【房地产企业现金流量管理问题探究10000字（论文）】

房地产企业现金流量管理问题与对策研究目录TOC\o"1-3"\h\u17699一、绪论 58813（一）选题背景与选题意义 512154（二）国内外研究现状 620162（三）研究方法 615891二、相关理论概述 726455（一）现金流及现金流管理的定义 710708（二）代理成本理论 731671（三）风险收益均衡理论 832111（四）现金流风险预警理论 82002三、房地产行业现状及现金流特点 86392（一）房地产行业现状 830663（二）房地产行业现金流特点 9314901、项目决策与进场调查特点 9202362、项目投资特点 9173273、项目开发特点 9137444、项目销售特点 10187905、物业管理特点 101223（三）房地产行业现金流风险及成因 1051271、房地产行业现金流风险 10295202、房地产行业现金流风险成因 1131434四、万科公司现金流管理现状 1120232（一）万科公司概况 1116957（二）万科现金流基本情况分析 1218690（三）万科现金流风险管控方式分析 12171391、现金流整体规划，分层执行： 12235672、现金收入管理 1399523、万科现金流管理总体评价 1317195五、万科现金流风险管理存在的问题 1431361（一）债务风险管理机制不完善 1426764（二）销售停滞风险 1430772（三）现金流量管理缺乏长期规划 1414864（四）应收应付款管理出现差错 1426484六、万科现金流风险管理控制对策 1530224（一）优化现金流管理，降低风险 1530421（二）项目决策特点更谨慎预估市场 1523531（三）实际需求决定融资方式 1528398（四）现金流管理的终极目标是实现企业价值最大化 1517858五、结论 1519868参考文献 17一、绪论（一）选题背景与选题意义1、选题背景在我国，自1980年邓小平同志提问“房子能否成为商品？”历史的两大车轮——房改和土改就推动着房地产行业向前迅猛发展，成为国民性的支柱产业。40年来，房子始终关系国计民生，政府对房价的调控也是重视并且谨慎，因此房地产行业的起起伏伏受政策调控影响很大，房子炒得热的时候也曾一度出现过商品房价格高速增长，一线城市房价过高等情况，对此我国采取了一系列的宏观政策从供求端和需求端双向调控，房价才得以降下来，目前还没有造成过严重的经济危机和社会危机，但是始终要引起重视。比如2007年美国爆发次贷危机后，世界经济由热转至寒冬，第二年，迪拜危机爆发，再次强调了房产价格非理性上涨、房地产公司借用金融杠杆盲目扩张所带来的风险，可见对房地产行业既能是国民性的支柱产业，也能是金融危机爆发的导火索。2、选题意义房地产公司如果能够管控现金流风险，就能在很大程度上避免公司在现金流方面出现问题，合理管控现金流风险对所有房地产公司来说都具有重要的理论意义和现实意义。（1）理论意义：关于现金流风险的理论，国内外研究重心在于找出影响现金流风险的因素，宏观方面比如货币政策，微观方面比如公司的基本面情况，但是结合现金流风险的衡量体系与现金流风险管理办法的研究非常少见，本文将搜集归纳以上观点。