纺织服装9月投资策略暨中报总结：板块二季度业绩环比向好把握下半年景气度提振机遇

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年09月06日板块二季度业绩环比向好，把握下半年景气度提振机遇超配行情回顾：8月纺服板块与大盘基本一致，部分优质个股如报喜鸟/海澜之家/健盛集团短期调整后反弹,实现正收益。软趋势，但随着海外品牌收入增长和库存改善向好，国内服装景气度回升、工厂产成品和原材料库存回落，纺织制造企业开始预期回暖。三四季度订单有望环比回升，明年增速有望进一步释放。2023上半年：1)运动品牌业绩韧性较强，稳健增长；2)收入增速亮眼的企业包括：中高端服装品牌及商务休闲男装受益于近年来持续开店、单店效益爬坡，箱包企业受益于出行恢复；3)大部分纺织制造企业受国内外品牌去库存影响业绩下滑，其中台华新材、伟星股份部分业务逆势增长、受下游去库影响小，上半年业绩表现好于同行；申洲国际、华利集团，订单和收入受下游去库阶段砍单影响，但盈利能力稳定，净利润降幅小于收入降幅；其他受下游影响严重，由于开机率不足致毛利率下降，净利润降幅大于收入降幅。2023二季报：1)A股品牌服饰：二季度收入增长普遍提速，正向经营杠杆叠加成本费用控制推动净利润大幅好转；2)A股制造代工：二季度恢复趋势向好，恢复节奏有差异；3)港股运动品牌流水：二季度流水增长较一季度提速，库存水平健康，折扣普遍收窄。波动。投资建议：内需景气度向上、外需形势明朗，积极把握优质品牌服饰和纺织见底，重点推荐经营指标保持健康和下半年增长有望逐月提速的景气运动龙头安踏体育、李宁、特步国际、滔搏，以及下半年旺季催化的低估值功能性芬和报喜鸟。2)纺织制造：重点推荐基本面环比向上、中期订单确定性高，估值修复空间大的运动代工龙头申洲国际和华利集团。同时推荐原材料补库带动产业链上游订单先行回重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级(元)(百万元)2023E2024E2023E2024E02020安踏体育买入84.123473.454.0724.420.702331李宁买入36.49471.712.0621.317.7002832比音勒芬买入338194167205202165002154报喜鸟买入6.3930.480.5713.211.103998波司登买入2.93070.240.2912.310.101368特步国际买入7619804405317314406110滔搏买入6.13700.330.3818.315.902313申洲国际买入7341088308368238200300979华利集团买入53.86152.693.1820.016.9603055台华新材买入10.8930.520.7820.813.9002003伟星股份买入9.91010.500.6119.716.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测行业研究·行业投资策略纺织服饰证券分析师：刘佳琪0证券分析师：刘佳琪010-880054460755-81981391dingshijie@liujiaqi@S0980520040004S0980523070003联系人：关竣uanjunyin@市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装海外跟踪系列三十三-露露乐檬二季度收入增长18%，库存改善好于指引》——2023-09-02《纺织服装双周报(2312期)-内外需温和复苏，把握板块回调后投资机遇》——2023-08-18《纺织服装海外跟踪系列三十二-阿迪达斯二季度大中华区收入双位数增长，上调全年业绩指引》——2023-08-04《纺织服装品牌力跟踪月报202307期-7月品牌关注度回升，球星活动提升运动品牌热度》——2023-08-03《纺织服装8月投资策略-内外需景气度向好，把握板块投资机遇》——2023-08-02证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2容目录行情回顾：A股和H股纺服板块小幅回落 5品牌渠道：7月国内服装零售延续同比增长 7制造出口：8月越南出口下滑幅度收窄，国内织机开机率较旺 10织服装2023中报和2023二季报总结 15公募基金持仓：二季度非运动服装持股环比增长 20纺服板块公司公告与行业新闻一览 22投资建议：内需景气度向上、外需形势明朗，积极把握优质品牌服饰和纺织制造景气投资周 风险提示 28请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图表目录 图2：港股大盘与板块指数年初至今行情走势 5图3：美股大盘与板块指数年初至今行情走势 5图4：台股大盘与板块指数年初至今行情走势 5图5：A股/港股/美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现(截至8月31日) 6图6：A股重点上市公司行情表现(截至8月31日) 6图7：港股重点上市公司行情表现(截至8月31日) 7图8：美股/台股重点上市公司行情表现(截至8月31日) 7图9：限上整体与服装零售额当月同比 8 图16：得物重点品牌潮鞋销售额与单价变化情况 10图17：中国与越南纺织服装出口金额当月同比 11 图20：国内与国际棉价趋势 11图21：盛泽喷水喷气织机开机率 12图22：纱、布产量当月同比 12 图25：中国出口集装箱运价指数 13图26：美元兑人民币汇率走势 13图27：台企月度收入增速跟踪(美元口径) 14图28：基金前10大重仓股中纺服标的市值(百亿元) 21图29：纺服行业重仓股市值占公募基金重仓股市值比例 21请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告 报业绩 18 表4：港股运动季度流水表现 20表5：纺服细分行业在公募基金前十大重仓股中的市值(亿元) 21表6：纺服行业在所有公募基金十大重仓股中被持有的总市值排名前20的标的及持有市值(亿元) 21 表8：港股公司公告一览 23请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告行情回顾：A股和H股纺服板块小幅回落8月A股大盘下行，A股纺织服装板块同步回落与大盘持平，品牌服饰稍好于纺织制造；港股大盘下行，纺织板块稍好于大盘；台股大盘下行，纺织板块稍弱于大盘；美股大盘下行，可选消费板块与大盘持平。1.A股：8月A股大盘下行，A股纺织服装板块同步回落与大盘持平，品牌服饰稍好于纺织制造；2.港股：8月大盘下行，纺织板块稍好于大盘；3.美股：8月道指、纳指和标普500均下行，可选消费板块表现稍好于道指和纳指，稍差于标普500；4.台股：8月大盘下行，纺织板块稍弱于大盘。