企业并购后的财务整合分析一一以美团并购摩拜单车为例

企业并购后的财务整合分析——以美团并购摩拜单车为例二〇二〇届学生毕业论文（设计）题目：企业并购后的财务整合分析——以美团并购摩拜单车为例学院管理学院系别财务管理系专业会计学班级17级2班姓名学号指导教师完成时间2021年5月30日企业并购后的财务整合分析——以美团并购摩拜单车为例摘要二十一世纪是科技的时代，现代化智能设备的普及带动了全球产业的发展，创造了无限的可能，为了实现企业的战略目标，优化资源配置，调整产业结构，企业可以通过兼并重组方式对可利用地资源进行重新组合利用。为推进并购后的财务整合措施，实现财务整合目标，降低整合后地风险，提升财务体系的运作效率对于企业并购的成败都有着重要的意义。本文以美团点评并购摩拜单车为例，采用文献资料法、案例分析法和规范研究方法来研究企业并购后的财务整合分析。通过对此案例分析，将该方法用于同类型的并购活动中。同时指出了自己在论文写作中的不足，希望能够有机会进一步深化相关理论，加强研究的深度。关键词：互联网企业；并购；财务整合；内容；启示ANALYSISOFFINANCIALINTEGRATIONAFTERM&A--TAKINGMEITUAN'SM&AOFMOBYBICYCLEASANEXAMPLEABSTRACTThe21stcenturyistheeraofscienceandtechnology.Thepopularizationofmodernintelligentdeviceshasdriventhedevelopmentofglobalindustryandcreatedunlimitedpossibilities.Inordertoachievethestrategicobjectivesofenterprises,optimizetheallocationofresourcesandadjusttheindustrialstructure,enterprisescanrecombineandutilizetheavailableresourcesthroughmergerandreorganization.InordertopromotethefinancialintegrationmeasuresafterM&A,achievethegoaloffinancialintegration,reducetheriskafterintegration,andimprovetheoperationefficiencyoffinancialsystem,itisofgreatsignificanceforthesuccessorfailureofM&A.Inthispaper,meituanreviewsthemergerandacquisitionofMobybikeasanexample,usingthemethodsofliteraturereview,caseanalysisandnormativeresearchtostudythefinancialintegrationanalysisafterthemergerandacquisitionofenterprises.Throughthiscasestudy,themethodisappliedtothesametypeofM&Aactivities.Atthesametime,itpointsouttheshortcomingsinthepaperwriting,hopingtohavetheopportunitytofurtherdeepentherelevanttheoryandstrengthenthedepthofresearch.Keywords:Internetenterprises;M&A;financialintegration;content;enlightenmen目录TOC\o"1-2"\h\u24330一、绪论 76465（一）研究目的与意义 78885（二）研究背景 715874（三）研究方法 725932二、相关理论概述 825419（一）财务整合的概念 812137（二）财务整合的必要性 821423（三）财务整合的原则 931784（四）财务整合内容 10300321、内部控制制度的设计与整合 10232492、引入IT系统管理 1032085将流程标准化，模块化，并设计入ERP系统。 