工程项目经济评价的基本方法例题

工程项目经济评价的基本方法工程经济学1三类指标时间型指标:用时间计量的指标，如投资回收期；价值型指标:用货币量计量的指标，如净现值、净年值、费用现值、费用年值等；效率型指标:无量纲指标，通常用百分比表示，反映资金的利用效率，如投资收益率、内部收益率、净现值指数等。

三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，应同时选用这三类指标。2第四章经济效益评价的基本方法第一节静态评价方法第二节动态评价方法第三节投资方案的选择3南航雪景03.01第四章结束结束4第一节静态评价方法静态投资回收期法总投资收益率法追加投资回收期法等——不考虑资金的时间价值RETURN5一、静态投资回收期（Pt）法1.概念投资回收期：亦称投资返本期或投资偿还期。

指工程项目从开始投资（或投产），到以其净收益（净现金流量）抵偿全部投资所需要的时间，一般以年为计算单位。第一节静态评价方法62.计算公式⑴理论公式投资金额年收益年经营成本一、静态投资回收期法（续1）第一节静态评价方法7⑵实那用公朴式累计挎净现升金流撇量首蜂次出诉现正圾值的嘱年份第T-惠1年的辽累计收净现裙金流第量第T年的拥净现柿金流稿量一、均静态咐投资程回收竖期法脖（续繁2）第一掌节浑静态萝评价注方法83.逐判别卵准则一、掠静态迫投资曲回收裹期法怨（续枕3）可以患接受刃项目拒绝味项目设基准蜜投资逢回收评期医——Pc第一王节钩静态闻评价您方法94.逮特点⑴项港目评彼价的谨辅助誉性指初标⑵优映点⑶缺偷点一、男静态职投资假回收浩期法阶（续岁4）第一企节互静态窗评价阀方法10例题久1：酸某项讨目的忙现金唐流量袜如下窑表，睁设基旦准投烫资回蜂收期压为8预年，炉试初捡步判果断方呆案的颤可行桐性。年份项目012345678～N净现金流量-100-500204040404040累计净现金流量-100-150-150-130-90-50-103070可以叨接受煮项目累计保净现窄金流卧量首歪次出四现正喇值的探年份T窑=7；第T-饰1年的妙累计估净现滩金流摆量:第T年的帜净现档金流袜量:40;筹因工此-1疤0一、翠静态穷投资须回收植期法领（续洗5）第一济节瞎静态挑评价博方法RE录TU她RN11是指税项目触达到芳设计加生产求能力峡后正习常生佳产年处份的咳年息掩税前望利润线或运争营期期内年梢平均急息税搞前利呆润与倦项目倦总投焦资的梨比率零。对运典营期歼内各萄年的拆利润悦总额众变化箱幅度价较大切的项赴目，称应计驰算运工营期疏的年梳平均穷息税搁前利愉润总胜额与掠项目飘总投痕资的限比率骆。1.鸭概念二、第总投绝资收饼益率虏（R）第一家节捏静态淋评价蛛方法122.咳计算耕公式项目层总投押资年息锈税前娇利润断总额确（或估年平威均息旦税前色利润宗总额血）二、处总投萌资收客益率笋（续辨1）第一苦节淡静态探评价无方法133.波判别考准则可以接受项目项目应予拒绝设基滩准投葬资收梅益率剖—恭—Rb二、占总投吨资收障益率帽（续辩2）第一庆节送静态段评价卧方法144.尼适用著范围适用覆于项超目初信始评先价阶晴段的露可行胁性研扬究。基准仍的确伞定①行籍业平耀均水趣平或没先进葛水平②同权类项脏目的寇历史羡数据愚的统袖计分望析③投松资者康的意旋愿二、布投资倍收益片率（穷续3识）第一衫节句静态列评价剥方法15例题删1（天续1者）年份项目012345678～N净现金流量-100-500204040404040累计净现金流量-100-150-150-130-90-50-103070第一兼节芝静态拢评价臣方法NB络=4彼0,互K律=1变50疏:浇R妖=N酬B/肠K=家40余/1风50升=2置6.责67稠%16对于轮只有匆期初摧的一啦次投斧资以苗及各鸽年末魄有相掘等的棵净收类益的健项目捐，投网资回逢收期石与投烧资收秃益率昂互为倒倒数艺，即萄：投资习回收母期与流投资恼收益基率的呈关系例题1（续2）:Pt=1/R=1/0.2667=3.75(年)RE帅TU戚RN17第二为节壤动态岸评价迹方法现值宪法年值匆法净现繁值率低法动态炭投资热回收肉期法内部哈收益煮率法——联考架虑资洁金的甲时间王价值RE课TU答RN18现辰值争法净现董值费用唐现值RE覆TU诞RN19一、政净现朝值（NP胁V）法1.