哈萨克斯坦货币坚戈发展历程及下一阶段走势预测

坚戈，非坚哥

——哈萨克斯坦货币坚戈发展历程及2016年前景预测工银阿拉木图2016年1月20日1目录5结语2023/9/1121引语

在大多数日子里，哈萨克斯坦都是全球金融市场的穷乡僻壤。然而，过去的2015年，伴随着国际政治经济环境的风云变幻，这个中亚国家给全球外汇交易带来了最新的震撼。经历了多轮大幅贬值后，该国货币坚戈年底汇率落定于1美元兑换340.01坚戈，以年度跌幅86.46%领跑新兴经济体货币，令世界侧目。

对哈萨克斯坦之外的很多人来说，坚戈或许仍然是一种陌生的货币。下面，我们就向各位领导简要汇报一下坚戈问世以来的发展历程，站在自身角度预测一下2016年的汇率前景。2023/9/113目录5结语2023/9/1142诞生

哈萨克历史上使用的货币历史悠久，且种类繁多。最早的货币可以追溯到突厥汗国时期，也就是6世纪的锡尔河流域和古代沃特拉尔城地区，7-8世纪的杰特苏地区也都有过制造钱币工厂的史料记载。随着社会经济的发展，哈萨克草原的商业贸易也日趋繁荣。在当时的流通货币中，铜币为最常见的货币。而金币使用比较特殊，并没有以单个数量来计算，是按照其实际重量来衡量，因此人们经常会将整块金币掰断来使用。后来，到14世纪末的帖木儿帝国（1370年-1507年），人们开始通用帖木尔货币，以以及撒马尔罕、布哈拉、塔什干等城池的铜制"第纳尔"。到了20世纪，哈萨克斯坦开始使用俄罗斯卢布作为统一货币。一直到1993年，哈萨克斯坦获得独立，才开始使用自己的货币——坚戈。2023/9/1152诞生坚戈的诞生，即是历史的选择，又是哈萨克斯坦真正获得独立的象征。苏联解体后，俄罗斯在1992年7月26日宣布发行自己国家的货币，曾一度将哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦和塔吉克斯坦等原苏联加盟共和国排除在其货币金融体系之外。此后，俄罗斯却又提出可将哈萨克斯坦纳入自己的金融体系，并印制具有哈萨克民族象征图案卢布的建议。前提条件是让哈萨克斯坦放弃主权，同时将当时哈价值7亿美元的黄金储备上缴至俄罗斯中央银行。而此时的哈萨克斯坦，由于苏联卢布的严重贬值，通货膨胀率达到2900%。但这一切，恰恰成为了哈萨克斯坦发行属于自己货币的历史节点。最终，1993年11月12日，纳扎尔巴耶夫下达在哈境内全面使用坚戈作为流通货币的总统令。同年11月15-18日，坚戈在全国范围内开始进行与1961-1991年版苏联卢布的兑换。至此，哈萨克斯坦国家银行也顺理成章的成为了全权发行坚戈的中央银行，并通过阿拉木图市印钞厂和奥斯卡曼市铸币厂完成了坚戈的印刷和发行工作。2023/9/116目录5结语2023/9/1173历程(总览)

回顾坚戈22年的发展过程，毫不夸张地说，除去短暂的平稳和升值期，坚戈的发展史就是一部贬值史。从诞生时的1美元兑4.7坚戈到2015年末的1美元兑340.01坚戈，坚戈汇率增长74倍。2023/9/1183历程（1993.11-1998.11）自诞生之日起，坚戈就命运多舛，开始了漫长的下行历程。前因哈建国初期，国民经济处于崩溃边缘，失业人口大幅攀升，国家财政收入紧缺，民众最低生活水平不能得到保障。后果

最初几年的贬值幅度不是百分数，而是成倍地下跌，由1993年的1美元兑换4.7坚戈跌至1997年10月的1美元兑换75坚戈，下跌了16倍。此后出现了约一年的稳定期。2023/9/1193历程（1998.12-2003.1）前因发轫于1997年的亚洲金融风暴横扫东南亚、中亚地区。不少国家政府更替、企业破产、市场哀鸿遍野。仍处重建中、根基未稳的哈萨克斯坦经济再受重创。后果

