金融学课后习题答案

4-P156习题2PV与PMT：PV=PMT×[1-（1+i）-n]/i也有FV与PV之间关系得出FV与PMT间公式：FV=PMT×[（1+i）n

_1]/I通过该公式计算。1/224-P157习题5目前取得一笔贷款，因此需用现值公式：PV=PMT×[1-（1+i）-n]/i代入上式：1000=PMT×[1-（1+12%/12]-12/1%PMT=88.85每个月供88.85美元，一年就是88.85*12=1066.2美元。扣除本金1000美元，剩下66.2美元就是利息。2/224-P157习题15使用125页年利率（APR)与有效年利率(EFF)间公式：对于本题：APR=7.5%；m=360显然，年复利APR会损失提前支取利息，而以有效年利率计价储蓄帐户则不会损失。3/224-P158，习题20可替代方案收益率为4%，因此该项目标合理折现率为4%。按4%贴现，则PV=1000/（1+4%）=961.54元。该项目标净现值961.54-950=11.54元。由于该项目净现值为正，值得投资。假如银行利率提升到5.5%，则意味着该项目标折现率也要采取5.5%，此时PV=1000/（1+5.5%）=947.87。净现值947.87-950=-2.13。净现值为负，这个项目此时不值得投资。令1000/（1+i）=950，i=5.26%，此时净现值为0。两个选择无差异。4/224-P158，习题21能够画张图表：012345······13-2023200800010001000······

