小企业的发展起到了重要的作用。为了解决中小企业信用不足的问题,特别实行了“债券担保计划”以及“微型贷款计划”,使得按正常渠道无法获得贷款的企业得到了资金上的支持。美国政府于1958年颁布了《小企业管理法》,通过设置中小企业管理局以直接贷款、协调贷款以及担保贷款等方式专司管理中小企业。这个管理局下设置的中小企业投资公司通过股票、债券的方式弥补创办企业的资金不足。②中小企业服务体系。在完善法律体系的同时还特别设立中小企业服务体系,即专门设立小企业管理局作为一个永久性的联邦政府机构帮助小企业发展,专门帮助解决中小企业资金不足的问题。③健全融资市场。多层次的资本市场为中小企业融资提供了资金来源。美国通过建立适合中小企业融资的二板市场来解决其融资困境,二板市场对企业规模和股本要求低于主板市场,上市规则相对简化,可以容纳不同性质和不同规模的企业,有利于中小企业上市。④加强贷款担保。由于中小企业的资信水平低,所以政府在维护其利益的同时还通过加强贷款担保将相应的政策落到实处,小企业管理局向商业银行提供总担保额的75%,剩下部分由商业银行承担。这种政府提供担保的机制保障了中小企业能够得到足够的融资支持,为此,政府每年都要提供中小企业信贷保障的预算拨款以弥补中小企业信贷担保基金和建立风险补偿机制。担保机构于金融机构之间建立起稳定的合作关系。在日本:为了支持中小企业的发展,日本政府采取了一系列的做法逐步建立了一套支持中小企业发展的金融机构。总体上看,这些中小金融机构包括民间中小金融机构与政府金融机构两大类。①民间中小金融机构包括地方银行、信用金库、信用组合、劳动金库等。地方银行服务于中小企业。信用金库是在信用合作组合基础上改组成的合作金融机构,采用会员制和合作制,其业务范围受到一定限制。信用组合是一个协会性质的组织,主要服务于组合内部的成员,比信用金库的会员制色彩更浓,该机构强调自律,监管较松。劳动金库主要突出共济性的特点,是为提高组合内部的劳动和生活水平而建立。②政府金融机构由政府提供资金或债务担保,少量金融机构也吸收民间资本参与。其形式主要有国民金融公库、中小企业金融公库、商工组合中央金库等。国民金融公库主要向中小企业发放维护生产用的小额贷款、事业资金贷款和升学资金贷款等。中小企业金融公库向中小企业提供购买资金设备以及进行长期周转的一般贷款,也向中小企业发放特别贷款,帮助其调节产品方向和增强企业发展实力。在日本推出的支持中小民营企业发展的金融政策中,把发挥民间金融机构的作用作为支持中小金融企业融资的重点,通过完善中小企业信用担保制度使商业银行愿意为中小企业提供信用担保。与德国政府相类似,日本政府为解决中小企业的融资困境也在二板市场上推出诸多举措,包括:为中小企业提供融资和转让服务;专门设置中小企业的融资机构;允许中小企业发行债券。为了解决中小企业资信水平不足的问题,日本的做法与美国通过政府提供信用担保的方式不同,日本是通过建立信用保证协会来完成的。为了加强这一机构的高效运做,日本政府还建立了完善的制度支撑系统,包括:信用保证保险制度、融资基金制度和损失补偿金补助制度。如果担保过程中协会发生了损失,则由政府预算拨款进行补偿。日本采取信用辅助制度,由两个机构组成:中小企业信用保险金库负责给中小企业担保提供保险;民间信用担保协会负责中小企业金融咨询和业务指导。这种信用辅助制度是通过信用辅助来防范和分散风险,是一种非常有效的制度。三、中小企业融资的现状西方经济发达国家的融资模式可分为两种:以英、美为代表的证券融资模式即市场主导型的融资模式和以日、德为代表的银行融资模式即银行主导的融资模式。从上个世纪80年代以来,这些国家的融资方式发生了一些新变化,排在中小企业资金来源第一位的是企业内部的资金积累。这种内源融资为主导的资金来源主要是:股东资本、企业盈余和折旧基金。从间接融资方面看,银行贷款排在第一位。这些国家的政府都出台保护中小企业发展的相关制度设计,政府规定除了一些专门性的金融机构外都要向中小企业开展借贷业务。我国为了解决中小企业发展的融资困境也需要从制度设计入手找到民营企业发展的突破口,酝酿有利于其可持续成长的经济政策环境。(一)健全法制,健全企业治理结构中小民营企业发展环境的建设关键在于其本身,前文分析表明,即使在发达国家建立了比较完善的保护中小企业发展的制度安排但其融资主体仍然是内源融资。根据我国经济发展的现实,这一点尤为重要。民营企业的家族化管理,凭企业主及其家族成员的个人经验决策,是导致企业经营充满潜在风险的制度原因。应当通过体制创新,不断规范企业的治理结构。①建立明晰、开放的股本结构。民营企业尽管企业的总体产权明晰,但在其创业的企业成员之间、家族成员之间的产权界定并不明晰。当企业规模扩大后这种不明晰的产权与经济人自利的天性就必然产生矛盾,最终影响企业的稳定和长期发展。②合理安排控制权与管理权,建立一个以规范运作的董事会为核心的企业治理架构,进而减少企业主和家族成员决策的随意性和盲目性,降低企业经营中的主观性风险。(二)建立以诚信为核心的企业文化,构建和谐社会美德日支持中小企业融资信用问题实际上是通过政府担保得以解决的,这需要雄厚的财政做依托,这不符合我国的现实,所以我国中小民营企业的社会信用体系的建设需要从企业自身做起,通过培育诚信的企业文化和行业自律来逐步形成:培育以诚信为核心的企业文化。企业的经营管理行为受一定文化精神的支配和影响,每个民营企业都应着力于先进的、能推动企业持续发展的企业文化建设,企业要包含一种以诚信为核心的现代市场经济条件下的产业精神。加快全社会信用体系建设。应在全社会范围内加强信用建设,强化民营企业信用观念,提高信用等级。所以政府应该积极创造条件,在全社会范围内尽快建立起信用评级制度和失信惩戒制度,从而将民营中小企业进行分层,使得资信水平高的民营企业脱颖而出。建立并逐步完善政府的信用监管体系。政府应积极建立失信约束和惩罚机制并监督信用行业的规范发展,并保证政府各部门的公共信息向社会开放,建立信息共享机制,保护公平竞争。(三)积极开发多种融资方式前文分析表明,德美日发达国家通过建立政策性金融机构和政府性金融机构两种途径搭建了中小企业的融资框架,为中小企业进行多元化的融资选择提供了有效的制度安排,鉴于我国中小