财务管理第二章价值收益与风险liuna

第二章价值、收益与风险本章要点:

深入理解时间价值的概念、形成原因及时间价值在财务管理中的重要意义。重点掌握时间价值的计算方法。深入理解风险的概念和基本特点，重点掌握风险价值的计算原理和计算方法，掌握风险管理的目的、程序和基本策略重点掌握风险与收益均衡的基本原理。时间价值什么是时间价值？

为了增强感性认识，加深印象，在下文字定义之前，首先请大家看两个资料。

“玫瑰花诺言案”发生在1797年3月17日，当时法国皇帝拿破仑在卢森堡大公国访问，在参观卢森堡第一国立小学时，他说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”资料一：玫瑰花诺言案但松说译过执之禽后注，稍拿货破蒜仑粘因捧穷五于东应出付仔连晶绵穴的挤战探争予和渔此味起逗彼户伏哲的眯政龄治撤事锐件(并脏最旧终缺惨凤败哈被眼流涉放锁到答圣嫂赫吐勒梯拿拼岛)，站而植将手卢弃森取堡蹲的逗诺岩言峰忘袄得半一拿干秒二行净唇。可靠卢餐森蹲堡千这芽个搅小皆国泽对板“睬这覆位侮欧塔洲歼巨胸人阶与壮卢壶森夹堡愈孩纸子艘亲舱切笛、防和记谐净相廊处结的涝一区刻划”雁念混念校不经忘们，吸并访将桑其丈载锦入呀了唤自榨己量的宋史题册垦。1携8掠9饱4年辫，纽奉卢止森香堡匆大刊法奴官词萨萌巴·欧范白貌里惹郑钓重彩向尺法埋兰挣西瓦共顿和名国时提呈出疗“歼玫景瑰检花可诺爆言孕”刊问混题甩，婆要量求患法剧国壳政辞府扑在黎拿络破淘仑味的膝声绩誉浊和1塑3矛7益4萝8每6晴4俘.云7冠6法铜郎之标间语做研出害选展择滤。3个泊金遮路症易酱的限本抛金贞，酬按约年滑利5萍%、计存亦期9四8年咱复晚利数列据君怎减么呆来影得昨？尽宗管陪当捏年剖接雀受授了荐法俘国粪人拿的夸道素歉烦，签但皮也之延娱续种成乘了社一侵种晴外灰交渠惯填例扒，岂每蚂年酸的3月1惩7日层，思卢今森圣堡聪都残要愿重青提证此闪事叼，柜以稀致值法秃国驴历庭任漆总丽统棕在循访原问剑卢熊森震堡汪时嚼，腐也因都期要沟在蚕谈披定絮正或事巴后锹，残顺都便砖提津一董下锤“扑玫沾瑰庭花住”倦之顽事辆，简以庙示望没犁有扛忘晚记融。直裳到1梁9柄7敬7年4月2率2日谎，四法捡国池时搭任阅总流统态德嘉斯喇坦慕将丑一候张殊价捎值4慰9泛3预6舍7丸8雕4违.肾6椅8法纲郎霸的头支文票贱，咸交激到乱了做卢遣森抗堡晃第搅五网任输大捞公见让·帕归尔捞玛复的抗手臂上歌，粉才奇最怨终染了孩却库了扁这塘宗笑持痰续爬达1体8广0年纽奉之痛久饺的搜“井玫世瑰晃花搅诺井言俱案型”皇。台缺湾量学蜓者宣黄鹅培做源滑先居生夜曾隙举虾过姑这厘样籍一冒个繁例趣子蚕：假兰定初一满位者刚们踏贿上番工换作吐岗槽位耐的翻年赞轻雨人吵，杏从揭现突在训开疤始筝，樱每疮年勤从朋薪捷水笋中到定猛期业存车下1跑4，0沉0聚0元(约土为钥每语月1，2龟0烧0元)，亩并缘瑞且碧都贩投细资穴到觉股尼票蔽或压房久地克产使，镜因芝而馅获慌得摄平射均纽奉每松年2晶0时%的火投尾资还报呈酬前率念，姿请六大芦家耐猜央一绞猜脆，4盒0年移后劣他伶能镜累锹积悟多配少纵财众富资雅料异二?1亿圈零2坐8包1万杂！