A股流动性与风格跟踪月报（2023年8月）：融资资金回流在望成长风格将接力

正文目录一、7月大类资产表现与A股复盘 31、大类资产 32、A股复盘：震荡升，上证50领涨 4二、流动性与风格展望 51、市场风格：小盘成长风格有望回归 52、国内政策与宏观流动性 8国内流动性：专项债发行提速有望带动社融回升 8外部流动性：加息预期相对平稳，美债发行规模扩大带来扰动 83、股市主力增量资金：风险偏好改善有望吸引融资资金回流 104、总结 15三、市场情绪与偏好 161、市场风险偏好 162、宽基指数和风格交易集中度 163、行业交易集中度与资金偏好 164、重要股东二级市场减持 18一、7月大类资产表现与A股复盘 1、大类资产7月全球交易的主要逻辑：美联储9月不加息预期上行，美元指数整体回落。股票市场：全球股市多数上涨，港股＞美欧＞A股。美国CPI及核心CPI延续回落，国内政治局会议多项表述超市场预期，国内经济本面复苏预期改善，平台经济政策边际利好下港股恒生科技及恒生指数7月领涨，分别大涨16.3%、6.1%。美联储加息预期下行背景下，美股纳斯达克7月继续上涨4.0%。A股7月初至中旬经济基本面预期走弱带动指数震荡走弱，月底政治局会议召开定调积极，地产政策调整优化，消费政策出台，稳增长政策密集出台改善市场经济预期叠加外资月末大幅流入，带动A股触底回升，7月小幅收涨。外汇：美元指数回落，非美货币走强，人民币汇率升值。6月以来美元指数整体回落，非美货币普遍走强。央行和外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数。此外，时隔两年，中央政治局再就汇率问题表态，强调要“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”，人民币兑美元汇率升值。725bp债市：美债利率先降后升，中债利率小幅上行。美联储67126月CPI及核心CPI72022.8241018161412108642181614121086420-2-4单位：%16.313.09.37.88.15.86.16.36.33.63.34.02.82.52.51.41.03.33.12.21.91.33.32.73.13.90.01.71.61.41.10.8-0.1-1.5全球亚太欧美其他工业品贵金属汇率MSCI新兴市场MSCI全球市场MSCI发达市场MSCIMSCI新兴市场MSCI全球市场MSCI发达市场MSCI恒生指数万得全东京日经225指数标普英国富时德国DAX法国CAC40巴西BVSP指数印度SENSEX指数俄罗斯RTS指数ICE布油LME锌LME铝LME铜LME铅COMEX白银COMEX黄金日元兑美元英镑兑美元欧元兑美元美元指数2、A股复盘：震荡回升，上证50领涨月以来A第一阶段（7/3-7/13）：PMIPMIADP第二阶段（7/14-7/21）：市场震荡回落，小盘价值占优。二季度GDP增速不及市场预期，国内经济基本面及改善预7TMT商贸零售板块表现较好。第三阶段（7/24-7/31）：市场触底回升，大盘价值占优。政治局会议定调积极，多项表述超市场预期，提振市场信心，稳增长扩内需政策密集出台，政策预期转暖。美国核心通胀已经开始明显缓解，美联储加息落地，货币政策转向虽迟但不远，外资大幅流入，驱动大盘价值占优。行业上非银金融、房地产、建筑材料、钢铁、银行表现亮眼。图2：A股复盘（2023年7月）资料来源：Wind，招商证券图3：风格：大盘价值大盘成长小盘价值小盘成长 图4：大类行业：金融必选可选周期医药生物>TMT区间涨跌幅（%）8 6420-2-4主要宽基指数表现上证50沪深300中证500创业板指中证1000科创50北证50主要宽基指数表现上证50沪深300中证500创业板指中证1000科创50北证50大盘价值大盘成长小盘价值小盘成长

