第五章资本结构决策

第6章资本结构决策第1节资本结构的理论第2节资本成本的测算第3节杠杆利益与风险的衡量第4节资本结构决策分析第1节资本结构的理论一、资本结构的概念二、资本结构的种类三、资本结构的价值基础四、资本结构的意义五、资本结构的理论观点一、资本结构的概念资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本的各种构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。二果、线资贿本香结宏构船的粱种午类1程.资担本驶的裁权路属脸结陕构一才个括企炊业肿全卸部饰资狸本湖就拴权烘属宪而娇言祝，禾通值常受分熔为悠两碌大绣类茄：森一坛类辫是振股刑权什资锡本欲，费另配一说类桂是词债沫务村资漫本荷。童企什业光的从全汽部欺资吵本损按赠权签属记区适分候，息则剂构秘成终资投本杨的怜权傲属供结旺构惜。讯资腾本允的攀权颠属呜结掉构胀是拾指咐企躲业善不浑同沉权侮属绍资剪本瓣的光价丢值搂构豆成膊及膝其年比遵例概关池系籍。2乎.资寸本貌的自期暴限僚结编构一继个娘企吊业节的义全闪部款资运本剑就滴期覆限汇而脏言旋，个一进般留可穷以裹分句为件两廊大闭类卡：忽一毕类棵是居长更期撇资恰本英；箩另责一底类捞是捏短霞期赢资痛本废。深这承两墙类扩资起本矮构球成芳企沟业添资谦本童的巴期拌限翠结复构厉。验资愚本拔的欧期器限殊结炒构宴是冲指拔不厕同赵期高限料资陆本穴的副价泽值驴构龟成橡及街其秃比让例导关趣系爷。三贪、敞资岗本厉结疮构寄的催价菌值宋基淋础1肿.资方本时的遭账译面燥价货值滤结绸构是茧指炕企页业蠢资雾本再按会挑计账抹面需价北值粗基沿础办计亡量趴反衣映张的觉资颠本越结斑构露。洋它学不朋太信适勾合椅企爷业办资日本危结请构熔决桌策的要血求亮。2孙.资奴本妥的丢市浑场失价广值吉结驼构是宪指蜘企依业单资经本身按晶现描时油市盲场意价贩值神基艘础省计贿量惹反餐映拾的夸资报本笛结崇构乳。恒它疮比绩较貌适煎于竿上碗市绸公顾司皆资袄本丘结淹构切决龟策枝的铅要名求如。3粒.资乞本低的讽目啄标素价蔬值源结晴构是叔指床企椅业窄资极本却按捷未限来叔目拨标区价消值枝计冈量寇反岔映猾的怖资钓本劫结郑构柜。朗它仰更巷适宗合屋企国业术未禾来劲资惯本电结过构扮决陶策母管页理占的汽要谣求。四酸、伸资造本庭结霜构泳的惩意这义合文理演安元排烦债俯务锅资与本袜比爬例兵可笋以马降悄低援企目业竖的蒸综石合我资才本其成挖本语率哲。合硬理探安圆排剂债甚务捞资去本良比漫例托可萝以线获搭得情财妄务粱杠颈杆罩利蹦益野。合兼理检安善排奇债佛务圣资甜本浩比奋例按可啊以醒增贷加僚公构司扑的毛价嫩值惭。一翻般赔而励言伴，知一过个垃公嚼司爆的捧现绞实醉价徐值状等餐于箭其端债宁务词资寇本冈的讯市磁场变价些值蒜与陪权遮益佣资均本崇的狐市捆场督价谣值竭之药和吊，邀用产公塑式残表腔示庸为出：V脉=脸B公+越S。五社、奴资莲本做结慎构办的柳理购论鄙观笑点1聚.早果期丹资漂本咐结因构裂理禽论2幸.垂M冶M资王本挽结畜构台理留论嫂观倾点3献.新焰的静资腐本灭结疤构温理赛论快观姻点1阔.早尘期躁资耳本绘结也构跃理败论净数收挣益臣观画点净汽营锁业骑收荡益悟观分点传疾统要折侍中塌观必点净挺收昼益活观沸点这抄种末观语点伤认纸为录，劈燕在嚷公侍司滨的次资叙本惜结赏构油中肤，前债椒务俭资令本基的掀比你例循越集大两，鞭公省司滔的喝净肯收摩益蚀或竹税挣后字利刑润览就猪越溉多套，桂从石而益公国司谨的侧价煌值续就争越斤高售。净未营榴业宇收每益参观坝点这膜种券观针点沸认倍为尼，帝在垃公蠢司叨的冠资后本惩结握构箱中垄，射债酸务籍资妈本至的聋多政寡布，灵比刑例营的众高体低粘，向与台公铜司见的户价坐值脱没棉有括关锅系袖。对由上陈述脾两忍种垦观陵点漂的变评环价净稻收烛益滥观拾点遮是谜一帆种齿极可端茧的惭资供本咬结新构狐理节论向观恨点遇。壳这刺种饥观头点摔虽香然锁考欧虑熔到雅财昨务私杠驼杆戴利联益榆，涨但益忽杜略上了座财行务亮风半险随。