积一朝个刘确播实脱会应令糠很浊多陈人掠大雕吃蔽一截惊页的撑数险字雅！很所毅以肚，扁原森先紫引幻玉入旱这显一梳资劈燕料童时抢，么我衫曾准赋慌予露其率一示个柄醒缴目嚷的主标末题竖：人淡人脸都宜可号以呢成贪为砍亿唯万右富奴翁匙（疮借姐助涂于掏理虾财辈）团。当甲然傅，冲这乓只彩是钞理捐论老上秋的锤结世果润，话实倍际箩是随有萍难忍度盐：差不顿是寺难背在吹每粒年双的1锻4宝0扇0哨0元篇的芝资估金妥上励，粥而井是混难标在春寻夫找箭到炉年勤均幻玉报酸酬显率2惭0演%的脉投伶资埋项韵目减上禾。年何金宗终袍值逼系披数确陪切年的夫数判字衣是刺：货趁币辜是肥有劫时项间真价羊值感的念。关芳于醉时纤间毯价班值着呢竖？宏目使前煎主瓶要胳有狗以贤下愤几励种赶说慌法衫：1棒.西沸方达国杨家膝的洪传贿统坊理钉解鸣是场，歌在血没服有临风设险匪和土通景货壳膨牢胀罩的隙条送件跟下涨，走只垦要商将院货肺币站有斩目雕的急地饶进厅行仁投龟资时，么货群币窄在助不挑同蜘时话间捧的谱价夏值处就祖不锄相泼等址，嫂它骆会特随昆着纲时担间孔的咬推袭移器发咬生捏增污值盟。2舅.西有方玩现做在筑流烈行壁的陵说船法爪是笋，熊投碗资侦者笔进泊行蛙投未资心就滑必敌须典推民迟巧消源费哈，衣对亿投槐资绝者蛾推竿迟逮消督费觉的抚耐锋心锤应寻给列以浆报凤酬向，壁这遵种暂与本推宽迟采时骂间咬成童正叼比读的蚁单咏位无时听间堡报茄酬学即器为短时仿间似价执值宅。3俊.我证国泡关畅于赛时猾间纹价答值酿的眯一轨般食表战述争是敢，遍资崖金撤在篇周裳转监使嘴用索中滩由级于壶时级间副因蜡素盏而云形厘成省的权差疼额锻价脑值促，古即侨扣村除须风条险唤报奴酬露和愚通庭货酱膨害胀赔贴早水汽后眼的蛾真化实野报很酬丢率图。货愤币平时哗间棒价示值易是呈指伞货堂币粘参傅与旬到倒资哗本惭运砍作佣活修动定中郊，仍随筛着锐时藏间茂的扣推精移萌而挑增公加荡的岭价船值另（不劝考探虑既风获险粘和冰通碧货端膨歌胀企）答。时省间醒价床值氧的椒产哥生拾源差于拍资突金千在侵生受产碧经沟营蔬活绪动阵中样的厨运有用非，其童外较在斯形未式铃是桐时老间侨的伐延贴继私产黑生赴价统值，崭其本花质专内滚容晒则址是盈社横会原平糠均墨资糠金栋利隔润证率。思弯考冤：挤货肿币碗的且时该间豆价慎值&货饰币确的醉贬洗值横？风串险询价连值摩？参蹦见块书芽本P省3真2折.时采间屯延攀续货币参与资本运作活动投资个案收益博取收益承担风险超出社会平均资金利润率之上，承担风险越大，可能获得的收益越大。收益无风险获得社会平均资金利润率（比照银行利息）通吴货雀膨法胀做（贱价捕值凉贬躁值保）货语币税参执与半投姓资耳随福时填间长延饰继氏产其生盘的该新叛价舰值时背间坝价睛值原的催本蒜质货币不参与资本运作活动（福价办值运增跟值直）风俱险你价享值撤、火通害货顽膨爱胀捎与举时宏间结价将值五的墨联碧系零与表区推别时齿间楚价将值郊的化大锄小凳有逮两弊种揉表何现振形如式括：皇其异一幅是农绝际对群数咬形成式屿，晌即时秆间天价坝值移额；其驻二锤是托相奸对弄数肌形奴式退，腊即时泰间幕价腥值写率。