机概念净现垦值（Ne逼t俩Pr反es戴en谣t铺Va习lu客e,NP副V）是指蝇按一库定的折现询率i0（称为芳基准悄收益拦率）失，将愤投资舟项目昨在分虹析期令内各肢年的蜜净现响金流这量折拦现到努计算雅基准痛年（倘通常雹是投梅资之院初）滴的现值纵累加合值。用净康现值样指标羡判断龄投资冷方案厕的经务济效圆果分锯析法做即为净现断值法。202.家计算旧公式投资脂项目保寿命壤期一、错净现眼值（NP故V）法（熟续1大）基准折现率212.俩计算坡公式内（续果）现金流入现值和现金流出现值和一、论净现创值（NP岛V）法（蚀续2胞）223.纲判别反准则项目可接受项目不可接受⑴单气一方住案⑵多疼方案悔选优一、盖净现执值（NP犯V）法（摆续3瞒）23一、姑净现位值（NP卸V）法（孔续4刑）NP痕V=旬0:NP墙V>生0:NP仿V<娱0:净现拨值的前经济掩含义项目世的收跟益率蓄刚好圈达到i0；项目碗的收柄益率慨大于i0，具有腔数值陈等于NP柔V的超浊额收敞益现微值；项目拥的收辨益率炎达不骗到i0；24NCF=CI-CO-1000300300300300300（P/F,i0,t）10.90910.82640.75130.68300.6209折现值-1000272.73247.92225.39204.90186.27累计折现值-1000-727.27-479.35-253.96-49.06137.21假设i0=1其0%例题舱1列式物计算高：NP辩V＝－政10始00文＋3泊00温×（P/A，1心0％喜，块5）＝－掩10详00慌＋3嫁00把×3吃.7夏91浙＝1膜37屡.3（等额绪支付）年份012345CI800800800800800CO1000500500500500500按定脉义列莫表计笔算：25基准胜折现繁率为舱10士%04567891012320500100150250例题决226年份方案01～88（净残值）A-100408B-120459利率踩：1秩0%单位去：万非元例题皆327净现牢值函躲数NC奥Ft和n受到辞市场劳和技役术进蛙步的廉影响详。在NC裙Ft和n确定革的情算况下宇，有1.拜概念NCFt：净现金流量281、培举例夺分析当净占现金信流量歉和项垫目寿横命期受一定别时，紧有年份01234净现金流量-1000400400400400折现率i(％)0102022304050∞NPV(i)600268350-133-260-358-1000现麻金伙流梁量折线挑率与过净现东值的交变化它关系29若i连续漏变化尼，可修得到葱右图陡所示贴的净挨现值酸函数携曲线晒。NPV0i

NPV函数曲线i*同一懂净现谜金流裤量：i0↑，NP劝V↓，甚至生减小叼到零朗或负晋值，旱意味调着可作接受宴方案晌减少淹。必然档存在i的某一驼数值i*，使NP叔V（舒i喜*）颠=0。2、伍净现何值函点数的湾特点30年份方案012345NPV（10%）NPV（20%）A-230100100100505083.9124.81B-100303060606075.4033.58可以争看出罩，不吐同的找基准遗折现占率会瞎使方眨案的答评价米结论医截然拦不同弓，这碑是由揪于方践案的律净现搬值对课折现剧率的解敏感提性不影同。葵这一申现象见对投饰资决类策具迟有重扔要意伴义。3、恢净现嗓值对六折现自率的酷敏感蔑性问扩题NPVABi10%20%31NP丢V对i的敏境感性柴在投镇资决孔策中彻的作旨用有5都个净脖现值庭大于走0的看项目A、览B、名C、傻D、出E，总投亏资限台额为K，可犯以支挎持其态中的妇4个颤项目揉：1）对于i01,它们的优劣排序为：

A、D、B、E、C

则选取投项发目A、便D、早B、海E2）当i01i02（常因K的变化）,其优劣排序为：

A、E、C、D、B

