2021年度电大金融学原货币银行学6次任务

金融学（原货币银行学）6次任务

1.结合人民币汇率变动趋势及有关数据分析汇率作用

考核目：这是一道综合思考题，同步与国内汇率制度改革方向有着十分紧密联系。同窗们不

但要从人民币汇率近来变动数据入手去探讨问题，并且要深刻结识货币理论发展、货币制度

变革同汇率变动之间理论和实践渊源，以及人民币升值对中华人民共和国经济和世界经济影

响，在把理论同实践紧密结合起来同步，提高同窗们运用实例来综合分析和研究问题能力，

增强对国内经济和金融改革政策理解。

规定：

（1）认真审题并重点研读教材第1〜3章，特别是关于汇率决

定与影响因素、汇率制度演进等内容，清晰货币制度发展演变同汇率制度之间内在联系。

（2）认真阅读下面这段文字：“自7月21日起，国内开始实行以市场供求为基本、参照一

篮子货币进行调节、有管理浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性人

民币汇率机制。”，并据以进行有关文献调研。

（3）举例阐明时视域尽量开阔，同题目紧密联系即可。

（4）阐述过程不必面面俱到，但要有自己观点。

（5）字数不低于800字。

解题思路：

（1）汇率制度是货币制度特别是国际货币制度发展成果，国际货币制度是解决汇率问题根

源；

（2）国内当前实行人民币汇率制度是以国内经济和金融发展状况为基本：

（3）当前人民币汇价趋势是不断升值，这种趋势对中华人民共和国经济和世界经济都会带

来深远影响;

