建设项目可行性研究及其经济评价

第八章建设项目可行性研究

与经济评价建设项目可行性研究及其经济评价第1页8.1可行性研究概述

8.2可行性研究阶段、主要内容和工作程序

8.3可行性研究汇报

8.4建设项目财务分析

8.5建设项目经济评价

8.6建设项目标环境评价

建设项目可行性研究及其经济评价第2页

广州11.5万吨乙烯项目国务院于1988年6月同意立项，此时因为国内虚假计划经济体制要求乙烯原料石脑油价格大大低于国际市场价格，国内乙烯生产效益非常好，投资回报率很高。假如依据当初市场预测，显然投资乙烯项目标效益可观。然而，到1997年8月，广州乙烯建成时，伴随国内石化产品价格逐步与国际接轨，每吨乙烯价格已从1元下降到不足5000元。因为亚洲金融危机影响造成市场低迷，而且该乙烯项目设计过程中对风险预计不足，3个月后广州乙烯被迫停产，直到1999年9月复产。广州乙烯自1997年11月停车之后，每个月不但要负担700多万元设备维护费用，而且天天仅支付建设期贷款利息就达200多万元。国外跨国企业对于工程项目标投资决议做法值得我们学习和借鉴。两个经典再生产投资决议成功案例：南海石化80万吨乙烯；法国埃尔夫企业600万吨炼油厂项目。引例8.1可行性研究概述

建设项目可行性研究及其经济评价第3页

法国埃尔夫ELF企业600万吨炼油厂工程项目计划总投资20亿美元，生产规模年加工高硫原油600万吨，产品供给华东市场。前期可行性研究汇报耗资万美元进行，投入人力100多人，耗时两年。经过多轮可行性分析论证，得出结论：项目取消。南海石化80万吨乙烯工程项目计划总投资40亿美元，生产规模年产乙烯80万吨，产品供给中国市场。前期耗资4000万美元进行可行性分析，投入大量人力，耗时十余年。经过多轮教授论证，得出结论：项目实施。这两个相同工程项目在投资决议过程中却得出相反结论，从中我们能够发觉，企业投资作为一项复杂经济活动，它直接关系到企业生存和发展，成功与失败，企业决议者不得不慎重地考虑：投资什么项目？投资多大规模？投资风险怎样？能获取多大收益？等等。在这一系列问题动作过程中，企业决议者必须作出周密思维运作，从而作出理性判断和选择，作出科学决议。?8.1可行性研究概述

建设项目可行性研究及其经济评价第4页一、可行性研究概念FeasibilityStudy也称为技术经济论证

可行性研究是指在工程项目投资之前，在深入调查研究和科学预测基础上，综合研究项目方案技术先进性和适用性，经济合理性和有利性，以及建设可能性，从而为项目投资决议提供科学依据一个论证方法。8.1可行性研究概述

5建设项目可行性研究及其经济评价第5页新建、改建、扩建工业项目科研项目地域开发技术办法应用与技术政策制订等可行性研究对象是很广泛，普通包含二、可行性研究对象工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第6页三、可行性研究目标和作用1．确立合理投资方向、投资规模与投资结构2．客观综合地考虑经济效益、社会效益和环境效益3．为向金融机构和社会筹集资金提供依据4．为编制设计文件和进行建设工作提供依据5．为签署与项目相关协议、协议等经济文件提供依据工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第7页四、可行性研究依据1.国民经济发展久远规划、产业政策、投资政策、部门及地域发展规划等；2.同意工程项目提议书；3.国家同意资源汇报、国土开发整改规划、区域规划和工业基地规划；4.相关自然、地理、气象、水文、地质、经济、社会、环境保护和交通运输等基础资料；5.相关行业工程技术、经济方面规范、标准、定额资料以及国家正式颁发技术法规和技术标准；6.国家颁发评价方法与参数、指标，如社会折现率、行业基准投资收益率、影子汇率等。建设项目可行性研究及其经济评价第8页一、工程项目技术经济分析阶段划分8.2可行性研究阶段、主要内容和工作程序

一个项目从构想开始到建成投产全过程能够分为三个时期：投资前时期、投资时期、生产时期。机会研究初步可行性研究详细可行性研究项目后评估投产竣工验收试运转评价与决策谈判签约工程设计施工安装投资前时期投资时期生产时期建设项目可行性研究及其经济评价第9页二、可行性研究阶段国际上通行可行性研究分为四个阶段：投资机会研究初步可行性研究详细可行性研究项目评定和决议可行性研究是投资前期最主要内容，其主要工作是对建设项目进行可行性研究和筹措资金，它是后两个时期前提和基础。建设项目可行性研究及其经济评价第10页1.投资机会研究考虑投资目标，判别投资机会。要求：对投资额估算±30％，时间1～3月花费占总投资0.2～1.0％内容：地区情况，工业政策，资源条件，劳动力状况，社会条件，地理环境，国内外市场情况及项目社会影响。比较粗略，不能直接用于决议。