1000计算现值，之后减去投资就是净现值：5/225-习题4首先要懂得总共得存多少钱，然后才能弄清楚目前每年该如何储蓄。存钱目标是从66岁开始，始终到80岁，23年时间中，每年能够得到8000美元。那么，这笔钱应当是多少呢？n=15，i=6%，PMT=8000，求解PV。可解出PV=77697.99美元。为何不是FV？懂得了目标，目前开始存钱，需要存多少？n=25，i=6%，PMT=？FV=77697.99，可解出PMT=1416.18美元（P163）若通胀率为6%，则购买力就是刚取出8000美元在26年前现值。PV=8000/（1+6%）26=1758.48美元。6/225-习题5这里没说你工资是多少钱，只说了要在退休时拥有薪水70%年金。那么假如工资是1元，退休时就应当有0.7元。首先计算退休时要存够多少钱。然后计算目前每年要存钱。当尚有35年退休，n=35，i=3.5%，FV=11.537，则PMT=0.1730，即17.3%。目前继续弥补剩下。n=15时，PMT=0.5979，即59.79%。n=25时，PMT=0.2962，即29.62%。当利率为4.5%，计算办法及步骤同上。7/225-习题11首先计算出学习期间经济成本（包括学费和放弃工资收入）终值：FV=FV（3%，2，45000）=91350计算每年工资增加额，使其现值等于学习期间经济成本现值。PMT=PMT（3%，33，91350）=4399.06也就是说每年实际收入最少增加4399.06美元，学习MBA才是值得。8/225-习题13这里比较一下两种选择净现值。首先求出租车成本现值。n=36，i=8%/12，PMT=400，解出PV=12850。买车成本现值。n=36，i=8%/12，FV=20230，解出PV=15745。这种选择成本是30000-15745=14255美元。因此，租车划算。要使两个选择无差异，净现值就要相等。旧车发售价格现值为30000-12850=17150。再求出这一发售价格3年后终值FV=17150×（1+8%/12）36=21786即该车售价为21786美元时，买车租车无差异。9/226-P207习题3把每年取得钞票流算出来然后进行折现。年份钞票流/美元05000155000+0.65×10000=61500261500361500461500+0.75×15000=7275010/226-P207习题6把每一年钞票流算出来，然后折现。按14%折现率，对上述钞票流进行折现，可得该项目标NPV=5245美元。年份钞票流（CF）0-80000+7000=-730001（1-0.35）×（35000-20230）+20230=2975020.65×（35000×0.95-20230）+20230=28612.530.65×（35000×0.952-20230）+20230=27531.8840.65×（35000×0.953-20230）+20230-7000=19505.2811/226-P209习题16该楼房要出租，公司能承受最小租金，也就是租金收入刚好能弥补楼房投资。另外租金要交税，因此这里租金收入应当是交过税之后。从目前开始出租，那么假如租金为R，则税后租金现值为：（1-35%）×R×（1+14%）30=4.55176R另外要注意，提取了折旧后来，租金收入是能够少交税。每年能少交多少呢？先算出每年折旧额。100万/30=33333.33美元。每年能少交税就是：33333.33×35%=11666.67美元。然后再把这些少交税进行折现。PV=81697.77美元。最后建立等式。1000000=4.55176R+81697.77。解出来R=202347美元。12/226-习题18对于常规型球瓶放置器，PV=12023美元，i=10%，n=10。每年年金化成本为，PMT=1952.94美元。对于豪华型放置器，其寿命即为n。PV=15000美元，i=10%，每年年金化成本PMT=1952.94美元。可解出来n=15.33年。13/228-习题3：价格=6×0.97+106×0.9=101.22美元0.9×（1+i）2=1，i=5.41%价格为101.22，每年支付6美元利息，票面价格为100零息债券到期收益率能够计算如下：n=2，i=？，PV=101.22，FV=100，PMT=6，可解出来i=5.34%答案不一样，主要在于它们有不一样票面利率。14/228-P260习题7按10%定价，则1000/（1+10%）50=8.51855收益率为5%，则1000/（1+5%）50=87.20373收益率下降了50%，债券价格上升了超出10倍。因此，长期债券价格对于利率变化很敏感。15/228-习题12：、/？假设面值为100，首先需要计算一下6个月前购买债券时价格。n=30，i=4%，FV=100，PMT=4，可计算出PV=100。6个月过去了，目前收益率为5%，则债券目前价格：n=29.5，i=5%，FV=100，PMT=4，解出PV=84.74。最后计算出收益率。r=（4+84.74-100）/100=-11.14%假如是零息债券，计算过程同样。6个月前买入价格为PV=100/（1+4%）30=30.83；目前价格为：PV=100/（1+5%）29.5=23.71。收益率r=（23.71-30.83）/30.83=-23.09%16/228-习题17能够有两种办法算价格。第一种，5/（1+5%）+105/（1+4.5%）2=100.91355第二种，5*0.9518144+105*0.9562377=100.913555/（1+i）+105/（1+i）2=100.91355，i=4.51%习题18略17/229-P281习题1红利收益率=0.68/43.38=0.016=1.6%市盈率为16，P/E=16，即43.38/E=16，E=2.71上一种交易日价格=43.38+1.25=44.6318/229-习题2根据红利贴现模型P0=（D1+P1）/（1+k），（3.75+27.5）/（1+7.5%）=29.07期末股价下跌10%，则（3.75+27.5*0.9）/（1+7.5%）=26.51期末股价下跌，目前股价也会从29.07下跌一定幅度。下跌幅度为（27.5-26.51）/27.5=3.6%19/229-习题7虽然公司在将来5年不支付钞票股利，也能够用稳定增加股利贴现模型测算出其内在价值。由于股利最后是要支付给股东，该公司在将来会逐渐分派股利。D5=1，k=20%，g=10%，则可求出P4=1/（0.2-0.1）=10美元。P0=10/（1+20%）4=4.82。假如P0=100美元，则P4=100*1.24=207.36美元。因此g=0.2-1/207.36=19.518%习题8略20/229-习题11新投资收益率12%，保存50%，其他50%用来分红。那么和此前相比，分红增加率就是12%*50%=6%。目前股价P0=5.5/（8%-6%）=125

根据P0=E1/k+将来投资净现值，MBB公司将来投资净现值=P0－E1/k=125－

5/8%=62.521/2212-P374，习题7Blau公司为风险资产1，Zwarts公司为风险资产2，他们之间有关性为0.5。那么：E（