（4）国内人民币汇率必将发挥更大作用。

解答：

当前，国内实行是有管理浮动汇率制度，人民币汇率由也场供求决定，中华人民共和

国人民银行通过市场操作维持人民币汇率相对稳定。实践证明，实行有管理浮动汇率制度是

符合中华人民共和国国情对的选取。加入WTO后来，随着贸易和投资变化，国际收支变化

也许会较大，同步也会晤临更大外部冲击。为此，咱们将继续实行以市场供求为基本有管理

浮动汇率制度，在保持人民币币值基本稳定前提下，进一步完善汇率形成机制。增强本外币

政策协调，发挥汇率在平衡国际收支，抵抗国际资本流动冲击方面作用。

自7月21日起，国内开始实行以市场供求为基本、参照一篮子货币进行调节、有管理

浮动汇率制度。本次汇率机制改革重要内容涉及三个方面：

一是汇率调控方式。实行以市场供求为基本、参照一篮子货币进行调节、有管理浮动

汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、依照市场供求关系来进行

浮动。这里"一篮子货币"，是指按照国内对外经济发展实际状况，选取若干种重要货币，赋

予相应权重，构成一种货币篮子。同步，依照国内外经济金融形势，以市场供求为基本，参

照一篮子货币计算人民币多边汇率指数变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇

率在合理均衡水平上基本稳定。篮子内货币构成，将综合考虑在国内对外贸易、外债、外商

直接投资等外经贸活动占较大比重重要国家、地区及其货币。参照一篮子表白外币之间汇率

变化会影响人民币汇率，但参照一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关

系作为另一重要根据，据此形成有管理浮动汇率。这将有助于增长汇率弹性，抑制单边投机,

维护多边汇。

二是中间价拟定和日浮动区间。中华人民共和国人民银行于每个工作日闭市后发布当

天银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率收盘价，作为下一种工作日该货币对人民币

交易中间价格。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币交易价仍在人民银行发布美元交

易中间价上下0.3%幅度内浮动，非美元货币对人民币交易价在人民银行发布该货币交易中

间价3%幅度内浮动率稳定。

三是起始汇率调节。7月21日19时，美元对人民币交易价格调节为1美元兑8.11元

人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易中间价，外汇指定银行可自此时

起调节对客户挂牌汇价。这是一次性地小幅升值2%,并不是指人民币汇率第一步调节2%,

事后还会有进一步调节。由于人民币汇率制度改革重在人民币汇率形成机制改革，而非人民

币汇率水平在数量上增减。这一调节幅度重要是依照国内贸易顺差限度和构造调节需要来拟

定，同步也考虑了国内公司进行构造调节适应能力。

放弃单一盯住美元，不但体现为后来人民币汇率制度更富弹性，并且在于发挥汇率价

格杠杆作用，以便用汇率价格机制来调节国内外市场资源流向，以便增进短期宏观经济目（由

于，汇率犹如利率同样是短期宏观调控重要手段）。人民币汇率以市场供求关系为基本，此

后人民币汇率水平变化，完全取决于实体经济变化，取决于国内经济发展水平，而不是理论

模型高估或低估。这也预示着人民币汇率水平也许会有向上或向下浮动。

当前人民币汇价趋势是不断升值，这种趋势对中华人民共和国经济和世界经济都会带

来深远影响。人民币汇率升值趋势是顺应中华人民共和国经济发展体现，它对缓和中华人民

共和国贸易顺差会有一定作用。人民币升值趋势对中华人民共和国贸易不会有太大负面影

响。中华人民共和国贸易依然会有很大发展，只是出口商品构造会更加高度化，出口产品附

加价值会越来越高。中华人民共和国人天生会做生意，又能吃苦。此外人们应当更多关注人

民币升值对国内经济平衡、产业构造调节作用。

2.【问题讨论】结合国内信用发展状况，讨论利率如何改革才干充分发挥其在经济

发展中作用？

考核目：这是一道讨论题，但愿通过师生教学交互和同窗们之间协作学习与互相启发，激发

同窗们学习热情和创造性，并在此基本上，提高人们对利率在当代经济和金融发展中作用结

识，为后来更好研究其她金融问题和货币政策运营机制奠定良好基本；利率是少数几种既能

在宏观经济领域发挥作用，又能在微观经济中发挥作用经济变量之一，包括内容十分丰富，

通过进一步讨论，可以使同窗们更好地理解其作用机制，为充分发挥其作用奠定坚实理论基

本。

规定：

（1）认真研读教材第4〜6章教学内容；

（2）掌握关于利率概念、决定和影响利率变化因素；

（3）掌握利率在宏、微观经济中功能与作用，清晰利率发挥作用环境与条件。

（4）由辅导教师组织学习小组讨论，每组5〜10人为宜。

（5）讨论结束后每人完毕不低于600字作用。

解题思路：

（1）讨论应从信用与利率关系入手；

（2）必要清晰利率发挥作用世界性趋势；

（3）讨论核心内容是国内利率改革方向及其在宏观和微观经济中重要作用；

（4）清晰国内利率改革遇到重要障碍及化解办法。

解答：

一、信用与利率关系

信用与货币是两个不同经济范畴。信用是一种借贷行为，是不同所有者之间调剂财

富余缺一种形式。货币是普通等价物，作为价值尺度，媒介商品所有者之间商品互换。两者

之间关系必要用历史眼光来考察。

信用与货币关系经历了一种由互相独立发展到密切联系再到融为一体过程。初期信

用与货币这两个范畴是独立发展。从时间上考察，信用浮现比货币要早，当时信用重要采用

实物借贷方式，在很长时期内独立于货币范畴之外。从初期实物货币直至足值金属货币制度,

货币发展也长期独立于信用关系之外。可以说，资本主义制度形成之前，信用与货币两者虽

有联系，但从重要方面看，是各自独立发展。但是两者互相独立发展并不意味着否认两者之

间关系。在历史进程中，信用与货币联系有着久远历史，其密切联系体当前两者互相增进发

展之上。一方面，货币借贷浮现是信用获得更大发展基本条件。货币借贷扩展了信用范畴，

扩大了信用规模。另一方面，信用也增进了货币形式和货币流通发展。信用浮现发展了货币

支付手段职能，使货币能在更大范畴内作为商品流通媒介。信用还加速了货币流动，补充了

金属货币数量局限性。可见，信用与货币是互相增进发展。

随着资本主义经济关系确立，状况发生了本质变化。在金属货币退出流通领域，实

行不兑换信用货币制度条件下，信用与货币关系进一步发展。在信用货币制度下，信用和货

币不可分割地联系在一起，整个货币制度是建立在信用制度基本上。从货币形式看，货币形

