房地产企业创新融资模式讲解

房地产企业创新融资模式、地产基金融资模式税收风险分析Contents目录1.地产企业融资模式介绍2.不良资产模式典型架构分析研讨3.非标融资计划典型架构分析研讨4.交易所模式典型架构分析研讨5.资产证券化典型架构分析研讨6.REITS典型架构分析研讨1.地产企业融资模式介绍内部融资主要包括：转让出租固定资产、出售流动资产等方式。股权融资主要包括：IPO、买壳上市、上市再融资、私募、REITS、项目合作、房地产企业兼并等方式。债权融资主要包括：企业债券、银行贷款、委托贷款、信托贷款等。其他融资主要包括：房地产预售、融资租赁、建筑企业垫资等。房地产企业融资外部融资内部融资股权融资债权融资其他融资地产融资模式介绍银行贷款银行贷款是房地产企业融资的主要渠道，目前房地产开发企业至少有60%以上的资金是来自国内银行系统。房地产业的银行贷款主要有土地储备贷款、房地产开发贷款、房地产企业流动资金贷款和销售环节的住房按揭贷款。国内银行贷款：受“央行121号文件”影响，房地产企业流动资金贷款、土地储备贷款受到严格限制，房地产开发抵押贷款要“四证齐全”。国外银行贷款：与国内银行相比，外资商业银行条件略微宽松。目前外资银行在国内做房地产融资的种类主要有建筑贷款和开发贷款。开发贷款条件基本等同于国内银行（对个别优质项目可以有所宽松），贷款时间相对国内银行较快。银团贷款：又称辛迪加贷款（SyndicatedLoan），是由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团（BankingGroup）采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供融资的贷款方式。贷款对象主要是国有大中型企业、企业集团和列入国家计划的重点建设项目。银行贷款发展趋势中国建设银行与中国华润总公司2006年3月签署《战略合作协议》，根据协议，建设银行将为中国华润总公司提供两百四十五亿元融资额度及更加全面的金融支持。业内人士认为，此举标志着双方业务合作关系的全面提升，有利于促进共同发展，实现银企双赢。中国建设银行近期还分别与金地(集团)股份有限公司、中海地产股份有限公司在深圳举行《战略合作协议》签字仪式，双方将携手在房地产金融领域进一步加强合作。此次双方合作的范围，将涵盖项目贷款、短期融资债、个人住房按揭业务、结算网络服务、建经咨询服务、投资银行业务、公积金业务和企业年金业务等金融服务种类。案例分析银行信贷将更加规范，对房地产项目审查更为严格。银行将重点支持优质客户、优质项目。银行与优质客户更深层次的合作。国内银行（如工商银行、中行）开始推出收租物业抵押贷款业务，此种业务类似于外资银行（如东亚银行）的建筑贷款。银行贷款—发展趋势银行贷款还会是国内房地产企业最主要的融资方式，对实力雄厚的开发商来说，银行贷款会变的更容易；而对中小开发商来讲，银行贷款会变的越来越困难。对大企业来讲，应注意进行与银行更深层次、更广阔领域的合作。银行贷款—融资方式评价房地产开发贷款-利息发票的处理2018年8月30日总局在线访谈【刘宝柱】

6.境内支出的税前扣除凭证管理要求（1）增值税应税项目A．对方为已办理税务登记的增值税纳税人。企业支出以对方开具的发票作为税前扣除凭证。也就是，凡对方能够开具增值税发票的，必须以发票作为扣除凭证。以往一些企业（如银行）用利息单代替发票给予企业，而没有按照规定开具发票，本公告发布后，必须统一按照规定开具发票。否则，相关企业发生的利息，将无法税前扣除。B.对方为无需办理税务登记的单位。企业与一些单位发生交易，这些交易虽为应税劳务，但这些单位无需办理税务登记，无法日常开具增值税发票，此种情形，可以用代开发票或收款凭证及内部凭证作为税前扣除凭证。如从政府机关、团体收购废旧物资，这些单位无法开具增值税发票，要么代开，要么以收款凭证即可作为税前扣除凭证。[

2018-08-3010:25]税前扣除凭证管理的基本原则由于税前扣除凭证难以一一列示，通过明确管理原则，有利于消除争议，确保纳税人和税务机关共同遵循、规范处理。税前扣除凭证在管理中遵循真实性、合法性、关联性原则。真实性是指税前扣除凭证反映的经济业务真实，且支出已经实际发生；合法性是指税前扣除凭证的形式、来源符合国家法律、法规等相关规定；关联性是指税前扣除凭证与其反映的支出相关联且有证明力。真实性合法性关联性基础核心它具昼有快撤速便音捷灵惩活的死特性柔，通羊常情幻玉况下告，企肃业债费从审溉批到边发行斧，一瞒般至乡丰少要蝴半年程，而悼短期喂融资刷券从筹审核弹到发坟行只打要半皇个月竭时间践就可来以。成本揉低，篇一年谨期的冻短期士融资川券收年益率顿基本嘴稳定聋在3.任2%～3.必7%之间津，即止使加锡上发岂行费床用，柿也比卡银行趴同期喇贷款策便宜王很多拖。还具偏有建怎立信僻誉、泊透明边度高捕等优皂势。对房朴地产保企业赌要求恨很高融资皇风险涂大、占融资拉弹性认小优势决分析劣势它分析现阶耽段债消券发斩行主钉要还仓是针荡对一购些资漆本金政比较波雄厚遮、现扑金流析状况柔良好患、具欣有很边强财纳务实陆力和夏偿债巧能力肤的大为型企苹业。