安永：中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望报告

中中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望本报告基于中国上市钢铁公司年度报告，旨在以财务数据为基础，结合我们对于中国上市钢铁公司的业务发展情况和经营模式等方面的观察，展望中国钢铁行业未来发展的趋势。本报告涵盖了截至2023年6月末已发布年报的►河钢股份有限公司("河钢股份")►广东中南钢铁股份有限公司*("中南股份*")►本钢板材股份有限公司("本钢板材")►新兴铸管股份有限公司("新兴铸管")►鞍钢股份有限公司("鞍钢股份")►湖南华菱钢铁股份有限公司("华菱钢铁")►北京首钢股份有限公司("首钢股份")►福建三钢闽光股份有限公司("三钢闽光")►内蒙古包钢钢联股份有限公司("包钢股份")►宝山钢铁股份有限公司("宝钢股份")►山东钢铁股份有限公司("山东钢铁")►杭州钢铁股份有限公司("杭钢股份")►凌源钢铁股份有限公司("凌钢股份")►南京钢铁股份有限公司("南钢股份")►甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司("酒钢宏兴")►安阳钢铁股份有限公司("安阳钢铁")►新疆八一钢铁股份有限公司("八一钢铁")►新余钢铁股份有限公司("新钢股份")►马鞍山钢铁股份有限公司("马钢股份")►柳州钢铁股份有限公司("柳钢股份")►重庆钢铁股份有限公司("重庆钢铁")►天津友发钢管集团股份有限公司("友发集团")►江苏武进不锈股份有限公司("武进不锈")►浙江华达新型材料股份有限公司("华达新材")*2022年10月22日，广东韶钢松山股份有限公司更名为广东中南钢铁股份有限公司，证券简称由“韶钢松山”更名为“中南股份”。►中信泰富特钢集团股份有限公司("中信特钢")►山西太钢不锈钢股份有限公司("太钢不锈")►江苏沙钢股份有限公司("沙钢股份")►浙江久立特材科技股份有限公司("久立特材")►浙江金洲管道科技股份有限公司("金洲管道")►江苏常宝钢管股份有限公司("常宝股份")►永兴特种不锈钢股份有限公司("永兴材料")►盛德鑫泰新材料股份有限公司("盛德鑫泰")►苏州翔楼新材料股份有限公司("翔楼新材")►西宁特殊钢股份有限公司("ST西钢")►抚顺特殊钢股份有限公司("抚顺特钢")►方大特钢科技股份有限公司("方大特钢")►浙江甬金金属科技股份有限公司("甬金股份")►张家港广大特材股份有限公司("广大特材")产为主的A股上市公司►河南恒星科技股份有限公司("恒星科技")►贵州钢绳股份有限公司("贵绳股份")►江苏赛福天钢索股份有限公司("赛福天")►山东大业股份有限公司("大业股份")►天津银龙预应力材料股份有限公司("银龙股份")上述上市钢铁公司产量总和占中国钢铁行业产量总和的38.01%。数据来源：国家统计局、根据公开发布的年报信息计算除特别提及外，本文中所有货币单位均为人民币元本报告的数据资料，除特别注明外，均来源于上述公司(以下合称“上市钢铁公司”)公布的年度报告，与财务相关数据均摘自各公司按中国企业会计准则编制的财务报表。上市钢铁公司分类来源：2021版申万行业分类标准52.营业收入受到冲击，盈利空间明显承压83.钢铁投资持续增长，资本支出增速放缓214.钢铁价格高开低走，回款速度保持稳定275.吨钢成本小幅上行，运营管控压力依旧316.借款利率整体下降，负债比例小幅上升407.资本市场波动下滑，股东回报有所回落468.高质发展关键时期，科技政策双轮驱动51ESG致远，助力“双碳”进而有为5610.数字机遇挑战并存，人才培养绿色控碳6311.税收政策作用显现，绿色转型亟待应对6713.立足当下守正创新，展望未来高质发展832022年1月，工信部、发改委、生态环境部三部委发布了《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，明确指出钢铁工业是实现绿色低碳发展的重要领域。该意见为今后的钢铁行业发展定下基调。2022年8月，中国钢铁行业向社会发布了《钢铁行业碳中和愿景和低碳技术路线图》，明确中国钢铁“双碳”目标和技术实现路径，为我国钢铁企业“双碳”目标的实现指明方向。在绿色低碳的时代要求下，钢铁行业内各大企业加大节能、，打造“绿色工厂”。2022年，中国钢铁工业协会重点统计的会员钢铁企业节能、环保类投资达到4亿元，同比增幅为12.00%，占固定资产投资的比例高达29.20%，我国钢铁企业的绿色低碳建设的速度明显加快。钢铁行业“绿色工厂”数量1501001050002018201920202021202220232024绿色工厂”数量铁“绿色工厂”数量中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望份◆全份◆全球最大的铁应用◆发布智慧指数评价体系◆生产设备数字化率超过90%◆全流程过程质量管控平台铁◆华菱涟钢5G+AI钢铁表面检测系统投入使用◆华菱湘钢数智云平台上线投用《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》是指导钢铁行业“十四五”发展方向的重要文件，对智能制造方面也提出了指引，鼓励推进5G、工业互联网、人工智能、商用密码、数字孪生等技术在钢铁行业的应用。鼓励开展智能制造示范推广，打造智能制造示范工厂，建设钢铁行业大数据中心等。钢铁企业积极加入智能制造的大潮之中，一批企业在打造“智慧工厂”上取得突出进展。系统◆SmartHIM智慧铁统◆自动化机器人◆1个指挥中枢+8个制造中心◆“宝罗”机器人员工◆首个全流程“铁钢轧一体数字工厂◆460钢管厂集控及精益数字化平台上线投用数据来源：公开数据整理中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望受全球经济下行、大宗商品价格上涨等因素的影响，钢铁行业的发展面临着成本高、需求弱的双重挑战，叠加宏观调控带来的限产减产因素，钢铁的生产和消费均处于低位运行状态，钢铁行业承压运行。从需求端的角度，作为我国钢材消费下游市场主力军的房地产市场的需求未有明显改善。同时，海外环境动荡。受美联储加息、通货膨胀等影响，市场情绪转弱，全球基建发展速度趋缓、基建项目投资减少，导致我国钢材出口的需求下降。受需求下降影响，我国钢材价格也有所下降。CSPI中国钢材价格综合指数年度平均值比上年下降13.55%。从生产端的角度，由于环保限产等要求，我国粗钢产量减少，产能利用率有所下降。受全球通胀压力上升的影响，钢铁生产用燃料价格大幅上涨，钢铁企业降本增效的压力较大。数据来源：中国钢铁工业协会中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望击压6.46%2.1营业收入22,827.88亿元，较2021年下降6.46%。各类型的上市钢铁公司营业收入增速都有不同程度的下降。上市钢铁公司营业收入同比增速0.57%0.57%2.71%0.00%%% 币百万元为单位，并据此计算增长率9中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望普钢收入以普钢生产为主的上市公司营业收入较2021年整体下降7.67%，增幅较2021年下降48.61个百分点。