企业股票上市的途径与考量课件

目录篇章一A股主板市场篇章二创业板市场篇章三香港H股市场篇章四境外上市篇章五结束语目录篇章一A股主板市场篇章二创业板市场篇章三香港1A股主板市场什么是A股主板市场1开篇案例介绍2A股主板市场三分析3A股主板市场什么是A股主板市场1开篇案例介绍2A股主板市场三2什么是A股主板市场？

正式名称——人民币普通股票。由我国境内的公司发行，供境内机构、组织、或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股票。概念：什么是A股主板市场？概念：3开篇案例-A股主板市场

案例：江西九江仁和集团借壳上市之路开篇案例-A股主板市场案例：江西九江仁和集团借壳上市之路4仁和药业上市过程图

2006.8拍卖竞价获得*ST九化控股权2006.10剥离资产债务，完成资产置换2007.1.8采取要约豁免方式，降低收购成本2007.1.19原上市公司*ST九化改名仁和药业股份有限公司2009.6定向增发募集资金，提高综合素质2010年拟整体上市，实现企业价值最大化注：*ST—交易所退市风险警示标志历时：六个月仁和药业上市过程图

2006.8拍卖竞价获得*ST九化控股权5A股主板市场三分析之一—特点分析股利不固定可转让性股东一般都拥有发言权和表决权无限期性权责性风险性特点A股主板市场三分析之一—特点分析股利不固定可转让性股东一6A股主板市场三分析之二——优缺点比较缺点:1.融资成本较高2.上市时间跨度长3.容易分散控制权4.盈余分配可能引起股价下跌5.放大经营风险优点:1.筹资风险小2.带来良好声誉3.资本永久性4.无固定利息负担5.帮助企业建立规范的现代企业制度优缺点比较A股主板市场三分析之二——优缺点比较优缺点比较7

适合那些对资金需求量大，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力的大型成熟企业。从企业自身角度：A股主板市场三分析之三——途径考量从企业自身角度：A股主板市场三分析之三——途径考8股东持股量大的股份公司公众持股量占到百分之二十五的股份公司规模大且盈利能力既稳定又强的公司公司需筹集的资金量大且时间短的公司从证券交易所角度：比较保守，追求较低风险平稳发展的成熟型公司A股主板市场三分析之三——途径考量股东持股量大的股份公司公众持股量占到百分之二十五的股份公司规9创业板市场创业板市场三分析开篇案例介绍什么是创业板市场123创业板市场创业板市场三分析开篇案例介绍什么是创业板市场110什么是创业板市场？指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等高风险市场，注重公司的信息披露概念：什么是创业板市场？概念：11创业板市场-开篇案例1994年创办的华谊兄弟传媒集团2000年之后，中国电影投资成本迅速提高，王氏兄弟将目光转向资本市场。2000年3月至2007年底，华谊兄弟相继完成四轮股权融资。2006年拿出大量股权分给旗下艺人，将艺人与公司“捆绑”。2008年初，最终完成股份制改造。2009年10月，登陆创业板市场上市交易案例：华谊兄弟创业板上市之路创业板市场-开篇案例案例：华谊兄弟创业板上市之路12创业板市场三分析之一—特点分析看重经营活跃性和发展潜力买者自负的原则保荐人制度以增长型公司为目的“披露为本”的监管方式特点创业板市场三分析之一—特点分析看重经营活跃性买者自负的原13创业板市场三分析之二—优缺点比较缺点:1.企业透明度增加2.须向有关中介公司及审计师事务支付费用3.上市使得企业部分利益被分配出去4.股价的非正常波动，可能使投资者和企业遭受重大损失优点:1.筹集到股本资金2.无固定利息支出3.提高信用状况4.提高知名度5.取得经验，与国际市场接轨6.为高新技术企业打开全新局面7.培养专业管理人才优缺点比较创业板市场三分析之二—优缺点比较优缺点比较14创业板市场三分析之三—上市考量从企业的生命周期看，主板市场主要服务于经营相对稳定的大型成熟企业中小板市场主要服务于达到成熟阶段的中小企业创业板市场则主要定位于成长阶段中接近成熟期这一区间的中小企业，相比成熟企业，这些企业在稳定性、规模等方面都相对差一些从企业自身角度：创业板市场三分析之三—上市考量从企业自身角度：15对公司规模、盈利状况等各方面要求相对宽松创业板市场的主要目的是为新兴公司提供集资途径前瞻性市场，可为这些新兴创业企业提供可持续的资金支持成立时间短，规模小，不符合主板上市条件，但具有较高成长性的新兴创业企业从证券交易所：创业板市场三分析之三—上市考量对公司规模、盈利状况等各方面要求相对宽松创业板市场的主要目的16H股市场三分析香港H股市场什么是H股市场开篇案例介绍123H股市场三分析香港H股市场什么是H股市场开篇案例介绍1217什么是H股市场？也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的外资股实物股票，实行“T+0”交割制度，无涨跌幅限制中国地区机构投资者可以投资于H股，大陆地区个人目前尚不能直接投资于H股。概念：什么是H股市场？概念：18案例：“浙江玻璃”上市之路

