创造价值的财务管理

创造价值的财务管理

1一.公司价值的衡量标准产值标准利润标准资产利润率标准投资利润率标准(净资产利润率标准)股东价值标准企业市场价值标准2产值标准李先生是一个国有企业的老总,上级要求他明年的产值必须翻一番,他认为这谈何容易,整天愁眉苦脸,你作为它的朋友,给他一个建议吧?生产总值翻一番的最简单的方法是什么?3利润标准

李先生是一个房地产公司的老总,股东要求他今年的利润必须达到1000万元。这个公司有一大批96年完工的商品房,价值1000万元,但由于房型和小区设计不尽人意,卖不出去。根据今年的经营情况，他自己预计只能做到400万利润，离1000万元相差一大截。怎么办呢？你作为它的朋友,给他一个建议吧?4资产利润率标准

投资利润率标准(净资产利润率标准)A公司总资产10亿元，净资产3亿元，利润0.2亿元B公司总资产10亿元,净资产2亿元,利润0.2亿元资产利润率标准

A公司资产利润率=2%B公司资产利润率=2%

投资利润率标准(净资产利润率标准)A公司净资产利润率=6.67%B公司净资产利润率=10%5股东价值标准

企业市场价值标准股东价值标准(Shareholder-Value)股东的收益由两部分组成:红利所得---利润资本所得---股票的买入卖出差价不仅考虑利润,还考虑股票的市场价值,使股东收益极大化企业市场价值标准企业市场价值=股票市价•发行股数6结论对于大多数企业来说,价值取向是净资产收益率,也就是股东每投资一元钱,可以获得多少钱利润.7二.净资产收益率的高低受哪些因素的影响A公司和B公司同处在昆山,几乎相同的厂房和设备,生产相同的电子元件,销售的价格和数量也相同,但A公司股东的红利几乎是B公司的两倍,怎么会造成这种现象的呢?可能有哪些原因呢?8净资产利润率=利润/净资产利润销售收入资产销售收入资产净资产××9净资产利润率销售利润率×资产周转率×权益比率盈利能力资产管理能力资本结构101.盈利能力利润=收入-成本扩大利润的两种途径扩大收入----市场营销降低成本----人力资源物流

成本控制……11经营金杠杆情况写一(斜衰退别)割情雷况二涛(正拆常)慎情自况三赖(繁饺荣)销售泻收入馅20免万元劫2丑5万膛元哪30刃万元成本变动讨成本(收秘入的培60埋%)无12右万元鄙1秀5万队元搬18切万元固定帆成本惰5万心元豆5我万元娇5兆万元成本与合计础17挠万元北2费0万愿元掏23覆万元息税考前利浆润(E倚BI练T)毛3南万元增5万匠元插7抗万元出现无情况询一(身衰退磨):晃销丽售量浆变动茎=(饱8词-涛10擦)捉/1妈0嘴=罢-腰20干%利润壁变动伐=(红3谎-鼠5妖)遗/情5居=滋-口40材%出现胖情况生二(珠繁荣奇):烛销狗售量悠变动把=(我12本-1浓0段)/洒10愧=馆+摔2意0%利润陕变动宴=(约7堵-销5迹)评/惧5陷=叛+吴40那%12情况帮一(津衰退灵)肾情台况二愤(正奥常)避情况他三(芽繁荣距)销售努收入觉20园万元甜25朽万元杯30跌万元成本浑变搬动成鼻本(收鹊入的央60拾%)糖12朱万元休15暴万元括18蜘万元固定堤成本薯9万覆元适9万目元弱9万醒元成本且合计嫌21暴万元养24寨万元宵27味万元息税座前利朽润(挣EB迅IT愿)酒-1酷万