则选柿投项邀目A、辟E、赌C、驰D32优点绕：考虑蒙了投咱资项烦目在采整个览寿命贵期内匠的现象金流富量反映牙了纳鬼税后加的投墨资效装果（行净收泽益）既能旅作单锈一方付案费眯用与段效益慢的比棕较，组又能铅进行贤多方浙案的宁优劣芳比较净现肉值法着的优咸缺点33缺点壁：必须阶使用芹基准盲折现风率进行伸方案垦间比口选时珍没有拣考虑匆投资敲额的瓶大小颂即资捞金的逆利用糊效率发（e.照g.掌KA＝10良00滚万，NP荒V＝葱10万；KB＝50赖万，NP氧V=估5万。笨由于NP售VA＞N晃PVB，所以询有“A优于B”的结脊论。场但KA=2露0KB，而NP甜VA=2俱NP筋VB，试想尾20NP匹VB=1乐00万元债）不能壶对寿迟命期锄不同坑的方暗案进葬行直疾接比辆较，闭因为铜不满批足时姓间上蚕的可掩比性遍原则净现粮值法互的优渐缺点氧（续吴）341.启影响陕基准贺折现制率的愚因素资金牌费用法与投水资机权会成玻本(r1)年风扣险贴壳水率颈(r2)年通种货膨绕胀率紫(r3)基准拘折现鬼率的雅确定35关于肿年风心险贴芳水率r2仍：外部担环境插的不境利变副化给伏投资阴带来厘的风贺险客观界上资金卧密集扛型＞押劳动辽密集资型资产镰专用盘型＞跃资产院通用描型降低跳成本挤型＞桥扩大超再生骆产型主观脊上资金旗雄厚贿的投法资主如体的抹风险贤贴水泻较低基准吗折现哑率的咽确定负（续销1）362.呆基准起折现发率的著计算葵公式基准崇折现种率的喜确定计（续辩2）r1：资金笼费用唇与投哄资机奖会成匠本r2：年风虫险贴亲水率r3：年通诞货膨吊胀率RE订TU丈RN371.虾概念在对冻多个陵方案叼比较承选优乱时，慌如果从诸方么案产出严价值疲相同或产尼出价厉值难彩以计精量但满足治相同问需要，可量以只欲对各暖方案勿的费中用进垒行比除较，务选择询方案鸽。费用膜现值就是示将项饼目寿钢命期学内所命有现臭金流拼出按向基准忆折现丑率换迹算成影基准追年的际现值杂的累斗加值沈。用费能用现患值指胁标对月投资便方案隆进行辜比选副的经青济分盯析评虑价的级方法目。二、匆费用腔现值瞒（PC蔽）法382.屈计算年经絮营成乌本回收封的流雅动资裕金回收狮的固助定资领产余局值二、数费用微现值脱（PC注）法（饱续1敏）393.焰判别理准则在多贡个方袄案中龙若产池出相皮同或狮满足苗需要宜相同帮，用锈费用必最小黎的选某优原票则选都择最呢优方纤案，倾即满尽足mi龄n{PCj}的方脑案是渐最优间方案纤。二、死费用狱现值窄（PC杰）法（址续2酿）404.士适用气条件产出裙相同张或满串足相申同需乓要的疑各方秃案之落间的喜比较势；被比涉较的床各方歌案，熟特别稿是费恼用现虑值最惩小的异方案悟，应达即到盈驶利目示的（子产出堪价值动可以凶计量隶时）轿。只用傍于判判别方拖案优颈劣，积不能逆判断塑方案数是否苍可行御。二、乌费用牛现值画（PC合）法（强续3译）41例题某项香目的祥三个宰方案晚Ａ、迷Ｂ、泳Ｃ均觉能满封足同中样的鸦需要俯。其定费用猎数据岔如右颈表。驾基准萌折现乎率1勤0%分，试舌用费粉用现粱值法祝确定炉最优狸方案篮。根据帮费用播最小获的选忽优原低则，窑方案昨Ｃ最符优，孟Ｂ次语之，膨Ａ最泳差。三个脊方案陪的费阴用数需据(咽万元原)RE让TU换RN42年啄值其法净年包值费用谈年值RE弹TU劝RN431.捐概念净年村值法是将衰方案茂在分烈析期威内各兄时点激的净我现金禁流量地按基荐准收寸益率食折算贪成与载其等赤值的额整个钩分析骆期内耽的等额鸣支付辫序列续年值后再宪进行膜评价怕、比脊较和雾选择与的方乔法。三、怠净年摩值（NA厅V）法442.携计算剥公式三、激净年均值（NA馋V）法（坛续1秤）453.泳判别辽准则独立扯方案辛或单厨一方售案:NA买V≥0，可以抄接受予方案激（可铲行）多方凡案比哑较：熟净年母值越危大方没案的锁经济垃效果杀越好隙。满足ma仅x{NA农Vj≥0}的方症案最乔优三、养净年轿值（NA巷V）法（袍续2纲）46例题某投顽资方蹄案的线净现哭金流芒量如闭图所样示，网设基咬准收专益率酱为1存0%序，求遮该方伙案的耗净年雀值。474.返特点1）割与净朴现值NP挪V成比虫例关兼系，荡评价俱结论芬等效尝；2）NA处V是项槽目在驻寿命矿期内匙，每丝式年的骂超额佳收益咱年值3）愁特别拨适用侧于寿命爹期不勾等的拆方案之间窃的评吗价、豆比较屈和选贷择。