国际投资复习题

国际投资复习题1、国际投资的概念和内涵是什么概念：国际投资是指各类投资主体将其拥有的资本（货币资本或是产业资本），经跨国界流动与配置形成实物资产，无形资产或金融资产，通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。内涵：1.国际投资主题的多元化：有跨国公司，跨国金融机构，官方与半官方机构，个人投资者2•国际投资客体的多样化：有实物资产，无形资产，金融资产国际投资根本目的是实现价值增值国际投资蕴含资产的跨国运营过程1、内部化论的理论核心是什么？主要观点：建立内部市场，用企业管理手段协调企业内部资源的配置，避免市场不完全对企业经营效率的影响。企业对外直接投资的实质是基于所有权之上的企业管理与控制权的扩张，而不在于资本的转移。其结果是用企业内部的管理机制代替外部市场机制，以便降低交易成本，拥有跨国经营的内部化优势。实现条件：只有当内部交易的边际收益大于边际成本时，市场内部化才是确实可行的。知识产品市场机制是失效的且交易对价格不一确定，知识产品易被模仿。1、跨国公司的概念和内涵是什么？如何度量跨国公司的国际化经营程度？概念：是指具有全球性经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的分支机构，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的大型企业。内涵：1）包括设在两个或两个以上国家的实体，不管这些实体的法律形式和领域如何；2）在一个决策体系中进行经营，能通过一个或几个决策中心采取一致对策和共同战略；3）各实体通过股权或其他形式形成的联系，使其中的一个或几个实体有可能对别的实体是假重大影响，特别是同其他实体分享知识资源和分担责任。度量：5个指标：跨国经营指数，网络分布指数，外向成都比率，研究与开发支出的国内外比率，外销比例3、共同基金的概念。共同基金发展的原因是什么？概念：通过信托，契约或公司的形式，通过公开发行基金证券将众多的，零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。原因：1.内在需求的增长2•伐打的分销渠道市场细分策略吩咐了投资品种规模效应明显降低投资成本4、对冲基金的含义及特征是什么？含义：利用期货，期权等金融衍生产品以及对相关联的不用股票进行空买空卖，风险对冲的操作技巧，在一定程度上可以规避和化解证券投资风险。基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。特征：1.比其他机构投资者受到较少的管制2•其投资者多为咼收入者，对风险具有较咼的承受力其往往大规模地使用财务杠杆，从而打打增强了其市场影响力4•其收益分配机制更具有激励性从而汇集了投资界许多尖端人才产品生命周期理论拥有知识资产优势、具有新产品创新能力的企业，总是力图维持企业的技术优势地位，以便享有新产品创新利益。但是，新技术不可能被长期垄断，有些产品制造技术在相当短的时间内就会被仿制。新产品从上市开始，经历诞生、发展、衰退、消亡的过程。弗农把这一经验事实概括为四个连续的阶段：导入期、增长期、成熟期和衰退期。第一章2、什么是国际直接投资和国际间接投资它们的区别是什公国际直接投资（FDI）：投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理权，控制权的投资方式，其收益根据企业的经营状况决定，浮动性较强。国际间接投资（FPEI）：投资者通过购买外国的公司股票，公司债券，政府债券，衍生证券等金融资产，依靠股息，利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式，收益比较固定。