第三章财务分析课件

第一节 财务分析概述1一、财务分析概念所谓财务分析，是以财务报告反映的财务指标为依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析。二、财务分析的作用1、可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力。2、可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息。3、可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核各部门和单位的经营业绩。2三、财务分析的目的3债权人关注其贷款的安全性；股权投资者评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策；管理层尽早发现问题，采取改进措施；审计师正确发表审计意见，降低审计风险；政府部门为其制定相关政策提供决策依据。四、财务分析的内容4偿债能力分析盈利能力分析营运能力分析发展能力分析财务趋势分析财务综合分析五、财务分析基本方法（一）比较分析法比较分析法：对同一企业不同期间和不同企

业同一期间的同质财务指标进行对比，以确

定其差异，用以评价财务指标状况优劣的方法主要作用：揭示客观存在的差异51、直比分析类型6直比分析是指将同一指标二个数值进行直接对比。（1）绝对差异绝对差异＝实际数—基准数绝对差异也就是指标的增减额。（2）相对差异相对差异也就是指标的增减率。72、趋势分析类型趋势分析是将不同时期同一指标的数值进行对比，以确定其增减变动趋势的方向、数额和幅度的分析方法。8确定基期，分析实务中一般有两种选择：以某一选定时期为基期，即固定基期，以后各期数值均以该期数值作为共同基期数值

进行比较，这种比较说明了各期累积变化情况，称为定比；以相邻上期为基期，即移动基期，各期数值分别与前期数值比较，基期不固定而且顺次移动，这种比较说明了各期逐期变化情况，称为环比。9趋势分析的具体比较指标包括增长量指标和发展速度指标两大类增长量指标增长量指标反映某项经济指标在一定时期有所增长或减少的绝对数额

。逐期增长量＝Kn－Kn-1＝K2－K1，K3－K2，K4－K3，……累积增长量＝Kn－K1＝K2－K1，K3－K1，K4－K1，……10（2）发展速度指标（相对数指标）分为定基发展速度和环比发展速度两种。①定基发展速度是各比较期数值与固定基期数值之比率，一般用以分析发展情况；②环比发展速度是连续地用比较期数值与相邻上期数值比较得出的相对比率，用以分析各期之间的发展变动情况。1112③平均发展速度：为了反映总时期内发展变化的一般水平。平均发展速度是环比发展速度的平均值也就是最后一期定基发展速度的平均值，这种平均值一般用几何平均数表达。13（二）比率分析法比率分析法：通过计算互为相关的经济指标之间的相对数值，从而考察和衡量企业经营活动效果的分析方法。141、相关比率15相关比率是把企业经济活动中两个

性质不同，但又相互联系的指标，以其中某项

指标数值为基数和而求得的两个指标数值之比，用以反映企业的经营状况和经济效益。相关比率的基本模型是：相关比率=甲指标/乙指标=A/B2、结构比率结构比率是计算某项经济指标各个组成部分占指标总体的比重，以分析其构成内容的特征和构成合理性，进一步掌握事物变化的规律性。结构比率的基本模型是：163、效率比例效率比率是反映某项经济活动所费与所得的比例，反映投入与产出之间关系。17效率比率的基本模型是：效率比例=得到的收益/发生的耗费六、财务分析的依据18－－－三张报表（一）资产负债表性质：反映企业在会计期末终了时的财务状况：企业资产、负债、所有者权益的数额及结构作用：提供各种财务状况、资产营运能力等信息。大华公司资产负债表2009年12月31日单位：万元项目数 年末数库存现金40

30交易性金融资产年初13数 年末数 项目88

155

短期借款6

应付账款年初6040应收账款108120应付职工薪酬2537预付货款2025应付股利5680存货10090流动负债合计181187流动资产合计329396应付债券