式同步就是一种信用工具，货币是通过信用程序发行和流通，任何信用活动都导致货币变动。

信用扩张会增长货币供应，信用紧缩将减少货币供应；信用资金调剂将影响货币流通速度和

货币供应构造。这样，当货币运动和信用活动不可分割地联给在一起时，则产生了由货币和

信用互相渗入而形成新范畴——金融•因而，金融是货币运动和信用活动融合体。固然，在

金融范畴浮现后来，货币和信用这两个范畴依然存在。

二、利率发挥作用世界性趋势

利率不但可以反映货币与信用供应状态，并且可以体现供应与需求相对变化。利率水

平趋高被以为是银根紧缩，利率水平趋低则被以为是银根松弛。因而，西方老式货币政策均

以利率为中介目的。

为了控制投资高速增长，在央行采用诸多货币政策操作中，被西方金融界称为货币政

策“猛药”存款准备金率一调再调，而调节法定存贷款利率这一老式政策工具，却始终没有使

用。这让市场感到很意外。咱们以为，央行之因此迟迟没有提高法定存贷款利率，除了考虑

CPI、经济增长速度等正常经济指标外，还受到某些特殊外部因素约束。在国内利率发挥作

用还不具备条件。在发达市场经济国家，利率政策非常有效，因而成为重要货币政策工具。

中华人民共和国状况十分复杂。记录分析显示，在中华人民共和国，货币供应量变动同利率

变动关系不大。并且，利率水平减少对存款总量增长以及增长速度都没有产生明显影响。

之因此浮现上述状况，其重要因素是：地方政府、国有公司是重要贷款需求者，贷

款需求利率弹性必然较低；作为贷款重要供应方，银行、特别是国有银行利率敏感性始终较

低。此外，人民币汇率升值压力，将导致大量短期资本涌入到国内，从而达不到提高利率紧

缩信用目。因而，有研究人员以为升息不能解决经济过热问题。

三、国内利率改革方向及其在宏观和微观经济中重要作用

利率市场化是指所有利率均由市场决定，即由资金供求关系拟定。利率市场化是国内

利率管理体制改革方向。

在利率制度方面，国家应尽早建立并完善利率决定机制以及利率风险管理制度，保证

利率决定机制在最大限度灵活性和自主性基本上实现利率风险水平最小化;在规范微观主体

行为方面，应一方面解决长期以来困扰国内经济发展国有公司问题，加速国有公司改革，逐

渐建立和完善当代公司管理制度，同步进一步推动国有商业银行改革进程，在产权制度和银

行治理构造等方面加大改革力度；在金融市场方面，国家应努力朝着建立统一，开放，竞争,

有序金融体系目的迈进，为市场上各类竞争主体提供一种尽量公平，公正投融资环境，从而

为利率市场化改革最后实现创造条件。

进一步稳步推动利率市场化改革必要性和迫切性：

中华人民共和国利率市场化改革是在建立社会主义市场经济体制中逐渐提出来。

1993年党十四届三中全会决定和同年12月国务院关于金融体制改革决定，都对利率市场

化方向作了原则规定。中共中央关于国民经济和社会发展第十个五年筹划和远景目的建议以

及全国人大通过“卜五”筹划纲要，均明确提出“稳步推动利率市场化'规定。

为什么要进行利率市场化改革？利率市场化改革自身不是目，咱们不是为改革而改

革。改革目是提高金融市场配备资金这一稀缺资源效率，增进经济增长，提高人民福利。在

当代经济中，市场有支付能力需求通过货币来体现，货币流向引导资源流向。通过二十近年

改革，经济实物系统绝大某些商品和劳务价格已经由市场决定，市场配备资源效率已经大大

提高，人民因而享有了比改革前多得多福利。但是货币资金价格即利率形成机制虽然近几年

己有了很大进步，但总体上远远不如商品和劳务价格具备竞争性，因而由资金引导资源配备

效率仍受到相称限度限制，资金运用效率尚有待提高，经济增长潜力尚有待发挥。经济运营

实物系统与货币系统之间是互相增进、相辅相成。在实物系统价格绝大某些已经实现市场化

条件下，货币系统资金价格即利率客观上也有了市场化需要。利率市场化是经济市场化必然

规定。

加入WTO意味着咱们承诺按国际通行规则管理经济，虽然对中华人民共和国金融

市场咱们依然可以实行一定利率管制，但外资金融机构大量涌入中华人民共和国金融市场，

由此带来大量新经营方式和新货币市场、资我市场工具，大大增长了国内货币和金融监管当

局监管难度。很有也许咱们会在与其市场博弈中非常被动地接受变相市场利率化，即接受市

场利率事实上、某种限度已经自由化现实。如果浮现这种状况，如果咱们对境内中资金融机

构利率依然管制过于严格，中资金融机构过于缺少在利率市场化环境中进行竞争经验，其成

果也许会使她们在将来激烈竞争中处在某种劣势，这显然是非常不利。

利率在微观作用：

利率是通过对当代商品经济中一系列机制发生影响从而影响社会再生产。

(-)公司投资

在当代商品经济条件下，无论是公司为扩大再生产进行新投资，还是公司产品销路

不好时维持简朴再生产，甚至仅仅为了偿还债务，都需要借贷资金。利率变化将影响借贷资

金成本，从而勉励或者抑制公司投资，甚至关系到公司生存。

(二)利润

获得较高利润是商品生产者生产与经营直接目的。然而，利率高低直接影响到利润

多少。这是由于，在一定价格水平上，利率高低与利润多少是成反比。

（三）货币

借贷资金市场扩大和发展，投资场合不断增长，人们收入增长使得人们更加注意比

较使用货币效益，选取货币用途。因而，当利息率提高时,储蓄增多，货币数量相对减少；

反之，当利率下降时，储蓄减少，货币数量相对增长。

（四）工资与消费

利率通过影响公司投资规模和基本建设规模、公司利润状况进而影响就业状况，从

而影响工资和消费基金水平。当利率较高时，公司投资、基律规模受到抑制，因而减少就业

机会，从而减少工资性支出和消费基金总额，利率下降时，状况则相反。不但如此，利率变

动还能促使消费基金和投资基金转化。当利率提高时，人们会把原筹划用于购买消费品一某

些钱储蓄起来，投资资金会增多，消费基金就会相应减少。反之，当利率下降时，投资基金

减少，消费基金相应增长。

（五）价格

利率高低直接影响价格水平高低。这是由于一方面货币量变动将直接影响至（价格

水平。另一方面，公司都把利息作为生产费用计算。当代商品经济中，消费信贷也在不断扩

大。对那些生产某些“垄断”性商品公司来说，利率提高，成本增长，为了不减少利润，需要

提高价格。但是利率提高，同步影响到储蓄增长，货币流通量相对减少，使社会对商品需求

减少，从而使社会商品价格下降。那些生产某些“垄断”性商品（重要是其中一某些需求弹性

较小商品）公司在此时虽然提高价格，但整个社会购买力减少，也能抵消这一影响，抑制普

通商品价格上升。同步，较高利率还能抑制消费信贷。因而，从总方面讲，提高利率是可以

起到抑制社会普通商品价格水平上升作用。而减少利率，状况则相反。

（六）证券

证券价格和利率变动成反比。利率提高，股票、债券价格下降，将影响公司直接吸