1027913、设立流程反馈机制 1030788三、美团并购摩拜单车案例分析 1119871（一）案例概述 115667（二）美团集团财务整合内容 1216391四、财务整合效果分析 1624703（一）偿债能力分析 1627490（二）营运能力分析 1729130(三)盈利能力分析 1825998（四）发展能力分析 1916573（五）杜邦分析 2226989五、美团集团并购案对我国财务整合的启示 2226518（一）以战略目标为导向，制定财务整合目标 2220382（二）统筹规划，系统推进整合措施 2320073（三）加强风险防范，理性看待结果 2321012六、结论与展望 236366参考文献 246474致谢 25一、绪论（一）研究目的与意义1、研究目的企业并购的目标是进一步提升企业的市场综合竞争力，实现企业的发展。但就目前情况，大多数企业未能充分实现并购目标，并购成功率较低。主要原因是对财务整合的重要性认识不足。研究并购后财务整合的理论基础、内容，并结合美团并购摩拜单车案例进行详细具体分析，对企业并购后财务整合工作具有重要意义。2、研究意义国内外关于企业并购理论的研究成果丰富，然而关于企业并购后财务整合的研究没有形成完整的理论体系，使实际的企业并购案例很难从理论上得到指引。实践与理论是相互发展的，并购财务整合实践的深入为并购整合理论提供了可供参考的研究条件，结合美团合并摩拜单车的案例，对并购财务整合存在问题进行全面探讨，提出相对应的财务整合措施。对其他同类型的企业并购提出参考建议，有效应对和防范财务整合中出现的问题，提高并购成功率。（二）研究背景1、国外研究现状：国外文献指出并购整合对并购后企业的战略发展的重要作用，但侧重于并购双方的企业文化差异、人力资源差异、组织结构差异等因素，对并购后财务整合研究较少。国外学者认为并购成败受财务整合的影响，他们偏向于实证研究，对财务整合的概念、目标和内容以及效果等层面的分析较少。后期侧重于完善财务整合的内容以及注重引用案例与实证的分析方法来探讨财务整合的效果。2、国内研究现状：国内学者对财务整合研究的起步较晚，但是对财务整合的理论研究比较丰富，从财务整合的概念、目标和内容等多角度进行了研究，完善了财务整合的理论体系。目的在于为企业提供指导，但是案例研究仍然较少，也忽视了实证研究，没有具体指出并购后企业怎样做才能达到协同，分析并购方如何开展并购后的财务整合工作，釆取何种方式和流程、选择整合哪些内容以及怎样对财务整合的实施效果进行评价，为企业并购其他企业的财务整合提供方法依据。（三）研究方法1、文献资料法：从期刊、书籍、电子资源等查阅文献，分析和总结国内外研究者的研究成果和实践报告，借鉴企业并购后财务整合的相关理论，根据美团并购摩拜单车的案例，提出观点。2、案例分析法：通过对美团并购摩拜单车的典型案例的剖析，根据财务整合的理论和内容实际运用，提出财务整合措施以及对财务整合效果分析，思考此次并购对我国并购的启示，使本文具有现实意义和参考价值。3、规范研究方法：理论与实践相结合，根据已有的研究成果来归纳和逻辑推理，分析美团并购后财务整合的逻辑思路，对其财务整合进行分析。二、相关理论概述（一）财务整合的概念企业并购财务整合是与财务系统和公司财务绩效相关的整合内容的广泛术语，涉及与并购相关的广泛内容，不仅包括系统管理。，仅包括资金的整体协调。而且还涉及公司资产和资本结构的整体重组。