（2）现实意义：房地产行业事关国计民生，其上游涉及土地供应、钢铁、水泥等基础设施建设相关行业，下游涉及家装、电器、商业地产等消费相关行业，房地产行业运营中涉及货币政策、地方财政、城市规划等诸多方面问题，是国民经济中的一个关键环节，并且由于房地产行业本身的特征，前期需要投入大量的现金流，且现金流的回收期非常长，回收现金流的现金流不稳定，灵活性小，因此在对现金流管控不好的情况下公司非常容易出现债务违约或者信用违约，轻则导致公司变卖资产重则可能会导致破产清算，甚至发展成为民生问题，因此房地产行业是被政府管制和宏观调控的重点，并且很长一段时间都不会改变，因此，对于房地产企业而言，如何在不断变化的环境中活下来，如何应对频繁的政策调控，保证企业现金流的健康，显得尤为重要。（二）国内外研究现状Hanson(2019)认为所有的学者和公司家都喜欢大中型集团公司集权式管理的模式，他们将控制财务风险作为公司经营者必须重视的首要任务，因此采用高度集权式的管理模式能够有效地控制公司的财务风险Saralees,BoZhang和StephenChan(2019)根据1980年代的风险评估方法结合1990年代的财务风险研究结果，提出了一种新的财务风险度量方法，该方法是对预期的短缺分析和综合审查的结论[1]。MartinHenryAsare(2019)风险管理的主要部分是风险评估，对项目进行风险评估，可以确定风险的类型，风险的大小以及对公司的影响程度[2]。梁芳臻（2019）提出我国房地产正处在转型起步期，仍然属于资金驱动行业，并提出国家宏观政策调整影响房地产公司现金流的观点[3]。李双（2019）认为在新时代背景下，对企业风险控制的要求也越来越高，企业应该明确风险控制的重要意义，正视财务风险管理和控制过程中暴露出来的问题，不断优化财务风险控制，从而实现企业利润最大化[4]。刘玲（2020）通过实施财务风险的有效控制策略、提升企业经营管理能力、降低企业的经营周期、制定合理的发展以及筹投资战略、增强企业的资金管控能力、实施运营分析与风险决策机制，可以实现企业财务风险的有效防控，并推动企业更好的发展[5]。庞莉（2019）认为实施有效的风险控制是确保房地产企业健康长期发展的关键所在，从现金流量的角度出发对房地产企业的各项指标进行分析以此明确其主要风险点成为实施风险控制的重要基础[6]。孟佳（2020）认为现金流量即企业现金的流入、流出数量，以现金流量作为指标，衡量财务风险的高低，加强财务风险的控制，可以进一步提升企业财务管理水平[7]。（三）研究方法1、文献资料法。通过查阅房地产行业现金流管理相关资料，包括国内外各类期刊、专栏、著作、图书等，进行分析和归纳总结整理。从中国知网、东方财富、新浪财经、巨潮资讯等门户网站查询目标企业相关信息进行数据分析等。2、案例分析法。以万科作为案例，对其财务状况进行分析，预估其现金流风险，并将其放至行业中进行对比，将万科做的好的地方进行分享，对重大风险点提出合理化研究建议，供房地产行业公司参考。二、相关理论概述（一）现金流及现金流管理的定义国际会计委员准则会将现金流定义为现金及现金等价物的流入和流出，是动态现金流，一般包括投资活动现金流量，筹资活动现金流量和经营活动现金流量。现金流的管理，是指企业为了企业价值最大化，通过计划和控制企业不同时期现金的流入流出，保证企业既能留有充足的流动现金流应对债务风险和经营风险，又能做到收益最大化，因此现金流管理在企业管理中是非常重要的一部分。目前对于现金流风险的衡量方法主要分为以财务指标衡量现金流风险和以在险现金流衡量现金流风险两种方式。以财务指标衡量现金流风险，是企业应用的比较多的一种方法。就单个财务指标而言，现金负债比率（现金净流量/负债总额）最能有效预测企业的财务失败；从模型的角度来看，现金流模型能提前2-3年预测企业的破产，预测的准确度最高。财务指标是基于现有的会计体系而设计、能反映一个企业各个会计要素之间的关系，能够较好的估计企业的现金流风险，对于企业的管理者管理现金流风险有重要意义。