2023年智慧银行分析报告

2023年智慧银行分析报告目录一、VTM：智慧银行渠道创新中的靓丽风景线 PAGEREFToc368772107\h3二、VTM市场即将爆发 PAGEREFToc368772108\h51、多家银行相继推出VTM PAGEREFToc368772109\h52、中行试点将国内VTM市场推向新高度 PAGEREFToc368772110\h6三、VTM何以成为新宠：智慧银行的排头兵 PAGEREFToc368772111\h71、VTM能实现大部分柜台业务功能 PAGEREFToc368772112\h72、VTM价值显著，已成为低成本网点快速扩张的重要手段 PAGEREFToc368772113\h7四、VTM空间广阔，重点关注先发优势和对银行业务理解 PAGEREFToc368772114\h91、VTM国内市场容量在200亿左右 PAGEREFToc368772115\h92、竞争格局尚不稳定，关注先发优势和对银行业务理解 PAGEREFToc368772116\h10五、重点公司简况 PAGEREFToc368772117\h111、信雅达 PAGEREFToc368772118\h112、广电运通 PAGEREFToc368772119\h13一、VTM：智慧银行渠道创新中的靓丽风景线伴随全球各产业不断的“智慧化”，再加上国内银行业面临前所未有的机遇与挑战，智慧银行成为银行转型的必然方向。科技进步加剧金融脱媒、电子渠道促使银行转型、技术手段驱动银行调整客户结构、信息技术促进商业生态开放共生等等，这些都是向智慧银行转型的压力和动力。智慧银行可以理解为传统银行、网络银行的高级阶段，让银行以新的思维来审视自身的需求，并利用创新科技去塑造新的业务模式，达到有效的客户管理和高效的营销绩效的目的。IBM认为，开展业务运营创新与转型、实施整合的风险管理、加强前瞻性与应变能力以及部署动态的IT基础架构，是国内银行走向“智慧”的四大关键。业务运营创新与转型是建设智慧银行的基础，而渠道创新是重要组成部分。业务运营创新与转型是指通过业务流程整合、前台业务创新和渠道整合等方式实现以客户为中心的银行业务和高效的流程，银行核心转型和多渠道的转型创新是两个重点。前者意在提高新产品及服务的上市速度，后者包括减少前台柜员非交互性的工作环节，并将其转移至区域或总部的集中业务处理中心。VTM正成为渠道创新中的一道靓丽风景线，也是本篇报告研究的着力点。多样化渠道建设意在使客户可以随时随地获取体验一致、智能的金融服务，并可根据需要选择更加便利的服务渠道。从当前发展情况来看，渠道包括传统的柜面和电子化渠道，后者又包括自助设备、网上银行、银行等。我们认为，各类电子化渠道都有自己的生存空间，蓬勃发展不可逆，而VTM作为全新的功能强大的自助终端正赶上发展的黄金期。二、VTM市场即将爆发1、多家银行相继推出VTM多家银行纷纷投入VTM试点，VTM有望在国内各银行全面铺开。广州银行在2023年率先在广州和北京等地试点VTM，可以自助开户、自助申领储蓄卡和信用卡。到目前为止，已经有多家银行投入VTM试点，包括中国银行、光大银行、民生银行、交通银行等。VTM试点也不仅仅局限于国内，包括美国、加拿大、英国等多国银行都已经开始使用VTM。2023年或将成为VTM历史上的关键一年，未来VTM有望从试点走向全面推广。2、中行试点将国内VTM市场推向新高度广发银行的探索标志着国内VTM市场的启动，而中国银行深圳分行的试点则将VTM市场推向一个新的高度。我们认为，中国银行深圳分行正式推出VTM远程银行服务对行业意义重大：1）对中行而言，试点只是开始，我们预计中行后续很有可能会总行集中采购；2）中行试点意味着VTM价值已经得到越来越广泛的认可，VTM正从股份制银行走向四大行，市场容量将数倍放大。三、VTM何以成为新宠：智慧银行的排头兵1、VTM能实现大部分柜台业务功能VTM（VirtualTellerMachine或VideoTellerMachine）目前还没有一个正式的名称，中文我们一般将其称为远程柜员系统或者虚拟柜员系统。与ATM相比，VTM功能全面，能够取代90%以上的传统人工柜台的服务，包括储蓄业务、银行卡业务、对公业务、缴费业务、理财业务、信息业务等。