有色金属周报：海外数据疲软+国内地产放松商品价格进入主升浪

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1码称 (元)2022A2023E2024E2022A202码称 (元)2022A2023E2024E2022A2023E2024E级➢本周商品价格震荡上行。本周(8.28-9.1)上证综指上涨2.26%，沪深300指数上涨2.22%，SW有色指数上涨3.35%。贵金属方面本周COMEX黄金上涨1.18%，白银上涨1.07%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动3.95%、1.59%、3.69%、4.42%、1.01%、0.70%；主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.38%、6.92%、2.83%、0.50%、工业金属：国内宏观政策持续释放，提振内需释放预期，金属价格上行。核心观点：美国就业数据走弱降低继续加息预期，国内多市官宣“认房不认贷”和降低首付比例等政策利好房地产市场，进一步刺激国内需求的释放，驱动金属价格上行。铜方面，供应端，冶炼加工费TC报92.93美元/吨，本周环比减少0.42美元/吨，TC偏弱运行；需求端，铜价走高市场畏高情绪出现，现货市场成交较方面，供给端，云南电解铝运行产能保持平稳，总运行产能约4270万吨，8月份国内电解铝产量有望达361万吨；需求端，国内铝下游开工受高位原料价格抑制呈现下滑态势，河南地区中小型铝板带企业略减产，华南地区铝锭出现小幅累库。重点推荐：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份，关注五矿资源、神火股份、中国有色矿业。充足，需求未见好转，基本面偏弱。锂方面，供应端，部分锂盐厂减产检修，供应略有下滑，但整体供应较为充足，需求端下游终端动力、储能市场年末冲量进度缓慢，呈现旺季不旺趋势，对电芯需求少有增量，市场成交惨淡。钴方面，国内三元动力端及消费市场不见起色，下游观望情绪仍高，钴价继续走弱。镍方面，镍盐生产企业保持按长单排产节奏，库存维持相对低位，前驱体企业刚需备库，询单成交均较为活跃，但前驱体订单情况无明显好转，硫酸镍价格预计偏弱运行。重点推荐：华友钴业、永兴材料，关注中矿资源。国就业市场降温，经济增长放缓，美联储9月维持利率不变预期增强。美国8月ADP就业人数增加17.7万人，创五个月最小增幅，不及预期的19.5万人；美国第二季经季节和通胀调整后的实际GDP年化季率增幅从初值的2.4%修正为2.1%，低于预期的2.4%，两项数据弱于预期延续经济指标趋软的势头；长期来看央行购金量的上升也有望带动金价中枢上行。重点推荐：山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金，关注招金矿业、中国黄金国际和湖南黄金。➢风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。重点公司盈利预测、估值与评级SH12.800.760.841.03171512推荐603993.SH洛阳钼业5.940.280.340.53211711推荐000807.SZ云铝股份15.691.321.151.7912149推荐603799.SH华友钴业40.532.482.614.3916169推荐002756.SZ永兴材料49.9011.727.568.29476推荐600547.SH山东黄金26.250.200.510.661315140推荐600489.SH中金黄金11.150.440.600.69251916推荐600988.SH赤峰黄金15.160.270.440.73563421推荐000975.SZ银泰黄金14.410.400.580.72362520推荐EPS(元)PE(倍)价ind有色金属周报202309032023年09月03日维持评级师究助理学S120001zuxuemszqcomS090040qcom相关研究发行-2023/08/27撑美元，静待国内需求复苏-2023/08/20行，国内商品需求渐入旺季-2023/08/13业发展的星辰大海-2023/08/10放，工业金属价格仍处上行趋势-2023/08/06行业定期报告/有色金属本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告21行业及个股表现 32基本金属 32.1价格和股票相关性复盘 52.2工业金属 53贵金属、小金属 143.1贵金属 