工程项目融资 第八章 工程项目融资的风险

工程项目融资第8章工程项目融资的风险（2）第四章项目融资风险与保险

掌握项目融资风险的分类项目系统风险和非系统风险的概念各类风险的表现形式熟习项目系统风险和非系统风险的识别各类融资风险的管理了解政治保险的机构及保险范围关键概念系统风险、非系统风险、国家风险、金融风险、信用风险、完工风险、环境风险、经营风险

第四章项目融资风险与保险项目融资过程中最重要的环节－风险及其分配与管理风险识别、风险评价、风险分摊和风险控制第一节项目融资风险的识别第二节项目风险管理第二节项目保险（projectinsurance）第一节项目融资风险的识别项目风险分类项目的系统风险识别国家风险金融风险项目的非系统风险识别信用风险完工风险经营风险市场风险环保风险项目风险分类项目风险分类＊按建设进展阶段分项目建设开发阶段风险、项目试生产阶段风险、项目生产经营阶段风险按项目风险的表现形式分信用风险、完工风险、市场风险、生产风险、金融风险、政治风险、法律风险、环保风险按项目风险的可控制性分系统风险（环境风险）、非系统风险（核心风险）系统风险与非系统风险*系统风险*与宏观市场环境有关、超出自己控制范围的风险包括：国家风险、金融风险风险控制:项目保险非系统风险*投资者可自行控制和管理的风险包括：信用风险、完工风险、经营风险、市场风险、环保风险风险控制:项目担保

国家风险（countryrisk）（1）定义由于战争、国际关系变化、政权更迭、政策变化而导致项目的资产和利益受到损害的风险。表现形式＊主权风险没收或国有化风险获准风险税收风险利润不能汇出国外的风险法律政策变更风险国家风险（countryrisk）（2）表现程度的影响因素项目的性质世界银行或地区开发银行参与的程度东道当事人参与程度国家风险的评估政局的稳定性政策的稳定性金融风险定义项目发起人不能控制的金融市场的可能变化而对项目产生的负面影响.表现形式＊外汇不可获得、不可转移风险货币贬值风险利率风险信用风险（creditrisk）

定义项目参与各方因故无法履行或拒绝履行合同所规定的责任与义务的可能性，也称合作风险（counterpartrisk）表现项目发起人－是否起重要作用，有股权资本及其他形式支持项目承包商－是否提供保函－保证赔偿未能履约造成的损失项目运营方－是否有先进的管理技术和方法项目购买方－是否已提供“takeorpaycontract”性质的合同完工风险(completionrisk)定义指项目无法完工、延期完工、或完工后无法达到商业完工标准的风险。是项目融资的主要核心风险之一。完工风险意味着利息支出增加、贷款偿还期的延长和市场机会的错过表现形式无法完工延期完工无法达到商业完工标准影响因素项目设计技术要素承建商的建设开发能力资金运筹能力政府节外生枝的干预

完工风险对项目公司而言－利息支出增加

贷款偿还期的延长

市场机会的错过

例：如一条公路，由于规划阶段没有顺利购买到关键土地的使用权，从而使夏季、秋季进行的混凝土工程不得不推迟，由于冬季、春季无法进行混凝土室外施工，而推迟到第二年的夏季、秋季。由于工程开始推迟二个月，导致公路开通推迟了九个月，由于间接和直接的作用，使成本增加了50%经营风险(operatorrisk)

定义由于经营者的疏忽，发生重大经营问题，使项目不能按计划运营，影响项目的获利能力的风险。表现形式＊技术风险生产条件风险－自然资源风险、能源和原材料供应风险经营管理风险市场风险(marketrisk)

定义指产品在市场上销路和其他情况的不确定性。表现形式＊价格风险竞争风险需求风险。黄金、白银、石油等，只有价格风险而没有需求风险，但一般产品几种风险共存环保风险(environmentalrisk)