VTM通过视频实现一对一服务并且通过指纹，身份证识别，电子签章等实现安全认证，模拟柜台操作，客户体验度高。2、VTM价值显著，已成为低成本网点快速扩张的重要手段VTM能够提高客户体验、延长营业时间、扩展网点数目以及提高柜台效率，银行推广动力十足。由于VTM能够覆盖90%以上的柜台业务，提供7*24小时业务办理能力，实现了柜台分流，解决了排队问题，这有助于提高客户体验、延长营业时间。对于大部分银行，尤其是中小银行而言，物理网点少是阻碍银行发展的短板。而物理网点的数量受到租金贵、人力成本高的制约，无法大规模设置。VTM恰恰解决了这一瓶颈，让银行以较小的成本投入大规模建设虚拟网点，提高客户体验。VTM相比于ATM或传统人工柜台成本优势较大，成为银行低成本网点扩张的重要手段，中小银行有望藉此与大行对抗。从成本投入上，VTM相比于建立人工柜台优势显著，经过计算，一个10柜台的网点的一年运营成本比10个VTM的一年运营成本高800万。而VTM一次性投入成本仅仅比一个网点一次性投入成本高300万。另外，VTM布放审批简单，对建设环境要求也不高。大银行网点密集，而中小银行则网点相对较少，VTM的出现使得中小银行有机会以较小的成本达到相同的服务水平，挑战工农中建等大型银行，抢占市场份额。四、VTM空间广阔，重点关注先发优势和对银行业务理解1、VTM国内市场容量在200亿左右我们从多个维度估算VTM的国内市场空间，估计在200亿左右。我们从离行式网点布放、所有自助网点布放和柜员替代三个维度测算发现，VTM国内市场总需求量分别在6万台、10万台和20万台以上，对应市场容量分别达到120亿、200亿和400亿以上。光大银行总行电子银行总经理李坚也曾提出全国6000多台ATM自助设备全部配备视频柜员机服务的设想，仅此一家股份制银行或将对应6000台以上市场容量。另外，销售额超过千亿的华为积极介入VTM市场也从侧面说明市场前景相当诱人。2、竞争格局尚不稳定，关注先发优势和对银行业务理解VTM国内外站在同一起跑线，目前处于市场推广初期，竞争不太激烈。目前，国内VTM参与者大致可以分为三类，最多的是传统ATM等自助设备供应商，主要包括广电运通、长城信息、兆维自服、韩国晓星等；第二类是银行整体解决方案供应商，尤其是在流程银行领先企业，代表厂商是信雅达、中科金财；第三类是通信设备提供商，代表企业是华为。就国际市场而言，NCR2023年在美国推出VTM产品，但目前还没有进入国内市场。总体而言，VTM在全球都是一个新生事物，国内外企业处于同一起跑线，还没有形成稳定的竞争格局。参与者或都将分得一杯羹，先发优势和对银行业务理解影响市场份额。VTM可以理解为柜面业务的电子化，技术不是主要瓶颈，关键在于对银行业务的理解。VTM的推广不只是一台智能终端，与业务流程改造关系紧密，需要银行后台变革的全面配合与保障。另外，先发优势也非常重要，VTM目前还没有形成统一标准，先行者具有案例优势，容易形成事实标准。考虑到各个银行的需求不尽相同，再加上设备要与后台系统配合，后进入者追赶需要一定时间。从长期来看，随着VTM标准化程度提升，传统ATM厂商或许能分得最大份额；中短期来看，银行软件供应商更容易脱颖而出；同时还需关注公司投入大小和专注程度。五、重点公司简况广发银行的探索标志着国内VTM市场的启动，而中国银行深圳分行的试点则将VTM市场推向一个新的高度。VTM价值已经得到越来越广泛的认可，正从股份制银行走向四大行，国内市场容量在200亿左右。VTM国内外站在同一起跑线，目前处于市场推广初期，竞争不太激烈。参与者或都将分得一杯羹，看好先发优势和对银行业务理解。从竞争力和业绩弹性角度，我们重点推荐信雅达、广电运通，建议关注中科金财、长城信息、御银股份。1、信雅达金融IT巨人再崛起，市值具备翻番空间。公司金融IT业务已越过拐点，在流程银行的带动下未来几年将持续向好，而环保业务也即将迎来拐点，从拖累变成正贡献，公司现有市值未充分反映公司已经和即将发生的变化。可比公司银之杰、兆日科技、三泰电子和科林环保在各个业务领域与公司的市场地位基本相当，而它们的市值之和（74亿）却远超公司（19亿），一定程度上说明公司市值被低估。流程银行高景气将至少持续3-5年，公司作为行业龙头受益最深。流程银行建设是新十年银行竞争胜出的关键，也是风险管控的重要手段。