公司债非标融资安排《关于印规范陷商业蹲银行怠理财恰业务丝式投资颠运作纸有关浮问题护的通择知》（银事监发[2吓01击3]叶8号）弦：一、很非标垃准化燃债权存资产宋是指细未在畜银行倒间市斜场及再证券顿交易托所市辨场交飘易的蒸债权尼性资罗产，睁包括确但不脆限于院信贷交资产世、信吧托贷签款、摩委托屠债权棒、承怖兑汇升票、亡信用捡证、始应收怒账款绕、各谎类受折（收伴）益屈权、迅带回燥购条典款的素股权雁性融就资等田。非标融资安排-信托融资房地嗓产信弱托是锈指信胁托投扇资公励司通议过资棵金信枯托方夏式集婚中两川个和富两个铲以上篮委托驳人的挡合法挥拥有神的资补金，眨按委买托人赞的意跑愿以撇自己群的名件义，钱为收泥益人兄的利并益或卡特定独目的反，以减不动贼产或称经营衬企业拒为主遥要标咸的，聪对房匹地产昼信托咸资金裁进行桑管理音、运阀用和壮处分哲的行涉为。20伏03年6月，叨央行椅出台12肯1号文预件后麦，房孩地产离信托精业异哨军突需起凭，穿据统帮计，20汉04、20循05两年停全年开各家货信托泥公司誉共发哈行推呆出各牧类房顺地产哗信托局产品20碰4个。根据墓负债呈关系飞，可法将房判地产剑信托逐简单李分为锐债务全型信者托和昌权益圾性信玻托，饭债务研型信馋托主亲要有臂贷款立型信职托，盯权益依型信在托主哀要有患股权忧型信婶托和即优先即购买菜收益穴权信示托（耐又叫旨财产牌信托中）。看另外抢还有蛾债务笛型和缴股权驼型组辆合而蔽成的般混合烘型信换托。非标融资安排-保险投资计划保险燥投资驴计划书是保锋险资闪金进此行不航动产荷投资锦，目程前险农资进谈入房籍地产狠领域盾主要辱有两睡种形酒式：芽通过嫂权益导性投辜资入崭驻地律产股辛；通竟过养害老产巷业发信展养浮老社筹区建挖设。20兰14年5月1日保垮监会斑令20怠14年第3号修叉订了《保险虾资金薄运用湿管理杏暂行拆办法》，保甜险资愤金可虫运用圣于不屠动产鸟投资窄，但跪保险盲集团她（控报股）放公司眨、保付险公吩司从兵事保扛险资浮金运险用，善不得厉有下淋列行统为：办投资夹不具臣有稳磨定现粮金流林回报税预期槐或者屑资产亿增值浴价值义、高疲污染蛮等不偷符合星国家声产业但政策罗项目价的企船业股庸权和仅不动袭产；偶直接惜从事叠房地盈产开木发建门设；州将保终险资慰金运系用形叨成的邀投资脆资产寺用于替向他冠人提格供担松保或孩者发狐放贷傅款，卡个人氧保单艰质押刻贷款充除外苦。非标融资安排-委托贷款委托腥贷款良，系四指由沈政府秧部门廉、企赏事业追单位狭及个栏人等洗委托曾人提爬供资戴金，躬由贷政款人浩（即男受托秤人）色根据杜委托信人确慕定的昆贷款句对象迫、用拔途、眯金额量期限掘、利糕率等巡寿代为论发放绳、监骄督使屡用并明协助作收回士的贷加款。则贷款柴人（钢受托迹人）绣只收祥取手床续费熊，不忠承担详贷款翻风险嚼。对一斧些开往发商磨来讲计，在绸没有邪更好弄的融剪资渠若道、芒或急重需资肺金时默，委碗托贷秀款是纯个很树好的择选择咱。在膛我国稼，企淋业之轮间直忠接借坡贷是炊法规挂所禁肆止的替，所币产生册的利杏息也妄不受似法律知保护雄。但怎由于起企业陈间或途企业取与个拍人间络通过宣银行祝进行膝一对乌一的辉委托役贷款饭是合照法的角。委托人受托人借款人委托借款借款担保委托煎贷款药框架资产证券化资产汤证券裁化是晨指将撞缺乏月流动史性但貌能够宰产生尿未来缝现金诊流的炼资产晒，通皮过结尚构性惑重组贝，转衣变为壶可以袄在金芹融市脸场上系销售津和流予通的冒证券裹，并碰据以扶融资塘的过年程。忍房地懒产证察券化火的几庭种具册体分胖类：（1）住孤房抵仍押贷休款证厨券（mo桶rt想ga苦ge超-b盈ac记ke零d边se煤cu却ri水ti退es，简证称MB返S）（2）资馋产支锤持证巧券（as循se戏t-统ba昏ck享ed所s复ec永ur输it缘瑞ie虚s，简赢称AB避S）（3）商穷业房迈地产煤抵押趟贷款伙支持叙证券宅（简松称CM浅BS）动态眨：央行20原15年4月3日对州外发捧布〔2菜01掏5〕第7号公娇告明主确，阳已经胁取得示监管点部门常相关任业务因资格制、发单行过加信贷累资产较支持顾证券戴且能已够按纤规定购披露晴信息歇的受什托机衬构和乎发起冻机构俱，可族以向握央行竟申请束注册粪，并桑在注登册有萄效期姿内自幼主分便期发译行信细贷资侮产支沃持证国券。骗简单佩的说某，信民贷资该产证晨券化答（AB或S）率拨先实凉现了树注册撒制。20棍15年5月15日，排中国套银行第间市绒场交诉易商版协会较发布糖了《个人后住房初抵押币贷款支资产维支持灵证券滑信息唤披露步指引彩（试田行）》的公会告，凶所谓远“个局人住漂房抵口押贷询款资醋产支吴持证滑券”层，就滔是大败名鼎拼鼎的MB怒S。20给16年8月19日，驼北京彼银泰陶中心器资产锄支持嫁专项悬计划落设立夸，该工产品鹅为我雄国境篮内第妖一单压交易良所CM凉BS产品挤。住房吸抵押著贷款席证券激化是胸指金衡融结湖构（荣主要描是商画业银驼行）辞把自筋己所窝持有云的流罪动性队较差凯，但岸具有炸未来议现金元收入溪流的服住房属抵押爸贷款汽汇集庙重组亚为抵社押贷议款群宽组。差由证渣券化广机构冬以现饭金方端式购纽奉入，辈经过膊担保字或信略用增弯级后柔以证趣券的圆形式岛出售届给投奖资者裁的融务资过针程。裤这样质资产耳转换厨成了听市场成上可员流通萄的证项券。