环保公用：七月行业动态报告-碳排放双控促进可再生能源发展今年风光新增装机有望超目标

业推荐(维持评级)碳排放双控促进可再生能源发展，今业推荐(维持评级)年风光新增装机有望超目标——七月行业动态报告核心观点分析师中电联预计今年风光新增装机有望超出年初目标。中电联发布报分析师陶贻功陶贻功码：S0130522030001严明码：S0130520070002梁悠南码：S0130523070002年能源工作指导意见》中提出的160GW的目标。我们预计随着上游风光产业链价格下降，今年装机超预期可能性大，持续看好新能源长期增长空间。生态环保大会召开，环保力度不减。全国生态环境保护大会在北京召开，习主席发表重要讲话强调全面推进美丽中国建设、加快推进人与自然和谐共生的现代化。我国经济社会发展已进入加快绿色化、低碳化的高质量发展阶段，生态文明建设仍处于压力叠加、负重前行的关键期，环保依然是未来我国发展的重要工作。行业数据2023.07.3行业数据2023.07.31见》。碳排放双控，指的是控制碳排放总量和强度，重点约束化石能源消费总量与强度，可以打破能耗双控对可再生能源利用的约束，在提升能源消费总量的同时有效控制资源与环境双重压力。从能耗双控转向碳排放双控，有利于促进我国可再生能源发展。火电企业盈利能力大幅改善。根据中报业绩预告，火电整体实现盈利大幅改善。火电盈利改善主要受益于市场煤价下行以及长协履约率吨，但考虑到厄尔尼诺气候推动水电出力回升，且经济复苏趋势依然偏弱，预计后续煤价反弹空间较为有限。火电企业下半年业绩有望持资料来源：iFind，中国银河证券研究院推荐关注：资料来源：iFind，中国银河证券研究院核心组合表现核心组合表现2023.07.31能电力、福能股份、粤电力A、上海电力、宝新能源、协鑫能科、华能水电、川投能源、九丰能源、新奥股份。仕净科技、盛剑环境、国林科技、景津装备、美埃科技、高能环境、路德环境、山高环能、伟明环保、久吾高科、赛恩斯、瀚蓝环境、清新环境。核心组合：公司代码公司名称核301030.SZ净科技0099.41%7合688156.SH路德环境97.22%资料来源：iFind，中国银河证券研究院风险提示：资料来源：iFind，中国银河证券研究院险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；行业补贴退坡的风险。证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明报告/环保公用行业II一、行业要闻 2二、行业数据 4(一)碳交易市场情况 4(二)电力行业相关数据 4(三)环保行业相关数据 5三、环保公用行业表现 8(一)环保公用行业市值 8(二)板块表现 9四、投资建议及股票池 11(一)投资建议 11(二)核心组合表现 12五、风险提示 14报告/环保公用行业22一、行业要闻1.生态环境部就《温室气体自愿减排交易管理办法(试行)》公开征求意见7月7日，生态环境部对《温室气体自愿减排交易管理办法(试行)》公开征求意见，征求意见稿提出，中华人民共和国境内登记的法人和其他组织，可以依据本办法开展温室气体自愿减排活动，申请温室气体自愿减排项目和减排量的登记。符合国家有关规定的法人、其他组织和个人，可以依据本办法开展温室气体自愿减排交易活动。温室气体自愿减排项目应当来自于可再生能源、林业碳汇、甲烷减排、节能增效等有利于减碳增汇的领域，能够避免、减少温室气体排放，或者实现温室气体的清除。/news/20230708/1318052.shtml2.中央深改委会议审议通过《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》7月11日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二次会议，审议通过了《关于建设更高水平开放型经济新体制促进构建新发展格局的意见》、《深化农村改革实施方案》、《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》、《关于高等学校、科研院所薪酬制度改革试点的意见》、《关于进一步深化石油天然气市场体系改革提升国家油气安全保障能力的实施意见》、《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》。建设更高水平开放型经济新体制是我们主动作为以开放促改革、促发展的战略举措，要围绕服务构建新发展格局，以制度型开放为重点，聚焦投资、贸易、金融、创新等对外交流合作的重点领域深化体制机制改革，完善配套政策措施，积极主动把我国对外开放提高到新水平。要锚定实现农业农村现代化、建设农业强国的战略目标，以处理好农民和土地关系为主线，加快补齐农业农村发展短板，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。要立足我国生态文明建设已进入以降碳为重点战略方向的关键时期，完善能源消耗总量和强度调控，逐步转向碳排放总量和强度双控制度。