企业兼并与收购

浅谈企业兼并与收购近几年来，随着改革开放的步伐稳步推进，中国大地上各种各样的企业如雨后春笋般相继冒出，有国营的，集体的，私有的，合资的······各种所以制，各种经营方式，各种主打品牌。然而，如此之多的企业就如人的手指有长有短，其实力也各不相同，如何提升企业实力，增强竞争的筹码成为了企业孜孜不倦苦苦追求的重要指标。于是乎，企业兼并与收购应运而生，在这个充满竞争的社会中发挥了重要作用。试想在随着全球化经济的推进以及行业内竞争的加剧，不断的把企业投资资本收益率降低至竞争平衡保底收益水平上。在这种情况下，独立经营的战略越来越显露出耗时太多，成本太过昂贵，市场开拓面太窄的缺点。因此需要寻找拥有自己所需财力，规模，技能或者机会的合作或者收购对象来满足自己的扩张欲望。而且企业间的兼并与收购是市场经济发展到一定程度的必然现象。在我国加入世界贸易组织的今天，如何通过兼并与收购，壮大我国企业的市场竞争力，使其能够面对入世的挑战，是个值得研究的问题。众所周知企业兼并与收购是企业资本运营的主要手段之一。企业兼并与收购问题是当前社会关注的热点问题。随着改革进程的深入，市场体系的逐步完善，尤其是中国加入WTO后，我国企业面临的外部环境发生了巨大的变化，如何抓住机遇，面对挑战，加速发展是摆在企业面前的一个重要问题。企业间的兼并与收购，可以为企业提供一个快速发展的机会，因此企业的兼并与收购已成为现代经济生活的重要组成部分，它充分体现了市场经济条件下的优胜劣汰的竞争法则，同时也为企业实现其资本运营目标提供了有效的途径。那么关于企业兼并与收购，它具体的原因是什么呢，到底是什么促使着企业间不断的兼并与收购，其实在不同的经营理念与经营环境中是有着很大的区别的。下面就对这个问题，以具体的实例谈谈自己的看法。1.追求规模经济效益。人为财死，鸟为食亡，经济效益当然是首位的。企业规模的扩大，可以分摊管理费用，进行全国甚至全球范围的市场营销，可以集中足够的经费用于新产品、新技术的研究、发展和设计，可有更多的能力获得产品的生产成本、价格、生产技术、资金来源和顾客的购买行为。比如，康佳集团在发展初期通过兼并各地的电视机厂扩大规模，整合营销渠道，降低了生产成本，取得了发展的机会，在后来的彩电行业的剧烈竞争中站稳了脚跟。

2.促进企业的快速发展。通过收购进行生产的扩张相对于重新建厂要节约时间和投资，能利用对方现成的人力、技术、销售渠道、业务网络，从而加快进入新市场的速度，同时减少投资风险。一些跨国企业就是通过收购国内相关企业的产权实现进入中国市场的目的的。在中国加入WTO后，会有越来越多的外国公司采取这种方式进入中国市场，同时具有竞争优势的中国企业也会采用同样的方式走向世界。在这方面，海尔是一个很好的例子。3.加强生产经营的稳定性。纵向收购可以拥有自己的原材料供应地或产品的最终用户，确保原材料、半成品的供应或者提供产品的销售渠道和用户，从而节省了销售费用，减少了经营风险。比如在电力供应紧张的时候，一些耗电量大的企业通过投资或收购电厂来为自己提供稳定的电力供应。

4.企业融资需要。一方面，通过收购金融企业，可以实现产业资本与金融资本的结合，如海尔集团收购鞍山信托投资公司和湖北的长江证券公司就是一个很好的例证。另一方面，在我国目前的资本市场上，上市公司与其他企业相比具有在资本市场直接融资的能力，而且由于上市公司的财务状况相对公开可信，其在银行的借贷能力也较一般企业要高，因此也有很多企业有通过并购控股上市公司从而建立一个融资平台的需求。5.通过并购，赚取差额利润。收购方在取得被收购方的全部产权后，经过精简雇员，改进管理方法，降低成本，改善被收购企业的市场形象后，再加以分割出售，从中获取差额利润。此外有些企业拥有的无形资产，如土地使用权、商誉等，因其升值潜力未被认识，或由于短期因素而导致其股价低于其真正的净资产值，则往往被人乘机收购，然后，再肢解变卖，从中获取差额利润。6.减少竞争对手，扩大或垄断市场。前西德卡特尔局局长沃尔夫冈·卡特说，企业并购可能是应付世界市场上众多竞争对手的一项“合适的”政策。比较明显的是美国的一些大型公司之间的兼并收购行为，比如说前些年的波音公司与麦道公司的并购案，以及最近的康柏公司与惠普公司的并购案。