另一种方法是以在险现金流（CFaR，CashFlowatRisk）来衡量现金流风险，是一种基于计量的方法计算出企业在一定概率水平下，在一定的会计期间内，公司有可能产生的现金流缺口的最大数额，并以此作为现金流风险衡量标准的方法。此种模型分为内生模型和外生模型，内生模型无法囊括企业可能遇到的所有类型的风险；而外生模型克服了内生模型的这一缺点，却无法反映风险与决策之间的关系，因此在实际应用中并不广泛。（二）代理成本理论现代公司的一大特点就是所有权与经营权分离，即股东拥有公司的所有权，而经营者拥有公司的经营权。通常情况下，公司的股东与经营者的利益均来自于公司，双方没有利益冲突，然而，在某些情况下，双方利益不一致时，就会产生代理问题，在管理者和股东信息不对称的情况下，管理者往往会做出一些有损于股东而有利于自己的行为。这种行为有两种表现。一种是偷懒行为，即管理者在自身收入变化不大的情况下将倾向于更少的付出努力。还有一种行为则是机会主义，即经营者的经营决策是基于自身利益而非所有者利益。所谓的代理成本就是委托人为了防范代理问题而付出的监督成本，代理成本产生的根本原因是所有权与经营权的相互分离。（三）风险收益均衡理论企业的经营过程中会遇到许多风险，包括不限于来自市场的不可抗拒的市场风险、经营过程中由于决策不当和执行不力造成的经营风险和来自财务管理方面的风险。在财务管理方面，需要综合考虑企业的经营、筹资、投资活动，平衡资产的盈利能力与流动性，考虑现金流的股权债权性质。许多企业对于现金流的管理重视程度不足，导致其在资产大于负债的情况下因为流动性不足，无法按时偿还债务，从而导致了企业的破产清算。企业的收益不能仅仅体现在资产的增加上，还应该充分考虑资产在各个维度上的结构，同时要保留足够多的资源以应对未来可能面临的风险。因此，企业的现金流管理是企业正常经营获取利益与保留缓冲区域降低风险之间的平衡。（四）现金流风险预警理论现金流预警体系是对现金流潜在问题的分析与预测的有效手段，可以为企业在现金流管理方面带来一定程度上的积极作用，通过数据建模，能够在事前识别风险，目前被广泛的应用在金融领域。企业可根据自身的现金流特点对企业整体的现金流风险进行初步判断，确定企业现金流管理方面存在的薄弱环节，选择相应的指标，建立现金流风险的评价体系，设置一个合理的风险阈值，在必要情况下，进行压力测试，对现金流风险评价体系进行修正，使现金流预警机制真正成为企业运营的保障。三、房地产行业现状及现金流特点（一）房地产行业现状房地产市场一直是国家政策重点调控的领域，2020年，在新冠肺炎疫情的影响下，中央通过宏观政策调控促进经济恢复，货币政策整体较为宽松，房地产调控仍热坚持“房住不炒”的总基调，因城施策，不同城市的管控力度不同，试点放开用地审批权，推进房产税立法，强化房地产金融监管，整体政策管控偏紧，着力推进区域协调发展。行业的整体增速放缓，行业内竞争加剧。在此情况下，一些管理水平较低的企业问题就会暴露出来，主要体现在：（1）土地价格竞拍过高，导致公司利润被侵蚀；（2）采用过于激进的投资策略，前期占据企业过多现金流，导致企业后期现金流无法周转过来。随着行业竞争加剧，企业经营逐步分化，小公司难以为继，大公司则凭借其强大的融资能力和较高的现金流管理水平独占鳌头。未来的房地产行业，更多的是大公司与大公司的PK。（二）房地产行业现金流特点房地产行业是现金流密集型行业，具有其独特的生产经营方式，在筹资、投资和运营方面与一般的生产性企业不同，其现金流随着房地产项目的不同开发特点表现出鲜明的行业特点。