合并融资是企业并购创造协同效应，扩展业务和增加利润的渠道，从而为股东或企业所有者带来最大的利润。财务整合的必要性1、帮助并购企业对被并购企业的控制权把握。掌握对被并购方控制权的是实现财务整合甚至并购目的的重要手段和保证。财务整合可通过对业务流程、内部控制、会计制度，以及财务制度等等方面的统一管理和协调，将被并购企业的经营控制权、审批权重新分配，按照并购方的业务要求适应新的战略规划发展。2、帮助企业在财务层面实现并购双方的协同效应期望。任何并购交易在并购前都对并购标的进行了尽职调查，并规划了并购后的业务目标。为了实现并购1+1大于2的目的，并购主体势必需要通过财务整合来提高资产使用效率，优化资源节省开支；增加购销规模，提升议价能力；规划资金供需，降低融资成本等等来达到并购预期的协同效应。3、财务整合通过并购双方合理规划，可帮助企业分散并控制风险。并购尤其是多元化经营的并购项目，往往是以分散投资，扩大品牌效应为主要目的。瞬息万变的市场节奏和经济周期，使得很多资本集团有跨国、跨行业经营的需求。这不仅仅是开拓业务的需求，更是资本避险的需求。事实上，无论是否多元化并购，财务整合都可以通过加强内控制度、现金流整合、外汇收支管理、税收筹划等来帮助企业降低经营和财务风险，从而增加企业价值。（三）财务整合的原则由于并购后，并购后的集团在包括产权关系、关联交易、组织架构和决策层次等方面都必然变得更加复杂，因此，整合期的财务管理必须遵守一定的原则。1、统一性原则该原则是指在财务整合的过程中，不但应将整体集团作为一个整体进行统一规划战略目标、分期计划、资源配置、IT系统衔接等；同时，也必须在各项内部控制流程、财务制度、会计核算体系，甚至考评监管等都进行统一-梳理执行。统一的目标和核算考评体系是整合成功的基础。2、战略匹配原则战略匹配是指并购与被并购方参与整合的资产、负债、资金、业务构成和关联交易设置等都需要和并购战略目标相匹配。并且管理者需要注意并购协调并购双方的资本结构的稳健以及公平，提高资产使用效率，发挥正面的协同效应。灵活强制原则。在统一管理的大前提下，并购双方也应根据实际业务情况进行灵活调整，不可呆板僵化。对于整体战略明确的整合项目，也可安排分级处理整合事项加快进程，防止权力过度集中，或分立不清互相扯皮的现象。另外，在整合的过程中，势必会遇到新旧政策变更、审批权力人交替等，会使变法执行遇到阻碍。应对这种情况，必须秉持财务整合的统一和融合，吸收双方制度设计上更科学合理的部分，形成新的财务制度。但一旦制度确定，则必须强制执行，不可朝令夕改。4、及时有效原则财务整合注重实效性。考虑到并购的支付对价，愈快完成财务整合，就意味着更快投资回收，降低机会成本。当然，对整合效率的要求，是必须建立在科学地整合计划基础上的。如果味追求快速，从而进行了仓促的决策和执行，反而会给日后的经营造成巨大的麻烦。因此及时有效原则，是要求并购双方慎重决策，高效执行，快速完成的意思。5、成本效益原则为了保证收购行为能够为企业带来盈利，在财务整合的过程中，应秉持成本效益原则。即对资产、资本、制度、人员的整理策略都要考虑投资及回收。但是，这种成本效益原则必须屈居在战略匹配原则之下，也就是说，如果某整合事件可带来财务上的短期利益，但并不符合企业战略时，应慎重考虑，不可短视，以免对企业长期战略发展有所伤害。（四）财务整合内容1、内部控制制度的设计与整合众所周知，内部控制的目的是在于帮助企业提升经营管理的效率，保全企业各项资产，以及降低经营及财务风险的发生。内部控制与企业的财务规范、财务表现息息相关。因此，企业并购整合最主要的内容之--当然是对并购方及被并购方的内控制度进行梳理、整合、统一。内部控制应遵从实质效果，同时考虑实际操作可行性，进行设计统一。首先应了解梳理被收购方现有的内控体系，包括各条业务链的生产流、商流、单据流、物流，以及相关财务流的各种关键节点、关键操作者及审批人。