香港H股市场-开篇案例案例：“浙江玻璃”上市之路香港H股市场-开篇案例19H股市场三分析之一—特点分析市场管理规范而严格受国际形势和政策的影响大公开透明投资价值相对较高特点H股市场三分析之一—特点分析市场管理受国际形势和公开透明20H股市场三分析之二—优缺点比较缺点:1.受国际因素影响大，股价易波动2.未来公司股份转让等行为方面，受国内法规牵制较多3.近年多家Ｈ股公司上市，香港市场对其接受能力受到了限制优点:1.融资目的相对容易达成2.规避国内上市法规限制3.提升企业在全球的知名度4.改善公司治理优缺点比较H股市场三分析之二—优缺点比较优缺点比较21H股市场三分析之三—上市考量对企业规模、市值、最近一年盈利等的要求均比较低，适合不符合境内上市条件的企业适合融资额适中、股权简单明晰的企业企业考虑风险投资的退出，希望给公司带来国际化管理经验同时为将来回内地增发A股留有后路香港自身优越的条件。（地理位置、金融地位、文化优势基础设施等）从企业自身角度：H股市场三分析之三—上市考量从企业自身角度：22盈利和市值要求公众持股市值和持股量要求最低市值要求：新申请人预期上市时的市值须至少为2亿港元股东人数要求从证券交易所：H股市场三分析之三—上市考量盈利和市值要求公众持股市值和持股量要求最低市值要求：新申请23境外上市我国境外上市的发展历程什么是境外上市12开篇案例介绍3境外上市总分析4境外上市我国境外上市的发展历程什么是境外上市12开篇案例介绍241993年12月

2000年6月1993年7月我国境外上市的发展历程《通知》即《关于涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市有关问题的通知》1993年12月2000年6月1993年7月我国境外上市的25什么是境外上市？指资金需求者在境外股票市场上通过发行股票，并在境外证券交易所流通转让，得以向境外投资者直接筹集资金的信用行为。境外上市的地点很多，企业选择境外上市需要根据自身实力、所处行业、上市要求等特点选择适合的上市地点。这里为大家介绍比较有代表性的三个：纽约证券交易所、纳斯达克交易所、新加坡交易所概念：什么是境外上市？概念：26境外上市-开篇案例1999.11当当网进入运营2000.2首次获得风险投资2001.7成为最繁忙的图书、音像店2004.2获得第二轮风险投资2004.7放弃亚马逊并购请求2006.7获得第三轮风险投资2006.7与中国银联建立全面战略合作伙伴关系2010.12当当网在纽约证券交易所成功上市，成为中国第一家完全基于线上业务、在美国上市的B2C网上商城案例：当当网纽交所上市之路注：境外上市案例众多，仅举一例境外上市-开篇案例案例：当当网纽交所上市之路注：境外上市案例27境外上市

