2023年电影行业研究报告

2023年电影行业分析报告2023年5月目录一、趋势：国产电影投资回报率波动上升 31、数据统计 4（1）投资回报率的计算 4（2）成本数据来源和质量 52、国产电影投资回报率波动上升 6二、成因：回报率波动上升的原因 71、票房增速超越了片酬增速 72、理解观众，类型片的成功 11三、展望：衍生品将驱动回报率进一步提升 131、国外大片：本土票房仅占产品营收的很小比例 132、国产影片：衍生品的春天终将到来 14四、投资策略：龙头具备资源优势，长期看好 151、龙头的领先优势强化 152、重点企业简况 15（1）华谊兄弟：综合性影视娱乐帝国渐现轮廓 16（2）光线传媒：外延将步入收获期 16一、趋势：国产电影投资回报率波动上升国产电影投资回报率的研究并不容易，原因在于没有公开准确的电影成本数据，部分分析员（第三方咨询机构或极少数股票分析员）的做法是统计少数几部大片（票房过亿或票房排名top50）的投资回报率，以此外推行业回报率，其偏差非常明显，取得良好票房的作品成功率自然更高。但国产电影投资回报率的研究又至关重要，（1）自从2022年10月30日华谊兄弟登陆A股以来，保利博纳（2023年12月9日登陆Nasdaq）、光线传媒（2020年8月3日登陆A股）陆续上市，4年时间当中，A股投资者对电影行业的理解仍然停留在“票房增长”上，事实上“票房增长”只是电影行业的一面，仅依此投资犹如盲人摸象。（2）对电影行业理解悲观的人始终认为电影作品的成功是“一将功成万骨枯”，这个理解有其正确的一面，但也不尽然，尤其不利于理解行业的变化趋势。正因如此，我们决定进行这项费心费力的研究，以期抛砖引玉，尽量描述清楚国产电影投资回报率的趋势。1、数据统计（1）投资回报率的计算电影作品的收入大体上包括国内票房、广告、视频版权、品牌授权，但是对于绝大多数国产片来说，国内票房是其主要收入，因此，我们这里所研究的主要是基于国产票房的投资回报率。计算过程涉及以下环节：1、总票房：指城市电影院电影票房，数据来源于艺恩咨询。2、电影事业发展专项基金：按照票房收入的5%提取。3、营业税仅及附加。营业税的税基为总票房，税率为3%；城市建设维护费和教育费附加的税基为营业税，前者费率为7%，后者费率为3%。4、分账比例：国产影片的分账比例通常为：制作+发行分43%，院线分7%，影院分50%。具体影片的分账通常会在此基础上有所微调，但我们后续均照此比例计算。5、制作+发行分账收入：（总票房-电影事业发展专项基金-营业税金及附加）×分账比例。简单言之，制作+发行的分账收入为：总票房×39.431%，简化起见，后面我们均按照“总票房×40%”计算。6、投入成本：制作+宣发成本，资料来自互联网公开资料、访谈。7、投资回报率：总票房×40%÷投入成本-1。（2）成本数据来源和质量本报告的电影成本资料来自于以下3个渠道：1）互联网公开资料（包括娱乐媒体报导、论坛、博客等）；2）产业研讨会/论坛；3）访谈。通过这3个渠道，我们统计到自2020年以来的共计433部国产片的成本信息，占到院线所放映国产电影数量的53%，票房的86%。不可否认，通过以上渠道统计的数据存在一些固有缺陷：1、夸大投资额。制作方或者发行方出于宣传需要，往往夸大投资额数据，以给大众形成“大投资、大制作”的印象。2、制作+宣发成本难以区分。片方宣传时往往不会刻意在投资额里边区分制作成本和宣发成本，有些投资额包括制作和宣发，而另外一些又仅包括制作成本。3、部分核心人员参与票房分成或者利润分成。电影作品的核心人员包括编剧、导演、演员、监制等，核心人员参与票房分成或者利润分成，使得计算投资回报率时易产生偏差。以上几点缺陷客观存在，并且难以消除。