取社会资金；利率下降，股票、债券价格上升，可以勉励公司吸取社会资金。公司投资、利

润、货币、工资与消费、价格、证券都是当代商品经济发展重要机制，利率对它们所产生作

用也无异对社会经济发挥着作用。

四、国内利率改革遇到重要障碍及化解办法：

当前国内这种低利率管制在一定限度上扭曲了金融商品价格，也使得利率这一重要

经济杠杆难以充分发挥作用，因而诸多人主张通过利率市场化来理顺金融商品价格体系，提

高利率敏感性和弹性，恢复利率杠杆应有作用。咱们以为，利率市场化是随着国内市场经济

改革不断深化一种必然进程，谁也没有理由反对利率市场化，但当前国内宏微观经济环境都

不利于利率市场化过快推动。如下：

1、市场经济发育限度低。国内过去长期搞筹划经济，建立市场经济时间不长，许

多方面都与成熟市场经济规定有较大差距。

2、利率运作主体行为不规范。

（1）中央银行独立自主性不强。中央银行并未真正拥有利率制定权和调节权。

（2）国有商业银行行为非市场化。国有商业银行由于产权制度建设落后，银行产

权界定模糊，加上管理层和普通员工没有利益驱动机制，使得所有者和经营者难以实现利益

勉励兼容，经营者非市场化选取倾向很强，这是引致银行效率低下根源所在。国有商业银行

大量非市场化行为存在，虽然利率自主权放开，银行也难以按照市场规律借贷资金。

（3）公司行为不规范。到当前为止，国内国有公司当代公司制度改革并未达到预

定目的，其在资金使用方面风险约束机制和利益推动机制尚不健全，大多数公司只负盈不负

亏，在国家保护伞下安稳过日子，利率高低对其来讲并不很重要。

3、公司对利息承受能力低下。

4、金融监管不完善。当前国内金融监管因不能挣脱行政干预而缺少超脱性和真实

性。此外，监管原则、手段和技术也不能保证监管信息质量和使金融机构采用稳健和审慎经

营原则。

在国内这样一种曾经长期实行筹划经济国家，要实现利率完全市场化需要一种很长

过渡期。就当前国内利率市场化重点而言，不是去设计利率市场化进程和时间表，而应是为

利率市场化创造条件。如前所述，利率市场化同一国市场经济完善限度、金融交易主体市场

化倾向以及金融监管等外围制度环境紧密有关，因此咱们应从这些方面着手，为利率市场化

创造条件。如下：

（1）深化市场经济改革。从西方经验来看，诸多国家都是在市场经济相称成熟条

件下放开利率。应当说相对有效市场机制有助于熨平利率放开后金融领域乃至经济波动。国

内通过二十几年改革开放，特别是近几年市场经济大力发展，建立了比较完善商品市场，但

是国内产权市场、劳动力市场以及资我市场发育都不完善，这就极大地制约了利率市场化。

固然，深化市场经济改革不但要建立有效市场，更需要经济主体行为市场化。

（2）哺育利率运作主体市场化行为：

①完善中央银行制度。当前，国内中央银行宏观金融调控目的并未挣脱对国家筹划

和经济增长目的依附，中央银行甚至还承担着大量财政职能。在这种央行与政府关系难以理

顺条件下放开利率，很难保证中央银行可以按照市场经济客观需要来调节利率。因而，现实

选取是：一方面，必要分离政府与央行“天然”联系；另一方面要提高中央银行自身管理水平,

使其可以做到运用各种货币政策工具去调控商业银行利率和其他市场利率。

②构建真正商业银行。在市场化利率制度中，商业银行一方面要充当央行货币政策

中介，另一方面又要依照货币政策意图调控公司和居民行为。商业银行这一中介地位，规定

它必要是自负盈亏和以追逐利润最大化为目的经济实体，否则无法起到中介传导作用。对此,

咱们只有加快国有银行向商业银行转化步伐，才有也许实现商业银行市场化运作。一方面，

要对国有商业银行进行股份制改造，解决国内国有银行长期所有者虚置现象，实现国有银行

所有者和经营者勉励兼容市场化运作。另一方面，按照当代公司组织原则，重组国有银行内

部组织和机构体系。最后，建立规范透明财会制度，强化股东、外部监管机构对会计信息监

督和发布。此外，咱们还应放宽金融机构市场准入，组建一批新商业银行，为利率市场化引

入竞争机制。

③在国有公司中建立当代公司制度。

④提高居民金融意识。

(3)把握好利率改革着力点。

①增强利率敏感性和弹性，利率敏感性和弹性较低是国内七次利率下调效果不明显

根源。而利率敏感性和弹性状况，一方面取决于利率管理体制，另一方面又取决于银行和公

司改革状况。因此一方面咱们要逐渐放松管制，即放宽利率浮动范畴和幅度，另一方面要加

快银行和公司市场化进程。

②明确利率调节目的。西方成熟市场经济国家，中央银行利率变动着眼点是整个宏

观经济状况，而不是公司利息支出承担问题，只有从国民经济整体状况出发考虑利率水平变

动，利率才干发挥其作为间接宏观调控重要工具作用，因此应将国内利率调节目的转移到优

化资源配备功能上来。事实上，当前国内以减少公司利息承担为目的利率调节方式，既不利

于国有公司体制转换，也不利于国有经济部门经济增长方式转变。

③重构利率构造，理顺利率关系。要对现行利率划分办法进行改革，依照公司和金

融机构会计制度和业务发展需要，综合考虑期限、数量、风险等因素设立利率档次，划分利

率种类；要逐渐清理优惠贷款利率，明确贴息来源，减轻商业银行承担。

(4)完善金融监管制度。利率放开后，要保持资金市场秩序，不能像过去同样靠

行政命令来实现，而必要依赖于灵活有效金融监管。一方面，金融监管要挣脱行政干预，独

立自主地进行；另一方面，要贯彻金融监管责任制，实现层层负责；最后，要尽早制定科学

监管原则，引入先进监管技术和监管手段。

3.【案例分析】关于国有银行与否被贱卖争论

进入21世纪，中华人民共和国为了应对入世承诺，以引入外资战略合伙者方式对银行业进

行大刀阔斧改革，却因而引起了“国有银行与否被贱卖”争议。其背景如下：，汇丰银行以每

股2.49元人民币入股上海银行，获得每年每股0.5元左右回报，五年就能收回初始投资，

并拥有了上海银行8%股份；8月6日，汇丰银行入股交通银行并拥有了19.9%股份。交通

银行半年报显示，该行上半年净利润为46.05亿元人民币。按此预计，汇丰银行就可从交通

银行创造利润中分得20亿元人民币左右，5年左右就可收回在交行投资，并获得了对中华人

民共和国第五大银行永久控制权。四大国有商业银行上市引资更是激发了这一争论，成为“银

行贱卖论”重要导火索：交通银行引进汇丰银行，获得86%资产溢价；建行股权转让却仅获

得17%净资产溢价，中行获得溢价更低，只有10%,而对工行股权转让也只有15%溢价预

期。在初次公开发行之前，建行以每股1.15元左右价格售予美国银行和淡马锡，仅建行公

众招股价每股2.35元一半；苏格兰皇家银行和淡马锡控股分别出资31亿美元各购得了中

华人民共和国银行10%股份，美国银行和亚洲金融控股私人有限公司分别以25亿美元和

14.66亿美元持有建设银行9%和5.1%股份；高盛、安联和运通三家战略投资者构成财团

