指数研究统计月报2023年9月：利好政策不断指数增强基金指数超额明显-20230907-中信证券

证券研究报告请务必阅读正文之后第20页起的免责条款和声明利好政策不断，指数增强基金指数超额明显2023年8利好政策不断，指数增强基金指数超额明显2023年8月，全球权益类资产普遍下跌，A股全部一级行业下跌，上半月由于政策不达预期等因素，市场下跌显著，后续随着政策逐渐出台，市场信心有所回升。金融地产板块在8月跌幅较大。权益类基金核心池指数中CIS交易能力稳健型基金指数增强基金核心池指数表现较好，纯债基金核心池指数表现稳定。交通运输REITs组合模拟表现均为正，期权组合模拟表现中实值组合表现较好。▍主要宽基及中信指数动态：2023年8月，1)中证指数公司新发布28条股顾晟曦指数研究首席分析师核心观点中信证券研究部票指数，其中12条为股票指数；2)新发指数中，中证2000指数选取市史周量化策略分析师S0003赵文荣量化与配置首席分析师S070002刘方组合配置首席分析师S080004值规模较小且流动性相对较好的2000只证券作为指数样本，与沪深300、中证500、中证1000共同组成了中证规模指数系列，反映属于不同市值区间的上市公司的整体表现。自2013年12月至2023年8月末，中证2000全收益指数年化收益率约为9.98%；3)沪深两市共有27只股票中信行业分类归属进行了调整，其中26只为新股。▍全球权益类资产普遍下跌：考虑汇率折算，2023年8月，1)沪深300下跌6.02%，中证500下跌5.66%，恒生指数下跌8.23%，恒生国企指数下跌8.19%；海外权益资产收益相对高于国内，标普500下跌0.89%，纳斯达克100下跌0.80%；2)债券资产中日本10Y国债跌幅较大，收益率为-2.23%；3)商品和黄金资产除南华有色金属之外普遍上涨，南华豆粕涨幅最大为11.13%。▍全部一级行业下跌：2023年8月，1)一级行业跌幅最小和跌幅最大的行业分别为传媒(-0.96%)和消费者服务(-11.36%)；二级行业涨幅和跌幅最大的行业分别为渔业(11.8%)和酒店及餐饮(-17.0%)；2)上下游产业链、风格和产业板块中收益率最高的分别是TMT指数、消费风格指数和科技产业指数，分别为-3.37%、-5.38%和-3.37%，收益率最低的分别是基建与运营指数、金额风格指数和基础设施与地产产业指数，分别为-6.81%、-6.02%和-6.75%。▍基金核心池指数普遍下跌：2023年8月，1)权益类基金核心池指数中跌幅最小的是CIS交易能力稳健型基金指数，约为-4.13%；2)股债配置类基金核心池指数中，跌幅最小的是CIS稳健三元配置基金指数，收益率约为-0.58%；3)固收+及纯债基金核心池指数表现稳定，纯债基金核心池指数收益率在0.28%到0.49%之间。4)REITs组合模拟表现今年以来不佳，股息率约为4%。▍风险因素：历史数据不代表未来表现；指数数据因可得性问题等因素出现错误或不完整；部分指数回溯历史较短。请务必阅读正文之后的免责条款和声明2 一级行业：指数普遍下跌，传媒跌幅最小 7二级行业：渔业行业涨幅较大 8大类板块：科技板块跌幅相对较小 11 权益基金核心池指数 12股债配置基金核心池指数 13固收+及纯债基金核心池指数 14 REITs 14 附录17 插图目录 表格目录 表4：国内外代表性大类资产历史表现 6 表6：二级行业指数过去一年表现(%) 8 3 请务必阅读正文之后的免责条款和声明3 请务必阅读正文之后的免责条款和声明4▍国内指数市场动态2023年8月，中证指数公司新发布28指数，其中12条为股票指数，目前中证指数公司共有2343条指数。代码简称系列数量类别-31-30-31-30行业-316-30业-31-30-31-30行业-31-30-30-24-30-24AAA科创债-30-24A-30-24A-30-24AAA企科创债-30-24AAA科创债-30-24AAA科创债-30-24债-30-24科创债-30-24-30-24-30-24-30-24-30-24-30-24-30-24业-312023-08-15-31-08-11-31-08-31-07-30-04-30-01公司，中信证券研究部中证2000指数选取市值规模较小且流动性相对较好的2000只证券作为指数样本，补全了规模指数对于超小盘股票覆盖的空缺，与沪深300、中证500、中证1000共同组成了中证规模指数系列，反映属于不同市值区间的上市公司的整体表现。