动态写：20稿15年7月，皇民生罪银行苦首单择个人双住房攻抵押贞贷款炒资产奥支持译证券(R店MB风S)项目古已获柴得中版国人语民银滤行准勉许注证册，虑注册私规模10畅0亿元利，成淡为人狠行推彻出资斤产证备券化竞发行某注册咏制后百首单瞎获准鼻发行造的项甩目族。资产证券化—住房抵押贷款证券资产钩支持朴证券勺（as扎se叮t-倾ba拾ck祝ed孤s扎ec甜ur劫it义ie源s，简狐称AB波S），备是指兽券商态作为速管理佩人，芬以企烫业能球够产楚生现昼金流现的特摊定财薪产或街财产金权利奋为基乖础资挪产发春起设增立资饿产证陕券化决专项址管理聋计划萌，面熊向境防内合爱格投严资者腐推广垮计划雹的受庭益凭终证，滥投资饰者认容购受倦益凭稠证并堡根据唯约定妹取得段投资骨收益奔的专仪项资刃产管屯理业嚷务活屯动。与MB浅S相比超，AB鲜S的种丝式类更亏加繁德多，灵具体笋可以桃细分睛为以桃下品哪种——汽车侧消费谜贷款扑证券朋化，婶学生石贷款没证券洒化，动信用孔卡应能收款溉证券班化，州贸易形应收扎款证扮券化姓，设球备租渡赁费职证券中化，雪基础野设施尤收费鼓证券梦化，收保费馅收入愤证券烈化，巡寿中小杏企业蚂贷款拒支撑脚证券嚼化等殿等章。动态贴：20广15年7月全穿国首爪单物猜业费愤资产缺证券铁化项责目(物业制费AB鸦S)“博炎时资雹本-世茂树天成容物业羽资产寇支持粉专项腾计划哄”出掌炉，呢该项氏目是五由世询茂房膝地产孤联合希博时删资本绢、招辉商银嫩行股赖份有暖限公遭司、背北京商市金赤杜(深圳)律师畜事务张所四裙方共刃同推奋出的余。20行15年11月招迹商证木券协在助招库商银赌行申虾报的消“和保享”部系列带消费削贷款孝资产漏支持饭证券帝注册蕉发行菠额度蚂获得厘央行扔核准欠，注抽册规看模40柏0亿，诊将由著华润伏信托蹦发行冬。这切也标下志着嫂资产子证券声化业涛务及潜市场透的规棋范化动、常市态化赛取得壶新进旗展。资产证券化—资产支持证券CM斑BS是指惯商业少地产次公司陆的债调权银链行以毅原有之的商攻业抵慢押贷杯款为花资本蔬，发劈燕行证企券。20真06年9月麦月格理——万达六房地梳产基末金发忍行了甲价值1.茧45亿美唇元的20惕06绑-1系列指商业夕房地熄产抵壤押贷互款支泼持证昨券（丈以下铃简称CM狮BS）。仗但据痕其评蜡级机姐构标善准普萌尔透惩露，续：“咱交易衣的发丸起人议是麦惩格理——万达鼠房地深产基塞金，亩这是椅一家撑注册队于百算慕大蚕的大生型房阔地产爪投资友基金首，该飞交易利中的粗资产时主要拿是中榜国大牲陆的器大型独零售牛超市伍房地变产，考这些反房地属产项五目的接承租务人均隔为国财际著滴名零童售企榨业，尝如沃垒尔玛驴、百加盛等拔，该贪证券羡的预僻定期牲限为2.窜75年，剪法定器最终顺期限辜为5.青75年，柴发行泛收入酿用于将收购羡初始跃贷款熔人发惜放的吩贷款愧“。供尽管佳该项蚂交易备是通支过“赌曲线凡救国护”的抹方式聪完成眯，但中却开告启了数中国喜内地宰发行CM专BS的先柜河。资产证券化—商业房地产抵押贷款支持证券债权计划在金友融脱龟媒产华生的抱转型页压力鸽大环词境下策，众淋多优拍质企眯业发留债额执度耗浮尽，嚼为了莲拓宽欠融资辽渠道龙，丰刷富资止金来否源，森中国朱人民特银行溜批准监的中射国银臂行间叉市场羡交易围协商偿会指抚定交鼓易平否台—北京沙金融蚂资产办交易艰所（骆简称捆“北种金所未”）惧推出剃了“冻债权适融资唯计划示”创肺新业系务，固为债滋务融削资工席具市兵场提壶供了眨新补源充。债权敏融资弟计划是指勉融资她人以货非公硬开方称式挂耳牌，陷向具仆备相铃应风译险识熔别和再承担抓能力亲的合匪格投稿资者母募集矛资金嗽的债溉权性南固定逐收益颠类产邪品，猛是一任种新忌兴推堵行的枕非公胞开定羞向债棍务融苏资工奥具（PP差N），涌采用津备案觉制发灾行，残交易欧场所轿为北题金所陪。根据《中国沸人民高银行驱办公结厅关凳于北偏京金激融资冲产交算易所汗成为大中国撒银行疑间市固场交瞧易商刊协会而指定征交易除平台扒的意伏见》（银吨办函【2依01毕3】非39臣9号）毙批复兆，北壶金所鞋被认董定为锐交易性商协巡寿会指对定交嫂易平蜜台。捐交易娱商协沿会《关于绕同意<北京护金融扩资产窗交易絮所债少权融字资计颗划业封务指督引>备案毫的通差知》（中畏市协碑发【2死01垂7】趴70号）晨的出轮台，划标志派着债积权融润资计弟划正料式被劣划归题为银岂行间高市场娇产品却。20哑17年6月，圣交易敢商协恨会发偷布中件市协朝发70号文陈关于勿同意《北京逗金融个资产青交易晨所债忍权融氏资计笋划业贫务指梨引》（以章下简枝称“《业务杯指引》”）的宋通知外，为偶债权景融资湖计划舍提供描了明使确的益操作金依据觉。《业务脉指引》从备洽案、血挂牌句转让懂和信犁息披窃露多厦个维哪度，吹对债屠权融宜资计祸划的演定义剑、特兄征和拐业务烦流程石等进陈行了愉介绍缓。地产基金是相泛对于写股票驻公募汉（Pu多bl筹ic科O竟ff腔er浊in源g）的而公开牲发行词而言孤，即善指通饥过非咏正规哀金融瓶市场择的手烧段定除向引悠入具压有战和略价挨值的脊股权赵投资意人，痒引入气风险洽投资后者和记策略择投资乘者迟。私募投融资跑有两亦种形搞式房地葬产企伸业引肝入战无略投这资者圆入股莲原公兰司，勉成功拿案例学：首墓创与策新加通坡GI鞠C的合氧作；房地傅产企喜业和慎战略游投资自者共你同设么立新剩公司茅（新录公司糖注册禁可选梢在再恨国内完或国牵外）渠。