2、国产电影投资回报率波动上升我们对2020年以来的433部国产电影进行时间序列的研究，包括投资回报率和成功率的趋势，（1）特定时间的投资回报率是指：过去12个月上映影片的累计票房×40%÷累计成本-1。（2）成功率是指：特定时间区间投资回报率为正的影片与总影片数量的比例。有以下几个现象：1、静态看，国产片总体亏损，成功率不高。我们所统计的433部影片累计投资回报率为-42%，总体亏损。成功率为22%，如果再计算上2020-12年只有24%的国产片通过院线放映，国产影片的真实成功率仅为5.3%，这个结论印证行业悲观论者“一将功成万骨枯”的论调。2、动态看，国产片盈利趋势波动上行，成功率逐步提高。2022年2月，国产电影的投资回报率首次为正，达到7.4%，截止2022年8月，回报率达到18.3%。再看成功率，2020年成功率仅为9%，2022年这一比例已经提升到了41%，院线上映率也从2020年的18%增加到2021年的31%，因此国产电影的真实成功率从2020年的1.6%提高到了2021年的9.3%，尽管总体数字不高，但是这个趋势非常重要。二、成因：回报率波动上升的原因对于国产电影回报率波动上升这一既成事实，有以下几个可能的解释：（1）电影票房，特别是国产电影票房，持续高速增长，超过了编/导/演等电影核心人员的成本增速。（2）影院下沉到三、四线城市后，增量观众对中国文化的认同，使得国产片相对占优，“屌丝电影”逆袭，正所谓“得屌丝者得天下”，而电影投资制作公司顺应了这一趋势，不断从观众角度出发拍摄更接地气的中小成本电影。1、票房增速超越了片酬增速2020-12年，国内电影票房CAGR为39%，国产片票房CAGR也高达36%，驱动票房增长的关键因素包括：（1）收入提高驱动文化娱乐需求增加；（2）荧幕数量快速增加，使得需求能够得到有效满足，2020-12年银幕数量CAGR为30%；（3）票房下降到了“一顿便饭”的价格，使得观影也自然变成了家常便饭；（4）互联网快速发展使得电影购票渠道变得愈发简单便利，进一步提升了用户体验。因票房增长的研究市场已经多有分析，故不作为本文研究的重点。现在的关键问题是，电影成本增长是否慢于票房增速，因电影作品是“非标”产品，直接比较不同作品之间的成本意义不大。我们只能间接比较电影作品核心主创人员的收入变化，这包括编剧、导演、演员等。鉴于资料所限，我们只对演员片酬进行小范围的比较，以供参考。注：以上收入单位为百万元，福布斯发布的年度收入排行榜均为上一年的收入情况，这里已经调整，2021年的收入来自于2022年的榜单。同比增长率的中位数指的是计算每年每个演员的收入增长率，之后取中位数；同比增长率的中位数这一行的CAGR是指每年增长率的算术平均数。资料来源：福布斯中国名人收入榜。注：福布斯发布的年度收入排行榜均为上一年的收入情况，这里已经调整。样本数是指能获取本年和上年收入资料的演员人数；加权平均增长率是指将样本的收入累加后计算同比增长率；同比增长率的中位数指的是计算每年每个演员的收入增长率，之后取中位数；同比增长率的中位数这一行的CAGR是指每年增长率的算术平均数。注：片酬单位为万元，资料来自于互联网公开资料，准确性尚难判断。从我们整理的资料分析，演员的片酬增长有以下3个口径：（1）10%，这是根据福布斯中国名人收入排行榜中选取连续上榜的12位演员计算的结果。（2）14%，同样根据福布斯中国名人收入排行榜，选取连续两年上榜的105名演员，计算平均数而得。（3）26%，这是根据《华商报》披露的2022年的资料，结合新浪微博@烂片通缉令披露的2022年的资料，选取两年均存在电影片酬的23位演员，计算2022-13年的CAGR而得。国产电影票房过去5年的CAGR为36%，而我们观测到演员片酬的CAGR为10-26%，因此票房增速超越片酬增速确是解释电影投资回报率波动上升的一个因素。