图1：A股大盘与板块指数年初至今行情走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：港股大盘与板块指数年初至今行情走势Wind研究所整理图3：美股大盘与板块指数年初至今行情走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图4：台股大盘与板块指数年初至今行情走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图5：A股/港股/美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现(截至8月31日)Wind经济研究所整理A股重点关注公司8月普跌，报喜鸟延续全年强势表现，美股服装零售公司表现亮眼。海澜之家(+0.9%)和健盛集团(+0.5%)收涨；部分休闲品牌和制造出口企业出现跌幅，其中太平鸟(-15.4%)和九牧王(-12.6%)跌幅较大。2.港股方面，新秀丽(+15.6%)和九兴控股(+4.4%)股价表现较好。3.台股方面，相比中国台湾加权指数，聚阳实业(+7.4%)表现突出。4.海外方面，相比道琼斯工业指数，美股服装零售公司表现亮眼，其中盖普公司(+10%)、TJX公司(+6.9%)和罗斯百货(+6.1%)。A)Wind经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告行情表现(截至8月31日)Wind经济研究所整理图8：美股/台股重点上市公司行情表现(截至8月31日)Wind经济研究所整理品牌渠道：7月国内服装零售延续同比增长7月服装鞋服社零同比增长2.3%，同比2021年增长3.1%。2023年随着社交场合放开、线下客流回暖，鞋服消费需求明显增长，4-6月鞋服社零同比2022年分别天猫京东平台销售额，女装同比-8.5%；男装、童装、运动服和运动鞋分别同比-23.4%、-7.1%、-1.7%和-12.0%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告图9：限上整体与服装零售额当月同比资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图10：限上整体与服装零售额累计同比资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图11：限上实物商品与穿类商品累计同比资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图12：运动鞋服阿里线上当月销售额同比资料来源：Wind、数据威，国信证券经济研究所整理；注：统计某选定品类每月在天猫及京东平台的线上销售额总和天猫/京东/抖音/得物重点监控店铺：7月国际运动品牌、重点品牌抖音渠道增长亮眼1、2023年7月重点品牌天猫旗舰店，耐克/阿迪同比+51%/36%,安踏/FILA/李宁/-20%/7%/-18%,九牧王/KOLONSPORT/TOPSPORTS/迪桑特/JNBY分别同比-2%/73%/-15%/74%/69%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告图13：2023年7月天猫重点品牌旗舰店销售额及同比情况据，国信证券经济研究所整理2、2023年7月重点品牌京东旗舰店，耐克/阿迪同比+26%/-12%,安踏/FILA/李宁35%/56%/100%/126%/50%。图14：2023年7月京东重点品牌旗舰店销售额及同比情况据，国信证券经济研究所整理3、2023年7月抖音平台重点关注品牌，耐克/阿迪同比255%/26%,安踏/FILA/李音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比+143%/193%/385%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告图15：2023年7月抖音重点品牌销售额及同比情况数据，国信证券经济研究所整理4、2023年6月，得物平台潮鞋销售额前三的品牌分别为耐克/李宁/阿迪达斯三叶草。耐克/阿迪三叶草/李宁/安踏GMV分别环比-43%/-51%/-10%/-61%，下滑幅高。1)国际运动品牌按销售额排名，第一名耐克(均价625元)，第二名阿迪三叶草(均价649元)，第三名新百伦(均价591元)；2)国内品牌按销售额排名，第一名李宁(均价362元)，第二名安踏(均价307元)；3)奢侈品牌按销售额排名，第一名路易威登(均价12370元)，第二名古驰(均图16：得物重点品牌潮鞋销售额与单价变化情况制造出口：8月越南出口下滑幅度收窄，国内请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告织机开机率较旺出口方面，由于海外去库存，8月越南同比仍然下滑，但环比出口额有所增加。1)越南：1-7月/8月越南纺织服饰出口同比增速分别为-15.1%/-13.2%，同比2019年分别+4.5%/0.0%。2)中国：7月出口延续5-6月的疲软趋势，中国纺织品/服装出口分别同比-18%/-19%，同比降幅小幅扩大。从PMI看，印尼、印度、越南和中国新订单7月PMI53.5/57.7/48.7/46.3，印度和印尼PMI高于50，制造订单景气度较高；越南、中国制造景气度较弱。从柯桥纺织景气指数看中国纺织市场同比显著改善，7月总景气指数1291，同比/环比+18.1%/-1.2%。内棉价格已低位反弹18%，外棉价格在低位徘徊或小幅上升，内外棉价差转正，开始触底回升，从15000元/吨小幅回升到2月2日的16000元/吨，此后震荡回落，4月上旬以来再次震上涨到175000元/吨小幅上升至17000元/吨。目前棉花价格水平反映国内纺织需求回暖、海外需求仍较疲软。图17：中国与越南纺织服装出口金额当月同比资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图18：亚洲纺服主要出口地PMI与中国出口新订单PMI资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图19：柯桥纺织景气指数资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图20：国内与国际棉价趋势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告淡季不淡，织机开机率延续较高水平，近1个月锦纶丝价格增长7%。近一周盛泽地区喷水喷气织机开机率为68.0%，较7月中下降1.3pct，同比去年+7pct。环比小幅回落主要由于7-8月是纺织淡季，但同比增长说明景气度回升状况较好。一周锦纶丝价格为18500元/吨，环比上周-0.5%，7月上旬至今锦纶丝价格增长6.4%，反映下游景气度预期回暖及上游原材料补库需求较旺，原材料价格和需求呈现“淡季不淡”的积极形势。