其次，对于上述内控关键节点，与被投资方的内控流程或行业规范进行比较，并且对双方的流程都可以进行反向提问“哪里会出错”，以找出内控弱点，互相借鉴，以弥补或有的内控漏洞。但是并购整合作为特殊的内控梳理，笔者认为，除了上述常规的做法外，还应该着重注意总体业务流程效率的提高。这可以从以下几个方面进行着手：一、结合组织架构整合，将相似业务合并成-条业务流程及审批链，减少多余：流程或重复审批、双轨制甚至多轨制操作。2、引入IT系统管理将流程标准化，模块化，并设计入ERP系统。相比由人工操作，电子系统很大程度上在标准流程执行、控制权限、留存记录等方面都具有明显优势。3、设立流程反馈机制根据笔者并购整合的经验，在合并更新或设计重组过程中，流程制定者经常是假设在正常业务和理想环境的情况下设计出较标准业务的内部控制流程。但在实际操作中，时不时会发生例外情况。这种情况，却往往也是业务流程的需要关注的控制点。所以针对所有内部控制流程，尤其是更新过的业务流程，需要在正式执行前设立一个“试用期”，并在一定期间进行及时的复核活动，归纳例外情形，收集参与者的建议与意见，将设计缺陷或不合理的流程设置进行修复。而对于成熟的业务流程，也需要设立定时的反馈机制，以确保内部控制能够“与时俱进”。四、跟进内控审计。并购整合期间，不可避免的有新老交替之间的操作失误，甚至也不排除没有及时按照新流程执行的情况。因此，在此期间内，及时的跟进内控审查是必要且有效地控制手段。合格的内部控制审计报告和管理建议书可以及时反映并购双方对制度的执行程度，帮助管理层及时纠正经营业务中偏离正常轨道的行为。三、美团并购摩拜单车案例分析（一）案例概述1、公司简介美团是于2010年成立的中国最大，综合实力最强的团购网站。2014年时销售金额突破45亿元大关，2015年美团.被证实完全收购酷讯，而收购后，美团布局酒店旅游服务和深化产业链的进程不断加快。美团的业务覆盖范围比较广，从团购白手起家提高了市场占有率，到后来的猫眼电影，美团酒店以及当下实用的美团外卖，美团发展涉及多个方面的领域。目前，美团网的单月成交额已经突破10亿元，位于团购行列单月成交金额榜首。摩拜单车是北京摩拜科技有限公司研发的互联网短途出行解决方案，该公司创立于2015年1月27日，将O20商业模式进行创新，与智能硬件相结合，解决人们交通出行的实际问题。用户可以通过智能手机就能快速租用和归还一辆摩拜单车，以平常人可以负担的价格来完成一次几公里的市内骑行。在出行领域，自2015年摩拜单车和ofo先后上线，全国各地出现了一批又一批共享单车，然而大批企业进入市场额同时也有大批企业因种种原因退出。仅2016年就有25个新品牌进入市场，同年也有悟空单车、3Vbike、町町单车等因各种原因倒闭退出。根据《武汉暨湖北片区共享单车出行报告（2018年度）》研究显示，2018年武汉全年的共享单车客运总量约为5.8亿到7.2亿人次，低于同期运量为14.8亿的公交、9.2亿人次的地铁，高于出租车的4.3亿人次，成为了武汉第三大公共出行方式。由此可见共享单车对于普通人而言不是一种新生事物，而是已经融入了人们的生活，成为一种必备的日常用品。.2、并购历程回顾2018年4月3日，有消息披露称，摩拜将以37亿美元价格出售给美团，包括27亿元实际作价和10亿美元债务。4日，美团收购摩拜的协议签署正式尘埃落定，在摩拜股东召开的大会上，决定美团以35%股权，65%现金，27亿美元正式收购摩拜。目前腾讯集团是摩拜的第--大股东，持有摩拜20%的股权。在这之前，滴滴和软银也接触摩拜并计划投人10亿元美元资金，对摩拜的估值达到了45亿美元。最终摩拜坚持选择了美团。（二）美团集团财务整合内容1、统一财务目标，实现协同效应财务管理的目标是企业开展一系列财务活动所要实现的预期效果，它对财务管理起导向作用。由于并购双方所处的环境、经营战略等方面都可能存在很大差异，他们的财务目标往往不尽相同，必须进行整合。