2536长期投资3050长期借款150

174固定资产原价210500560长期负债合计191752、利润表性质：动态报表，揭示企业在一定会计期间的财务成果。作用：提供反映企业财务成果及其形成过程的信息。20大华公司利润表2009年上年数单位：万元项目本年数一、主营业务收入10001100减：主营业务成本700760营业税金及附加4853二、主营业务利润252287减：管理费用5355财务费用2025销售费用4045加：投资收益610三、营业利润145172加:营业外收入56减：营业外支出四、利润总额21314751733、现金流量表性质：揭示一定会计期间现金流动详细信息的动态报表。作用：便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。22第二节 财务能力分析23一、偿债能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析四、发展能力分析一、偿债能力分析24偿债能力是指企业按期偿还债务本金、支付债务利息的能力，也即还款能力。（一）短期偿债能力1、流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率，反映企业短期内偿还债务的能力。流动比率＝流动资产／流动负债大华公司资产负债表2009年12月31日单位：万元项目数 年末数库存现金40

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应付账款年初6040应收账款108120应付职工薪酬2537预付货款2025应付股利5680存货10090流动负债合计181187流动资产合计329396应付债券

2536长期投资3050长期借款150

174固定资产原价210500560长期负债合计25175以大华公司为例，该公司流动比率可根据上表资料计算如下：2008年流动比率＝329／181＝1.8182009年流动比率＝396／187＝2.11826流动比率越高，即流动资产越多，短期债务越少，则表明短期偿债能力越强，流动负债获得清偿的机会越大，安全性也越大。一般认为，企业流动比率以1.5—2.0左右比较合适。不同的行业，评定流动比率的标准也不同。用流动比率来评价企业短期的偿债能力也有一定的局限性。272、速动比率28速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，反映企业近期偿还债务的能力。速动比率＝速动资产／流动负债＝（流动资产-存货）／流动负债大华公司资产负债表2009年12月31日单位：万元项目数 年末数库存现金40

30交易性金融资产年初13数 年末数 项目88

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应付账款年初6040应收账款108120应付职工薪酬2537预付货款2025应付股利5680存货10090流动负债合计181187流动资产合计329396应付债券

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174固定资产原价210500560长期负债合计29175大华公司的速动比率，根据表格可计算如下：302008年2009年速动资产＝329－100＝229万元速动比率＝229／181＝1.265速动资产＝396－90＝306万元速动比率＝306／187＝1.636比率值愈高，表明企业速动资产对流动负债的保障程度愈高，企业的短期偿债能力愈强。速动比率一般在0.6～1.0之间比较恰当.

(3)应收账款的回收在很大程度上决定了流动比率和速动比率的大小，因此，在考察这两个比率指标数值时，要扣除坏账准备后的应收账款净额计算，并结合应收账款周转期指标进行综合分析评价.313、现金比率32现金比率是现金类资产与流动负债的比率，它反映企业立即偿还债务的能力。现金比率＝（现金+现金等价物）／流动负债大华公司资产负债表2009年12月31日单位：万元项目数 年末数库存现金40

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应付账款年初6040应收账款108120应付职工薪酬2537预付货款2025应付股利5680存货10090流动负债合计181187流动资产合计329396应付债券

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174固定资产原价210500560长期负债合计33175大华公司的现金比率，根据表格可计算如下：2008年现金比率＝（88＋

13）／181＝0.5582009年现金比率＝（

155＋

6）／187＝0.86134(1)现金比率反映了企业的即刻变现能力，它比速动比率所反映的即时支付能力更迅速。(2)现金比率一般只要求保持在0.2左右。

(3)一般只有在企业财务发生困难时，才能用现金比率衡量企业最坏情况下的短期偿债能力。(4)现金比率只是速动比率指标的辅助比率.354、现金流量比率现金流量比率是企业经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比率。它从动态的角度反映本期经营活动产生的现金流量净额偿付流动负债的能力。36现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债（二）长期偿债能力比率37长期偿债能力是指企业偿还到期的长期债务的能力。1、资产负债率资产负债率是企业负债总额除以资产总额的百分比，也称负债比率。资产负债率＝负债总额／资产总额×

100％其比率值愈低，表明企业资产对负债的保障程度愈高，企业的长期偿债能力愈强，否则反之。大华公司资产负债表2009年12月31日单位：万元项目数 年末数库存现金40

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应付账款年初6040应收账款108120应付职工薪酬2537预付货款2025应付股利5680存货10090流动负债合计181187流动资产合计329396应付债券

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174固定资产原价210500560长期负债合计38175大华公司资产负债率可根据上述资料，计算如下：2008年资产负债率＝（181＋175）／779＝