图21：盛泽喷水喷气织机开机率资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图22：纱、布产量当月同比资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理8月综合运价小幅增加，人民币延续贬值趋势。2022年2月中以来运价面临高位8月环比+1.3%，同比-71.0%。东南亚/美西/美东/欧洲/中国地区运价指数环比变化为-4.9%/11.7%/8.9%/3.6%/-1.7%。2023年2月以来人民币整体呈现贬值趋势，最低时人民币兑美元中间价为7.23，美元中间价报7.18，近一周人民币兑美元中间价报平均为7.18。证券研究报告图25：中国出口集装箱运价指数图26：美元兑人民币汇率走势请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理7月重点台企收入及预期汇总：1、丰泰：运动鞋代工，主要品牌耐克。7月营收环比增长6.8%、同比减少8.4%，1-7月收入同比减少13.8%，连续两个月环比提升，且是去年11月以来单月营收高点，受惠NIKE拉货逐步回温。业内人士指出，近期品牌客户下单、拉货的节奏已有逐步顺畅迹象，制鞋业已有景气回温讯号。(公司官网，经济日报)公司表示，第3季是传统旺季，加上美系客户库存调整近入尾声，今年旺季效应可期。展望第4季，目前订单能见度还是偏低，在日系客户带动下，下半年出货年增幅仍看双位数。(公司官网，经济日报)3、儒鸿：运动成衣代工，主要品牌LULU、耐克、UA。7月收入环比增长7.6%，同比减少26.0%，1-7月累计减少32.0%。8月8日公司举行法说会，董事长表示同比增长3.2pct，优于法人预期，主要受益汇率贬值、原料价格下降、产品组合优化。(公司官网，经济日报)4、宝成：全球最大的运动鞋代工。旗下裕元制鞋业务7月环比减少6.0%，同比减少23.9%，1-7月累计减少20.0%，展望下半年，法人表示Q3出货量同比将继续减少，但有望较Q2环比回升，ASP可望维持22年的高水准。同时旗下越南宝元鞋厂传闻将裁员3000人，另有3000名员工不再续约。(公司官网，rfi)请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告图27：台企月度收入增速跟踪(美元口径)信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告纺织服装2023中报和2023二季报总结(一)2023中报总结：运动品牌业绩韧性较强，中高端服装品牌、箱包企业收入增速亮眼，大部分纺织制造企业受国内外品牌去库存影响业绩下滑1)业绩增长亮眼：主要为中高端服装品牌及商务休闲男装受益于近年来持续开店、单店效益爬坡，箱包企业受益于出行恢复上半年收入相较于2022年、2021年同期大幅增长，净利润同步增长的公司主要包括：1)中高端服装品牌及商务休闲男装：A股的比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、歌力思，港股的普拉达、赢家时尚；2)箱包企业：A股的开润股份，港股的新秀丽；其中我们重点关注的标的具体来看：比音勒芬：上半年公司收入增长28%至28.8亿元，归母净利润增长41%至4.2亿元，在去年较高基数上继续实现领先行业的快速增长，收入增长主要由直营渠道拉动。上半年开店步伐小幅放缓，门店数同比净增6%、环比基本持平，而更注重单店效益提升，随次新店店效爬坡，单店收入增速明显。报喜鸟：上半年公司收入增长24%至24.7亿元，归母净利润增长54%至4.1亿元，1)分品牌看，哈吉斯和其他小品牌表现亮眼，收入增长均在30%以上；2)分渠道看，收入主要由线下直营增长43%拉动，批发渠道由于加盟商处理库存和去年订货保守，基本持平。上半年零售折扣收窄带动毛利率小幅增长。今年以来哈吉分渠道看，直营和加盟分别增长56%和8%，直营增长主要由门店大幅净增贡献。近年来公司逆势开店扩张，2019-2023H1公司累计净开958家门店至8212家，且主要开设在购物商场，吸引年轻消费群。中长期将计划继续新开1000家左右购物中心门店。歌力思：近年来公司持续拓店策略，以及多品牌多点发力策略成效显著，上半年1.1亿元，主要受益于线下消费场景恢复、新开门店店效爬坡、正向经营杠杆的驱动下，毛利率、净利率均提升3.7百分点。分品牌看，主品牌增长5%；三大成长期品牌均增长38%以上。净开店较年末增长18家。开润股份：上半年一方面代工业务受新增服装品类快速增长推动；另一方面自有箱包品牌受国内出行市场复苏的带动，公司收入同比增长18.1%至15.57亿元；归母净利润同比增长51.3%至0.75亿元。分业务看，代工业务收入同比增长18%，其中服装和箱包代工分别+179%和6%；自主品牌收入同比增长21%。2)业绩平稳增长：主要为运动品牌公司，业绩稳健增长安踏体育：上半年公司收入增长14%至297亿元，归母净利润增长32%至47.5亿元(剔除合营公司分占亏损，则增长40%至52.6亿元)，好于预期。分品牌看，安踏主品牌、FILA、其他品牌收入分别增长6%/13%/78%。盈利能力提升，所有品牌库存都实现双位数下降，健康度高。李宁：上半年公司收入增长13.0%至140.2亿元，批发/零售/电商收入分别增长14%/22%/2%。净利润下降3.1%至21.2亿元，核心利润(毛利减经营费用)23.0亿元，同比持平。分品类看，公司跑步/篮球/综训/运动生活流水分别变动+33%/+6%/+12%/-2%，跑步在爆款IP拉动下表现靓丽。库存健康度高，6月末全渠道库销比3.8。特步国际：上半年收入增长15%至65.8亿元，归母净利润增长13%至6.7亿元。高溢价功能产品带动毛利率提升。分品牌看，特步主品牌收入增长11%，童装增长请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告次贡献盈利。库存水平可控，年末渠道库存预计回归正常。361度：上半年收入增长18%至43.1亿元，归母净利润增长28%至7.0亿元。童装增速亮眼，成人/童装分别同比增长15%/33%；拆分量价来看，童装和鞋类量价齐升；分渠道看，电商渠道增速快，收入同比增长38%；线下稳步推进门店扩张及升级，上半年公司主品牌、童装门店数分别净增加162家/160家。3)纺织制造企业受国内外品牌去库存影响较大，业绩普遍下滑下滑。其中，台华新力。幅改善。分业辅料收入快速增长，/+25.1%。伟星股份恢复情况优于。绒纱线盈利能力提升，毛精纺纱线量价齐升；分区域看，国内收入同比增长17%，海二、订单和收入受下游去库阶段砍单影响明显，但盈利能力稳定，净利润降幅小于收入降幅申洲国际：上半年公司收入下滑15%至116亿元，其中销量下降19%，人民币单价提升5%，美金单价下跌1%，体现了市场需求疲软和品牌客户去库存影响。净利润下降10%至21.3亿元。分地区看，中国和日本销售占比均有提升，欧盟和美国销售平均下降30%左右。增长结构变化反映上半年欧美运动品牌订单压力较大，日本及中国市场相对较好。华利集团：上半年公司收入同比下滑7%至92.1亿元，主要由于下游运动鞋品牌客户仍处于去库存周期以及国际经济形势的不确定性，在短期内对公司的订单产生不利影响。