并购企业只有从整体出发，结合并购双方实际情况，制定统一的财务管理目标实现一体化管理，最大限度地避免被并购企业为了谋求自身利益最大化而进行逆向选择。总之，并购后进行财务管理目标整合可以规范被并购企业的行为，减少矛盾冲突，引导并购双方为了企业协调、高效地运行和发展，为实现并购企业整体利益最大化而共同努力。完善财务管理制度建立精简、高效的财务组织机构是提高企业财务管理效率、顺利开展财务管理工作的重要保证。并购后企业应当尽快整理和优化财务组织机构，使新的财务组织机构满足并购后企业经营管理的需求。美团企业根据经营规模、业务特点等因素合理确定财务组织机构的规模。如果财务工作简单并且业务量小，企业可以建立相对小的财务组织机构，并且机构分工不必那么精细；如果财务会计工作繁杂，企业可以建立相对大些的财务组织机构，并且按照财务、会计的职能细化财务分工。调整会计核算制度体系会计核算体系整合是并购后企业统一财务管理体系和业绩评价口径的前提条件，并购后企业首先要对会计科目的使用、会计凭证的管理、会计账簿的核算等基础工作进行统一，然后进一步规范会计核算程序、会计审核步骤、财务报表编制、所得税处理等具体要求，确保企业的财务活动顺利开展，及时提供准确全面的财务信息。会计核算体系整合最常遇到，也是最棘手的问题就是合并报表的编制。--般而言，并购双方采用控股合并方式实现合并，并购后并购双方仍是独立的会计核算主体。为了保持会计核算的连续性，并购双方在各自编制个别报表后需要搜集编制合并报表的相关资料，并统一母子公司的会计政策、会计期间等，为编制合并报表做好前期准备。提高现金流转速度和效率现金流转是否顺畅直接决定着资金的运用效率和效果，企业生产经营过程中任何一个环节出现现金流转问题，都可能使企业面临财务危机甚至破产。因此，管理者应关注现金流转的特性，高度重视并购后现金流转内部控制整合工作。为了使并购方准确、及时地掌握被并购方的现金流转情况，被并购企业应当定期和不定期对其现金流转情况加以汇报，以便并购企业适时调整企业的经营管理活动和财务活动。并购企业应当擅长利用预算管理工具，通过预算合理控制一定期间内的财务收支，并且并购企业还要对预算执行情况进行分析，及时找出产生差异的原因，并做出相关的财务安排，改善企业的现金流转状况，避免发生财务危机。优化资产结构的整合资产按照存在形式可划分为包括流动资产、固定资产、长期投资等内容的有形资产以及能够长期给企业带来较高收益或特殊权利的可辨认、非实物形态的无形资产两大类。在我国存量资产整合的实践中，并购企业往往重点开展流动资产、固定资产、长期投资以及无形资产的整合，递延资产和其他资产则是通过账务处理的方式进行整合。由于每种资产各具特点，因此要针对这些特点，采取不同的整合资产办法。（1）流动资产的整合并购后，并购企业首先应当根据自身的风险偏好以及企业的发展战略、生产经营规模、流动资产管理水平等因素，确定能够与现有固定资产总量相匹配的流动资产数量，选择与自身状况相适应的资产组合策略。企业可选择的组合策略有三种，正常型、保守型或激进型。其中，正常型的资产组合策略是企业投入的流动资产数量恰好满足固定资产对流动资产的需求；保险型的资产组合策略就要求企业在正常型策略的基础上额外增加一部分流动资产作为保险储备，以备不时之需。由于并购整合中很多工作都是探索式的，可能存在许多不确定的因素，企业通常很少采用激进型的资产组合策略。并购方应充分权衡风险与收益，在正常型和保守型的资产组合策略中选择与自身状况相适应的组合策略，进而确定流动资产的存量标准。（2）固定资产的整合并购企业通过固定资产整合，可以吸纳外部优质资产，剥离内部不良资产，提高资产的利用率和收益率，使资源达到最佳配置。在对固定资产进行整合之前，并购企业应当对固定资产的现状进行客观、充分的评价，了解固定资产的市场价值、生产效率、技术水平、磨损情况、经济使用寿命等内容，进而确定固定资产的处理办法。通常，并购企业可以按照鉴别、吸纳、剥离三个步骤对固定资产进行整合。