2022年国际政治和安全形势动荡、全球经济复苏疲软乏力、国内经济处于下行阶段钢1.46%1.46%制品5.41%以特钢生产为主的上市公司营业收入较2021年整体微增1.46%，增幅较2021年下降35.98个百分点。其收入的微增得益于该类公司积极推进产品升级和产品结构调整，增加了高附加值钢铁产品的销售比例。但在整体市场环境低迷的情况下，特钢收入增长速度大幅放缓。金属制品收入以金属制品生产为主的上市公司营业收入较2021年整体下降5.41%，增幅较2021年下降35.40个百分点。其收入的下降主要受由于国际形势动荡，且国内经济下行压力增大，导致下游对金属制品的需求量减少。上市钢铁公司平均营业收入(百万元)81,03416,70781,03416,7072,2692,94900.0000.00.0000.000,000.00.0000 2020202120222023 普钢特钢金属制品数据来源：公开发布的年报信息币百万元为单位，并据此计算增长率10中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望营业收入及增长率(单位：人民币百万元)金额长率金额长率金额长率1)普钢生产为主上市公司1,494,2062.74%2,106,31641.14%1,944,825-7.67%八一钢铁23,11012.11%30,87933.62%23,044-25.37%安阳钢铁31,8966.90%52,56764.81%39,235-25.36%本钢板材48,685-7.69%77,91260.03%62,617三钢闽光48,6366.87%62,75329.03%51,658凌钢股份20,297-3.88%26,15428.86%21,558包钢股份59,266-6.52%86,18345.42%72,172中南股份31,5568.28%45,48244.13%39,304杭钢股份32,88722.98%49,96151.94%43,325柳钢股份54,69412.49%92,72269.53%80,725首钢股份79,95115.62%132,98466.33%118,142新兴铸管42,9615.07%53,30124.07%47,760马钢股份81,6144.28%113,85139.50%102,154酒钢宏兴37,021-20.79%48,66831.46%44,611-8.34%重庆钢铁24,4904.31%39,84962.72%36,562-8.25%山东钢铁87,31722.82%110,85126.95%102,289-7.72%南钢股份53,12310.74%76,55444.11%70,667-7.69%新钢股份72,41225.06%104,91144.88%99,001-5.63%华达新材6,10111.26%8,50639.42%8,112-4.63%河钢股份107,657149,62638.98%143,470-4.11%鞍钢股份100,903-4.44%136,12034.90%131,072-3.71%华菱钢铁116,5288.58%171,57547.24%168,099-2.03%友发集团48,4198.20%66,86638.10%67,3600.74%宝钢股份282,281-3.47%365,34229.42%369,0581.02%武进不锈2,4013.33%2,69912.41%8304.85%2)特钢生产为主上市公司233,9103.47%319,35137.44%324,0141.46%常宝股份3,942-25.42%4,2267.20%,22347.26%甬金股份20,44329.16%31,36653.43%39,55526.11%广大特材1,81013.98%2,73751.22%,36723.02%永兴材料4,9731.30%5,97520.15%,84114.49%翔楼新材71224.53%1,06349.30%14.02%久立特材4,95511.68%5,97420.57%,5379.42%盛德鑫泰881-2.59%1,12327.47%7.48%方大特钢16,6017.88%21,67930.59%23,2397.20%抚顺特钢6,2729.26%7,41418.21%,8155.41%中信特钢76,2895.05%98,59329.24%98,345-0.25%沙钢股份14,4277.07%18,48728.14%173太钢不锈67,419-4.26%101,43750.46%97,654-3.73%金洲管道5,1101.20%7,04337.83%,089ST西钢10,0762.33%12,23421.42%,757-36.59%3)金属制品生产为主上市公司11,344-2.06%14,74629.99%13,948-5.41%银龙股份2,557-3.37%3,15023.19%464-21.78%赛福天75018.78%622.13%796贵绳股份2,130-2.66%2,52918.73%387-5.61%恒星科技2,8333,0648.15%,0880.78%大业股份3,07412.59%5,08765.48%,2132.48%全部上市钢铁公司1,739,4602.91%2,440,41340.57%2,282,787-6.46%11中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望吨钢40.95元/吨%近三年上市钢铁公司吨钢收入先上升后下降，总体呈现上升趋势。其中，以特钢为主的上市公司吨钢收入三年连续呈增长趋势。于2022年，上市钢铁公司平均吨钢收入较2021年降低吨钢40.95元/吨%有所下降。以普钢、金属制品为主的上市钢铁公司吨钢收入分别下降3.90%、9.32%；以特钢为主的上市钢铁公司吨钢收入增长9.73%。以特钢为主的上市钢铁公司吨钢收入2022年仍呈增长态势，主要系特钢产品技术含量较上年有所提高，且产品结构较上年有所调整，重点增加高附加值钢铁产品销售所致。以普钢为主的上市钢铁公司吨钢收入最低，系以普钢为主的上市钢铁公司市场竞争激烈所致。同时，普钢产品技术含量附加值低也导致该类产品吨钢收入低位运行的现象无法得到有效改善。上市钢铁公司吨钢收入(元),886.165.21,886.165.21437.140.000.000.000.00.00.000000.00.00制品202120222023特钢全部上市钢铁公司数据来源：根据公开发布的年报信息计算=营业收入/产量12中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望利润年净利润为72.56%特强普弱上市钢铁公司净利润2022年度，上市钢铁公司全年实现净利润合计327.48亿元，较2021年度下降72.56%，而各细分行业净利润降幅出现较大分化。由于特钢产品的下游需求较为坚挺，在2022年以特钢生产为主的上市公司表现出了较好的抗周期性和韧性。