第2章-资产类别与金融工具(投资学,上海财经大学)

第二章资产类别与金融工具1一、资产类别货币市场工具（具体的见下面一张）资本市场工具（见后面）债务证券权益证券衍生工具2（一）货币市场简介是固定收益市场的一部分:这种证券是短期的、流动的、低风险的，通常交易面额很大（因此个人投资者通常无力购买）。货币市场基金使得个人投资者可以购买各种货币市场证券。3图2.1货币市场的主要组成4（二）货币市场证券品种短期国库券:美国政府发行的短期债务。买方报价与买方报价（见教材P20）银行贴现法大额存单:银行定期存单商业票据:公司发行的短期无担保债务票据。银行承兑汇票:银行客户向银行发出在未来某一日期支付一笔款项的指令。5欧洲美元:在美国以外的银行以美元计价的存款。回购协议与逆回购:由政府证券支持的短期借款。联邦基金:银行之间超短期借款。请注意：除了短期国库券，货币市场证券并不是没有违约风险。6（三）资本市场工具——债券中期国债和长期国债通胀保值债券联邦机构债券国际债券市政债券公司债券抵押贷款和抵押担保证券（各品种的具体介绍见后面）71、中长期国债期限中期国债–期限最长是10年长期国债–期限从10年到30年不等面值–1000美元利息支付期行情–以面值的百分比我国国债品种：记账式国债、凭证式国债、储蓄国债。期限91天——50年82、通胀债券等品种通胀保值债券TIPS:规避通货膨胀风险（本金可根据物价指数调整）联邦机构债券抵押贷款机构如房地美、房利美国际债券欧洲债券和扬基债券93、市政债券由州和地方政府发行利息收入免征联邦所得税，在发行州也免征州和地方税。种类一般责任债券:由发行者的征税能力支撑。收入债券:由该项目获得的收入或运作该项目的特定市政机构担保。我国从2009年开始发行地方债。10市政债券收益率投资者在应税债券和免税债券之间选择时，需要比较每种债券的税后收益。假设用t表示投资者的边际税率等级。用r表示应税债券的税前收益率，rm

表示市政债券的收益率。如果r(1-t)>rm

那么应购买应税债券，反之，应购买市政债券。rm

/(1-t)称为应税等值收益率。114、公司债券由私营企业发行每半年支付一次利息比国债的违约风险更高附有选择权的公司债券可赎回可转换12即代表了对抵押贷款资产池的求偿权，也代表了由该资产池作担保的一项负债。这种求偿权代表了抵押贷款的证券化。抵押贷款的发起者将产生的现金流转交给投资者，因此，抵押担保证券也叫转递证券。5、抵押担保证券13（四）资本市场工具——权益证券普通股:代表所有权剩余所有权有限责任优先股:永续性固定收益优先于普通服美国存托凭证我国：A股和B股股权分置改革14二、股票市场指数（一）道琼斯工业平均指数包括30家大型绩优公司自1896年被计算出来价格加权平均数15P31例2-2：价格加权平均数的计算投资组合:初始价值=$25+$100=$125

最终价值=$30+$90=$120

投资组合价值变化的百分比=-5/125=-0.04=-4%指数:初始指数=(25+100)/2=62.5

最终指数=(30+90)/2=60

指数变化百分比=-2.5/62.5=-0.04=-4%（注意：价格加权平均指数实际上赋予高价股更大的权重）16标准普尔500指数涵盖500家公司的指数市值加权指数投资者可以购买指数投资组合：购买与各种指数相对应的共同基金购买交易所交易基金(ETFs)（二）标准普尔指数17（三）其他指数

美国的指数纽约证交所综合指数纳斯达克综合指数威尔希尔5000指数国外的指数日本日经指数英国富时指数德国综合指数中国香港恒生指数加拿大多伦多股市指数18（四）我国大陆主要的指数上证综指——上证综合指数，以1990年12月19日为基期，基期指数定为100点，自1991年7月15日起正式发布。上证综合指数的样本股是全部上市股票，包括A股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况。深圳成份指数——基日为1994年7月20日，基日指数为1000点。是深圳证券交易所编制的一种成份股指数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、B股的