7.追求互相协作的效果。经营协同效应包含横向或纵向的并购。横向的并购可提供企业能力上的重要补充，这将会带来在短期内通过企业内部投资所难以得到的收益。纵向的并购即纵向一体化，它可以有效地解决由于专业化引起的各生产流程的分离，将这些流程纳入统一企业中，可以减少生产过程中的环节间隔，降低操作成本，充分利用生产能力。还可以集中足够的经费，进行研究、开发，迅速推出新产品、新技术、新工艺，更好地适应经济环境的变化。在技术、市场、专利、产品管理等方面优势互补。如菲利普·莫里斯公司1969年并购了米勒啤酒公司，1987年又兼并了生产麦氏咖啡的通用食品公司。并先后推出“低热量啤酒”和“低脂肪食品”，并充分利用原公司在生产“万宝路”香烟中获得的经验和专长，使新产品大获成功。通过并购可以减少管理部门和环节，节约管理费用。就国内而言，也有例子。辽通化工是由辽河集团与深圳通达公司为发起人，以募集方式设立的股份有限公司。随后辽河集团以承担转移债务的方式成为锦天化的债权人，并与锦天化的另一位债权人锦西化工总厂以债权转股权的方式共同发起将锦天化改制为有限责任公司。当辽通化工发行成功后，马上以募集资金从锦天化的两位股东手中全面收购锦天化，从此锦天化成为辽通化工全资拥有的分公司。这一兼并，使辽通化工的总资产从21亿元增加到42亿元，主要产品尿素的年产量从上市前的48万吨上升到100万吨，市场占有率由3.5%增长到7%，增加了企业的竞争力，成为全国最大的化肥生产基地之一。回过头来，如果辽通化工靠上新项目来实现这一目标，则至少需要30亿元人民币以上的投资。

8.降低投资风险降低投资单一行业所带来的行业波动性风险。例如万宝路香烟制造商菲利普·莫里斯公司在60年代就预测到香烟市场萎缩的趋势，于是有意识地兼并了一系列食品公司，以其利润来补偿香烟利润的减少。

9.获得政策上的优惠。如税收政策，当采取按最终产品征税时，就会促使许多企业纵向兼并。在一定的政策条件下，可以得到某些资金供给方面的优惠，如较低利率的贷款，利息的减免等。中国人民银行、国家经贸委、财政部《关于鼓励和支持18个试点城市优势国有企业兼并困难国有工业生产企业后有关银行贷款及利息处理问题的通知》中指出：“经济效益好的企业兼并连续三年亏损并贷款逾期2年以上，贷款本息确实难以归还的企业，根据兼并企业资产负债的实际情况，经银行审查同意后，可以免收被兼并企业原欠银行贷款的利息。在计划还款期内，对被兼并企业的原贷款本金可以实行停息挂帐，流动资金贷款的停息期限不超过2年，固定资产贷款的停息期限不超过3年。”如企业被外资并购，在外资所占的比例达到一定标准后可变更为中外合资企业，可以享受到所得税率的优惠。

10.满足企业管理者个人在事业上的雄心壮志。由于国外一些企业发展时间很长，所有权和经营权有所分离，存在着企业经营者主导的企业兼并购现象，因为企业规模的扩大，预示着企业蒸蒸日上，企业管理者就会有一种成就感和满足心理。现代企业由于股权相对分散，企业的管理者在企业的经营行为中起着决定性的作用，他们所关心的问题与股东在某些时候并不一样。一般情况下，股东关心的是股息和利润，企业管理者则关心企业的长远发展，他们的权利、声望和社会地位都与此密切相关。企业间的并购能使企业比通过内部扩张发展得更为迅速，从而为企业管理者个人的职业生涯带来明显的利益。

综上所述，对企业兼并与收购可作如下理解：企业兼并与收购是商品经济的伴生物，是随着商品经济的产生而产生，随着商品经济的发展而发展。企业兼并有利于建立和完善社会主义市场经济体系。它通过竞争实现优胜劣汰，使资源的优化配置得以实现。社会资源从低效使用向高效使用转移。同时企业兼并也促进房地产市场、劳动力市场、技术市场、金融市场的活跃，从而带动整个市场体系的深层改革。从广义上看，工商活动开始之日，就是兼并孕育和产生之时。企业兼并是指在市场竞争机制作用下，劣势企业将企业产权有偿让渡给优势企业，同时取消劣势企业法人资格的一种市场行为。企业兼并与收购只是企业进行扩张的一种方式，事实上企业扩张可以选择各种各样的方式，可以独立经营，也可以利用许可证协