➢以普钢生产为主的上市公司2022年净利润同比下降83.95%：其中，以板材为主的上市公司2022全年净利润合计154.13亿元，同比下降82.59%；以长材为主的上市公司2022年净利润合计-19.81亿元，同比下降128.97%；钢铁管材为主的上市公司2022年净同比下降19.90%。➢以特钢生产为主的上市公司2022年净利润同比下降17.12%。➢以金属制品生产为主的上市公司2022年净利润同比下降106.88%，主要系经济下行、物流不畅、原材料价格波动及能源价格上涨等诸多不利因素影响，市场需求疲弱，行业整体产能利用率下降所致。上市钢铁公司净利润同比增速14%14%.56%%%.00%.00%20192020202120222023 普钢特钢金属制品全部上市钢铁公司普钢为主上市公司净利润同比增速100.00% %0%.00%%1%04%.65%0.13%.65%0.13%.59%7% 20192020202120222023 板材钢铁管材长材13中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望42054205利润均吨钢利润为126.62元/吨69.42%2022年度，上市钢铁公司平均吨钢利润为126.62元/吨，整体较上年下降69.42%。其中，以普钢生产为主的上市钢铁公司2022年吨钢利润为124.34元/吨，较上年降低68.24%；以特钢生产为主的上市钢铁公司吨钢利润为260.26元/吨，降幅相对最低，较上年下降43.71%；以金属制品生产为主的上市钢铁公司吨钢亏损156.38元/吨。上市钢铁公司平均吨钢利润(元/吨)500.00400.00300.00200.00100.00 00金属制品全部上市钢铁公司税前利润/粗钢产量上市钢铁公司平均产量(万吨)001,4351,435.241,445.631,354.61普钢特钢金属制品14中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望利润净利润及增长率(单位：人民币百万元)2020年2021年2022年金额增长率金额增长率金额增长率1)普钢生产为主上市公司51,771-0.63%98,32989.71%-83.95%安阳钢铁229-3.88%,033351.09%-3,131酒钢宏兴519-58.27%,488186.71%-2,476-266.40%柳钢股份1,764-24.83%2,31931.46%-3,534-252.39%八一钢铁330197.52%,221286.39%凌钢股份55830.48%964.70%1,8612.06%,9223.28%本钢板材391-29.70%2,534548.08%包钢股份662-25.99%3,168378.55%重庆钢铁638-31.03%2,274256.43%马钢股份2,57850.41%5,994132.51%鞍钢股份1,99613.41%6,959248.65%86-97.33%三钢闽光2,565-30.40%3,99855.87%50-96.25%首钢股份2,41137.46%8,327245.38%-81.88%新钢股份2,7464,47062.78%-76.53%杭钢股份1,14122.26%,64042.86%480-70.73%友发集团1,17731.15%-50.72%219-62.24%1,58074.42%2,96287.47%-52.16%河钢股份2,029-29.37%2,99947.81%-47.32%宝钢股份14,0534.34%26,45588.25%29-46.97%南钢股份3,188-5.27%4,09528.45%24-43.25%华菱钢铁6,9644.70%10,46850.32%675-26.68%新兴铸管1,96423.81%2,18011.00%武进不锈220-29.99%-20.00%21522.16%华达新材27543.87%-46.18%20236.49%2)特钢生产为主上市公司14,2729.96%20,51043.11%-17.12%太钢不锈1,7096,248265.59%45-97.68%抚顺特钢55282.64%41.85%97-74.84%方大特钢2,15825.85%2,76027.90%896-67.54%沙钢股份1,21326.39%2,11274.11%802-62.03%ST西钢8-24.10%-2,667-2,569.44%-39.03%金洲管道609107.65%413-32.18%264-36.08%广大特材322.37%-2.31%13-33.14%49126.77%44.60%6036,03612.00%7,96132.07%109翔楼新材22.37%77.94%4116.53%盛德鑫泰-25.44%520.00%40.38%久立特材77652.86%23.35%61.85%8-79.23%5.80%484231.51%永兴材料257-24.36%04993)金属制品生产为主上市公司448-1.54%49410.27%-34-106.88%大业股份3-32.65%5.83%-347.71%赛福天274.81%587.41%-79-236.21%银龙股份29.15%02-34.19%贵绳股份3.38%313.33%-25.81%恒星科技940.33%18.49%9034.75%全部上市钢铁公司66,4911.46%119,33379.15%32,748-72.56%15中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望与净利润增速对比净利润降幅高于营业6.46%总体上，2022年上市钢铁公司的净利润降幅(-72.56%)高于营业收入的降幅(-6.46%)，主要系以下原因：►需求表现疲软：2022年，钢材市场下游产业如房地产行业等投资增速逐年下降，以房地产为主的下游产业钢铁消费水平未达预期、钢材市场需求萎缩，钢企业绩略显颓势。►全球市场低迷：2022年，全球能源危机持续，发达经济体货币紧缩、美元持续走强，全球主要经济体增速大幅放缓，全球钢铁市场阶段性低迷。►三重压力影响：2022年，受到需求收缩、供给冲击和预期持续弱势的三重压力影响，中国钢铁行业受到明显冲击，铁矿石价格大幅波动整体仍处于高位，能源成本大幅上涨，钢材价格震荡下行，导致钢铁行业的经营效益明显下滑。►成本效益难关：2022年，煤炭价格仍旧处于高位，导致国内钢企首次出现煤焦成本高于铁矿石成本的业炼焦煤采购成本比上年上升24.9%，喷吹煤采购成本上升24.3%1。目前，中国钢铁行业正处于总体减量、加速重组、强化环保三期叠加阶段，市场竞争日趋激烈，行业持续分化；2023年钢铁产能将保持较高水平，仍有部分新增置换产能陆续投产。钢铁行业面临产能过剩、行业集中度低、铁矿石对外依存度高三大问题，或进入“短期严峻复杂、长期不容乐观”的发展态势2。年钢铁行业经济运行报告》,中国钢铁工业协会，2023年6月16中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望12.4612.462022年上市钢铁公司有所下降2022年上市钢铁公司的ROE为3.40%，较2021年下降9.06个百分点，而2021年上市钢铁公司的ROE较2020年上升4.85个百分点。整体来看，上市钢铁公司ROE近三年来呈先上升后下降的趋势，盈利效率不稳定且有所下降。