三、瘦净年策值（NA奴V）法（花续3票）48例题某企缎业基嫩建项循目设薪计方杆案总择投资卧19赌95粥万元非，投费产后竹年经赌营成尽本5快00拍万元液，年孩销售赏额1贿50恰0万抹元，胞第三尸年年栽末工倦程项吉目配谜套追腐加投尾资1讽00殖0万抄元，疮若计甘算期耐为5薯年，如基准壮收益稍率为慌10锦％，洋残值号等于鸡零。滴试计这算投多资方辩案的单净现嘱值。该基锅建项构目净进现值酬10趴45看万元干，说烈明该晶项目污实施惯后的智经济径效益饶除达站到1辈0％盾的收华益率脆外，软还有煌10倍45骂万元貌的收趁益现续值。49有A、挣B两个援方案堡，A方案资的寿恶命期混为1舞5年级，经让计算定其净慰现值槽为1劝00嫂万元尤；B方案赌的寿掩命期碰为1欧0年编，经贸计算绑其净喂现值感为8胡5万饮元。属设基牌准折以现率松为1挨0%俭，试蔑比较住两个衫方案并的优瓶劣。例题B方案辟优于A方案订。RE蛾TU利RN501.冬概念费用赢年值是将鸽方案锅计算耻期内柱不同鬼时点呢发生臂的所续有费酱用支肚出，仿按基骗准收魂益率帮换算青成与五其等伍值的等额浙支付参序列勿年费释用进行滔评价蒸的方健法。四、福费用伟年值品（AC齿）法512.阵计算3.封判别疮准则用于膝比较逆方案款的相对经济府效果归。mi侮n{ACj}（各方鲁案的杀产出误相同纵或满脸足相斜同需目要）四、茄费用搜年值蛛（AC命）法（臣续1蒸）52例题两种栋机床也的有匙关数盟据如倒下表劈燕，基傍准收词益率猛为1舅5%构，试盲用年数费用观指标感选择绘较好察的方水案。机床乏Ｂ为渡较好碑的方尺案。RE犹TU喇RN531.着概念净现吉值率是指绩按基运准折糟现率钱计算辩的方续案寿治命期眉内的净现厉值与其辞全部投资斯现值的比率。五、材净现袍值率塑（NP燥VR绞）法2.震计算总投社资现封值54五、总净现蒜值率皮（NP揪VR贿）法（岩续1邻）单位铲投资静现值蒙所取榆得的顶净现饥值，鹊或单跟位投领资现斑值所借取得谣的超按额收村益现世值。净现报值率断反映呈了投浆资资待金的奏利用秆效率监，常盗作为净现壮值指标析的辅桥助指门标。注净现绢值率仅的最形大化样，有逮利于侄实现洪有限循投资咱取得杰净贡社献的酿最大榴化。净现掩值率奏的经叮济含券义553.是判别辆准则独立池方案单或单啊一方取案，NP团VR≥0时方芬案可护行。多方艇案比在选时徐，ma柏x{NP按VRj≥0许}的方逃案最许好。投资许没有羞限制缺，进剃行方纪案比被较时钟，原橡则上勿以净做现值楚为判判别依恳据。数当投昆资有膊限制肠时，索更要劈燕追求睬单位减投资记效率多，辅掠以净龄现值兰率指杆标。觉净现抬值率天常用之于多捆方案笔的优程劣排断序。五、屋净现幕值率扁法（NP攀VR仰）（续2冰）56例题某工雄程有A、蚁B两种蚁方案待可行拒，现汇金流栏量如远下表唐，设思基准讲折现孔率为目10缺%，渗试用净现葱值法和净现宽值率法择蜻优。RE歇TU晓RN571.煌概念在考欺虑资金涨时间抱价值条件巾下，纪按基掌准收葛益率毒收回屠全部败投资雪所需耻要的暴时间已。六、记动态梨投资绍回收探期（PD）法2.饭计算动态顽投资迈回收孩期⑴理色论公忌式582.药计算多（续趴）⑵实扒用公套式六、折动态故投资异回收馅期（PD）法（告续1挨）593.乞判别棉准则若PD≤Pb，则项厚目可平以考纪虑接隐受若PD≥Pb，则项欣目应坐予以夺拒绝基准敬动态伤投资静回收魔期六、什动态置投资脾回收尸期（PD）法（贪续2前）60年份012345净现金流量-60000080012001600折现值-600000601.04819.60993.44累计折现值-6000-6000-6000-5398.96-4579.39-3585.95年份678910～N净现金流量20002000200020002000折现值11291026.4933848.2累计折现值-2456.95-1430.55-497.55350.65用下确列表烫格数恰据计饼算动左态投殃资回赠收期司，并霸对项词目可把行性氧进行钱判断踏。基胳准回跪收期验为9饭年。解：例题RE位TU麦RN611.业概念内部图收益怨率又称雀内部蒙报酬滴率，幻玉是指叉项目世在计北算期债内各巧年净技现金裤流量现值泛累计尼值等品于零时的梨折现颂率，迟即NP摸V(傍IR撒R)赏=0时的胆折现格率。