注：滚动回报率是指统计的影片库中过去10部作品的累计回报率。2、理解观众，类型片的成功国产电影投资回报率波动上升的另外一个解释是：电影投资、制作公司更加重视研究、理解观众，提供观众喜闻乐见的产品。电影投资制作从原来的“导演中心制”逐渐过渡到“观众中心制”，观众中心的核心在于“数据驱动”。国内关于电影观众的研究和调查逐步兴起，业内有CHR、CTR、艺恩咨询等数据提供方。我们这里从电影类型的角度进行分析，2022年观众喜欢的5大电影类型分别是动作、喜剧、科幻、爱情、剧情，其中科幻片几乎被好莱坞进口大片所垄断，国产片主要集中在其他4大类。再观察国产片分类型的投资回报率，爱情和喜剧片跨越了盈亏平衡线，动作片虽然总体亏损，但是趋势稳重有升，而剧情片的回报率则在亏损区间里边震荡。作为总体来看，4大类型片的的总体特点是：（1）动作片属于“高投入低回报”的类型，爱情片属于“中投入中回报”的类型，喜剧片属于“低投入高回报”的类型，剧情片则属于“低投入低回报”的类型。（2）从影片数量上看，剧情片数量逐渐减少，而喜剧、爱情、动作片数量占比逐渐增加。国产片的公映类型更加贴近观众喜爱的类型，喜剧片和爱情片数量占比的提升，使得影片类型更加呈现“低投入、高回报”的结构，从而部分解释了国产电影投资回报波动上升的趋势，其本质上“理解观众、尊重观众”的结果。三、展望：衍生品将驱动回报率进一步提升1、国外大片：本土票房仅占产品营收的很小比例好莱坞大片的盈利来源非常多样化，票房收入并不是电影作品盈利的全部，甚至仅占全部收入的很小比例，而国内票房占比则更小。以HarryPotter为例，其品牌价值约220亿美元，其中全球电影票房约78亿美元，占总收入的35%，而北美票房为24亿美元，占总收入的11%。除HarryPotter外，Twilight的品牌价值也达到了60亿美元，全球电影票房收入约占总收入的50%。好莱坞大片之所以有比较好的衍生品收入。我们认为有以下几个关键因素：（1）良好的知识产权保护体系，以及国民对知识产权的尊重。（2）成熟的运营体系。（3）价值观的全球认同，使得电影作品具有全球影响力。2、国产影片：衍生品的春天终将到来总体来看，国产电影的衍生品收入还非常有限，根据艺恩咨询的数据，2021年植入广告收入占到国产电影票房总收入的7.3%，但是比例仍然比较小，国内领先的电影制作公司华谊兄弟最近3年衍生品收入占比也不到10%。资料来源：广电总局、艺恩咨询注：海外销售收入存在夸大统计的可能。电视播映收入按照广告总局的口径*50%（国产片比例）*40%（版权采购成本比例）计算。中国电影目前仍处于快速发展阶段，票房增速很快，但是几乎没有什么像样的衍生收入。形成这一局面的原因在于：（1）版权保护不力；（2）衍生品运作不成体系；（3）中国文化在全球仍处于弱势。但是，我们认为以上三点终将能够得以解决，衍生品收入将逐渐被开发出来，届时，国产电影的投资回报率将带来二次提升的机会。四、投资策略：龙头具备资源优势，长期看好1、龙头的领先优势强化华谊兄弟和光线传媒等两家龙头在国产电影票房的市场份额不断提升，华谊兄弟从2020年的11%提高到2022年上半年的27%，而光线传媒从8%提升到29%。我们认为，这种优势仍会强化，两点理由：（1）上市企业有着资金、人才等资源优势，电影是资金密集性产业，上市公司有发债、贷款、配套融资等多种融资方式，这是其它企业难以比拟的；（2）两家企业在电影市场都有多部成功案例，华谊兄弟更是在多类型、多题材、多种制作规模取得成功，形成了对院线的话语权，在制作质量不断提升的背景下，排片和发行优势推动了市场份额的提升。2、重点企业简况我们看好国产电影的成长性，投资回报率提升将驱动产业盈利不断改善。。