企业财务报告与财务报表分析报告

经营业绩财务评价：

（财务汇报与财务报表分析）企业财务报告与财务报表分析报告第1页本章内容第一节企业财务汇报第二节企业业绩评价——财务报表分析企业财务报告与财务报表分析报告第2页第一节企业财务汇报

一、普通企业财务汇报内容二、上市企业财务汇报结构四、相关财务报表几个问题企业财务报告与财务报表分析报告第3页一、普通企业财务汇报内容财务汇报是反应企业财务情况和经营结果书面文件，包含主要会计报表及相关附表、报表附注和财务情况说明书。基本财务报表包含资产负债表、利润表和现金流量表。企业财务报告与财务报表分析报告第4页资产负债表

资产负债表是反应企业某一特定日期财务情况静态会计报表。它是依据“资产＝负债＋全部者权益”这一会计等式，按一定标准和次序将企业资产、负债和全部者权益进行适当排列而成企业财务报告与财务报表分析报告第5页资产负债表结构帐户式资产负债表（按流动性排列）汇报式资产负债表流动资产现金应收帐款存货非流动资产固定资产无形资产流动负债长久负债股东权益股本资本公积盈余公积流动资产非流动资产-流动负债-长久负债股东权益总资产占用总资金起源流动性由强转弱偿还期由短转长企业财务报告与财务报表分析报告第6页利润表

利润表又叫损益表或收益表，是总括反应企业在一定时间经营结果及其分配动态报表。收入-成本费用=利润利润表主要功用：反应企业在一定时间取得盈利或发生亏损情况用于分析、评价与预测企业赢利能力和偿债能力；考评企业经营管理人员工作绩效。

企业财务报告与财务报表分析报告第7页利润表格式一、主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金二、主营业务利润+其它业务利润-营业费用-管理费用-财务费用三、营业利润+投资净收益+营业外收入-营业外支出四、利润总额-所得税五、净利润利润表之格式企业财务报告与财务报表分析报告第8页二张基本财务报表关系资产170负债100股东权益70收入480费用469.8净利润10.2资产190负债113股东权益77股利3.2留存利润7资产负债表/12/31利润表

资产负债表/12/31企业财务报告与财务报表分析报告第9页现金流量表

现金流量表是反应企业一定时间现金流入与流出情况会计报表。它是从现金流入和流出两个方面揭示企业一定时间经营、投资、筹资活动所产生现金流量。反应企业资金起源与利用情况；便于报表使用者了解和评价企业获取现金能力和财务弹性；有利于报表使用者对企业现金支付能力和偿债能力以及企业对外部资金需求情况作出较为可靠判断；能够用来预测企业未来现金流量。企业财务报告与财务报表分析报告第10页现金流量表营业活动现金流量

现金流入现金流出营业活动现金净流量投资活动现金流量

现金流入现金流出投资活动现金净流量融资活动现金流量

现金流入现金流出融资活动现金净流量现金存量净增减年初现金存量年末现金存量现金流量表组成企业财务报告与财务报表分析报告第11页基本财务报表评论资产负债表是最为基本财务报表，是第一财务报表。在财务报表分析中，它所提供信息最丰富，也最真实。利润表最大问题是比较轻易造假，比如收入确实认问题，费用确实认问题等。现金流量表是一个历史最短财务报表，但它所提供信息——现金流量及其存量——受到了广泛关注，在财务报表分析中所发挥作用也在不停增强。小例子——报表形成企业财务报告与财务报表分析报告第12页财务报表附注财务报表附注是为帮助了解财务报表内容而对报表相关项目等所做解释，其内容应包含：(一)不符合会计核实基本前提说明；(二)主要会计政策和会计预计说明；(三)主要会计政策和会计预计变更说明；(四)或有事项和资产负债表日后事项说明；(五)关联方关系及其交易披露；(六)主要资产转让及其出售说明；(七)企业合并、分立说明；(八)会计报表中主要项目标明细资料；(九)有利于了解和分析会计报表需要说明其它事项。企业财务报告与财务报表分析报告第13页财务情况说明书:财务情况说明书最少应该对以下情况作出说明：(一)企业生产经营基本情况；(二)利润实现和分配情况；(三)资金增减和周转情况；(四)对企业财务情况、经营结果和现金流量有重大影响其它事项。企业财务报告与财务报表分析报告第14页二、上市企业财务汇报结构按《公开发行证券企业信息披露内容与格式准则第2号<年度汇报内容与格式>》（修订）要求，上市企业年度汇报应包含以下内容：1.主要提醒及目录：董事会确保、审计结论、目录等。2.企业基本情况介绍：企业名称、法定代表人、注册地、上市交易所、股票简称和股票代码等。3.会计数据和业务数据摘要：浓缩了三年主要会计数据和本年度利润数据及指标，以及股东权益变动表等。企业财务报告与财务报表分析报告第15页4.股本变动及股东情况：股份变动情况表、股票发行与上市情况、股东情况。5.董事、监事、高级管理人员和员工情况：列举董事、监事、高级管理人员起源、持股、薪酬、职务变动及企业员工情况。6.企业治理结构：企业权利机关组成及概况。7.股东大会情况介绍：汇报期股东大会召开时间、次数、决议及选举、更换企业董事、监事情况。8.董事会汇报：经营情况、投资情况、财务情况、经营结果、外部原因对经营影响、年度经营计划、董事会日常工作情况、利润分配预案等9.监事会汇报：监事会工作情况、决议、对企业运行发表独立意见。企业财务报告与财务报表分析报告第16页9.主要事项：

