银行业财富管理系列之2023年上半年银行理财市场回顾：理财市场修复几何

目录TOC\o"1-2"\h\z\u2023年上半年末银行理财市场概览 5存续产品数量：存续产品约3.6万只，存续数量企稳回升 5存续产品发行方：理财子公司存续产品占比43.6% 5运作模式：封闭式净值型产品占比小幅回升 6投资性质：固定收益类产品占比高位再提升 6“破净”走势：二季度“破净”产品占比低位保持平稳 7产品代销：兴银理财产品代销机构数最多，招银理财被代销产品数最多 7大类资产配置：流动性需求延续提升，委外投资占比回升 86月银行理财产品发行概览 102023年6月发行产品2,583只，延续稳增趋势 10发行方：理财子发行占比再上台阶 10投资性质：固定收益类产品占比高位保持稳定 投资期限：产品期限趋于缩短 业绩比较基准：整体业绩比较基准下行 12理财公司发展：31家获批筹建理财公司全部完成开业 13理财子公司建设情况 13理财子公司存续规模情况（2022年末） 14插图目录图1：理财产品存续数量及环比增速（每半年末） 5图2：存续理财产品发行方统计 5图3：2023年上半年末存续产品数量前二十大发行方 6图4：存续理财产品运作模式统计 6图5：存续理财产品投资性质统计 7图6：2022年至今存续理财产品“破净”走势 7图7：代销产品数前二十代销方 8图8：代销机构数前二十代销方 8图9：存续理财产品大类资产配置 9图10：理财产品发行数量及环比增速 10图新发行理财产品发行方统计 10图12：2023年6月理财产品发行数量前二十大发行方 图13：新发行理财产品投资性质统计 图14：新发行理财产品投资期限统计 12图15：新发行理财产品业绩比较基准统计（按投资性质） 12图16：新发行理财产品业绩比较基准统计（按投资期限） 12表格目录表1：理财子产品代销情况 7表2：理财子公司建设情况 13表3：理财子公司存续规模（2022年末） 14▍2023年上半年末银行理财市场概览存续产品数量：存续产品约3.6万只，存续数量企稳回升截至202336,1442022年末增加2,2666.7%20223761.1%。存续产2021年以来持续下跌趋势，每半年环比和同比均企稳回升。图1：理财产存续量及比速（每年末） 存续数量 环比增（右）0

资料来源：普益标准，注：产品数量按产品登记编码统计，统计结果与往期报告差异系后期补充产品数据或调整统计口径所致存续产品发行方：理财子公司存续产品占比43.6%截至2023年上半年末，理财子公司存续产品数量最多，为15,750只，占比43.6%；9,3768,393只，占比23.2%。国有行/股份行/其他机构存续产品分别720/971/934只，对应占比2.0%/2.7%/2.6%。图2：存续理产品行方计 理财子公司 国有行 股份行 城商行 农商行 外资行21.421.436.333.213.123.72.580%60%40%20%0%2019H 2019 2020H 2020 2021H 2021 2022H 2022 2023H资料来源：普益标准，截至2023年上半年末，信银理财存续产品1,526只排名第一，工银理财存续产品1,277只排名第二，建信理财存续产品1,166只排名第三。存续产品前二十大发行方中除中国银行和沪农商行外均为理财子公司。图3：2023年上半末存产品量前二大发行方 0资料来源：普益标准，运作模式：封闭式净值型产品占比小幅回升202396.34%2022年末提升0.24pct62.1%20220.52pct，推测与去年四季度理财赎回潮以来，部分理财发行发增加发行摊余成本法产品相关。图4：存续理产品作模统计

非净值型 封闭式值型 开放式值型

13.763.161.6 36.6

2019

2020H

2020

2021H

2021

2022H

2022

2023H资料来源：银行业理财登记托管中心，投资性质：固定收益类产品占比高位再提升2023年上半年末，全市场存续理财产品中，固定收益类、混合类和权益类产品89.2%/7.0%/1.0%2022年末+1.37pcts/-0.79pct/-0.08pct，固定收益类产推测与投资者风险偏好下降相关。图5：存续理产品资性统计 固定收类 混合类 权益类 商品及融衍品类 未披露00.91.0 1.11.0888.287.880%60%40%20%0%