45.7％2009年资产负债率＝（187＋210）／890＝

44.61％392、股东权益比率40股东权益比率是企业股东权益总额与资产总额的比率。股东权益比率＝股东权益总额／资产总额该比率反映资产总额中有多大比例是由投资者投入的。比率越高，企业偿债能力越强，财务风险越小。根据上述计算大华公司股东权益比率如下：412008年末股东权益比率＝423／779＝54.3％2009年末股东权益比率＝493／890＝55.39％资产负债率十股东权益比率＝1以

2009年为例，44.61％＋55.39％＝13、权益乘数42权益乘数是股东权益比率的倒数，即资产总额是股东权益总额的多少倍。权益乘数＝资产总额/股东权益总额＝1/（1－资产负债率）权益乘数的大小反映了企业财务风险的大小。权益乘数越小，企业偿债能力越强，财务风险越小。4、产权比率43产权比率，是负债总额与股东权益的比率，反映债权人提供的资金与股东所提供资金的对比关系。产权比率＝负债总额／股东权益总额该比率越低，说明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。大华公司资产负债表2009年12月31日单位：万元项目数 年末数库存现金40

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应付账款年初6040应收账款108120应付职工薪酬2537预付货款2025应付股利5680存货10090流动负债合计181187流动资产合计329396应付债券

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174固定资产原价210500560长期负债合计44175根据上述资料计算大华公司产权比例如下：2008年末产权比率＝（181＋175）／423×100％＝84.16％权益乘数＝779/423＝1.8422009年末产权比率＝（87＋210）／493×100％＝80.53％权益乘数＝890/493＝1.805455、有形净值债务率有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的比率。有形净值债务率＝负债总额／（股东权益总额－无形资产）×100％该比率越低，说明企业财务风险越小，长期偿债能力越强。46根据上述资料计算大华公司有形净值债务率如下：2008年有形净值债务率＝（181＋175）／（423－50）×100％＝95.44％2009年有形净值债务率＝（87＋210）／（493－40）×100％＝65.56％476、已获利息倍数48已获利息倍数又称利息保障倍数，是指企业生产经营收益与利息费用的比率，用来衡量企业偿付负债利息的能力。已获利息倍数＝息税前利润／利息费用其中息税前利润＝营业利润+利息费用一般而言，该指标越高，企业偿还债务利息的能力越强。从长远看，该比率值至少应大于1。2、损益表大华公司损益表2009年上年数单位：万元项目本年数一、主营业务收入10001100减：主营业务成本700760营业税金及附加4853二、主营业务利润252287减：管理费用5355财务费用2025销售费用4045加：投资收益610三、营业利润145172加:营业外收入56减：营业外支出四、利润总额4931475173根据大华公司资料，计算该公司利息保障倍数如下：息税前利润＝营业利润＋财务费用2008年息税前利润＝139＋20＝159（万元）

已获利息倍数＝159/20＝7.952009年息税前利润＝162＋25＝187（万元）

已获利息倍数＝187/25＝7.4850二、资产营运能力分析资产营运能力比率一般用资产的周转来衡量。它反映企业管理人员的经营管理水平与资金运作能力。应收账款产品周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率51（一）资产周转的表达方式资产周转期是指各项资产从投入到收回经历一次循环所需的时间，也称为周转天数。资产周转率表示各项资产在一定期间内循环周转的次数，也称为周转次数，它表明资产的

利用程度。52＝53（二）应收账款周转率应收账款周转率是企业一定时期内赊销收入净额与平均应收账款余额的比率，它是反映应收账款的回收速度。应收账款周转率＝营业收入净额／平均应收账款余额应收账款周转天数＝360／应收账款周转率＝（平均应收账款余额

×360）／营业收入净额其中：平均应收账款余额＝（期初应收账款余额＋期末应收账款余额）／2542、损益表大华公司损益表2009年上年数单位：万元项目本年数一、主营业务收入10001100减：主营业务成本700760营业税金及附加4853二、主营业务利润252287减：管理费用5355财务费用2025销售费用4045加：投资收益610三、营业利润145172加:营业外收入56减：营业外支出四、利润总额5531475173根据上述资料计算大华公司应收账款周转率及周转天数如下：2009年应收账款周转率＝1100/