下面我们结合房地产项目开发特点对现金流特征进行分析：1、项目决策与进场调查特点项目决策特点主要包括项目提案，项目可行性分析，通过对项目的前景、市场的可行性进行充分的讨论来确定项目投资的最低条件，值得注意的是房地产投资项目后期的投资收益关键取决于对房地产所在区域的市场预测，因此要对市场进行充分的调研。另外在进行实际投资之前，需要对该资产有详细的了解，进行法律方面的尽职调查，资产方面的资产评估，财务方面的审计，排除遗留的法律纠纷，产权不明确，资产价值虚高，财务造假方面的问题。该特点，可能需要聘请一些专业服务机构进行相关的审计调查，需要支付一定的服务费，大致会给公司带来50万到100万不等的现金流出。若前期的投资决策和初步的调查均成立，那么便可进行下一步的项目开发。2、项目投资特点项目投资特点的主要任务购置土地。对于直接获取土地的项目，需要进行土地的竞拍，缴纳土地出让金，登记土地使用权，按期缴纳相应的税金；而对于从其他企业取得的土地，则需要依据合同，完成资产的交付及产权的变更。无论是哪一种，由于土地资源的稀缺性和地方财政对土地的依赖性，购置土地都需要在确定的时间内筹集大量的现金流以供交易，这样就会对企业的现金流带来较大的压力。3、项目开发特点项目开发特点主要是依据设计图纸对土地进行开发，进行相关建筑物的建设，这一特点中，既要保证工程进度合理推进，又要保证工程质量符合设计标准。在现金流方面，较于上一特点购置土地的现金流流出，体量较小，持续性更强，在工程建设期内，必须持续投入工程款项，才能保证工程的持续推进。此特点，公司可以事先申请银行贷款额度，根据工程进度来支付各项工程建筑款项。4、项目销售特点进入这个特点后，前期的投资能够实现逐步收回。该特点的关键点在于企业根据市场反应，及时的调整营销方式和销售的售价。在现金流管理方面，主要体现在对销售收入的预测方面，预计现金流回收的规模和时间，并据此调整其他项目的投资经营等等。5、物业管理特点一个项目基本销售完毕，整体基本变现之后，就进入了物业管理特点。物业管理也是房地产行业的一个重要模块，相当与房地产售后的服务。好的物业服务，能给客户带来好的居住体验，能增加客户对于品牌的认可度，从而增加品牌价值。从现金流方面，物业管理需要收取一定的物业管理费，会给企业带来持续小额的现金流入。综合以上几个特点，我国房地产行业现金流的特点主要是：（1）现金流需求量大,土地竞拍，建筑工程费用投入大；（2）现金流需求期限长，一个项目从投入开发到收回投资至少历时2年，开发过程中需要企业不断的垫付现金流，中间不会有任何有意义的现金流入；（3）现金流在时间上不均衡，体现在前期一次性投入大，中期持续性小投入，后期持续性的小回收。（4）项目现金流缺乏灵活性，房子属于固定资产，建设期中途回收现金流的话，会带来很大的资产贬值。（三）房地产行业现金流风险及成因1、房地产行业现金流风险房地产行业现金流主要的风险表现在可能会发生债务违约、信用违约或者是需要承担连带赔偿责任。债务违约是指企业无法按时足额的偿还负债而给企业带来损失的情况。一般分为两种情况，一种情况是总资产大于负债，这种情况是资产结构不合理造成的，可以通过变卖其他资产变现来偿还负债；另一种情况是资不抵债，企业总资产小于负债，是企业经营失败的标志。在房地产行业，这两种情况都有可能发生，解决的办法是在日常的经营管理中，要确保资产结构的合理性，保持足够的流动性来应对风险，同时又因为一个房地产项目投资巨大，决策前期应做好充分的考量，避免决策失误；信用违约是指房地产公司作为现金流的回收方，不能及时收到对方支付的房款的情况。