定义指项目投资者可能因为严格的环境保护立法而迫使项目采用以下措施改善项目的生产环境降低生产效率增加生产成本增加新的资本投入甚至迫使项目无法继续生产下去表现形式－环境成本增加遵守环境保护法规可能会增加项目的生产成本，这些与环境保护的成本，我们称之为环境成本例：环保风险香港在1997年的两个BOT项目中，第三条海底隧道（西区海底隧道）及连接香港与广东省的南北高速公路的建设上，加为挖掘时建设工地发现了“受污染的泥土”，必须将受污染的泥土转动到指定地点以免周围海洋生态环境受污染，因而付出了额外开支。国际社会奉行“污染者负担费用”，如违反，损失更大，如英国一家公司因污染梅斯河而被罚款100万英镑，另处还承受清除污染、支付第三方索赔、安装新设备等在内的损失达700万英镑。总结系统风险与宏观市场环境有关、超出自己控制范围的风险包括：国家风险、金融风险非系统风险投资者可自行控制和管理的风险包括：信用风险、完工风险、经营风险、市场风险、环保风险分析各类风险目的以便按照不同的风险性质对其加以控制与管理。对非系统风险：以各种合同契约的形式转让给项目投资者若其他项目参与者－项目担保对系统风险：贷款银行和投资者一起去管理和控制－项目保险第二节项目风险管理项目融资的风险管理步骤项目融资的风险管理国家风险管理金融风险管理完工风险管理经营风险管理市场风险管理环保风险管理项目融资的风险管理项目融资风险管理步骤正确判断项目可能产生的风险风险的识别和预测风险的估量风险管理的实施分别对国家风险、金融风险、完工风险、经营风险、市场风险、环保风险进行管理风险识别本项目风险要素？归类风险估计风险事件后果？项目哪部分会受风险？风险发生的可能性？风险评价风险对项目产生什么影响？哪些风险可以接受？可能的解决方案风险管理制定管理方案和计划实施风险管理计划？国家风险的管理问：国家风险的表现形式？国家风险的管理与世行等共同发放贷款国际投资集团共同投资政治风险投保获得在固定期限内自由利用特定部分资产许可东道国外担保选用东道国外法律法院风险发生时政府补贴

金融风险的管理问：金融风险表现形式？金融风险的管理收入货币与支出货币匹配当地筹集债务项目收入以硬货币支付优先获得外汇的协议利用政治风险保险降低外汇不可得风险利用衍生金融工具减少货币贬值风险完工风险的管理商业完工完工和运行标准技术完工标准现金流量完工标准金融完工标准完工风险的管理项目发起人自己承担项目的建设，或按交钥匙总承包方式给承包商完成提供债务承购保证提供无条件完工担保技术保证承诺建立完工保证基金经营风险管理问：经营风险的表现形式？经营风险管理签订无条件的供应合同－原材料、设备签订无条件的销售合同－takeorpay合同建立储备基金账户保证有足够的收入来应付经营成本、特别设备检修费和偿还债务。基金来源可以从项目收入中或部分银行贷款中扣取市场风险的管理问：市场风险的表现形式？市场风险的管理项目初期做好充分的市场调查，认真做好项目的可行性研究。在产品销售合同上，确定好产品定价策略。环保风险的管理问：环保风险的表现？环保风险的管理熟悉所在国与环境保护有关的法律，并纳入可行性研究中估计项目的环境责任风险，包括借款人、东道国政府部门、与项目所在地往来的供应商和运输商

第三节项目保险

（projectinsurance）商业风险的保险政治风险的保险项目融资对政治风险管理的例证

商业风险的保险

－保险的范围

建设阶段项目建设过程中给项目单位带来的物质损失对项目其他资产如办公楼、汽车等造成的物质损失运输过程中造成的损失对工人、职员及第三者造成的责任损失对环境造成的破坏保险事故造成成本增加而导致的工期延误经营阶段经营过程中给项目单位带来的物质损失对其他资产等造成的物质损失产品销售以前运输过程中的损失对工人及第三者造成的责任损失环境破坏造成的损失商业受阻、利润下降等损失商业风险的保险

－商业保险的种类

建设工程一切险（constructionallrisks,CAR）预期利润损失险(advancelossofprofits,ALOP)第三者责任险(thirdpartyliability,TPL)海洋货运保险(marinecargo)海洋预期利润损失险(marineadvancedlossofrevenue)经营一切险(operatorallrisks)经营利润损失险(operatorlossofrevenue)雇主责任险(employers’liability)政治风险的保险政治保险机构＊多边投资担保局国际金融公司世界银行其他机构的保险亚洲开发银行（Asiandevelopmentbank）美洲开发银行(inter-Americandevelopmentbank)美国海外私人投资公司(overseasprivateinvestmentcorporation)多边投资担保局

（multilateralinvestmentguaranteeagency）

多边投资担保局1988年成立，是世界银行的附属机构，总部在华盛顿宗旨：通过对非商业性风险提供担保（保险）鼓励在发展中国家的外国投资保险类型外汇的不可获得和外汇的不能转移风险没收风险战争或暴乱风险（由政治原因引起）东道国政府违约风险

国际金融公司

(internationalfinance