要把推动高校教师、科研人员薪酬分配制度改革作为统筹推进教育、科技、人才事业发展的重要抓手，逐步建立激发创新活力、知识价值导向、管理规范有效、保障激励兼顾的薪酬制度，进一步激发高等学校、科研院所创新创造活力。要围绕提升国家油气安全保障能力的目标，针对油气体制存在的突出问题，积极稳妥推进油气行业上、中、下游体制机制改革，确保稳定可靠供应。要深化电力体制改革，加快构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统，更好推动能源生产和消费革命，保障国家能源安党的十八大以来，我们把绿色低碳和节能减排摆在突出位置，建立并实施能源消耗总量和强度双控制度，有力促进我国能源利用效率大幅提升和二氧化碳排放强度持续下降。从能耗双控逐步转向碳排放双控，要坚持先立后破，完善能耗双控制度，优化完善调控方式，加强碳排放双控基础能力建设，健全碳排放双控各项配套制度，为建立和实施碳排放双控制度积极创造条件。要一以贯之坚持节约优先方针，更高水平、更高质量地做好节能工作，用最小成本实现最大收益。要把稳工作节奏，统筹好发展和减排关系，实事求是、量力而行，科学调整优化政策举措。33/news/20230712/1318821.shtml3.全国生态环境保护大会召开全国生态环境保护大会17日至18日在北京召开。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话强调，今后5年是美丽中国建设的重要时期，要深入贯彻新时代中国特色社会主义生态文明思想，坚持以人民为中心，牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，把建设美丽中国摆在强国建设、民族复兴的突出位置，推动城乡人居环境明显改善、美丽中国建设取得显著成效，以高品质生态环境支撑高质量发展，加快推进人与自然和谐共生的现代化。/news/20230719/1320194.shtml4.国家能源局：2023年1-6月份全国电力工业统计数据19日，国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据。截至6月底，全国累计发电装机容量约27.1亿千瓦，同比增长10.8%。其中，太阳能发电装机容量约4.7亿千瓦，同比增长39.8%；风电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长13.7%。7时，比上年同期增加83小时。亿元，同比增长7.8%。/html/20230720/1320428.shtml5.中电联：预计2023年底并网光伏装机530GW、风电430GW7月25日，中国电力企业联合会召开2023年上半年电力供需形势新闻发布会，中电联新闻发言人、秘书长郝英杰发布《2023年上半年全国电力供需形势分析预测报告》。报告指出，上半年，全国新增发电装机容量1.4亿千瓦；截至2023年6月底全国全口径发电装机容量27.1亿千瓦，同比增长10.8%。从分类型投资、发电装机增速及结构变化等情况看，电力行业延续绿色低碳转型趋势。在新能源发电快速发展带动下，预计2023年全年全国新增发电装机规模将有望历史上首次突破3.0亿千瓦，其中新增非化石能源发电装机规模超过2.3亿千瓦。2023年底全国发电装机容量预计将达到28.6亿千瓦，同比增长11.5%左右。非化石能源发电装机合计15.1亿千瓦，占总装机容量比重上升至53%左右，同比提高3个百分点；其中，水电4.2亿千瓦、并网右。2023年底并网风电和太阳能发电合计装机容量将达到9.6亿千瓦，占总装机比重达到三/news/20230726/1321553.shtml44(一)碳交易市场情况7月全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量3,009,261吨，总成交额165,622,269.66元。挂牌协议交易月成交量847,544吨，月成交额50,532,135.00元，最高成交价65.00元/吨，全国碳市场碳排放配额(CEA)累计成交量240,694,365吨，累计成交额11,077,223,079.51图1：全国碳市场交易价格走势(开市至今)资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院图2：全国碳市场成交量与成交均价(年初至今)资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院(二)电力行业相关数据电和太阳能发电设备利用小时同比降低；全国跨区、跨省送出电量同比增长；全国基建新增发电装机容量同比增加，其中新能源增加超过70%；电力完成投资较快增长。图3：全社会用电量(月度)／万千瓦时资料来源：iFinD，中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院截至6月底，全国发电装机容量27.1亿千瓦，同比增长10.8%。