2023年上半年业绩上半年A股盈利同比下降4.3%业绩底部或已现

目 录1全部A股2023上年利比降4.3%，创业环改善 32营收：全A收比速比回落 43毛率全A整毛率比跌创板利保高位 64费端况企主费同增所扩大 75ROE表:全A净产益有上升 96行分析 11游工原料业利速续滑，林渔块绩落 11游机设板净润负正电力备块绩势化 11游地板业降收，费块业表分化 12TMT：媒通板业表稳电子块绩续压。 13融银板业彰韧，银融板业增回落 13他国军板盈增由转，交运板业继上行 147风提示 20插图目录图1：上公归母司东利增情况 3图2：申行净润比比动净润同增情况 4图3：A股业入比速 4图4：申行营占变及23Q2收入比速 5图5：上公整累毛率动况 6图6：板累毛率动况 6图7：行毛率况 7图8：ROE（整法变情况 9图9：沪非融油化ROE、售率及资周率动况 9图10：物与下业差走势 14图11：物与中业差走势 15图12：各业全部A整利的情况 16表格目录表1：板归累净润比速（%） 3表2：板累营收同增（%） 5表3:全A金整利表亿） 8表4：板块ROE(平)(%)，售利以及产转(次)变情况 10表5:万级行累归净润增速动况（%） 17表6:万级行累营收同速变情（%） 18表7:万级行毛率（TTM）动况（%） 19表8:万级行业ROE（TTM）动（%） 201A20234.3比改善2023831iFinDA202320235.52具体来看，剔除金融类，所有非金融类上市公司2023年上半年归母净利润同比下跌3.87（3.28图1：上市公司归属母公司股东净利润增速情况数据来源：iFinD，东莞证券研究所A20233.503.7124.7620235.836.231.35科创板业绩环比有所改善，2023得-38.7820238.86表1：板块归母累计净利润同比增速（%）板块21Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2全部A股43.0325.7520.286.384.942.991.711.19-4.32全部主板42.5025.4619.166.304.642.321.072.33-3.50创业板36.3914.9921.13-10.431.379.4810.522.52-3.71科创板112.51102.3892.4764.7028.5419.4110.45-47.63-38.78北证A股48.6835.5537.5436.0030.4924.7312.81-23.40-24.76资料来源：iFinD，东莞证券研究所11023.60A45.552023123.74203.05%、31.67%、30.66%、25.80%17.82图2：申万行业净利润占比环比变动及净利润同比增速情况数据来源：iFinD，东莞证券研究所2、营业收入：全A营收同比增速环比有所回落2023AA2.572.583.5220231.25、0.650.35图3：A股营业收入同比增速数据来源：iFinD，东莞证券研究所20234.59%20232.95A20232.15%、10.104.44%20231.350.943.92表2：板块累计营业收入同比增速（）板块21Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2全部A股27.5322.8519.829.467.658.186.793.822.57全部主板27.0222.4519.328.446.677.185.753.502.15创业板33.1426.6424.5321.4919.9321.7319.9911.0410.10科创板51.1341.2138.2545.5635.8833.2531.131.634.59北证A股40.7638.8734.6931.7927.2026.5221.008.374.44资料来源：iFinD，东莞证券研究所03年上半年全A132023330.05%、20.7019.2310.939.91图4：申万行业营收占比变动及23Q2营业收入同比增速数据来源：iFinD，东莞证券研究所3、毛利率：全A整体毛利率环比微跌，科创板毛利率保持高位2023AA（17.4917.4920230.010.010.04图5：上市公司整体累计毛利率变动情况数据来源：iFinD，东莞证券研究所2023A16.8423.5929.0921.58A23Q10.290.450.040.31个百分点，不过科创板毛利率仍保持高位。图6：板块累计毛利率变动情况数据来源：iFinD，东莞证券研究所2023（50.00%）20232023图7：行业毛利率情况数据来源：iFinD，东莞证券研究所4、费用端情况：企业主要费用同比增速有所扩大在对A2023A2023Q2全A8.832023Q13.920.6576101MLF2.652.5%，71.901.8%8302023年Q2A4.22%2023Q13.735.042023PPI77203年2全A.7、3.760.95%0.01、0.120.32A20237表3:全A非金融整体利润表（亿元）增速营业收入305348.98296196.74增速营业收入305348.98296196.743.09-0.64营业成本251932.87241722.784.22-0.82毛利润53413.5354441.62-1.890.01销售费用9491.938721.528.833.92管理费用9460.988975.845.400.65财务费用2400.652605.48-7.86-12.78主营税金及附加5360.405386.80-0.492.06投资净收益2354.952317.581.610.77公允价值变动净收益271.77-145.89-286.29-96.69所得税4426.304916.19-9.96-4.06净利润18466.8320237.49-8.75-3.51