有着资源优势的龙头企业更具投资机会，推荐华谊兄弟和光线传媒，主要理由有两点：（1）在资源的马太效应下，两家龙头企业的业绩增速将继续超出行业，高成长性确定；（2）都有着“内生+外延”双轮驱动模式，基于内容产业的扩张将夯实盈利基础，抗风险能力也将提升，有望成长为中国的综合性影视娱乐集团。（1）华谊兄弟：综合性影视娱乐帝国渐现轮廓投资要点：1）内容上，多部电影证明了雄厚的制作实力，多种类型、多个导演都有成功；2）战略上，音乐、游戏、文化城、院线等均能与影视内容产生协同，向下游扩张分享行业更大蛋糕；3）今年陆续收购了电视剧、院线、游戏等公司，“内生+外延”双轮驱动模式形成，后续仍可展望更大规模收购。盈利预测及投资建议。预计公司2022年净利润6.44亿元，其中主营业务净利润3.8亿元，考虑浙江常升、耀莱影城、银河科技在2023年并表，贡献净利润分别为0.35/0.17/0.73亿元，预计2023年净利润为7.45亿元，2022-15年EPS预测为0.53/0.62/0.70元，对应PE为45/39/34倍。（2）光线传媒：外延将步入收获期投资要点：1）电影发行规模将继续提升，2023年有望达到15部，预计票房40亿元，有力支撑业绩增长，后续有看点电影有《四大名捕2》、《港囧》、《巴啦啦小魔仙》等；2）收购新丽传媒27.642%股权开启了外延扩张的步伐，后续在院线、节目制作、广告、电视剧、游戏等领域的收购值得展望。

2023年胰岛素行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰岛素是人体血糖控制的关键 PAGEREFToc368763251\h41、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰岛素分泌异常会导致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我国糖尿病发病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰岛素产品已经发展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰岛素生产工艺差别较大 PAGEREFToc368763256\h8二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题 PAGEREFToc368763257\h91、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰岛素的注射模拟体内分泌过程 PAGEREFToc368763259\h103、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究 PAGEREFToc368763260\h13三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰岛素的患者群体庞大 PAGEREFToc368763262\h152、胰岛素的使用费用 PAGEREFToc368763263\h163、胰岛素国内市场容量超过200亿 PAGEREFToc368763264\h17四、基层需求推动二代胰岛素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰岛素聚焦市场不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰岛素在定价和医保报销方面具备优势 PAGEREFToc368763267\h193、价格合理使得国产二代胰岛素进入多省基药增补目录 PAGEREFToc368763268\h204、基层放量，提前布局是关键 PAGEREFToc368763269\h21一、胰岛素是人体血糖控制的关键1、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素血糖是人体血液中所含的葡萄糖，人体细胞从血液中摄取糖分用以提供能量，血糖是人体最为直接的能量供应物质。