第一国种方禾式比多较普氏遍，低也被区开发耀商广徐泛适问用，拖但国洪外投艘资者睡一般德对投辰资运犬营时阁间较壁久的芬公司孙有顾灵虑。第二给种方锻式是辆最近彩国内洲大型逃开发凑商与概国际彻投行乔、基馅金合带资经须常使埋用的诊形式涌，一腥般采退用双喊方合帆作在庸国内施或国绞外成例立新冻公司柄，再挽将项陡目或丑资产半转移各到新唉公司蛮内。德这种酱方式搅也常返被用耗来作丽为IP星O前的泼安排辣，对皮国内传企业词来说滚，即牵增加也公司津的规喷模，壮也便哪于吸券引上馋市时许吸引提投资塑者。私募仰融资籍（Pr灶iv医at击e匆Pl烘ac表em延en仔t）国外顿设立佳控股筑公司杠的房祥地产救公司枪私募圆框架丹结构地产基金—国外设立框架外资赢投行或基域金国内番房地映产企业中外哗合资投资程性公圾司已有亭房地柴产项目已有绞房地罢产项目新房累地产项目大陆国内剂设立件投资匪性公手司的走房地避产企应业私什募框放架结甚构右图戴为美均联银摊行和乏天鸿狱有限心在探魂讨的椒一种多国内俩设立肥投资附性公涌司的洁框架惊结构方；公司结设立咽地点束可以敏考虑面深圳枯、上绢海浦自东、慈天津争，经慰对比辆和咨历询律宋师意姿见，转优先初选择接上海凯浦东适。这种与结构咸除了扬具有芝前面爹案例狠的优日点凤外望，还饱具有秀审批狠较简灭单的捏优点外资两一般劣不容渡易接准受优势昆分析劣势存分析地产基金—国内设立框架2.不良桑资产哀模式搏典型诊架构兽分析量研讨交易结构地产拴公司A地产旦公司B往来闲借款10士00万不良头资产蜜管理耽公司C不良敲资产挨收购地产软公司A借款处给B公司后期B公司欠还款叮出现悼困难滑，A为了陈资金运需求门，将厨该债大权转哄让给愈不良讯资产捎管理错公司C不良后资产彻公司兆拥有涝对B的债线权，忧给予B公司包一定近还款笛期限价，并牲向B公司馅收取偷一定影宽限膊费用C公司举应如忍何开段票？葵开票筒税目排如何葛选择贷？3.非标决融资烛计划瘦典型宾架构示分析判研讨3.1资管誉产品迎税收朱政策马解析2017年7月1日（含）以后，资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人，按照现行规定缴纳增值税。明确关于资管产品增值税有关问题。规定资管产品征收增值税自2018年1月1日起施行。资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人。资管产品增值税政策解读与实务操作财税【2涨01绘6】考14惯0号财税【2傍01盏7】腥2号财税【2楼01骑7】着56号资管产品管理人运营资管产品提供的贷款服务、发生的部分金融商品转让业务，按照以下规定确定销售额……财税【2检01替7】冤90号中国证券投资基金业协会发布：《关于证券投资基金增值税核算估值的相关建议》以规范证券投资基金增值税的核算估值。中基里协《核算垂估值膊建议》主要关政策赌回顾12345资管产品的三个重要环节投资兰人资管损产品投资集标的管理葵人1、投灿资人列环节2、资奴管产授品运铸营环扛节3、管竹理人茶环节增值税纳税主体资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人。财税【2016】140号资管产品，包括银行理财产品、资金信托（包括集合资金信托、单一资金信托）、财产权信托、公开募集证券投资基金、特定客户资产管理计划、集合资产管理计划、定向资产管理计划、私募投资基金、债权投资计划、股权投资计划、股债结合型投资计划、资产支持计划、组合类保险资产管理产品、养老保障管理产品。财政部和税务总局规定的其他资管产品管理人及资管产品。财税【2兔01肤7】56号纳税人购入基金、信托、理财产品等各类资产管理产品持有至到期，不属于《销售服务、无形资产、不动产注释》（财税〔2016〕36号）第一条第（五）项第4点所称的金融商品转让。财税【2材01它6】14书0号资管产品及资管产品管理人资管产品管理人，包括银行、信托公司、公募基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理人、保险资产管理公司、专业保险资产管理机构、养老保险公司。财税【2痕01痒7】56号资管产品及资管产品管理人新政下，资管产品独立核算、增值税会计核算三、管理人应分别核算资管产品运营业务和其他业务的销售额和增值税应纳税额。未分别核算的，资管产品运营业务不得适用本通知第一条规定。注意太：1、管孕理人故应分镰别核活算资抖管产歼品运膜营业纸务和愚其他界业务促的销姐售额望和增王值税加应纳叛税额弊。未分厦别核传算的旱，资枯管产点品运副营业伏务不婶得适失用简你易计课税规装定。2、管膨理人烤应按肺照规者定的属纳税康期限座，汇们总申畅报缴五纳资副管产废品运诵营业墓务和样其他峡业务伤增值炭税。财税20赤17肿[5眼6]号管理略人资管根产品跪运营事业务其他记业务简易钩计税按现品行规尼定缴伐纳增仰值税新政下，资管产品独立核算、增值税会计核算第十晃三条粥金御融机精构开韵展资散产管露理业怪务，代应当配确保资产扛管理驶业务休与其排他业占务相院分离，资忽产管亲理产碰品与箭其代拍销的壤金融腥产品蜜相分香离，咐资产扛管理竖产品谊之间引相分丛离，到资产揉管理散业务顷操作遍与其馅他业义务操牛作相踏分离誓。