2019

2020H

2020

2021H

2021

2022H

2022

2023H资料来源：银行业理财登记托管中心，“破净”走势：二季度“破净”产品占比低位保持平稳截至3（累计净值低于占比为％，23.86%19.89pcts。2023年以来，受益于债市表现较好，理财产品%左右。图6：2022年至今存续理财产品“破净”走势23.918.623.918.615.212.99.88.26.87.93.24.55.35.93.44.25.73.6 4.03.824.00%20.00%16.00%12.00%8.00%4.00%0.00%资料来源：普益标准，注：取存续产品累计净值产品代销：兴银理财产品代销机构数最多，招银理财被代销产品数最多截至30家理财子公司共有近3（含母行，378/132/79家；招银理3,180/3,048/2,348款。表1：理财子产品代销情况发行机构被代销产品（款）代销机构（家）1兴银理财23483782杭银理财11901323南银理财1055794平安理财132974发行机构被代销产品（款）代销机构（家）5苏银理财872726信银理财3048677华夏理财1221408渝农商理财398349宁银理财9943210青银理财6973011交银理财11702712浦银理财14842413光大理财7662314中银理财19832215招银理财31802116农银理财6381417徽银理财7171118中邮理财6341119恒丰理财4131120广银理财3301021民生理财907822工银理财1487623建信理财1169624渤银理财69425汇华理财199226北银理财61227施罗德交银理财38228上银理财780129贝莱德建信理财46130高盛工银理财31资料来源：普益标准，截至2023年上半年末，中信银行、兴业银行和是代销理财产品数前三的代销方，分别代销产品2,007/1,970/1,715款；兴业银行、中信百信银行和微众银行是代销机构数前三的代销方，分别为27/23/20家发行机构代销产品。图7：代销产数前十代方 图8：代销机数前十代方2500 2000 251500 151000 5500中邮邮惠万家银行重庆富民银行重庆富民银行资料来源：普益标准， 资料来源：普益标准，大类资产配置：流动性需求延续提升，委外投资占比回升基于普益标准统计的披露资产配置的理财产品，截至2023年一季度末，银行理财产1.08pcts；2）32.1%0.42pct（在普益标准的统计口径中，同业存单被纳入“货币市场类”资产；）资管产品占比%，较上年末上升%；）基金2.6%0.19pct；5）2.3%0.13pct。图9：存续理财产品大类资产配置固定收类 货币市类 资管产品 基金 权益类2.612.92.612.92.817.63.819.34.05.04.74.13.84.122.322.023.324.431.732.178.674.271.167.867.165.865.159.258.180%60%40%20%0%21Q1

21Q2

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21Q4

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22Q3

22Q4

23Q1资料来源：普益标准，注：基于披露定期报告的理财产品，同业存单被属于“货币市场类”资产2022年理财年报分析中，通过银行业理财登记托管中心披露的理财资产配置分析出2年理财大类资产配置特点是（详见2月2120222022兼顾低风险和流动性的现金及银行存款配置占比显著提升；3）债券类资产占比下降，但其中流动性更好的利率债和同业存单占比降幅小于信用债。流动性需求延续提升，委外投资占比亦回升。从已披露一季度定期报告产品数据来看，2023年一季度理财产品配置延续了流动性需求提升的倾向，同时委外投资占比亦有所回升：（含同业存单）占比延续上升，202332.1%0.42pct；2023年一季度末合计占6.7%0.50pct；权益类资产占比低位波动，20232.3%0.13pct。▍6月银行理财产品发行概览2023年6月发行产品2,583只，延续稳增趋势2023年6月共新发2,583913.7%；251.0%，环比和同比均延续稳增趋势。图10：理财产品行数及环增速 0