23Q2

23Q2增速环比百分点变动归母净利润 16469.91 18061.44 -8.81-3.93资料来源：iFinD，东莞证券研究所注：因统计口径的不一，故表3的归母净利润和营业收入同比增速与图1、图3的同比增速存在差异。5、ROE表现:全A净资产收益率有所上升平均上半年全AAA平均4.854.602023年Q12.40，2.402.372023AAA9.036.052023年Q10.042023AAA0.090.300.292023Q10.152023年Q2,ROEA2032Q1Q2A2023年Q1图8：ROE（）数据来源：iFinD，东莞证券研究所图9：沪深非金融石油石化ROE、销售净利率及总资产周转率变动情况数据来源：iFinD，东莞证券研究所ROEA2023年Q2ROEA2.522023A2023Q2全部A20232023A非金融、全A北证AA0.05-0.18表4：板块ROE(平均)()，销售净利率()以及资产周转率(次)变动情况板块ROE(平均)()销售净利率()资产周转率(次)时间22Q423Q123Q222Q423Q123Q222Q423Q123Q2全部A股9.252.454.858.029.409.030.200.040.09全部A股(非金融)8.742.204.605.366.036.050.650.140.30沪深A股(非金融石油石化)8.342.154.515.316.076.110.620.140.29创业板8.511.763.997.297.077.630.620.130.27科创板8.270.972.309.636.006.530.510.090.20北证A股14.142.034.549.616.987.510.830.170.35资料来源：iFinD，东莞证券研究所6、行业分析上游：工业原材料行业盈利增速继续下滑，农林牧渔板块业绩回落202313.85%、-27.75-32.52%，4.2529.7210.89，20230.79ROE2023ROE7地，地产需求有望企稳，带动钢价中枢上移，钢铁行业景气有望回升。20239.878.49%20235.7162.16ROE20235.775.085.46%和3.6110中游：机械设备板块净利润由负转正，电力设备板块业绩优势弱化10.93%和-52.0820234.045.07ROE17.3211.06%16.748.45%6.644.58%20230.687.2091040.21%，对比2023年一季度分别回落3.0024.3416.1618.89034.601.641.414.23和ROE23.2423.49ROE7.127.3317.58202311.75-8.38%收窄-5.80%ROE19.3620.84ROE5.25%5.27下游：地产板块业绩降幅收窄，消费板块业绩表现分化-22.95-11.072.603.837820235.732.140.78ROE24.1025.06ROE15.6816.43202318.9226.7014.4020.2533.06-5.827.843.964.32方面，2023年医药生物板块业绩降幅收窄，从一季度的-28.17%收窄至上半年的-22.612023食品饮料净利润同比增速分别录得10.20%、29.23%和14.92%，较一季度分别回落22.160.533.31TMT：传媒和通信板块业绩表现稳健，电子板块业绩继续承压。TMT202315.372.540.764.81%。毛利率和ROE20238.900.138.646.29%。行业的毛利率和ROE26.1828.27ROE7.998.22%AI20232.5851.11202320237.0648.56金融：银行板块业绩彰显韧性，非银金融板块业绩增速回落202320233.45%，1.0820230.500.91ROE10.0110.11%20231.69%62.9920237其他：国防军工板块盈利增速由负转正，交通运输板块业绩继续上行-4.795.683.2319.3540.7131.57年上半年环保板块归母净利润同比增速录得1.730.61202380.79CPIPPIPPI与PPIRMCPI170.31-7月CPIPPI，PPIPPI10.87PPI与PPIRM图10：物价与上下游业绩差值走势数据来源：Wind，东莞证券研究所图11：物价与上中游业绩差值走势数据来源：Wind，东莞证券研究所2023A45.12%202320233.07202313.8014.080.940.23202312.8613.85TMT202312.63%、5.206.08%14.186.85%和7.131.551.651.05IPOA对全部AAI2023GDP5图12：各行业对全部A股整体利润的拉动情况数据来源：Wind，东莞证券研究所表5:申万一级各行业累计归母净利润同比增速变情况（）行业属性 行业名称 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q2-23Q1上游中游下游TMT金融