分析总体特点1优缺点比较2适合对象3总境外上市分析总体特点1优缺点比较2适合对象3总28总体特点-境外上市筹资对象广泛筹资用途灵活筹资期限较长上市公司主要是全世界大型公司组织结构健全设备最完善上市标准高管理最严格特点总体特点-境外上市筹资对象广泛上市公司主要是组织结构健全设备29优缺点-境外上市缺点:1.上市后维护成本高2.增加了企业的信息披露成本和管理成本3.融资成本较高4.国内证券市场优秀企业流失5.可能会使国内市场缩小优点:1.市场和投资者成熟2.周期短，融资速度快3.赢得海外声誉，便于开拓国际市场和开展并购4.有助于按照大集团战略培养代表中国经济的公司5.可以为企业发展筹集大量外汇资金6.可以实现股票的全流通7.上市门槛较低优缺点比较优缺点-境外上市优缺点比较30境外上市-适合对象1.主要为成熟企业提供上市服务。2.要求国际化水平高3.公司股本结构清晰，参与国际竞争4.融资规模一般较大境外上市-适合对象312.纳斯达克上市3.新加坡上市1.美国纽交所上市三大海外上市三大典型海外上市2.纳斯3.新加坡1.美国纽交所上市三大海外上市三大典型海外32美国纽交所-特点

作为世界性的证券交易场所，纽约证交所也接受外国公司挂牌上市，上市条件较美国国内公司更为严格企业规模一般较大，实力雄厚上市门槛高，监管力度大针对不同企业实行双层上市标准国际金融中心之一，国际化程度高美国纽交所-特点作为世界性的证券交易场所，纽约证33美国纽交所上市不利之处:1.上市门槛高2.上市及以后维持上市的费用较高3.对于企业上市后的监管严格有利之处:1.投资者成熟，商业模式更容易被理解2.有利于企业提高知名度，发展国际业务3.股票流动性较好利弊分析美国纽交所上市利弊分析34纽交所适合对象—从交易所角度（一）自身是处于发展成熟阶段的大型企业（二）IPO融资的规模大（三）简单确定的股权结构（四）由上市目的来看，适合希望以此带来国际化管理经验及国际知名度、考虑风险投资退出的企业（五）从发展战略来看，适合主要市场在国外，希望提高世界市场知名度，发展国际事务，想在全球发展的企业纽交所适合对象—从交易所角度（一）自身是处于发展成熟阶段的大35特点-美国纳斯达克上市

新兴产业、高技术产业的融资平台企业规模一般较小，但成长潜力高上市要求较低交易报价信息化，场外交易发达对非美国企业实行双重上市标准特点-美国纳斯达克上市新兴产业、高技术产业的融资36美国纳斯达克上市不利之处:1.上市周期较长2.财务管理要向国际化转型，对企业财务管理的要求高3.严格的监管对公司的日常运营带来影响有利之处:1.便于公司形成良好的管理2.有利于企业提高知名度，扩大影响力，提高融资效率3.成熟的股权激励制度，便于公司实现管理层的股权激励利弊分析美国纳斯达克上市利弊分析37纳斯达克适合对象

适合新兴产业、高科技产业等市场前景大，增长潜力高，但缺乏资金，相关组织体系、盈利水平较低的中小型企业。（一）自身处于快速发展期，暂时达不到赢利要求（二）IPO融资规模适中（三）股权结构简单（四）新兴的有合适赢利模式的高速发展又缺乏资金纳斯达克适合对象适合新兴产业、高科技产业等市38特点-新加坡上市

亚洲最具国际化的股市中资企业已成为在其最大的上市外资企业来源地上市中资企业分类：一是在中国注册的公司在新加坡证券交易所上市，其在新加坡交易的股票称为“S股”；另一类是在境外注册（如新加坡、百慕大等）的中国相关公司在新加坡证券交易所上市特点-新加坡上市亚洲最具国际化的股市39新加坡上市不利之处:1.不便于公司提升知名度2.上市股票的流动性不强3.投资者可能对在此上市的国内民营企业不了解，从而降低了其股票交易活跃度有利之