机会研究要处理两个方面问题，一是社会是否需要，二是有没有能够开展基本条件。11建设项目可行性研究及其经济评价第11页2.初步可行性研究任务：对机会研究投资提议详细化为多个比选方案，并进行初步评价，筛选方案，确定项目标初步可行性。内容：市场、原材料及投入、厂址、经济规模及主要设备选型。要求：投资及成本估算±20％，时间3～5月，花费占0.25％～1.25％12建设项目可行性研究及其经济评价第12页3.详细可行性研究任务：对工程项目进行深入技术经济分析，重点是对项目进行财务评价和国民经济评价。选择出最优（或满意）方案，并提出研究结论，为正确进行投资决议提供依据。可称最终可行性研究要求：投资估算精度±10％，时间几个月至2年花费0.5～3％13建设项目可行性研究及其经济评价第13页详细可行性研究不是最终目标，而是实现建设项目决议科学化、民主化，降低和防止投资决议失误，提升建设项目经济效益一个伎俩。所以，投资决议者或主管部门最终决议结果，不一定与详细可行性研究评价结论完全一致。14建设项目可行性研究及其经济评价第14页4.评定和投资决议由投资决议部门组织或授权专业银行、工程咨询企业，代表国家对上报项目可行性研究汇报进行全方面审核和再评价。任务：审核、分析、判断可行性研究汇报可靠性和真实性，提出项目评定（价）汇报，为决议者提供最终决议依据。内容：项目必要性评价，可能性评价，技术评价，经济评价，综合评价，并编写评估报告。要求：投资及成本估算精度±10％，时间1～3个月，从全局利益出发，客观、公正、可靠。15建设项目可行性研究及其经济评价第15页阶段工作内容处理问题精度％研究费用所占百分比％时间月机会研究（投资机会论证）对若干个可能投资机会进行判别和筛选,提出投资方向提议1.社会是否需要2.有没有开展项目标基本条件±300.2～1.01初步可行性研究进行市场分析,和初步技术经济评价,确定是否进行更深入研究1.确定是否进行详细可研2.需要进行辅助性专题研究关键问题±200.25～1.251～3详细可行性研究进行更为细致分析,降低项目项目标不确定性,对可能出现风险制订防范方法1.提出建设方案2.效益分析和最终方案选择3.确定项目投资最终可行性和选择依据标准±10大0.8～1.0小1.0～3.03～6或更长评价与决议对可行性研究汇报提出评价汇报、最终决议±10－1～3或更长工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第16页三、可行性研究内容三、可行性研究内容项目背景和历史市场调查和工厂生产能力原材料、燃料、动力等物资和投入建厂地域和厂址选择工程项目设计工厂组织机构和管理费用人力起源及培训建设进度生产成本估算8.2可行性研究阶段、主要内容和工作程序工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第17页三、可行性研究内容四、可行性研究工作程序（1）提出项目提议书和初步可行性研究汇报工程项目投资商或开发商提出需要进行可行性研究项目提议书和初步可行性研究汇报。（2）进行或委托相关单位进行可行性研究工作当项目提议书经审定同意后，工程项目标投资商或开发商即可自行进行或委托相关含有研究资格设计、咨询单位进行可行性研究工作。（3）负担单位进行可行性研究工作组建研究小组，制订研究计划进行调查研究，搜集相关资料进行方案设计与优选进行经济分析和评价编制可行性研究汇报8.2可行性研究阶段、主要内容和工作程序工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第18页三、可行性研究内容四、可行性研究工作程序（4）可行性研究汇报预审与复审编制和上报可行性研究汇报，按项目规模大小应在预审前1～3个月交预审主持单位。预审单位认为有必要时，可委托相关方面提出咨询评定意见。对此，汇报编制单位应予配合。预审主持单位组织相关设计单位、科研机构、企业和相关教授组成评议组，对可行性研究汇报进行预审并提出预审意见。当发觉可行性研究汇报存在标准性错误或汇报基础依据与社会经济环境条件有重大改变时，应按相关要求对可行性研究汇报进行修改和复审。此项工作仍由原编制单位和预审单位按相关要求进行。8.2可行性研究阶段、主要内容和工作程序工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第19页三、可行性研究内容四、可行性研究工作程序（5）可行性研究报告审批由国有资产投资项目，可行性研究报告审批一般按行政隶属关系或国家有关规定进行：小型项目标可行性研究报告，按隶属关系由各主管部门、各省、市、自治区或全国性专业公司审批。大中型工程项目标可行性研究报告，由各主管部门、各省、市、自治区或全国性专业公司负责预审，报国家发展改革委员会审批；重大项目或特殊项目标可行性研究报告由国家发展改革委员会会同有关单位预审，报国务院审批；8.2可行性研究阶段、主要内容和工作程序工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第20页三、可行性研究内容一、可行性研究汇报编制阶段准备阶段调查研究阶段资料分析阶段执笔阶段编辑阶段完成阶段8.3可行性研究汇报工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第21页三、可行性研究内容二、可行性研究汇报格式总论市场需求预测和拟建规模建设条件与选址工程技术方案环境保护和劳动安全企业组织和人员培训实施计划与建设进度投资估算和资金规划经济效益与社会效益评价结论与提议8.3可行性研究汇报销售收入与销售税金经营成本与固定资产折旧利润分配与借款还本利息财务评价国民经济评价不确定性评价社会评价工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第22页项目建议书研究拟建项目必要性和现实性市场调查（调查社会对产品需求量与预测）资源调查（对原材料、燃料、水、电、交通运输、地质、建材、生活设施等自然与社会经济调查）了解有关部门与委托单位对建设项目意图多方案论证、比较选择最优方案、研究技术上可能性建设地点选择确定生产工艺确定工厂规模、产品方案、车间组成选择设备、人员配置及组织机构征求相关部门和委托单位对方案初步意见研究经济上合理性财务分析计算投资造价与生产成本经济评价投资效果分析与利润项目初步设计及编制建设总进度提出可行性研究汇报提供上级领导决议研究实施方法得出结论与提议建设项目可行性研究及其经济评价第23页三、可行性研究内容三、可行性研究汇报附件研究工作依据性文件项目建设基础性文件可行性研究汇报附图可行性研究汇报基本报表可行性研究汇报辅助报表8.3可行性研究汇报工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第24页财务评价基本报表(1)财务现金流量表(2)损益表(3)资金起源与利用表(4)资产负债表(5)财务外汇平衡表(6)借款还本付息表工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第25页财务评价辅助报表（1）固定资产投资估算表。该表反应项目标全部固定资产投资数额及其组成，它包含固定资产投资、固定资产投资方向调整税、建设期利息这三项内容。（2）流动资金估算表。该表反应项目标流动资金数额及其组成。（3）投资计划与资金筹措表。该表反应项目投资分年度计划以及资金起源组成(包含外币与人民币)。（4）主要产出物和投入物使用价格依据表。该表反应项目在投产后其主要产出物和投入物价格计算依据。（5）单位产品生产成本估算表。该表反应项目在投产后其主要产品生产成本组成。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第26页财务评价辅助报表（6）固定资产折旧费估算表。该表反应项目建设后形成固定资产计提折旧范围和折旧费计算方法。（7）无形及递延资产摊销估算表。该表反应项目建设后形成无形资产和递延资产摊销范围和摊销费计算方法。（8）总成本费用估算表。该表综合反应项目在建成投产后每年总成本数额及其组成。（9）产品销售（营业）收入和销售税金及附加估算表。该表反应项目在建成后其产品销售或提供劳务所得全部收入组成，以及销售税金和附加缴纳情况。（10）借款还本付息计算表。该表反应项目对于建设投资中借款偿付本多及利息年度计划及其额度。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第27页8.4建设项目财务评价财务评价（也称财务分析）是在财务效益与费用估算以及编制财务辅助报表基础上，编制财务报表，计算财务分析指标，考查和分析项目标盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目标财务可行性，明确项目对财务主体价值以及对投资者贡献，为投资决议、融资决议以及银行审贷提供依据。项目类型不一样会影响财务分析内容选择。对于经营性项目，应进行全方面财务分析。对于非经营性项目，财务分析主要分析项目标财务生存能力。建设项目可行性研究及其经济评价第28页9.1.2财务分析内容