石油石化 43.10 34.00 30.55 -9.60 -13.85 -4.25煤炭 96.66 68.17 49.11 1.97 -27.75 -29.72有色金属 90.10 78.39 67.16 -21.63 -32.52 -10.89钢铁 -50.52 -71.28 -73.05 -69.73 -70.52 -0.79农林牧渔 -189.86 184.88 153.28 70.65 8.49 -62.16基础化工 22.41 4.34 -5.91 -47.01 -52.08 -5.07建筑装饰 5.59 3.71 8.75 11.78 4.58 -7.20建筑材料 -27.72 -36.45 -46.19 -64.55 -40.21 24.34机械设备 -19.74 -15.87 -8.83 -4.60 1.64 6.24轻工制造 -35.92 -29.64 -32.44 -27.58 -11.75 15.83电力设备 71.93 68.22 80.31 31.47 17.58 -13.89家用电器 12.97 12.24 9.80 13.33 14.11 0.78房地产 -64.47 -74.18 -336.35 -22.95 -11.07 11.87汽车 -22.95 -7.04 -1.42 6.45 26.70 20.25商贸零售 -16.68 -21.80 60.91 32.35 10.20 -22.16社会服务 -308.27 -183.87 -37.81 139.80 172.87 33.06美容护理 -13.87 -15.26 -35.25 29.76 29.23 -0.53医药生物 7.14 5.52 -6.21 -28.17 -22.61 5.56纺织服饰 -10.31 -16.95 -39.41 -5.82 7.84 13.66食品饮料 14.61 12.47 12.02 18.23 14.92 -3.31传媒 -26.38 -27.46 -66.93 17.92 15.37 -2.54通信 24.69 21.83 17.24 9.04 8.90 -0.13电子 -13.46 -22.66 -28.55 -57.40 -48.56 8.83计算机 -43.46 -45.23 -46.60 53.69 2.58 -51.11银行 7.54 8.02 7.59 2.37 3.45 1.08非银金融 -19.75 -22.48 -26.97 64.68 1.69 -62.99交通运输 -22.94 -27.88 -44.46 3.23 19.35 16.12综合 -106.89 63.57 -83.11 82.52 80.79 -1.73其他 国防军工 5.95 6.80 -8.67 -4.79 5.68 10.48环保 -15.81 -9.52 -13.30 1.11 1.73 0.61公用事业 -17.86 2.87 55.76 40.71 31.57 -9.14资料来源：Wind，东莞证券研究所表6:申万一级各行业累计营业收入同比增速变动况（）行业属性 行业名称 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q2-23Q1上游中游下游TMT金融

