中小型科技创新企业资金需求与资金需求分析

中小型科技创新企业资金需求与资金需求分析

0金融危机背景下我国科技创新发展的现状近年来，在我国沿海地区的沿海地区，科技实力较高的中小科技创新企业不断出现，成为支持地方经济可持续发展的不可或缺的重要力量。但是,在当前世界各国尚未完全摆脱世界性金融危机造成的不良影响的背景下,融资渠道单一、资金供应严重不足等问题也一直影响着这些企业的新产品开发、技术创新进程。为此,我国及时推出了4万亿元的刺激经济发展方案。对于还在金融危机“阴影”中苦苦挣扎的中小型科技创新企业而言,这是一个千载难逢的绝佳良机。中小型科技创新企业应当抓住机会,针对企业发展各阶段的特点,探寻科技创新与资金需求之间的客观规律,使用各种融资方式,努力化解资金供求矛盾,促使企业又好又快发展。1产业发展阶段现代企业管理理论认为,任何企业的发展过程都有一定的周期性,中小型科技创新企业也不例外,其生命周期可以划分为“创业期”、“成长期”、“成熟期”和“衰退期”4个阶段。从产业定位的角度来看,中小型科技创新企业主要以高新技术产品为研发对象,产品具有较高的知识集约度。从财务管理的角度来看,中小型科技创新企业是资本密集型企业,具有灵活的产品研发机制和激励性较强的经营机制。正如厉以宁所言:“在现在及未来的整个经济社会中,中小型科技创新企业是最具活力和发展前景的企业集群”。中小型科技创新企业的这些独特之处,就决定了其生命周期的各个阶段具有以下特征1.1从“孵化期”到“创意期”中小型科技创新企业的创业期可分为“创意期”和“孵化期”两个阶段。“创意期”就是创业初期,是科技人员经过创造性的探索研究提出新设想、新方法的阶段。“孵化期”是企业科技人员、创业机构对在创意期初步形成的研究成果进行精心筛选,对具有较高商业开发价值的项目实施产业创业,实现科技成果向产业化转变的阶段。与“创意期”相比,“孵化期”具有更强烈的知识创新特点,并且在科技人员将“智力成果”转化为企业财富的过程中,还要面临各种“系统风险”的考验,转化失败的可能性很大。此外,由于企业刚刚建立,还存在规模小、管理制度不健全等亟待解决的问题。1.2企业的固定成本在成长期,企业管理的重心是实现企业的正常运营并保持较高的增长速度,但是,企业要想持续高速增长,就必须在科技研发方面继续加大资金投入,这必然导致企业固定成本增加,经营杠杆、财务杠杆提高,整体风险增大1.3能力由小批量转变为批量成熟期是企业生命周期的高峰,也是企业各个方面都在“变革”的阶段。这种“变革”一方面表现为企业的生产能力由小批量转变为大批量,另一方面表现为企业的组织结构、营销方式、信息管理、设备技术等都发生了质的改变。这种“变革”的过程是极其艰难复杂的,不仅是企业“技术转型”与“观念制度转型”的有效结合,而且是企业家的主观能动性引发的“自觉性行为”和日益严峻的企业外部社会环境因素引发的“非自觉性行为”的复合1.4管理现状的表现一般而言,处于衰退期的企业的共同特征是:规模偏大、管理层次增加、管理成本上升、官僚化现象严重。同时,还会出现创新能力不足、决策效率低、人才大量流失等现象。2中小型科技企业生命周期各阶段技术创新与现金流量的关系中小型科技创新企业的生存发展必须依靠技术创新,而技术创新需要大量资金支持。从图1可以看出,在中小型科技创新企业生命周期的各个阶段,技术创新都与现金流量密切相关。管理人员必须针对企业不同发展阶段的特点,谋划技术创新的具体步骤,时刻关注资金需求问题,及时化解各种矛盾。2.1“孵化期”企业面临的现金流失在创业初期,企业的技术创新活动处于构思、准备阶段。企业的现金流入主要来源于投资者投入的资本金,而现金流出主要用于支付科技人员的工资薪酬。这一时期,由于现金流出项目较少,企业依靠自有资金就可以满足各项现金支出需要,因此,企业有较高的净现金剩余量。在“孵化期”,企业正处于技术创新过程的研发阶段和新产品的试制阶段,由于产品尚未完全定型,不能投放市场,此阶段的现金流入几乎为零。然而,新产品研发过程中会有大量的现金支出发生,包括:研发设备投资、科研与开发支出、技术转让费、信息管理费及科技人员的工资薪酬等。此时,仅靠企业自有资金是不够的,必须获得更多的外界资金支持。2.2企业相关支出情况这一时期,由于企业要保持较高的增长速度,现金支出项目较多,主要包括:生产设备投资支出、原材料采购支出、产品质量检验支出、产品营销支出以及人才引进支出等。虽然企业在产品销售方面可以取得一定的现金流入,但是与大量的现金支出相比只是杯水车薪。如图1所示,此时企业资金需求缺口较大,现金净流量处于最低水平。2.3中小型科技创新企业的内部变革和对市场的预期将增在成熟期,随着企业生产规模不断扩大、盈利能力逐渐增强,以“盈余公积金”、“未分配利润”形式形成的企业“内部留存资金”逐渐增加,企业的资金需求压力暂时得到缓解。