[（108＋120）/2]＝9.65（次）应收账款周转天数＝［（108＋120）/2×360］/1100＝360/9.65＝37（天）56（三）存货周转率存货周转率是企业一定时期内销售成本与平均存货的比率，反映企业存货的变现速度。存货周转率＝营业成本／平均存货成本存货周转天数＝（平均存货成本×360）／营业成本＝360/存货周转率其中：平均存货＝（期初存货＋期5末7

存货）2009年存货周转率＝760/

［（100＋90）/2］＝8（次）存货周转天数＝360/8＝45（天）58（四）流动资产周转率流动资产周转率是企业销售净额与全部流动资产平均余额的比率，它

是反映企业全部流动资产的利用效率。59其中：流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）／260大华公司资产负债表2009年12月31日单位：万元项目数 年末数库存现金40

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应付账款年初6040应收账款108120应付职工薪酬2537预付货款2025应付股利5680存货10090流动负债合计181187流动资产合计329396应付债券

2536长期投资3050长期借款150

174固定资产原价210500560长期负债合计61175大华公司损益表2009年上年数单位：万元项目本年数一、主营业务收入10001100减：主营业务成本700760营业税金及附加4853二、主营业务利润252287减：管理费用5355财务费用2025销售费用4045加：投资收益610三、营业利润145172加:营业外收入56减：营业外支出四、利润总额6231475173根据大华公司资料计算流动资产周转率指标如下：2009年流动资产周转率＝1100／［（329＋396）／2］＝

3.034（次）流动资产周转天数＝360／3.034＝119（天）流动资产周转率越高，周转天数越

短，说明企业对流动资产的综合营运能力越

强，资金利用效率越好，经营管理水平越高。63（五）总资产周转率总资产周转率是销售净额与平均资产总额的比率，用来反映企业总资产利用率以及全部资产的运营管理水平。64其中：总资产平均余额=（期初总资产+期末总资产）／2总资产周转率越高，表明企业资产的综合营运能力越强，效率越高，否则反之。65三、盈利能力分析盈利能力就是企业获利的能力。（一）一般企业盈利能力指标反映企业盈利能力的指标主要有：销售净利率、销售毛利率、成本费用利润率、资产净利率、资本金净利率和净资产收益

率等。661、销售净利率67销售净利率是企业净利润与销售收入净额的百分比，表示每一元销售收入能够给企业带来多少净利润。销售净利率＝净利润／营业收入×

100％大华公司损益表2009年上年数单位：万元项目本年数一、主营业务收入10001100减：主营业务成本700760营业税金及附加4853二、主营业务利润252287减：管理费用5355财务费用2025销售费用4045加：投资收益610三、营业利润145172加:营业外收入56减：营业外支出四、利润总额6831475173大华公司连续两年的销售净利率如下：2008年销售净利率＝98.5／1000

×100％＝

9.85％2009年销售净利率＝116／1100×100％＝

10.55％692、销售毛利率销售毛利率是毛利占销售收入净额的百分比。它是反映产品获利能力的指标。销售毛利率＝（营业收入-营业成本）／营业收入×100％大华公司连续两年的销售净利率如下：2008年销售毛利率＝（1000-748）／1000

×100％＝

25.2％2009年销售毛利率＝（1100-813）／1100×100％＝26.1

％703、成本费用利润率成本费用利润率是企业利润总额与成本费用总额的比率，揭示企业为了取得利润而付出的成本代价。成本费用利润率=

×100%该指标高，说明企业获利所付出的代价小、企业的获利能力强，揭示出企业具有较好的成本费用控制能力。714、总资产报酬率（资产净利率）72总资产报酬率是企业净利润与平均资产总额的百分比，它表明每一元资金投入所带来的净利润是反映企业投入产出比的指标。总资产报酬率＝净利润／平均资产总额×100％其中：平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）／2根据资料，大华公司总资产报酬率计算如下：2009年总资产报酬率＝116／［（779＋890）／2］×100％＝13.9％总资产报酬率与前述的销售净利率与总资产周转率之间存在着内在关系，可从如下公式中看出：73总资产报酬率＝净利润／平均资产总额×100％＝（净利润／营业收入）×（营业收入／平均资产总额）×100％＝销售净利率×总资产周转率5、资本金净利率与净资产收益率反映股东的收益能力。74资本金净利率＝净利润／资本金总额×