143.2能源金属 173.3其他小金属 204稀土价格 225风险提示 24插图目录 25表格目录 26行业定期报告/有色金属本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3铝铜铝铜锌铅1行业及个股表现 图1：本周涨幅前10只股票(8/28-9/1) 图2：本周跌幅前10只股票(8/28-9/1)2基本金属表1：金属价格、库存变化表位价格/库存2023/9/1以来化本月以来今年以来基本金属价格(当月)美元/吨(当月)美元/吨(当月)美元/吨铅(当月)美元/吨42%镍(当月)美元/吨(当月)美元/吨(当月)元/吨18%(当月)元/吨(当月)元/吨铅(当月)元/吨57%镍(当月)元/吨(当月)元/吨基本金属库存基本金属库存LME库存海期交所库存海期交所库存海期交所库存吨吨吨吨吨吨吨吨.66.32-1.43%12.90%本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4镍镍锡上海期交所库存海期交所库存海期交所库存吨吨吨吨吨46.98%.41%贵金属价格贵金属价格美元/盎司美元/盎司元/克2.46元/千克小金属价格小金属价格钼精矿元/吨度40钨精矿元/吨元/吨元/吨锑锭(1＃)元/吨海绵钛元/千克铬铁(高碳)元/吨钴元/吨铋元/吨钽铁矿美元/磅化锗元/千克铟元/千克.51%碳酸锂(工业级)元/吨碳酸锂(电池级)元/吨氧化二钒元/吨稀土稀土稀土氧化物化镧元/吨00化铈元/吨00化镨元/吨化钕元/吨化镝元/千克化铽元/千克镨钕氧化物元/吨稀土金属金属镧元/吨金属铈元/吨金属镨元/吨金属钕元/吨金属镝元/千克金属铽元/千克本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告52.1价格和股票相关性复盘 图3：黄金价格与山东黄金股价走势梳理 图4：阴极铜价格与江西铜业股价走势梳理 图5：华友钴业股价与硫酸钴价格走势梳理 图6：天齐锂业股价与碳酸锂价格走势梳理wind券研究院wind券研究院：左轴单位为元/kg2.2工业金属2.2.1铝 (1)价格周度观点本周(8月28日-9月21日)美国第二季度实际GDP同比由2.4%下调至2.1%，PCE物价由此前的3.8%下调至3.7%，美联储加息的必要性再次减弱。国内多组政策组合拳，扩大内需，多地公布“认房不认贷”等地产刺激措施，宏观方面消息提振显著。基本面，供给端云南地区电解铝复产基本结束，国内供应端增速放缓，行业铝水比例持续高位，市场铝锭产量仍维持低位，下游处于淡旺季交替中，高位铝价对下游开工有所抑制，预计后续社库后有小幅累库预期，目前上期所仓单库存维持低位，但近月合约持仓量仍偏高，刺激近月合约走强。预计下周沪铝主力偏强震荡于18500-19500元/吨，伦铝或震荡于2130-2270美元/吨。后续关注国内下游开工及进口铝锭情况。新闻方面：近期国内氧化铝价格企稳，企业利润得到修复，复产本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6意愿渐长，但伴随部分企业进入检修阶段，且河南地区部分氧化铝厂因矿石供应持续紧张而减产，产能增量有限。需求端云南电解铝复产基本结束，对西南氧化铝需求增量放缓，国内氧化铝紧平衡格局或将延续，SMM预计短期内国内氧化铝现货价格偏稳运行为主，不排除近期期货价格持续走强提振市场预期，带动现货价格走强。长期来看，随着国内新增氧化铝项目建设的顺利进行，供给端过剩预期仍存，后续需持续关注氧化铝企业生产情况，以及下游电解铝企业的采购情绪。 (2)价格和库存表2：铝价格统计2023-9-12023-9-1日变化周变化月变化价格(元/吨)元/吨涨跌幅元/吨涨跌幅元/吨涨跌幅电解铝19610450.02.35%790.04.20%1070.05.77%化铝铝土矿(澳洲进口)438-0.1-0.03%-0.6-0.13%10.62.49%铝铝土矿(广西)75铝土矿(山西)5200.00.00%0.00.00%0.00.00%预焙阳极预焙阳极20力煤 图7：上海期交所同LME当月期铝价格 图8：全球主要交易所铝库存行业定期报告/有色金属本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7 (3)利润 图9：预焙阳极盈利梳理 图10：电解铝单吨盈利梳理 图11：氧化铝单吨盈利梳理(单位：元)行业定期报告/有色金属本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8 (4)成本库存 