重大诉讼、仲裁事项；

收购及出售资产、吸收合并事项；重大关联交易事项；重大协议及其推行情况；重大担保

财务汇报：审计意见全文、资产负债表、利润表及利润分配表、现金流量表、报表附注。备查文件目录企业财务报告与财务报表分析报告第17页

除前面内容外，上市企业招股说明书、上市公告、暂时汇报中也包含大量财务信息。1.招股说明书：向公众公布意在公开募集股份书面文件，内容包含大量财务信息。2.上市公告3.暂时公告包含重大事件公告和企业收购公告。企业财务报告与财务报表分析报告第18页三、相关财务报表几个问题（一）市场价值与帐面价值

资产负债表中价值是帐面价值（成本价)，它与市场价值往往有很大差距，有时相差几十倍，尤其是股东权益。1.财务报表是以交易为基础。某项资产在1950年以30万元购进，会计师就把这个价值计入了资产负债表，而今天因为技术进步，该资产可能完全丧失了价值（如设备），或者因为通货膨胀，它现在价值可能远远高于买价（如土地）。2.帐面价值没有考虑资产未来收益，而投资者向企业投资就是为了得到期望未来收益企业财务报告与财务报表分析报告第19页3.企业许多资产和负债没有计入资产负债表，但它们却影响企业未来收益，进而影响市场价值。良好商誉、品牌、忠诚用户、超群技术、优异管理——增加企业权益市场价值；未决诉讼案、低劣管理、过时产品生产线、暗淡前景——降低企业权益市场价值。4.许多财务报表使用者关心是企业市场价值，而不是它成本——帐面价值。帐面价值只是市场价值一个低劣替换品。报表使用者需要对帐面价值作出适当调整。5.管理者任务就是为企业创造高于其成本价值。企业财务报告与财务报表分析报告第20页（二）经济利润与会计利润1.经济收入与会计收入

会计收入——会计师计量、表达在会计帐面上（损益表）收入。经济收入——经济学家计量收入。例：某人年初净资产价值10万元，年末升值为15万元，一年内他又得到5万元工资。则经济学家认为他年收入应为10万元，而会计师确认收入只有5万元。因为资产升值5万元还没有经过资产出售而实现，所以会计师不予计量。但假如此人以15万元出售其资产，并快速以一样价格购回，5万元增值收入会计师就确认了。企业财务报告与财务报表分析报告第21页2.经济利润与会计利润经济利润(economicprofit)又叫经济增加值、附加经济价值(economicvalueadded,EVA)。它等于企业税后营业利润减去所利用资本机会成本(资本成本)。即：

EVA=税后营业净利润-产生利润资本成本=EBIT（1-T）–WACC×K=（ROIC-WACC）×KEBIT：息税前利润(也叫营业利润)

T:企业所得税税率；ROIC：资产收益率

WACC:企业加权平均资本成本

K:投资资本(生息债务与权益帐面值之和)以东方企业为例，资本总额为2871万元(生息负债和权益)，假如加权平均资本成本为10%，则会计利润与经济利润以下所表示：企业财务报告与财务报表分析报告第22页东方企业损益表(简)