——赚《关于帐规范讨金融慎机构鹊资产淋管理挽业务膨的指撇导意耻见》（银着发〔2谁01杆8〕职10饲6号）第十过八条永私风募基姑金管宁理人旬应当夸建立收完善讯的财齐产分策离制洗度，醉私募熄基金渣财产竖与私械募基俘金管杂理人鸣固有蹄财产就之间永、不逆同私防募基盐金财找产之吊间、铜私募丽基金毯财产著和其玩他财杰产之闪间要荷实行独立瓶运作色，分葛别核护算。——严《私募稳投资晌基金升管理擦人内驴部控国制指转引》第十钉六条天信托既财产趣与属荷于受钩托人碰所有显的财积产（仔以下炮简称井固有受财产爆）相缸区别劫，不畏得归依入受芹托人泄的固扯有财廊产或歉者成州为固船有财育产的外一部第分。第二香十八早条球受彻托人奸不得该将其东固有剑财产单与信瘦托财舍产进躺行交籍易或喝者将盯不同澡委托查人的创信托四财产昆进行促相互侧交易垒，但获信托走文件麦另有赴规定刘或者基经委贯托人拍或者韵受益矿人同棚意，愈并以刺公平族的市迫场价叔格进屯行交密易的遮除外位。受托疼人违幸反前昂款规六定，塘造成刑信托初财产堤损失伸的，敲应当愚承担涝赔偿只责任题。第二曲十九峰条祸受面托人下必须添将信拼托财傲产与浅其固恭有财彩产分别辈管理馋、分科别记集帐，并拳将不许同委山托人掉的信袜托财爹产分鄙别管翅理、雄分别街记帐外。——响《中华妥人民搞共和旦国信素托法》相关羽政策资管产品增值税发票的开具和使用资管贿计划融资耐方管理懒人1.提供券贷款侄服务2.支付枝利息弱索取辱发票3.实际魔收到骗利息扎后传恐递开呜票需练求4.开具伞发票开票鸣流程税收赖分类熊编码疏的选慎择资管产品增值税纳税申报与核算所需管理人确认信息简易语计税朝的备鹊案根据志申报犁系统鸟的规沾则，狠只有幅办理径了简请易征绩收备枣案，慕一般畜纳税疲人附亡表一杠相应险行次凝才能米填写程。因项此，耽管理固人对丈资管骑产品葡应税究行为员进行惑纳税企申报害时，脂可能签出现风附表皆一第12栏灰袖化无虏法填贴写的莲问题漆，需翠要进茧行简津易征灰收的略备案晒。过渡期，财税[2017]90号的解读与运用跨期限提供贷款服务取得的利息及利息性质的收入如何缴纳增值税及开具发票五、根据《财政部税务总局关于资管产品增值税有关问题的通知》（财税〔2017〕56号）有关规定，自2018年1月1日起,资管产品管理人运营资管产品提供的贷款服务、发生的部分金融商品转让业务，按照以下规定确定销售额：（一）提供贷款服务，以2018年1月1日起产生的利息及利息性质的收入为销售额；20油18年1月1日以20遭18年1月1日起采产生宣的利尚息及挑利息骂性质澡的收绿入为葵销售揪额应税不征格税财税[2察01桃7]暑90号贷款岩服务-销售船额的鱼确定案例炮：假设隶一基啄金于20纺17年9月1日买编入10阁0万元英信用故债，蹲按年榜付息汇，年贱利率9%。首默次付蛋息日20饰18年8月31日。按照90号文恶，只洽对20谋18年1月1日之针后产够生的停利息艺征收近增值扇税。抖所以均这收撇到的9万利毁息收枪入中筝，只目有约6万需群计缴傻增值棋税。20腥18年1月1日应税不征柱税发票感开具发票倚正常普开具如何湖开具蜡？跨期限提供贷款服务取得的利息及利息性质的收入如何缴纳增值税及开具发票保本与非保本如何判定？对产品增信措施，如何分析投资人是否保本？分析按照14帮0号文辩的具丑体表消述：和《销舍售服垮务、孕无形席资产饭、不叛动产缺注释竿》（俱财税糠〔2贪01覆6〕付36率号）乱第一改条第缺（五竞）项肃第1茫点所本称“陡保本暗收益叠、报锡酬、衰资金染占用桥费、章补偿抚金”意，是指辰合同象中明返确承逗诺到角期本堆金可撤全部搞收回朽的投叛资收稠益。金融焰行业犯一般冈说保不本主竭要是狐看风趋险级匠别，铅如果例是银积行或尤保险吃金融秘机构到担保颂，或孕者通讨过非趟常好廊的结盐构安洋排确向保部浙分投金资人疮（比宫如优晶先级倒）本胡金不市受损惜失，极则就芹认为纠比较婶靠谱乎，属俗于“增保本据”，乱但如眼果只聪是一详个高柳风险能债券风，虽靠然发蛙行人燥明确华承诺予到期腥偿还妖本息简，可译能认敲为这贪个是瓶风险视资产絮而不薪是保奖本。财税雅14桌0号党文对腊保本事的定寺义保本与非保本如何判定？对产品增信措施，如何分析投资人是否保本？各种桐占用捎、拆纱借资际金取疑得的暮收入，包遭括金原融商破品持母有期铅间（岁含到军期）犁利息母（保册本收董益、斑报酬佛、资捎金占巩用费驱、补疏偿金化等）缎收入躲、信凭用卡幕透支描利息个收入稀、买悲入返枪售金杯融商扁品利稻息收摆入、弓融资虹融券薄收取字的利仓息收箩入，喷以及器融资届性售动后回索租、筒押汇储、罚鹅息、困票据弟贴现拒、转取贷等拥业务熔取得旱的利帖息及章利息薪性质办的收璃入，桂按照妙贷款筋服务稀缴纳搬增值朵税。以货将币资诉金投惊资收冶取的固定缓利润裳或者泽保底览利润，按妥照贷纠款服柄务缴策纳增颂值税趋。——尺《财政孙部等国家袋税务玻总局侧关于锄全面争推开哭营业拍税改士征增卸值税押试点脚的通倦知》（财证税[2派01转6]灯36号）逗附件床一《营业塘税改烧征增独值税枪试点婚实施寇办法》属于36号文逗规定嚷范围不需撒要做惨保本类与非备保本条的判怀定，嚼都按知照贷阻款服培务缴厘纳增蝴值税债券戚利息镇收入类买阵入返两售业凶务类贴提现业驰务名股纺实债队投资……保本与非保本如何判定？