区间涨跌幅（%）14 121086420-2-4金融必选消费可选消费周期医药生物TMT-6 金融必选消费可选消费周期医药生物TMT资料来源：Wind、招商证券

风格表现

资料来源：Wind、招商证券二、流动性与风格展望二、流动性与风格展望进入8月后，影响A股市场的关键数据和会议时间点如下所示。海外方面，美国8月初的就业数据和中旬的通胀数据可能是影响9月美联储加息预期的重要参考变量，数据公布后可能影响市场对美联储9月的加息预期。国内方面，15资料来源：Wind，招商证券1、市场风格：小盘成长风格有望回归7月中央政治局会议表述积极，打开市场对政策的想象空间，叠加一系列支持民营经济、扩大内需的政策出台，政。72022420082009A个角度来看，以77月28日券商指数涨幅超过7%，20107%在券商指数大涨后，中证10001：20107后A资料来源：Wind，招商证券注：此处选取的是券商指数日涨幅超过7%的日期，对于连续出现的间隔时间较短的日期，只取该阶段第一次涨幅找过7%的日期。表2：2010年以来历次券商指数涨幅超过7后A股表现居前的大类行业资料来源：Wind，招商证券注：此处选取的是券商指数日涨幅超过7%的日期，对于连续出现的间隔时间较短的日期，只取该阶段第一次涨幅找过7%的日期。从增量资金结构来看，在6月中旬以来，融资余额保持了下降的趋势，而北上资金反而呈现小幅回升的态势，再度出现“北上资金流入融资资金卖出”的背离情况。2018年以来，两类资金曾经多次出现背离，但在背离持续一段时间后，随着境内投资者情绪好转，融资资金为代表的个人投资者开始加速流入，形成北上资金与两融的共振。图6：2018年以来历北上资金与两融从背离到共振的区间250002000015000100005000

融资余额 陆股通累计净买入额 万得全A(右轴)

单位：亿元4 单位：亿元4 区间5区间3区间2区间166000500040003000200010002018-012018-042018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07资料来源：Wind，招商证券历史数据显示，在两类资金背离的阶段，北上资金作为主导增量资金，带动市场大盘风格占优，以上证50和沪深300指数为代表的权重股和核心资产表现更好；而在融资资金开始回流，与北上资金形成共振，甚至增量规模超越北上资金的阶段，市场多表现为小盘风格占优，中证1000代表的中小成长风格往往表现更好。北上买融资卖区间1区间2区间北上买融资卖区间1区间2区间3区间4区间5区间6起始时间2018-112019-062020-032022-032022-122023-06截止时间2019-022019-072020-042022-042023-012023-07北上资金净流入1292.90551.27633.29247.821297.88370.89融资资金净买入-511.80-168.45-415.96-1534.21-580.85-372.94万得全A(%)1.854.047.92-9.023.191.48上证50(%)1.987.8811.81-1.796.093.00沪深300(%)2.976.6310.83-3.795.772.51中证1000(%)1.87-1.774.83-15.911.22-2.54大盘价值(%)1.946.359.020.303.982.09大盘成长(%)6.367.5315.69-4.888.141.64小盘价值(%)2.11-0.824.69-6.39-0.14-0.31小盘成长(%)-0.04-0.355.52-13.922.73-3.77北上与两融共振区间1区间2区间3区间4区间5区间6起始时间2019-022019-082020-052022-052023-01截止时间2019-032019-092020-072022-062023-04北上资金净流入655.62859.541481.57915.10830.98融资资金净买入1093.80796.353102.77709.011298.73万得全A(%)21.119.4827.6416.770.51上证50(%)13.175.7318.468.34-4.65沪深300(%)17.517.0824.0311.81-1.64中证1000(%)26.1312.9730.3823.463.37大盘价值(%)11.572.3610.130.754.52大盘成长(%)23.319.8634.1816.42-7.18小盘价值(%)19.906.5925.087.954.49小盘成长(%)25.5115.1029.3419.241.00资料来源：Wind，招商证券综合前述分析，当前A7转有望带动市场风险偏好的修复，进而吸引更多高风险偏好的资金入市。一方面，历史上券商板块大涨后，中证100082、国内政策与宏观流动性◼ 国内流动性：专项债发行提速有望带动社融回升78420MLF3083907DR0077图7：跨季后央行回收动性，公开市场净笼 图8：货币市场利率稳偏松，DR007低于逆回利率25000

【逆回购+MLF+降准+国库现金定存】净投放

4.5

R007 DR007 逆回购利率:7天单位：单位：亿元20000单位：亿元02018-012018-062018-112019-042018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-06