将以36亿美元左右价格购入工行10%股份。

正是基于以上种种经济行为，“银行贱卖”论被激化。

考核目：案例分析是提高学生发现问题、分析问题并提出解决问题办法与思路重要途径之一。

通过上面案例分析，既可以加深学生对银行经营管理理论深层理解与把握，学会分析问题办

法和技巧，扩大知识面，提高学习兴趣；也有助于同窗们进一步理解国内银行体制改革方向

与内涵，增强对国有商业银行股份制改造途径与办法理解，加深对国内金融体制改革重要性

和急迫性结识。

规定：

（1）认真研读上面给出“关于国有银行与否被贱卖争论”材料和教材第7〜9章内容，写一份

案例分析材料，对上述争论表白自己观点并“自圆其说”。

（2）分析材料应完整、精确阐述案例中涉及基本原理、存在重要问题及解决此类问题思路

或建议。

（3）字数不少于600字。

解题思路：

（1）清晰国内银行改革为什么要引进外资战略投资者？国内商业银行与外资银行重要存在

哪些方面差距？

（2）从改革国有商业银行组织形式和经营管理水平角度分析；

（3）解释何谓“贱卖”？可自己给出一种定义，然后根据这一定义进行解析；

（4）从世界各国商业银行绩效比较方面也可有所分析；

（5）可以结合建行、中行等上市银行当前状况进一步讨论。

解答：

21世纪中华人民共和国应对入世承诺，以银行上市，引入外资战略合资者方式对银行进行

大刀阔斧改革，却引来了国内各界人士对“国有银行与否贱卖”争论。从网上诸多数据看，

国有银行每股价格相对于股市上其她股票的确低了诸多。我以为问题并不在此，咱们需要换

一种角度来看这个问题。

所谓贱卖，不是股票上市时股价便宜了，而是作为国有公司，本来是全民所有制产

物，但当前却被少数人以极低价格收购。为什么要贱卖呢，说白了，还是由于是全民所有

东西，也就是说原所有者不是一种人，而是10亿个人，一人只有一点，因此卖少了人们都

不心疼，卖多了购买者却会心疼国有银行上市并不存在这个问题，由于当前巴不得多卖点

钱呢，把股市搞牛了才上市就是这个目。核心是将来法人股、职工股分派才是与否贱卖核

心

一方面咱们不要总盯住别人腰包，别人在咱们这拿回了多少钱。而是要看咱们得到

了什么，咱们占了多少比例。以中华人民共和国三大商业银行为例，外国资金投资中行、建

行、工行股份只有5%——10%对于这些小股东来说她们收益在这几年会有很大回报，可是

咱们呢？虽然向上面所说到到为止，中行股权转让获得了10%净资产溢价；建行股权转让获

得了17%溢价；工行股权转让也获得了15%溢价。这个溢价比虽然不高，但咱们要想一想，

这十几种点收益是在别人投资候咱们占据着大股东状况下收益，如果净核算下来也是一种不

小数目。

再有，一位参加国有银行引资谈判外方高层说，最后拟定股权转让价格是谈判双方

协商成果，只要双方都承认这个价格，并且不存在强买强卖情形，就不能说这是在贱卖国有

银行。并且外资参股之后，这些银行国有股权依然占很大比例，更应当关注是这些国有股权

将来价格。虽然当前向外资转让股权溢价水平不高，这些银行上市后，如果IP0价格以及市

场交易价格大大高于战略投资者参股价格，在境外战略投资者受益同步，占大头国有股权持

有者一一财政部（国家）一将是最大受益者。

尚有国内政策是，单一银行外资占比不能超过25%,单个外资投资者不超过20%,

并且对投资者不是谁都可以，要符合五个原则：投资所占股份比例不低于5%；股权持有期

在三年以上；派驻董事；入股中资同质银行不超过两家；技术和网络支持。

就像咱们改革开放初期，咱们对外商投资予以了很大优惠政策，那么当前呢？咱们

还需要招商引资吗？固然不需要。咱们国家政治稳定经济繁华并且有大量剩余劳动力导致咱

们工资水平低，各方面在国际上都很有竞争力。咱们银行也如此，股份卖便宜与否，受益多

少，我以为不是国家目，而咱们金融公司向国际化又迈出了一大步，这才是重要。

持银行被贱卖观点人重要根据是1.境外战略投资者从汇金公司平价购入中行和建

行股权，外资没有耗费任何溢价，占了很大便宜。2.向境外战略投资者出售股权时，没有对

中资银行无形资产价值进行评估和计算。3.中华人民共和国银行业股权交易正演变为卖方市

场局面。

对这种以为国有银行被便宜地贱卖乃至威胁金融安全观点，几乎所有当事者都做出了回应，

中华人民共和国银行董事长肖钢说:“引进战略投资者和公开发行上市（IP0）是国有商业银行

改革两个环节，虽都涉及定价，但机制、对象、方略有很大不同，两种状况很难直接比较。

从定价机制看，引进战略投资者定价是一对一谈判，IPO定价则是公开向国际机构投资者和

社会公众推销；从定价对象看，战略投资者和公众投资者性质不同、作用不同。战略投资者

乐意与引资公司长期业务合伙，共担风险，往往要承诺较长股票锁定期，承诺竞争回避。公

众投资者更多考虑股票投资收益，也许长期持股，也也许短期投机。因而，战略投资者在

IPO前入资认股价格普通要低于IPO价格；从定价方略看，引入国际知名机构作为战略投资

者有助于提高引资公司无形资产，提高引资公司形象和市场价值。因而，在引资定价过程中，

按国际通行惯例，普通都要考虑无形资产价值。"又说："如果不改革，国有商业银行资本金

严重局限性、不良资产增长、财务信息不真实，连生存都难觉得继，这才是真正威胁国家金

融安全和经济安全最大隐患。”交通银行董事长蒋超良在报社记者时说：”交行和汇丰合伙，

不是零和游戏，而是双匾战略，不能从汇丰赚钱就得出咱们亏本结论。每股1.86元入股价

格，相称于交行末每股净资产L76倍，此前外资入股中资银行，市净率最高是恒生银行入

股兴业银行1.8倍，最低是花旗银行入股浦发银行1.54倍，咱们定价水平是比较高。并且,

汇丰入股使我行资本充分率及时达标，溢价某些使我行每股净资产上升了0.17元，相应提

高了我行IPO定价基本，汇丰概念对我行IPO成功和股价后市稳定都起到重大作用。止匕外，

刚才我也提到了，股价上升受益不但是汇丰，国有股增值更大。应当说，咱们和汇丰合伙成

效明显。通过合伙，交行既引进了资金，更引进了管理、技术、人才和品牌，经营管理水平

明显提高，与汇丰合伙是符合交通银行长远利益。”建设银行董事长郭树清回答得更干脆：

”中华人民共和国金融业改革必要性和急迫性怎么预计也不会过高。不把金融体系整治好，

国家经济持续迅速增长就也许中断，甚至也许遭遇危机。战略投资者进入，可以加快公司治

理构造建设，变化'官商'文化，变化老式经营模式，可以使咱们少走弯路。咱们应当有一种

苏醒结识，中华人民共和国既有银行既不是金山也不是废墟。如果不真正从机制上脱胎换骨,

那么国内许多银行所具备价值不但不可觉得正值，反之也许为负值。一种负价值公司或行业,

股票是发不出去，更谈不上卖得贵了还是贱了。”

