金风科技财务报表分析

财务会计期末报告

——金风科技财务报表分析2023级财管2班严晓寒1/32目录PART

I风电行业分析PART

II金风科技基本信息PART

III金风科技财务情况分析PART

IV金风科技发展潜在风险和应对措施PART

V总评2/32PART

I风电行业分析1.风电产业链2.我国风电制造业发展特性3/321.风电产业链

风机零部件制造

风机整机组装

风电场运行金风科技华锐风电东方电气湘电股份等国电电力大唐发电华电国际华能国际等天马股份中材科技天奇股份鑫茂科技等风电机组是风电系统中最主要部分，成本约占风电场建设投资70％。4/322.我国风电制造业发展特性2023年至今高速发展2023年我国风电产业发展领跑全世界，增速超出100%，连续第四年翻倍增加。2023年合计装机居世界第二位，新增装机居世界第一位，装备制造能力居世界第一位，新增装机和风机产量都约占世界1/3。资料起源：GWEC，2023年度发展快报【图1.1】我国风电发展情况5/322.我国风电制造业发展特性国家政策支持力度大，且日趋成熟产业相对集中

【表1.1】2023年中国市场前10名设备制造商新增和合计市场份额在2023年全国新增风电装机中，前十家公司市场份额占84％。资料起源：《2023中国风电发展报告》6/322.我国风电制造业发展特性低端产能过剩，竞争剧烈，风电机组价格出现下降趋势

【图1.2】2004-2023年国内风电机组市场价格走势资料起源：根据GWEA资料整顿，以上数据参照了特许权和大型风电项目招标中1.5MW机组投标报价7/322.我国风电制造业发展特性国内自主品牌发展迅速，产业链上下游出现互相转化。保障能源安全和应对气候变化是中国风电连续迅速发展巨大推进力。在将来几年仍将处于景气阶段。

【图1.3】中国风电市场国内外品牌新增容量市场份额变化趋势资料起源：《2023中国风电发展报告》8/32PART

II金风科技基本信息

1.金风科技公司介绍2.金风科技组织构造图3.金风科技主要产品和服务项目4.金风科技业务SWOT分析9/32中国领先风力发电机组制造商及中国风电整体处理方案提供商关键业务为风力发电机组研发、制造及销售亦提供全面风电服务及开发可供向风电场运行商及投资者发售风电场全球第五大风力发电机组制造商及中国第二大风力发电机组制造商于2023年在深圳证券交易所上市(股票代码：002202)

1.金风科技公司介绍10/322.金风科技组织构造图11/32公司关键业务是风力发电机组研发、制造及销售，也提供全面风电服务和开发可供向风电场运行商及投资者发售风电场。公司通过发挥在研发制造、服务及风电场开发能力，实现了三个业务板块之间协同效应，形成了提供贯通风电产业价值链多步骤整体处理方案先进业务模式。【图2.1】金风科技2023年收入组成3.金风科技主要产品和服务项目12/32优势分析技术开发和产能布局为连续成长打下良好基础公司具有新疆风电开发得天独厚优势劣势分析在风电机组制造最为关键零部件——轴承生产领域缺乏关键竞争力管理层变动频繁，国际化人才不足机遇分析出口、新疆风电开发、风电场开发业务助推风机销售业务连续增加直驱技术路线得到市场认可，公司市场拥有率连续提升政府推进风电接入困难问题处理挑战分析行业竞争加剧，风机价格加速下降行业增速回落已经显现4.金风科技业务SWOT分析13/32PART

III金风科技财务情况分析1.金风科技历年财务指标2.金风科技经营情况介绍3.金风科技财务指标分析14/32总体分析：资产回报率风电行业运行特点净钞票流分析产品平均毛利率

1.金风科技历年财务指标【表3.1】金风科技历年财务指标15/322.1资产与负债组成2.2利润表分析2.2.1收入增加分析2.2.2期间费用分析2.2.32023年季节损益分析2.2.4分产品毛利率分析2.3净钞票流分析

2.金风科技经营情况介绍16/32

2.1资产与负债组成流动资产比重大，主要是存货和应收项目负债主要是针对上游原材料供应商应付项目

2.金风科技经营情况介绍【图3.1】金风科技总资产组成-2023年6月30日【图3.2】金风科技流动资产组成图--2023年6月30日【图3.3】金风科技负债组成图17/322.2利润表分析2.2.1收入增加分析