1998年末，本就十分弱势的坚戈再次开始疲软，1999年3月份由1美元兑换84坚戈跌至138坚戈，跌幅为64.2%，此后的4年中一直保持下行态势，2003年1月份贬值到1美元兑换155.75坚戈。2023/9/11103历程（2003.2-2008.10）前因以中国为代表的亚洲经济体增长迅速，欧美国家经济回暖。哈萨克斯坦分阶段推行市场经济和私有化，带动哈经济走上增长轨道。2003-2007年，哈GDP年均增长5.9%。后果从2003年2月份开始，坚戈经历了唯一一次、为期5年的升值期，2007年10月时达到1美元兑换120坚戈。并在此水平上保持了一年左右的时间。2023/9/11113历程（2008.11-2009.12）前因国际金融危机第二波来临。哈经济增长速度骤减，2008年GDP增幅降至3.2%，2009年上半年GDP为负增长，全年GDP维持1.1%的增长。后果2009年1月份，汇率达到1美元兑换144坚戈，跌幅为24%。重新回到6年前的水平。到当年底，进一步跌至1美元兑换155.35坚戈。2023/9/11123历程（2010.1-2014.1）前因随着世界经济复苏、国际市场需求恢复，能源和大宗商品国际价格稳定，哈经济开始强劲反弹，出口开始增长。关税同盟的深入发展，对哈贸易增长亦有一定贡献。后果实际上，2013年上半年开始，坚戈曾出现小幅贬值，哈央行通过公开发表声明和干预外汇市场的举动稳定坚戈汇率，并于2013年9月宣布坚戈不再紧盯美元，而是参考一篮子货币，其中美元权重70%，欧元权重20%，卢布权重10%。此举似乎暗示了2014年的汇率走向。这段时期是坚戈汇率保持相对稳定的最长时期。2014年1月末，汇率为1美元兑换156.502023/9/11133历程（2014.2-2015.7）美国联邦储备局结束量化宽松证策，市场购买美债增加而导致资本外流。国际能源价格持续低位振荡。主要贸易伙伴俄罗斯卢布持续贬值，乌克兰和白俄罗斯等国货币相继下跌，出口竞争力下降。前因后果2014年2月11日，坚戈从开盘1美元兑换155.63坚戈突然下挫，收盘价为每美元兑换184.99坚戈。一日之内贬值幅度约19%。哈央行同时设定坚戈波动期间为1美元兑185±3坚戈。此后，坚戈继续温和贬值。2015年7月末，汇率为1美元兑换187.45坚戈2023/9/11149、10月份，央行累计抛售约80亿美元投入市场，哈国外汇储备日渐减少。7月末的汇率兑1美元兑187.45坚戈在此期间，坚戈保持温和贬值态势，每日小幅贬值约0.15%，至10月31日收盘汇率为1美元兑279.18坚戈。当日上午，坚戈汇率应声下跌，贬至1美元兑257.5坚戈，一日之间贬值约29.8%。2015年以来，坚戈汇率一直处于缓慢下行通道8月20日，哈总理马西莫夫发表声明表示哈政府和央行不再对坚戈汇率进行干预。为稳定汇率，避免汇率剧烈变动对宏观经济、社会环境和百姓生活造成过度冲击，央行试图通过每日抛售一定量的美元干预市场。3历程（2015.8-2015.10）1511月5日，市场开盘后继续下行，盘中最低贬至303.05，最终以1美元兑299.25坚戈收盘，较10月31日下跌7.57%，较年初下跌64.11%。11月末，报收于1美元兑307.40坚戈，较年初下跌68.58%11月6日，坚戈汇率盘中一度跌破310大关，日终报收于1美元兑307.55坚戈，较10月31日下跌10.16%，较年初下跌68.66%11月4日，汇市以1美元兑287.12坚戈报收，较10月31日跌幅2.84%。11月2日，纳扎尔巴耶夫总统解除原中央银行行长的职务，任命阿克舍夫为中央银行行长。阿克舍夫曾任央行副行长，任命前为总统临时助理、总统办公厅社会经济监管部主任。被外界认为是市场自由派代表，反对过度干预市场。外汇市场随即对此人事异动做出剧烈反应：11月4日晚，哈央行发出声明，指出减少对汇市的干预符合央行所持的本币自由浮动汇率制度。3历程（2015.11）163历程（2015.12）进入12月，国际市场对美联储即将宣布加息形成共识。新兴市场美元资本外流速度加快。石油等美元计价资产价格进一步下跌。人民币等货币汇率主动