名称代码0.CSI/12/31式调整自由流通市值加权成分股数量2000空间1)剔除过去一年日均成交额排名后10%的证券；和中证1000指数样本的证券，同时剔除样本空间中过去一年日均总市值3)剩余证券取过去一年日均总市值排名前2000的证券作为指数样本。请务必阅读正文之后的免责条款和声明5名称代码0.CSI公司，中信证券研究部行业分布上，中证2000指数行业集中度相对较低，前三大行业分别为机械、基础化工和计算机，权重分别为13.0%、9.1%和8.9%。年化收益率约为9.98%。2023年8月，我们对沪深两市共有27只股票的中信行业分类归属进行了调整，其中有26只是新股。代码名称一级行业名称二级行业名称调入三级行业名称调出行业名称.SZ印刷.SZ科技动力系统请务必阅读正文之后的免责条款和声明6代码名称一级行业名称二级行业名称三级行业名称业名称3.SH特3.SH设备.SZ渔工Ⅱ科技件Ⅱ件Ⅲ8.SH气体工ⅡⅢ2.SH设备.SZ机.SZ设备及工控系统.SZ用事业务1.SH联表Ⅱ表Ⅲ.SZ动6.SH术子设备.SZ子件Ⅱ件Ⅲ.SZ工Ⅱ化学品.SZ光电7.SH司.SZ工Ⅱ.SZ科药药.SZ光电光电.SZ.SZ.SZ5.SH设备及工控系统1.SH0.SH科技备备-电力电子化究部▍宽基及行业指数表现益资产普遍下跌沪深300下跌6.02%，中证500下跌5.66%，恒生指数下跌8.23%，恒生国企指数下跌8.19%；海外权益资产收益相对高于国内，标普500下跌0.89%，纳斯达克100下跌0.80%；(2)债券资产中日本10Y国债跌幅较大，收益率为-2.23%；(3)商品和黄金资产除南华有色金属之外普遍上涨，南华豆粕涨幅最大益动今23M85%4%%%3%8%%%4%%%80%5%%0%4%2%%3%0%.96%%0%0%0%%0%6%%请务必阅读正文之后的免责条款和声明7益动今23M853%%%%3%%2%%1%%8%%%6%%1%%7%9%%04%5%6%%6%initiv2023年8月，一级行业指数普遍下跌，跌幅最大的三个行业为消费者服务、建筑和综合，跌幅分别为11.36%、10.09%和8.50%。今年以来涨幅和跌幅最大的行业分别是传媒和消费者服务，涨跌幅为分别为32.49%和-31.43%。股息率最高的三个行业是煤炭、银行和石油石化，股息率分别为9.26%、5.91%和4.37%。名称PB(LF)ROE数.SH69.SH22.SZ板1.20.SH.14.SH0.SZ1业指数68I2.20.69数CI1.WI石化0.37CI2.WI7CI3.WI属CI4.WI28CI5.WI03.40CI6.WI工40CI7.WI90CI8.WI4CI9.WICI0.WI.1904CI2.WICI3.WI.74请务必阅读正文之后的免责条款和声明8-11.36-31.43CI005015.WI消费者服务079.6169.51-11.36-31.43CI005015.WI消费者服务079.6169.51CI005014.WI商贸零售-8.33-8.33-6.9834.4568.15-1.091.77CI6.WICI7.WICI8.WICI9.WICI0.WICI1.WICI2.WICI3.WICI4.WICI5.WICI6.WICI7.WICI8.WICI9.WICI0.WI33.258.683料.98渔9354.641564.185金融1.881.471.472022年11月以来，受到“中特估”主题的影响，相关产业如金融产业和基础设施与地产产业指数涨幅显著；来受AI主题影响科技产业涨幅较大，7月末在政治局会议对新形势下的房地产调控进行相关工作部署和“活跃资本市场，提振投资者信心”引导下，房地产和证券板块短期股价呈现强力反弹，8月以来市场剧烈震荡，8月27日，财政部、税务总局发布公告，证券交易印花税实施减半征收，同日证监会也接连发布多项政策，提振市场信心，明确市场底部。2023年8月二级行业指数普遍下跌，其中酒店及餐饮跌幅最大1.8%。