倡在朵财答务父管啊理知中凡，字一蚁般唇取别相浆对颂数锋形彩式亭。时特间锯价疾值总的术计失算免或凉转是换实鄙际帅工短作触中平经任常工遇纺到锻的桨类物似架这削样世的陵问顾题弊：有订一此个叹投殊资琴项童目胀，磨要朽求歪现殖在距一像次夏性选投践资1甲0额0万胞元嘴，杂预仙计钳项膛目斯寿耕命楚周尚期愧五覆年庙，用五您年胡后骡可姻从骗中盗获谢益1跳5耐0万筋元勤。迟若汽投贸资颠者朴要蜡求查的吊最捏低婚报貌酬根率萝为1滩0拳%，挖问蜘此撑项路目立是以否案可说行思？显嫁然旧，先这版必才须柄进葛行拨项铜目脏的砖收袄、御支糖比备较千分兽析箭，恶直刃接寺比止较阴是陵不菌准非确鹅的霞。咏而田要贫在特同武一眯时谎点盼上坡比喝较炊收间支记关戏系竭就妖必旬须旗进块行道价筝值叮转兰换晕：控或揭把医现照在蜂的1砍0鼻0万宾元殊转授换悲成渣五羊年凤后井的版价迎值罩，傍或兽把济五排年朱后饥的1量5歇0万千元便转员换得为艘相徐当翅于萌现漠在迈的贞多连少雄钱水。怎屡么鸭转第？离或午怎乖么竿计疏算摔？这放涉顶及败两赏个太基监本闪概鹊念笛：现课值治（P无V）和终馆值禽（F受V）。有榜两虹种督计柜算党方睬法内可大供谢选矮择破：单厅利列法和复块利项法。单定利崇法F模=奏P篮+夜P·i·n复摆利呀法F斜=叛P箭(晶1贱+衡i章)n在菠财膨务影管蛇理咱中航，企通舅常芦采蜻用养复烤利啊法绑来塌完杠成格不复同丸时鹿点金之匀间夜的江终著值蝇与粉现途值疼的箭相夫互塔转猫换笑。那锻个祸岛玻是往纽麦约惩的弱曼烦哈要顿裳岛别。1宰6乡丰2梦4年梯，端荷围兰事移瓣民妹彼踪蝶得·米胳尼斑德宝（P恶e选t诸e免r处M牛i虽n密u哨i去t）广以盏大差约$近2忽4的汗货蚕物稳（斩主值要紫是咸两魔串沸玻性璃驴项估链震）仆从四土省著瞎印千第丽安峡人鹊手学中障买涝下碑了经整下个视曼熟哈祥顿剥岛巡寿。2宵4美扬元酒，物听比起寇来币似依乎粪很牌便冻宜惑，钓其梳实撒却椅并号不图然尸：惠关府键辱是著看昂采波用必何达种宿计伞息包方户法边。序这2瓶4美毁元疼的柔投竞资文，禽若灾以集一踏个竖合探理例的挪利途率裤水悠平—忘—美奥国碎学号者伶举喝例控时弟推涝定屑为5闭%，敌按钩单豆利蒙法前计忠算趴，椒到1塌9薯9株6年谣，衔也首即3谎7插0年裹后庸的返价敢值亭大浙约女是签：复铺利凤的基魅劫力抓：稀那艘个识岛伯究馒竟蛛值霸多否少怒钱民？柱！也测即局价慌值文增破值急额旅将喘是1泼6闲6小0坛5末4固9敌7胞4廊9美育元断（1叶6这6巩0马5湖4窜9炸7伟7止3－2皮4）哭，纠结馅果牢将环是继一俯天提价社，蔽根的本话一舌点黑都猴不暗便肌宜西。价牛值性增俭值贺仅字为4沿4畜4美付元兵（4剪6歼8－2创4）袄，泽确轧实凤是临很馒便浅宜分。但舒如重果眉是鸦改示用欠复粗利竿法爱来没计策算银呢居？防结猴果失则任完末全必不润一坦样覆：当把然震，普这债只眨是度一械个火夸泊张劫的膜例箩子那。摸在1匙6脊2踩4年进当什时辅（殃事彩实举上立也抖包耍括享现梦在极）守，赠要眯找沟到签一绝个厉年只收旋益删率倒为5刚%，呜且争一暴直香持跃续3脆7摊0年亡的婆投拨资暑项狼目给决缘瑞非犁易荒事删。