国家产业政策支持、行业迅速发展使公司业绩迅速增加（2023-2023）完善国内风电设备产业链，技术水平领先地位，产品性价比更具优势毛利率平稳

2.金风科技经营情况介绍【图3.4】2006-2023年金风科技营业收入及变化【图3.5】2007-2023年金风科技经营毛利率分析18/32

市场竞争环境恶劣,有关费用和预提销售风机质保期内备品备件等费用增大公司分厂、分公司增多，管理费用显著增加

2.金风科技经营情况介绍2.2利润表分析2.2.2期间费用分析

【图3.6】2023-2023期间费用波动分析19/32

行业特点全年收入、成本与利润变化趋势与协议执行阶段密切有关

2.金风科技经营情况介绍2.2利润表分析2.2.32023年季节损益分析

【图3.7】2023年季节损益变动图（单位：元）20/32

2023年产品由750KW更新换代到1.5MK750KW毛利率较高促使综合销售毛利率保持在较稳定水平

2.金风科技经营情况介绍2.2利润表分析2.2.4分产品毛利率分析

【图3.8】金风科技750KW和1.5MW机组2023年和2023年销售收入变动图（单位：万元）【表3.2】2007-2023年毛利率变动情况21/32项目2023-06-302023-12-312023-12-312023-12-31经营活动产生钞票流量净额（万元）-274,606132,71986,35254,685投资活动产生钞票流量净额（万元）-60,063-165,239-100,020-34,525筹资活动产生钞票流量净额（万元）55,287149,58074,34274,342钞票及钞票等价物增加额（万元）-283,133117,25560,674233,133经营钞票流/负债-0.260.140.120.22经营性钞票流入/营业收入0.571.091.101.22

1.经营钞票流净额较为富余，其中经营和筹资活动产生钞票流是主要起源2.公司业务量大幅增加+加大回款力度致使经营钞票流增加3.2023年上六个月经营活动钞票流量净额为负-加大了采购力度/客户支付采购款集中于下六个月且周期延长

2.金风科技经营情况介绍

2.3净钞票流分析

【表3.3】金风科技钞票流量情况22/32

金风科技处于高速增加期，而增加幅度逐年递减态势，行业竞争日渐剧烈、产品价格下降，公司扩张速度减缓、利润增加幅度减少、公司获利能力受到一定限制与华锐风电2009、2023年上六个月营业收入增加率166.8%、71.3%，相比，金风科技近两年发展速度相对落后

3.金风科技财务指标分析

3.1成长性分析

【表3.4】部分财务指标同比增加率23/32

3.2赚钱能力分析

净资产收益率基本保持在30%以上，行业中等水平。总资产净利率从2023年起也下降至13%左右净资产收益率之前呈轻微下降趋势是由于行业竞争加剧，政策紧缩，整体利润率下降

3.金风科技财务指标分析【图3.9】金风科技2023-2023ROA/ROE变化趋势图24/323.金风科技财务指标分析【图3.10】2007-2023年金风科技总资产净利率与行业主要公司平均水平比较【图3.11】2007-2023年金风科技总资产净利率与行业主要公司平均水平比较金风科技总资产净利率与净资产收益率均处于行业领先水平，显示公司资产获利能力较强，资产运行效率高。由于财务杠杆作用，公司利用自有资本效率高于同行业水平。但由于行业竞争加剧，公司获利能力逐渐受到限制。

3.2赚钱能力分析

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权益净利率下降主要源于销售净利率下降，而并不依赖联营公司业绩销售净利率下降原因-行业/价格/市场五项指标增加幅度在逐年递减，资本扩张速度在减缓、利润增加幅度在减少、公司获利能力受到限制，公司发展空间被压缩。

3.2赚钱能力分析

3.金风科技财务指标分析【表3.5】金风科技2023-2023杜邦分析表26/32

存货周转率较高，表白存货销售情况良好，流动性强，能够很快变现应收账款周转率上升，主要由于公司加大销售货款回收力度固定资产份额较少，与主营业务关联性不大总资产周转率基本保持稳定，资产回报率很高

3.金风科技财务指标分析

3.3经营能力分析

【表3.6】金风资产使用效率指标【图3.12】2023年金风科技与行业主要公司平均水平使用效率指标比较27/32资产负债率2023年起上升-债务融资从银行借长期贷款采购原材料、扩建厂房、购买固定资产等，利用财务杠杆全面扩大再生产。流动比率-2023年飞速发展，生产经营规模扩大，从上游采购原材料应付项目大幅增加。新签业务量使得从业主手里收到30%预付协议款也上升。以上造成流动负债迅速增加。速动比率-流动负债中占比43％预收帐款没有偿债压力，因而就风电行业来说，金风短期偿债能力较好，其钞票偿债能力也在逐渐提升。利息保障倍数，较强支付利息能力

3.金风科技财务指标分析

3.4偿债能力分析

【表3.7】金风科技偿债能力指标图表28/323.金风科技财务指标分析

3.4偿债能力分析

【图3.13】2007-2023年金风科技资产负债率与行业主要公司平均水平比较【图3.14】2007-2023年金风科技流动比率与行业主要公司平均水平比较与同行业主要竞争公司相比较，2007-2023年金风科技资产负债率处于最低水平，流动比率处于较高水平，说明在风电行业中，金风科技长期与短期偿债能力均较强，资产负债构造相对合理，公司变现能力和安全性较好，财务风险较低，在可控合理范围内。29/32PAR