这种情况平时比较少见，在整体经济形势剧烈变化，行业格局发生重大改变的时候容易发生，比如美国的次贷危机；承担连带赔偿责任，这种情况发生在企业有对外担保，抵押和质押的情况下，一旦被担保的对象发生债务违约情况，那么企业在法律上就很有可能要承担连带赔偿责任。避免的方法就是企业尽量避免对外担保，规避风险。2、房地产行业现金流风险成因房地产行业现金流风险的形成，既有内部因素的作用，也有外部因素的影响。内部因素比如企业急于扩张，产生的过度投资行为。为了获取高额利润，某些公司可能会利用财务杠杆，疯狂买入地皮，这是一种过度投资的表现。当年的顺驰，就是采取了这一种非常激进的做法，导致公司在急剧扩张的同时，现金流链断裂，最终不得不破产清算。再者就是房地产行业现金流本身具有时间上分布不均匀的特点，投融资期限不匹配会导致现金流断流。简单来说就是切忌短贷长投。短贷长投，会造成短期贷款到期需要偿还的时候，由于投入的项目需要长时间投入才能获取回报，企业不得不另外去筹措一笔现金流用于偿还短期贷款，情况恶劣的时候很容易发生债务违约。外部的因素则是受到市场环境和金融环境的影响。受市场经济的调控，房子作为商品，价格处于不断波动变化中。在房地产行业，开发商在施工前往往以未建成甚至未动工的“房子”做为抵押，来获取贷款的额度。当抵押物的价格下跌的时候，银行就有理由要求进行额外的担保或者拍卖项目以收回贷出的现金流。企业应对的方式要么是“贱卖”房子套现，要么就是另寻他法融资，这样都会产生更大的融资成本。两种情况都会对企业的现金流带来压力。再者就是金融体系失效了，房地产商的大部分现金流，都是通过各种方式向金融机构筹集来的，当经济不景气，金融机构不愿贷出现金流的时候，房地产商的现金流会受到很大的压力，甚至会断流。四、万科公司现金流管理现状（一）万科公司概况万科是我国A股房地产公司中的标杆企业，其董事长王石（现任郁亮）也是在房地产江湖中摸爬滚打的老房地产商人，几次赶上了房地产政策改革的春风，又几次避开了房地产行业的寒冬。成立于1984年的万科，1988年迈入房地产行业，1991年成功进行股份制改革，同年在深圳主板上市，随后将大众住宅开发确定为公司的核心业务，目前已发展成为国内最大的房地产开发商之一，产业覆盖全国。三十余年过去，房地产商更迭无数，万科这家老牌公司还屹立不倒。在30余年的经营中，公司“不囤地，不捂盘，不拿地王”快速周转，快速开发，不一味追求高利润，逐渐发展壮大，就是这样一家老牌的房地产商，它是如何管理现金流，如何管控风险的呢？（二）万科现金流基本情况分析现金流量表采用收付实现制的会计记账方法，反应企业真实的现金流入流出现状。本文从新浪财经上下载万科公布的现金流量表分析可得以下结论：在经营方面：经营活动现金流量净额为正，2019年经营活动现金流量净额达456.87亿，2020年经营活动现金流量净额达531.88亿，同比增长16.42%；且其经营活动现金流量持续为正，并且连续增加，说明该企业账户确实有真实的现金流入；在投资方面：投资活动现金净流量有正有负，没有发生大量变卖资产的情况，构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金流逐年增长6%-15%左右，说明企业在进行温和扩张；在筹资方面：从筹资活动产生的现金流量，这个项目中，可以看出万科主要的筹资方式有吸收投资、借款、发行债券等，其中借款筹资比例达69%，吸收投资25%，发行债券占比6%；每年筹资活动的现金流入都能覆盖现金流出，说明企业能够做到有钱还款，按时还款。（三）万科现金流风险管控方式分析1、现金流整体规划，分层执行：万科采取现金流规划的方式来预防过度投资产生的风险。