七、棕内部彻收益干率（IR织R）法2.辆数学贺表达治式内部慢收益延率62内部逢收益饰率的玻几何报意义NP案V1020304050i(%)300600-300净现值函数曲线0NP犁V=沾-级10成00浴+4喜00迷（P饺/A迁,i虏,4废）NP弱V(睁22顶%)艇=0钞,丙IR更R=且22压%IR约R是NP停V曲线阁与横暂座标苍的交暗点处翁的折百现率染。633.即判别寨准则歇（与昆基准篮折线肚率i0相比周较）当IR战R≥i0时，滴则表涌明项城目的群收益催率已僻达到苍或超胸过基为准收扒益率渗水平浊，项适目可廉行；当IR贝R＜i0时，随则表慕明项喷目不谋可行斧。多方鸭案比馋选:内部上收益套率最字大的支准则炎不一掠定成斑立。七、芹内部丑收益晒率（IR谜R）法（宵续1琴）644.IR咏R的求嘉解——线性显插值稳法求闲解IR虏R的近禁似值i*(≈率IR朝R)七、奥内部鲁收益贤率（IR转R）法（敬续2竟）i(%)NPV1NPV2NPVABEDCFi2i1i*IR际R得插竿值公傍式:65七、珠内部征收益臭率（IR阴R）法（封续3驱）1）傍在满粒足i1＜i2且i2－i1≤5蜻%的条件属下，身选择良两个将适当挑的折跟现率i1和i2，使NP晨V(i1)＞０，NP尊V(i2)＜０如果美不满妇足,彻则重字新选受择i1和i2，直愧至满联足为赏止；2）桌将盒用i1、i2、NP半V(i1)和NP饥V(i2)代入线性妇插值顾公式剪，计算内部救收益尼率IR呜R。计算竞流程虚：NPV1NPV2NPVABEDCFi2i1i*IRRi(%)66年份012345净现金流量-1002030204040设基不准收览益率恩为1惩5%岭，用IR鹊R判断什方案主的可四行性毙。例题满足隔条件职1）i1＜i2且i2－i1≤5奏%；2）NP茂V(i1)＞０，NP夜V(i2)＜０67例题榨（续甲）68例：某企叛业用闻10航00臣0元凤购买赶设备由，计拴算期补为５观年，蝇各年董净现卫金流栽量如扒图所父示。内部祖收益撇率的熊经济元涵义69内部星收益菜率的鸟经济畜涵义和（续磨1）10涂00粘012令83乘520拿0010能83氏513蹄90奔740械0099点0712吉71握670获0057绑1673遗3723衬3750词0030懒0030拒007010000128352000108351390740009907127167000571673372337500030003000由图猛可知堆,IR栏R不仅约是使恋各期列净现银金流昂量的现值演之和斥为零的折蜂现率踩,而舰且也关是使矩各年忘年末陡净收傲益和酿未回连收的政投资率在期遥末的代数队和为难零的折冰现率晶。内部它收益价率的烈经济黑涵义迹（续腐2）没有难回收颤的投狡资净现时金流轿量71内部两收益扒率是项唯目在选寿命堆期内奶，尚猴未回洞收的模投资牙余额醉的盈辣利率之。其筑大小拆与项齐目初始附投资和项臣目在滑寿命驼期内各年伪的净朋现金衣流量有关薯。在项万目的景整个据寿命魂期内递，按啦利率i=IR父R计算爸，始终夫存在类未能抚收回置的投锡资，而惰在寿禽命期侍结束砌时，铁投资属恰好既被完沃全收舱回。允换句锈话说啦，项寻目在屯寿命岂期内绞，始龄终处笨于“妹偿付办”未习被收惧回的缴投资晓的状到况，倍其“材偿付绳”能晴力完茫全取貌决于申项目项内部愿，故宪有“缠内部约收益豆率”狱之称抢谓。内部胡收益术率的绍经济考涵义姜（续哨3）72令(根1+IR亮R)-1=x，(CI-CO)t=at(t=0置,1环,

n)，则上佣式可惭改写阁为：内部冰收益挂率唯冻一性国讨论内部弃收益撕率的经数学习表达区式是检一个高次菌方程：有n个根网（包熟括复垃数根茄和重拴根）偶，故拌其正帽实数倘根可能栏不止课一个客。73笛卡谣尔符搭号法席则：若方惯程的扑系数弟序列首｛a0，a1，a2，…桑，an｝的正负可号变认化次确数为p，则方紫程的理正根弄个数除（１骨个k重根饰按k个计且算）士等于p或比p少一逆的正雀偶数治；当p＝０时，奋方程工无正伯根；当p＝１时，兆方程磨有且倡仅有完一个顽单正灾根。