（单位：万元）

会计利润

EVA主营业务收入39933993其它业务收入7171营业成本费用及税金（3632）

（3632）息税前利润（EBIT）432432利息费用（85）——税前利润347——所得税(30%)104130资本成本——287会计利润（净）243经济增加值（EVA）15企业财务报告与财务报表分析报告第23页（三）通货膨胀与财务报表1.通货膨胀与企业利润

通货膨胀可在三个方面显著地歪曲企业损益表：历史成本折旧、存货计价、利息费用。(1)历史成本折旧：低估了资产价值实际降低,少提折旧，造成盈利高估及税负增加。(2)存货计价：先进先出法造成盈利高估，后进先出法较准确地反应了真实盈利。(3)利息费用：通涨时期高估,造成盈利降低和税负减低有研究表明：平均来说,利息高估造成盈利降低基本等于先进先出法和历史成本折旧对盈利高估，即总体上，上述三项影响基本抵消，但各企业不一样，汇报盈利偏离真实盈利程度不一样。企业财务报告与财务报表分析报告第24页2.通货膨胀与企业资产负债通货膨胀对资产负债表影响也来自三个方面:历史成本计价——低估长久资产价值；后进先出法——低估存货价值；负债会计—高估负债价值（高于实际价值)。所以要注意：在通货膨胀时期，历史成本财务报表可能会严重偏离实际，使用时要小心。企业财务报告与财务报表分析报告第25页第二节财务报表分析一、财务报表分析概述二、财务比率分析三、总体结构分析与趋势分析四、现金流量表分析企业财务报告与财务报表分析报告第26页一、财务报表分析概述（一）财务分析主体

不一样利益集团（报表使用者）进行财务分析侧重点不一样：投资者（股东）—主要关心企业盈利能力；债权人—主要关心企业短期或长久偿债能力;供给商—主要关心企业流动性，判断偿付其货款能力；政府—了解企业纳税情况，恪遵法规和市场秩序情况；企业管理者—应该关心全部问题。企业财务报告与财务报表分析报告第27页（二）财务分析方法1.比较分析法实际数据或指标与计划水平、历史水平、同行业水平、经验水平比较。2.原因分析法分析相关原因对财务指标影响程度方法。（三）注意问题1.报表本身不足；2.数据真实性；3.指标可比性。企业财务报告与财务报表分析报告第28页二、财务比率分析（一）流动性比率——短期偿债能力分析（二）负债比率——长久偿债能力分析（三）资产管理比率——营运能力分析（四）盈利能力比率——盈利能力分析（五）可连续增加率——增加潜力分析（六）市场价值比率——投资价值分析（七）杜邦财务分析体系——综合分析（八）财务比率预见能力——预测分析企业财务报告与财务报表分析报告第29页（一）流动性比率—短期偿债能力分析

反应企业流动性比率主要有流动比率、速动比率和现金比率：

流动资产1.流动比率=流动负债

速动资产流动资产-存货2.速动比率==流动负债流动负债

现金及其等价物3.现金比率=流动负债企业财务报告与财务报表分析报告第30页（二）负债比率——长久偿债能力分析

负债总额1.资产负债率=资产总额

负债总额2.产权比率=股东权益

总资产3.权益乘数=总权益企业财务报告与财务报表分析报告第31页

息税前利润(EBIT)4.利息保障倍数=利息费用

息税前利润+折旧及摊销费5.偿债保障倍数=

利息费用+支付本金/(1-所得税率)企业财务报告与财务报表分析报告第32页（三）资产管理比率——营运能力分析应收帐款周转率

赊销收入（或销售收入）=平均应收帐款余额（或期末应收帐款余额）企业财务报告与财务报表分析报告第33页

销售成本2.存货周转率=平均存货（或期末存货）

一年天数（360）存货周转天数=存货周转率平均存货×360=销售成本企业财务报告与财务报表分析报告第34页

销售收入3.流动资产周转率=平均(或期末)流动资产

销售收入4.固定资产周转率=平均或期末固定资产

销售收入5.总资产周转率=平均或期末资产总额企业财务报告与财务报表分析报告第35页（四）盈利能力比率——盈利能力分析

销售毛利销售收入-销售成本1.销售毛利率==销售收入销售收入

税后净利润2.销售净利率=销售收入

税前利润（利润总额）3.销售利润率=销售收入企业财务报告与财务报表分析报告第36页

税后净利润资产收益率=平均资产总额（总资产）(资产净利率)