项目决议可分为投资决议和融资决议两个层次。投资决议重在考查项目净现金流价值是否大于其投资成本，融资决议重在考查资金筹措方案能否满足要求。投资决议在先，融资决议在后。财务分析普通宜先进行融资前分析，即不考虑债务融资条件下进行财务分析。在融资前分析结论满足要求情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析，即以设定融资方案为基础进行财务分析。建设项目可行性研究及其经济评价第29页

融资前分析只进行盈利能力分析，并以项目投资折现现金流量分析为主，计算项目投资内部收益率和净现值指标，也可计算投资回收期指标(静态)。融资后分析主要是针对项目资本金折现现金流量和投资各方折现现金流量进行分析，既包含盈利能力分析，又包含偿债能力分析和财务生存能力分析等内容。建设项目可行性研究及其经济评价第30页财务分析步骤

/10/131建设项目可行性研究及其经济评价第31页财务分析主要报表财务分析主要报表财务分析主要报表包含各类现金流量表、利润与利润分配表、财务计划现金流量表、资产负债表和借款还本付息估算表，其中现金流量表分为项目投资现金流量表、项目资本金现金流量表和投资各方现金流量表三种。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第32页财务分析评价指标财务分析含有一套完整评价指标体系。根据不一样标准，可作不一样分类。财务分析指标盈利能力指标

偿债能力指标财务内部收益率财务净现值动态投资回收期静态投资回收期总投资收益率项目资本金净利润率利息备付率偿债备付率资产负债率工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第33页工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第34页1、融资前分析（项目投资现金流量分析）依据需要，融资前分析可从所得税前和（或）所得税后两个角度进行考查，选择计算所得税前和（或）所得税后分析指标。融资前分析只进行盈利能力分析，即项目投资现金流量分析。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第35页

融资前分析是针对项目基本方案进行现金流量分析。它是在不考虑债务融资条件下进行融资前分析，是从项目投资总赢利能力角度，考查项目方案设计合理性。即不论实际可能支付利息是多少，分析结果都不发生改变，所以能够排除融资方案对决议影响。项目投资现金流量分析，应以动态分析（项目折现现金流量分析）为主，静态分析（非折现现金流量分析）为辅。建设项目可行性研究及其经济评价第36页进行现金流量分析，首先要正确识别和选取现金流量，包含现金流入和现金流出。是否能作为融资前分析现金流量，要看其与融资方案关系，若与融资方案无关，则可作为融资前分析现金流量。（1）现金流入

按照上述标准，项目投资现金流量分析现金流入主要包含营业收入（必要时还包含补助收入），在计算期最终一年，还包含回收固定资产余值（该回收固定资产余值应不受利息原因影响，它区分于项目资本金现金流量表中回收固定资产余值）及回收流动资金。建设项目可行性研究及其经济评价第37页（2）现金流出

现金流出主要包含建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加。假如运行期内需要投入维持运行投资，也应将其作为现金流出。所得税后分析还要将所得税作为现金流出。因为是融资前分析，该所得税应与融资方案无关，其数值应区分于其它财务报表中所得税。该所得税应依据不受利息原因影响息税前利润乘以所得税税率计算，称为调整所得税，也可称为融资前所得税。

（3）净现金流量即现金流入与现金流出之差，是计算评价指标基础。依据上述现金流量编制现金流量表称为项目投资现金流量表，其格式见表8-1所表示。建设项目可行性研究及其经济评价第38页建设项目可行性研究及其经济评价第39页项目投资现金流量分析指标依据“项目投资现金流量表”能够计算项目投资财务内部收益率（FIRR），项目投资财务净现值（FNPV），这两项指标通常被认定是主要指标。另外还可借助该表计算项目投资回收期，能够分别计算静态或动态投资回收期，我国评价方法只要求计算静态投资回收期。

所得税前指标是投资盈利能力完整表达，用于考查项目是否基本可行，并是否值得为之融资。尤其适合用于建设方案设计中方案比选。建设项目可行性研究及其经济评价第40页融资前分析依赖数据少，报表编制简单，分析结论可满足方案比选和初步投资决议需要。假如分析结果表明项目效益符合要求，再考虑融资方案，继续进行融资后分析；假如分析结果不能满足要求，能够经过修改方案设计完善项目方案，必要时甚至可据此做出放弃项目标提议。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第41页融资后分析应以融资前分析和初步融资方案为基础，考查项目在确定融资条件下盈利能力、偿债能力和财务生存能力等内容，判断项目方案在融资条件下可行性。融资后分析是比选融资方案，进行融资决议和投资者最终决定投资依据。可行性研究阶段必须进行融资后分析，但只是阶段性。实践中，在可行性研究汇报完成之后，还需要深入深化融资后分析，才能完成最终融资决议。融资后盈利能力分析应包含动态分析和静态分析两种。融资后盈利能力分析可分为项目资本金现金流量分析和投资各方现金流量分析两个层次。2、融资后分析工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第42页融资后盈利能力分析（一）动态分析动态分析是指经过编制财务现金流量表，依据资金时间价值原理，计算财务内部收益率和财务净现值等指标，分析项目标赢利能力。融资后动态分析可分为项目资本金现金流量分析和投资各方现金流量分析两个层次。建设项目可行性研究及其经济评价第43页融资后盈利能力分析（一）动态分析1.项目资本金现金流量分析项目资本金现金流量分析是从项目权益投资者整体角度，考查项目给项目权益投资者带来收益水平。它是在确定融资方案基础上进行息税后分析，能够进而判断项目方案在融资方案条件下合理性，所以能够说项目资本金现金流量分析结果是融资决议主要依据，有利于投资者在其可接收融资方案下最终做出决议出资。建设项目可行性研究及其经济评价第44页融资后盈利能力分析（一）动态分析项目资本金现金流量识别与报表编制项目资本金现金流量分析需要编制项目资本金现金流量表，其格式见表8-2所表示。①现金流入。包含营业收入（必要时还包含补助收入），在计算期最终一年，还包含回收固定资产余值及回收流动资金。