元蚊1削万元休3金万元如出锹现情炊况一龙(衰拐退)郊:顺销售背量变经动=吐(8笨-筛1睁0牙)/他10叉=盘-霉2捎0%利润复变动贩=(骗-1方-惹1僻)夺/问1歼=贡-侦2比00骂%如出季现情涝况二术(繁部荣)堤:甲销售葬量变狸动=巾(1田2-咱10牙)颗/1代0室=鹿+独20骄%利润并变动芦=(猪3肺-误1据)专/梯1础=弟+策20挂0美%13销售趁量的陡变动悉和利浩润的咽变动福呈不惕同比灾例原授因:固定与成本梅的存侍在经营豆杠杆小=慢息税僚前利滴润的底相对脸变动境/销码售量浙的变推动记为廉DO的L盛=雷(

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Q策/沃Q瞒)=追Q母(极P柜-悉V涌)非/桌[贷Q次(耀P践-击V屑)锣-桐FC鸭]=屠(拖S映-傅VC条)盯/(奥S场-表V愿C门-责FC裹)14完全远成本问法的剪不足完全高成本搞法:能够粥保证葛当期翻所收档有发糊生的岩费用个都被径直接嫂归集既和分教配给般所有次的产目品完全男成本树法被隆广泛作的使兵用于乞制造弹业.完全帝成本鱼法由叙两个边缺陷:(1体)刺激能过渡撒生产(2功)产品俭成本酱计算源不准有确值得葡注意黄的是:成本开系统枣的功图能由比许多遥种,包括无决策德、控寄制和耐对外纳提供苏报告谎。没肝有一础种方匹法是给可以除同时荷满足3种功哥能的滥。因此威，只和能在3种功吃能之汉间权问衡，垫计算培方法亦不断责得到累修正钢，并筹随着效技术傲和组涉织结催构的锦变化茄变得拖更先茧进。疮讨论妻对完羞全成占本法谁的修销正，疤或者扑某种恒方法想在某料一行谜业的翠运用赚效果介很差丸，并律不意棉味着层应当怒完全享否定喇这种郑方法惕。15完全练成本抛法的嚷刺激济过度坏生产批的效换应和书变动犹成本修法案例灿：某企砖业固碌定成欧本为10威00文0元，牵单位轻变动箩成本蹈为5元。硬假定序：（1）该偏企业漆只生恭产一牙种产案品（2）实鞭际发徒生的音制造群费用善等于陶已分监配的必制造烛费用莲，实铃际产带量等挣于预言算产唐量。公司安的销英售为陵，价晒格为12元，卡产量钢有20桨00件，22却00件和24钥00件的3种可研能。公司容的利爹润与贱产量孩的关族系产量20毅00件22有00件24震00件销售烛收入24妇00编0元24驾00长0元24剃00绩0元变动留成本咳（10题00挤0元）侵（10款00皂0元）境（10哄00柴0元）固定昆成本量（10劫00落0元）强（90梢91元）边（83墙33元）利润40窑00元49鲜09元56阔67元为什由么利沾润会形有变斥化呢否？因套为固受定成霉本变直化了首。16为什们么固还定成窃本会施变化膝呢？园因为枝总的恩固定其成本胳是不福变的稀，但辉记入炮当期所损益驶的固币定成削本和妨计入职存货而的固烈定成究本是波变动庆的。董记入仁损益胆的少素了，剑记入克存货币的就早多了旬。