区别：1.直接投资拥有外国企业的管理权控制权，间接投资则无。2•直接投资的波动性大于间接投资，原因：a•直接投资者预期收益的视界长于间接投资者，b•前者的投资动机更趋于多样性，c•前者的客体有更强的非流动性。第-二二章2、试用垄断优势论来解释美国对外投资的动机？海默将跨国企业视为是垄断者或寡占者，指出对外直接投资是在厂商具有垄断或寡占优势的条件下形成的。动机：1）东道国关税壁垒阻碍企业通过出口扩大市场.因此企业必须以直接投资方式绕过关税壁垒，维持并扩大市场；2）技术等资产不能如其它商品那样通过销售获得全部收益，而直接投资可以保证企业对国外经营及技术运用的控制。因此可以获得技术资产的全部收益。海默认为美国企业海外直接投资以独资经营为主要形式。3、如何根据折衷理论来选择国际经济活动方式？所有权又是是厂商以各种方式参与国际市场活动的必要条件，区位优势是进行直接投资的充分条件，只具备所有权有势和内部化优势而不具备区位优势时，厂商选择出口；只具备所有权有势，既没有能力使之内部化，也不能利用国外区位优势，只能采取许可经营的方式；当三个条件同时具备时，厂商才有可能进行直接投资。4、根据资产组合理论，请问如何确定资产选择的有效边界，什么是资本市场线？有效边界：投资者总是在追求投资预期收益最大化的同时尽量使投资风险最小化。满足这种决策要求的证券组合称作有效证券组合。有效证券组合必须包含三个条件：第一，在预期收益率一定时，是风险最小的证券组合;第二，在风险一定时，是预期收益率最高的证券组合；第三，不存在其它的比其预期收益率更高和风险更小的证券组合。根据上述三个条件，可以概括出这样一条定理：一个投资者将从在各种风险水平上能够带来最大收益率的，以及在各种预期收益率水平上风险最小的有效证券组合的集合群中选择出最佳证券组合，这条定理，就叫做有效集定理。满足这一要求的证券组合集合叫做有效边界。有效边界为有效组合的左边的一条曲线。资本市场线：资本市场线：揭示出持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下风险和预期报酬率的权衡关系。预期收益代表所有投资者可能得到的最好的风险回报。风险是预期结果的不确定性，此处用投资组合的标准差来衡量风险。预期收益与标准差之间表示风险一收益权衡的线称为资本市场线。5、资产的系统风险用什么指标来反映？画出证券市场线。贝塔系数(Betacoefficient)是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。P=1.0Ei

图3-5证券市场线第三章2、请给出价值链的内涵。价值链：企业组织和管理与其生产和销售的产品与劳务相关的各种价值增值行为的链节总和，每一价值增值行为构成了价值链上的一个链节。“价值链”可以分成两个部分：一部分为企业的基本增值活动，即一般意义上的“生产经营环节”；另一部分列出的是企业的辅助性增值活动，包括组织建设、人事管理、技术开发和采购管理。对于不同企业，价值链上各环节的重要性是不同的。企业的竞争优势往往体现在几个链节上，企业确定并开拓那些与经营关系重大的活动及联系的能力经常被视为成功的因素之一。“价值链”理论揭示，企业与企业的竞争，不只是某个环节的竞争，而是整个价值链的竞争,而整个价值链的综合竞争力决定企业的竞争力。3、跨国金融机构包括哪些类型？其主要业务是什么？类型：营利性金融组织：跨国银行非银行金融机构：跨国投资银行，共同基金，套利基金，养老基金，保险公司业务：通过在海外设立分支机构而进行国际直接投资；通过对国际证券买卖而进行国际间接投资；通过跨国公司提供融资，信息等服务而发挥对国际直接投资的中介作用。4、跨国公司的组织结构的演变过程。