②现金流出。现金流出主要包含建设投资和流动资金中项目资本金（权益资金）、经营成本、营业税金及附加、还本付息和所得税。该所得税应等同于利润与利润分配表等财务报表中所得税，而区分于项目投资现金流量表中调整所得税。假如运行期内需要投入维持运行投资，也应将其作为现金流出（通常设定维持运行投资由企业自有资金支付）。建设项目可行性研究及其经济评价第45页

③净现金流量，即现金流入与现金流出之差。可见该表净现金流量包含了项目（企业）在缴税和还本付息之后所剩下收益（含投资者应分得利润），也即企业净收益，又是投资者权益性收益。

按照我国财务分析方法要求，普通能够只计算项目资本金财务内部收益率一个指标。建设项目可行性研究及其经济评价第46页表8-2项目资本金现金流量表建设项目可行性研究及其经济评价第47页2.投资各方现金流量分析普通情况下，投资各方按股本百分比分配利润和分担亏损及风险，所以投资各方利益普通是均等，没有必要计算投资各方内部收益率。只有投资者中各方有股权之外不对等利益分配时(如契约式合作企业)，投资各方收益率才会有差异，此时需要计算投资各方内部收益率。计算投资各方内部收益率可反应各方收益是否均衡，或其非均衡性是否在一个合理水平上，可促成投资各方在合作谈判中达成平等互利协议。融资后盈利能力分析（一）动态分析建设项目可行性研究及其经济评价第48页工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第49页融资后盈利能力分析（二）静态分析静态分析是指不采取折现方式处理数据，主要依据利润与利润分配表计算总投资收益率（ROI）和项目资本金净利润率（ROE）等静态指标，也可借助前述现金流量表计算静态投资回收期（Pt）指标。

利润与利润分配表是反应项目计算期内各年利润总额、所得税及税后利润分配情况，用以计算总投资收益率（ROI）和项目资本金净利润率（ROE）等静态财务分析指标表格。建设项目可行性研究及其经济评价第50页利润与利润分配表编制利润与利润分配表格式见表8-4所表示。表中部分数据计算方法以下。（1）利润总额利润总额是项目在一定时期内实现盈亏总额，即营业收入扣除营业税金及附加和总成本费用之后（若有补助收入则加上）数额。用公式表示为：

利润总额＝营业收入－营业税金及附加－总成本费用＋补助收入营业收入和营业税金及附加依据“营业收入、营业税金及附加估算表”填列，总成本费用依据“总成本费用估算表”填列。建设项目可行性研究及其经济评价第51页（2）项目亏损及亏损填补处理项目在上一个年度发生亏损，可用当年取得所得税前利润填补；当年所得税前利润不足填补，能够在5年内用所得税前利润延续填补；延续5年未填补亏损，用缴纳所得税后利润填补。建设项目可行性研究及其经济评价第52页（3）所得税计算利润总额按照现行财务制度要求进行调整（如填补上年亏损）后，作为计算项目应缴纳所得税税额计税基数，即应纳税所得额。用公式表示为：应纳税所得额＝利润总额－填补以前年度亏损所得税计算公式为：

所得税＝应纳税所得额×所得税税率所得税税率按照国家要求执行。国家对特殊项目有减免所得税要求，按国家主管部门相关要求执行。建设项目可行性研究及其经济评价第53页（4）所得税后利润分配缴纳所得税后利润即净利润，连同上年度未分配利润，组成了本期可供分配利润。按照以下次序分配：1）提取法定盈余公积金。法定盈余公积金按当年所得税后净利润计提，普通为10％，其累计额到达项目法人注册资本50％以上可不再提取。可供分配利润扣除法定盈余公积金后为可供投资者分配利润。2）应付优先股股利。建设项目可行性研究及其经济评价第54页3）提取任意盈余公积金。除按法律、法规要求提取法定盈余公积金之外，企业按照企业章程要求或投资者会议决议，还能够提取任意盈余公积金，提取百分比由企业自行决定。4）向各投资方分配利润。分配百分比往往依据投资者签署协议或企业章程等相关资料来确定。项目当年无盈利，不得向投资者分配利润；企业上年度未分配利润，能够并入当年向投资者分配。5）未分配利润。未分配利润计算公式为：未分配利润＝可供投资者分配利润－应付优先股股利－任意盈余公积金－各投资方利润分配额建设项目可行性研究及其经济评价第55页（5）息税前利润（EBIT）息税前利润（EBIT）是指扣除当年利息和所得税前利润额，等于当年利润总额和当年应付利息之和。计算公式为：息税前利润＝利润总额+利息支出（6）息税折旧摊销前利润（EBITDA）息税折旧摊销前利润是指扣除当年利息、所得税、折旧费和摊销费之前利润额，等于息税前利润加上折旧费和摊销费，用公式表示为：息税折旧摊销前利润＝息税前利润+折旧费+摊销费建设项目可行性研究及其经济评价第56页表8-4利润与利润分配表建设项目可行性研究及其经济评价第57页融资后偿债能力分析

对借款项目，偿债能力考查项目能否按期偿还借款能力。经过计算利息备付率和偿债备付率等指标，判断项目标偿债能力。假如能够得知或依据经验设定所要求借款偿还期，能够直接计算利息备付率和偿债备付率指标；需要估算借款偿还期时：借款偿还期＝借款偿还后开始出现盈余年份－开始借款年份+当年借款额/当年可用于还款资金额需注意是，该借款偿还期只是为估算利息备付率和偿债备付率指标所用，不应与利息备付率和偿债备付率指标并列。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第58页工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第59页