发行数量 环比增（右

0%资料来源：普益标准，注：统计日期为2023年7月7日，产品数量按产品登记编码统计，统计结果与往期报告差异系后期补充产品数据或调整统计口径所致发行方：理财子发行占比再上台阶2023699938.7%；农商行发行77765925.5%6月理财子公司发行产53.3pcts40%，占比再上台阶。图11：新发行理财产品发行方统计理财子司 国有行 股份行 城商行 农商行 外资行35.639.335.335.639.335.340.741.738.238.335.933.738.634.130.630.933.731.230.932.831.529.128.130.027.627.827.025.931.532.029.427.029.028.428.629.430.223.321.023.323.524.125.827.325.728.826.027.932.134.236.335.438.725.530.1资料来源：普益标准，2023年6月，兴银理财累计发行理财产品113只排名第一，信银理财发行86只排名第二，中国银行发行84只排名第三，前10大发行方中除中国银行外均为理财子公司。图12：2023年6月理财产品发行数量前二十大发行方2023M6 2023M50资料来源：普益标准，投资性质：固定收益类产品占比高位保持稳定202362,51397.3%622.4%70.3%。20236月新发行固定收益类产品占比97%左右的高位水平，反映市场风格仍较为集中。图13：新发行理财产品投资性质统计固定收类 混合类 权益类 商品及融衍品类3.01.83.01.82.32.41.82.62.62.44.73.83.93.53.93.64.0 4.36.14.097.597.097.297.796.997.395.095.395.995.595.594.995.395.296.096.496.793.499%98%97%96%95%94%93%92%91%90%资料来源：普益标准，投资期限：产品期限趋于缩短20236183432.3%；6个月-1年期868个月-6631个月以内期限（T+0）2278.8%202365月趋于缩短，62.9pctsT+0产品占比明显提2.6pcts，表明居民投资偏好流动性和收益兼顾的现金管理类产品或短债类产品。图14：新发行理产品资期统计 T+0 1个月（含以内 1个月-3个月（） 3个月-6个月（6个月-1年（含） 1年（不含)-3年（） 3年以上 未披露22.420.522.420.522.223.124.625.925.624.627.025.325.927.229.936.335.432.632.530.535.538.638.441.537.433.836.937.936.838.339.040.239.834.334.932.434.433.632.331.228.323.527.030.828.729.228.029.426.624.724.122.921.524.124.024.480%60%40%20%0%资料来源：普益标准，业绩比较基准：整体业绩比较基准下行按投资性质区分，因新发行权益类产品样本较少，此处仅讨论固定收益类和混合类产品，2023年6月新发行理财产品中，固定收益类和混合类产品的平均业绩基准分别为3.64%/3.87%，分别较上月-0.04pct/-0.10pct，整体产品业绩比较基准再次下行。63-66个月-1年、1-333.21%/3.33%/3.59%/4.04%/4.94%，分别较上月-0.05pct/-0.08pct/-0.06pct/+0.02pct/+0.27pct3年以上期限产品取样中，青银理财发行产品集中度较高，对平均业绩基准产生一定扰动，其余1年以下期限产品业绩比较基准整体呈现下行趋势。6月新发行产品业绩比较基准整体呈现下行趋势，推测与商业银行存款定价下调相关。图15：新发行理产品绩比基准统（按资性） 图16：新发行理产品绩比基准统（按资期） 5.00%4.50%4.00%2022M12022M22022M32022M12022M22022M32022M42022M52022M62022M72022M82022M92022M102022M112022M122023M12023M22023M32023M42023M52023M62022M12022M22022M32022M42022M52022M62022M72022M82022M92022M102022M112022M122023M12023M22023M32023M42023M52023M6

固定收类 混合类

6.00%5.50%5.00%4.50%4.00%3.50%3.00%

1个月-3个月（含） 1年（不含)-3年（含）3个月-6个月（含） 3年以上6个月-1年（含）资料来源：普益标准， 资料来源：普益标准，▍1家获批筹建理财公司全部完成开业理财子公司建设情况202362023年上半年末，31家获批筹建理财6家国有行、家股份行、8家城商行、15理财子公司。表2：理财子公司建设情况类别理财子公司开业时间股东注册资本注册地工银理财2019-05工商银行160亿元北京建信理财2019-05建设银行150亿元深圳国有行农银理财中银理财2019-072019-07农业银行中国银行120亿元100亿元北京北京交银理财2019-06交通银行80亿元上海中邮理财2019-12邮储银行80亿元北京光大理财2019-09光大银行50亿元青岛招银理财2019-11招商银行50亿元深圳兴银理财2019-12兴业银行50亿元福州信银理财2020-07中信银行50亿元上海平安理财2020-08平安银行50亿元深圳股份行华夏理财2020-09华夏银行30亿元北京广银理财2021-12广发银行50亿元广州浦银理财2022-01浦发银行50亿元上海民生理财2022-06民生银行50亿元北京恒丰理财2022-08恒丰银行20亿元青岛渤银理财2022-09渤海银行20亿元天津杭银理财2019-12杭州银行10亿元杭州宁银理财2019-12宁波银行15亿元宁波徽银理财2020-04徽商银行20亿元合肥城商行南银理财苏银理财2020-082020-08南京银行江苏银行20亿元20亿元南京南京青银理财2020-11青岛银行10亿元青岛上银理财2022-03上海银行30亿元上海北银理财2022-11北京银行20亿元北京农商行渝农商理财2020-06渝农商行20亿元重庆汇华理财2020-09东方汇理、中银理财10亿元上海贝莱德建信理财2021-05贝莱德、建信理财、富登10亿元上海合资施罗德交银理财2022-01施罗德投资、交银理财10亿元上海高盛工银理财2022-06高盛资管、工银理财10亿元上海法巴农银理财2023-06法国巴黎资管、农银理财10亿元上海资料来源：，中国理财网，注：数据截至2023年上半年末理财子公司存续规模情况（2022年末）2022年末，各理财子公司存续产品规模比较来看，理财子口径招银理财产品存2.67万亿元排名第一，兴银理财（2.09万亿元）和建信理财（1.91万亿元）排名第二和第三。3（2022年末