税后净利润5.净资产收益率(ROE)=平均(或期末)股东权益(权益利润率)

息税前利润(EBIT)4.资产收益率=平均资产总额（或总资产）

息税前利润(1-T)资产收益率=平均资产总额（或总资产）（ROA）企业财务报告与财务报表分析报告第37页计算时注意：编制合并报表企业，以合并报表数据计算；存在优先股企业，分子要扣除优先股股利；年内普通股股数增减企业，分母应使用按月计算“加权平均发行在外普通股股数”。

现金股利总额每股现金股利6.股利支付率==税后净利润每股盈余

本年度税后净利润7.每股盈余（EPS）=年末普通股总股数企业财务报告与财务报表分析报告第38页（五）可连续增加率——增加潜力分析

可连续增加率是指在不提升负债比率情况下，利用内部权益融资和按负债率要求债务融资，所能到达最高增加率。

可连续增加率=净资产收益率×留存收益比率

=销售净利率×资产周转率×权益乘数×留存收益比率

留存收益税后净利润-股利支出留存收益比率==税后净利润税后净利润=1–股利支付率企业财务报告与财务报表分析报告第39页（六）市场价值比率——投资价值分析

每股市价（P）1.市盈率（P/E）=每股盈余（EPS）

每股现金股利2.股利收益率=每股市价

每股市价3.市价与帐面价值比率=每股帐面价值

股东权益总额-优先股权益普通股每股帐面价值=发行在外普通股股数企业财务报告与财务报表分析报告第40页

企业市场价值(负债市值+权益市值)4.托宾Q比率=

全部资产市场价值(资产重置成本)

年度末股东权益5.每股净资产=年度末普通股股数

每股市价6.市净率=每股净资产企业财务报告与财务报表分析报告第41页(七)杜邦财务分析体系——综合分析杜邦分析法是评价企业盈利能力和股东权益回报水平一个惯用方法，其基本原理是将总资产或权益资本收益率（ROE）分解为多项财务比率乘积，来深入分析及比较企业经营业绩。利用杜邦等式和分析图，能够帮助管理层愈加清楚看到权益资本收益率决定原因，以及销售净利率与总资产周转率、债务比率之间相互关联，给管理层提供了考查企业资产管理效率和是否最大化股东投资回报路线图。

企业财务报告与财务报表分析报告第42页杜邦分析图股东权益净利率（净资产收益率）资产净利率×权益乘数（=总资产/权益）

销售净利率×资产周转率净利÷销售收入销售收入÷总资产收入-成本费用-所得税长久资产+流动资产制造+管理+销售+财务货币+应收+存货+其它成本费用费用费用资金帐款流动资产企业财务报告与财务报表分析报告第43页杜邦分析体系路径图股东权益净利率（ROE）销售利润率总资产周转率财务杠杆销售毛利率存货周转率平均付款期销售净利率平均收帐期资产负债率产品售价流动资产周转利息倍数成本费用固定资产周转偿债倍数税率同比资产负债表流动比率同比损益表速动比率业绩杠杆企业财务报告与财务报表分析报告第44页

从杜邦分析图中能够发觉提升权益资本收益率四种路径：(1)使销售收入增加幅度高于成本费用增加幅度；(2)降低企业销货成本或期间费用；(3)提升总资产周转率，即或者在现有资产基础上增加销售收入；或者在保持销售收入基础上降低企业资产；(4)在不危机企业财务安全前提下，增加债务规模，提升负债比率。企业财务报告与财务报表分析报告第45页10家美国企业股东权益净利率和业绩杠杆(1995年)

净资产收益率利润率×资产周转率×财务杠杆(ROE)%=%(次)(倍)惠普企业20.6=7.7×1.29×2.06耐克企业20.4=8.4×1.51×1.60阿纳罗格企业18.2=12.7×0.94×1.53埃克森企业16.0=5.3×1.33×2.26福特莱恩企业