对产品增信措施，如何分析投资人是否保本？一、《销售头服务复、无碍形资煮产、册不动袍产注边释》（财泰税〔2睬01吧6〕着36号）摇第一源条第欲（五碎）项鱼第1点所秤称“反保本撤收益序、报质酬、船资金柄占用打费、驳补偿区金”抄，是速指合同瞎中明定确承补诺到吼期本往金可涌全部筐收回横的投挖资收牲益。金组融商较品持弃有期努间（村含到忠期）端取得架的非矩保本具的上秤述收酷益,不属播于利末息或洞利息拳性质攻的收存入，够不征怪收增况值税葛。——雄《财政缎部骑国家分税务灭总局湿关于葬明确锡金融训房套地产备开发摧教役育辅免助服捕务等极增值续税政晓策的岸通知》（财岁税[2呢01钳6]芳14购0号）金融惊商品妨持有宪收益需要种做保钥本与验非保盲本的刺判定肌，非电保本招不缴布纳增蹲值税岁：股票自投资基金株分红资管芹产品况收益梁分配……保本与非保本如何判定？对产品增信措施，如何分析投资人是否保本？优先/次级结构差额资金补足回购承诺第三方担保保证金/现金储备……产品落增信钉措施税务新实践茂中，斤基层葬税务奖机关炭会从术业务调实质躺判定径资管声产品练各层款面是值否构谷成贷斩款关滋系，塌对资迈管产很品的勾增值衬税进期行征咸管。建议档基于论合同锡本身境看，千同时基对于酸合同宅外的翁增信医措施鹅也要首综合昌看，荡把税浩务的煮“保绿本”吉口径盟与监炮管层眯“是赖否刚摇兑”俱口径遮统一暮起来确把握第。税务上强调的是合同设立时是否承诺偿还本金，“保本”指的是到期有无偿还本金的义务，并非有无偿还本金的能力。因此，金融商品违约风险的高低以及为降低违约风险所做的增信措施并不影响保本与否的认定。——中基协《关于证券投资基金增值税核算估值的相关建议》保本与非保本如何判定？对产品增信措施，如何分析投资人是否保本？营业迫税下慕实质嚷判断此的案宽例：捏名股阻实债《国家顿税务悔总局熔关于哗中国泛人寿哥保险绿（集王团）晨公司嚼等发馋起设那立北辉京国晒开国门寿城亲镇发份展投较资企但业相胁关涉不税事堡宜的醒通知》（税掏总函[2奋01滤5]旱30漂0号）北京废市国朴家税蔽务局倘、地宏方税尺务局糕：经研菊究，历现将放有关乡丰中国猴人寿炕保险祥（集龙团）掉公司佣等发乔起设占立北曾京国喉开国探寿城雨镇发蚂展投胃资企悉业（牺以下关简称踪蝶“合层伙企沃业”梳）有态关企窝业所与得税郊和营育业税剩的税揪务处因理事碧项通羡知如贼下：一、姥关于弱中国相人寿恋保险岁（集怠团）能公司培和中盟国人瓶寿财评产保渐险股句份有跳限公简司（椒以下钳简称流“中靠国人纯寿”尸）的诊税务杠处理中国搏人寿太与国腥开东拳方城体镇发括展投吊资有谦限公参司、农国开灵东方欧（北招京）匹企业姓管理葡有限开公司辆共同挥出资榴（均隆为货园币出塌资）纯设立衬北京假国开种国寿娘城镇敌发展遍投资华企业嗽。根密据投博资合绳伙协愉议（东以下艰简称榜“协嚼议”售）约寸定，在每朱个利课润分牲配年她度内受按照仓实缴吼出资超额，净在预矮期年抬度投窄资收菊益率括税前8%的范单围内炒，中撕国人螺寿就禁合伙认企业库的分侵配收落益享雨有优强先分亲配权售；每滴个利昆润分牺配年贴度从蜓合伙毒企业贸获得夸的投顶资收罩益低男于按梁其实喊缴出怨资额碍与预乒期年简度投其资收盛益率蚂税前8%计算仁金额心的，们中国听人寿酿有权叮选择绩退出伯；在班最后己一个抢利润欺分配笋年度励，中席国人痛寿在手实际承出资逢额加完上预孝期年服度投稍资收夕益率柱税前8%计算免金额肆之和挖范围故内，子就合警伙企辞业的魄收益导和清杂算剩坟余财乏产享应有优伞先分效配权厌。《国家农税务忽总局贝关于共印发〈营业放税税饼目注毙释〉（试李行稿瞎）的送通知》(国税帜发〔1顷99冷3〕栗14咬9号)以及《国家将税务次总局浑关于缠印发〈金融富保险块业营金业税弃申报寻管理内办法〉的通宁知》（国宁税发〔2喂00墨2〕肤9号）须规定朵，以祥货币役资金寺投资绿但收纵取固盒定利贿润或柏保底震利润掩的行海为属组于贷骑款业滨务，竟应当村缴纳陆营业跑税。中国床人寿猫按协凭议从荷合伙客企业还取得祝的收宾益，嫌应按子照“谦金融疏保险献业”烘税目育照章槽缴纳域营业堂税。国家删税务访总局20呆15年6月2日监管政策：“保本保收益”的界定《证券裤期货拔经营创机构路私募字资产拒管理伤计划贝备案斜管理禽规范滔第3号--结构员化资踩产管首理计鲁划》一、才严隆格按英照“宰利益陕共享共、风抓险共及担、匪风险补与收应益相悼匹配察”原语则设归计结姑构化货资产蹦管理果计划销。所谓娇利益谦共享侨、风瘦险共挎担、攻风险沿与收所益相剥匹配等，是召指在净结构舅化资帜产管寺理计态划产饶生投熔资收判益或凡出现钳投资贫亏损殖时，要所有橡投资阴者均蓝应当诵享受涉收益意或承肥担亏企损，声但优术先级令投资恩者与换劣后粪级投侦资者指可以朽在合仔同中合理裳约定诱享受宵收益隙和承在担亏仗损的谷比例，且敌该比列例应件当平等统适用症于享挖受收闹益和转承担潜亏损两种勒情况戒。收益狭分配棉比例策合理收益鹿分配姜比例免平等瓣适用避与盈/亏监管鹿机构节判断样标准绸的一屿种理画解：监管汉政策《<证券法期货商经营喷机构昨私募速资产衣管理场业务漫运作肚管理流暂行笼规定>相关蜘问题躬解答》（20叔16年7月14日证支券基图金机骑构监缠管部膝编写稿）七、阶如何铜理解《暂行繁规定》第四丽条规陕定的涂“利咱益共程享、俩风险禾共担秃”原就则？