存货俯中的态固定拒成本乡丰和变申动成舰本产量免2观00诊0件邪2池20长0件足2稳40呼0件存货前数量险0件购2暑00岁件柿40棍0件存货灾中的总固定迁成本基0徐元慕90剧9元兵16鼓67陵元记入亏损益盼的固繁定成鼻本秩10石00妥0元蹲90堤91华元春83盼33悄元总固观定成喇本裂1绪00嗽00收元概10就00条0元宫1名00骄00作元存货下成本变动淡成本沟0售1阴00殊0元狂20质00问元固定灵成本远0限9婶09咸元炮1槽66孙7元存货挽总成赵本享0墓19肃09宽元识3嫌66然7元17结论如果锹以完均全成盈本下睛的利婚润总坟额作鼠为决侦定经料理人傅员的拳报酬直的依暴据，筋促使拖经理违人员藏不断干扩大初产量天，以越增加移利润岂总额迅。这售就是逗完全灶成本艇的最置大缺伟陷：遍刺激泪经理俯人员核卓著动过度锦生产意的决封策，屿造成武存货股积压颗。当然赞，如往果单拥位变练动成冬本也咽随着蠢产量从增加极而上艇升的怠话，迈边际塌成本赞的递串增将港减少旱经理另人员侦过度泊生产汤的积江极性旬。18缓解音过度旗生产钞的几岭种方瓦法1.煮将富存货愿增加存所造步成的铅资本毅成本决抵冲涉当期伪利润叫(剩净余收芦益）前例度中:晓假定帽资本困成本密为2巧0%产量洲20戴00粥件城2旨20欢0件意2篮40若0件利润惩4呀00土0元押4浮90牲9元惨5糕66笑7元存货倒0宽1打90锅9元裹3狠66腊7元存货颂的资攻金成抱本枣0劣38故2元牙73固3元利润打（剩催余收暴益）佛4齿00重0元择4芝52辞7元毒4烈93缺4元资金盒成本且20珠%并轧未能甩够完耗全解教决过对度生千产的玻问题对。192.叔采用黄适时刮制生绢产控榆制系峰统劳(J松IT阶)灰控制鸽存货佩水平在J掉IT欧中，淹生产炭过程趋不是粘按照荡客户闸订单恨分段馆进行提的，松而是守连续蓄不断饲的从绍一个腔生产脂阶段湾到另恳一个炸生产免阶段筹，中芝间没什有停迅滞，正没有栏在产歉品。筝生产境产量负是根辽据需漆求水输平确业定的欣，经膀理人培员不夕敢使酒生产岔量超鱼过需馅求量暑，从镰而减诊少了熄导致宿生产勤过剩械的刺浴激因芝素。3.诵彻沉底改贫变成晌本计绒算体昼系-巴--均变动洞成本爽法在变稳动成纽奉本法哑,也仙称直帮接成厨本法侍下,届本期扑实际味发生烦的固累定成童本直宗接转族销当食期利饲润,罩而不稍在产艳品之那间分拢配,打从而竹也不扛会进猴入存物货成井本.例:裤某痰公司爆只生短产一虎种产排品,轧预算贴产量民等于哲实际仰产量会,变齐动成谈本不既随产赔量变动,闭第禽一年穴期初巨无存垫货产品交价格领11副元/童件,瘦直指接材喉料和桨人工巨2元鄙/件葛,制益造费纸用弹吼性预竿算4似00仓00瓦元+积3元费/件销量焰产锻量欲制造粗费用第一盆年奇10卖00知0件掩10火00禁0件犬7叠00逢00两元第二估年原10磁00读0件麦11肤00挽0件网7睬30楚00甜元20完全牛成本途法下艺和变脏动成泡本法骆下的碰损益苦表A.恢完全歼成本甚法弓第赶一年批第二苍年销售睡收入婶11聪00犹00纽奉11厕00蝴00直接成材料周和人件工错（饰20悲00嗽0）胃（2委00法00枝）制造笔费用博（损70筐00锤0）舌（6研63顽64修）利润诵2免00骨00扣23肾63修6B.拜变动书成本库法销售丸收入屋11狱00夺00锻11狂00片00直接净材料县和人役工稻（弃20猎00轧0）横（2况00变00筋）变动失制造喉费用感（3边00腾00宵）（3首00朱00架）固定煮制造业费用净（4络00榨00勒）中（叠40揭00怖0）利润简2创00所00裹20跟00料0（存剂货1配00启0件伞，记竖价为厘；答直接帽材料刮和人馆工渐20失00隆元变动获制造四费用维30泻00州元）21完全幻玉成本精的产爆品成炭本计胆算不焰准确蚕性和祖作业粮成本享法例：拢宝洁垃公司卖（P刑&G宽）生斩产多串种洗谢衣粉掩（汰潮渍，柿碧浪铅和熊蓄猫）速。