图12：2023年8月全国平均电解铝完全成本构成4.39%10.35%电力及三费料电力及三费料 图13：国内主要地区电解铝社会库存(单位：万吨)图14：国产和进口氧化铝价格走势500000,5000005000005000000SMM化铝价格 大利亚氧化铝FOB价格元/吨503131313131FOB价格为右轴本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告92.2.2铜 (1)价格周度观点本周(即8月28日-9月1日)即将步入“金九银十”消费季，由于现阶段内需仍释放不足，为此国内宏观利好政策仍会不定时的释放，但政策方向的宏观利好尚未形成十足动力大幅将铜价拉涨。海外方面，美国经济软着陆的预期仍然较大，为此短时期内美元指数顺畅回落的可能性较小，为此铜价上涨动力有限。基本面，社会主流地区铜库存处于历史较低位置，且铜价下跌时，下游消费补货情绪迅速能被提振，国内经济富有韧性，且即将进入“火热”消费季。预计下周铜价仍在68000-70000元/吨之间运行，伦铜将在8300-8450美元/吨之间运行。现货市场，进入9月现货或受到月差指引再度走高，但需警惕进口增量给予的压力，预计下周现货升水300-600元/吨。新闻方面：上周末，财政部、证监会、三大交易所均官宣重大政策调整，其中包括印花税利好，包括IPO、再融资、两融、减持等政策，其中针对房企现阶段融资上市处境特意提出房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。此外，周内多市官宣“认房不认贷”，进一步刺激内部需求的释放。总体来看，现阶段仍是强预期弱现实的主步调，周内多发房地产利好政策，使得市场对于消费释放的预期走强，铜价重心小幅上移。 (2)价格、库存和加工费 图15：三大期货交易所铜库存合计+保税区(单位：吨) 图16：铜精矿加工费(美元/吨) 图17：上海期交所同LME当月期铜价格 图18：全球主要交易所铜库存本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告102.2.3锌 (1)价格周度观点本周(8.28-9.1)伦锌方面：周初，逢夏季银行假日，伦锌休市；随后美国8月达拉斯联储商业活动指数录得-17.2，叠加市场多头资金强势，情绪偏向乐观，助推伦锌开盘震荡上行；美国7月JOLTs职位空缺882.7万人，叠加8月谘商会消费者信心指数录得106.1，市场对美联储9月暂停加息的押注增加，美元指数走弱，伦锌重心上移，欧元区8月消费者信心指数终值录得-16，符合预期数值，伦锌围绕日均线震荡运行；美国8月ADP就业人数录得17.7万人，第二季度实际GDP年化季率修正值录得2.1%，暂停加息预期再度增强，但美国7月成屋但前期连续上行情况下，伦锌重心微挫；截止至本周四15：00，伦锌终收2427美元/吨，周内涨28.5美元/吨，涨幅1.19%。沪锌方面：周期利多信息频发，支撑沪锌走势偏强，沪锌重心上移；而随后宏观信息释放并未停止，各地房地产方面利好政策接连落地，市场对于远期消费预期升温，多头资金强势入场带动沪锌重心接连上移；8月国内官方制造业PMI环比好转录得49.7%，但仍处于容枯线下方，表明市场经济仍处于疲软状态，表明制造业压力犹存，沪锌涨势放缓；沪锌截止至本周四15：00，沪锌终收20960元/吨，周内涨310元/吨，涨幅1.50%。新闻方面：7月份中国氧化锌生产商库存氧期为7600.00公吨，上月为10160.00公吨，同比增加14.61%，环比减少14.27%。2023年1-7月，中国氧化锌生产商月均库存氧化锌为10818.57公吨，去年同期为7845.71公吨，同比增加37.89%。 图19：上海期交所同LME当月期锌价格 图20：全球主要交易所锌库存本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11 (2)加工费&社会库存 图21：国产-进口锌加工费周均价注：图中进口周均价为右轴 图22：锌七地库存(万吨)图23：锌进口比值及盈亏注：沪伦比值为右轴，进口盈亏单位为元/吨行业定期报告/有色金属本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告122.3铅、锡、镍⚫铅：本周(8.28-9.1)周一(8月28日)为英国夏季银行假日，LME休市一日，周二伦铅开于2159美元/吨后震荡下行探低至2132美元/吨，进入欧洲时段，美元走弱基本金属回升，夜间时段伦铅强势上冲；周三欧洲时段探高至2213美元/吨，截至周四18:00，伦铅收于2185美元/吨附近，涨幅约0.7%。