归母净利润同比-7%至14.6亿元，净利率同比持平。分品类看上半年运动休闲鞋收入受负面影响较小，同比-2%；户外靴鞋和运动凉鞋/拖鞋降幅较大；拆分量价来看单价同比明显提升，美元口径单价为14.6美元，同比+11%。三、受下游影响严重，由于开机率不足导致毛利率下降，净利润降幅大于收入降幅业绩下滑主要由于海外品牌去库存影响订单，上半年面料/衬衣产能利用率分别仅。盛泰集团：上半年收入下滑10%至25亿元，主要受国内外品牌去库影响；归母净利润下滑36%至1.3亿元。开机率不足至毛利率下滑，同时费用率承压，扣非净利率大幅下降。需求减少。上半年开请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告率不足、棉价下跌令毛利率同比下跌至15%。22亿元，主要因防疫用品收入受疫情放开后防疫需求大幅下降影响，拖累业绩表现；消费板块上半年收入增长11%至21亿元。公续提升。线下毛利率提升明显，线上毛利率小幅下滑；门店数量较年末减少，直营和加盟分别新开13和29家店，净变化+3/-8家店。地素时尚：上半年收入同比增长13.4%至12.48亿元；归母净利润同比增长21.8%至3.07亿元。分渠道看，线下渠道主要基于店效提升、收入稳健增长，电商渠道增速亮眼；分品牌看，主品牌同比双位数增长，男装品牌基数小、增速快。A3中报业绩证券代码证券简称收入(亿)YoY2021年同期归母净利润(亿)YoY2021年同期300979.SZ华利集团92.92.1-6.9%12.4%14.614.6-6.8%12.8%603055.SH台华新材22.07.2%19.5%.8-23.5%-29.9%002003.SZ伟星股份118.30.0%23.3%33.0-3.2%27.6%605138.SH盛泰集团25.5-10.4%11.8%1.3-36.0%-28.2%601339.SH百隆东方32.32.2-18.8%-17.9%22.7-64.8%-50.4%000726.SZ28.4-14.7%27.9%2.2-43.7%44.4%300577.SZ开润股份15.615.618.1%57.3%0.0.851.3%-22.6%603558.SH健盛集团11.1-11.7%21.6%.2-34.2%14.5%002042.SZ华孚时尚77.77.5-9.2%-9.4%0.0.8-72.2%-73.0%300918.SZ南山智尚7.3-6.9%10.4%0.810.8%28.9%603889.SH新澳股份223.29.5%31.9%%47.5%605189.SH富春染织11.16.2%19.8%0.4-63.9%-57.9%300888.SZ稳健医疗442.7-17.3%5.1%66.8-23.7%-10.4%002563.SZ森马服饰55.6-1.4%-14.7%5.2393.9%-22.5%600398.SH海澜之家112112.017.7%10.5%16.816.831.6%1.7%603877.SH太平鸟36.0-14.2%-28.2%2.588.1%-39.0%002154.SZ报喜鸟224.723.8%25.1%%55.6%601566.SH九牧王14.08.8%0.3%0.9254.0%-24.5%002832.SZ比音勒芬16.816.828.2%39.2%%69.4%603808.SH歌力思13.717.2%24.8%1.1117.6%-41.2%603587.SH地素时尚12.512.513.4%-7.8%33.121.8%-21.4%603839.SH安正时尚12.923.4%-16.1%0.344.6%-65.2%603518.SH锦泓集团221.114.3%7.6%.4302.6%7.6%002293.SZ罗莱生活24.63.1%-2.8%2.827.7%0.7%002327.SZ富安娜1212.7-4.7%-2.8%%4.5%603365.SH水星家纺18.09.4%10.9%1.758.6%3.3%资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理证券研究报告表2：港股纺服上市公司2023中报业绩请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券代码证券简称收入(亿)YoY相比2021年同期归母净利润(亿)YoY相比2021年同期22020.HK安踏体育296.514.2%30.0%47.532.3%23.6%2331.HK李宁140.213.0%37.5%21.2-3.1%8.1%13681368.HK特步国际65.214.8%57.7%6.712.7%56.0%1361.HK361度43.118.0%38.8%7.027.7%75.3%33813.HK宝胜国际109.611.1%-16.2%3.11654.2%-52.0%2313.HK申洲国际115.6-14.9%1.7%21.3-10.1%-4.5%00551.HK裕元集团300.2-5.0%-3.3%6.0-48.6%-45.1%2232.HK晶苑国际72.9-12.5%7.0%5.35.2%29.4%22678.HK天虹纺织107.9-17.1%-13.8%-7.5-175.3%-158.0%1234.HK中国利郎14.96.7%10.1%2.75.2%-0.4%33709.HK赢家时尚33.415.4%8.5%4.570.9%59.2%1913.HK普拉达175.832.0%52.4%24.082.2%221.6%219.7%219.7%新秀丽148.5%191.6%50.6%1910.HK128.311.0资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理(二)2023二季报总结：A股品牌公司二季度业绩增长普遍提速1)A股品牌服饰：二季度收入增长普遍提速，正向经营杠杆叠加成本费用控制推动净利润大幅好转总体而言，在今年行业弱复苏趋势推动叠加去年低基数影响下，大多品牌服饰二季度收入增长较一季度加速，尤其中高端品牌表现更加亮眼；同时伴随正向经营杠杆的推动以及成本费用的控制、折扣率改善，净利润较去年同期大幅好转。分板块看：第一，A股男装中的高端运动时尚(比音勒芬、哈吉斯)得益于景气赛道+强阿尔法，疫后率先复苏，一季度、二季度业绩均表现靓丽；第二，商务或商务休闲男装(海澜之家、报喜鸟、九牧王等)得益于商务社交场合的恢复和疫情期间改革效益的陆续释放，同样呈现良好的增长趋势；第三，女装和休闲装在一季度复苏趋势较男装稍弱，但随着经营环境的改善、购买力的逐步恢复，二季度增速显著提速。歌力思主要基于近年来逆势扩店+多品牌矩阵多点发力，地素时尚基于电商和多品牌发力，二季度表现亮眼。比音勒芬：单二季度，公司收入增长20%，毛利率接近80%创单Q2新高，反映品牌力提升及直营零售折扣的收窄。20周年庆活动及并购新品牌的中介服务支出对费用端造成小幅压力，但最终在毛利率提升及其他费用率优化的带动下，Q2净利润实现40%的增长。