BC电信公司理财方案

《BC电信公司理财方案设计》组长：王晶组员：胡光玉李天之廖浩然班级：092201111目 录\l“_TOC_250003“一、简 介 3\l“_TOC_250002“二、财务状况 3\l“_TOC_250001“三、个别资本本钱计算 5\l“_TOC_250000“四、综合资本本钱计算及分析 6五、各成员方案分析 9六、提出最优方案 13BC电信公司理财方案设计一、简 介BC〔BCTelecom是加拿大的一家知名上市公司。公司可通过短期货币市场借款，银行贷款，发行长期债券，发行股票等多种方式筹集资金。BC电信公司的大局部负债都是通过签发商业8%的根本利率从银行取得贷款。在给付承销商一笔费用后，长期债务的融资本钱将为10.34%。通过计算可0.713.5%。二、财务状况1、BC电信公司的负债状况BCBC1993年底从短期货币市场借取5300万美元。公司的大局部短期负债都是签发商业票据取得的。BC34400BC电信公司172400券。债券的发行的利息较低，20029.15%的息票发行。9.32%。2、BC电信公司发行股票状况BC50美元，6.10%6.5%100美元的股3.50美元给证券承销商，发行股票比借债廉价。但由199311376000023.78美元。BC电信公司假设以此价格发行股，必需5%1.19美元。一般股数据选编〔1990年-1993年〕年份一般股每股收益一般股股利收盘价总收益率19901.721.0219.25-12.60%19911.781.0122.8824.60%19921.781.1519.63-9.20%19931.811.1925.3835.40%〔1990-1993〕年份指数价格股息支付指数总回报率19903256.80124.74-14.82%19913512.40111.6911.28%19923350.40102.18-1.70%19934321.4097.6631.90%3、BC电信公司损益状况BC电信公司的留存利润归股东全部，公司权益在过去五年的平均回13.5%1993年的损益表如下。19931231日〔单位：百万美元〕营业收入2210所得税201营业费用1669股东权益前利润216541少数股权益2其他收益其他收益23净利润215利息支出147优先股股息9税前利润417一般股收益207三、个别资本本钱计算据材料可知，BC电信公司涉及的资本主要包括：流淌负债〔商业信用、商业票据、长期借款、长期债券、优先股、一般股、留存收益〔=4893年损益表计算〕1、长期债券本钱平均利率=10.75%，债券筹资额B=106.46美元，筹资费率fb=10.34%11-2417×〔1-T〕=215，得企业所得税率T=48.44%.综上Kb=Ib(1-T)/(1-fb)=106.4610.75%(1-48.44%106.46×(1-10.34%)=6.18%2、长期借款本钱虽然电信公司通过短期的贷款，发行票据，短期的国库券，但是BC当做长期借款，银行贷款的根本利率i8%，假设不存在筹资费用，KL=i×〔1-T〕=8%×〔1-48.44%〕=4.12%3、优先股本钱9138f=6.5%，通过根本公式可以得到：Kp=Dp/Po(1-f)=9/138×〔1-6.5%〕=6.98%4、一般股本钱91Rf=6.29%11-4知市场平均酬劳率Rm=10.88%5%型可得：Ks。=Rf+β(Rm-Rf)=6.29%+0.7×〔10.88%-6.29%〕=9.5%Ks=Ksf。=14.5%5、商业票据11-1资产负债表注释知商定支付工程包含了几种期票，它们都将在一年内到期，平均利率为6.56%，所以可以把商业票据的资6.56%。6、商业信用0。7、留存收益本钱务报表可以看出公司权益的回报率在过去的513.5%其资面价值估算出来的收益率，看成是留存收益的资本本钱。