跨国公司的组织结构主要经历了：1.出口部2•国际业务部3•跨国公司全球性组织结构,其中包括（1）职能总部；（2）产品线总部；（3）地区总部；（4）矩阵结构；（5）网络结构;到现在的跨国公司组织变革的最新进展1•变“扁”和变“瘦”2.全球网络组织出口部一一早期的跨国公司在国外活动的规模较小，又以商品输出为主，通常采取在总公司下设立一个出口部的组织形式，以全面负责管理外国业务。国际业务部一一随着跨国公司业务范围的扩大，国外子公司数目增多，公司内部单位之间的利益矛盾日渐显露。母公司需加强对子公司的控制，继而许多公司采取在总部下面设立国际业务的组织形式。跨国公司全球性组织结构一一意味着跨国公司建立更加复杂化的内部结构第四章1、试述跨国银行在国际投资中作用。首先体现在设立海外分支机构而进行的国际直接投资，其次通过对跨国公司的股权参与，跨国银行还间接地介入了国际直接投活动，最后，作为金融服务性部门，跨国银行再国际直接投资中发挥着中介枢纽的作用，这种作用主要体现在跨国银行对跨国公司等国际直接投资者的各种支持和服务方面。在国际投资中的作用还表现在：1）跨国银行是国际直接投资者跨国融资中介；2）跨国银行是投资者跨国界支付的中介；3）跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中介。2、20世纪80年代以来，跨国投资银行取得了迅猛的发展，跨国投资银行的发展是在什么因素的推动下产生的？主观原因：为了突破国内市场相对狭小的限制，在全球范围内追逐利润最大化目标，摒通过在不同地区进行投资组合而达到分散风险的目的。客观条件：1.各国相继在不同程度上拆除了金融壁垒世界经济的一体化进程促进了其发展国际证券业的发展为其创造了契机购并浪潮为其发展创造了大好机遇3、共同基金的概念。共同基金发展的原因是什么？概念：通过信托，契约或公司的形式，通过公开发行基金证券将众多的，零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。原因：1.内在需求的增长2•伐打的分销渠道市场细分策略吩咐了投资品种规模效应明显降低投资成本第五章1、官方国际投资的特点是什么？特点：1.官方国际投资行为带有鲜明的国家色彩和深刻的政治内涵官方国际投资为低货币盈利官方国际投资具有中长期性官方国际投资具有直接投资和间接投资的双重性2、什么是出口信贷？买方信贷和卖方信贷有何区别？出口信贷：出口政府为了鼓励本国商品出口，加强本国商品的国际竞争能力所采取的对本国出口给予利息补贴并提供信贷担保的中长期贷款方式。区别：买方信贷是由出口方所在国的银行在出口信贷担保机构担保下，直接向进口商或进口商银行提供贷款，用于支付进口所需贷款的一种出口信贷方式。卖方信贷是银行对本国的出口商提供信贷再由出口商进口商提供延期付款信贷的一种方式。第八早1、国际直接投资分为哪两种方式？各有什么优缺点？方式：购并方式和绿地投资方式购并优点：1.资产获取迅速，市场进入方便灵活廉价获得资产3•便于扩大经营范围，实现多角化经营4•获得被收购企业的市场份额，减少竞争缺点：1.价值评估存在一定的困难原有契约及传统关系的束缚企业规模和地点上的制约容易导致较高的失败率企业文化上存在的冲突绿地投资优点：投资者能在较大程度上把握其风险性，并能在较大程度上掌握项目策划各个方面的主动性。缺点：需要大量的筹建工作，建设周期长，速度慢，灵活性差，因而整体投资风险较大。2、跨国并购分为哪几种类型？1•按双方速出的行业关系分：横向并购，纵向并购混合并购2•按是否在双方互愿互利基础上分：善意收购，恶意收购3•按并购所采取的基本方法分：现金收购，股票收购3、特许经营和许可证安排有何异同点？