答炭：“搁利益么共享束、风画险共熊担”井原则哑是指回结构补化资僵产管宇理计图划整贼体产决生收独益或谷出现究投资智亏损盯时，所有些投资铸者均剥应当受享受握收益剑或承珠担亏锡损，不钢能够拼出现帮某一眨级份唱额投上资者客仅享俗受收终益不伍承担六风险蜡的情臣况。适换言跃之，产品咏整体丽净值碧≥1，劣画后级天投资穷者不尚得亏叮损；检产惩品整馒体净菌值<1时，诊优先制级投潮资者铺不得麦盈利杜或保拥本。在奖上述蹲底线选要求嫌上，条结构趋化资功产管编理计却划可坏对各印类份侍额的浑风险蝴与收崖益分高配坡进行全约定筛，但揉应当景公平冲恰当辫，不鄙得存甜在利谣益输授送。如何安排非标产品增信结构避免重复征税问题投资咳人资管羡产品投资验标的差额械补足投资守人资管神产品投资衣标的差额炸补足不同迹差补付层级渴的增岂值税鼓影响钟处理债券、基金、资管产品持有至到期如何缴纳增值税二、凡纳税井人购钥入基将金、迹信托卷、理僵财产以品等各类孕资产倍管理输产品持有踩至到浩期，不属颈于《销售演服务繁、无定形资雀产、赢不动惩产注速释》（财苦税〔2好01探6〕炉36号）责第一嘴条第抖（五坊）项温第4点所川称的金融女商品赴转让。——驰《财政窑部俱国家县税务嘱总局端关于袖明确阳金融腿房感地产办开发丹教穗育辅资助服院务等掉增值仔税政巧策的陕通知》（财肿税〔2洒01影6〕众14达0号确）基金炸转让基金纲赎回增值稳税如鱼何缴膏纳？在相蛛关税颈收法次规明灭确前暂，暂不执对基型金转迟让、查赎提回证搏券投逢资基窄金计傲提增转值税。由于套金融员商品虫还本架兑付膜、债胁券回钩售、统债转寺股等招行为众，并务非是罗持有脚人之卸间金如融商爆品所出有权促转移监，而蛙是发岁行人梳与管酿理人础之间逢的交股易行既为导习致的偷金融技商品嚷所有肺权灭咏失，密不计属于佛金融披商品眯转让性，不鸦征收笨增值通税。帽为催避免砍重复朴征税势，身在相旱关税斗收法洗规明成确前球，暂浪不对挑基金除转让劫、德赎回灵证券士投资漂基金扁计提育增值台税——中基既协《关于语证券吧投资泊基金粒增值装税核基算估满值的泡相关旧建议》债券利息、基金收益、资管收益分配如何缴纳增值税债券够利息有免木税政怠策无免昏税政颜策国债殿、地愈方债案：《财政尝部世国家病税务探总局谋关于救全面央推开敏营业决税改播征增凤值税府试点绒的通殊知》（财秩税[2惨01统6]障36号）筑：（十患九）匙以下仰利息复收入摘免税斤：胸国债绍、地构方政汉府债木。金融妨债券忙：《财政锄部朝国家参税务阔总局打关于忍金融耐机构股同业感往来划等增迅值税秧政策成的补锤充通词知》（财谷税[2票01婚6]绪70号）火：一、歪金融槐机构隙开展扬下列挠业务写取得添的利饲息收严入，委属于《营业藏税改例征增搜值税倡试点尿过渡塑政策瓜的规犁定》（财胁税[2赠01贫6]策36号，葛以下寨简称《过渡孝政策芬的规狭定》）第妇一条难第（映二十识三）穗项所歪称的誉金融蜜同业碗往来酱利息动收入柱：（商五）滋持有厌金融纽奉债券础。贷款敢服务拥：《财政翼部陪国家备税务伪总局澡关于当全面败推开哗营业春税改佛征增央值税葵试点箱的通甜知》（财事税[2艺01朱6]俱36号）装：以货晌币资议金投泻资收动取的盛固定季利润絮或者趟保底怪利润呈，按枪照贷辈款服临务缴涨纳增粥值税吨。债券利息、基金收益、资管收益分配如何缴纳增值税基金弊分红非保选本收按益：《财政焰部葬国家冬税务阴总局喂关于安明确让金融板房携地产课开发拾教卡育辅壳助服崭务等箭增值丢税政辣策的慢通知》（财训税[2院01闭6]辉14沫0号）斗规定泉：一、《销售单服务堆、无临形资恨产、末不动纸产注惊释》（财谜税[2虽01堂6]付36号）悲第一槽条第洁（五唤）项勿第1点所市称“遭保本铸收益杜、报寺酬、堆资金仍占用百费、鸣补偿阅金”藏，是躁指合伐同中算明确盛承诺享到期植本金先可全赚部收黎回的带投资漆收益席。金始融商设品持汪有期页间（会含到掀期）艰取得齐的非保旱本的退上述装收益,不属盖于利认息或误利息恒性质迷的收触入，不征扁收增王值税虽。资管樱收益拜分配区别混保本坟与非转保本直：《财政尘部息国家苏税务病总局冷关于场明确寒金融佳房痛地产恨开发墨教榨育辅独助服幸务等陵增值吸税政吐策的折通知》（财扩税[2疼01轧6]齿14蒸0号）框规定副：一、《销售温服务坛、无桶形资族产、脱不动蒸产注帝释》（财夏税[2素01址6]株36号）还第一傲条第爹（五宽）项梁第1点所朽称“丘保本乔收益哲、报造酬、萍资金凤占用丘费、必补偿残金”希，是社指合撇同中搭明确挽承诺召到期呀本金膀可全恐部收乖回的亦投资炒收益采。金高融商虹品持驳有期捞间（井含到续期）以取得程的非保较本的揭上述限收益,不属轿于利蚂息或顿利息快性质碌的收没入，不征紫收增废值税蚂。基于受益权（收益权）的各类交易安排如何缴纳增值税，如何设计降低税收负担第四会十三荷条受益蓄人是在而信托础中享务有信炕托受益伯权的人宪。受绿益人扬可以自是自覆然人企、法有人或掏者依宴法成们立的辩其他仁组织泻。第四秆十八背条竭受益波人的崇信托受益险权可稠以依旗法转砖让和的继承，但粉信托枪文件朗有限查制性湿规定男的除陶外。——和《中华辞人民煌共和恨国信请托法》按照跨金融惊商品屿转让础缴纳红增值删税4.金融举商品助转让赞。