本周沪铅主力2310合约开于16380元/吨，周一盘初轻触高位16415元/吨后震荡下行，周二跳水探低至16070元/吨，弱消费与成本因素博弈激烈，同时铅仓单库存去化，周三沪铅震荡回升，并重新站上16300元/吨，周四终收于16310元/吨，跌幅为0.19%。新闻方面：尽管进口铅精矿加工费已经处于偏低位置，但海外铅锌矿供应并不宽松，叠加四季度国内冬储需求提前等因素，进口铅锌矿均出现加工费下调迹象。云南地区8月铅精矿加工费较7月小幅下调后，9月暂无调整预期。9月冶炼厂检修与生产恢复并存，尽管铅价大幅上涨，但原生铅冶炼厂维持稳定运行，暂无提产预期，铅精矿供应维持紧平衡状态。⚫锡：本周(8.28-9.1)本周沪锡价格先抑后扬，供需矛盾相对较少，周初沪锡价格有所回落带动现货市场成交转好，下游焊料企业采购意愿有所回暖，但周中受7月份美国JOLTs职位空缺人数882.7万人，远低于市场预计值，及8月份美国ADP就业人数17.7万人，亦超出市场回落幅度的预期，市场认为后续美联储加息概率降低，而下游企业在锡价21万元/吨附近时也有较多买盘存在，沪锡价格逐渐回升反弹，而周四晚上国内相关部门出台更多支持房地产及促进消费的政策，不少机构认为将逐渐刺激国内房地产回暖，后续国内经济仍有很强韧性，周五有色、黑色、化工等板块齐升，锡价也延续涨势。新闻方面：虽然缅甸佤邦在8月份宣布停止锡矿开采，但此前6月份和7月份有大量锡矿进入国内，该两月分别有21647吨和30875吨锡矿进口，分别同比增加53.25%和33.87%，且预计8月份从缅甸佤邦进口锡矿依然为2万吨的级别，短期国内锡矿供应依然相对宽松。⚫镍：本周(8.28-9.1)沪镍周内震荡下行，基本面对镍价支撑有限。宏观面，昨日晚间美国公布8月ADP就业人数为17.7万人，低于预测值19.5万，远低于前值37.1万人。ADP数据暂时可以表明当前美国市场表现有一定下滑，一定程度上说明当前美国劳动力市场表现不佳时，或将影响9月美联储继续加息的进程，从而利好大宗商品。然而本周周内镍价震荡下行，主因纯镍基本面对镍价支撑有限。前期镍价上行主受印尼镍矿配额事件影响，但在8月28日，印尼官方表示恢复了旧的审批程序，并保证有足够的镍矿供冶炼厂使用。随着对于未来镍矿紧供应的市场情绪缓解，镍价随之下行。基本面来看，供应端方面国产电积镍仍然处于持续放量阶段，当前国内镍板饱和度持续上涨。相反纯镍需求在周内仍然处于低位。本周纯镍现货市场出现首次进口镍贴水报价，主受当前市场可选择镍板品牌激增叠加纯镍主流下游多板块需求仍然疲弱。但据SMM调研，9月期间俄镍长协到货量预计仍有3000吨左右，海外电积镍项目同样处于产量爬坡阶段。需求端来看，合金方面，9月期间合金行业军工订单仍维持稳定水平，但民用合金板块小幅下滑，对纯镍需求支撑有限。其次，不锈钢板块受部分300系产线停产影响，预计对纯镍的需求较8月小幅下调。综上，9月纯镍供给端增量较大但需求端涨幅受限预计9月镍价呈现下行趋势。新闻方面：7月份中国镍钴锰氢氧化物生产商开工率44.73%，去年同期为60.89%，上月为45.71%，同比减少26.54%，环比减少2.14%。2023年1-7月，中国镍钴锰氢氧化物生产商平均开工率47.20%，去年同期为62.15%，同比减少24.00%。7月份中国镍钴锰氢氧化物在产生产商开工率45.27%，同比减少26.57%，环比减少2.14%。行业定期报告/有色金属本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13 图24：上海期交所同LME当月期铅价格 图25：全球主要交易所铅库存 图26：上海期交所同LME当月期锡价格 图27：全球主要交易所锡库存 图28：上海期交所同LME当月期镍价格 图29：全球主要交易所镍库存本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告143贵金属、小金属3.1贵金属⚫金银：本周(8.28-9.1)：本周金银价格上涨。截止到本周四，国内99.95%黄金市场均价为460.76元/克，较上周均价上涨0.73%，上海现货1#白银市场均价5862元/千克，较上周均价上涨3.17%。本周金银价格开启反弹走势，一方面鲍威尔央行年会的讲话放大了美联储下一步行动的不确定性，同时对美国通胀走势疲软的预期使市场开始厌恶美元而转向金银。另一方面，数据层面显示出的就业市场降温迹象和经济增长放缓势头使市场对美联储9月维持利率不变的预期增强，美债收益率走势集体下滑。受此支撑，COMEX期金12合约和期银12合约分别自1940和24.5美元反弹至1970和25美元/盎司，接近月内最高水平。