（3）长期投资的整合并购后企业需要根据效益的高低对长期投资进行鉴别，一般而言，可将长期投资分为效益好的高效投资和效益差的风险投资。对于债权性投资来说，如果被并购企业拥有的是绩效差的债权性投资，完成并购交易后，并购企业应当选择尽快在资本市场或者与其他企业签订协议将其出售或转让，使风险和损失降到最低：如果债权性投资的绩效好且收益稳定，并购企业则可以选择继续保留其所有权。对于权益性投资来说，如果该投资能够与并购企业产生经营、管理等方面产生协同，并购企业可以考虑增加投资，加强对投资对象的控制或者完全收购投资对象；如果该投资不能与并购企业产生经营、管理等方面产生协同，并购企业可根据该投资产生现金流的情况和企业的经营发展需要，确定保留或者出售部分股权。（4）无形资产的整合无形资产具有可辨认、非实物形态、高效性、独创性、不确定性等特点，涵盖内容非常广泛。并购后企业对无形资产进行整合时，首先要根据无形资产的未来前景、增值潜力、收益水平等对其现实价值进行评估，然后根据企业的发展战略、经营活动等决定无形资产的保留或者转让。此外，大部分制无形资产的比率，无形资产的比例不宜过大。在不影响正常生产经营的情况下，可以考虑适当地加大收入性无形资产的投入，使企业获得更多收益。企业的生产经营活动主要依赖有形资产，企业进行无形资产的整合还要合理控6、统一业绩评价指标企业主要可以从两个方面入手对业绩评估考核体系进行整合，并购后企业要结合现状，选择与自身相适合的业绩评估方法，同时，根据企业的战略和发展目标重新构建业绩评价指标体系。新的绩效评估体系不但要协调好并购各方的关系以及企业的整体利益与局部利益，而且还要利用财务指标和非财务指标的有机结合对企业的经营管理活动做出全面、系统的评价。此外，业绩评价的指标要有代表性，并且易于理解、操作性强。在业绩评估考核体系整合的过程中，要谨慎开展被并购企业员工敏感并且涉及切身利益的薪酬福利和费用的整合。如果并购企业在提高被并购企业员工待遇方面存在困难，至少应维持原有的待遇水平，避免挫伤员工积极性。企业可以从两个层面来设计并调整业绩评估考核体系，一个是企业层面的业绩评价，--个是公司内部层面的业绩评价。其中，企业层面的业绩评价可通过以盈利、剩余收益、经济增加值或市场增加值为基础的财务指标衡量股东财富的增加值，也可以选择非财务指标间接反映股权价值的变化。公司内部层面则是根据内部职责、权限的划分，将公司内部划分为成本、收入、利润和投资四个中心，根据每个中心的职能特点采用不同的评价指标，对业绩进行评估考核。四、财务整合效果分析（一）偿债能力分析美团点评至今虽然已经开始逐渐收窄其亏损规模，但整体盈亏情况仍未翻正，在耗费巨资对摩拜单车进行收购之后，其偿债能力尤其是短期的偿债能力的变化情况成为了评价美团点评的多元化战略是否成功和对企业绩效影响的重要指标。（1）流动比率由表11可以看出，在收购前，2017年12月31日美团点评的流动资产总额为人民币54，438，135千元，流动负债总额为人民币20，517，370千元；收购后的2018年12月31日流动，资产总额为人民币73，149，392千元，流动负债总额为人民币31，825，056千元；截至2019年6.月30日的流动资产总额为人民币75，784，220千元，流动负债总额为人民币32，733，363千元；截至2019年9月30日的流动资产总额为人民币79，316，502千元，流动负债总额为33，529，966千元。由以上美团点评三年的财务数据可知：2017年美团点评流动比率为：54438135/20517370≈2.653；2018年美团点评流动比率为：73149392/31825056≈2.298；截至2019年6月30日美团点评流动比率为：75784220+32733363≈2.315；截至2019年9月30日美团点评流动比率为：79316502/33，529966≈2.366。