报喜鸟：二季度收入增长显著提速，收入同比增长41%，归母净利润/扣非净利润同比增长157%/242%，二季度收入增长好于预期，归母净利润接近预告区间上限。经营活动现金流净额1.9亿元，大于净利润。歌力思：二季度收入增长提速，同比+30%；较2021年增长维持一季度趋势，增长25%。归母净利润同比+1786%至0.6亿元，主要受益于毛利率提升、费用率改善、及百秋收益改善。第四，家纺公司中，罗莱、水星一方面受线下门店扩张推动，另一方面受电商渠道驱动，收入增长双位数；同时净利润在正向经营杠杆及成本费用控制等因素影响下大幅提升，业绩超市场预期。富安娜基于过去对线下开店的谨慎态度，上半年门店净减少，叠加电商渠道利润率较低、公司对电商的投放策略谨慎，二季度收入小幅下滑，但净利润有所增长，预计下半年开始新开门店将逐渐释放。2)A股制造代工：二季度恢复趋势向好，恢复节奏有差异季度普遍展现出请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告净利润的同步增长；善。伟星股份：二季度收入与盈利恢复趋势向好。二季度收入同比+2.4%至11.3亿元；归母净利润和扣非归母净利润分别同比+0.6%和4.3%至2.48/2.48亿元，收入和净利润均恢复正向增长。开润股份：基于服装代工收入快速增长，国内出行市场复苏推动自有业务增长，二季度收入增长15.5%，受益于费用率和非主营业务收益改善，净利润大幅提升。。华利集团：二季度收入降幅收窄，净利润转正。第二季度公司收入为55.5亿元，同比-3.9%，受下游客户去库进展顺利及消费需求旺盛推动，二季度收入降幅环比一季度收窄。归母净利润同比+6.6%至9.7亿元。健盛集团：二季度环比一季度改善明显，毛利率表现好于预期。二季度公司收入A幅仍有扩大，毛利率、净表3：A股纺服上市公司2023Q2业绩证券代码证券简称YoYYoY300979.SZ华利集团55.55.5-3.9%23.6%9.76.7%36.5%603055.SH台华新材12.311.2%11.5%1.1-12.9%-33.5%002003.SZ伟星股份111.32.4%20.2%2.50.6%29.5%605138.SH盛泰集团12.4-15.7%1.1%0.7-48.8%-47.7%601339.SH百隆东方117.3-12.8%-15.2%.9-56.2%-42.3%000726.SZ14.6-16.5%19.2%1.3-46.3%59.4%300577.SZ开润股份%51.7%0.41171.1%-22.5%603558.SH健盛集团6.1-15.4%22.9%0.9-19.6%39.9%002042.SZ华孚时尚32.32.2-26.6%-31.6%0.3-79.3%-82.7%300918.SZ南山智尚4.0-12.6%11.3%0.59.1%25.8%603889.SH新澳股份13.413.49.6%19.6%1.6-2.1%34.7%605189.SH富春染织6.311.5%6.5%0.2-78.1%-67.9%300888.SZ稳健医疗19.119.1-32.5%6.9%3.0-43.1%8.6%002563.SZ森马服饰25.69.7%-20.2%2.0295.8%-34.5%600398.SH海澜之家%18.9%8.858.5%8.4%603877.SH太平鸟15.3-11.9%-34.8%0.3158.9%-83.9%002154.SZ报喜鸟11.811.840.8%20.4%.5157.5%87.6%601566.SH九牧王6.320.6%7.4%0.0-89.3%-120.4%002832.SZ比音勒芬66.020.3%3.0%.240.2%21.4%603808.SH歌力思7.130.2%25.4%0.61785.9%-32.8%603587.SH地素时尚66.426.5%-8.4%.440.3%-26.9%603839.SH安正时尚6.946.2%-4.2%0.0127.3%-63.7%603518.SH锦泓集团9.9.423.2%6.0%0.4835.6%5.6%002293.SZ罗莱生活12.211.0%0.8%1.169.3%7.8%002327.SZ富安娜66.5-1.9%-4.2%1.12.3%-7.6%603365.SH水星家纺9.817.0%8.5%0.9286.7%0.7%资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理3)港股运动品牌流水：二季度流水增长较一季度提速，库存水平健康，折扣普遍收窄运动品牌保持稳健流水增长，库存水平健康，折扣普遍收窄；随着基数走低、经营环境进一步改善、购买力恢复，Q2流水增长较Q1明显加速。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20证券研究报告安踏体育：二季度安踏主品牌零售流水录得高单位数增长，FILA录得高双位数增长，库存和折扣零售指标健康，其他品牌实现70-75%的强劲增长。李宁：二季度零售流水录得中双位数增长，库存健康度高，6月末全渠道库销比3.8，同比/环比+0.2/-0.4；二季度折扣已实现同比和环比收窄，达到7左右。特步国际：二季度零售流水增长高双位数，折扣率同环比收窄，库销比维持一季度的健康水平。361度：二季度零售流水低双位数增长，其中童装增长约20-25%；电商渠道维持30%的较快增长。表4：港股运动季度流水表现证券简称安踏体育李宁特步国际安踏品牌流水FILA其他品牌流水整个平台流水(不含李其他品牌流水线下流水零售渠道(线线下流水线下)361度童装电商2020Q1-20%~-25%负中单负高单负10-20%高段-25%-30%25-30%2020Q2负低单10-20%低段25-30%负中单负低双负低单负低双负低双2020Q3低单20-25%50-55%中单负低单中单负高单负高单2020Q4低单25-30%55-60%10-20%中段10-20%低段高单低单中单2021Q140-45%75-80%115%-120%80-90%高段80-90%低段高双20~30%低段2021Q235-40%30-35%70-75%80-90%低段70-80%高段30~35%15-20%30-35%2021Q310-20%低段中单35-40%20%-30%高段30%-40%低段中双低双15-20%2021Q410~20%中段高单30~35%30%-40%低段20%-30%高段20%-25%高双25-30%2022Q110-20%高段中单40-45%20%-30%高段20%-30%中段30-35%高双20-25%2022Q2负中单负高单20-25%高单位数下降高单位数下降中双低双20-25%2022Q3中单10-20%低段40-45%10-20%中段10-20%中段20%~25%中双20-25%45%2022Q4负高单负低双低双10-20%低段下降10-20%高段下降负高单持平低单25%2023Q1中单高单75-80%中单高单低双20-25%35%2023Q2高单高双70-75%中双10%-20%高段高双低双20-25%30%资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理公募基金持仓：二季度非运动服装持股环比增长我们选取公募基金统计每只基金季报的前十大重仓股及持股市值，统计A+H股纺织服饰板块上市公司被这些公募基金重仓的情况。