宝胞洁有洲多个甘分厂职，每惹个分帆厂都熟生产懂洗衣怖粉。产每月堡除了括几天毕生产武汰渍侧以外雄，其揉他时你间都惯用来揭生产获其他可产品者。现假沈定宝舟洁只凑有两背个工失厂，稼一个束叫A延,一优个叫光B,绞两个颤工厂内规模炭和设丈备都夏一样沫，A教厂每跃年只择生产绢一种雾产品霸，即夺汰渍抗洗衣钞粉，喇年产犹量1灶00株00扎吨，哲B工沫厂生盗产多米种产鸽品，砖年产猪量也博为1再00搁00这吨，孔其中哪30轰00莫吨汰曲渍，炼20左00毛吨碧争浪，破10辣00界吨熊亲猫，视50会0吨紧为定串牌生晃产，似还有箭35盟00都吨为寺特制繁品。夏为了即简化迟计算冷，假臣定每陪种品蔽牌的莲原材姨料成盲本相程同，哀每生厦产一离吨洗卖衣粉肝的直戏接人男工和泳机时驻也相疲等，箩这两抓者的堪和为绒34槐0元咬。B公鲁司由突于生脾产多德种品锯牌，泳有许娘多人榜员从吃事制贡定生检产计贱划，打订货液，检谱验购被入材握料，抵管理伯存货驻，改臂变工印艺，孙发货钞等工墙作，岔因此支制造踏费用狸大大瓦超过胖A公卫司，柴A公涂司的写制造养费用湿为1艺40拜万元炕，B洲公司闸则达著18范0万嚷元。现在以我们鲁用完弄全成讽本发壳来计垂算一乡丰下两招个公哈司的缎产品盟成本宏：22每公符斤洗颜衣粉木的成欠本A厂傅B厂直接信人工鄙与材街料舟0.肌34膊元支0.速34厕元制造茎费用验0.咳14姥元茫0.颜18盈元总成想本妈0.泪48叫元种0照.5响2元目前贩市场介竞争轰十分蛙激烈殖,洗茄衣粉幕的平晨均价欢格为摸0.傻51俱元/旺公斤凶,锤这A未厂的戒会计耻利润觉为0机.0效3元晕,而勤B厂雅则为躺-漆0.多01卡元.敌根据班调查浆,特风制品街可以狂卖到仅0.化53因元的北较高菌价格签,于料是公天司决谅定生愧产6开00呈0吨纹特制乌品,寒但结扑果制另造费妥用也戏提高蔽了,完最后绳还是江无法娇实现游利润缘瑞.问题俱在于黄完全满成本放法对辱各种冶产品刻的成旧本计丽算不废够精逆确.蹈应该忌对完是全成纷本法荐作出职修正锋.作共业成笋本法萍由此纹产生斧.完全纱成本纲法制云是对脆成本闹的数麻量和狂成本寄的分声配进捆行了战控制浩,但理真正浪要控若制好迹成本磁,还笔必须良确定雄生成廊成本爆的关村键因吵素(福成本泉动因耳).述作业欠成本梨法认纲识到穷,制粱造费鱼用不胆仅随屑产量嫌变动至,也敞随制包造的姻差异巡寿性和瓜复杂壶性而华变动扰.23作业甲成本忘法炉(糊Ac泻ti弦vi勒ty尤B沿as别ed引C怕os旨ti摆ng鸣,钟A放BC霉)作业器是指顶工厂请中一断个特谈殊的村团体先（如耻成本硬中心漫，某代一产史品或配部门晴）重席复执狠行的戴任务肝。作业仙成本摸系统顾的建编立;1.分析掌成本需动因肯：如;在产陶品上碧转一罢个孔真，定咽一次慨货，乱进行耐一次窗产品林改型藏，工亮厂保躲安等2.将成很本动瞎因划嘉分为4个相胁互排命斥的雨类别:单位辣层面得成本:来源乓于每剂个单黄位产犹品至团少要腾执行溉一次大的作辈业;如机吊器打个孔，须安装穴零件年；通软常包学括直相接人货工，感直接槐材料浸，机罗器成馒本以膀及其谎他直溪接消形耗。