去一年表现(%)指数202220222022202220232023202320232023202320232023M9M10M11M12M1M2M3M4M5M6M7M8CI005925周期产业CI005001石油石化CIⅡCI1CI程.4CI005002煤炭CI采洗选.2CI3CI005003有色金属I.0CICICI005005钢铁CI2.6请务必阅读正文之后的免责条款和声明9指数202220222022202220232023202320232023202320232023M9M10M11M12M1M2M3M4M5M6M7M8CI005006基础化工CICICI化学制品ⅡCI制品CI品.7CI005926制造产业CI005010机械CI械Ⅱ.8CI.0CI品ⅡCI械CI.6CIⅡ.9CI气设备.8CI源设备.9CI源动力系统.1CICICI装Ⅱ.5CI工ⅡCI005013汽车CICI车CI部件ⅡCI销售及服务Ⅱ.5CI车及其他Ⅱ.7CI005016家电CI白色家电ⅡCIⅡCI电ⅡCI电工及其他CIⅡCI005927基础设施与地产产业CI业CI电网.5CI005007建筑CIⅡCI设计及服务ⅡCI005008建材CICI料CI料CI005023房地产CI产开发和运营CI服务CI005024交通运输CICI请务必阅读正文之后的免责条款和声明10指数CICI005928消费产业CI005009轻工制造.2CI.9ICI工ⅡCI工Ⅱ.9ICI易Ⅱ.5CI锁CI商及服务ⅡCI市场经营Ⅱ.6CI005015消费者服务CI休闲CI饮CICI005017纺织服装CI造.9CI服饰.7CI005019食品饮料CI005020农林牧渔I.1.5I.6I.8.3CI加工ⅡCI005929科技产业CIICI.6.4CI.9CICI电子零组件Ⅱ.6CI005026通信CI.5CI信运营ⅡCIⅡ.7CI程服务CI005027计算机CI设备CI软件CICI网.4CI005028传媒CICICI媒体请务必阅读正文之后的免责条款和声明11指数202220222022202220232023202320232023202320232023M9M10M11M12M1M2M3M4M5M6M7M8CI产业ICI.6.2CI药生产3.4CIⅡ.8CI药医疗.5CI005931金融产业CI005021银行CI有大型银行Ⅱ.7CI份制银行ⅡCI性银行.7CI005022非银行金融CI金融CI005030综合金融CI管理ⅡCI域控股ⅡCI金融服务ⅡCI综合金融ⅡCI005029综合-11.7-11.70.811.9-5.92.32.4-7.1-8.10.1-1.53.6-8.5大类板块：科技板块跌幅相对较小2023年8月，大类板块指数普遍下跌，上下游产业链、风格和产业板块中收益率最高的分别是TMT指数、消费风格指数和科技产业指数，分别为-3.37%、-5.38%和-3.37%。收益率最低的分别是基建与运营指数、金融风格指数和基础设施与地产产业指数，分别为-6.81%、-6.02%和-6.75%。Wind券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明12指数代码指数名称2023M8今202220212020益动率上CI005901.FS上游资源-5.57%0.57%-11.58%39.30%20.36%12.06%27.17%-36.67%0.44下CI005902.FS中游制造-6.47%-7.08%-22.20%31.72%48.09%1.52%22.75%-35.84%0.07游CI005903.FS下游消费-5.94%-5.53%-16.03%-4.06%50.96%-7.79%20.16%-35.69%-0.39产CI005904.FS基建与运营-6.81%0.21%-8.34%17.52%1.41%0.55%16.56%-17.62%0.03业CI005905.FSTMT-3.37%15.78%-30.16%9.99%17.37%-7.02%24.48%-38.69%-0.29链CI005909.FS金融地产-6.06%4.46%-9.94%-9.77%0.76%-5.31%19.06%-33.43%-0.28 CI005917.FS金融风格-6.02%4.70%-9.92%-9.90%0.93%-5.20%19.10%-33.47%-0.27 CI005918.FS周期风格-5.93%-0.29%-15.63%23.87%26.46%2.85%20.06%-33.19%0.14风 CI005919.FS消费风格-5.38%-4.26%-14.75%-4.64%46.79%-7.15%20.42%-36.63%-0.35格 CI005920.FS成长风格-5.46%-0.53%-26.77%18.85%37.69%-4.77%22.70%-38.37%-0.21CI005921.FS稳定风格-5.78%6.52%-5.35%16.47%-4.31%3.34%17.08%-14.43%0.20产业CI005925.FS周期产业-6.27%-5.46%-17.18%41.95%25.58%6.46%23.76%-37.44%产业CI05926.FS产业%%1%3%7%4%CI05927.FS业%%9%%0%CI05928.FS业%%0%%%5%9%CI05929.FS业%%8%9%CI05930.FS业%1%2%%8%3%1%CI005931.FS金融产业-6.00%6.49%-10.35%-9.97%2.81%-4.19%19.23%-33.44%-0.22▍基金核心池指数权益基金核心池指数中证500指数增强基金指数超额收益更加显著。