近三年，特钢生产为主的上市钢铁公司平均ROE高于上市钢铁公司的平均ROE，系特钢生产为主的上市钢铁公司的主要产品为高强度钢、优质碳素结构钢、耐热耐腐蚀钢等高附加值产品，产品毛利率较高。金属制品为主的上市钢铁公司ROE有所下降，2022年较2021年下降5.36个百分点，2021年较2020年下降0.10个百分点，净资产收益率有待提升。上市钢铁公司净资产收益率(%)000020202120222023制品钢市钢铁公司数据来源：根据公开发布的年报信息计算净利润/净资产17中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望净资产收益率(%)分比长分比长分比长1)普钢生产为主上市公司各年平均比率6.88-0.5411.924.99河钢股份3.364.932.5519.57-3.237.55-2.02-31.67本钢板材.82-0.970.9816-6.23新兴铸管8.138.2815鞍钢股份3.710.361.56华菱钢铁18.08-2.3720.59-7.26首钢股份6.216.932三钢闽光12.53-7.087.164.63包钢股份.07-0.394.932.35-7.28宝钢股份7.00-0.042.55-6.0946-4.63杭钢股份5.770.90.98-5.60凌钢股份6.749.93-20.16南钢股份13.20-2.145.09-7.53酒钢宏兴4.20-6.280.792.13-32.92安阳钢铁2.11-0.128.888.61-47.49八一钢铁7.024.3427.7920.777.07-74.86新钢股份11.37-4.016.174.80马钢股份7.173.087.447-2.77-20.21柳钢股份7.098.73-24.39重庆钢铁3.240.73-4.78友发集团17.19-4.358.01-9.18-5.05武进不锈9.17-4.09.13-2.04华达新材14.00-6.35.34-6.66.002)特钢生产为主上市公司各年平均比率12.72-0.2116.6492.20太钢不锈5.117.587沙钢股份15.04.2721.93久立特材15.675.24-5金洲管道19.948.672.65-7.29662.95.34396.87永兴材料6.29-3.567.5901.6934.10盛德鑫泰7.0774-0.33.01ST西钢2.19-0.73-288.97抚顺特钢10.974.223.37方大特钢22.85-2.1528.1421.24-0.0824.15-4.6413.616.31-3.77广大特材9.91-4.014.88-5.03翔楼新材13.18-0.078.90-7.503)金属制品生产为主上市公司各年平均比率5.11-0.33.01-6恒星科技4.12.89-0.23贵绳股份2.100.031202-0.56赛福天7.115.08.09-0.02大业股份5.82-3.11.59-0.23银龙股份7.40-2.14.713182-2.89全部上市钢铁公司7.61-0.4712.464.85-9.0618中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望95.97% 4.25%95.97% 4.25%分析2022年普钢为主的上市钢铁公司的盈利能力普遍下降，按产品类型分析，长材产品力2022年普钢为主的上市钢铁公司的盈利能力普遍下降，按产品类型分析，长材产品力2022年板材平均毛利率为4.25%，较上年下降了7.58个百分点，降幅为64.05%；2022年长材平均毛利率为1.54%，较上年下降了8.38个百分点，降幅为84.50%。汽车行业是我国板材的最重要支柱产业之一。在购置税减半等一系列稳增长、促销费政策的拉动下，中国汽车市场增长势头较好，对钢铁板材的需求有较强的拉动作用。随着我国“双碳”目标的提出，汽车朝绿色化、轻量化发展，附加值较高的汽车先进高强钢和超高强钢的应用比例不断提升，对板材产品盈利能力的下降起到了一定对冲作用。长材产品主要分为线棒材及型材，其下游市场主要为建筑行业。受2022年房地产市场发展不及预期的影响，建筑用钢需求大幅下滑，使得长材产品盈利能力大幅下跌。2022年金属管材平均毛利为5.97%，较上年提高0.11个百分点，总体变化不大。由于2022年原油价格创下新高，全球管材需求增加。我国中高端无缝管产品在全球具有较强的占有率和竞争能力，我国全年管材出口数量和出口价格得到双升的良好态势，使得管材产品盈利能力有所提高。普钢按产品类型毛利率8.00%6.00%4.00%2.00%%2数据来源：根据公开发布的年报信息计算19中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望2022年特钢为主的上市钢铁公司的各利能力分析以特钢生产为主的上市公司所生产的产品相较于普钢企业产品更为细分，具体应可应用到医药制造、信息技术、航空航天等高科技行业。虽然2022年特钢企业的营业收入较2021年整体微增，但2022年特钢企业的平均毛利率为12.75%，较2021年下降4.94%。2022年，沙钢股份的优质钢毛利率为8.46%，较2021年下降12.82%；太钢不锈的不锈钢材毛利率为2.74%，较2021年下降6.27%；方大特钢的螺纹钢毛利率为9.77%，较2021年下降6.21%；上述下降主要系钢铁行业发展面临下游需求减弱、钢材价格下跌、原燃料成本上升等严峻形势，在供强需弱的背景下，市场出现高库存、高成本、高通胀、低需求的“三高一低”现象，钢企盈利能力大幅下降。2022年，甬金股份的宽幅冷轧300毛利率为3.97%，较2021年增长7.52%，根据年报披露主要系提高材料生产TV工艺，降低了生产成本；常宝股份的油套管毛利率为19.23%，较2021年增长11.74%，根据年报披露主要系油气行业市场需求回暖，及管理层采取了有效经营管理措施。综上，特钢企业的产品盈利能力有涨有跌，随着制造业快速复苏，特钢企业的盈利能力有望迎来较快增长。20中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望丝绳制品分析制品金属制品5家上市公司，主要生产金属丝绳制品。金属丝绳制品是能源、交通、军工、农林、海洋、冶金、矿山、石油天然气钻采、机械化工、航空航天等行业、部门必不可少的部件或材料。2022年金属制品板块公司金属丝绳制品收入达到139.27亿元，毛利率8.08%，占总收入比重91.16%。金属丝绳制品由于技术要求高、生产难度大、市场容量小，所以盈利能力处于一般水平。21中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望资持续增长放缓资持续增长放缓3.1总资产增长情况2.61%2022年末，上市钢铁公司总资产合计22,238.02亿元，相比2021年末增加565.14亿元，增幅为2.61%。以普钢、特钢及金属制品生产为主的上市钢铁公司总资产增长率分别为1.62%、9.84%及0.92%。2022年，上市钢铁公司总资产增速较2021年降低4.54%，其中：以普钢、金属制品生产为主的上市钢铁公司总资产增速较2021年分别降低4.87%、30.93%。