血糖的含量过高和过低都会对人体产生不利影响，过高的血糖含量会引起心血管疾病以及视网膜等组织的病变，而过低的血糖含量则会使人体能量供应不足，产生晕厥等症状。胰岛是人体内调节血糖浓度的关键脏器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖浓度，分泌胰岛素用于降低血糖浓度，两者相互制约达到体内血糖浓度的平衡。糖尿病患者就是胰岛素的分泌出现异常，使得体内血糖浓度过高。2、胰岛素分泌异常会导致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰岛素作用缺陷引起的，以血糖升高为特征的代谢性疾病。糖尿病主要分为I型和II型两种，I型糖尿病主要是自身胰岛细胞受损引起，占比较小约为5%；II型糖尿病主要是由于胰岛素分泌不足引起，与生活习惯联系紧密，占比较高，在90%以上。3、我国糖尿病发病率快速提升我国居民生活水平提升较快，但保健意识未相应跟上，这直接导致我国糖尿病发病率急剧提升。目前我国已经超越印度成为全球糖尿病患者数量最多的国家，糖尿病患者人群已达9,000万。巨大的患者人群也为糖尿病治疗产品提供了广阔的市场空间。我国糖尿病发病率随着年龄的增长而迅速提升，国内人口结构的老龄化也将推升糖尿病发病率。从糖尿病发病的绝对人口数量来看，目前我国城市人口发病数量较农村略多；但是从潜在人口来看，农村患前驱糖尿病（葡萄糖代谢异常）的人口远多过城市，农村的糖尿病治疗市场蕴含着巨大的增长潜力。4、胰岛素产品已经发展到第三代胰岛素最初是从猪和牛等动物脏器中获取，但是动物源性胰岛素注射到人体内之后会引起较强的排异反应，效果较差，这是第一代胰岛素。随着基因工程技术的发展，到20世纪80年代，丹麦诺和诺德公司率先体外合成人胰岛素，由于与人自身胰岛素结构类似，人工合成胰岛素逐步替代动物源性胰岛素，这是第二代胰岛素。到2023年的时候，人们发现通过改变体外合成胰岛素的结构，能够控制其在体内发挥效果的时间，效果能够得到更好的控制，胰岛素衍生物应运而生，这是第三代胰岛素。那么在国内这三代胰岛素的使用情况如何？第一代动物源性的胰岛素由于疗效问题在国际上基本已经被淘汰，在国内仅在农村地区使用；第二代胰岛素由于疗效稳定，价格相对便宜，性价比较高，是目前国内使用的主力品种；第三代胰岛素目前正在国内推广，但由于价格相对较高，目前主要在一线城市使用。5、不同胰岛素生产工艺差别较大第一代胰岛素来自于动物，主要从屠宰场猪和牛胰腺中获取。从第二代胰岛素开始，人们首次通过基因工程在微生物中体外合成胰岛素，目前主要以大肠杆菌和酵母两种菌类为载体合成，通化东宝和礼来通过大肠杆菌培养体系合成，诺和诺德通过酵母合成。第三代胰岛素同样以微生物为载体合成，在第二代胰岛素的基础上做了一些基因修饰，即基因片段与人体内合成胰岛素的基因片段不完全一致，具备不同的功效，所以也叫胰岛素类似物。二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题1、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大对于胰岛素依赖型的I型糖尿病患者，只能通过终生胰岛素的注射来治疗。