理财子口径产品存

理财子口径产

集团口径产品

集团口径产品

集团口径产品类别 理财子公司

存续规模（亿元）（2022年末

续规模（亿元）（2022年上半年末

品存续规模（亿元）（2021年末）

存续规模（亿元）（2022年末）

存续规模（亿元）（2022年上半年末）

存续规模（亿元）（2021年末）国有行股份行城商行

建信财 19,110.3 20,470.0 21,883.3 20,144.6 21,515.8 23,722.8工银财 17,622.9 18,236.9 20,218.0 21,442.6 22,914.0 25,869.0农银财 17,757.2 16,815.9 18,232.1 19,331.6 18,438.1 20,725.3中银财 16,505.9 15,868.3 13,057.4 17,603.2 17,288.0 17,107.5交银财 10,854.4 11,485.2 12,246.6 12,069.0 12,769.6 13,842.8中邮财 7,791.2 8,518.2 6,553.1 8,300.6 9,226.3 9,152.6招银财 26,700.0 28,800.0 27,800.0 - - -兴银财 20,929.4 19,639.6 17,856.6 - - -光大财 11,852.4 11,855.2 10,677.1 - - -信银财 - - - 15,770.8 16,482.0 14,032.8平安财 - - - 8,868.4 9,472.8 8,720.7华夏财 - - - 5,134.0 5,869.1 6,100.5浦银财 8,393.0 3,098.6 - - - -民生财 8,839.8 9,614.0 - - - -渤银财 - - - 1,689.9 1,959.0 1,960.7恒丰财 - - - 1,013.3 1,147.1 1,273.8广银财 - - - 1,667.7 - 1,927.0宁银财 3,967.0 3,935.0 3,322.0 - - -南银财 3,426.0 近3,800.00 3,271.1 - - -杭银财 3,599.0 3,549.1 3,067.2 - - -苏银财 4,383.0 - - - 4,676.0 4,149.0徽银财 - 2,409.4 2,151.3 2,409.4 2,252.3青银财 2,008.2 1,707.7 1,420.6 - - -上银财 - - - 3,978.8 4,302.2 4,287.6北银财 3,038.3 - - - - -农商行 渝农理财 - 1,463.3 1,219.3 1,391.4 - 汇华财 509.7 808.9 782.1 - - 施罗交银 180.8 34.1 - - - -合资贝莱建信 67.4 30.1 26.2 - - -高盛银 1.5 - - - - -资料来源：理财公司母行财报，理财公司理财业务报告，▍风险提示：居民投资理财产品意愿保持低位；理财产品业绩大幅偏离业绩基准；行业监管政策超预期调整；部分数据来源于第三方数据平台，由于统计口径的不同，可能与后续官方披露结果存在一定差异。▍ 相关研究银行业投资观察—如何理解新形势下的货币政策变化？ (2023-07-03)银行业融资平台信用专题—城投债务的宏微观分析：整体审慎与个体分化 (2023-06-29)银行业投资观察—支付体系修复几何？ (2023-06-26)银行业投资观察—绝对收益空间较为确定 (2023-06-19)银行业2023年下半年投资策略—如何配置转型期的银行股？ (2023-06-14)银行业2023年5月金融数据点评—需求回落与政策应对 (2023-06-13)银行业热点事件点评—如何理解逆回购利率的下调时点？ (2023-06-13)银行业投资观察—负债成本改善，政策空间打开 (2023-06-12)银行业热点事件点评—存款定价调降影响几何？ (2023-06-08)银行业热点事件点评—如何理解存款定价政策的空间？ (2023-06-07)2023年5月银行理财市场回顾—产品发行持续回暖 (2023-06-06)银行业投资观察—如何理解银行近期的基本面？ (2023-06-05)银行业投资观察—景气度回落，资金面宽松 (2023-05-29)银行业调研快报—如何理解江浙地区的宏观金融形势？ (2023-05-24)银行业投资观察20230522—金融行稳致远，银行配置价值提升 (2023-05-22)银行业草根调研快报—如何理解二季度基本面走势？ (2023-05-17)银行业关于《2023年一季度中国货币政策执行报告》的点评—激发活力，平稳节奏银行业2023年4月金融数据点评—投放放缓，定价走稳 (2023-05-12)银行业2022年报及2023年一季报回顾—【中信证券银行组】从财报看银行股配置逻辑的变化 银行业投资观察—如何看待国内外银行最新经营形势？ (2023-05-08)20222023年一季报回顾—从财报看银行股配置逻辑的变化(2023-05-05)银行业投资观察—稳外贸，稳复