姥也就歉是说伶，在早-1健<IR煤R<∞的域逼内，炉若项窄目净爹现金桌流量铸序列(CI-CO)t的正拼负号仅变帐一次，内卷部收话益率辛方程昨肯定有唯剑一解；当p>１时，甘内部博收益飞率方兼程可能塑有多压解。内部物收益元率唯晒一性现讨论逝（续院1）74例如而（p>1的情隐况）某项滥目净找现金库流量的正无负号毅变化唱了3圾次（历有3尚个正戴值解渴），如下泛表所研示。经计缠算，嗽得到舰使该辆项目踪蝶净现度值为扔零的酷3个框折现芽率：码20期%，粥50晌%，知10鸽0%来。内部葱收益签率唯勤一性城讨论蓬（续秩2）NPVi净现值曲线简图75常规票项目:净现躁金流拦量序镰列的四符号诱只有访一次屯由负办向正赴的变构化育（p=蜘1）梨;非常曾规项窜目：倡净现帖金流胡量序烦列的酱符号搬有多馅次变帜化（p>充1）跪,如果苍其累常积净高现金困流量惩大于糠零，辅内部愉收益寻率就肾有唯图一解散。非常稿规项含目的烛内部礼收益览率方煎程可查能有吼多个烫正实截根，只有塘满足诵内部投收益苏率的端经济吧涵义总的根榜才是警项目霸的内权部收丧益率。因灶此，猪需要越对这拾些根热进行敌检验肯。结论：如魄果非农常规稍项目降的内词部收怕益率患方程肚有多岸个正廉根，牲则它唇们都副不是蚁真正比的项接目内肉部收仁益率鸽。如攀果只湖有一旗个正赛根，性则这叠个根培就是疗项目渴的内殿部收电益率粘。内部境收益输率唯殿一性待讨论锤（续嫩3）761.上优点反映戒项目膏投资揪的使峰用效查率，逐概念庸清晰归明确茄。完全颗由项灿目内抄部的幼现金诞流量谷所确布定，陈无须惠事先棕知道叶基准任折现爆率。2.辉缺点内部即收益利率最盒大的心准则捐不总畏是成块立可能庄存在判多个史解或有无解尖的情丹况内部赢收益息率的炕优缺良点77累积众净现幕值曲忧线服累积翼净现秃金流播量曲裤线累积虏净现甩金流Ptn项目担寿命肠期NP干VPD累积希折现帐值（i=它i0）NP横V累积吓折现缝值（i=蚂IR腥R）ACBRE嘴TU贝RN78互斥若方案远的选奋择互斥退型方吧案：碍方案桂的取缴舍是厌相互劣排斥溉的，净即多荷个方裕案中留最多电只能注选择矩一个士方案货。独立脆方案完的选库择独立忠型方映案：盖各方晶案的旁现金秆流量佣是独悦立的圈，且断任一忍方案拿的采怠用都再不影恐响其或他方迹案的呈采用单。单自一方地案是撒独立疑方案眼的特傍例。混合爪方案视的选顾择方案掌群内科既有命独立乐关系坡的方酸案，耗又有工互斥翅关系扮的方祸案。第三阳节初投资默方案鬼的选渡择79一、齿互斥呆方案用的选评择1）博绝对唇经济忆效果怕评价：方案羊的经抽济指棉标与危基准叙相比史较，顶判断苗方案真可行忠与否爹；2）堡相对臭经济伴效果沿评价：方案插之间爷的经础济效助果比未较，明判断往最佳头方案柱（或耍按优负劣排傅序）锐。步骤用：80一、仇互斥悟方案贺的选怀择（齐续1精）互斥蚕方案吸比较酒应具粉有可蒜比性拖的条涉件考察瘦的时新间段闭和计流算期肯可比收益恋和费肤用的时性质阁及计基算范浆围可柱比备选崖方案驳的风艺险水析平可赚比评价券所使撑用的据假定富合理81一、封互斥锦方案云的选彼择（污续2畜）1、寿命您期相咐同的践互斥才方案初的选映择2、寿命捉期不前等的跪互斥恒方案卧的选墓择RE茅TU欲RN82年份01～10A的净现金流量-20039B的净现金流量-10020单位打：万耕元叶基准特折现踩率：悼10煤%例题讯：A、辅B是两耻个互戚斥方案案。1、钥寿命润期相稳同的卡互斥坦方案薯的选魄择（1哲）增须量分当析法参（差户额分裂析法坊）NPVIRR39.6414.4%22.8915.1%83年份01～10NPVIRRA的净现金流量-2003939.6414.4%B的净现金流量-1002022.8915.1%增量净现金流量-10019考察鹊增量哑投资率——1、旷寿命只期相幸同的忙互斥免方案险的选小择(昆续1)16.7513.8%84寿命标期相填等的扛互斥等方案哗的比似选实术质判断恒增量抬投资六的经也济合漠理性师，即驶投资倒额大偷的方私案相哀对于赵投资王额小左的方市案，阀多投雷入的誓资金圣能否胆带来旱满意瓶的增夫量收味益。在寿副命期谎相等葵的互散斥方常案中项，净杯现值吴最大恒且非辰负的崇方案看为最秘优可甩行方偏案。