截至2023二季度末，公募基金前十大重仓股中纺服行业持仓市值为236.7亿，环比减少23.8%，占公募基金前十大重仓股总市值比例为0.42%，较一季度末环比小幅回落，主要系受运动服装持仓环比减少所致。按照细分行业看，非运动服装持仓市值超过运动服装，成为细分行业中持仓规模最大的赛道，持仓市值从90.5亿元增加至98.4亿元；运动服装环比下降明显，请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容21证券研究报告图28：基金前10大重仓股中纺服标的市值(百亿元)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图29：纺服行业重仓股市值占公募基金重仓股市值比例资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理表5：纺服细分行业在公募基金前十大重仓股中的市值(亿元)细分行业2019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2运动服装28.299.3117.3495.2267.6159.4129.4237.7174.8223.7179.685.5非运动服装15.331.253.287.369.658.359.954.551.964.490.598.4棉纺.02.00.6家纺8.69.912.88.08.710.8鞋帽及其他5.0.0.2辅料0.00.00.05.17.718.712.111.317.0纺织鞋类制造7.08.512.322.732.965.281.174.571.843.441.816.325.215.324.1纺服总市值52.650.059.475.6173.3253.0680.5425.2318.1255.8359.2276.1340.0310.7236.7Wind经济研究所整理被重仓标的方面。2023Q2纺服板块持仓市值前20大标的中，李宁持仓市值环比元，华利表6：纺服行业在所有公募基金十大重仓股中被持有的总市值排名前20的标的及持有市值(亿元)2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2安踏体育:143.9李宁:112.9申洲国际:41.1华利集团:33.5比音勒芬:28.7太平鸟:11.8特步国际:10.9富安娜:9.9台华新材:9.5报喜鸟:7.6浙江自然:6.9海澜之家:6.9森马服饰:5.7锦泓集团:5.5航民股份:3.3波司登:1.8健盛集团:1.6伟星股份:1.4地素时尚:1欣贺股份:0.6李宁:92.3安踏体育:51.7华利集团:41.8比音勒芬:30.9申洲国际:30特步国际:15.4台华新材:10.9波司登:10.3富安娜:10.3报喜鸟:7.8伟星股份:7航民股份:5.4海澜之家:4.4锦泓集团:4.1浙江自然:4百隆东方:3.4罗莱生活:2.5牧高笛:2.2健盛集团:1.5汇洁股份:1.4李宁:84.3比音勒芬:36华利集团:31.3安踏体育:23.9特步国际:21.2申洲国际:12.1波司登:10.2富安娜:9.3海澜之家:8航民股份:7.9伟星股份:5.1报喜鸟:3.5罗莱生活:3浙江自然:3百隆东方:1.9牧高笛:1.2锦泓集团:0.9汇洁股份:0.9健盛集团:0.9森马服饰:0.8李宁:189.8比音勒芬:34.7华利集团:32特步国际:31.6安踏体育:16.2波司登:15.1申洲国际:9.8富安娜:8.5伟星股份:7.5航民股份:7.3牧高笛:6.3浙江自然:4.3报喜鸟:3.8百隆东方:1海澜之家:0.7罗莱生活:0.6台华新材:0.5水星家纺:0.4鲁泰A:0.4健盛集团:0.2李宁:152比音勒芬:37.3伟星股份:17.9安踏体育:12.4波司登:11.7华利集团:11特步国际:10.3富安娜:8.5航民股份:6申洲国际:5.3牧高笛:4.8报喜鸟:1.9台华新材:1.4浙江自然:1.2兴业科技:0.7海澜之家:0.5百隆东方:0.4鲁泰A:0.4朗姿股份:0.3稳健医疗:0.2李宁:189.3比音勒芬:43.2安踏体育:22.2波司登:15.6华利集团:13.6特步国际:12.2伟星股份:12申洲国际:11.6富安娜:7.6海澜之家:4牧高笛:3.1台华新材:2.5棒杰股份:1.9百隆东方:1.2朗姿股份:0.8浙江自然:0.8报喜鸟:0.5华孚时尚:0.4稳健医疗:0.3水星家纺:0.3李宁:135.2比音勒芬:54.3安踏体育:33.4波司登:18.9伟星股份:11.3特步国际:11华利集团:8.7富安娜:8.3申洲国际:6.6海澜之家:6.3报喜鸟:6.2百隆东方:2.8牧高笛:2.3森马服饰:2太平鸟:1.9台华新材:1.2稳健医疗:0.9新澳股份:0.8锦泓集团:0.4朗姿股份:0.4李宁:71.4比音勒芬:62.4伟星股份:16.9华利集团:14.6海澜之家:12.4安踏体育:9.9富安娜:9.7申洲国际:9.5报喜鸟:6.9波司登:5.5台华新材:5.1特步国际:3.7森马服饰:2.4太平鸟:2.4锦泓集团:2.2朗姿股份:2.3歌力思:2新澳股份:1.1稳健医疗:0.6真爱美家:0.6Wind经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容22证券研究报告纺服板块公司公告与行业新闻一览1.A股公司方面：1)伟星股份、稳健医疗、百隆东方、报喜鸟、鲁泰A、罗莱生活、台华新材等公司发布中期业绩报告。2)地素时尚、稳健医疗和开润股份发布股权激励公告。3)太平鸟发布增发公告，报喜鸟发布减持公告。表7：A股公司公告一览公告日期公司名称公告类型公告要点2023/8/15伟星股份中期业绩报告公司上半年实现营业收入18.3亿元，同比+0.01%；归母净利润3.0亿元，同比-3.2%，净利率16.5%，同比-0.6pct，毛利率41.2%，同比+1.3pct。公司发布2023年中报：23H1收入42.7亿/-17%，归母净利润6.8亿/-24%，扣非净利润5.5亿/-33%；23Q22023/8/16稳健医疗中期业绩报告收入19.1亿/-32.5%，归母净利润3亿/-43%，扣非净利润2.4亿/-51%。公司发布半年度报告，23Q2实现收入17.3亿，同比-13%(23Q1同比-25%)，归母净利1.9亿，同比-56%(23Q1同比-76%)，扣非归母净利1.2亿，同比-71%(23Q1同比-77%)，归母净利率10.9%，同比-10.8pcts；23H12023/8/18百隆东方中期业绩报告同比-11.1pcts。