四、综合资本本钱计算及分析1724百万美元，所以可分两种状况争论，1.17240美元2.01724百万美元1、各资本占全部资本的比重：①长期债券或长期借款比重=1724/4113=41.9%②优先股比重=138/4113=3.4%③一般股比重=995/4113=24.2%④商业票据比重=53/4113=1.3%⑤商业信用比重=304+129/4113=11.5%⑥留存收益比重=730/4113=17.7%构造如下：方式金额〔百12资本本钱长期债券万美元〕172441.9%06.18%长期借款041.9%4.12%优先股1383.4%3.4%6.98%一般股99524.2%24.2%14.5%商业票据531.3%1.3%6.56%商业信用47311.5%11.5%0留存收益73017.7%17.7%13.5%合计411311—1：综合资本本钱=8.8%=7.95%2.分析⑴银行贷款的优势1、融资速度快。与发行股票、债券融资相比，程序简洁，所花费时间短。2、本钱较低，从计算出的资本成原来看，银行借款是资本本钱最低的3、敏捷性较强，在借款之前以及其间，可以与银行等债权人协商具体的借款时间、数量及条件。4、便于利用财务杠杆效应⑵一般股优势1、发行一般股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定进展极为有益。2筹资风险较小。3、发行一般股筹集的资本是公司最根本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的根底，尤其可为债权人供给保障，增加公司的举债力量。4、由于一般股的预期收益较高并可肯定程度地抵消通货膨胀的影响(通常在通货膨胀期间，不动产升值时一般股也随之升值)，因此一般股筹资简洁吸取资金。五、各成员方案设计〔一〕方案1BC3000式来筹集这3000资，在此案例中并不适合。再者是优先股，由于企业很久未发行，且税后本钱往往比负债要高，也不适合。发行一般股的资本本钱很高，到达了14.5%，虽然相比债券来说不需要还本付息，但是担当着随时都会被投资者抛售的风险，也不予考虑；留存收益的话，除了资本本钱也很高之外，还会削减公司的权益率，也不选择这种方式。那么剩3000资本本钱是最小的〔二〕方案2。案方案一〔万元〕方案二〔万元〕方案三〔万元〕据06.56%2506.56%10006.56%款30004.16%20004.16%10004.16%券06.23%7506.23%10006.23%合计300030003000MACC1=4.16%MACC2=4.88%MACC3=5.65%我还计算了企业的资产负债率和固定资产占总资产的比重等指综合资本本钱、改善其资本构造、加强其盈利力量是格外适宜的。就这3000万美元的资金进展筹集。筹资方式，可能会影响企业日后的财务活动，且筹资风险较大，也会使企业的偿债力量下降。〔三〕方案33000万美元，发行债券是可行的，由于政策的限务的资本本钱比债券要低，但是筹资风险较高，且筹资数量也有限。3000万美元是相对可行的。调整后资本构造表如下：1类别比重资本本钱商业票据1.2%6.48%长期债务41.6%4.12%债券0.7%5.55%一般股24%9.5%优先股3.3%6.98%留存收益17.6%13.5%2类别比重资本本钱商业票据1.2%6.48%长期债务04.12%债券42.3%5.55%一般股24%9.5%优先股3.3%6.98%留存收益留存收益17.6%13.5%综合资本本钱Kw1=6.72%Kw2=7.31%综合资本本钱变化：原有资本本钱：8.07%<Kw<8.87%现有资本本钱：6.27%<Kw<7.31%综合资本本钱下降了，故方法可行。〔四〕4过长期债券融资来完成融资。此方案的优缺点：优点：长期借款的本钱仅为4.16%，长期债券的本钱为6.23%，两者的融资本钱都低于其他融资本钱，故有效地降低了企业综合资本本钱。利用财务杠杆作用，使得BC实行组合融资方式的形式，可以更好地减小筹资风险。司的掌握权不会削减。BC48长期债券的融资方法都将有效地起到抵税作用。长期借款筹资弹性较大，便于调整资本构造。缺点：增大了企业的财务风险。BC后的财务活动。相对发行一般股等筹资方式来说筹资风险更大。到了借款和债券的到期日，公司都必需还本付息。六、最优方案2500过长期借款来融资，500材料，BC=58%，这一数据一方面说明公司充的掌握权和举债经营，且BC很大，为86.448，加上BC电信公司的融资力量强〔商业信用资本本钱为0，由于材料中未将长期债过高，加上现在BC财务上的问题，所以一般股暂不考虑〔增加本钱高