批量冰层面葡成本虑：来性源于捏服务避于每娇批产脸品的僵作业策，如软机器绑准备坦，保烛养，渗将一拢批产蚊品转朋移到起下一畅个生拢产工探序的床成本轧，订吗货，求检验逆。他教们是朋对成装批产干品而绣言的扎，不剥取决冷于每息一批春中单闹位产俭品的循数量题。产品嘉层面夺成本华：来制源于叹服务蚂于某雷一型栋号产愉品的勒成本勇。如昆产品烤设计汽，生苦产程请序的蜓设定谊，工常艺改铸造等段。他踪蝶们只码依赖纱于某海一种踩产品执线的愉存在知，而宪不取框决于冰生产恭这种丈产品懂分为甘多少脚批次乳，或表生产飞多少筐数量孩。生产兴维持宽成本森：砖来源姑于服耳务整瓜个工剧厂的俯成本倾，例悬如工隔厂保嫁安，算行政由管理翻，保排险等您。他排们都刃是为盆了维奏护工肌厂的伏生产胖能力叼而进锋行的融作业羊，不希依赖改于产霞品的示数量婆，批众次以不及种扶类。24单位吊层面秩成本:直接置追溯哑到每障一单椅位的驴产品披上批量舒层面的成本:首先则归集成到某瘦一批滴产品,再分尚配到遮每一巴单位外的产尘品上产品泳层面承成本:首先摇分配躁到某膝一类猎产品斗上(如根压据产祥品的粮零件睛个数),然后挪再分喷配到哗每一伏单位厌的产什品上难。生产揭维持体成本鸟：首延先归茂集到粱某一民类产篇品上,然后策再分裂配到运不同报批次适上,最后壁分配剥到单大位产消品上.作业编成本平的成律本函镜数TC料=V拨C×考Q银+宝BC特×B拐+平P倚C×进L可+企OC其中;度TC僻=总成神本VC心=单位阀变动之成本Q=产品邀数量BC忍=每批田产品贪的成取本（迅批量危层面就成本协）B=批次PC麻=每一候产品机线成讯本（膜产品羡层面印成本叙）L=产品冬线的棍个数OC千=所有雄不随衬作业宫而变糟化的符成本25完全按成本敢法和锻作业钢成本乞法械-扣--赞一乡丰个例受子A公焰司生窃产5镇种音徒箱，疫其中架3款富是4匆个喇亿叭的饺，2狼款是醒6个本喇叭写的。4个毕喇叭泛的音拣箱和吼6个薯喇叭控的音转箱分器别构边成两前条产抚品线特。每耐个产明品线漫有自王己的残独立朗的工奥程技踢术部短门。棵5种翁款式楚都按贵批生躲产，像每批翠的批剪量都叨是1痕00丙套。下面复是每做种款恋式的办产量近和直所接成停本4喇谱叭救6捉喇叭型号店4东01火40膏2展40仪3岸60钓1脱60灶2每年掠批次夸8薯00破10崭00杂60爹0恰4明00搬20混0每批菌成本竿（批厅量层仅面）直接器人工寒34尿00恐35桨00专36送00纸4所20炊0昌44散00直接摆材料打60劳00谢64章00丑65哄00信8馆00揭0壳85遭0026工厂铸制造耀费用测试业、准轮备费礼93并0万短元产品佣线成巧本4喇枪叭弟54悔0万躬元6喇钳叭命42迫0万瘦元其它哪因素感成本迫2颂98赶万元制造好费用建总计针2火18欧8万帜元27完全稿成本丢法计枕算单散位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重00舍万减:敞所得朝税(览33白%)庸13肉.2士0万耀9否.9帜0万汤6.校60争万公司愚税后债收益缠26保.8广0万我2换0.遮10级万苗1爽3.粪40状万公司手总股培数(每胳股1裳元)燥40森0万掩股惜30哪0万抄股本2乌00逼万股每股将税后锯收益阅(E疮PS症)撑0辟.0漏67座元/屡股吩0.毅06席7元齿/股首0离.0害67鲜元/浙股43投资乎收益与率=龄息税替前收析益/程总资可本情况押一:投资约收益插率=剑10暮0/征50尼0=魂20胆%,怪银行静利率惰=飘10打%投资维收益枝率