公司发布2023年半年度报告，营业收入同比增长23.79%至24.71亿元，归母净利润同比增长53.94%至4.08亿元，扣非归母净利润同比增长69.45%至3.43亿元；单Q2，营业收入同比增长40.77%至11.8亿元，归母净2023/8/19报喜鸟中期业绩报告利润同比增长157.54%至1.52亿元，扣非归母净利润同比增长244.36%至1.23亿元。公司公布2023年中报：23H1营收28.40亿元/同比-14.71%、归母净利润2.22亿元/同比-43.74%、扣非归母净利1.92亿元/同比-47.53%，业绩承压主要受到海外需求偏弱+终端客户去库以及去年基数较高影响。分季度看，23Q1/Q2营收分别同比-12.77%/-16.46%、归母净利分别同比-39.92%/-46.33%、扣非归母净利分别同比2023/8/19中期业绩报告-62.65%/-38.43%，环比看Q2在高基数下收入同比降幅有所扩大、但扣非归母净利降幅有所收窄。23年上半年收入平稳增长，净利润大幅增长28%。公司23年上半年实现营业收入24.56亿元，同比增长3.12%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.85亿元，同比增长27.69%；实现扣非后净利润为2.58亿元，同比增2023/8/22罗莱生活中期业绩报告长23.76%。基本每股收益为0.34元，去年同期为0.27元。公司2023H1实现收入970亿元/+267%，净利润/扣非净利润183/123亿元，分别同比-235%/-281%，其2023/8/22台华新材中期业绩报告中Q2单季毛利率环比改善1ppt，扣非净利润达0.94亿元/+15.9%。2023/8/22太平鸟中期业绩报告亿元，同比+88.10%/+3319.14%。公司公布2023年中报：23H1营收1248亿元/yoy+1336%、归母净利润307亿元/yoy+2180%。分季度看，2023/8/26地素时尚中期业绩报告23Q1/Q2营收分别同比+2.27%/+26.50%、归母净利分别同比+9.34%/+40.27%。公司发布2023半年度报告，营业收入同比增长18.07%至15.57亿元，归母净利润同比增长51.32%至0.75亿元，扣非归母净利润同比增长357.18%至0.86亿元。单Q2营业收入同比增长15.53%至8.17亿元，归母净利2023/8/26开润股份中期业绩报告润同比+1171.07%至0.4亿元，扣非归母净利润同比+720.79%至0.5亿元。2023H1收入同比-1%/利润在低基数下同比快速增长。1)2023H1公司收入/利润/扣非利润分别为55.6/5.2/4.8亿元，同比2022年分别-1%/增长近4倍/大幅增长。2)单Q2收入/利润分别为25.6/2.0亿元，同比2022年2023/8/29森马服饰中期业绩报告分别+9.7%/扭亏为盈。2023/8/30比音勒芬中期业绩报告其中Q2实现营收6.05亿元，同增20.25%，归母净利润1.15亿元，同增40.16%，延续良好的经营表现。公司发布中报，2023H1收入同比+17%/业绩同比+118%。1)2023H1公司收入/净利润分别为13.7/1.1亿元，同比2022年分别+17%/+118%，同比2021年分别+25%/-41%。2)2023Q2公司收入/净利润分别为7.1/0.6亿元，2023/8/30歌力思中期业绩报告同比2022年分别+30.2%/1785.9%。2023H1年公司实现收入/归母净利/扣非归母净利/经营活动现金流分别为111.99/16.79/16.63/27.67亿元、同比增长17.7%/31.6%/31.2%/109.2%。2023Q2公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为55.17/8.76/8.71亿2023/8/31海澜之家中期业绩报告元、同比增长28.2%/58.5%/61.1%。公司于8月2日发布股权激励限制性股票回购注销实施公告，鉴于本激励计划首次授予的部分激励对象离职、第二个解除限售期公司层面的考核要求不达标和公司终止实施本激励计划，公司决定回购注销激励对象已获2023/8/02地素时尚股权激励授但尚未解除限售的限制性股票合计3003000股。公司于8月3日发布向特定对象发行股票募集说明书，本次向特定对象发行股票募集资金总额不低于人民币75,000万元(含本数)且不超过人民币95,000万元(含本数)，扣除相关发行费用后，全部用于补充流动资2023/8/04太平鸟增发公告金。公司副总经理兼董事会秘书谢海静女士持有股份1,696,248股(占本公司总股本比例0.116%)，计划在2023年8月30日至2024年2月29日期间(窗口期不得减持)以集中竞价方式减持本公司股份不超过424,062股2023/8/08报喜鸟减持公告(占本公司总股本比例0.029%)。公司于8月15日发布第一期员工持股计划(草案)，本期持股计划的资金总额上限为2,838.00万元，员工自筹资金和公司计提的激励基金的比例为1:1，其中员工自筹的资金不超过1,419.00万元，公司计提的激励份额为1元，本期员工持股计划的份数上限为2,838.002023/8/16稳健医疗股权激励万份。本计划拟授予激励对象限制性股票3,272,127股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额239,791,155股的137%。计划涉及的激励对象共计59人，包括公司公告本计划草案时在公司(含下属子公司)任职的高级2023/8/26开润股份股权激励管理人员、重要管理人员等(不包括独立董事、监事)wind经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容23表8：港股公司公告一览证券研究报告2.港股公司方面：李宁、中国利郎、安踏体育和特步国际发布中报业绩报告。公告日期公司名称公告类型公告要点2023/8/11李宁中期业绩报告李宁发布2023年上半年业绩，上半年集团收入上升13.0%至140.19亿元人民币，权益持有人应占净溢利为21.21亿元人民币，同比微降3.11%。经营现金净流入上升22.7%至19.42亿元人民币；毛利率为48.8%，净利率保持在151%的健康水平。上半年整体零售流水录得10%-20%低段增长。2023/8/21中国利郎中期业绩报告公司公告23H1业绩表现：上半年收入同比+6.7%至14.9亿元，经营利润同比+3.9%至3.1亿元，净利润同比+5.2%至2.7亿元。派息比率约为73.9%。2023/8/22安踏体育中期业绩报告23H1集团收入同比+14.2%至296.5亿元(其中安踏/FILA/其他品牌收入同比分别+6.1%/+13.5%/+77.6%)，归母净利润同比+32.3%至47.5亿元，归母净利润率同比+2.2pp至16.0%。2023/8/23特步国际中期业绩报告公司2023年上半年实现收入65.22亿元，同比增长14.8%；毛利率为42.9%，同比增加0.9pp；归属股东净利润6.65亿元，同比增长12.7%。wind经济研究所整理行业新闻与海外业绩8月1日，adidas日前与英国足球俱乐部曼联达成新的协议，双方合作将再持续8月2日，户外运动集团Columbia日前发布第二季度业绩报告，销售额同比增长35万美元，超过分析师预期，主要得益于中国等国际市场业务推动。