100％净资产收益率＝净利润／净资产×100％＝总资产利润率×权益乘数＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数大华公司资本金净利率与净资产收益率计算如下：2008年资本金净利率＝98.5／300

×100％＝

32.83％2009年资本金净利率＝116／300×100％＝38.67％2009年净资产收益率＝116／[（423＋493）／2]

×

100％＝

25.33％75按年末净资产计算为：2008年净资产收益率＝98.5／423

×100％＝23.29％2009年净资产收益率＝

116／493

×100％＝23.53％76（二）股份公司盈利能力指标771、每股收益每股收益是股份公司当年净利润与流通在外普通股股数的比值，反映每一股份的获利水平，又称每股盈余。每股收益＝（净利润－优先股股利）／年末普通股流通股数2、每股股利78每股股利是普通股股利总额与期末流通在外普通股股数的比值，也是反映股份制企业获利能力的指标。每股股利＝普通股股利总额／年末流通在外普通股股数3、市盈率79市盈率是普通股每股市价与每股利润的比率，又称价格－盈余比率。市盈率＝普通股每股市价／普通股每股利润该比率的高低反映了投资者对公司股票的投资收益与投资风险的预期，即投资者对公司预期的收益能力愈看好，其股票的市盈率愈高，表明公司股票的投资价值愈大，反之则为低值股票。四、发展能力分析发展能力也称企业的成长能力，即企业在从事生产经营活动过程中表现出来的增长能力。1、销售增长率是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率。销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100%80大华公司2009年销售增长率=（1100-1000）/1000×100%=10%该比率越高，说明企业营业收入的成长性越好，企业的发展能力越强。812、资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率，反映企业本年度资产规模的增长情况。资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%82大华公司2009年资产增长率=（890-779）/779×100%=14.25%该比率越高，说明企业资产规模增长的速度越快，企业的竞争力会越强。833、股权资本增长率也称净资产增长率或资本积累率，是指企业本年股东权益增长额与年初股东权益总额的比率，反映企业当年股东权益的变化水平，体现了企业资本积累的能力。股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额×100%84大华公司2009年股权资本增长率=（493-423）/423×100%=16.55%该比率越高，说明企业企业资本积累的能力越强，企业的发展潜力越好。854、利润增长率是指企业本年利润总额增长额与上年利润总额的比率，反映企业盈利能力的变化。利润增长率=本年利润总额增长额/上年利润总额×100%86大华公司2009年股权资本增长率=（129.75-110.25）/110.25×100%=17.69%该比率越高，说明企业的成长性越好，发展能力越强。87第三节 财务趋势分析88财务趋势分析是指通过比较企业连续几期的财务报表或财务比率，分析企业财务状况变化的趋势，并以此预测企业未来的财务状况和发展前景。主要方法：比较财务报表比较百分比财务报表比较财务比率图解法一、比较财务报表89比较财务报表是比较企业连续几期财务报表的数据，分析财务报表中各个项目的增减变化的幅度及其变化的原因，进而判断企业财务状况的发展趋势。（一）资产负债表的比较1、资产的比较---反映资产规模的扩张速度；2、负债的比较---分析企业财务风险的变动；3、所有者权益的比较---分析企业财务状况的变化情况。90（二）利润表的比较1、营业收入的变动2、成本费用的变动3、利润的变动91二、比较百分比财务报表百分比报表是将财务报表中的各项数据用百分比来表示。比较百分比财务报表比较百分比报表中各项目百分比的变化，以此来判断企业财务状况的发展趋势。92三、比较财务比率比较财务比率就是将企业连续几期的财务比率进行对比，分析企业财务状况的发展趋势。93四、图解法图解法就是将企业连续几期的财务数据或财务比率绘制成图，并根据图形走势来判断企业财务状况的变动趋势。94第四节 财务综合分析95一、财务比率综合评分法二、杜邦分析法一、财务比率综合评分法96（一）财务比率综合评分法的含义通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的方法。（二）财务比率综合评分法的程序97选定评价财务状况的财务比率确定财务比率标准评分值确定财务比率评分值的上下限确定财务比率的标准值计算关系比率计算各项财务比率的实际得分二、杜邦分析法1、