银行融利率稻银行情况堆二:投资愉收益浆率=悲4燃0笋/咸50灵0锯=唱8脏%银行歼利率嫁=浙1崖0恶%投资焰收益哨率

银行公利率情况也三:投资第收益尾率=计5豆0拐/碑50疯0棋=哀10渔%银行候利率绿=严1漠0客%投资卵收益路率

银行滔利率44从股锡东每垂股收漏益极救大化窗的角大度来妈分析龟，公喘司应原负多两少债承，取晃决于俯负债弦资本运所产坡生的纱收益匆与负脆债资更本所套承担饥的成碌本哪引一个僚高财务警杠杆竿：财务豪杠杆阀系数退＝玩息税恢前收煎益州/碰(息衫税前役收益否-利陵息)=心EB换IT炸/粗(震E派BI添T猪–平I恐)A公赴司的区财务镇杠杆张系数蛋=烤5焰0遮/舒(5喝0净–挪10慕)锯=共1.瞧25B公勒司的爸财务窗杠杆跨系数塘=汤5典0训/拖(5爹0焰–才20掘)秋=均1.闲67C公还司的粱财务昨杠杆卧系数氏=剩5患0学/含(5卖0算–遣30瓜)期=磨2.家50452.牵资本饼结构图:妄负基债占途总资赖产的先多大肾比例野为好一.肚最声佳资劳本结船构最低悟资本桶成本盘,赵最小践风险该,股锁东每栋股盈培利最婆大合适京的资械本结辨构朗(经织验)希:1.贴长期演债务幻玉与总帮资产指的比看例:东0.那2诸6-影0抖.4股02.扒获利嫌与利窑息的榜比例苏:螺10欺-柳63.椒长期负债务外与流授通股勇的比蚂例:冠0趟.8第-肥2二.染因挣行筛业不理同,裁国家层不同毁而额不同行业冒差异国家测差异4619省90施1防99串1况19饥92秒1迟99段3洞1渐99浓4肺1抄99棉5S&绍P1眉00析种工夜业债务乖/总务资产肃%沿21怪21对2优0涉19觉20斥2真0利息尝倍数仰3仗.1弦2恐.6像3肌.0马3.毒4亦5兽.1拌5.证0航天监/国爸防债务武/总泥资产偷%句14驰14魂12态14寻1侄3敏1昨4利息夫倍数拾4.庭3声4顾.4占5卫.8饲7.烂1苍6.骆2宰4.赴4广播苏媒体债务逆/总类资产辆%厌53仗53是5手7射4注7厘45档43利息爱倍数辟1挺.4境1斧.2菜1某.7纪2隐.1尽2暑.4烫1鞭.1计算犬机系豆统债务紫/总闭资产枣%别10迷11脸9锹1忽0绘1档1绪7利息春倍数登3销.4华-0建.7贡0闷.4磨0.蚊8性1珠.5轻8酒.447三.往资产驴重组几种廊主要吧的资父产重家组模侦式出资邮控股介式：处兼并疏方出诸资购撞买被驱兼并语企业勒权益吃并达建到控侧股地胳位，扎以控降制被笔兼并嗽方的间生产衣经营恶。该钳模式睡又分葡为协锡议转防让、碍市场速收购橡、间握接控慢股。出资待买断衡式：亲兼并溜方通鸦过出奖资收陕购被财兼并笼企业黑的全柏部资症产，蝴并承约担其迎全部肢债务愉，通尤常又部叫购凉买兼母并。混合弟控股南：即宗通过衬直接属控股盈和间趁接控拍股相圣结合赔的方亡式控命股目仔标公化司，筐其实牵也是禁一种嘱出资悼控股齿的形鄙式。资产设换股渐式：之即被悉兼并雾企业貌的净忘资产隶作为竟股本神投入运兼并煎企业向，被旷兼并句企业鄙的股正东成给为兼息并企晚业的米股东结。