但是,随着市场对企业产品需求的逐渐饱和,产品的销售量将难以再提高,企业的边际利润将趋近于零。此时,中小型科技创新企业将面临“二次创业”的考验,需要在企业内部实施“变革”。“变革”的目的是为了进一步加大企业科技创新的力度,向市场推出更新更好的产品。当然,这种变革具有刺激性和风险性,变革一旦成功,企业的生产效率就会急剧提高,销售业绩大为改善,现金流入量不断增加。同时由于企业市场前景将更加广阔,金融机构会提高对企业价值的预期,企业能够获得更多的银行信贷资金。反之,一旦变革失败,企业将会陷入财务危机的困境,甚至破产倒闭2.4衰退期企业的现金流失情况在衰退期,由于企业缺乏具有较高商业价值的投资项目,资本支出较少。同时,随着产品市场需求量的下降,企业在产品质量维护以及产品营销方面的开支也逐渐减少。从现金流入方面来看,在衰退期的初期,由于产品销售“惯性”的作用,企业还能保持一定的现金流入量。在衰退期的后期,产品销售量急剧下降,企业的现金流入将逐渐衰竭。总之,在衰退期企业不需要从外界筹集资金。3中小企业创新中的外源性资金管理如表1所示,中小型科技创新企业技术创新所需资金,从来源的性质上看,可以分为“权益性资金”与“债务性资金”;从融资渠道上看,可以分为“内源性资金”和“外源性资金”。“内源性资金”具有低成本、低财务风险的特点;“外源性资金”具有高成本、低财务风险或低成本、高财务风险的特点。另外,近年来,国家为了解决中小企业融资难的问题,采取了一系列措施,诸如加快建立中小企业的融资担保机构,创建中小企业发展基金,推出创业板市场等,这些都为中小型科技创新企业提供了更加宽阔的筹资渠道和多样化的筹资方式。因此,在新的金融环境及政策条件下,中小型科技创新企业的管理者必须认真研究各筹资渠道及不同筹资方式的特点,对不同类型资金的成本及风险进行综合评价,权衡利弊选择适当的筹资渠道,用最佳融资方式筹措企业所需资金。图2中的匹配关系正是鉴于上述观点和思路设计的,用于说明中小型科技创新企业在生命周期各阶段,与技术创新相匹配的融资对策。3.1中小型企业技术创新基金的资金支持在创业期,企业将“智力成果”转化为产品的过程充满了艰辛和风险,银行、保险公司、风险投资公司等金融机构不会轻易向企业提供资金支持。因此,企业除了主要依靠所有者投入的资本金外,还要认真研究国家对中小企业的创业扶持政策,争取获得政府“中小型企业技术创新基金”和“中小型企业技术创新项目资金”的支持。当然,也可以利用“转包”、“外包”、“融资租赁”等新的融资方式筹集资金。3.2寻求风险投资公司和“私募股权投资基金”的资金支持成长期的融资策略可以分为“成长初期”和“扩张期”两个阶段。在成长初期,企业已经将科研成果转化为产品,随着产品销售量的增加,企业会被更多的投资者关注,可以寻求风险投资公司和“私募股权投资基金”的资金支持。与其它金融投资机构相比,“私募股权投资基金”更加重视被投资方的商业模式与竞争壁垒,且限制条件较少,更符合中小型科技创新企业成长初期的融资需求特点3.3企业“变革”转型的资金投入由于企业的盈利能力增强,内源性资金增加,商业银行会更愿意向企业提供贷款。在成熟期的后期,企业为了实现“变革”转型,需要投入大量的资金。因此,企业在充分利用好内源性资金和银行贷款的基础上,还可以通过发行债券、股票等方式融资,特别是要争取通过“创业板”来筹集资金。3.4企业“盈亏”的会计核算主体为“利润”,但以现金流量资金为负由于企业产品的市场占有率逐渐下降,销售收入呈递减趋势,企业最终可能会陷入严重的亏损状态。从会计核算的角度来看,企业“亏损”的主要标志是“利润”为负值,但是,利润为负值的企业其现金净流量不一定也为负值。因此,在判断企业是否真的处于“亏损”状态时,不能单看“会计利润”的正负,应当结合“经营现金净流量”来判断4拓宽中小型科技创新企业担保贷款的渠道中小型科技创新企业在生命周期各阶段,技术创新的资金需求与供应之间存在诸多矛盾。有些矛盾可以通过加强企业内部管理、改变经营方式来解决,有些矛盾只能借助外界力量来解决。因此,就当前我国中小型科技创新企业的融资环境而言,融资政策等方面存在诸多不足之处,需要政府及相关部门在修订政策时,针对以下几个方面的问题进行斟酌考虑。(1)由于中小型科技创新企业具有技术创新风险大、资金需求量大、占用时间长的特点,在市场上很难找到愿意提供信用担保的主体机构。因此,建议国家尽快建立以政府为主体的信用担保体系,解决信用担保贷款难的问题。(2)除了建立商业银行与担保体系之间的风险共担机制外,还可以通过资产划拨、政府预算拨款、会员企业风险保证金等渠道筹集担保资金,以分散担保贷款中的“非系统风险”。(3)进一步修订和完善无形资产的评估准则和评估方法,