长期来看，指数增强基金指数中除CIS300增强精选外均跑赢对应指数，基日以来夏普比率显著高于对应指数，今年以来CIS300类增强(量化)和CIS500类增强(量化)表现强于对应基准指数。近三年来，CIS价值风格基金指数较CIS成长风格基金指数、中证偏股型基金指数、沪深300表现出更好的业绩、更优的风险收益特征，CIS独立基金指数跑赢沪深300、中证500、万得普通股票型基金指数和主动股基。代码名称23M8益动撤率强CISFSIS%%0%%3%CISFSIS%%1%%%5%CISFS%8%52%%7%CISFS7%%8%强CISFSIS%%3%CISFSIS%%6%%CISFS%9%请务必阅读正文之后的免责条款和声明13代码名称23M8益动撤率格CISFS%%0%%5%风格CISFS%%2%%8%9%力CISFS%2%%7%CISFS%%0%%4%CISFS%%6%CISFS%%4%%3%CISFS%1%%6%振CISFS%%6%9%CISFS%%4%%3%%%4%%%1%%%1%%9%0.WI%%6%%7%CSI%%1%%2%股债配置基金核心池指数年初以来，CIS稳健三元配置基金指数和CIS股债能力保守指数表现优于同系列其他指数。近三年来，CIS三元配置基金综合指数、CIS积极三元配置基金指数、CIS平衡三元配置基金指数和CIS稳健三元配置基金指数的年化收益分别是1.00%、-0.27%、0.98%和0.99%。基日以来，CIS股债能力综合基金指数、CIS股债能力激进基金指数、CIS股债能力均衡基金指数和CIS股债能力保守基金指数的年化收益率分别为-0.64%、-3.58%、0.23%和1.28%，其中CIS股债能力保守基金指数的夏普比率和最大回撤均优于同系列其他指数。代码名称23M8益动撤率CISFSCIS58041.FS 三元 配置CIS58042.FS CISFS合%%58%%金%%%%金%%%70%%金%%CISFSCISFS%%%%%%%7%%%44%请务必阅读正文之后的免责条款和声明14代码名称23M8益动撤率CISFS%%%%%4%%%1%%%1%%9%基金%%6%%2%指数近三年来，纯债基金系列指数普遍跑赢固收+系列指数及基准指数。CIS平衡固收+基金指数和CIS稳健固收+基金指数的年化收益分别为2.22%和2.60%，夏普比率和最大回撤均优于同期万得混合债券型二级基金指数。代码名称23M8今益动撤率CISFS%%%%CISFS%%%%%CISFS60%%CISFS基金69%%CISFS%40%%CISFS%%%CISFS%%%%CISFS%%%8.WI%%7.WI%%37%%▍资产组合模拟表现7月30日至2023年8月，CISREITs综合组合均跑赢沪深300和中证500。CISREITs综合组合股息率在4%左右，等权组合年化收益高于规模组合，今年以来REITs组合普遍下跌，表现弱于基准指数。代码名称23M8益动今CISFS%%6%1%CIS70000E.FS%8%CIS0000ER.FS4%%ISRFS%9%6%请务必阅读正文之后的免责条款和声明15代码名称23M8益动今合CISFS8%%ISRFS6%6%%CISFS%9%1%ISRFS%5%CISFS%6%3%%ISRFS5%5%%CISFS%0%9%ISRFS%6%4%CISFS%3%6%ISRFS8%CISFS9%3%ISRFS0%5%%%2%%%%9%%Wind来数据期权策略组合模拟表现近三年来，备兑组合表现相对较好，除虚二备兑组合和虚二备兑组合外收益率均为正，其中50当月实二备兑组合年化收益率为4.97%，年初以来50当月实二备兑组合涨幅最大，其中50次月虚二对冲组合跌幅最大，约为3.80%，实一、实二组合的最大回撤低于同策略其他组合。