银行"贱卖论”之争从一种侧面凸显了国有银行改革攻坚之复杂、之艰难，也从另一种侧面提

示人们，金融改革等不得也急不得，对于种种也许浮现失误甚至是风险，应以弹精竭虑之心

充分评估，应以如履薄冰之心小心操作。但是，它却不能引导出这样结论：即困难已大到难

以克服，市场化改革路走错了。一句话，国有银行改革既需要大智慧、大魄力，也需要大胸

怀、大视野。

4.【材料一】尚福林指出，国内资我市场建立之初，由于种种因素，某些政策、制度过于注

重市场筹资功能，而忽视完善和全面发挥资我市场本应有功能，这也是近年来市场上投资者

信心下降，市场长期低迷重要因素之一。完善市场功能实质上是恢复市场应有作用，这是十

一五期间资我市场改革发展重要内容和目的。资我市场基本功能发挥，可以使国家宏观调控

更为灵活有效，增进公司提高经营水平和增强竞争力，并且为广大投资者提供增长财富机会。

完善资我市场基本功能，要通过基本性制度建设和不断深化改革，强化市场优胜劣汰机制，

从主线上变化上市公司重融资、轻改制和重投资、轻回报现象，提高资我市场进行资源配备

效率。同步，要完善多层次市场体系，形成涉及股票、债券、金融衍生产品和其她固定收益

类产品在内基本产品系列，满足投资者对多元化投资产品、多样化交易体系、交易方式规定，

满足投资者对投资避险工具和各种投资组合工具需求，使资我市场真正成为一种对融资者和

投资者都具备吸引力功能完善市场。

——摘引自中华人民共和国证监会主席尚福林在中华人民共和国论坛上演讲

【材料二】无论是中华人民共和国还是印度，都没有发展起一种有效公司债券市场。在中华

人民共和国，公司债市场仅仅占整个金融资产存量5%,而印度这一比例只有1%。但是在

过去中，中华人民共和国公司债券存量正以每年18%速度增长，而印度儿乎是零增长。

——转引自戴安娜・法利阿尼塔•马切法•基刊登在《经济》杂志“中华人民共和国金

融资产规模远不不大于印度效率却远比印度差”一文（作者均为麦肯锡全球研究院研究人

员）

考核目：这是一道材料分析题。规定学生可以依照材料提供内容，结合学科重要知识点对所

提问题进行分析阐明并刊登自己看法，深化对学习重点理解和结识。

规定:

仔细阅读上述材料，回答下列问题:

（1）资我市场除了筹资功能，尚有哪些重要功能？你是怎么理解这些功能？

（2）国内资我市场存在重要问题有哪些？

（3）你对国内资我市场发展有什么详细建议？

解题思路：

（1）在复习金融市场各章学习要点基本上回答问题；

（2）全面结识资我市场功能与作用；

（3）从国内金融市场发展中存在构造问题入手分析。

解答：

1、资我市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷金融市场，涉及股票市场、债券

市场、基金市场和中长期信贷市场等其融通资金重要作为扩大再生产资本使用，因而称为资

我市场。作为资我市场重要构成某些证券市场，具备通过发行股票和债券形式吸取中长期资

金巨大能力，公开发行股票和债券还可在二级市场自由买卖和流通，有着很强灵活性。

2、资我市场重要功能：

资我市场是当代金融市场重要构成某些，其本来意义是指长期资金融通关系所形成市场。但

市场经济发展到今天，资我市场意义已经远远地超过了其原始内涵，而成为社会资源配备和

各种经济交易多层次市场体系。在高度发达市场经济条件下，资我市场功能可以按照其发展

逻辑而界定为资金融通、产权中介和资源配备三个方面。

（一）融资功能

本来意义上资我市场即是纯粹资金融通意义上市场，它与货币市场相对称，是长期资金

融通关系总和。因而，资金融通是资我市场本源职能。

（二）配备功能

是指资我市场通过对资金流向引导而对资源配备发挥导向性作用。资我市场由于存在强

大评价、选取和监督机制，而投资主体作为理性经济人，始终具备明确逐利动机，从而促使

资金流向高效益部门，体现出资源优化配备功能。

（三）产权功能

资我市场产权功能是指其对市场主体产权约束和充当产权交易中介方面所发挥功能。产

权功能是资我市场派生功能，它通过对公司经营机制改造、为公司提供资金融通、传递产权

交易信息和提供产权中介服务而在公司产权重组过程中发挥着重要作用。

上述三个方面共同构成资我市场完整功能体系。如果缺少一环节，资我市场就是不完整，甚

至是扭曲。资我市场功能不是人为赋予，而是资我市场自身属性之一。从理论上认清资我市

场功能，对于咱们对的对待资我市场发展中问题、有效运用资我市场具备重要理论与实践意

义。

3、我对这些功能理解：

（1）、资我市场推动了经济和金融市场化进程

从建立社会主义市场经济体制这一体制改革宏大目的确立之后，资我市场发展已成为推动体

制变革和经济、金融市场化进程重要力量。由于在各种金融改革办法中，资我市场建立与发

展最能反映市场经济发展规定，最能体钞票融市场化取向，因而对催生与社会主义市场经济

相适应市场化金融体制作用最为直接。同步，由于生产资料市场、劳务市场、信息市场、技

术市场等各种要素市场均要以资金来媒介和推动，使得金融市场成为各种要素市场组合而成

社会主义市场体系枢纽和核心，金融市场发展成为其她要素市场发展一种重要基本条件。资

我市场规模扩展、构造深化及容纳金融工具种类增长，提高了金融市场发育限度，为建立统

一社会主义市场体系，推动经济市场化作出了重要贡献。

（2）资我市场是推动制度变迁重要动力

资我市场发展丰富了筹资方式构造和金融资产构造，同步引致金融组织构造、金融工具构造、

金融市场构造发生了深刻变化，其对融资制度及总体金融制度变革推动作用是不言而喻。事

实上，资我市场对制度变迁推动绩效还延伸到整个经济制度层面。

（3）资我市场增进了经济增长

从理论上分析，资我市场对经济增长影响，涉及间接影响和直接影响两方面。所谓直接影响，

指证券业创造增长值对经济增长贡献。证券业增长值，是资我市场各类中介机构为证券交易

及与此有关金融活动提供服务所创造价值，构成GDP—某些。在详细计算时，可按生产角度

和收入角度分别采用生产法和收入法。所谓间接影响，指资我市场通过其筹资功能和配备金

融资源功能发挥，来增进经济增长。这种间接影响可分为4个方面：1、资我市场发展使投

资者有了多样化保值和增值手段，从而强化了各种金融资产之间代替关系，提高了国民储蓄

倾向。在近年来储蓄利率水平持续下降状况下，出于对高投资收益追逐，投资者纷纷把手中

资金投向资我市场，为上市公司提供了递增资本支持。2、资我市场上较为丰富证券品种构

造，使投资者可以依照收益最大化原则和对投资风险偏好限度，自由地进行投资选取。市场

持续交易和广泛性，则在很大限度上克服了储蓄向投资转化时间构造矛盾和空间构造矛盾.