资产负债表资产负债表通常按企业范围编制，企业资产负债表是国际上通用财务报表，表中数据可由其它报表直接引入或经适当计算后列入，以反应企业某一特定日期财务情况。编制过程中应实现资产与负债和全部者权益两方自然平衡。与实际企业相比，财务分析中资产负债表科目能够适当简化，反应是各年年末财务情况，必要时也能够按“有项目”范围编制。其格式见表8-5所表示。报表满足会计等式:资产=负债+全部者权益工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第60页工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第61页（1）资产=流动资产总额+在建工程+固定资产净值+无形资产及其它资产四项组成。其中： 1)流动资产总额为应收账款、预付账款、存货、货币资金和其它之和。前三项数据来自流动资金估算表；货币资金数额则取自财务计划现金流量表，但应扣除其中包含回收固定资产余值及自有流动资金。 2)在建工程是指财务计划现金流量表中建设投资和建设期利息年累计额。 3)固定资产净值和无形及其它资产净值分别从固定资产折旧费估算表和无形及其它资产摊销估算表取得。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第62页（2）负债负债包含流动负债和长久负债。流动负债中应付账款数据可由流动资金估算表直接取得。流动资金借款和其它短期借款两项流动负债及长久借款均指借款余额，需依据财务计划现金流量表对应项及对应本金偿还项进行计算。（3）全部者权益全部者权益包含资本金、资本公积金、累计盈余公积金及累计未分配利润。其中，累计未分配利润可直接取自利润与利润分配表，累计盈余公积金也可由利润与利润分配表中盈余公积金项计算各年份累计值，但应依据有没有用盈余公积金填补亏损或转增资本金情况进行对应调整。资本金为项目投资中累计自有资金(扣除资本溢价)，当存在由资本公积金或盈余公积金转增资本金情况时应进行对应调整。资本公积金为累计资本溢价及赠款，转增资本金时进行对应调整。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第63页融资后偿债能力指标1.利息备付率（ICR）利息备付率（ICR）是指在借款偿还期内息税前利润（EBIT）与当年应付利息（PI）比值，它从付息资金起源充裕性角度反应支付债务利息能力。息税前利润等于利润总额和当年应付利息之和，当年应付利息是指计入总成本费用全部利息。利息备付率计算公式以下：

利息备付率含义和计算公式均与财政部对企业效绩评价“已赢利息倍数”指标相同。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第64页融资后偿债能力指标

利息备付率应分年计算，分别计算在债务偿还期内各年利息备付率。若偿还前期利息备付率数值偏低，为分析所用，也能够补充计算债务偿还期内年平均利息备付率。利息备付率表示利息支付确保倍率，对于正常经营企业，利息备付率最少应该大于1，普通不宜低于2，并结合债权人要求确定。利息备付率高，说明利息支付确保度大，偿债风险小；利息备付率低于l，表示没有足够资金支利息，偿债风险很大。

工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第65页融资后偿债能力指标2.偿债备付率（DSCR）偿债备付率（DSCR）是从偿债资金起源充裕性角度反应偿付债务本息能力，是指在债务偿还期内，可用于计算还本付息资金与当年应还本付息额（PD）比值，可用于计算还本付息资金是指息税折旧摊销前利润（EBITDA，息税前利润加上折旧和摊销）减去所得税（TAX）后额；当年应还本付息金额包含还本金额及计入总成本费用全部利息。国内外也有其它略有不一样计算偿债备付率公式。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第66页融资后偿债能力指标

偿债备付率应分年计算，分别计算在债务偿还期内各年偿债备付率。若偿还前期偿债备付率数值偏低，为分析所用，也能够补充计算债务偿还期内年平均偿债备付率。偿债备付率表示偿付债务本息确保倍率，最少应大于1，普通不宜低于1.3，并结合债权人要求确定。偿债备付率低，说明偿付债务本息资金不充分，偿债风险大。当这一指标小于1时，表示可用于计算还本付息资金不足以偿付当年债务。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第67页3.资产负债率：是企业负债与资产之比，是一个反应项目所面临财务风险程度及偿债能力指标，其计算公式为：

资产负债率反应总资产中有多大百分比是经过借款来筹集。该指标又称为举债经营比率。从债权人立场看，该指标越低越好。假如股东提供资本与企业资本总额相比，只占较少百分比，则企业风险将主要由债权人来负担，这对债权人来讲不利。建设项目可行性研究及其经济评价第68页从股东角度看，只要全部资本利润率高于借款利率，股东就能够从负债资金中取得额外利润，所以负债比率越大越好。从企业经营角度看，企业负债过大，债务风险加大，但假如举债过小，又说明企业利用债权人资本进行经营活动能力太差，畏缩不前，对前途信心不足，所以必须审时度势，全方面考虑，在利用资产负债率制订资本决议时，必须充分预计预期利润和增加风险，在二者之间权衡利害得失，做出正确决议。建设项目可行性研究及其经济评价第69页4.流动比率是流动资产与流动负债比率，用以衡量项目清偿其短期负债能力，也是反应项目各年偿付流动负债能力指标。其计算公式为：

计算出流动比率，普通应大于200%，即1元流动负债最少有2元流动资产作后盾，确保项目按期偿还短期债务。这是提供贷款机构能够接收。建设项目可行性研究及其经济评价第70页5.速动比率速动比率可克服流动比率缺点，用来衡量企业偿付短期负债能力，及项目快速清偿流动负债能力。计算公式为：计算出速动比率，普通应靠近于100%，即1元流动负债有1元速动资产（流动资产-存货）以资抵偿，这是提供贷款机构能够接收。建设项目可行性研究及其经济评价第71页练习1：某项目投资100万元，其中借入资金50万，借款利率为10%，税前利润总额20万，求项目利息备付率。练习2：某项目在还款期第一年应支付利息1000万元，若要求利息备付率至少等于2，为了满足要求，该年利润总额至少应为（）万元。A.800B.1000C.1500D.2000工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第72页练习3：某企业利润总额200万元，上缴所得税66万元，当年在成本中列支全部利息67万元，折旧、摊销20万元，还本金额80万元，该企业当年偿债备付率为（）。A、1.95B、1.05C、1.93D、1.50练习4：已知流动负债为80万元，存货为120万元，应收账款为60万，无形资产净值为35万，则流动比率是（）。A、2.68B、2.25C、1.50D、1.19工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第73页练习5：某企业资产总额为1000万元，其中流动资金占40%，当前盘点得知企业现有存货价值240万元，现金100万元，现有250万元应付账款未付，则企业速动比率为（）。A.64%B.136%C.40%D.62.5%工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第74页融资后生存能力分析财务生存能力分析意在分析考查“有项目”时（企业）在整个计算期内资金充裕程度，分析财务可连续性，判断在财务上生存能力，应编制财务计划现金流量表。

