紫翔医药人参产业大有可为

紫翔医药人参产业大有可为

17、8月，再过美好的一天。如果紫信药业有限公司宣布关闭，投资者将不会受到资本市场的浪潮。自此,传奇已成过去,神话最终破灭,人参上演的一幕财富“人参”大棋被揭开面纱。紫3年,紫3件药物总经营收入达7.2007年上市的紫鑫药业当初主要从事中成药的研发、生产、销售和中药材种植业务。我们根据前复权价看,2008年11月4日,紫鑫药业的股价才2.09元/股。随后,紫鑫药业的股价跟随2009年的反弹,勉强来到4元区域,随后的横盘竟长达9个月。此时的紫鑫药业丝毫看不出牛股特征,因为2008年、2009年的营业收入分别为22333.23万元、25628.76万元,净利润分别只有5333.97万元和6107.88万元。作为一家中药企业,紫鑫药业的产品毛利率很高,但收入却难有起色。2009年,公司卖的最好的品种四妙丸的营业收入仅仅5000万元出头。可从2010年10月开始,紫鑫药业的股价突然启动,股价从7元左右展开拉升,连收16阳,36个交易日上涨逾120%。紫鑫药业财务数据显示,2010年实现营收6.4亿元,同比增长151%,实现净利1.73亿元,同比大增184%。今年上半年,紫鑫药业“再接再厉”,实现营收3.7亿元,净利1.11亿元,同比增长226%和325%。相比业绩,紫鑫药业股价涨幅更为可观,2010年10月初,紫鑫药业的股价不过7元左右,到今年7月18日,飙升至24.45元,累计涨幅超过250%。这一切,都是人参战略在背后成为推手。紫鑫药业在2010年中期发布了一份增发预案,在该方案中,公司募集资金约10亿元进军人参项目。随后,公司股价从5元多涨至7元多。值得注意的是,在进军人参项目之后仅仅半年时间,紫鑫药业的人参产业就获得了爆炸性发展。2010年年报显示,公司的人参系列产品营业收入达35922.81万元,超过原有主营业务成为公司的第一产业。由于营业收入从2009年的25628.76万元猛增至2010年的64241.74万元,净利润从6107.88万元增至17317.36万元,业绩增长184%,这让紫鑫药业立刻成为机构的宠儿。公开数据显示,仅2010年四季度,就有15只基金买入紫鑫药业。2011年中期,公司人参中药饮片的营业收入达24086.98万元,占主营业务收入比例攀升至65.04%,继续展现出强劲的增长势头。“人参产业”战略规划人参的故事是这样开始的。2010年7月1日,紫鑫药业公告称,拟以不低于11.29元/股定向增发不超过9000万股,预计募资10亿元(扣除发行费用后约98657.17万元)都投向分布在通化、延吉、磐石和敦化4个人参系列化项目。根据计划,位于通化和延吉的厂区项目分别投资3亿元,各建成人参深加工约300吨/年的产能(包括175吨生晒参、25吨大力参和100吨模压红参)。位于敦化和磐石的两个厂区则分别需要投入2.47亿元和1.4亿元,项目规模较前两个厂区稍小,建成后各自具备100万吨/年人参深加工的产能(包括50吨生晒参、25吨大力参和25吨模压红参)。2010年11月11日,紫鑫药业与通化市政府、中科院长春分院签订战略合作协议,共同推进通化制定的“人参产业战略规划”。紫鑫药业就此涉足人参业务。之后短短的1个半月之内,公司“人参系列产品”业务收入就高达3.59亿元,远超其传统中成药业务。紫鑫药业新任董秘钟云香对外表示:“公司在2008年就开始了人参业务调研,2010年正式涉足。去年三季度之前,我们主要向参农收购,10月份收获季节之后,我们转为向贸易商收购。几家供货方就是在这之后建立起来的关系。”对于短短两月之内做到3.59亿元的业绩,钟云香介绍:“2010年我们只是简单地将鲜参加工成饮片,并没有深加工。”