增速放缓主要系全球经济下行、国际地区冲突和政策减碳限产要求所致。上市钢铁公司总资产同比增速5%5%%制品钢市钢铁公司22中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望情况资产总额及增长率(单位：人民百万元)年金额长率金额长率金额长率1)普钢生产为主上市公司1,767,4949.15%1,882,2806.49%1,912,7861.62%河钢股份241,23013.82%243,4190.91%253,2314.03%17,7563.41%20,59515.99%0,131-2.25%本钢板材65,0077.04%55,14744,115-20.00%新兴铸管53,1897.31%53,3810.36%55,9174.75%鞍钢股份88,0460.27%97,52610.77%96,935-0.61%华菱钢铁90,7419.42%106,55917.43%119,69012.32%首钢股份144,3672.12%147,212%143,173-2.74%三钢闽光43,30045.45%45,9766.18%46,3250.76%包钢股份144,222147,9682.60%146,722-0.84%宝钢股份356,2254.89%380,3986.79%398,2494.69%68,48772,5465.93%69,011-4.87%凌钢股份15,9960.63%17,60810.08%-5.56%南钢股份47,9069.83%57,70120.45%74,67529.42%酒钢宏兴41,4474.70%41,921%40,384-3.67%安阳钢铁40,5075.97%45,77313.00%42,628-6.87%八一钢铁29,90253.38%31,1714.24%9,695-4.74%新钢股份52,21715.61%58,71312.44%53,255-9.30%马钢股份80,711-6.50%91,20813.01%96,8876.23%柳钢股份60,59572,55819.74%71,412重庆钢铁39,95048.10%42,9967.62%39,365-8.44%武进不锈3,4309.50%3,5503.50%177.52%杭钢股份27,8505.72%29,2635.07%8,615-2.21%友发集团11,84033.71%15,86934.03%5.74%华达新材2,57347.80%3,22225.22%4559.68%2)特钢生产为主上市公司237,8185.31%262,18010.26%287,9789.84%77,4686.73%84,8769.56%90,7756.95%太钢不锈68,29867,59972,8597.78%沙钢股份13,18914.56%15,39516.73%9.51%久立特材6,82014.07%7,82914.79%,87126.08%金洲管道4,0428.93%4,4389.80%4,7356.69%6,8880.64%6,971%355.22%永兴材料5,36218.04%6,36918.78%盛德鑫泰1,15323.13%50330.36%6.19%ST西钢20,487-2.48%18,525-9.58%-9.39%抚顺特钢9,2247.85%10,22410.84%15.30%方大特钢13,7155.91%20,10846.61%6,20619.59%9,86859.01%6.93%广大特材4,14768.74%7,49680.76%39.59%翔楼新材81915.73%19.51%61.70%3)金属制品生产为主上市公司17,31411.38%22,82831.85%23,0380.92%恒星科技5,1848.00%7,23139.49%,04111.20%贵绳股份2,95910.48%3,30611.73%411.06%赛福天1,17033.20%31011.97%-7.71%大业股份5,29730.42%7,88548.86%02-8.66%银龙股份2,7043,09614.50%454.81%全部上市钢铁公司2,022,6268.23%2,167,2887.15%2,223,8022.61%23中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望情况5.22%2022年，上市钢铁公司资本支出金额为1,026.20亿元，增幅5.22%。以普钢生产为主的上市公司资本支出911.57亿元，较2021年同比上升7.26%。其中，酒钢宏兴、河钢股份分别同比增加201.13%、114.09%，根据公司年度报告所述主要由于酒钢宏兴焦炉优化升级、储运部绿色智能化改造以及河钢股份产业升级、宣钢产能转移等项目增加所致。同时，宝钢股份本年资本性支出金额为224.23亿元，资本支出占比普钢总体资本支出比例较大，为24.60%。主要由于宝钢股份湛江钢铁氢基竖炉项目开工，零碳高等级薄钢板工厂5.22%以特钢生产为主的上市公司本年资本支出101.53亿元，较2021年同比下降5.10%。在国内钢铁行业需求紧缩，原燃料价格高位波动等挑战下，2022年度国内钢铁行业资产性投29.19%，根据公司年度报告所述主要是由于2022年青钢环保搬迁续建项目完工，投入较2021年减少较多；广大特材本年资本支出较上年下降32.82%，主要是由于以前年度投资扩张过快，为更好安排投资项目，本年减缓投资进程。以金属制品生产为主的上市公司本年资本支出13.10亿元，较2021年同比下降28.96%，其中恒星科技本年度资本性投入为7.95亿元，较上年下降47.35%，根据公司年度报告所述主要是由于公司12万吨高性能有机硅聚合物项目完工进度已达96%，本年投入较上年减少所致。上市钢铁公司资本支出同比增速%%%*资本支出=购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金/折旧与摊24中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望情况主要上市钢铁公司的资本性支出和模最大以普钢生产为主的上市公司中，宝钢股份资本支出规模最大，2020年至2021年资本性支出持续增加、2022年略有下降，但仍保持较高的资本性支出水平，系技改和基建项目持续增加所致。根据各上市公司年报所述，河钢股份资本支出大幅增加，系河钢股份产业升级、宣钢产能转移等项目增加所致；华菱钢铁资本性支出较上年大幅上升，主要系由于节能环保、资源综合利用等项目增加；鞍钢股份、首钢股份资本支出与上年基本持平和模最大总产能前五大普钢上市公司资本支出(百万元)0宝钢股份河钢股份鞍钢股份首钢股份华菱钢铁202020212022以特钢生产为主的上市钢铁公司中，太钢不锈资本性支出不断上升，系不锈热轧厂中厚板生产线智能化升级改造工程投资所致；中信特钢资本性支出持续减少，主要系随着各项升级改造项目逐步完工转固、资本性支出逐渐减少所致；沙钢股份“十四五”产业园-优特钢棒材等项目投资持续增加，资本性支出较上年略有下降；方大特钢和甬金股份的资本支出平稳。