财务计划现金流量表是国际上通用财务报表，用以反应计算期内各年投资活动、融资活动和经营活动所产生现金流入、现金流出和净现金流量，考查资金平衡和余缺情况，是表示财务情况主要财务报表。其格式参见表8-6所表示，表中绝大部分数据可来自其它表格。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第75页融资后生存能力分析财务生存能力分析亦可称为资金平衡分析。财务生存能力分析应结合偿债能力分析进行，假如拟安排还款期过短，致使还本付息负担过重，造成为维持资金平衡必须筹借短期借款过多，能够调整还款期，减轻各年还款负担。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第76页财务生存能力分析关键点经过以下相辅相成两个方面可详细判断项目标财务生存能力： 1）拥有足够经营净现金流量是财务可连续基本条件，尤其是在运行早期。一个项目含有较大经营净现金流量，说明项目方案比较合理; 2）各年累计盈余资金不出现负值是财务生存必要条件。在整个运行期间，允许个别年份净现金流量出现负值，但不能允许任一年份累计盈余资金出现负值工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第77页工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第78页8.5建设项目经济评价国民经济评价是按照资源合理配置标准从国家整体角度考查项目标效益和费用用影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率

等经济参数，计算和分析项目给国民经济带来净效益评价项目标经济合理性为项目标投资决议提供依据过程工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第79页经济分析作用(1)正确反应项目对社会经济净贡献，评价项目标经济合理性财务分析——从企业角度考查项目效益经济分析——从项目对社会资源增加所做贡献和项目引发社会资源花费增加角度，方便正确反应项目标经济效率和对社会福利净贡献。(2)为政府合理配置资源提供依据在完全市场经济状态下——可经过市场机制调整资源流向，实现资源优化配置。在非完全市场经济中——需要政府在资源配置中发挥调解作用。项目标经济分析可为政府资源配置决议提供依据，提升资源配置有效性。8.5建设项目经济评价工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第80页（3）政府审批或核准项目标主要依据

在我国新投资体制下，国家对项目标审批和核准重点放在项目标外部性、公共性方面，经济分析强调从资源配置效率角度分析项目标外部效果，是政府审批或核准项目标主要依据。（4）为市场化运作基础设施等项目提供财务方案制订依据

对部分或完全市场化运作基础设施等项目，可经过经济分析论证项目标经济价值，为制订财务方案提供依据。（5）有利于实现企业利益与全社会利益有机地结合和平衡

(6)比选和优化项目（方案）8.5建设项目经济评价工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第81页对工程项目同时进行财务评价和国民经济评价时，会出现以下四类情况：财务评价可行,国民经济评价也可行--

项目可行财务评价不可行,国民经济评价可行,则：一是重新考查投资方案,改进使之财务上可行或,

假如该项目是关系到国计民生,对国家有重大意义项目,采取国家给项目企业补助方法,填补项目财务上不可行财务评价可行,国民经济评价不可行项目不可行这时候能够改进项目,使项目标国民经济评价也可行,或者放弃该项目财务评价不可性,国民经济评价为不可行项目不可行—

nobodywoulddothisjob.工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第82页

（1）经济分析与财务分析共同之处1）分析方法相同。

他们都采取基本经济评价理论，即效益与费用比较理论方法。都要寻求以最小投入获取最大产出，都要考虑资金时间价值，采取内部收益率、净现值等盈利性指标评价工程项目标经济效果。2）分析基础工作相同。

两种分析都要在完成产品需求预测、工艺技术方案选择、投资估算、资金筹措方案等可行性研究内容基础上进行。3）分析计算期相同。经济分析与财务分析联络建设项目可行性研究及其经济评价第83页

（2）经济分析与财务分析区分1）分析基本出发点不一样。

财务分析是站在项目标层次上，从项目经营者、投资者、未来债权人角度，分析项目在财务上能够生存可能性，分析各方实际收益或损失，分析投资或贷款风险及收益。经济分析则是站在国民经济层次上，从全社会角度分析项目标国民经济费用和效益。2）费用效益含义和划分范围不一样。

财务分析只依据项目直接发生财务收支，计算项目标费用和效益。经济分析则从全社会角度考查项目标费用和效益，这时项目标有些收入和支出，从全社会角度考虑，不能作为项目费用或效益，比如，税金和补助、银行贷款利息。经济分析与财务分析联络建设项目可行性研究及其经济评价第84页

（2）经济分析与财务分析区分

3）价格体系不一样。

财务分析使用实际市场预测价格，经济分析则使用一套专用影子价格体系。4）分析所用参数不一样。如财务分析中使用是财务基准收益率，经济分析中则用社会折现率。财务基准收益率依行业不一样而不一样，而社会折现率则是全国各行业各地域都是一致。5）分析内容不一样。

财务分析主要包含财务盈利能力分析、清偿能力分析和财务生存能力分析，而经济分析只进行盈利能力分析。

经济分析与财务分析联络建设项目可行性研究及其经济评价第85页

(1)需要进行经济分析项目判别准则含有自然垄断性质--------电力、电信、交通运输等行业项目含有提供公共服务性质--------公园等含有显著外部效果-------外部效果是指一个个体或厂商行为对另一个个体或厂商产生了影响，而该影响行为主体又没有负对应责任或没有取得应有酬劳现象.含有包括国家控制战略性资源开发及国家经济安全项目。这类项目往往含有公共性、外部效果等综合特征，不能完全依靠市场配置资源。经济分析项目类型建设项目可行性研究及其经济评价第86页