（二）营运能力分析营运能力的评价是对企业偿债能力评价和盈利能力评价的补充，主要去评价企业营运过程中的效率与效益。在互联网企业中，流动资产占总资产的比例很高，而其中很大一部分都是应收账款和现金，这些流动资本和应收账款的营运效率决定了整个企业产出量占用资产的比例。本文通过观察美团点评营运能力的变化来评价美团点评实施多元化战略给企业带来的绩效提升。流动资产周转率（次）（2）应收账款周转率对美团点评的营运能力的分析显示，随着美团点评多元化战略的实施，美团点评的流动资产周转率比收购之前有了显著提升，而2019年的应收账款周转率并没有表现出比2018年明显的好转，但2019年六个月和九个月应收账款周转率之间的比较呈现了上升趋势，因此可以认为美团点评实施多元化战略对其营运能力有一定的提升。盈利能力分析盈利能力是评价公司赚取利润的最直接的指标，盈利能力的变化也是评价企业实施战略是否成功的最关键的标志。在美团点评大笔“烧钱”扩张市场的情况下，其盈利能力的变化直接变成了体现其多元化战略是否成功的标志。（1）主营业务利润率净资产收益率从主营业务利润率和净资产收益率两项盈利能力的评价指标的变化可以看出，美团点评在收购摩拜单车前和实施多元化战略的早期，其盈利能力一般，甚至出现了数额巨大的亏损和净资产持续流失的现象，但是随着多元化战略的实施，美团点评的盈利能力也在逐步提升。这说明在企业盈利能力方面，美团点评对摩拜单车的收购达到了其多元化战略想要实现的战略目标。（四）发展能力分析美团拓展共享单车业务的目的在于完成其拓展多元化的公司战略目标，为了评价本次收购对美团点评战略实现的情况如何，本文将对美团和摩拜在并购前的经营情况进行分析，包括两家公司并购前的财务数据，以及美团波特五力模型的分析，以便接下来进行评价。(1)摩拜被收购前从上述表中可以看出，共享单车的营收能力远低于人们的想象。摩拜在各大城市拥有900万辆共享单车，但其单月营业收入只有1.1亿元人民币，也即平均-辆单车-天的营收仅有110+9-30>0.41元人民币，一个月的收入仅有12元人民币，而12月份的折旧是2.82亿元人民币，资产减值8000万元人民币，已经接近了当月的营收数字（1.1亿元人民币）。如果按单月资产折旧2.8亿元推算，全年折旧一共2.8*12=34.6亿元，而资产负债表中的固定资产余额为85亿元人民币，2017年度的期初余额大约为120亿元人民币（85+34.6=119.6）。即使不考虑用户押金和拖欠供应商货款的影响，仅每年近40亿的净投入资金就足以使般的企业陷入严重的财务危机。（2）美团并购摩拜后通过分析美团点评和摩拜单车收购前的财务数据、结合美团并购前后的财务绩效的变化来评价本次并购的战略实现价值。从分析结果可以看出，美团点评在并购摩拜单车后，其盈利能力、偿债能力和营运能力均有所提升，尤其在对其净资产收益率ROE的分析中，本文发现美团点评的净资产收益率在收购--年后出现了显著的提升，在2019年6月时已经从2018年底的-142.52%收窄至-0.69%，而3个月后已经翻正达到了0.86%。这说明在并购后美团点评的盈利能力得到了显著提升，可以认为这是美团点评成功实现其多元化战略的一次收购。（五）杜邦分析五、美团集团并购案对我国财务整合的启示（一）以战略目标为导向，制定财务整合目标在财务整合的各项工作中，存量资产整合是其最核心的内容。改善资产负债比率、增强企业的获利能力。存量资产整合要遵循可用性、协同性以及成本效益三个原则，其中可用性原则是指并购后企业应根据新的发展战略和经营目标保留有用资产、处置无用资产，使资产的配置效率达到最佳；协同性原则是指企业投入一项资产必须考虑与其他相关资产的协调配合，确保资产组合发挥最大功效。成本效益原则是指企业要确保资产在使用过程中产生的收益大于付出的成本，及时处置不经济的资产，减少浪费。统筹规划，系统推进整合措施与传统工业企业不同的是，互联网企业为了争夺市场份额，抢占短暂的产品周期，低成本