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文档简介
第八章财务管理的特殊业务
内容提要和学习目标
内容提要
学习目标
通货膨胀环境下的财务管理企业并购中的财务管理国际财务管理了解财务管理特殊业务的内容和处理方法理解财务管理三项特殊业务财务管理特殊业务概述
主要内容
通货膨胀环境下的财务管理
2
企业并购中的财务管理
3
国际财务管理
3财务管理特殊业务概述1第一节财务管理特殊业务概述财务管理特殊业务的含义
财务管理特殊业务的内容一、财务管理特殊业务的含义
财务管理的特殊业务是指只有在特定的企业或某一企业的特定时期才有的财务管理业务。这些业务都是在特定情况下发生的,所以会对原有财务管理理论产生冲击,体现其在理论、方法和技巧上的特殊性。二、财务管理特殊业务的内容财务管理的特殊业务有很多,如:通货膨胀,企业的并购、重整与清算、国际财务管理等。其中,我们重点讲解:通货膨胀环境下的财务管理企业并购中的财务管理国际财务管理第二节通货膨胀环境下的财务管理通货膨胀对企业财务管理的影响
通货膨胀下的企业财务管理活动一、通货膨胀对企业财务管理的影响1、由于成本虚增导致资金需求不断膨胀2、由于银根紧缩、利率上涨导致资金供给持续短缺3、货币性资金不断贬值,购买力降低4、实物性资产相对升值5、资金成本不断升高6、实际报酬率降低
1、企业应比正常情况下更加关注货币政策2、筹资活动·发行债务时采用浮动利率·改变企业的资本结构,使其向高负债、高风险方向发展,将风险转嫁给投资人·利用股票融资时采用高股利政策
二、通货膨胀下的企业财务管理活动
3、投资活动·项目评价使用的折现率应包括通货膨胀贴水·风险投资项目要调整经营净现金流量·要考虑存货的超额储备4、利润分配活动·分配的频率和数额都将偏小二、通货膨胀下的企业理财活动
第三节企业并购中的财务管理企业并购的概念和分类
企业并购的主要动因
企业并购的财务风险分析一、企业并购的概念和分类(一)并购的概念从广义上讲,并购是一个企业为取得另一个企业全部或部分产权而进行的投资行为。并购包括兼并和收购,兼并也称为合并,包括吸收合并、创立合并和控股合并;收购包括资产收购和股票收购。一、企业并购的概念和分类(二)并购的分类
按并购的性质横向收购、纵向收购、混合收购按并购的实现方式承担债务、现金购买、股份交易按企业并购的程序和动机善意并购、敌意并购二、企业并购的主要动因1、谋求管理上的协同效应2、谋求经营上的协同效应3、谋求财务上的协同效应4、实现战略重组,开展多样化经营5、获得特殊资产6、降低代理成本案例分析:燕京啤酒收购的选择策略燕京啤酒自1999年1月收购了江西吉安啤酒厂以来,先后收购了14家企业,到2003年上半年全部实现盈利。在收购企业的选择上,燕京啤酒始终坚持自己的“择偶标准”:对象要有“良好的市场前景、优质的水资源、先进的技术装备、良好的人文环境和政策支持”。坚持走强强联合的道路,选择优秀、规模大的啤酒企业为合作对象。问题:作为企业的经营者,在收购企业的选择上,你会有哪些标准?三、企业并购的财务风险分析