流程银行建设市场空间超过百亿，目前处于从股份制银行向城商农商行渗透的阶段，行业高景气至少持续3-5年。公司流程银行业务11年树标杆，12年圈地，13年开始进入收获期。公司市场份额遥遥领先，考虑在手订单充沛，再加上项目经理瓶颈明显改善，流程银行未来几年高速增长无忧。大行放量，毛利率下降幅度趋缓，传统金融硬件有望继续快速增长。金融硬件目前围绕安全和支付两大主线展开，并向移动互联网领域进军。支付密码器和POS未来两年有望继续放量，得益于工行、建行支付密码器价格锁定，再加上E-POS价格下行空间不大，预计2023年毛利率下降幅度比2023年会有所减缓。历史多次证明对银行业务的理解有助于公司把握硬件机遇，VTM和加密机或将成为金融硬件新主力。VTM正从股份制银行走向四大行，国内市场容量在200亿左右。公司进入该领域较早，且对银行业务流程理解深刻，有望获得不错的市场份额。此外，发改委正组织金融领域安全IC卡和密码应用的专项，如果公司加密机能顺利入围，将面对另一个百亿级新增市场。环保业务迎来历史性机遇，从收入规模、成本控制和坏账计提三个维度来看，环保业务向好是大势所趋，即将从拖累变成正贡献。公司环保业务专注于除尘，机电一体化优势较明显。在政策和需求的双重推动下，我国环保产业迎来历史性发展机遇。环保标准提高和电厂盈利改善助推电厂除尘改造需求集中爆发，预计今明两年市场容量超百亿。环保转型方向符合行业发展趋势和公司业务结构，预计2023年有望扭亏为盈，长期将从拖累变成正贡献。2、广电运通12年ATM市场增速超预期，国内市场容量还有2-3倍空间，结构性机会凸显。2023年国内ATM采购量同比增长34.75%，我们预计快速增长将延续，结构性机会凸显：1）一体机将高速增长，2023年国内一体机采购量占比超过60%，相比2023年的47.31%上升明显；2）农村ATM布放比重将提升，2023年，在“涉农”的银行中，农业银行ATM采购量占比达到24.84%，比2023年提升了近8个百分点。以农商行、农信、邮储银行为代表的传统农村金融机构近年ATM网络建设也显著增长。公司市场龙头地位稳固，“中国芯”占据行业制高点，工行、农行或将取得重大突破。根据金融时报统计，公司连续五年位居中国ATM市场占有率第一，龙头地位稳固。国家鼓励银行采购国产信息设备趋势明显，公司产品也已在工行测试一段时间，如果工行重新入围选型，公司进入概率较大。另外，随着公司循环机芯的不断成熟，公司一体机有望重回农行这一最大采购客户。从维护走向全外包，服务收入未来几年有望继续高速增长。人力成本上升背景下，银行非核心业务外包意愿强烈，实力雄厚的本土企业有望成为最大受益者。公司ATM存量大幅上升，预计维护收入未来几年有望继续高速增长。离行ATM占比加速提升，预计2023年国内全外包市场容量将达到40亿元。公司外包收入未来几年有望翻番增长，盈利能力更将显著提升。同心多元化战略有望不断取得新成果，VTM和清分机最值得期待。现金处理外延广阔，很多领域都有几十甚至上百亿市场空间。公司已经全面进军国内市场空间超百亿的现金清分设备领域，清分产品及解决方案业界领先，有望获得一定市场份额。VTM正从股份制银行走向四大行，国内市场容量在200亿左右。公司先发优势明显，VTM有望成为公司发展的新推动力。小贷和环保业务有望锦上添花。参股小贷公司将提高资金的使用效率，初期来看有望每年增加投资收益1200万，增厚幅度约为2%。未来盈利规模有望进一步扩大，同时不排除放贷过程中挖掘的产业链兼并收购机会。环保业务目前是在赣州，提供废水处理、物业管理、租办公楼等一系列配套服务。未来有望向其他城市复制，有贡献上亿利润潜质。

2023年胰岛素行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰岛素是人体血糖控制的关键 PAGEREFToc368763251\h41、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰岛素分泌异常会导致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我国糖尿病发病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰岛素产品已经发展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰岛素生产工艺差别较大 