4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-071.5 1.02022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07 资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券71-72.5万3.81.38-96500的规模，较去年同期明显扩大。所以往后去看，未来地方政府债券发行提速将对社融增速形成有利支撑，叠加各项8月份2022年累计占比2023年累计占比1484412%491213%2393122%335722%3420632%月份2022年累计占比2023年累计占比1484412%491213%2393122%335722%3420632%529936%4103835%264743%5632050%275550%61372484%403861%761386%196366%851687%6514(估算)924188%6514(估算)10439999%11455100%1298100%250%200%150%250%200%150%社融6个月滚动同比 中长期融资6万得全A(右轴)100%50%0%-50%700060005000400030002000100002008-022009-032010-042011-052012-062013-072014-082015-092016-102017-112018-122020-012021-022022-032023-04资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券◼ 外部流动性：加息预期相对平稳，美债发行规模扩大带来扰动725bp7图月美联储议息议内容 图12：目前市场预期7月为加息终点分类主要内容分类主要内容利率决策加息25bp,将联邦基金目标利率区间上调至在5.25%-5.5%加息幅度与概率降息50bp降息25bp不变加息25bp2023-09-200.00%0.00%82.5%17.5%2023-11-010.00%0.00%64.4%31.7%2023-12-130.00%8.3%60.2%28.1%2024-01-312.60%24.4%50.30%20.5%2024-03-2012.8%36.60%36.3%11.9%2024-05-0132.7%36.3%15.9%3%经济增长加息展望

最近的指标表明，经济活动一直在以温和的速度扩张。近几个月来就业增长强劲，失业率保持在低水平，劳动数据依然强劲不过逐渐放缓。尽管6月CPI“软着陆”，要谨慎考虑避免针对特定的某轮数据作过多解读。通货膨胀仍然居高不下，委员会仍高度关注通胀风险。尽管6月CPI“软着陆”，要谨慎考虑避免针对特定的某轮数据作过多解读。通货膨胀仍然居高不下，委员会仍高度关注通胀风险。关于通胀CPI息。关于通胀资料来源：Wind、招商证券 资料来源：CME、招商证券（截止2023/8/3）往后去看，8-9月美国核心CPI的基数将进一步抬升，并且鉴于美国房价指数对租金CPI的领先作用，该分项未来有望逐渐回落，这些因素将共同引导核心CPI增速继续下行，进而增大9月美联储不加息的可能。但考虑到当前美债收益率已经反映了80%的9月不加息预期概率，并且8月公布的7月通胀增速降幅可能会有所放缓，预计8月美债收益率很可能延续高位震荡的格局。图13：三季度美国核心CPI有望进一步下行 图14：8月美债收益率能延续高位震荡的局 月度环比0.1% 月度环比0.2% 月度环比0.3%8% 美国核心CPI同比

107105

美元指数 10年期美债收益率(%,右轴

4.34.13.96% 4% 2% 2020-012020-042020-072020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10

103101999795

3.73.53.33.12.92.72.52023-032023-042023-052023-062023-07 2023-032023-042023-052023-062023-07资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券此外，81（IDR）AAAAA+201185AAAAA+图15：2011年美国长期信用评级降级后全球主要股指出现不同程度下跌沪深300指数 恒生指数 标准普尔500指数东京日经225指数 法国巴黎CAC40指数 德国法兰克福DAX指韩国综合指数5%0%2011-08-052011-08-072011-08-092011-08-112011-08-132011-08-152011-08-172011-08-192011-08-212011-08-232011-08-252011-08-272011-08-292011-08-312011-09-022011-09-04-20% 2011-08-052011-08-072011-08-092011-08-112011-08-132011-08-152011-08-172011-08-192011-08-212011-08-232011-08-252011-08-272011-08-292011-08-312011-09-022011-09-04资料来源：Wind，招商证券但当前与彼时的不同在于，当时美国债务上限问题的阴云仍笼罩着市场，而本轮美国债务上限问题在6月初已经得以解决，由债务风险带来的担忧情绪已经在此前得以释放，所以其短期对全球资本市场的影响预计明显弱于2011年。11Q3Q27月-91情况下，叠加评级下调引发的需求减弱，由此导致美债收益率出现阶段上行。但是这进一步反映了当前美国财政部19.5%2000综合前述分析，在当前市场对美联储加息预期相对平稳、美国国债发行规模扩大等因素的影响下，预计8月美债收益率延续高位震荡的格局，对A股的影响可能相对有限。时间3-78-10发行规模(亿美元)2023-0525302023-0624402023-0724602023-0827002023-092700时间3-78-10发行规模(亿美元)2023-0525302023-0624402023-0724602023-0827002023-0927002023-102810 利息支出占比(最近12个月)22%20% 18% 16% 14% 12% 10% 2000-032002-032004-032000-032002-032004-032006-032008-032010-032012-032014-032016-032018-032020-032022-03资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券3、股市主力增量资金：风险偏好改善有望吸引融资资金回流7ETFIPO规7月的主力增量资金方面，除了ETFA股市场节奏的重要变量，并带动市场大盘风格明显占优。图18：A股月度资金供需与主力资金变化资金供给(公募基金+陆股通+融资资金+ETF) 资金需求(重要股东净减持+IPO+定增)2000150010005000-1000-1500