并购中的风险多种多样,按照其行为的事前、事中、事后,我们将并购中可能面临的风险分为评估风险、交易风险和整合风险三类。三、企业并购的财务风险分析(一)并购前的评估风险:信息不对称风险(对并购对象的真实盈利状况、资产质量、或有事项缺乏深入了解)-----风险控制策略(对并购对象的尽职调查)估价风险(评估技术的选用不当、主要参数和协同效应的预测不当)-----风险控制策略(慎重选择评估方法、谨慎股及相关参数和协同效应、正确对待评估结果)三、企业并购的财务风险分析(二)并购中的交易风险合同风险(交易条款“陷阱”、重大疏漏)-----风险控制策略(监管谈判人道德风险、制定交易谈判策略、周密考虑并购细节)财务风险(足额支付风险、流动性风险、偿债风险)-----风险控制策略(选择是适当的支付方式、选择适当的融资方式)三、企业并购的财务风险分析(三)并购后的整合风险:整合风险(高层管理者之间的政治斗争危机、部分管理和技术骨干的流失、不同文化源之间的破坏性冲突、技术资源、知识资源、市场资源和信息资源的流失)-----风险控制策略(整合沟通、公司文化整合、公司结构整合、资源整合、产品整合、运营整合)第四节国际财务管理国际财务管理基本概念国际财务管理中外汇风险的管理国际企业的营运资金管理国际企业常用的避税技巧国际财务管理的组织模式一、国际财务管理基本概念国际财务管理是指遵循国际惯例和国际经济法规的有关条款,根据国际企业从事国际经济业务或涉外经济业务中的财务收支活动的特点,组织国际企业的财务活动,处理国际企业的财务关系的管理活动。(一)国际财务管理的含义一、国际财务管理基本概念国际企业:超越国界从事商业活动的企业。其典型代表是跨国公司。跨国公司:一个在两个或更多的国家经营业务的工商企业,它有一个反映企业全球战略经营政策的中央决策体系,其内部的各个实体分享资源、信息,并分担责任。一、国际财务管理基本概念基本内容国际融资管理国际投资管理国际营运资金管理国际利润管理(二)国际财务管理的内容一、国际财务管理基本概念特殊内容汇率预测和外汇风险的管理
国际资金转移转移价格的确定投入子公司资本及分红的管理子公司收入和费用的管理国际税收和国际结算一、国际财务管理基本概念
国际财务管理目标演变利润最大化股东利益最大化企业价值最大化相关利益者利益最大化(三)国际财务管理的目标一、国际财务管理基本概念影响跨国公司目标的利益集团股东债权人雇员关联企业政府客户社区一、国际财务管理基本概念财务管理目标国际比较美、日公司目标比较美国日本1.投资收益1.改进产品,引进新产品2.更高股价2.市场份额3.市场份额3.投资回报4.改善工作条件4.更高股价一、国际财务管理基本概念财务管理环境的复杂性资金融通的多样性资金融通的多样性财务管理技巧的复杂性财务管理的内容更丰富(四)国际财务管理的特点二、国际财务管理的组织模式(一)基本组织模式集权模式:财务管理决策权集中在公司总部,国外分支机构按公司总部制定的财务政策和财务决策进行具体的财务管理活动。分权模式:通过财务决策权在总部与国外分支机构之间的合理配置,实现公司财务管理活动协调进行的财务管理模式。二、国际财务管理的组织模式(二)影响国际财务管理组织模式的因素公司规模
财权集中度公司规模二、国际财务管理的组织模式股权结构财权集中度股权集中度二、国际财务管理的组织模式财权集中度技术水平技术水平二、国际财务管理的组织模式文化禀赋财权集中度文化禀赋二、国际财务管理的组织模式财权集中度管理战略性管理内容三、国际财务管理中外汇风险的管理(一)外汇风险的含义和形式外汇风险是指企业财产、负债和经营成果因汇率变动而发生的增值或贬值的风险。外汇风险的形式有:交易风险、折算风险和经济风险。其中交易风险是最重要的。三、国际财务管理中外汇风险的管理(二)外汇风险的管理1、交易风险交易风险是指企业在以外币进行的各种交易过程中,由于汇率变动使折算为本币的数额增加或减少的风险。产生交易风险的交易形式:货物进出口、外汇借款。三、国际财务管理中外汇风险的管理2、折算风险折算风险是指企业
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