PAGEREFToc368763256\h8二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题 PAGEREFToc368763257\h91、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰岛素的注射模拟体内分泌过程 PAGEREFToc368763259\h103、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究 PAGEREFToc368763260\h13三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰岛素的患者群体庞大 PAGEREFToc368763262\h152、胰岛素的使用费用 PAGEREFToc368763263\h163、胰岛素国内市场容量超过200亿 PAGEREFToc368763264\h17四、基层需求推动二代胰岛素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰岛素聚焦市场不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰岛素在定价和医保报销方面具备优势 PAGEREFToc368763267\h193、价格合理使得国产二代胰岛素进入多省基药增补目录 PAGEREFToc368763268\h204、基层放量，提前布局是关键 PAGEREFToc368763269\h21一、胰岛素是人体血糖控制的关键1、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素血糖是人体血液中所含的葡萄糖，人体细胞从血液中摄取糖分用以提供能量，血糖是人体最为直接的能量供应物质。血糖的含量过高和过低都会对人体产生不利影响，过高的血糖含量会引起心血管疾病以及视网膜等组织的病变，而过低的血糖含量则会使人体能量供应不足，产生晕厥等症状。胰岛是人体内调节血糖浓度的关键脏器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖浓度，分泌胰岛素用于降低血糖浓度，两者相互制约达到体内血糖浓度的平衡。糖尿病患者就是胰岛素的分泌出现异常，使得体内血糖浓度过高。2、胰岛素分泌异常会导致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰岛素作用缺陷引起的，以血糖升高为特征的代谢性疾病。糖尿病主要分为I型和II型两种，I型糖尿病主要是自身胰岛细胞受损引起，占比较小约为5%；II型糖尿病主要是由于胰岛素分泌不足引起，与生活习惯联系紧密，占比较高，在90%以上。3、我国糖尿病发病率快速提升我国居民生活水平提升较快，但保健意识未相应跟上，这直接导致我国糖尿病发病率急剧提升。目前我国已经超越印度成为全球糖尿病患者数量最多的国家，糖尿病患者人群已达9,000万。巨大的患者人群也为糖尿病治疗产品提供了广阔的市场空间。我国糖尿病发病率随着年龄的增长而迅速提升，国内人口结构的老龄化也将推升糖尿病发病率。从糖尿病发病的绝对人口数量来看，目前我国城市人口发病数量较农村略多；但是从潜在人口来看，农村患前驱糖尿病（葡萄糖代谢异常）的人口远多过城市，农村的糖尿病治疗市场蕴含着巨大的增长潜力。4、胰岛素产品已经发展到第三代胰岛素最初是从猪和牛等动物脏器中获取，但是动物源性胰岛素注射到人体内之后会引起较强的排异反应，效果较差，这是第一代胰岛素。随着基因工程技术的发展，到20世纪80年代，丹麦诺和诺德公司率先体外合成人胰岛素，由于与人自身胰岛素结构类似，人工合成胰岛素逐步替代动物源性胰岛素，这是第二代胰岛素。到2023年的时候，人们发现通过改变体外合成胰岛素的结构，能够控制其在体内发挥效果的时间，效果能够得到更好的控制，胰岛素衍生物应运而生，这是第三代胰岛素。那么在国内这三代胰岛素的使用情况如何？