在制定每年年度预算时，万科会确定其下一年的总投资规模，同时汇总公司业已存在的项目情况、可预期的现金流情况，从而计算出下一年经营所需的现金流缺口以及需新增拓展的项目，以此为据拟定新一年的融资方案。方案通过万科董事会批准，方可执行。拟定方案时，万科的决策者将充分考虑项目与现金流的数额、期限、币种的匹配问题。通常情况下，根据现金流规划所制定的融资方案中，既有以万科自身为主体获得的长期低成本现金流，如债券等，也有以其他项目公司为主体获得的银行贷款额度；后者往往作为项目开发的最主要现金流来源，而前者则作为后者的重要补充，以应对一系列意外情形，形成一个现金流风险的缓冲垫。万科在实际进行项目投资时，将项目自身能够调配的现金流作为优先选择，当项目公司所获得现金流无法满足项目开发时，方才使用上市公司所获得的现金流。万科投资过程中的这种现金流来源偏好建立了一个现金流双层来源机制：第一层是项目公司层，项目开发所用现金流主要来源于项目公司自身，额度灵活易调整，总融资规模大；而上市公司则成为机制中的第二层，由上市公司所筹集的低成本长期现金流，通常情况下在万科的整体经营中充当过桥现金流的角色，用以吸收现金流方面的风险，在发生意外情况的时候，提供现金流支持，以确保项目的正常开发经营，也可在项目投入初期，项目公司缺乏足够融资能力时作为启动现金流，在项目公司获得足够融资能力后再行用项目公司自身的融资置换出上市公司所获现金流。这种留存现金流应对现金流风险的现金流风险管理方属于风险管理方法中的财务法。2、现金收入管理房地产开发企业的收入主要为销售其开发的房屋产品所获得的现金流入。万科为加强现金流管理，加速现金流周转，加快工程开发进度，产品达到预售标准，即取得预售许可证；预售后，采取多种付款方式促销，使开发现金流能够按预期回笼，消减财务风险；同时又采取多种方式催收账款，加速售房款回笼。因此，万科在应收账款的周转速度远超行业其他公司。3、万科现金流管理总体评价万科盈利能力、筹资能力以及对应收账款的管理能力都是非常优秀的。万科之所以能成为房地产行业内数一数二的公司，与其先进的管理思维、风险的应对方法都是离不开的。万科坚持理性投资策略，在项目决策特点审慎抉择，追求风险与收益匹配,保证投资质量，不会为了竞拍某一块地，而给出高于市场溢价太多的价格，摒弃盲目扩张，摒弃盲目投资；在现金流管理方面，万科注重现金的真实流入，谨慎对待现金流出，不断提高现金流管理的精细度，有计划的使用现金流；经营性现金流入持续为正且不断增长，货币现金持有量远覆盖企业一年内到期的流动负债总额，截至2020年年底，公司净负债率为18%。公司在信用风险方面，未对外担保，仅按行业惯例为购房客户的按揭贷款提供特点性担保，未因上述担保承担过任何重大损失；在存货管理方面，加大销售力度，采取谨慎的市场策略，计提存货跌价准备；在降低融资成本方面，万科的财务管理人员水平很高，能够轻松运用公司债券、中期票据等金融工具不断优化债务结构，为公司节约融资成本，提升公司对财务风险的防范能力。在利润分配方面，法定公积金提满的情况下，2020年提取净利润的65%作为任意公积金，共计266.4亿元，用于转增资本或是弥补亏损，说明公司股东及管理层对于公司利益分配问题是一致希望将公司做的更大更强。五、万科现金流风险管理存在的问题（一）债务风险管理机制不完善作为房地产商，就会具备房地产公司的通性，万科也同样如此。现金流需求量大，万科的资产规模达186917709.4万元，筹资规模达15393566.32万元，其中通过借款和发行债券融资比例达75%，绝大多数现金流来源于银行及金融机构。