沪金09合约和沪银10合约双双刷新历史高位，最高报467元/克和6008元/千克，截至8月31日，百川盈孚现货金银价格分别报463.32元/克和5923元/千克。图30：各国央行的资产总额情况行业定期报告/有色金属本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15 (1)央行BS、实际利率与黄金图31：美联储资产负债表资产组成 (2)ETF持仓 图33：黄金ETF持仓(单位：金衡盎司) (3)长短端利差和金银比 图35：美国国债收益率(%)图32：Comex黄金与实际利率 图34：白银ETF持仓(单位：盎司) 图36：金银比行业定期报告/有色金属本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16 (4)COMEX期货收盘价图37：COMEX黄金期货收盘价图38：COMEX白银期货收盘价行业定期报告/有色金属本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告173.2能源金属3.2.1钴⚫电解钴：本周(8.28-9.1)本周电钴价格仍在下降。海外夏休虽将结束，需求仍弱海外电钴价格下行。成本端，国内钴中间品价格较大幅下行，电钴成本支撑走弱。供需端，目前冶炼厂生产稳定，新增电钴产能稳定释放，部分冶炼厂库存有所增加，下游磁材及高温合金未见起色。预期下周电钴价格或稳中走弱。⚫钴盐及四钴：本周(8.28-9.1)本周四钴价格较仍在下降。成本端，钴中间品及钴盐价格走低，成本支撑走弱。供应端，部分四钴企业由于下游订单较弱9月排产有所下行。需求端，部分钴酸锂企业前期有所补库，本周需求较弱，成交冷清。情绪面，受华为新机发布影响，部分四钴企业挺价意愿渐起。目前四钴与钴盐价差有所缩窄，四钴价格或将稳⚫三元材料：本周(8.28-9.1)本周三元材料价格小幅下行。前驱维稳下，锂价小跌拉动三元制造成本逐日下探。需求方面，国内动力及消费板块表现均暂稳，海外动力需求仍无明显恢复，传导至三元材料厂开工表现暂稳，存在系别结构的小幅调整。受锂价持续下行影响，市场活跃度偏低，成交价格随成本小幅下行。后市预期受成本影响，价格仍具小幅下跌预期。表3：钴系产品价格一览产品类别价格单位双周变动1月变动初至今钴粉99.5%min中国元/公斤247.50-5.71%-5.71%-22.78%360.50237.50低级钴美元/磅.13金属钴99.8%min中国元/公斤235.00-4.08%-10.31%-25.16%353.00235.00钴精矿钴精矿6-8%中国到岸美元/磅四氧化三钴73.5%min中国元/公斤141.50-10.73%-15.52%-28.35%247.50141.50硫硫酸钴元/吨化钴元/公斤X日行业定期报告/有色金属本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18 (1)价差跟踪图39：MB钴美金及折合人民币价格注：美元汇率为对应当日中间汇率图41：硫酸钴和四氧化三钴价差图40：海内外钴价及价差图42：金属钴现货和无锡盘价格差3.2.2锂 (1)高频价格跟踪及观点⚫碳酸锂：本周(8.28-9.1)本周碳酸锂价格下跌。供应端，当前部分锂盐厂商有所减产检修，市场总供应量略有下滑，但在当前市场总体供大于求的供需格局下，市场流通货源较为充足，价格承压，需求端，当前下游终端动力、储能市场年末冲量进度缓慢，对电芯需求少有增量，价格下行之下，部分正极企业对原料端主动降库，询价、采购行为愈发谨慎，推动锂盐需求进一步收缩，市场成交清淡，供稳需减之下，行业库存小幅上涨，推动市场报价、成交进一步下行。⚫氢氧化锂：本周(8.28-9.1)本周氢氧化锂市场延续跌势。由于前期库存持续积累导致目前现货流通较为充足。而需求端高镍三元未见起色，整体市场维持供大于求的趋势。此外，从市场整体表现来看，目前下游长协拿货速度依旧较慢，并且提货多为盐厂前期库存，价格存在一定的商讨空间。综合来看，目前下游需求仍是市场关注的焦点，在目前的供需现行业定期报告/有色金属本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告19格恐难有起色。⚫磷酸铁锂：本周(8.28-9.1)本周，磷酸铁锂材料价格继续下跌。主原料碳酸锂价格下行，生产成本降低。供应端，磷酸铁锂头部企业8月生产虽有减量，但下游提货较慢，供应量较为充足。需求端，9月动力端和储能端电芯企业，为四季度备货冲量的意愿不强。下游需求低于预期，对磷酸铁锂的采购难有增量。