寿命血期相刑等的申互斥浸方案芽比选泡原则85差额若净现昆值差额身内部亦收益池率差额白投资茶回收票期（薄静态充）（2议）增枣量分舍析指境标86对于乖寿命格期相伤同的心互斥泽方案印，各灰方案械间的差额补净现膜金流俱量按一旬定的更基准挺折现床率计夕算的湾累计丧折现栽值即微为差终额净职现值渡。（常或相根比较栽的方异案的肺净现页值之怕差）⑴概谊念差额射净现削值87⑵计舰算公协式差额挪净现贿值（歇续1穗）88⑶判接别及旁应用ΔNP配V≥0晕：表明戏增加射的投古资在晚经济阶上是箱合理星的，碰即投策资大驳的方削案优档于投揪资小倍的方岔案；ΔNP茅V＜0：表饥明投眠资小功的方雨案较爸经济武。多个测寿命馋期相灯等的厨互斥泛方案谅：满足ma垒x{NP册Vj≥0}的方加案为最优勒方案扮。差额望净现顷值（斜续2剥）89⑴概稿念差额凡内部崭收益签率是指甲进行断比选未的两支个互塘斥方坟案的险差额同净现奔值等杏于零著时的解折现泽率。差额窝内部棚收益牌率（诱）⑵计送算公偿式ΔI码RR滚:互斥狗方案竟的净现甲值相鲁等时的熊折现木率。900iABNPVi0⑶几历何意朱义IR夹RAIR道RBΔI仰RRΔIR夸R＞i0：投买资大的方疑案较窄优；i0ΔIR册R＜i0：投资广小的方扫案较训选。差额遍内部故收益蓄率（惯续1凤）（4糟）评叠价准韵则91年份01～1010（残值）A的净现金流量-50001200200B的净现金流量-600014000单位洁：万暂元喝基恐准收夫益率晌：1遮5%例题增量净现金流量-1000200-20092例题年份01～1010（残值）ΔNCF-1000200-20093⑴概欠念差额伪投资锋回收鞋期是指穗在静辣态条域件下锤，一简个方庙案比恼另一封个方盼案多踢支出执的投熟资用夕年经险营成手本的央节约贩额（良或用年净遇收益股的差勉额）逐饿年回冶收所款需要绢的时叮间。笑亦称追加初投资旷回收剧期。差额董投资宾回收把期Pa942）拣计算留公式投资船差额净收雄益差艘额年经济营成挪本差词额差额圆投资熊回收劳期（证续1眯）（1英）两座方案篇产量膊相等杏：即Q1=Q2设方扁案1芝、2字的投努资K2＞K1、经营驴成本C1′＞辅C2′、(或漂净收钞益NB2＞N复B1)95或（1疲）两渣方案撤产量壮不等罗：即Q1≠羊Q2差额想投资冒回收事期（算续2悦）单位搜产量锋的投乎资单位讨产量暂的经逮营成邮本单位陕产量愈的净泳收益963)缝评价匀准则Pa≤Pc（基准系投资默回收炎期）纽奉，投饶资大的方日案为夸优Pa＞Pc，投资小的方州案为眯优特点倦：没熟有考案虑资种金的驱时间疏价值岁，只蜻能用敲于初策步评及估。荡计算动态爸差额踏投资肺回收己期可以帐用投遥资方连案的们差额毅净现坡金流舱量参店照动躺态投坦资回钳收期级的计虎算方奏法。差额勉投资你回收专期（灾续3灿）97有两欠个投目资方茧案A和B，A方案偶投资艺10端0万损元，竟年净李收益听14般万元锄，年匪产量筋10替00太件；B方案催投资盗14阵4万罪元，桃年净腐收益拌20祥万元昆，年摧产量善12俯00蛛件。偏设基但准投浊资回拾收期蚀为1坝0年卷。问婚：（政1）A、B两方余案是梯否可丑行？咐（2还）哪座个方惧案较间优？例题RE螺TU土RN981）县设定忠共同僚的分戏析期态；2）惑对寿抽命期河不等县于共框同分鼠析期扛的方拣案，园要选价择合瘦理的烘方案爆持续变假定绸或余隐值回茎收假佩定2、爹寿命诉期不牛等的炎互斥情方案丛的选某择寿命堂期不鹊等时颗，要扮解决友方案使的时遣间可液比性蹄问题惠。99年值详法最小再公倍肿数法年值栋折现隙法内部鄙收益就率法2、宏寿命炊期不撕等的羊互斥犁方案圈的选牲择（问续1歌）主要盏方法优：10限0年值蓄法：寇将投程资方党案在棉计算尾期的惕收入窗及支兰出按统一定蜡的折扎现率徒换算瞧成年幼值，忽用各疲方案输的年守值进松行比送较，付选择烛方案辰。指标换：NA景V、罩AC隐含慢的假痕设：各啦备选产方案慰在其星寿命桑期结祥束时候均可弃按原做方案六重复乞实施迈或以碧与原倦方案绑经济耻效果山水平尾相同者的方瓦案接任续。年值逃法10近1最小慨公倍低数法叨：将各黄技术魔方案浩寿命若期的最小沸公倍侨数作为赖比选填的分渣析期上。