“活跃资本市场”系列研究：回购、增持分析

的信息披露和法律声明策略专题证证券分析师吴开达资格编号：S0120521010001研研究助理孙希民邮箱：sunxm3＠相关研相关研究2023.8.272.《应对磨底》，2023.8.273.《证监会推动REITs纳入互联互4.《大消费王者归来？风格研判系8.245.《“活跃资本市场”一揽子政策回回购、增持分析“活跃资本市场”系列研究导语：本文分析了自2023年1月1日-8月22日的上市公司回购和增持情况，按照申万一级行业分类，从行业视角看当下各行业的回购增持情况、完成度、与行业收益率关系等。行业视角看回购：已发生回购金额及占流通市值比：医药生物、计算机、机械设备、非银金融、家用电器、电子、电力设备、基础化工、农林牧渔、汽车这几个申万一级行业的完成及实施回购金额大，流通市值占比高，而国防军工、建筑装饰、美容护理、社会服务、综合、煤炭不论从回购金额到市值占比均不够积极。预期回购金额及占流通市值比：医药生物、计算机、机械设备、电子、家用电器、汽车这几个一级行业的预期回购金额较大、流通市值占比较高。商贸零售、轻工制造、钢铁、环保、美容护理虽然预期回购金额不大，但是流通市值占比较高。建筑装饰、煤炭、综合不论是预期金额还是占比都有待提升。回购完成情况：大部分行业的回购完成度都比较高，一共有24个一级行业完成金额占比超过了50%。同时探究发现回购完成情况、预期回购、已发生回购均与行业收益率没有直接的关系。不同回购目的的回购金额占比：绝大部分行业的回购目的中股权激励计划或员工持股计划金额占比最大，同时非银金融、医药生物、石油石化的其他项占比也较大。特殊的，食品饮料、社会服务行业回购目的中市值管理占比最高，钢铁行业股权激励注销占比最高。行业视角看增持：值高达约82.6亿元，同时电力设备、机械设备、食品饮料的增持规模也超过了40亿元。增持变动占市值比：在变动市值占比方面，机械设备、建筑装饰占比较高；虽然综合增持占行业流通市值比例很高，但其一级行业的市值偏小。与收益率关系：暂时没有观察出增持变动市值和占流通市值比例与一级行业收益率的关系。风险提示：1)增持、回购规则下半年发生较大变化；2)市场波动影响产业资本行为；3)历史信息不代表未来。策略专题2/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.1.已发生回购(完成、实施)情况分析 41.2.预期回购(全6类)情况分析 6 1.5.回购金额排名前30名公司回购情况 12 策略专题3/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图2：各申万一级行业回购金额占流通市值比 5图3：各申万一级行业已回购金额及流通市值占比 6情况 7图5：各申万一级行业预期回购金额占流通市值比 7图6：各申万一级行业预期回购金额及流通市值占比 8 图8：各申万一级行业指数自年初以来收益率与回购完成比例 9图9：预期回购金额及年初以来一级行业指数收益率 10图10：预期回购金额占市值比及年初以来一级行业指数收益率 10图11：已发生回购金额及年初以来一级行业指数收益率 10图12：已发生回购金额占市值比及年初以来一级行业指数收益率 10图13：年初以来不同回购目的回购金额占比 11图14：年初以来不同回购目的回购金额占比 11图15：各申万一级行业按回购目的分类的回购金额 12图16：按已回购金额(完成+实施)排序的前30名上市公司回购情况 13 图18：年初以来增持变动市值占流通市值比例 14图19：申万一级行业增持变动市值及变动市值占流通市值比例 15图20：增持变动市值及年初以来一级行业指数收益率 15图21：增持变动占市值比及年初以来一级行业指数收益率 15 策略专题4/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明回购按回购进度情况分为完成、实施、股东大会通过、股东提议、董事会预回购股数或者预期回购金额。因此在后续分析中我们会从已发生回购、预期回购角度分类分析，同时会从回购完成情况，回购目的等其他视角解读2023年各一级1.1.已发生回购(完成、实施)情况分析子已完成回购额超过50亿元；医药生物、基础化工、电力设备、家用电器、交器、农林牧渔、计算机、机械设备已完成回购金额占比超过了20‱；而医药生物、家用电器、基础化工、轻工制造、商贸零售的实施中回购金额占市值比超过电力设备、基础化工、农林牧渔、汽车这几个申万一级行业的完成及实施回购金额大，流通市值占比高，而国防军工、建筑装饰、美容护理、社会服务、综合、不够积极。策略专题5/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明之一策略专题6/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.2.预期回购(全6类)情况分析因此我们分析时采用预期回购股数上限×8月22日收盘价测算各上市公司当下的估算预期回购金额，进而采用该金额加总测算申万一级行业预期回购金额。不论是预期金额还是占比都有待提升。策略专题7/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题8/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明为了能够分析出各申万一级行业的回购进度，我们拟采用已发生回购占全部生回购股数作为各上市公司的估算已发生回购金额，使用该估算金额占预期回购回购完成情况。业完成金额占比超过了50%。为了进一步分析回购完成度对于股价的影响，我们收盘价和最后一个收盘价计算收益率。从下图中可以看到回购完成情况与行业收策略专题9/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题10/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明看一看预期回购金额及市值占比、已发生回购金额及市值占比与行业收益率的关系。策略专题11/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明从一级行业视角来看，绝大部分行业的回购目的中股权激励计划或员工持股计划金额占比最大，同时非银金融、医药生物、石油石化的其他项占比也较大。策略专题12/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明并且占公司自由流通市值的1.3%，同时我们发现大部分排名较高的公司都是在策略专题13/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明.增持情况分析82.6亿元，占该一级行业流通市值的12.33‱。同时电力设备、机械设备、食品饮料的增持规模也超过了40亿元。在变动市值占比方面，机械设备、建筑装策略专题14/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题15/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明值与占比和一级行业收益率的关系，同样的，我们也暂时没有观察出增持变动市值和占流通市值比例与一级行业收益策略专题16/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明上3)历史信息不代表未来。策略专题17/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明与研究助理简介吴开达，德邦证券研究所副所长、总量大组长、首席策略分析师(兼REITs、新股、公司研究),复旦大学、上海财经大学金融专硕导卖方研践行“自由无用、策略知行”，主要研究市场微观结构。吴开达策略知行团队成员大多具有买方工作经验，细分为：大势研领域，落地组合策略+增强策略，较传统卖方策略更具买方思维、更重知行。证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观和评级标准：月内的公司股价(或行业指数)的对同期市场基准指数的涨2.市场基准指数的比较标准：A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；类别评级说明投资评级相对强于市场表现20%以上；级本报告仅供德邦证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见