第一代动物源性的胰岛素由于疗效问题在国际上基本已经被淘汰，在国内仅在农村地区使用；第二代胰岛素由于疗效稳定，价格相对便宜，性价比较高，是目前国内使用的主力品种；第三代胰岛素目前正在国内推广，但由于价格相对较高，目前主要在一线城市使用。5、不同胰岛素生产工艺差别较大第一代胰岛素来自于动物，主要从屠宰场猪和牛胰腺中获取。从第二代胰岛素开始，人们首次通过基因工程在微生物中体外合成胰岛素，目前主要以大肠杆菌和酵母两种菌类为载体合成，通化东宝和礼来通过大肠杆菌培养体系合成，诺和诺德通过酵母合成。第三代胰岛素同样以微生物为载体合成，在第二代胰岛素的基础上做了一些基因修饰，即基因片段与人体内合成胰岛素的基因片段不完全一致，具备不同的功效，所以也叫胰岛素类似物。二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题1、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大对于胰岛素依赖型的I型糖尿病患者，只能通过终生胰岛素的注射来治疗。对于占患者大多数的非胰岛素依赖型的II型糖尿病患者，在初次诊疗的时候一般会选用口服降糖药来进行治疗，在治疗后期机体对于口服降糖药不敏感的时候才转为胰岛素治疗。我们首先来了解一下几类口服降糖药的机理，目前口服降糖药主要分为三大类，分别是：促胰岛素分泌药、胰岛素增敏药、a-葡萄糖苷酶抑制剂，它们分别从增加胰岛素分泌，增强机体对胰岛素敏感性、降低营养物质吸收等方面来降低血糖。机体对于口服降糖药有一个耐受的过程，胰岛β细胞在药品刺激下超负荷运分泌胰岛素，时间长了之后可能会逐步丧失功能，一旦体内无法分泌正常所需胰岛素，就需要外源注射胰岛素来补充，这个时候就需要口服降糖药和胰岛素的联合治疗，如果控制效果仍不够理想，需要逐步加大胰岛素的使用量，直至完全使用胰岛素。随着病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都会开始使用胰岛素，从下图中我们可以看到国内使用胰岛素病人的比例处于提升的过程之中。2、胰岛素的注射模拟体内分泌过程胰岛素的使用需要模拟体内分泌的过程，因此临床胰岛素的分为基础胰岛素和短效胰岛素。基础胰岛素主要用于保持体内胰岛素含量稳定，而短效胰岛素主要用于进餐后血糖浓度快速升高的时候，迅速降低血糖。从下图我们可以很清晰看到，体内胰岛素的分泌与进餐时间几乎同步，因此注射胰岛素的时候也应模拟体内分泌的过程，在进餐时注射起效快短效胰岛素，而用长效胰岛素维持基础浓度，理论上凌晨3-4点应该是体内胰岛素含量最低的时候。根据上图我们大概可以将外源注射的胰岛素分为两类，一类是在餐后快速控制血糖的短效胰岛素，一类是用于维系体内胰岛素浓度的长效胰岛素。对于短效胰岛素，要求是注射后能够迅速吸收，使血液中胰岛素的浓度在短期类达到波峰，用于降低餐后体内迅速上升的血糖，而在血糖波峰过后，又能够快速代谢掉，避免出现低血糖风险；而对于长效胰岛素，要求是注射后能够在体内稳定的释放，不出现明显的波峰与波谷。那么胰岛素类药品为什么会有长效和短效之分呢？我们需要了解一下胰岛素在体内吸收的过程。体外合成的重组人胰岛素在溶液中会以六聚体的形式存在，在体内逐步分解为单体后发挥作用。超短效胰岛素就是通过改变胰岛素部分结构，但保留有效部位，这样生产的胰岛素类似物会以二聚体的形式存在，进入体内后迅速分解为单体发挥作用，较短效的六聚体更快。后面科研人员又发现胰岛素与大分子的鱼精蛋白结合能够大大延缓体内释放速度，由此便形成了长效的鱼精蛋白锌胰岛素，这是在二代胰岛素的基础上添加大分子蛋白形成聚合物从而达到缓释的目的。在三代胰岛素类似物中，科研人员通过改变胰岛素结构使得其释方速度变慢，形成了长效产品，详细原理请见下面表格。3、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究目前胰岛素的注射分为胰岛素注射笔和胰岛素注射器两种，胰岛素注射器相对便宜一些，但携带不太方便，并且每次注射前需要抽取胰岛素，会造成一定不便，所以逐步被淘汰。各厂家生产的胰岛素注射笔基本区别不大，胰岛素注射笔上标有剂量刻度，每次使用能够较为精准的定量，其使用的注射笔用针头非常细小，因此能减少注射时的痛苦和患者的精神负担。此外，胰岛素注射笔使用方便，便于携带。