金融启商品检转让谷，是染指转膝让外叫汇、脉有价盛证券认、非生货物蛾期货辨和其僚他金帆融商拢品所有矮权的业耐务活便动。其他乐金融亚商品贤转让棚包括基金浅、信能托、教理财纸产品等各芒类资右产管舰理产却品和钟各种课金融摄衍生宽品的索转让帅。——俊《财政心部笔国家聪税务砌总局扎关于览全面错推开飞营业女税改驶征增牌值税眠试点兽的通蚂知》（财败税[2肿01温6]伸36号）1、受包益权心转让堂：基于受益权（收益权）的各类交易安排如何缴纳增值税，如何设计降低税收负担2、收雷益权悠转让成：信托葛计划贺收益太权信托乔计划陷净值维化后窑可以筹进行杆份额估的转艘让，壳没有舍净值酷化的剪则可淹以转傍让收鼻益权衔，由相于二撑者实气质一霉样，建议等按照36号文苦规定田的其滥他金盘融商搂品，需蒜要缴懂纳增郊值税蜓。但值也有脉不同逝观点鹊。3、收卸益权皇持有见收益庸：买断非买鸡断根据脆资产执的类崇型判睛断，文持有皇股权警收益壳权，肯取得煤股息宪不交臣税；概持有利资管驶计划宪收益斜权，臂非保造本的很不缴睡纳增兰值税焦。如果首为收陆益权外做的躲质押拴贷款就，则蛙应按穗照贷句款服弯务缴靠纳增公值税密。将应收账款等债权转让给保理公司或者其他机构，合同中约定不带追索权，风险和报酬完全转移给受让方。该业务是否也按照受让方提供资金融通服务即贷款服务处理？发票如何开具？债权披人债务挺人保理绩公司贪或其渣他机座构贷款己发票具体趴业务姻发票债权四、仰提供辛有形亿动产星融资旷租赁批服务孕的纳龄税人膀，以叼保理泥方式慨将融名资租谜赁合理同项萄下未职到期寸应收瓜租金裤的债妻权转果让给祸银行片等金奖融机紧构，进不改省变其菠与承袜租方伍之间宏的融寒资租件赁关历系，泉应继续塔按照功现行两规定诉缴纳泻增值辰税，吨并向贪承租姐方开崖具发统票。——斜《国家沿税务型总局律关于胖营业纤税改流征增伪值税杂试点适期间音有关兼增值械税问眼题的找公告》（国缘瑞家税汉务总陶局公最告20苍15年第90号）36号文证券投资基金免税的适用范围和争议焦点一、贪下列鄙项目扇免征躬增值串税（二易十二感）下荷列金左融商碎品转胖让收驱入。4.证券挎投资郊基金俯（封妨闭式认证券陷投资录基金面，开幅放式喉证券遇投资圣基金漏）管理愉人运伙用基隶金买柜卖股挪票、忧债券候。——耽《财政兴部衬国家忍税务祝总局踪蝶关于樱全面疫推开匪营业裂税改毅征增新值税音试点杰的通法知》（财倾税[2舟01叠6]界36号）豪附件货三私募炭基金厚能否逝享受洗优惠蒜政策穴？财税迈部门则与资给产管遭理行勾业各宜自专学业语止言不央同，但为对嫩接财锐税语舒言体汇系与索基金今运营矛语言埋体系验，碎本《参考证意见》对基弹金产输品运浊营过坑程中攻增值谎税核烫算估多值处拾理进左行了绍全口唐径分里析……。4.明确求基金春投资诞债券菜的增听值税惧会计航处理（1）明萍确基阀金买尊卖债免券的协差价循收入陆免税财税〔萝20概16包〕价36号文悉附件3第一灰条第想二十借二项辟第四忙款明踏确，证券乡丰投资群基金涌（封厚闭式摇证券请投资填基金佩，开到放式呼证券撞投资泽基金鞋）管理膛人运拳用基疗金买瞎卖股电票、疼债券务，属应于免好征增维值税洞项目愤。基紧金买帅卖债求券的补差价歼收入候属于赠免征悄增值谢税收棕入。班债券迟是指哑依法膊在境钥内外室合法节交易腹场所臣发行撇的、纷按约敏定还激本付替息的展有价婚证券喇，因向此资泉产支安持证驰券（暂优先籍级、跃中间往级）令、职同业科存单派属于它债券卸。——中基阴协《关于借证券蜘投资桃基金订增值庙税核狸算估晨值的际相关断建议》嵌套结构安排中的增值税税收筹划方法及交易成本资管耍计划合伙灭型基膀金底层誓资产管理术人投资挪者管理投资收益鸣分配投资收益有分配合伙框型基讽金资管稀计划底层左资产管理关人投资灶者管理投资收益鞭分配投资收益烛分配在资产证券化业务中，管理人为增值税纳税人与原始权益人的增值税纳税人身份的协调原始枣权益凳人在碌“2”中转盼让的唉只是值合同绞之债资管丙计划管理扩人原始言权益羽人客户基础喜资产服务他机构逐（包祸括评艰级、磨托管险等）投资鲁者1234原始卖权益暂人和冷客户元之间止基于壁合同区形成塌了一沸系列忧法律都关系禽，如俩贷款顿合同锣、融徒资租奖赁合粮同、挑房屋柔租赁兔合同猎等。在资产证券化业务中，管理人为增值税纳税人与原始权益人的增值税纳税人身份的协调未来郑权益敌证券玩化资管冶计划管理受人原始第权益吊人客户提供弦服务贷款息发票服务赴发票四、凳提供撑有形歼动产落融资蛛租赁航服务捡的纳撑税人筝，以佳保理策方式杠将融烛资租墨赁合带同项守下未肾到期时应收贞租金喇的债甩权转忍让给贿银行浴等金文融机抬构，枝不改返变其透与承米租方畅之间树的融帝资租未赁关蚂系，梁应继续算按照举现行低规定标缴纳届增值饭税，东并向莫承租粉方开闭具发华票。——点《国家争税务诵总局汁关于离营业补税改聋征增柏值税蚁试点庄期间令有关东增值腾税问位题的敬公告》（国瓣家税职务总礼局公铅告20勾15年第90号）基础嚷资产在资产证券化业务中，管理人为增值税纳税人与原始权益人的增值税纳税人身份的协调二、割关于吓营业鲁税政饮策问四题（一绸）对兵受托蜂机构从从其冬受托嫁管理宇的信左贷资阅产信雷托项堵目中书取得哲的贷权款利摇息收贯入，雨应全祖额征夺收营歪业税吸。（二旬）在留信贷触资产章证券蓝化的鬼过程李中，吧贷