对于占患者大多数的非胰岛素依赖型的II型糖尿病患者，在初次诊疗的时候一般会选用口服降糖药来进行治疗，在治疗后期机体对于口服降糖药不敏感的时候才转为胰岛素治疗。我们首先来了解一下几类口服降糖药的机理，目前口服降糖药主要分为三大类，分别是：促胰岛素分泌药、胰岛素增敏药、a-葡萄糖苷酶抑制剂，它们分别从增加胰岛素分泌，增强机体对胰岛素敏感性、降低营养物质吸收等方面来降低血糖。机体对于口服降糖药有一个耐受的过程，胰岛β细胞在药品刺激下超负荷运分泌胰岛素，时间长了之后可能会逐步丧失功能，一旦体内无法分泌正常所需胰岛素，就需要外源注射胰岛素来补充，这个时候就需要口服降糖药和胰岛素的联合治疗，如果控制效果仍不够理想，需要逐步加大胰岛素的使用量，直至完全使用胰岛素。随着病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都会开始使用胰岛素，从下图中我们可以看到国内使用胰岛素病人的比例处于提升的过程之中。2、胰岛素的注射模拟体内分泌过程胰岛素的使用需要模拟体内分泌的过程，因此临床胰岛素的分为基础胰岛素和短效胰岛素。基础胰岛素主要用于保持体内胰岛素含量稳定，而短效胰岛素主要用于进餐后血糖浓度快速升高的时候，迅速降低血糖。从下图我们可以很清晰看到，体内胰岛素的分泌与进餐时间几乎同步，因此注射胰岛素的时候也应模拟体内分泌的过程，在进餐时注射起效快短效胰岛素，而用长效胰岛素维持基础浓度，理论上凌晨3-4点应该是体内胰岛素含量最低的时候。根据上图我们大概可以将外源注射的胰岛素分为两类，一类是在餐后快速控制血糖的短效胰岛素，一类是用于维系体内胰岛素浓度的长效胰岛素。对于短效胰岛素，要求是注射后能够迅速吸收，使血液中胰岛素的浓度在短期类达到波峰，用于降低餐后体内迅速上升的血糖，而在血糖波峰过后，又能够快速代谢掉，避免出现低血糖风险；而对于长效胰岛素，要求是注射后能够在体内稳定的释放，不出现明显的波峰与波谷。那么胰岛素类药品为什么会有长效和短效之分呢？我们需要了解一下胰岛素在体内吸收的过程。体外合成的重组人胰岛素在溶液中会以六聚体的形式存在，在体内逐步分解为单体后发挥作用。超短效胰岛素就是通过改变胰岛素部分结构，但保留有效部位，这样生产的胰岛素类似物会以二聚体的形式存在，进入体内后迅速分解为单体发挥作用，较短效的六聚体更快。后面科研人员又发现胰岛素与大分子的鱼精蛋白结合能够大大延缓体内释放速度，由此便形成了长效的鱼精蛋白锌胰岛素，这是在二代胰岛素的基础上添加大分子蛋白形成聚合物从而达到缓释的目的。在三代胰岛素类似物中，科研人员通过改变胰岛素结构使得其释方速度变慢，形成了长效产品，详细原理请见下面表格。3、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究目前胰岛素的注射分为胰岛素注射笔和胰岛素注射器两种，胰岛素注射器相对便宜一些，但携带不太方便，并且每次注射前需要抽取胰岛素，会造成一定不便，所以逐步被淘汰。各厂家生产的胰岛素注射笔基本区别不大，胰岛素注射笔上标有剂量刻度，每次使用能够较为精准的定量，其使用的注射笔用针头非常细小，因此能减少注射时的痛苦和患者的精神负担。此外，胰岛素注射笔使用方便，便于携带。由于胰岛素在脂肪组织中吸收较快，而在肌肉组织中不易吸收，所以胰岛素一般需要注射至皮下脂肪组织。由于腹部脂肪较多，所以一般使用短效或与中效混合的胰岛素的时候优先考虑腹部；而使用长效胰岛素的时候，由于希望胰岛素缓慢的释放，合适的注射部位是脂肪组织相对较少的上臂，臀部或大腿。三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长接下来我们会对胰岛素的市场容量做一个测算，以便使得投资者有一个定性的认识。