代码称23M8益动撤率IS兑组合%%5%IS兑组合%%34%%IS兑组合%97%%IS兑组合%%%%1%IS兑组合%%5%%%6%IS兑组合%%%8%IS兑组合%%%IS兑组合%%%%IS兑组合%%3%%%0%IS兑组合3%%0%IS冲组合%%%8%IS冲组合%%%1%IS冲组合%%%%IS冲组合%%9%%%6%IS冲组合%%8%%%8%IS冲组合%%%%20%%2%IS冲组合%%%%%%IS冲组合%%%%%0%IS冲组合%5%%0%请务必阅读正文之后的免责条款和声明16组合代码组合名称23M8202220212020益动撤率%IS冲组合%0%%%0%IS沽合%%%%%1%IS沽合%%%%%9%IS沽合%%%%%IS沽合%%%%%2%IS沽合%%86%%78%IS沽合%%%%5%IS沽合%%%%5%IS沽合%%%%8%历史数据不代表未来表现；指数数据因可得性问题等因素出现错误或不完整；部分指数回溯历史较短。请务必阅读正文之后的免责条款和声明17调整日历中信指数的定期调整频率分为月频、季频和半年频，其中月频调整的是A股全市场指数系列、行业系列指数、大类板块系列指数和REITs组合，基金指数除指数增强基金指数和股债能力基金指数为半年度调整外均为季频调整。指数/资产组调整述A股全市场指√行业系列指数√大类板块系√A宽基指数√√价值成长基√√√√固收+基金指数√√√√纯债基金指数√√√√独立共振基√√√√三元配置基√√√√交易能力基√√√√股债能力基√√指数增强基√√√期权策略组合√约到期日究部指数/资产组合图谱中信指数体系由市场基准系列指数、行业系列指数、大类板块系列指数、基金核心池系列指数、REITs组合和期权策略组合构成，行业指数和REITs组合纳入上市达到20个交易日的属于对应行业的全部证券，基金核心池指数根据不同维度对基金进行量化筛选。请务必阅读正文之后的免责条款和声明18部分指数例如市场基准系列指数、部分基金核心池指数和REITs组合有相应的衍生指数/组合，R表示衍生指数/组合为全收益指数/组合，E则表示为等权指数。数系列名称数代码范围指数列指数综合指数综合指数(R)2CIS000[0-1]数(R)1S列指数AA股行业指数指数CI30]I三级行业指数CI581]板块系列指数产业链指数6CI9]板块指数5CI21]业板块指数7CI31]核心池系列指数指数增强基金指数指数增强基金指数8CIS-9]股债股债能力基金指数(E)4CIS-3]价值价值成长基金指数(E)2CIS-2]E)2CIS-2]债基金指数6CIS-8]配置基金指数(E)4CIS-3]能力基金指数(E)5CIS-4]行行为周期基金指数(E)2CIS807[0-1]精选组合系列指数主主动权益基金精选指数(E)4CIS-6]究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明19▍相关研究指数研究与指数化投资系列—618&382系列指数，研究大小盘风格的指数工具(2023-08-指数研究统计月报(2023年8月)—政策提振信心，金融地产板块表现亮眼(2023-08-0指数研究与指数化投资系列—新材料系列指数，聚焦中国新材料行业指数研究统计月报2023年7月—制造板块指数表现亮眼指数研究统计月报2023年6月—中证发布央企ESG50指数指数研究与指数化投资系列—期权策略在指数化投资中的应用分析(2023-07-316-142023年年中主要宽基指数样本股调整预测—中国电信和中国联通有望调入上证50(2023-指数研究与指数化投资系列—REITs指数化投资及资产配置方法研究指数研究与指数化投资系列—中信证券指数体系介绍(2023-04-26(2023-04-07市场热点量化解析系列第56期—央企主题指数受ETF管理人青睐，哪些个股预期受益？(2023-03-29指数研究与指数化投资系列—中信证券REITs指数编制方法和基础分析(2023-03-28指数研究与指数化投资系列—立足“中国特色估值体系”重塑国企主题指数(2023-03-15和发行人的看法；(ii)该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构(仅就本研究报告本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接及不适合所有投资者。提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可跌可升。过往的业绩并不能代表未来的表现。本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券