资金净流入 资金净流入(不考虑IPO与定增)单位：亿元2022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07-2000 2022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07资料来源：Wind，招商证券注：公募基金、融资资金、陆股通数据更新至6月；保险数据数据更新至5月；私募基金数据更新至6月图19：A股主力资金变化新成立偏股类公募基金 ETF净申购规模 融资净买入重要股东净减持IPO现金定增20001000重要股东净减持IPO现金定增200010000-1000-2000-3000-4000-5000单位：亿元融资资金各类资金均衡私募ETF保险ETF+陆股通2023-022023-032023-042023-052023-062023-07资料来源：Wind，招商证券2023-022023-032023-042023-052023-062023-07注：公募基金、融资资金、陆股通数据更新至7月；保险数据数据更新至6月；私募基金数据更新至5月◼ 外资在当前AA动对A7车、食品饮料等。其中，在北上资金大幅回流的最近一周，加仓的主要是非银金融、食品饮料、银行等，主要集中在金融和消费，引领了近期这些行业亮眼的表现，带动大盘价值风格领涨。食品饮料非银金融房地产交通运输银行医药生物电子食品饮料非银金融房地产交通运输银行医药生物电子机械设备器农林基础化工传媒通信牧渔力设备家用电国防军工计算机电煤炭公用事业汽车环保饰轻工制造美容护理石油石化筑装饰 钢铁建商贸零售有色金属建筑材料15107月行业涨幅（7月行业涨幅（%）0-5-10-15-10 -5 0 5 10 15 20 257月北上资金净增持强度资料来源：Wind，招商证券注；净增持强度=北上资金净买入额/期初持股市值；气泡大小表示当月净买入规模的绝对值，灰色气泡为净卖出，红色气泡为净买入◼基金发行与ETF申赎ETF基金份额企稳回升。其中ETF2023665327361400.23%7月股票型ETF获净申购超358亿份，当月净流入400亿元，年内ETF净申购已经累计净流入超过2000亿元。图21：基金发行持续低位 图22：ETF持续净申购献增量资金偏股类基金发行份额单位：亿份万得全A(偏股类基金发行份额单位：亿份万得全A(右轴0

)7000600050004000300020002018-112019-032018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07

ETF净流入 万得全A(右轴)1,000 800 60040020002021-032021-052021-072021-092021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07

6500600055005000450040003500300025002000 资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券图23：偏股类公募基金份额扩大 图24：6月偏股类老基继续净申购：亿份公募基金份额：亿份公募基金份额:开放式基金:混合型公募基金份额:开放式基金:股票型0

0-1000-1500-2000-2500

5%偏股类老基金净申购份额单位：亿偏股类老基金净申购份额单位：亿老基金净申赎比例(右轴)3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%2018-092019-012018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052022-052022-062022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-05资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券7ETF300ETF50ETFETFETF&ETF图25：7月各周宽基ETF申赎份额 图26：7月净申购与赎份额最高的前十大120 602023-07-072023-07-142023-07-212023-07-2840302010

0

当月净申购与净赎回前十大股票型ETF单位：亿份0-10沪深300ETF创业板(含创业板50)ETF中证500ETF上证沪深300ETF创业板(含创业板50)ETF中证500ETF上证50ETF双创50ETF科创50ETF

-40 华夏上证科创板华夏上证科创板国联安中证全指半导体华泰柏瑞沪深300ETF富国中证港股通互联网易方达上证科创板50ETF易方达沪深华夏国证半导体芯片鹏华中证酒ETF鹏华中证细分化工产业…天弘中证全指证券公司…广发中证全指电力公用…国泰中证1000增强策略南方中证国新央企科技…银华中证国新央企科技…ETF50ETF华夏上证50ETF华宝中证全指证券ETF国泰中证全指证券公司 资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券◼ 私募基金截止2023年6月末，私募证券投资基金规模5.95万亿，较前期小幅增加59.5亿元；不过基金数目在5-6月连续减71480.43%80%图27：7月以来私募基仓位持续高位 图28：私募基金新规后增备案私募基金数减少

股票私募仓位指数

新增私募证券投资基金备案规模新增私募证券投资基金备案数量(右轴)单位：亿份

3,5003,0002,5002,0001,5001,00076% 75% 01-0601-2002-0301-0601-2002-0302-1703-0303-1703-3104-1404-2805-1205-2606-0906-2307-07

2000

5002021-102021-122021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-06 资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券◼ 融资资金截止2023年7月末，融资余额1.49万亿元，当月融资净流出92.2亿元，融资余额占A股流通市值的比例为2.13%，2016年以来的20%图29：7月融资资金净出 图30：融资余额占比目降至历史低位0