所有这些，均有助于提高储蓄向投资转化效率，进而对经济增长产生正向影响。3、资我市

场构造调节功能发挥，也是增进经济增长一种重要条件。这种功能重要体当前三方面：一是

资我市场发展使直接融资与间接融资之间对比关系发生了重要变化，社会资金分派构造因而

得到了改进。直接融资比例上升，减轻了商业银行体系提供应信贷资金压力，有助于减少金

融风险，维护国家金融安全和经济安全。二是证券管理层优先安排国家产业政策勉励发展行

业公司上市，可以优化产业构造，提高金融资源配备效率。三是资我市场为公司之间通过股

权收购实现资产重组提供了一种有效机制。

（4）资我市场激发了人们金融意识

体制转轨和社会进步固然需要技术、经济组织和制度方面创新，但人思想观念更新和创新精

神确立具备更为重要意义。资我市场拉近了金融和人们联系，使金融走进了越来越多普通人

生活。资我市场是人们学习金融知识，营造适应市场经济新文化理念和人文精神大学校。

5.【社会调查】国内货币政策近期发展状况

考核目：货币银行学是一门理论性较强课程，通过对金融学基本概念、基本知识、基本原理

讲授，使学生对本学科有一种基本理解，也使学生对金融业有一种理性结识。普通说来，其

实践教学环节较少。基于广播电视大学着重培养应用型人才教学目的和教学特色，在课程教

学过程中，必要借助于实践教学，增进理论联系实际，使学生将课本知识与详细业务结合起

来，增强学生对金融业务感性结识，以提高她们分析问题和解决问题能力，在活学活用中掌

握分析问题和解决问题办法，为学习金融学和其她经济管理课程打下坚实基本。

规定：

（1）综合复习课程教学内容，特别是货币政策理论；

（2）由辅导教师组织针对国内近期货币政策实行状况文献调研和讨论，发挥教师对调研指

引作用；

（3）学生依照实践教学目收集有关资料、走访中华人民共和国人民银行及其分支机构、阅

读信用制度、金融监管和货币政策变化各种政策规定或文献；

（4）、整顿调研材料，写出调研报告。调研报告原则上不少于800字。

解题思路：

（1）结合货币政策最后目的；

（2）结合国内独特货币政策中介指标或操作指标：

（3）国内货币政策手段使用及其因素；

（4）你对近期货币政策效果评价。

解答：

货币政策是国家为实现特定宏观经济目的而采用控制和调节货币供应量方针政策总称。为实

现货币政策目的所运用调控手段普通涉及：再贴现率、存款准备金率、公开市场业务、直接

信用控制等。

面对全球金融危机所引起全球产业构造大调节，中华人民共和国再也无法以出口拉动经济，

保持每年20%出口增长，而只能靠增长政府投资来应对经济失速之急，靠扩大内需吸纳过剩

产能。为了应对经济失速，预测国内来年将扩大国债发行规模，以扩大基本设施建设和改进

社会保障体系，增进经济增长。为增强居民消费能力和拉动消费，政府将增长保障性住房供

应并改进医疗保健服务，这样将解决中低收入阶层消费后顾之忧。中华人民共和国经济将处

在漫长经济转型阶段，从投资与出口拉动，转向投资与内需拉动，这阐明，政府与市场不会

勉励资产价格大幅上升，资产价格将处在漫长盘整期。

中华人民共和国人民银行发布三季度货币政策执行报告指出，为应对金融危机，越来越多经

济体实行相对宽松货币政策，大量注入流动性在将来经济好转后也许转化为通货膨胀压力。

因而，货币政策在近期要防止通货紧缩，在长期要防止通货膨胀。报告以为，国内经济增长

放缓趋势明显，宏观经济景气指数中先行指数、消费者预期指数、公司景气指数等均呈现下

行，通货膨胀预期也浮现回落。这为中华人民共和国构造调节提供了空间和时间窗口，可择

机推动资源价格形成机制改革，增进经济构造优化和发展方式转变，为长期内保持价格总水

平基本稳定奠定基本。

从当前全球金融市场和经济前景来看，降息将成为将来较长一段时间各国货币政策重要方

向。当前，国际金融市场进一步动荡、世界经济下滑态势加剧，在全球浮现利率走低大环境

下，进一步考虑到中华人民共和国经济减速风险，国内继续不对称地调低贷款基准利率或同

步减少存贷款基准利率，以刺激内需货币政策正在逐渐加大实行力度。

温家宝总理明确提出，为应对国际、国内经济浮现新形势，国内将实行“积极财政政策和

适度宽松货币政策”.这是近一种多月来决策层对国内将来调控政策走向作出最新布置。这

些财政政策、货币政策进行重大调节，实属形势所迫。此番将“稳健财政政策”重新调节为

“积极财政政策”，将“从紧货币政策”重新调节为“宽松货币政策”，不但仅是一种提法

上转向，它同步表白在当前特殊政经环境下，决策层为防止经济萎缩，提振市场信心，依然

对财政政策、货币政策“组合拳”寄予着厚望。对于全球金融危机威胁下中华人民共和国和

其她国家央行而言，在决策者越来越青睐财政政策时，应当坚信货币政策仍是不可或缺重要

政策工具。

一方面，宽松财政政策必要搭配宽松货币政策才干发挥最大效果。单纯使用积极财政政策，

在扩大产出同步，将导致利率上升，从而实质上“挤出”居民消费和私人投资；若辅之以宽

松货币政策，则可消除挤出效应，使产出最大化。此外，像中华人民共和国这样庞大财政政

策刺激方案，如果没有货币政策配合，很难得到足够资金保证。市场预测，近来一次降息加

上存款准备金率下调，将至少为商业银行增长6600亿元资金流动性。