但袋这馆已持足备够怀了骂。稻所脏以海，展为端了粮全敌面受考浇虑铺货嗽币光时亚间摔价慨值医，握同滨时婶也且为吹了棚保碎证蜓决皇策围的康准摊确减性觉，蚁财富务如管针理监中铁，筑通内常薄采亚用雕复斧利驶法海来厉完糟成农不欢同飞时咳点踏之济间狸的拒终村值壮与维现魂值旬的萄相仰互窑转烛换翼。取常史用翠的睬计担算李公居式盖包鲜括桨：1歼.复衡利勤终拒值爪的公计悄算复撤利徐终依值龟，宽是悟指索若支干朋期签以病后绍包票括席本研金千和鹿利咏息荣在执内繁的触未要来久价删值副，鸡又壁称被本赛利颤和陪。录复开利崭终祸值惩的浆一押般戏计徐算叉公家式煮为拴：借开用家前抓面罩例1：有惹一雷个券投状资姥项肚目对，猛要牵求掠现炉在虹一纷次飞性销投付资1哑0罗0万笋元铸，展预崇计欲项课目充寿泄命慌周灿期葬五梳年彩，昆五玻年工后占可抹获兴得计本丽金乞及恭收晴益凡和1铅5芳0万侮元馒。甚若签投插资注者结要百求腹的畅最筹低刻报客酬孟率骆为1际0膏%，奖问业此扑项喉目规是北否廉可开行傻？，域可桐计筛算需终院值腥如叹下茎：由刺于赵项智目椅收酒益柴总或额桑小虫于榴投见资认本斧金坝，挂因东此惭项届目贡不以可岔行村。2妈.复许利集现飘值夫的睬计初算复脱利罩现万值诉，杏是速指黑以处后融年贸份蜓收悟到划或喘支虫出里资斑金口的盯现子在经的蚁价衫值棚，荡一五般宴采院用秋倒辫求登本失金炊的榴方厘法熄计撞算鸽（站这晚通役常哀称退为沿贴狠现瞒）趟，他其律计努算争公鼻式俱为莫：同经样靠，再借减用艳例1的采数攀字帝：有夜一万个退投希资堪项臭目泰，某要默求衰现林在们一减次题性论投殃资1测0格0万硬元端，痛预者计螺项姜目舅寿忠命我周谨期俱五排年然，择五肤年骗后冤可果获久得万本任金护及缴收疑益洲和1捞5樱0万圾元题。楼若良投难资只者熟要扰求悠的障最耕低哥报箱酬榨率究为1教0贪%，响问件此贼项贝目贿是顺否宾可饲行艺？五数年畅后赏的1采5刘0万穷元静的辫现魔值饱应驴为挨：结矛论视与柴前咏一订样谎，喝项跑目找也售是蜘不秩可蹈行物。与牛复睬利恶终最值樱的养计摘算久一呜样蕉，画复卡利磨现葬值谈的奏计挪算股也谅可爬能抽遇证到跑一仰年坝内搅多牌次怖贴伙现半的宽情固况饥，巩因蔬此重也贡需秆要矿进副行艳调哄整直。操掌作惠练向习某狸公保司霜投负资4年拣后拉可缝得候到谜收限益4时0劈燕0绣0的0元灵。痕按筹照冶年俱利个率6碗%计详算佩，忍现沈在孙投默资锄不闭应脸超林过枯多钥少腰？（p堂3娃3例2之-溪2）3抓.后务付拿年雁金崖（慈普努通识年捎金昨）既终芝值的穗计康算年胀金柱是睬指是一闯定钢时梯期值内决每貌期刮相闯等准金佩额若的旷收蓬付挤款箭项赶。年纯金贤实岸际奇上渠是尘一谢组躲相伟等侨的辅现种金酸流浮序愚列浙，廉一尺般户而临言聚，厘折崇旧萌、针利板息究、枕租窑金族和姥保隐险岂费的等勉均暴表畏现栏为筝年避金借形耗式班。年赔金乖的泊形夸式民多参，岁按猜付币款吴方垫式提的规不爸同泉，驻又践可俩分纺为撤后思付篇年承金末（星普炕通漂年债金漫）火、宪预普付咳年哭金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