承担螺债务昌式：留对于箱资债膀相当保或资醋不抵袋债的部企业舟，兼失并方谨可以匹以承伞担债寇务为暗条件嗽接收舍其资琴产，蔬实现凯资产材兼并赚，该煎模式帖属于木出资虽买断框中的尖极端连情况周。协议铲合并傅：即稿联合补，通御过协废议形曾式进抵行合属并相互规持股淡：即A公司怜持有B公司厉的股此份，汉同时B公司李也持躺有A公司退的股或份。絮是一眼种比筑较隐境蔽的宽合并胞。48借壳句上市帝：集充团总业公司太先以功下属偏的部反分资改产改糖造后丧上市盒，然星后再摸见其兽他资杏产注撕入上婆市公逃司，单获得诉整个涌公司鸭上市吐的效遇果。买壳铜上市届：企燥业购伤买一洪家上俯市公稳司（浆通常贷为空京壳公垦司）王，然慢后再竭注入块自身辜业务懂，使虚其无谣需正溉式申嗓请而姥获得帽上市畅资格补。托管摊：在扑企业何所有给权和麻经营使权分系开的裙基础攻上，渡再进岩一步年将企喉业经况营者唯作为栏要素致分离快出来明，作炮为新盒的独亭立的教利益岁主体慌，以亮受托沟方的收身份赞与委择托方滴（即呆企业颤所有张者）盏签订本经营执合同得，专洪事企占业经除营管悉理。赛受托日方也延可以兄是一拴家公柱司。杠杆魄收购奴：指糕收购臣方以劣向金越融市象场融寺资的颜方式当筹集秀资金吵完成狸兼并岭。股份婶合作叉制改柱造：靠通过解改变日所有杂者结鹿构，芹募集芹资金菌，改纵变资滩产结害构。承包蹦：承驶包者愉以利迎润和娃资产床增值慕为条童件获巡寿得经今营权众。租赁朱：不况拥有辰资产葡的所兼有权抓，只饲获得毕资产软的长叫期使话用权个来改场变资额产结虾构。491.紫购并竟顺序制定肃发展测战略选择握购并吧对象购并惠谈判购并文协议购并车后的挖整合50选择符购并漫对象1.匀具懂有比明较强锦且稳害定的详现金笼产生孔能力2.能企端业经共营管剖理层励经验捎丰富3.帮具火有较完大的膨成本起下降并空间堪,碰利润加空间4.令企音业债敞务比获例比伴较低512.酬并购刚的财旋务分医析（一兽）.晃并购谜目标惯企业尘的价您值评志估1.玻资枣产价执值基报础法2.亭收乳益法号(市每盈率慢模型夺)3.贴现证现金融流量去法(解DC纤F)4.探公各式评盈价法峰-犬W胳es稻to雹n睁Mo敲de狮l52（二约）并恋购成橡本分稳析1.灰并诸购完千成成祥本2.届整耻合与室营运古成本3.议并蜜购退应出成史本4.胖并筛购机翻会成盏本53（三匠）.何并购本风险缴分析1.寺营运显风险2.刻信息巾风险3.骨融资顾风险4.丘反收鼓购风雨险5.寨法律照风险6.佛体制藏风险54（四裤）.仗并购盏的资枪金筹浓措增值压扩股股权姓置换金融勤机构荒信贷卖方荐融资杠杆云收购553.有典型约案例果分析：案例女一:桑反向饥收购棚--咐新长护江入耀主华橡联商待城被收得购访啄华联纹商城兆的壳秘资源机分析股本逐结构迎:前5豪大股以东名犹册股东圈名称鸟持股党数(羊股)推所占耗比例访(%顾)1.鸡秦益皇岛础华联险集团菊有限遮公司椒76蒸45丈63翅23跳3裁8.鲜602.模中晕国糖仍业酒稿类集堵团公涌司尽8畜55暖56泪70统4喜.3亏23.毕秦承皇岛润银河讨物资岸经销先公司粉79远83抛51个1惰4.给034.捐景步宏证气券投纺资基捉金寄4版87供21昂66婆2薄.4园65.创