(2)现阶段需要进行经济分析项目类型政府预算内投资（包含国债资金）用于关系国家安全、国土开发和市场不能有效配置资源公益性项目和公共基础设施建设项目、保护和改进生态环境项目、重大战略性资源开发项目。政府各类专题建设基金投资用于交通运输、农林水利等基础设施、基础产业建设项目。利用国际金融组织和外国政府贷款，需要政府主权信用担保建设项目。法律、法规要求其它政府性资金投资建设项目。企业投资建设包括国家经济安全、影响环境资源、公共利益、可能出现垄断、包括整体布局等公共性问题，需要政府核准建设项目。经济分析项目类型建设项目可行性研究及其经济评价第87页

经济分析内容与步骤建设项目可行性研究及其经济评价第88页识别国民经济效益与费用1.经济效益和费用识别基本标准对经济效益和费用全方面识别标准遵照有没有对比标准考虑关联效果标准合理确定效益和费用空间范围和时间跨度正确处理“转移支付”标准工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第89页识别国民经济效益与费用国民经济效益——指项目对国民经济所作贡献，分为直接效益间接效益国民经济费用——指国民经济为项目所付出代价，分为直接费用间接费用工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第90页

2.直接效益和直接费用识别项目标直接效益

项目标直接效益是指由项目本身产生，由其产出物提供，并用影子价格计算经济价值。项目直接效益确实定，分为两种情况：（1）项目标产出物用以增加国内市场供给量假如项目标产出物用以增加国内市场供给量，其效益就是其所满足国内需求，也就等于消费者支付意愿。识别国民经济效益与费用建设项目可行性研究及其经济评价第91页

项目标直接效益（2）国内市场供给量不变1）项目产出物增加了出口量，其效益为所取得外汇；2）项目产出物降低了总进口量，即替换了进口货物，其效益为节约外汇；3）项目产出物顶替了原有项目标生产，致使其降低或停产，其效益为原有项目减产或停产向社会释放出来资源，其价值也就等于这些资源支付意愿。

项目标直接效益大多在财务评价中能够得以反应，但有时这种反应会在一定程度上有所失真。对于价值失真直接效益在经济分析中应按影子价格重新计算。识别国民经济效益与费用建设项目可行性研究及其经济评价第92页

2.直接效益和直接费用识别项目标直接费用主要指国家为满足项目投入（包含固定资产投资、流动资金及经常投入）需要而付出代价。这些投入物用影子价格计算经济价值即为项目标直接费用。项目直接费用确实定，也分为两种情况：（1）拟建项目标投入物来自国内供给量增加其费用就是增加国内生产所消耗资源价值。识别国民经济效益与费用建设项目可行性研究及其经济评价第93页

（2）国内总供给量不变1）项目投入物来自国外，即增加进口来满足项目需求，其费用就是所花费外汇；2）项目标投入物原来能够出口，为满足项目需求，降低了出口量，其费用就是降低外汇收入；3）项目标投入物原来用于其它项目，因为改用于拟建项目将降低对其它项目标供给所以而降低效益，也就是其它项目对该投入物支付意愿。

直接费用普通在项目标财务评价中已经得到反应，但有时这种反应会在一定程度上有所失真。对于价值失真直接费用在经济分析中应按影子价格重新计算。识别国民经济效益与费用建设项目可行性研究及其经济评价第94页

3.间接效益和间接费用识别间接效益（亦称外部效益）是指由项目引发但在直接效益中未得到反应

那部分效益如,

在建设一个钢铁厂同时,又修建了一套厂外运输系统,它除了为钢铁厂服务外还使当地工农业生产和人民生活得益这部分效益即为钢铁厂外部效益又如,

某水泵厂生产一个新型节能水泵用户可得到较低运行费用好处,但未能反应到水泵厂直接效益中所以,这部分节能效益也是水泵厂外部效益识别国民经济效益与费用建设项目可行性研究及其经济评价第95页

3.间接效益和间接费用识别间接费用（亦称外部费用）是指由项目引发,而在项目标直接费用中未得到反应那部分费用比如：工业项目产生废水、废气和废渣引发环境污染及对生态平衡破坏,项目并不支付任何费用,而国民经济付出了代价，怎样评定这部分费用？这种外部费用较难计算,除按环境保护部门要求征收排污费计算外也能够用被污染农作物和江河湖泊水产品或森林价值损失评定项目污染和对生态破坏所造成损失假如环境污染给国民经济造成损失很显著,且难以计量,则可依据国家控制污染要求进行定性分析识别国民经济效益与费用建设项目可行性研究及其经济评价第96页

4.转移支付识别项目标一些财务收益和支出,从国民经济角度看,并没有造成资源实际增加或者降低是国民经济内部“转移支付”,不能计做项目标国民经济效益或费用1、国家和地方政府税收,仅是从项目转移到政府2、国内银行借款利息,仅是从项目转移到金融机构3、国家或地方政府对项目标补助,仅是从政府转移到项目假如以项目标财务评价为基础进行国民经济评价时，应从财务效益和费用中剔除其中转移支付部分识别国民经济效益与费用建设项目可行性研究及其经济评价第97页经济效益与费用计算1.计算标准支付意愿标准

项目产出物正面效果计算应遵照支付意愿标准，用于分析社会组员为项目所产出效益愿意支付价值。受偿意愿标准项目产出物负面效果计算遵照接收赔偿意愿标准，用于分析社会组员为接收这种不利影响所得到赔偿价值。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第98页经济效益与费用计算1.计算标准机会成本标准项目投入经济费用计算应遵照机会成本标准，用于分析项目所占用全部资源机会成本。机会成本应按资源其它最有效利用所产生效益进行计算。实际价值计算标准项目经济费用效益分析应对全部费用和效益采取反应资源真实价值实际价格进行计算，不考虑通货膨胀原因影响，但应考虑相对价格变动。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第99页经济效益与费用计算社会折现率是资金影子利率，即单位资金影子价格，表示从国家角度对资金机会成本和资金时间价值估量。

社会折现率系指建设项目国民经济评价中衡量经济内部收益率基准值，也是计算项目经济净现值折现率，是项目经济可行性和方案比选主要判据。国家发展改革委和建设部测定我国当前社会折现率为8％；对于不一样类型详细项目，应该视项目性质采取不一样社会折现率。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第100页经济效益与费用计算影子汇率影子汇率系指用于对外贸货物和服务进行经济费用效益分析外币经济价格，应能正确反应外汇经济价值.