总产能前五大特钢上市公司资本支出(百万元)0钢沙钢股份甬金股份202020212022*资本支出=购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金/折旧与摊销*折旧与摊销；折旧与摊销=固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧+无形资产雄销+长期待摊费用摊销25中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望情况资本性投入及增长率(单位：人民币百万元)年年年金额长率金额长率金额长率1)普钢生产为主上市公司79,72415.72%84,9856.60%91,1577.26%河钢股份11,2282.37%9,60520,5631,42023.41%81427.75%.82%本钢板材1,014-77.69%27225.44%新兴铸管883-70.32%3,094250.40%44.24%鞍钢股份3,77810.63%4,51819.59%4,24995%华菱钢铁4,26221.96%4,5306.29%078首钢股份3,032-44.57%3,009-0.76%33三钢闽光2,58961.73%2,26867包钢股份1,096-44.09%-30.20%795宝钢股份19,58011.10%23,92322.18%22,42327%2,155-59.51%2,43312.90%.30%凌钢股份375356.20%-40.00%98南钢股份2,770120.35%2,552-7.87%4,395酒钢宏兴893-7.93%-21.05%23安阳钢铁1,713167.73%3,18385.81%904.60%八一钢铁321-39.56%1629.60%260.50%新钢股份964250.56%25329.98%42%马钢股份7,02844.84%7,5867.94%8,342柳钢股份12,80637866.44%3,351-73.83%.88%重庆钢铁23-33.86%4,8912093.27%93.94%武进不锈59.09%杭钢股份8512.65%10029.26%810.36%友发集团3940.12%2,317262.60%.07%华达新材55.25%084.21%34%2)特钢生产为主上市公司8,76839.38%10,70022.03%0,153-5.11%中信特钢3,17419.40%2,521-20.57%.19%太钢不锈2,31381.53%2,5429.90%448沙钢股份438112.73%112.33%786久立特材43317.49%70.44%417.50%金洲管道21.38%8-50.00%.88%3871.83%-54.01%.12%永兴材料-70.11%133.33%462盛德鑫泰-79.43%48500.00%102.08%ST西钢-34.73%87-6.45%-5.75%抚顺特钢67.40%202.35%338方大特钢8.97%-28.38%3391.27%730173.30%-3.70%广大特材772614.42%17952.72%792.82%翔楼新材-65.15%-50.00%587.50%3)金属制品生产为主司737-7.57%,844150.20%-28.96%恒星科技332116.28%510354.82%795.35%贵绳股份61.49%7.98%213赛福天163.64%.83%大业股份21-51.49%-42.99%219银龙股份-86.82%-70.00%全部上市钢铁公司89,22917.44%97,5299.30%102,6205.22%*资本支出=(购建长期资产付现支出/折旧和摊销)*折旧与摊销币百万元为单位，并据此计算增长率26中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望钢企境外投资拓展情况收入17.47%2022年上市钢铁公司在拓展境外项目方面一步进展在经济全球化的今天，各钢铁企业为拓展境外制造和加收入17.47%2022年上市钢铁公司在拓展境外项目方面一步进展近三年，上市钢铁公司在拓展境外项目方面不断取得进展，如南钢股份围绕上游产业链布局，在印尼青山工业园打造海外焦炭生产基地，合资设立印尼金瑞新能源、印尼金祥新能源，分别建设年产260万吨、390万吨，合计年产650万吨的焦炭项目；宝钢股份加快“走出去”步伐，控股、参股海外钢铁基地，加速提升国际化经营能力、竞争力和影响力。其中，宝钢股148.10亿元和69.51亿元，当年实现境外净利润9.86亿元，境外净资产收益率为14.81%。2022年上市钢铁公司境外销售收入较上年增长17.47%，同比增速较2021年下降15.84%，增速有所放缓。其中，2022年以普钢生产为主的上市钢铁公司境外销售收入同比增速较2021年下降24.48%；以金属制品生产为主的上市钢铁公司境外销售收入同比增速较2021年下降37.46%，主要系全球经济下行、国际地区冲突等因素所致。上市钢铁公司境外销售收入同比增速%.00%%%51%%%20212022特钢27中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望格高开低走4.1钢铁价格运行呈现倒“V”态落2022年以来，受国际形势、工业生产和居民消费受到抑制，加之地产需求疲软的影响，钢铁价格运行呈现“高开低走”态势，供强需弱格局导致钢材价格明显回落。上半年受俄乌冲突影响，导致国际能源价格大幅增长，并带动国际钢铁价格增长。国际钢铁价格的大幅度增长拉动国内钢铁价格的上涨。但随着全球经济下行，打乱了需求的节奏，国内钢材需求明显受限，国内钢材价格在供大于求的背景下迅速回落，价格在近3年来相对较低区域运行。2020-2022年中国普钢价格走势(元/吨)1 2020-2022年中国特钢价格走势(元/吨) 20202021202228中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望0000钢铁需求求明显受限2022年全年房地产累计投资13.29万亿，较2021年相比减少10%。且从近7年房地产累计投资金额可以看出，2022年房地产投资需求明显疲软，导致房地产行业用钢需求下降。2016-2022年中国房地产月度投资额走势(亿元)0.00.00数据来源：钢联资讯0.82%，月度出口量先升后降，由于前期海内外价差较大，5月钢材出口量较高。随着海外加息推进以及经济增长放缓，海外钢材需求走弱，月度出口量下降。2020-2022年中国钢铁出口量走势(万吨)20212021202229中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望.3应收款项周转天数2022年生产普钢、特钢及金属制品的上市钢铁公司平2020年-2022年平均应均应收款项周转天数分别为10天、60天以及150天。收款项周转天数先降后升2020年至2022年上市钢铁公司的平均应收款项周转天数除普钢为主的上市钢铁公司呈下降趋势外，总体上呈先下降后上升的趋势。这主要受行业内兼并重组、产业结构升级，行业总体收入下降所致。其中：普钢为主的上市钢铁公司从2020年的18天下降至10天，特钢为主的上市钢铁公司从2020年的57天上升至60天。