预估下周，受成本和下游需求的影响，磷酸铁锂价格或将继续稳中走跌。⚫钴酸锂：本周(8.28-9.1)本周4.4v钴酸锂价格继续下行至24.5-25万元。成本方面，四钴与碳酸锂价格在本周维持下行趋势，钴酸锂正极企业在本周也在继续下调报价。需求方面，最近受到终端新机型发布提前备货的影响，钴酸锂电芯企业与正极厂的订单较之前有所恢复，考虑到9月新机型发售、国庆节前提前备库等因素，市场的活跃度较之前会有所提高，但是价格会根据成本变化调整。 (2)价差跟踪：国内外碳酸锂价差图44：国内外氢氧化锂价差图45：国内电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价差图46：国内氢氧化锂和碳酸锂价差本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告203.3其他小金属 图49：长江现货市场电解镁价格 图50：长江现货市场电解锰价格 图51：长江现货市场锑锭价格本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告21：国产高碳铬铁价格 图55：国内精铟99.99%价格 ：国产二氧化锗价格 图54：长江现货市场金属钴价格 图56：钽铁矿30%-35%价格 行业定期报告/有色金属本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告22 图59：碳酸锂(工业级)价格 图60：碳酸锂(电池级)价格4稀土价格⚫稀土磁材：本周(8.28-9.1)本周，稀土价格整体继续保持上行。周初的大厂招标行为带动下，镨钕价格上行速度较快，但考虑到本周周末即将迎来北方稀土发布9月挂牌价格，持货商和采购方观望情绪加重，市场成交冷清，镨钕价格走势也基本保持平稳。镝铽产品因缅甸封关消息的发酵，其价格也有一定程度的上调。本周氧化镨钕价格也继续保持偏强走势。周内，氧化镨钕主流价格由上周四的48.9-49.5万元/吨上调至本周四的49.7-50.3万元/吨，上调幅度约为1.6%。与此同时，镨钕金属价格整体也有小幅上调，其主流市场价格由上周四的60.5-61万元/吨上调至本周四的61-61.5万元/吨，上调幅度约为0.8%。本周，氧化铽价格继续上调。周内，氧化铽主流成交价格由上周四的780-800万元/吨上调至本周四的795-815万元/吨，涨幅约为1.9%；金属铽价格走势也继续偏强，其价格由上周四的950-980万元/吨上调至本周四的970-1,000万元/吨，上调幅度约为2%。图61：氧化镧价格图62：氧化铈价格行业定期报告/有色金属本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告23图63：氧化镨价格 图65：氧化镝价格图64：氧化钕价格 图66：氧化铽价格行业定期报告/有色金属本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告245风险提示1、需求不及预期：美联储加息，全球经济有下行风险，国内经济不及预期，需求或弱于预2、供给超预期释放：受限于产能，加上供应干扰较大，供给端释放较慢，若资本开支大幅上升，供应可能有超预期释放。3、海外地缘政治风险：俄乌冲突加剧以及南美政策均影响供应，同时地缘冲突风险也影响情绪，影响未来金属需求。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告25插图目录图1：本周涨幅前10只股票(8/28-9/1) 3图2：本周跌幅前10只股票(8/28-9/1) 3图3：黄金价格与山东黄金股价走势梳理 5图4：阴极铜价格与江西铜业股价走势梳理 5图5：华友钴业股价与硫酸钴价格走势梳理 5图6：天齐锂业股价与碳酸锂价格走势梳理 5图7：上海期交所同LME当月期铝价格 6图8：全球主要交易所铝库存 6预焙阳极盈利梳理 7图10：电解铝单吨盈利梳理 7图11：氧化铝单吨盈利梳理(单位：元) 7图12：2023年8月全国平均电解铝完全成本构成 8图13：国内主要地区电解铝社会库存(单位：万吨) 8图14：国产和进口氧化铝价格走势 8图15：三大期货交易所铜库存合计+保税区(单位：吨) 9图16：铜精矿加工费(美元/吨) 9图17：上海期交所同LME当月期铜价格 9图18：全球主要交易所铜库存 9图19：上海期交所同LME当月期锌价格 10图20：全球主要交易所锌库存 10图21：国产-进口锌加工费周均价 11图22：锌七地库存(万吨) 11 图24：上海期交所同LME当月期铅价格 13图25：全球主要交易所铅库存 13图26：上海期交所同