其中，非化石能源发电55装机容量13.9亿千瓦，同比增长18.6%，占总装机容量的51.5%，占比同比提高3.4个百分资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院看，1-6月份，全国水电设备平均利用小时为1239小时，比上年同期降低452小时。在水电装机容量排前10的省份中，除广东外，其他省份水电设备平均利用小时均同比降低，其中，湖南、贵州、广西、湖北、云南和福建降低超过500小时，浙江、青海和四川降低超过300小港5500大卡动力煤价格为858元/吨，较上月增长2.8%。(三)环保行业相关数据截止7月31日，我国生物柴油市场价格为8000元/吨，较上月末上涨100元/吨，涨幅资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：海关总署,中国银河证券研究院钢库存253.24万吨，较上月末增加8.74万吨。66图6：废钢指数：全国(元/吨)uAggLtZ幅Z.L%；镨钕氧化物()NpZ0t+dJ90LL(/TN30≥Lg.0%)现货含税均价为VL万元/吨，较上月77资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院吨，降幅7.9%；国产动力型磷酸铁锂均价为9.25万元/吨，环比上月下降0.45万元/吨，降资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院4.9%；硫酸锰均价为6200元/吨，较上月无变化。资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院截止7月31日，灰白色PS破碎再生料价格为5050元/吨，黑色PS破碎再生料价格为88资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院截止7月31日，合格胎面再生胶(河北市场)价格为3450元/吨，三元乙丙再生胶(河北市场)价格为7500元/吨，丁腈再生胶(衡水市场)价格为7000元/吨，天然橡胶现货价格资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院GS311元/吨，涨幅12.3％。三、环保公用行业表现(一)环保公用行业市值计总市值达6988.89亿元，自由流通市值为5770.53亿元，自由流通市值占比为82.57%。环保公用企业的总市值占A股总市值比重为4.07%，剔除银行股后占A股总市值比重为4.56%。99资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院(二)板块表现7月单月沪深300指数下跌0.46%，SW公用事业指数下跌2.13%，跑输沪深300指数6.61pct；SW环保指数上涨21.92%，跑输沪深300指数1.56pct。在31个子行业中，本月公跌幅排名为第27名，环保行业的涨幅排名为第21名。资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院截止7月31日，公用事业/环保的动态市盈率分别为22.1X/18.5X，其中电力/燃气/环境治理/环保设备四个二级子板块的动态市盈率分别为23.0X/15.6X/16.9X/28.9X。板块估值仍有提升空间。资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院7月电力/燃气/环境治理/环保设备行业指数的表现分别为-2.4%/+0.8%/+4.6%/-2.4%。其中，电力板块三级子行业火电/水电/热力服务/光伏/风电/电能综合服务表现分别为-5.4%/-2.2%/-0.1%/-3.4%/-0.02%/-2.8%；环境治理三级子行业大气治理/水务及水治理/固废治理/综合环境治理/环保设备表现分别为+9.0%/+4.5%/+4.0%/+4.8%/-2.4%。资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院7月单月涨幅前五的公用上市公司是大连热电(64.9%)、京能热力(17.1%)、长青集团(12.4%)、兆新股份(12.4%)、ST金鸿(11.4%)。年初至7月末涨幅前五的公用上市公司是杭州热电(97.1%)、大连热电(57.5%)、通宝能源(49.8%)、皖能电力(49.3%)、京能热力(49.2%)。资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院7月单月涨幅前五的公用上市公司是清研环境(32.1%)、法尔胜(22.5%)、华控赛格(19.7%)、中国天楹(18.1%)、启迪环境(4.9%)。年初至3月末涨幅前五的公用上市公司是联合水务地海洋(47.6%)、惠城环保(43.3%)、通源环境(39.1%)。资料来源：iFinD,中国银河证券研究院资料来源：iFinD,中国银河证券研究院四、投资建议及股票池(一)投资建议电力：中电联预计年末风光装机分别为450GW、530GW，今年风光新增装机有望超出年初目标。7月25日中电联发布《2023年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，预计年末风157%。