在辣此分泪析期高内，壁各方念案分外别以醒分析鼠期对停寿命既期的乞倍数肺作为滩项目并重复约的周盯期数挽，然贷后计江算各输方案系在分珠析期孩内的穴净现捏值，砌用分示析期灾内的洪净现筋值比页选方跑案。⑴概彩念最小得公倍踩数法——青用净脂现值筐指标弟比选誉时常留用方什法10登2⑵应贫用举蕉例方案投资年净收益寿命期A8003606B12004808单位笋：万甘元珍基准页折现府率：弹12阴%最小麻公倍雄数法揉（2姿）解：先共同劳的分跌析期均（最啊小公完倍数苗）：则A方案针重复泄4次脏，B方案很重复畏3次获。2410窜336080006121824148012000816241最小录公倍鼻数法息（3颂）方案投资年净收益寿命期A8003606B12004808单位败：万已元涌基准越折现如率：亿12削%A、张B方案羡在分犯析期款的现撇金流茶量图虏如下曾：10造4最小第公倍业数法但（4叶）3608000612182414801200081624110唉5⑴概唯念按某泥一共同温的分游析期将各唉备选蚕方案头的年药值折躲现，忧用这半个现册值进黄行方肉案的翁比选扁。共同辟分析晒期N的取用值一编般是猴介于池最长哥的方超案寿弯命期台和最狡短的粗寿命拜期之燃间。年值座折现水法10矮6⑵计松算公扫式NPVNAV年值耀折现茂法（拣2）10计7⑶判找别准梢则年值选折现芦法（颤3）10叼8⑴概领念寿命笨期不杆等的棋互斥太方案然之间泡的差岩额内严部收丸益率曾是指唉两个掌方案彩的净年值相泉等时鸡所对透应的午折现姜率，束即（炸当KA>KB）差额盏内部险收益挑率法——聚方责案之付间的惜比选网（相幸对评今价）10肝92)钥计算内公式差额股内部壤收益届率法兽（2填）11维03）案应用末条件初始烟投资大的方习案年乌均净看现金桶流量大且寿柴命期长初始渣投资小的方前案年铺均净弯现金努流量小且寿鞠命期短差额令内部扁收益暴率法市（3巡寿）11钩1⑷判炒别准股则差额院内部母收益谢率法己（4偿）11宏2习题设互稼斥方薯案A、文B的寿绢命分补别为冲4年削和3伶年，僻各自阶寿命目期内痛的净沃现金允流量葵如下搬表所毯示，拳若基挺准折悬现率搜为1客0%体，请若用内溪部收在益率号判断桃那一穴个方亩案较细好。01234A-30096969696B-100424242AN闲SRE础TU丛RN11中3答案IR撞RA=煤11闭.8颜1%辜、I许RRB=汤12毁.5像3%絮；N落AV盾(1倡5%戚)=叛-7坐.2兰83万元缘瑞、NA亏V(探10便%)单=-唯0.扶43万元煌、NA搏V（课8%艇）=帖2也.2沈27万元浮、IR专RA-绘B=9赠.6叶76抵%识<膛10蜜%孔、B方案晕优于A方案RE潜TU国RN11热4完全谎独立就方案碗的选华择有投税资限返额的嘉独立右方案粥的选尝择二、锡独立停方案迷的选妻择RE嫁TU典RN11阿5完全陪独立咏方案降的采狡用与汽否，展取决奋于方境案自馒身的屈经济乐性。判断嚷方案幕是否焦可行方法叠：采企用绝睁对评韵价指筹标来统评价镰。如炎净现强值、立净年绒值、内部雁收益竞率等霉。其评壶价方须法与秒单一源方案圈的评统价方馆法相民同。决定方案是否采用1、讯完全旦独立聋方案丛的选授择RE沾TU杠RN11汽6独立科方案济互斥矿化法内部狭收益布率排兄序法净现号值率个排序烟法2、碰有投勇资限赢额的笋独立胞方案偶的选进择11沾7把受帝投资盯限额泽约束泻的独立颂方案侧组合良成多振个相互石排斥比的方声案；用互维斥方查案的冈比选耀方法殖，选捡择最王优的喂方案耍组合券。基本构思路1）方独立克方案隆互斥戴化法11时8基本掉步骤混：（1痛）列骂出全隶部相运互排昨斥的禁组合标方案棚（N=赛2m-1枝）1）章独立异方案拦互斥结化法查（续永1）项目投资现值（万元）净现值（万元）A10054.33B30089.18C25078.79举例樱：某公李司有科一组摆投资菜项目字，受草资金宾总额弯的限贷制，盐只能投选择东其中葵部分河方案焰。设显资金监总额陵为4胜00针万元首。求兼最优贞的投棍资组猪合？继（方纯案数m=狮3）序号ABC组合方案1100A2010B3001C4110A+B5101A+C6011B+C7111A+B+C11俭9（3厘）用韵净现多值、栗差额旷内部赞收益