石油石化 32.66 28.04 23.99 0.28 -3.21 -3.49煤炭 26.50 16.38 7.58 -0.56 -8.51 -7.95有色金属 20.87 17.08 14.31 3.13 1.49 -1.63钢铁 -0.05 -6.39 -6.37 -5.14 -8.43 -3.30农林牧渔 3.76 9.61 12.68 15.58 9.87 -5.71基础化工 26.19 19.63 14.72 -6.89 -10.93 -4.04建筑装饰 9.02 8.76 7.44 7.32 6.64 -0.68建筑材料 -8.67 -10.96 -12.75 0.08 -2.92 -3.00机械设备 -6.58 -3.40 -1.82 1.41 4.23 2.83轻工制造 5.88 4.94 1.96 -8.38 -5.80 2.59电力设备 44.97 45.73 43.50 23.87 20.37 -3.50家用电器 3.38 2.56 -0.35 3.59 5.73 2.14房地产 -14.67 -12.37 -8.20 2.60 3.83 1.23汽车 -10.32 0.11 3.86 4.52 18.92 14.40商贸零售 -9.23 -7.03 -9.07 1.41 0.62 -0.80社会服务 -11.38 -7.44 -6.40 19.33 30.47 11.14美容护理 6.54 7.60 7.37 5.65 5.54 -0.11医药生物 10.40 10.04 9.54 2.14 3.82 1.68纺织服饰 4.32 2.25 -2.83 3.96 4.32 0.36食品饮料 7.05 7.25 7.54 10.83 9.66 -1.17传媒 -7.78 -5.85 -6.16 -0.76 4.81 5.57通信 10.75 9.97 9.27 8.64 6.29 -2.34电子 -2.74 -0.74 -1.44 -7.71 -7.06 0.66计算机 6.41 4.89 0.85 -1.22 -0.49 0.73银行 4.88 2.83 0.71 1.41 0.50 -0.91非银金融 -3.64 -4.09 -5.45 16.19 5.58 -10.61交通运输 11.31 9.98 7.88 3.84 0.87 -2.97综合 -13.14 -8.32 -7.89 18.79 17.31 -1.48其他 国防军工 7.84 9.71 7.88 4.13 10.99 6.85环保 -2.35 -3.17 -1.69 1.93 1.12 -0.81公用事业 17.35 18.09 14.43 3.66 4.55 0.89资料来源：Wind，东莞证券研究所表7:申万一级各行业毛利率（TTM）变动情况（）行业属性 行业名称 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q2-23Q1上游中游下游TMT金融

石油石化 20.14 19.06 18.79 18.47 18.38 -0.09煤炭 35.18 33.27 33.94 32.18 30.87 -1.31有色金属 12.57 12.60 12.74 11.09 10.43 -0.65钢铁 9.05 7.46 6.33 5.70 5.57 -0.12农林牧渔 5.41 7.99 9.91 5.77 5.46 -0.31基础化工 22.94 21.28 20.14 17.32 16.74 -0.58建筑装饰 9.98 9.96 10.75 9.35 9.98 0.63建筑材料 22.32 21.25 20.01 16.16 18.89 2.73机械设备 21.64 22.23 22.54 23.24 23.49 0.25轻工制造 20.17 20.36 20.29 19.36 20.84 1.48电力设备 20.57 20.28 20.13 20.52 19.95 -0.57家用电器 22.92 23.52 24.25 24.10 25.06 0.96房地产 19.38 18.58 17.75 17.77 17.85 0.08汽车 13.21 13.52 13.79 14.31 14.50 0.19商贸零售 16.57 15.79 14.71 16.34 14.51 -1.83社会服务 24.74 26.67 25.86 28.32 31.62 3.29美容护理 43.89 43.71 44.82 45.89 47.12 1.23医药生物 35.45 35.37 34.99 33.51 33.51 0.00纺织服饰 24.05 23.90 24.16 22.87 23.95 1.08食品饮料 48.37 48.11 47.67 52.79 50.00 -2.79传媒 31.29 30.55 30.37 31.20 31.55 0.34通信 27.73 27.37 26.85 26.18 28.27 2.09电子 16.66 16.22 16.01 14.37 14.91 0.54计算机 25.76 26.05 26.55 26.39 27.10 0.71银行 - - - - - -非银金融 27.27 26.74 25.58 31.62 34.77 3.15交通运输 8.47 8.21 7.51 7.80 7.92 0.12综合 13.16 11.21 11.15 11.81 12.21 0.40其他 国防军工 20.27 20.94 19.60 22.78 20.60 -2.18环保 26.82 26.73 25.60 26.19 26.28 0.09公用事业 16.61 16.66 15.65 17.40 19.11 1.70资料来源：Wind，东莞证券研究所表8:申万一级各行业ROE（TTM）变动情况）行业属性 行业名称 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q2-23Q1上游中游下游TMT金融

石油石化 11.74 11.90 11.81 10.76 10.11 -0.64煤炭 22.54 23.06 22.84 20.83 18.14 -2.69有色金属 16.14 17.68 18.79 15.96 14.29 -1.66钢铁 8.69 4.17 3.75 2.18 0.87 -1.31农林牧渔 -12.53 -4.69 3.17 5.08 3.61 -1.47基础化工 16.94 15.56 14.