普钢为主的上市钢铁公司周转速度较快，主要是由于普钢为主的上市钢铁公司逐步开展保理业务，将应收账款转让给商业银行，加快资金周转，因此回款速度金属制品类上市钢铁公司近三年来应收款项周转天数于120天至150天区间浮动，周转天数较高，主要系其规模较小，信用周期较长所致。上市钢铁公司应收款项周转天数(天)0制品钢市钢铁公司数据来源：上市公司年报数据*应收款项周转天数=(应收账款+应收票据+应收款项融资-合同负债-预收账款)的算术平均值/销售收入×360天30中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望.3应收款项周转天数上市钢铁公司应收款项周转天数(天)应收款项周转天数1)以普钢为主上市公司河钢股份52中南股份-2-5本钢板材-8新兴铸管34鞍钢股份-7华菱钢铁26首钢股份2622三钢闽光2730安阳钢铁-2八一钢铁-6新钢股份22马钢股份27柳钢股份重庆钢铁-5友发集团包钢股份20宝钢股份22山东钢铁-3武进不锈9181杭钢股份-5凌钢股份南钢股份华达新材-2酒钢宏兴-52)以特钢为主上市公司57460抚顺特钢624947太钢不锈-6方大特钢31832广大特材ST西钢145久立特材41334金洲管道43955常宝股份69561永兴材料66565盛德鑫泰中信特钢63141沙钢股份甬金股份-8-3翔楼新材3)以金属制品为主上市公司赛福天608大业股份贵绳股份5085恒星科技银龙股份全部上市钢铁公司42374131中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望旧5.1上市钢铁公司吨钢成本吨钢成本135.92元/吨2.17%近三年上市钢铁公司吨钢成本逐步上升，特钢为主的上吨钢成本135.92元/吨2.17%吨钢材料、吨钢人工和吨钢折旧的变动趋势成本一致，均呈上升趋势，主要是由于铁矿石、煤燃料价格上升以及节能、降碳改造等固定资产投资的钢材价格明显金属制品为主的上市公司吨钢成本呈下降趋势，区我国钢铁行业未来发展趋势为环保低碳、数字化智能化，钢铁产业转型升级在短期内也会导致成本有所上升。上市钢铁公司吨钢成本(元/吨).73.730.00.00810000,000.0020192020属制品数据来源：根据公开发布的年报信息计算钢成本=主营业务成本/粗钢产量32中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望219.81219.81钢铁公司吨钢成本吨钢材料司吨钢人工16.55元/吨吨钢折旧10.09%上市钢铁公司吨钢材料、人工、折旧(元/吨)4.3154.315.990000,700.000020192020 普钢金属制品202120222023全部上市钢铁公司90459045480020192020 20192020 普钢260.00数据来源：根据公开发布的年报信息计算材料=材料成本/粗钢产量钢人工=应付职工薪酬计提额/粗钢产量折旧=折旧摊销/粗钢产量33中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望料：矿石、焦炭、焦煤原燃料价格均先升后降，但整体仍处高位2022年上半年，受国际冲突及春节后钢铁企业需求增加等因素影响，矿石及能源价格震荡上升。2022年下半年钢材价格下降，钢企利润空间受到挤压，需求端的变化导致矿石及能源价格震荡下行。2020-2022年矿石加权综合价格走势(元/吨)6001月20222020-2022年焦炭加权综合价格走势(元/吨)1月6月12月20222020-2022年焦煤加权综合价格走势(元/吨)20005001月6月12月202234中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望均创收5.70%13.16%：人均创收、人均吨钢产及人均工资党的二十大报告提出要坚持以推动高质量发展为主题，着力提高全要素生产率，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。作为衡量经济发展水平、质量及可持续性的重要指标，提高劳动生产率既是高质量发展的目的，也是高质量发展的手段和动力源泉，因此人均创收和人均吨钢产量成为了衡量成本管理效率的要素之一。钢1.47%制品2022年，钢铁行业呈现供强需弱的局势，上市钢铁公司的收入普遍下降，故以普钢、特钢和金属制品生产为主的上市钢铁公司2022年人均创收较2021年分别下%、1.47%和16.94%。人均创收(万元/人)00430430.29属制品铁公司均创收=营业总收入/平均人数35中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望属制品属制品：人均创收、人均钢铁产及人均工资产量4.67%钢7.79%制品3.26%2022年上市钢铁公司的总体人均钢铁产量较2021年相比稳中有降，主要受产能产量压减、能耗双控、低碳发展等政策的约束所致。其中以普钢、特钢、金属制品为主的上市钢铁公司人均钢铁产量较产量4.67%钢7.79%制品3.26%人均产量(吨/人)1,000.00891.62914.58871.90600.00469.66495.12456.5500174.19188.52182.372022普钢特钢金属制品资6.00%钢4.87%制品2022年，钢铁行业受国际局势的影响，盈利情况不容乐观，故在人员薪酬方面有所降低。以普钢、特钢、金属制品为主的上市钢铁公司人均年工资较2021年分别减少6.00%、4.87%、1.37%。资6.00%钢4.87%制品数据来源：国家统计局人均年工资(元/人)0181,523106,83797,379=产量/平均人数均年工资=职工薪酬计提额/平均人数36中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望货周转天数2020年普钢最快特钢最慢金属制品次之钢铁公司平均存货周转天数“十三五”以来，国家有关部门持续开展钢铁去产能“回头看”和粗钢产量压减工作，不断深化供给侧结构性改革，推动钢铁行业绿色低碳转型及高质量发展。在去产能和钢铁行业兼并重组的政策引领下，上市钢铁公司的平均存货周转天数由2020年的71天下降为2022年的65天，存货周转速度加快。其中，2021年由于钢铁行业处于强周期，需求情况较好，存货周转较快，使得钢铁行业平均存货周转天数创近年来新低。2022年钢铁行业处于供强需弱的局势，叠加美联储加息、经济下行、俄乌冲突等影响，钢铁行业产品需求有所下降，故导致平均存货周转天数较2021年有一定的上升。以普钢生产为主的上市钢铁公司存货周转速度最快，平均周转天数从2020年的60天下降至2022年的51天，下降9天，系以普钢生产为主的上市钢铁公司规模最大，去产能、去库存效果显著。以特钢生产为主的上市钢铁公司平均存货周转天数从2020年的86天上升至2022年的87天，增加1天，存货周转天数最高且较为稳定，系特钢产品主要用于船舶、交通、铁路等行业，因其特殊的化学成分、采用特殊的工艺生产、具备特殊组织和性能特性的原因，特钢企业的客户关系较为稳定，因此存货周转天数较稳定。以金属制品生产为主的上市钢铁公司平均存货周转天数从2020年的78天下降至2022年的73天，下降5天，系金属制品公司以销定产，加快存货出清，取得了较好的效果。