不过受美国消费者需求和欲望减少影响，该集团下调了对今年的业绩预期，预计全年收入将增长2%至3.5%截至6/30的第一财季业绩报告，销售额同比下跌8%至20.9亿美元，主要受核心品牌Vans收入大跌22%拖累。该集团表示，Vans正在应对需求低迷、供应链问题以及美国市场销量下滑等挑战，预计要到2024财年下半年才能恢复增长。(ladymax)现21%的强劲增长至1.48亿欧元。期内该集团在中国所在的亚太市场表现最强劲，净利润大跌71%至8400万欧元，库存则增长1%至55.4亿欧元。值得关注的是，adidas中国业务在连续8个季度下滑后终于恢复增长，销售额同比增长7%至7.66zy年销售额只会小幅下降，年度亏损有望减少至4.5亿欧元，低于此前预期的7亿包括在线销售额在内的总销售额大涨逾12%，主要受益于持续炎热的天气让紧跟潮流的春夏服饰系列畅销。(ladymax)年洛杉矶奥运会达成合作伙伴关系，将为美国体操国家队队员提供服装和鞋履产品支持，在2025年后合作范围将扩大到紧身衣以及其他国际赛事和国家队的比赛服装，这意味着美国体操队紧身衣上将出现Nike的“Swoosh”标志。(ladymax)请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容24证券研究报告8月9日，在截至6月30日的三个月内，环保运动服饰品牌Allbirds销售额同升至42.8%，净ger取的成本控制战略已逐渐生效，未来将着重于重振增长和推动盈利能力的提高。 (ladymax)销售额几乎与上一年持该集团首席执行官StephanieLinnartz表示期内品牌在国际市场和直营零售渠道都实现稳健增长，一定程度上抵消北美本士业务的低迷，预计2024财年将持平或录得小幅增长。(ladymax)近15亿美元，净利润则上涨7%至13亿美元。按地区分，中国市场大涨18%，欧跌10%。(ladymax)库存销售。不过该品牌首席执行官BirnGulden日前明确表示，adidas和Yeezy的合作已经结束，在发售完Yeezy库存后，不会再发售带有Yeezy标志的产品。(ladymax)瑞士法郎，创历史新高，但净利润受通胀导致的汇率差异影响，同比大跌逾93%A亿瑞士法郎，美洲市场大涨近60%至2.9亿瑞士法郎，中国所在的亚太市场表现万瑞士法郎。(ladymax)8月16日，以直营模式为主的内衣品牌Parade日前已被出售给美国最大女性控esInternationalParade由CamiTellez于2019年创立，是一个致力于赋予女性自信和性感的内衣品牌，主打色彩丰富、材质舒适和环保可持续的内衣产品，估值达1.4亿美元(ladymax)8月17日，法国时装品牌Courreges于周四宣布正式入驻天猫奢品，采取数字化优先战略，更直接地触达中国消费者，并与他们产生情感连接。该品牌创立于1961年，于2017年被开云集团收购大部分股权，现任创意总监为NicolasdiFelice，产品涵盖成衣、配饰和香水等。(ladymax)8月20日，芬兰时尚品牌Marimekko日前公布第二季度业绩报告，销售额同比增长6%4030万欧元，再创历史新高。期内该品牌国际业务销售额同比大涨21%，营业利润为660万欧元，主要受益于国际批发业务和许可证收入增长推动。 (ladymax)8月20日，丹麦时装品牌StineGoya将进军美国市场。继去年在英国伦敦开设丹麦以外的第一家店后，时装品牌StineGoya计划在美国开设实体店选址有可能在美国东海岸或纽约。StineGoya由同名创始人2006年创立，在丹麦本土市场设有三家门店，并在全球400多家零售商中销售。(ladymax)8月21日，据SalienceSearchMarketing最新报告，西班牙快时尚品牌Zara成为英国影响力最大的服装品牌，月搜索量总计183万次，社交媒体拥有9190万粉丝，综合评分赶超过M&S、Next和Boohoo等英国本士时尚零售商。得益于高请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容25证券研究报告ansVFBrentHyder此前为Gap首席人力资源官，还担任过Gap品牌全球首席运营官和日本业务代表董事兼总经理，拥有丰富的相关经验。(ladymax)HM式入驻京东，并配合99超级秒杀节节点展开促销活动。有分析指出，此次H&M与京东的合作对双方的战略意义均十分显著。作为全球知名的大众时尚零售商，H&M的加入是京东优化高性价比时尚产品供给的关键一棋。而通过与京东的合作，品牌也能够凭借京东领先的数智化技术扎实的供应链能力和开放的生态，以及多样化的合作模式，在获得新增量场的同时，实现进步数字化升级，完成扎根中国消费市场的重8月28日，优衣库母公司任命新首席运营官。优衣库母公司迅销集团周一宣布，该集团表示，这一任命是其加强管理结构战略的一部分。现年44岁的DaisukeTsukagoshi在疫情期间临危受命，被任命为迅销集团国际业务CEO和北美业务负责人。在他的引导下，优衣库北美业务成功扭转颓势，在去年实现了自2005年优衣库在新泽西州开业以来的首次盈利。(ladymax)CK日的三个月内，美PVH利润减少Klein增长3%至9.4亿美元，HeritageBrands业务大跌11%至1.27亿美元。 (ladymax)8月30日，BrunelloCucinelli上半年收入大涨31%。意大利奢侈羊绒品牌loCucinelli元，经营利润大涨51.8%至5780万欧元，净利润录得32%的增幅至667万欧元。基于积极的业绩增长态势，该集团再次上调全年业绩预期，预计收入将大涨17%xanvinLanvin告，销售额同比增长6.4%至215亿欧元，在全球所有地区和渠道均实现增长。期内，该集团核心品牌Lanvin销售额同比大跌10.8%至5700万欧元，主要受创意总监离职导致关键产品和营销举措减少影响。Lanvin集团在财报中透露，Lanvin新创意总监人选会在未来几个月宣布。其他品牌均实现增长，其中SergioRossix母公司慕尚集团销售额同比增长3.5%至10.85亿元人民币，净利润猛涨419.6%至2989万元期内该集团主品牌GXG销售额增长10.6%至9.2亿元，占总收入的84.9%，主要得益于消费者线下消费复苏，以及零售渠道运营效率的提高和品牌升级战略举措的生效。(ladymax)投资建议：内需景气度向上、外需形势明朗，积极把握优质品牌服饰和纺织制造景气投资周期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容26证券研究报告、李宁、特步国际、滔搏，A股，重点推荐上半年业绩亮眼、经营质量高、库存健康度高，中长期成长空间大且估值性价比高的比音勒芬和报喜鸟。向上、中期订单洲国际和华利集团。同成长空间大的优质制造台华新股份。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容