在测算之前我们首先得弄清楚胰岛素在什么情况下使用，使用胰岛素的病人群体有多大，使用胰岛素的费用有多高。1、使用胰岛素的患者群体庞大目前糖尿病主要分为I型和II型，I型糖尿病人需要终生使用胰岛素，约占患者数量的5%，按照9200万的患者数量来计算，I型糖尿病患者数量大概在460万人。II型糖尿又称非胰岛素依赖型糖尿病，病患者约占患者数量的90%，约为8,200万人，部分II型糖尿病人需使用胰岛素，具体用量要根据患者病情而定，一般会在口服胰岛素逐步失效的情况下，开始加用胰岛素。具体使用胰岛素的II型糖尿病人比例目前还没有精确的数据统计，我们在走访临床医生的过程中了解到了一些经验性的数据，大多数临床医生认为接诊的II型糖尿病患者中约有20%需要使用胰岛素进行治疗，如果按照上面我们测算的II型糖尿病患者8,200万人，那么需要使用胰岛素进行治疗的II型糖尿病患者数量约为1,600万人。合并以后，我们认为国内需要使用胰岛素糖尿病患者的数量约为2,000万。2、胰岛素的使用费用前面我们已经谈到目前市场上胰岛素分为三代，每一代之间的价格差别比较大，并且国产胰岛素与进口胰岛素之间也有价格差别。我们选取最具代表性的两家企业来进行价格的比较，国产选取通化东宝（二代胰岛素为主），进口选取诺和诺德（占据国内胰岛素市场70%以上的市场份额）。通过以上表格我们对不同类型胰岛素的价格有了一个大致的了解，那么一个糖尿病人一天应该使用多少胰岛素呢？在临床上医生对糖尿病人胰岛素用量的方法比较复杂，个体差别较大，为了便于计算，我们采用简易的计算方式——按病人体重来测算。对于病情较轻的糖尿病人胰岛素的使用量为0.4-0.5IU/kg，对于病情较重的糖尿病人胰岛素的使用量为0.5-0.8IU/kg，我们择中选取0.6IU/kg，假设糖尿病人的平均体重为65kg（男性，女性患者体重平均数值），一个糖尿病人每天平均使用量约为40IU（如果是I型糖尿病人用量还会略高一些约为45IU/天）。长效胰岛素由于只维持体内基础胰岛素浓度，患者使用量会小一些，大概为0.2IU/kg，对应每天使用量为13IU。对病人每天胰岛素用量有了一个大致的认识，我们就可以根据中标价格来推算每天的费用。3、胰岛素国内市场容量超过200亿在上面的内容中，我们已经把需要使用胰岛素患者数量的计算方式与日均费用的测算方式向大家阐述清楚了，下面我们对胰岛素内市场容量进行测算，由于临床个体情况可能差别较大，我们的测算结果不一定十分精确，但能够为大家提供一个数量级上定性的认识。我们再重点看一下二代胰岛素，目前基层农村患者约占糖尿病患者的一半，如果假设基层患者全部使用国产二代胰岛素，那么其市场容量应该在200亿元左右。四、基层需求推动二代胰岛素放量1、二、三代胰岛素聚焦市场不同市场对于糖尿病市场的潜力，以及胰岛素在国内市场的持续增长已经没有太大分歧，市场的分歧点在于三代胰岛素出来之后，二代胰岛素的市场是否会被逐步替代，二代胰岛素基层放量的逻辑是否成立。经过分析，我们认为三代胰岛素与二代胰岛素目前面对的患者群体重叠部分较少，三代胰岛素主要在一线城市进行销售，而二代胰岛素主要面向基层市场。目前总体市场情况应该是一线城市在逐步用三代替代二代，基层市场再用二代替代一代，一代逐步淘汰。外资企业仍集中在一线城市，通化东宝等国内企业面向基层市场，市场的分层使得二者并没有直接的竞争关系。我们用门冬胰岛素、甘精胰岛素等三代胰岛素的增速与通化东宝二代胰岛素的近几年的增速做了一个对比，虽然三代胰岛素增速较二代胰岛素快，但通化东宝20%以上的增速仍高于胰岛素行业平均15%的增速，同时我们注意到诺和诺德自己的二代胰岛素每年仅保持了个位数的增长，与通化东宝相差较大。据此我们认为外资企业三代胰岛素高增长主要是对自身的二代胰岛素在高端市场