她承认,地方政府给予了政策上的扶持,“通化市不愿意提垄断这一概念,但明确规划了25家龙头企业做大参产业。”通化是中国人参产业基地,鲜参年产量达到6400吨,约占全国的五分之一。2009年开始,康美药业、修正药业等国内大型制药企业纷纷到通化争夺人参资源。尤其是2010年中药材价格疯涨之后。特别值得一提的是,紫鑫药业2010年下半年投资6.2亿元采购加工人参原料,此举为上市公司去年带来爆发式增长。前面有数据显示,2010年公司营收和净利分别为6.42亿元和1.73亿元,同比增长150%和183%。其中,人参系列产品贡献3.59亿元的营业收入,不过新成立的4家子公司中,仅紫鑫初元药业实现4994.17万元营收和110.4万元净利润,其余3家新设公司并未产生利润。据国海证券分析,紫鑫药业2010年耗资6.2亿元用于人参产品收购和林地收购,四季度出售部分深加工产品,3.59亿元人参销售为其带来约1.36亿元毛利。不仅如此,今年一季度,由于人参制品的销售大幅增长,紫鑫药业实现2亿元营业收入,这几乎与其2008年营收相当,6628.5万元的净利润更使其成为各路资金追逐的对象。《综合利率下降,人参项目成新,经营主体重新成长凭借人参贸易和人参深加工概念,股价伴随业绩一路高歌。人参的传奇故事,也吸引了众多机构的关注。自2010年10月起,先后共有14份推荐紫鑫药业的研报,其中,国海证券发布5篇,全部为“买入”评级,长江证券发布6篇,全部为“增持”评级,成为股价上涨的主推手,而民生证券和天相投顾也在其间发布研报。从2010年第四季度开始,众多机构开始频频出现在该股前十大股东行列。而卖方机构分析师们也不断推荐,给予“买入”、“推荐”和“增持”评级,紫鑫药业一时风光无限。2010年10月21日,天相投顾发布《综合毛利率下降,人参项目成新看点》拉开了唱多的大戏,彼时股价刚从13.31元的低点缓慢爬起。该研报称:“公司预计募集资金10亿元,主要用于四个人参生产加工基地建设,从事人参深加工和精加工项目,达产后将形成年产800吨的人参深加工能力。”自此,紫鑫药业进军人参产业首次被券商运作成炒作对象。2010年11月1日,在连拉十几阳后,长江证券发布《借政策东风,人参产业铸就成长》,该报告指出新的炒作焦点———人参酵素,称“募投项目将发展新资源食品———人参酵素,产能将达到200万瓶/年,开拓消费潜力巨大的蓝海市场”。就在2010年年报公布前后,国海证券也参与唱多。2011年2月14日,国海证券发布《人参产业引爆利润增长》,称“假设2012年人参产能实现一半,2013年后项目完全达产,销售良好,稳定贡献收入14亿元。”2011年4月20日,民生证券发布《布局人参资源,打造产业龙头》,称“我们认为紫鑫药业这样的重点企业将成为人参价值回归的主要受益者”。彼时A股进入下跌期,紫鑫药业于5月16日创出新高,5月20日实施10转10。此后股价盘整。紫鑫药业中报出炉后,今年上半年实现净利润1.11亿元,同比增长325%。2011年7月29日,国海证券再发《人参销售带动利润高速增长》,强调“人参奇货可居的趋势依旧明确,产业复苏脉络日渐清晰,作为行业龙头将享受更多溢价,维持‘买入’评级”。从股价走势来看,在国海证券、长江证券高调唱多之时,紫鑫药业股价也是一路高歌猛进,14份研报,一年工夫不到,区间涨幅达到了惊人的120%左右。紫3家贸易公司基本概念青云直上,人参故事把紫鑫药业带到财富峰巅,而后急转直下,神话随之破灭。2011年7月底,国内部分网络论坛及网站先后出现了大量针对紫鑫药业的报道或转载,内容主要为紫鑫药业注册空壳公司,空买空卖人参大肆造假。