许可证安排将其拥有的专利技术等无形资产授权其他企业，特许经营不但将专利技术授权其他企业，而且在组织，营销及总的经营管理方面协助被许可方，以保证企业的质量控制和特有知识的有效使用。期限方面：许可证安排一般在3到10年或更长，而特许经营一般在10年到20年左右。4、资产可以分为哪几种类型？分别举例说明。实物资产：商品存货，货币资金，航空器（动产），土地，建筑物（不动产）无形资产：专利权，商标权（受法律保护无形资产）专有技术，技术诀窍（不受保护）5、跨国公司对世界经济的影响。影响：1•加速生产与资本国际化跨国公司的发展使国际分工更加深化，从世界总体看啊，在一定程度上，带来了经济增长与发展。推动技术创新与推广跨国公司的竞争优势在很大程度上取决于它所拥有的先进科学技术。科学技术的特点就是不断创新。促进国际贸易的发展推动国际金融的发展由于跨国公司国际投资的资金规模越来越大，跨国公司出于资金成本的考虑，日益选择多样化和灵活的融资方式。还加强了各国证券市场的联系,促进了证券市场的一体化，给国际金融发展注入不竭动力。推进世界经济一体化第七章1、国际债券有哪几种？各有什么不同点？理论上：外国债券：发行人在外国发行的，以发行地所在国的货币为面值的债券。欧洲债券:筹资人在债券面值货币的发行过以外的第三国或离岸金融市场上发行的国际债券全球债券：在世界各地的金融中心同步发行，具有高流动性的国际债券。类似于欧洲债券，不同的是全球债券是记名债券。实务上：（狭义的）国际债券分类：1.固定利率债券浮动利率债券股权相联系的债券国际货币市场工具分类：商业票据和其他工具两类2、简述外资进入我国国债市场的途径。途径：1.国债一级市场，通过中外合作基金，夕卜资参股证券公司，夕卜资参股保险公司，外资银行来进入一级市场。国债二级市场，一级市场的途径以及“三资”企业和合格境外机构投资者（QFII）第八章1、如何用闵氏评估法、罗氏等级评分法和冷热比较法进行国际投资环境的评价？罗氏等级评分法：对一国的投资环境的一些主要因素，按对投资者重要性大小，确定不同的评分标准，再按各种因素对投资者的利害程度，确定具体评分等级，然后将分数相加，作为对该国投资环境的总体评价，总分的高低反映其投资环境的优劣程度。闵氏评估法：将影响投资环境的诸因素分为十一类，每一类主因素又由一组字因素组成，先对各类因素的子因素作出综合评价，再对各因素做出判断，最后计算投资环境总分。冷热比较法：以“冷”，“热”因素来表述环境优劣的一种评价方法，把各个因素和资料加以分析，得出“冷”“热”差别的评价，一共有7大因素：政治稳定性，市场机会，经济发展和成就，文化一体化，法令阻碍，实质性阻碍，地理及文化差距。2、国际投资环境包括哪几个方面的内容？自然地理因素：地理位置，自然资源经济环境因素：经济体制，经济发展水平，经济稳定性，市场和产业环境，生产要素供应，涉外经济状况基础设施因素法律环境因素：法律完备性，公正性，稳定性政治环境因素：政治制度，执政者治理国家的能力及政府部门的行政效率，政局稳定性与政策连续性，东道国与国外的政治关系社会文化环境因素：语言文字，价值观念，教育水平，宗教，社会心理和社会习惯第九、十章1、国际投资效应有哪几个方面？资本形成效应，技术进步效应，产业结构效应，国际贸易和就业效应2、国际投资的资本形成效应对东道国和投资国各有哪些正效应和负效应？东道国：正效应：1•增加了东道国的资本流量，提高资本形成。产业连锁效应主要表现为外国直接投资通过带动产业前后向辅助性投资而对东道国产生的投资乘数效应。示范与牵动效应主要表现为由于外国直接投资的进入而带来的市场竞争加剧，迫使当地企业进行技术革新，提高生产效率，从而使东道国原来因缺少资本和竞争而形成的分散，小规模的低效率生产发展成为较高效率的大规模生产。负效应：1.外资企业的资本密集型投资活动有识货连带影响当地企业也转向资本密集型产业，从而使发展中东道国资本更加匮乏。