由于胰岛素在脂肪组织中吸收较快，而在肌肉组织中不易吸收，所以胰岛素一般需要注射至皮下脂肪组织。由于腹部脂肪较多，所以一般使用短效或与中效混合的胰岛素的时候优先考虑腹部；而使用长效胰岛素的时候，由于希望胰岛素缓慢的释放，合适的注射部位是脂肪组织相对较少的上臂，臀部或大腿。三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长接下来我们会对胰岛素的市场容量做一个测算，以便使得投资者有一个定性的认识。在测算之前我们首先得弄清楚胰岛素在什么情况下使用，使用胰岛素的病人群体有多大，使用胰岛素的费用有多高。1、使用胰岛素的患者群体庞大目前糖尿病主要分为I型和II型，I型糖尿病人需要终生使用胰岛素，约占患者数量的5%，按照9200万的患者数量来计算，I型糖尿病患者数量大概在460万人。II型糖尿又称非胰岛素依赖型糖尿病，病患者约占患者数量的90%，约为8,200万人，部分II型糖尿病人需使用胰岛素，具体用量要根据患者病情而定，一般会在口服胰岛素逐步失效的情况下，开始加用胰岛素。具体使用胰岛素的II型糖尿病人比例目前还没有精确的数据统计，我们在走访临床医生的过程中了解到了一些经验性的数据，大多数临床医生认为接诊的II型糖尿病患者中约有20%需要使用胰岛素进行治疗，如果按照上面我们测算的II型糖尿病患者8,200万人，那么需要使用胰岛素进行治疗的II型糖尿病患者数量约为1,600万人。合并以后，我们认为国内需要使用胰岛素糖尿病患者的数量约为2,000万。2、胰岛素的使用费用前面我们已经谈到目前市场上胰岛素分为三代，每一代之间的价格差别比较大，并且国产胰岛素与进口胰岛素之间也有价格差别。我们选取最具代表性的两家企业来进行价格的比较，国产选取通化东宝（二代胰岛素为主），进口选取诺和诺德（占据国内胰岛素市场70%以上的市场份额）。通过以上表格我们对不同类型胰岛素的价格有了一个大致的了解，那么一个糖尿病人一天应该使用多少胰岛素呢？在临床上医生对糖尿病人胰岛素用量的方法比较复杂，个体差别较大，为了便于计算，我们采用简易的计算方式——按病人体重来测算。对于病情较轻的糖尿病人胰岛素的使用量为0.4-0.5IU/kg，对于病情较重的糖尿病人胰岛素的使用量为0.5-0.8IU/kg，我们择中选取0.6IU/kg，假设糖尿病人的平均体重为65kg（男性，女性患者体重平均数值），一个糖尿病人每天平均使用量约为40IU（如果是I型糖尿病人用量还会略高一些约为45IU/天）。长效胰岛素由于只维持体内基础胰岛素浓度，患者使用量会小一些，大概为0.2IU/kg，对应每天使用量为13IU。对病人每天胰岛素用量有了一个大致的认识，我们就可以根据中标价格来推算每天的费用。3、胰岛素国内市场容量超过200亿在上面的内容中，我们已经把需要使用胰岛素患者数量的计算方式与日均费用的测算方式向大家阐述清楚了，下面我们对胰岛素内市场容量进行测算，由于临床个体情况可能差别较大，我们的测算结果不一定十分精确，但能够为大家提供一个数量级上定性的认识。我们再重点看一下二代胰岛素，目前基层农村患者约占糖尿病患者的一半，如果假设基层患者全部使用国产二代胰岛素，那么其市场容量应该在200亿元左右。四、基层需求推动二代胰岛素放量1、二、三代胰岛素聚焦市场不同市场对于糖尿病市场的潜力，以及胰岛素在国内市场的持续增长已经没有太大分歧，市场的分歧点在于三代胰岛素出来之后，二代胰岛素的市场是否会被逐步替代，二代胰岛素基层放量的逻辑是否成立。经过分析，我们认为三代胰岛素与二代胰岛素目前面对的患者群体重叠部分较少，三代胰岛素主要在一线城市进行销售，而二代胰岛素主要面向基层市场。目前总体市场情况应该是一线城市在逐步用三代替代二代，基层市场再用二代替代一代，一代逐步淘汰。外资企业仍集中在一线城市，通化东宝等国内企业面向基层市场，市场的分层使得二者并没有直接的竞争关系。我们用门冬胰岛素、甘精胰岛素等三代胰岛素的增速与通化东宝二代胰岛素的近几年的增速做了一个对比，虽然三代胰岛素增速较二代胰岛素快，但通化东宝20%以上的增速仍高于胰岛素行业平均15%的增速，同时我们注意到诺和诺德自己的二代胰岛素每年仅保持了个位数的增长，与通化东宝相差较大。据此我们认为外资企业三代胰岛素高增长主要是对自身的二代胰岛素在高端市场进行了替代，而通化东宝主导的基层市场受影响