行业分析-从新版医保目录读懂医药行业

行业分析-从新版医保目录读懂医药行业

时隔8年，影响数亿参保者治病用药的2017版医保药品目录全新出炉。

人力资源和社会保障部2月23日正式公布了2017年版国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录。新闻事件什么是医保目录1新版医保目录的特点2制药行业简介3制药企业的众生相45目录关于“一致性评价”什么是医保目录

基本医疗保险药品是指保证职工临床治疗必需的，纳入基本医疗保险给付范围内的药品，分为甲类和乙类两种。确定《药品目录》的原则是：以国家基本医疗保险药品目录为依据，坚持临床必需、安全有效、价格合理、使用方便、市场能够保证供应、医疗保险能支付得起的药品。同时，既要考虑临床治疗的基本需要，也要考虑地区间的经济差异和用药习惯，中西药并重。新版医保目录的特点

2017年版医保目录共收录了2535个品种，西药部分共有药品1297个，中成药（含民族药88个）部分共有药品1238个；医保类别上，甲类药品594个（化学药402个、中药192个）、乙类1941个，地方增补目录不超过15%（291个），地方政府要在7月底前完成乙类目录的调整，并于调整后一个月实施新的目录政策。另外，国家拟医保谈判品种45个，另行通知。新版医保目录的特点

相比2009年版医保目录，本次医保目录收藏品种总数增加了339个，增幅约15.4%，与上一次调整增幅基本一致。从西药来看，本次医保目录共进入西药品种1297个，与2009年版医保目录相比增加133个品种，增幅约11.4%，与市场预期也基本相符。从中药来看，本次医保目录共进入中成药1238个（含民族药88个），与2009年版医保目录相比增加了206个品种，增幅约20%，超乎市场预期，这体现了国家对中成药的重视与扶持。

从政策导向来看，创新药、儿童用药、临床重大疾病用药获得了重点支持和鼓励。我们为什么要关注医药板块？原因是：医药股市长期投资非常好的品种从2004年起算，品牌消费医药股普遍上涨30倍以上。中国十年后将成为世界上最大的医药和消费市场，不仅会有自己的上万亿的消费医药股，而且不止一家。（美国市值上万亿的医药企业13家，英、法、日、德这些人口顶多一个亿的国家也各自有几家上万亿市值的医药消费股）而消费与医药股最大的特点就是发展稳定，这里面的确定性最强。制药行业简介制药行业主要可以分为原料药、化学制剂药、生物制品、中药以及保健品。其中，中药是我国古代优秀文化遗产，现在传播到东南亚国家，甚至影响到了欧洲与北美洲。制药产业链制药产业链

制药行业专业性强、受监管力度大。产业链较长且较复杂，从上游的原料药、中药材种植甚至科研院所到中间的化学药和中成药，再到经销商，医疗机构和零售两大终端，最终到消费者。对制药企业来说，影响最大的是医药商业和医疗系统，受供求关系的影响，以医院和药店为主的终端掌握着制药企业的命运。制药行业研究分析框架制药行业研究分析框架

人口和经济是制药行业的根本推动因素。同时，由于药品使用的专业性、对于人民生活具有重大影响，医药行业受到国家政策高度影响。对行业本身存在的个别不规范问题的修正，也会对行业的局部供求关系产生影响。对于企业来说，品种的市场空间和定价能力，加上渠道管控能力，是影响企业长期发展状况的核心因素。死因分析--日本疾病普变化癌症心脏病肺炎脑猝自中国股市开启以来，上涨行业排行主要上市公司及其产品主要上市公司及其产品主要上市公司及其产品主要上市公司及其产品新医保目录三个大的投资逻辑（一）自2012年下半年以来，医保控费、招标降价、辅助用药受限等，打破了医药行业以来医保扩张的传统逻辑，在2015年6月发改委取消最高零售价之前，利润率受限严重。社保支出增速开始低于收入增速是一个好的信号。（二）时隔8年，确实纳入不少新药，西药品种增长13.8%，中成药增长25.4%。本次调整，药品的新增数量以及医保类型的调整均略超市场预期。（三）回顾过去两次医保目录调整，短中期均为正收益以及相对沪深300的正超额收益。个股看法华润双鹤——估值低廉，但外方同类产品也进了目录（比如进口产品12000，国产9000，一旦可以报销大半你选谁？）。负面石药集团（港股）——大牌企业中最受益，恩必普注射剂刚刚批不久就进了医保。

恒瑞医药——阿帕替尼估计会进谈判目录（降价）进不进目录都能做大，业绩提升靠新进目录的拉动有限。（华东医药情况类似）

人福医药——受益很大，2个新产品，氢吗啡酮、纳布啡。独家、精神病，壁垒行业，梦想很大。三生制药（港股）——益比奥，益赛普（风湿），特比普(血小板）三个主力产品全部进入目录。本身基数大，增速也快。瞬间拉涨20%左右。华兰生物——除恒瑞外基本面最优质的医药股，血制品一很景气，问题在原材料，血浆资源，进不进医保还不是决定因素。另外介绍两个难兄难弟：海正药业和昆药集团总市值都是百亿上下（海正，化药2