如此大体量的现金流运转，其债务风险不言而喻；投融资期限不匹配，只能通过控制不同项目之间的现金流流入流出来相互周转，项目投资回款时间差的存在，对企业现金流管理能力的考验大。万科在债务风险管理方面，未建立债务风险控制体系。（二）销售停滞风险房地产行业受政策调控大，目前政策主流偏紧，国家对房地产销售采取因城施策的方法，进入不同的城市开展项目，需要谨慎考量该市的消费习惯和消费水平，对整体市场预估正确。目前万科的存货周转率总体偏低，说明公司在商品房销售方面有存货积压，不能及时销售出去，回收现金流。（三）现金流量管理缺乏长期规划从万科地产在网上的信息发布和在官网上的企业介绍来看，可以发现万科不是很注重对于持有现金的机会成本的掌控。而且，因为万科在投资上没有产生太多的现金流入，导致于企业在资金时间价值的使用和盈利能力的提升等方面呈现出管理上的缺乏。在年报中企业没有透露关于资金安全的防控方法，不过从近些年来出现的房地产企业纷纷倒闭的情况上也可以看出，问题是普遍存在的。而且，从现金流量的分析上可以发现，万科集团由于缺乏长期的发展规划，只把眼光聚焦在短期的利益上，以致于在对现金流的管理上也缺乏力度，增加了现金流断裂的风险。（四）应收应付款管理出现差错企业资金的周转时长超过业内均值，反映出企业的收账能力和偿债能力都比较弱。万科地产近年来由于大量购买地皮，使资金被严重占用，而在应收账款上的回收又无法及时顺利地进行，导致经营活动中现金流的平衡状态受到冲击甚至打破。而缺少现金也使得企业无法很好地应对债务危机，反映出企业在资金周转上的能力弱化与管理缺乏。六、万科现金流风险管理控制对策（一）优化现金流管理，降低风险由于行业的特点，不可避免的会产生高负债率，我们可以通过优化负债结构，根据企业的现实需求，去调节权益负债和借款负债的比例；更精准的预测未来现金流入流出的时间，是不同项目的现金流互补；运用金融工具，降低实际利率，降低企业的融资成本；拓宽筹资渠道，加速资产运转等；（二）项目决策特点更谨慎预估市场土地出让金是地方政府收入的重要组成成分，是房地产开发公司前期最大的现金流投入。在项目决策和进场特点，每一笔投资都必须谨慎，企业需要有专门的研究人员来研究国家对房地产政策安排，了解不同城市的人民的消费水平和消费习惯，对该资产有充分的了解，做好相关尽职调查，更准确的预估市场表现，及时取得预售证，加大促销力度，推进前期投资款回流。（三）实际需求决定融资方式在实际的融资过程中，可以选择的方式有很多种，而本文只举了三中房地产企业中最常见的融资方式来作为例子。不同的融资方式，在额度、期限和成本等方面都有着不同的情况。万科地产在融资中，首先需要明确企业的融资需求，对企业的现金流做准确分析与合理预测，再根据实际需求和企业发展趋势来制定合理的融资计划，选择适合的融资方式进行融资。确定融资金额是很重要的，融资的金额也需要根据实际状况来进行及时调整，以确保需求资金能够得到满足。另一方面，也要避免融资中超过需求的金额进入闲置状态，增加资金的机会成本。（四）现金流管理的终极目标是实现企业价值最大化之所以要注重企业的现金流管理，其目的是为了使企业实现价值最大化。万科地产同样也是以此为核心来实行对企业的现金流管理。企业的现金流积极融入生产经营活动，提升企业的生产力。企业在稳定发展的基础上，提高资金使用率，加快现金流的流速，良好掌控现金流的流向和和各流程的运转正常，确保资金的顺利周转。五、结论房地产行业的健康有序发展，有助于保障民生。本文针对房地产行业龙头万科的现金流风险管理现状进行分析，发现万科筹集现金流和风险管理方面都做得比较好。首先万科的资产负债率很稳定，流动现金流可以覆盖流动负债，避免短期的债务风险；其次万科的高