根据举报信提供的信息,嘉益、耀宇、欣鑫和劲辉4家公司均在2010年4月23日完成注册,其股东出资“都由郭春生出资”,郭春生作为上市公司实际控制人出任公司董事长兼法定代表人。举报信还披露,耀宇和劲辉两家公司注册资本为500万元,嘉益和欣鑫两家公司注册资本为100万元,每家公司的两名自然人股东均和紫鑫药业及其子公司草还丹公司有关。此外,举报信披露另外4家贸易公司的相关情况,分别是通化文博人参贸易有限公司、通化立发人参贸易有限公司、通化致远人参贸易有限公司和通化宏雅人参贸易有限公司。根据举报信披露,文博、立发和致远3家公司均成立于2010年7月19日,注册资本均为1亿元,其中分别出资9800万元的吉林融丰医药、延边美鑫高句丽、吉林鑫玉3家公司的自然人股东,均和紫鑫药业及下属公司有关。同时,文博、立发和致远3家公司的其他自然人股东和上市公司难以撇清关系。另一家宏雅公司则“根本不存在”。多份举报材料还指出,紫鑫人参业务的五大供货商和前五大客户中,多数与紫鑫药业存在关联关系。第二大客户千草药业实为紫鑫的孙公司,第一大客户平大生物和第三大客户正德药业也与紫鑫关系密切。而前四位的供货商则均为皮包公司,存在一致行动关系,幕后实际控制人也直指紫鑫药业董事长郭春生。7月29日,紫鑫药业发布澄清公告,分五点对传言予以澄清。公司表示:公司“董高监”以及在册员工均与报道中提及的人参贸易公司无关;公司的财务数据不存在造假;公司已就此事报案。然而,紫鑫药业言辞强硬的回应,并没有阻挡住市场的质疑声。8月9日,紫鑫药业因公共传媒出现关于公司的信息而临时停牌。当时,《证券市场周刊》发表《紫鑫药业玩转空手道》一文,对紫鑫药业包括营收情况存疑、人参产品客户属于“虚假公司”、客户的股东是公司员工等三方面的情况予以报道。随后,紫鑫药业对此予以逐条澄清。其中,公司表示“吉林鑫玉(公司人参产品第四大客户通化立发人参贸易有限公司的出资人之一)前出资人郭春生并非本公司董事长郭春生先生”。8月17日,紫鑫药业再次因媒体报道而停牌。紧接着相关媒体对公司八大上下游客户进行了逐一走访调查,得出八大客户背后均有紫鑫药业的影子,甚至最终的指向都是紫鑫药业实际控制人郭春生。因此,紫鑫药业的人参产业存在“自买自卖”甚至虚假交易的嫌疑。审计失实或从事人紫鑫药业事件涉嫌造假案例被披露,如同银广夏事件的重演,所有监管、审计再次集体失灵。虽然钟云香称,无法判断上下游客户与紫鑫间是否存在关联关系,但她明确表示:“与这些客户间业务关系是没问题的,都经过了会计师的审计,货物、原始发票、往来款项都是真实的。”紫鑫药业2010年年报由北京中准会计师事务所进行审计。审计意见认为,财报真实反映了紫鑫药业当年业绩和财务状况。而中准会计师事务所的前身是中鸿信建元。2005年9月28日,审计署发布审计公告,处理了14家审计报告失实或疏漏的会计师事务。其中,吉林某上市公司2003年为其5家子公司提供贷款担保总额达1.08亿元,未在年报中披露。中鸿信建元会计师事务所的审计报告未能指出这一问题。在被审计署点名之后的2006年,中鸿信建元改名为现在的中准会计师事务所。事发后,中准事务所北京总部人士表示:“为紫鑫药业做审计的两名注册会计师刘昆、张忠伟是吉林分公司的员工,总部无法联系到他们。”刘昆这个名字,大家并不陌生。2010年11月18日,国务院发布《关于依法打击和防控资本市场内幕交易的意见》,要求证监会查办一批典型案例。证监会便在公布了中国首例注册会计师在限制期内违规交易股票案。中准事务所的注会刘昆在审计吉林制药2006年年报期间,先后共计买入*ST吉药1.87万股,获利35995.96元。2007年时,就有人在网络上匿名举报称,中准事务所吉林分所本身内部管理混乱,违规严重,“年审中项目负责人与上市公司管理层关系密切,帮助上市公司出谋划策,粉饰