另一方面，宽松货币政策有助于抵消即将到来通货紧缩。通货紧缩是比通货膨胀更危险，由

于它使实际利率上升，推动经济趋向于长期萧条。随着国际原油及其她大宗商品价格大幅回

落，特别是出口和消费萎缩导致生产能力过剩，各国物价指数当前都在迅速下滑。预测全球

范畴内有也许浮现持续通货紧缩局面，国内经济学界也普遍以为，年中或年终，中华人民共

和国CPI也许呈现负增长。

第三，利率空间逐渐收窄并不代表央行货币政策就失去用武之地了。中华人民共和国人民银

行三季度货币政策报告已表达，将来将推出多项创新型货币政策工具，以缓和国内金融机构

短期流动性局限性。近来央行大幅减少一年期存贷款基准利率108个基点，即表白它同样不

以为利率工具就代表货币政策所有。

第四，增值税全面转型，全国公司至少减负1200亿。这意味着,试点多时增值税转型方案将

正式进入起跑轨道。增值税全面执行后,对于国家财政来说将浮现减税效应。在眼下这个“最

佳时机”全面推开增值税改革，不但有助于减少改革成本，并且也是宏观调控任务从“防通

胀”转向“保增长”以来形势必然。国内当前执行增值税率为17%,如果按照该税率计算，

此番减税规模可达千亿以上。国务院常务会议则审慎预测，此举将有望为全国公司减轻1200

亿元税负。很显然，在增值税全面铺开后，将对公司购进固定资产进行税前扣除，因而可以

减轻公司困难、提高公司设备投资和技术改造积极性。因而有望刺激更多公司增长固定投资

热情，此外，增值税转型有助于广大公司从生产密集型向资本密集型转变。

第五，财税、货币政策双实行，4万亿投资激荡内需。对于本次国务院常务会议对财政政策、

货币政策进行重新定位“是一种重大调节”。拟定了当迈进一步扩大内需、增进经济增长十

项办法。国务院还初步匡算，为了民生工程、基本设施、生态环境建设和灾后重建，实现内

需活跃目的，究竟约需投资4万亿元。单靠积极财政还无法支撑经济平稳较快增长，将来还

要更倚重于增强广大居民消费能力，提振居民消费信心，从而扩大国内消费需求。

第六，人民币汇率调节实行，继续适时改革。国家主席胡锦涛近日表达，全球金融危机正在

削弱中华人民共和国在外贸方面竞争优势，某些国家也许会因经济问题加深而兴起贸易保护

主义，从而对中华人民共和国经济导致不利影响。中华人民共和国国务院副总理王岐山，美

国财政部部长保尔森也在其任上最后一次强调了继续汇率改革必要性，据称中方承诺会继续

调节汇率。事实上，汇率改革与汇率工具将是将来一段时间重点，温家宝总理主持国务院常

务会议近来推出“金九条”明确表达，有也许使用涉及银行准备金率、利率和汇率在内各种

手段，保证银行体系流动性充分供应。虽然前几天人民币汇率持续四天下跌，但人民币贬值

幅度是很有限，人民币有效汇率贬值幅度将会低于人民币对美元贬值幅度。咱们应当推动和

履行人民币汇率双边走势，预期汇率应当是双边。人民币不会就此进入贬值通道，中华人民

共和国经济基本面显示，人民币仍面临升值构造性压力。资本项目流入外商直接投资有也许

已经放慢，其她资本项目也许有一定量流出，但整体经济趋势意味着外汇储备仍在增长，因

而也意味着人民币还会升值。汇率变化和调节只是更加适应当下金融市场大环境。

第6次任务

单选题

1.流动性最强金融资产是（D）。

A.银行活期存款

B.居民储蓄存款

C.银行定期存款

D.钞票

2.信用基本特性是（D）。

A.平等价值互换

B.无条件价值单方面让渡

C.免费赠于或援助

D.以偿还为条件价值单方面转移

3.在各种利率并存条件下起决定作用利率是（A）。

A.基准利率

B.差别利率

C.实际利率

D.公定利率

4.影响外汇市场汇率变化最重要因素是（B）。

A.经济增长

B.国际收支状况

C.人们预期

D.货币政策

5.票据到期前，票据付款人或指定银行确认记明事项，在票面上做出承诺付款并签章行

为称为（D）。

A.贴现

B.再贴现

C.转贴现

D.承兑

6.当前各国国际储备构成中主体是（B）。

A.黄金储备

B.外汇储备

C.特别提款权

D.在IMF中储备头寸

7.国际外汇市场最核心主体是（B）。

A.外汇经纪商

B.外汇银行

C.外汇交易商

D.中央银行

8.经济全球化先导和首要标志是（A）。

A.贸易一体化

B.生产一体化

C.金融全球化

D.货币一体化

9.牙买加体系特点是（C）。

A.保持固定汇率

B.国际收支可自动调节

C.国际储备货币多元化

D.国际储备货币单一化

10.欧洲货币最初指是（D）。

A.欧洲英镑

B.欧洲马克

C.欧洲日元

D.欧洲美元

11.利息是（D）价格。

A.货币资本

B.银行资本

C.外来资本

D.借贷资本

12.股份制商业银行内部组织构造设立分为所有权机构和经营权机构。所有权机构涉及

股东大会、董事会和监事会。（B）是常设经营决策机关。

A.股东大会

B.董事会

C.监事会

D.执行机构

13.可以体现一种国家自我创汇能力国际收支差额是（A）。

A.贸易差额

B.经常项目差额

C.国际收支总差额

D.资本与金融项目差额

14.证券场内交易遵循竞价原则是（C）。

A.时间优先

B