2•以间接方式引致发展中东道国储蓄下降，家具国内资本供应不足，妨碍资本形成。3•外资企业较高的劳动工资水平可能会影响当地企业劳动力工资提高到不适当的高水平，降低企业储蓄率。投资国：正效应：1•长期来看，一旦投资进入回收期，资本利润汇回母国会增加母国的资本流量和存量。2•会增加东道国对投资国出口平的需求，刺激投资国出口品的流出，会扩大资本形成，拉动投资国经济增长。负效应：短期来看，会减少投资国的资本流量，降低资本形成。3、东道国关于外国直接投资有哪些鼓励性的政策和法规？财政政策：降低所得税率，免税期，关税减免，退税，加速折旧金融政策补贴性贷款，贷款担保，低吸贷款，利息补贴，政府赠与，政府提供股权参与援助技术政策：重视制度建设，促进技术扩散资本政策：利润汇出的政策，资本汇出政策人事政策：领导人员政策，员工政策再投资政策：税收激励，改进服务经济特区政策：设立自主权，税收优惠，投资补助，特殊的政府保证第十一章国家投资风险的概念，包括的内容。如何预防国际投资风险？政治风险：在国际经济往来中，由于未能与祈祷的政治因素变化而给国际投资活动可能带来经济算式的风险。包括：国有化风险，战争风险，政策变动风险，转移风险。防范措施：前期：办理海外投资保险，与东道国政府进行谈判中期：生产和经营战略，融资战略汇率风险：在国际经济活动中，由于未能预期到的汇率变动而给扩过企业可能带来经济损失的风险。包括：交易风险，折算风险，经济风险防范措施：交易风险和折算风险的防范：1.利用远期外汇市场套期保值利用货币市场套期保值提前或推迟支付平行贷款选择计价货币经济风险的防范：1.分散化经营战略营销管理战略生产管理战略经营风险：企业在进行跨国经营时，由于市场条件和生产技术条件的变化而给企业可能带来的损失的风险，包括：价格风险，销售风险。财务风险，人事风险，技术风险防范措施：1.风险规避：改变生产流程或产品，改变生产经营地点，放弃对风险较大项目的投资，闭关自守。2.风险抑制：采取各种措施减少风险实现的概率及经济损失的程度。3•风险自留：对一些无法避免和转移的风险，在不影响根本利益时自行承担下来4•风险转移:风险承担者通过若干经济和技术手段将风险转移给他人承担。包括：保险转移或非保险转移。案例研究耐克耐克公司赖以成长壮大的秘密不在于制造环节，而在于其对产品设计和广告营销环节的控制，这用“价值链”的原理很容易解释。因为在运动鞋行业，其制造环节料重工轻，规模经济效益有限，生产工艺成熟，而其研究开发和广告推销环节，固定成本高，产品的广告边际成本低，经济规模效应高，是应关键控制的战略环节。耐克球鞋在市场上主要靠其“最佳设计”和高档名牌为号召，不惜重金聘请了迈克乔丹等顶级明星在美国电视节目收视率最高的黄金时间作广告，成功地塑造了耐克球鞋的高档名牌形象。耐克这种“抓住设计、营销、外包生产制造”的价值链战略是其成功的奥秘所在。这个案例给我们的启示：通过“价值链”分析来剖析企业竞争优势，从而确定正确的经营战略是企业成功的关键之一。案例二：日本本田公司在美国的投资5、比较优势理论小岛清比较优势论的核心是：对外直接投资应该从本国已经处于或即将处于比较劣势的产业，即边际产业开始，并依次进行。他认为国际贸易是按既定的比较成本进行的，而对外直接投资由于按照从趋于比较劣势的行业开始的原则，因此可以扩大投资国与东道国的比较成本差距，使两类国家在直接投资中都受益，实现数量更多、获益更大的贸易，形成新的互补格局。借款人不同卖方信贷的借款人是承包商（卖方）；买方信贷的借款人是业主（买方）委托的银行（借款银行）。担保情况不同卖方信贷是业主委托银行依据工程总承包合同直接给承包商开出还款保函或信用证；买方信贷是借款银行与中国进出口银行签订借款协议，然后由第三家金融机构（银行、