《报告》预计今年新能源新增装机超过220GW，远超国家能源局《2023年能源工作指导意见》中提出的160GW的目标。我们预计随着上游风光产业链价格下降，今年装机超预期可能性大，持续看好新能源长期增长空间。能源运营商：三峡能源(600905.SH)、龙源电力(001289.SZ)、芯能科技(603105.SH)、太阳能(000591.SZ)、中闽能源(600163.SH)、江苏新能(603693.SH)； (2)火电+新能源互补发展：华能国际(600011.SH)、国电电力(600795.SH)、大唐发电 (601991.SH)、浙能电力(600023.SH)、江苏国信(002608.SZ)、皖能电力(000543.SZ)、福能股份(600483.SH)、粤电力A(000539.SZ)、上海电力(600021.SH)、宝新能源(000690.SZ)、协鑫能科(002015.SZ);(3)水电+新能源互补发展：华能水电(600025.SH)、川投能源 (600674.SH)；(4)燃气行业龙头：九丰能源(605090.SH)、新奥股份(600803.SH)。：全国生态环境保护大会召开，环保力度不改。7月17-18日全国生态环境保护大会在北京召开，习主席发表重要讲话强调全面推进美丽中国建设、加快推进人与自然和谐共生的现代化。我国生态环境保护结构性、根源性、趋势性压力尚未根本缓解。我国经济社会发展已进入加快绿色化、低碳化的高质量发展阶段，生态文明建设仍处于压力叠加、负重前行的关键期，环保依然是未来我国发展的重要工作。建议关注以下重点公司：(1)下游行业景气度较高的配套污染治理企业，重点覆盖的公司有光伏制程污染治理仕净科技(301030.SZ)、泛半导体工艺废气治理盛剑环境(603324.SH)、臭氧设备龙头国林科技(300786.SH)、压滤设备及配件龙头景津装备(603279.SH)、国内半导体洁净室龙头美埃科技(688376.SH)；(2)涉及再生资源、新能源新材料业务的环保企业，重点覆盖的公司有金属危废资源化龙头高能环境(603588.SH)、酒糟资源化龙头路德环境(688156.SZ)、餐厨垃圾资源化领航者山高环能(000803.SZ)、布局锂电正极材料的伟明环保(603568.SH)、切入盐湖提锂的陶瓷膜龙头久吾高科(300631.SZ)、重金属污染治理行业龙头赛恩斯(688480.SH)。(3)符合“中特估”概念，具有低估值、高股息率、强现金流属性的企业，重点覆盖的公司有瀚蓝环境(600323.SH)、清新环境(002573.SZ)。。(二)核心组合表现7月环保公用行业核心组合为仕净科技、高能环境、路德环境。截至7月31日，环保核心组合收益率为8.19%，环保行业指数收益率为4.16%，核心组合跑赢行业指数4.03pct。资料来源：iFinD，中国银河证券研究院代码名称股价(元/股)ETTM对行业收益率%0.SZ净科技3.859.41%.33%8.SH7.44%6.SH路德环境.22%.14%资料来源：iFinD，中国银河证券研究院表2：二季度公用事业基金持仓情况况资料来源：iFinD，中国银河证券研究院五、风险提示政策力度不及预期的风险；项目建设进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；部分行业补贴退坡的风险。插图目录图1：全国碳市场交易价格走势(开市至今) 4图2：全国碳市场成交量与成交均价(年初至今) 4图3：全社会用电量(月度)／万千瓦时 4图4：全国发电累计新增装机／万千瓦 4图5：全国发电利用小时数／小时 5图6：秦皇岛港5500大卡动力煤(元/吨) 5图7：市场价:生物柴油(元/吨) 5图8：UCO出口均价(元/吨) 5图9：废钢指数：全国(元/吨) 6图10：库存:废钢(万吨) 6图11：现货含税均价:1#铅锭(Pb99.994)(元/吨) 6图12：现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(元/吨) 6图13：平均价:电池级硫酸镍(≥22%)(元/吨) 6图14：镨钕氧化物现货含税均价(万元/吨) 6图15：碳酸锂前驱体:电池级:国产(万元/吨) 7图16：磷酸铁锂(动力型):国产(万元/吨) 7图17：三元前驱体:硫酸钴(万元/吨) 7图18：三元前驱体:硫酸锰(元/吨) 7 T 图21：再生橡胶制品价格(元/吨) 8图22：玉米、豆粕、DDGS价格(元/吨) 8图23：环保公用上市公司流通市值占比 8图24：环保公用上市公司个数与市值占比 8图25：年初至今环保公用与沪深300走势对比 9图26：环保公用行业PE(TTM) 9图27：一级行业月度涨跌幅 9图28：环保公用行业二级子行业月度涨跌幅 9图29：公用事业三级子行业月度涨跌幅 10图30：环保行业三级子行业月度涨跌幅 10图31：公用事业行业个股月涨跌幅 10图32：公用事业行业个股年初至今涨跌幅 10图33：环保行业个股月涨跌幅 10图34：环保行业个股年初至今涨跌幅 10HYPERLINK\l"_book