影子汇率可经过影子汇率换算系数得出。影子汇率换算系数系指影子汇率与外汇牌价之间比值。影子汇率应按下式计算：

影子汇率=外汇牌价×影子汇率换算系数依据我国外汇收支、外汇供求、进出口结构、进出口关税、进出口增值税及出口退税补助等情况，影子汇率换算系数为1.08。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第101页2.经济效益与费用计算

影子价格是投资项目经济评价主要参数，它是指社会处于某种最优状态下，能够反应社会劳动消耗、资源稀缺程度和最终产品需求情况价格。影子价格是社会对货物真实价值度量。影子价格（指国内影子价格）由生产价格和经济效果系数两部分组成。生产价格反应直接成本，经济效果系数反应与供求效应相关间接成本。

比如，一吨煤炭生产价格为100元，利用一吨煤炭所产生经济效益即经济效果系数为200元，那么煤炭影子价格等于300元。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第102页2.经济效益与费用计算含有市场价格货物（或服务）影子价格计算（1）可外贸货物对于可外贸货物，其投入物或产出物价格应基于口岸价格进行计算，以反应其价格取值含有国际竞争力。计算公式为：出口产出影子价格（出厂价）=离岸价×影子汇率-出口费用进口投入影子价格（到厂价）=到岸价×影子汇率+进口费用

进口或出口费用——是指货物进出口步骤在国内所发生全部相关费用，包含运输费用、储运、装卸、运输保险等各种费用支出及物流步骤各种损失、损耗等。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第103页例:某货物A进口到岸价为120美元/吨，某货物B出口离岸价为100美元/吨，用影子价格估算进口费用和出口费用分别为50元/吨和40元/吨，官方汇率为1美元=6.8元人民币，试计算货物A以及货物B影子价格。货物A影子价格：120×6.8×1.08+50=931.28（元/吨）货物B影子价格：100×6.8×1.08-40=694.40（元/吨）工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第104页2.经济效益与费用计算含有市场价格货物（或服务）影子价格计算（2）非外贸货物对于非外贸货物，其投入或产出影子价格应依据以下要求计算：

1）假如项目处于竞争性市场环境中，应采取市场价格作为计算项目投入或产出地影子价格依据，计算公式为：投入物影子价格（到厂价）=市场价格+国内运杂费产出物影子价格（出厂价）=市场价格-国内运杂费

2）假如项目标投入或产出规模很大，项目标实施将足以影响其市场价格，造成“有项目”和“无项目”两种情况下市场价格不一致，在项目评价中，取二者平均值作为测算影子价格依据。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第105页例:某大型中外合资经营石化项目生产产品中包含市场急需聚丙烯产品,预测目标市场价格为9000元/吨(含销项税),项目到目标市场运杂费为100元/吨,在进行经济分析时,聚丙烯影子价格应怎样确定?解:经预测,在相当长时期内,聚丙烯市场需求空间较大,项目标产出对市场价格影响不大,应该按照消费者支付意愿确定影子价格,也即采取含增殖税销项税额市场价格为基础确定其出厂价格.故:聚丙烯出厂影子价格为:9000-100=8900(元/吨)工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第106页2.经济效益与费用计算不含有市场价格货物（或服务）影子价格计算（1）“显示偏好”法“显示偏好”法是按照消费者支付意愿标准，经过其它相关市场价格信号，按照“显示偏好”方法，寻找揭示这些影响隐含价值，对其效果进行间接估算。假如项目标外部效果造成关联对象产出水平或成本费用变动，经过对这些变动进行客观量化分析，作为对项目外部效果进行量化依据。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第107页2.经济效益与费用计算不含有市场价格货物（或服务）影子价格计算（2）“陈说偏好”法“陈说偏好”法是依据意愿调查评定法，按照“陈说偏好”标准进行间接估算。普通经过对被评定者直接调查，直接评价调查对象支付意愿或接收赔偿意愿，从中推断出项目造成相关外部影响影子价格。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第108页特殊投入物影子价格计算项目标特殊投入物主要包含：劳动力、土地和自然资源，其影子价格需要采取特定方法确定。（1）劳动力影子价格项目占用人力资源，是项目实施所付出代价。假如财务工资与人力资源影子价格之间存在差异，应对财务工资进行调整计算，以反应其真实经济价值。人力资源投入影子价格=劳动力机会成本+新增资源消耗1）劳动力机会成本是拟建项目占用人力资源因为在本项目使用而不能再用于其它地方或享受闲暇时间而被迫放弃价值，应依据项目所在地人力资源市场及劳动力就业情况确定。2）新增资源花费是指劳动力在本项目新就业或由其它就业岗位转移到本项目而发生经济资源消耗.工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第109页特殊投入物影子价格计算（2）土地影子价格

土地是一个主要经济资源，项目占用土地不论是否需要实际支付财务成本，均应依据土地用途机会成本标准或消费者支付意愿标准计算其影子价格。1）生产性用地，主要指农业、林业、牧业、渔业及其它生产性用地，按照这些生产用地未来能够提供产出物效益及因改变土地用途而发生新增资源消耗进行计算。

土地经济成本=土地机会成本+新增资源消耗

土地机会成本应按照社会对这些生产用地未来能够提供消费产品支付意愿价格进行分析计算，普通按照项目占用土地在“无项目”情况下“最正确可行替换用途”生产性产出净效益现值进行计算。

新增资源花费应按照在“有项目”情况下土地征用造成原有地上从属物财产损失及其它资源花费来计算。工程经济学建设项目可行性研究及其经济评价第110页特殊投入物影子价格计算（2）土地影子价格

2）对于非生产性用地，如住宅、休闲用地等，应按照支付意愿标准，依据市场交易价格测算其影子价格。（3）自然资源影子价格

不可再生自然资源影子价格按资源机会成本计算。