按类别的上市钢铁公司平均存货周转天数(天)78736571制品钢市钢铁公司数据来源：根据公开发布的年报信息计算数=360*主营业务成本/年初年末平均存货余额37中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望钢铁公司平均存货周转天数上市钢铁公司存货周转天数(天)存货周转天数1)以普钢为主上市公司604851河钢股份831中南股份281本钢板材7057新兴铸管574648华达新材494751鞍钢股份424547华菱钢铁3730首钢股份4541三钢闽光345包钢股份宝钢股份5952山东钢铁264安阳钢铁八一钢铁599新钢股份315马钢股份56456柳钢股份6059重庆钢铁7635友发集团武进不锈145杭钢股份267凌钢股份3538南钢股份514245酒钢宏兴6902)以特钢为主上市公司8687中信特钢624951太钢不锈564040沙钢股份524952抚顺特钢120方大特钢387久立特材127金洲管道7481常宝股份115永兴材料4242甬金股份广大特材199ST西钢盛德鑫泰7788翔楼新材933)以金属制品为主上市公司7873恒星科技7371贵绳股份8472赛福天104大业股份544248银龙股份596全部上市钢铁公司716538中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望2022年上市钢铁公司的平均关联方采购占上市钢铁公司的平均关联方采购占比从2020年的26.34%上升至2022年的28.66%，上升2.32个百分比，主要是由于钢铁行业兼并重组，行业集中度进一步提2022年上市钢铁公司的平均关联方采购占个百分比，根据各上市公司年报披露主要系受地区冲突导致国际能源价格大幅增长，先前通过关联方从境外采购原燃料优势下降，部分钢企加大从国内第三方购买原燃料的比重，因此，本年关联方采购占比有所下上市钢铁公司平均关联方采购占比(%)数据来源：根据公开发布的年报信息计算关联方采购占比=关联方采购额/主营业务成本39中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望钢次之制品最低关联方采购分类别来看，以普钢生产为主的上市钢铁公司关联方平均采购占比最高，从2020年至2021年的关联方采购占比从31.47%上升至37.93%，关联方采购占比上升，系钢铁行业集中化程度提升，增加对于矿石等原燃料的关联方采购所致。2022年下降至36.68%，下降1.25个百分比，系原燃料价格变化所产生的影响。以生产特钢为主的上市钢铁公司关联方平均采购占比从2020年的16.91%下降至2022年的11.88%，逐年下降主要是因为中信特钢、沙钢股份及甬金股份的关联方采购原燃料的金额逐年下降导致。以生产金属制品为主的上市钢铁公司关联方采购占比最低，系以生产金属制品为主的上市钢铁公司规模相对较小，其主要生产原料集中采购规模小所致。按类别上市钢铁公司平均关联方采购占比(%)31.4716.91 普钢特钢金属制品数据来源：根据公开发布的年报信息计算中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望率1.94%小幅上升率1.94%小幅上升体下降小幅上升52.82%，较2021年上升了1.94个百分点，连续两年呈上升趋势。市公司2.67%钢为主上市公司1.06%制品为主0.94%于2022年，各上市钢铁公司普遍举债增加，普钢、特钢及金属制品为主的上市钢铁公司平均资产负债率分别为56.69%、46.57%及51.74%，均呈现上升趋势。2022年国际环境复杂及不确定、原燃料价格上涨、钢价下跌、市场需求低迷等因素影响产负债率上升，资产负债结构有待优化。其中，华达新材、广大特材年资产负债率较2021年分市公司2.67%钢为主上市公司1.06%制品为主0.94%上市钢铁公司平均资产负债率(%)40000000000制品全部上市钢铁公司数据来源：根据公开发布的年报信息计算41中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望上市钢铁公司资产负债率(%)资产负债率1)以普钢为主上市公司56.69河钢股份154.35本钢板材56.08新兴铸管50.66鞍钢股份39.34杭钢股份29.44友发集团.1856.01华达新材57.90华菱钢铁51.88首钢股份65.03三钢闽光.3353.78包钢股份58.16宝钢股份.93.6145.7953.90凌钢股份.26.4651.01南钢股份.5958.83酒钢宏兴72.29安阳钢铁80.98八一钢铁89.94新钢股份49.26马钢股份65.60柳钢股份68.41重庆钢铁.84.9645.78武进不锈32.392)以特钢为主上市公司1.845.5146.57中信特钢59.86太钢不锈.4348.74沙钢股份41.91久立特材34.87金洲管道30.19常宝股份35.40永兴材料18.48盛德鑫泰.3847.43ST西钢96.65抚顺特钢.46.6948.64方大特钢49.58甬金股份.8454.44广大特材63.99翔楼新材21.783)以金属制品为主上市公司5.3651.74恒星科技.45.8953.39贵绳股份55.80赛福天43.41大业股份71.53银龙股份34.56全部上市钢铁公司8.8452.8242中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望上市钢铁公司债务平本0.47%6.2债务平均成本2022年上市钢铁公司平均借款利率为4.49%，较2021年债务平均成本下降了0.47%。其中，以生产普钢、特钢和金属制品为主的上市公司2022年平均借款利率分别为4.47%、4.31%、5.04%。2022年整体上市钢铁公司债券持仓现象显著，即较低利率的公司债券、可转债等债务增加，故而债务平均成本较2021年略有下降，主要原因系2022年8月22日央行降息，1年期LPR、5年期LPR分别下降5个、15个基点。另中国人民银行设立“设备更新改造专项再贷款”，支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等提供贷款。债务平均成本的波动主要受各类钢铁产品对宏观环境的敏感度所影响。在2022年经济大环境不振、原燃料价格上升的冲击下，普钢产品和特钢产品在钢铁行业中占据主导地位，其债务成本亦随整体贷款市场波动而变动，即债务成本下降；以金属制品为主的企业整体规模较小，且处于产业链下游，其债务对宏观环境并不敏感，2022年较2021年波动不大，较为稳定。上市钢铁公司债务平均成本(%)5790020192020202120222023属制品*债务平均成本=2*利息支出金额(含资本化利息)/(年初有息负债+年末有息负债)43中国上市钢铁公司2022年回顾及未来展望6.2债务平均成本渠道2020至2022年，各上市钢铁企业的债务平均呈下降趋势2022年，以普钢生产为主的上市公司中，马钢股份的债务平均成本最低，为1.76%，华菱钢铁、宝钢股份次之，分别为2.06%，2.14%。且近年来债务平均成本呈下降趋势，主要由于公司