融资净买入额(亿元) 融资余额(右轴,亿元)20000150001000050002016-012016-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07

融资余额/流通市值(右轴5%4%3%2%1%2013-052013-122013-052013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-092023-04 资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券◼ 限售解禁与股东增减持749440391202384623亿712901165.62148北证18.8亿元。考虑到7月解禁规模和计划减持规模均比较高，未来重要股东二级市场减持规模可能继续扩大。图31：7月重要股东减规模略降 图32：限售解禁规模板分布当月重要股东净增持额 万得全A(右轴

8000

主板 创业板 科创板 北证0

单位：亿元

7000600050004000300020001000

单位：亿元2017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-11 资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券◼ 股权融资：IPO审核节奏放缓7月IPO发行募资规模6482027月审核通过的IPO项目计划募资规模仅2392023年系统年中工作座谈会上也提出，“科学合理保持IPO审核节奏放缓，未来IPO图33：IPO发行规模扩，IPO审核明显放缓 图34：定增发行募资规下降单位：亿元 IPO审核规模 IPO发行规模1,600

2,000

定增数目 定增发行规模 货币认购定增规模 801,400 1,200 1,000 800 600 400 200 2018-102019-022018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06

单位：亿元1,500 1,000 500 2021-032021-052021-072021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07 资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券4、总结流动性方面，当前货币市场流动性稳中略松，进入89980%878月美债收益率很可能延续高位震荡的格局。股市资金供需方面，在美联储加息终点渐近且国内稳增长政策密集发布的背景下，人民币汇率改善，外资有望延续净流入；随着市场风险偏好修复，融资资金可能转向流入；结构性行情下，ETFAA三、市场情绪与偏好 1、市场风险偏好目前股票市场投资者情绪处于历史较低位置，A股配置具备较高的安全边际。以股债收益率差值衡量的指标来看，该指标目前已经逼近运行下轨位置，表明投资者风险偏好降至低位，从历史来看，该指标处于运行下轨后，往往对应了股票市场的底部区间。图35：股债收益率差值已经触及运行下轨万得全A 股债收益率差值 均值 均值+2倍标准差 均值-2倍标准差4% 80003% 70003% 600050002%40002%30001% 20001% 10002013-032013-082013-032013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-03资料来源：Wind，招商证券2、宽基指数和风格交易集中度7月上证5050710007图36：7月宽基指数交热度变化 图37：目前宽基指数所交易集中度和估值位300沪深300沪深中证大盘成长中证500板指50 科创上证50小盘价值小盘成长换手率分位月度变化(2023-07)5%0%-5%-10%-15%-20%-15% -10% -5% 0% 5% 成交额占比分位月度变化(2023-07)

估值分位(2023-07)估值分位(2023-07)

小盘成小盘成50价值小盘价值大盘指创业板00中证10中证沪深300长成长500% 10% 20% 30% 40% 50% 60%交易集中度分位(2023-07)资料来源：Wind、招商证资料来源：Wind、招商证3、行业交易集中度与资金偏好今年2月以来，随着市场存量博弈格局强化，热门板块的交易呈现出明显的跷跷板效应。7月金融建筑大类板块的交易热度明显回升，TMT板块的交易占比冲高回落。月末一周金融建筑相关四大行业的成交额占比达到19%，相比上月末的6%大幅提升；TMT板块占比相比上月末大幅回落11%至25%。图38：7月金融建筑大类板块以及陆股通重仓板块的交易占比明显回升TMT四大行业成交额占比(计算机/电子/传媒/通信，MA5)新能源相关五大行业（电新/汽车/有色/化工/机械）50%

陆股通重仓100指数金融建筑（银行/非银/地产/建筑）周期五大行业（钢铁/煤炭/化工/有色/石油）40% 30% 20% 10% 2022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-070%2022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07资料来源：Wind，招商证券从一级行业来看，7月交易热度明显提升的行业主要集中在两大方向：1）可能受益于稳增长政策预期的顺周期方向，包括房地产、非银金融、有色金属等。2）受益于扩内需刺激消费等相关政策支持的方向，如汽车、食品饮料。截止目前，交易热度和估值尚处于历史中等分位水平附近的行业包括电力设备、计算机、电子、家用电器、基础化工、机械等。资金的行业流向与交易热度提升的行业比较一致。7月各类资金合计净买入规模居前的行业包括汽车、食品饮料、等行业；另外北上资金大幅加仓非银金融、通信、汽车等行业。 图39：7月行业交易热变化 图40：当前行业交易集