笔很链明辛显详，跳如搬果眉公预司荐的照债汤务蒙资误本瞧过横多机，泽债坏务绒资毙本孙比担例朋过悬高切，麻财居务膏风洽险华就尺会释很嚼高垄，尾公掠司首的锹综书合辣资蜻本莲成缴本记率础就下会辽上家升这，跪公芹司瞒的踪蝶价盆值耕反即而建下逝降周。净拥营写业伐收屈益毅观笨点桥是递另歇一伍种插极渴端诉的天资劳本初结建构乓理扬论块观追点爹。寇这沫种停观坦点守虽甘然略认薄识歌到跃债栗务寨资扎本屡比污例吗的绸变勾动殿会准产至生盼公开司率的模财革务举风中险凑，话也顷可校能念影梦响尚公密司辆的烟股总权亮资寨本滨成来本未率吵，味但嚷实采际民上条，饲公平司拢的赖综钩合忘资念本激成券本着率炼不通可盯能鬼是罗一大个绑常苦数重。驶公挖司孕净差营狐业梢收辰益求的踏确香会统影茧响伐公蜡司威价不值岛，肠但庭公戒司厉价供值偶不呜仅厨仅辫取坐决案于竟公辅司旷净量营谅业鼠收继益然的应多费少锻。传候统撞折摄中率观地点介梨于声上朴述场两迈种雄极说端器观矩点夹之血间印的登折范中蚁观酸点毛。按钱照龙这醒种败观恩点镇，湾增阀加霸债眠务蒜资吹本浓对执提恩高肌公穷司袖价委值挡是对有诸利火的扇，辞但岩债灭务厉资乡丰本景规毒模贞必扶须计适阀度毯。划如允果震公遇司屡负侵债朽过韵度荡，明综坚合潜资隶本宵成吴本依率泼只肥会某升赛高开，纳并虽使助公简司替价律值观下自降做。上无述够早退期盲的微资巨本援结亦构稳理庸论脏是烈对协资膝本摄结闲构脑理渐论犯的锣一贤些爹初姓级典认请识衣，库有抗其雅片挠面笔性族和密缺月陷印，房诚还匆没晨有饥形军成汇系富统北的皆资无本油结浇构既理骑论范。2感.仙M技M资册本赚结慨构盯理犹论匪观话点（1）M胡M资剑本大结槐构缠理普论粒的冒基牌本蜂观脖点（2）M乐M资挤本看结需构职理悟论蠢的土修泪正讲观故点（1）M控M资燃本放结堵构青理鲁论闪的贼基弹本天观海点1佳9蕉5性8年慰，厅美理国猎的舌莫偿迪索格桨莱愧尼区和理米举勒唇两万位胜教脸授井合商作瓶发滤表赢“赢资亦本栋成则本那、牌公瞒司重价妹值竟与深投恩资唇理棍论腔”肝一丙文染。基刊本记观崖点潮：诉在龙符幅合赞该凶理怎论哲的景假禁设桨之垮下奥，随公昨司艇的笛价跳值融与刮其舒资港本滤结阻构谢无葵关柿。寒公翅司井的辰价叶值忍取恭决僵与凉其管实房诚际悬资学产威，脂而吸非语各获类票债吵务亿和返股既权会的疤市仙场粘价傻值死。命蚕题I：挠无戚论恶公烂司还有团无朋债穗务秆资咸本减，瓣其往价违值(普漠通僚股垒资歉本穿与礼长渴期勇债翅务舍资躬本防的剩市仇场咐价缎值暗之经和)等跨于弹公往司识所私有行资必产兼的认预叠期颂收白益颠额蒙按挣适慌合野该奔公揭司塘风椅险乎等吧级既的跃必佳要潮报鼠酬居率次予柜以渡折旨现至。命披题I游I：毫利冬用井财剂务殖杠糊杆让的听公政司宪，棕其纳股狗权页资袭本神成乖本它率仆随箱筹刮资呈额不的畅增尖加厚而膀提风高善。步因过此微，姻公烛司池的鹿市气场团价练值米不男会旦随蛋债趴务部资办本镜比差例夹的街上积升翻而撑增孔加搅，种因石为诸便秀宜抬的气债引务询给观公怜司粮带密来断的撑财僻务脉杠声杆娱利搞益笛会宏被咬股陡权铜资只本钟成沿本嘉率凡的途上灰升察而贷抵盟消菠，朗最侦后躲使汇有吊债讲务害公柔司刊的淘综妖合豆资挽本各成纽奉本狐率拐等他于矿无峡债夕务施公樱司名的寒综胳合曲资泻本捡成应本霉率但，碍所利以局公列司林的捆价崖值首与脑其蜘资缸本摩结惹构财无道关着。（2）M气M资哀本经结牺构滋理迟论葱的利修溪正犁观抛点莫慈迪免格通莱祖尼溪和私米装勒磁于1铜9关6暴3年恶合虎作炒发狮表恭了昂另筐一箱篇否论员文聪“灯公剖司轮所潮得冰税涛与眼资亭本盒成碍本疗：防一池项付修偶正焦”筋。修嚼正斗观竿点爪：汉若略考段虑乡丰公躲司声所陆得酬税脸的怨因怒素绸，伍公弦司仗的沾价挠值聋会商随纯财阵务挣杠奏杆售系不数算的盗提舞高糖而吼增折加但，开从魔而宽得究出焦公咏司芳资撞本而结虫构陪与烂公督司举价壤值辉相杯关故的务结灵论抹。命客题I：违有其债该务紫公哲司屑的言价黄值丛等境于心有容相匠同丛风房诚险御但畅无孕债料务扣公蒜司求的遭价颠值滔加雹上搏债坑务愁的尊税岔上祸利势益妖。命撤题Ⅱ：M雁M资验本避结参构畅理购论剩的停权蓬衡即理隙论汤观震点筒。M术M资武本逮结骄构旗理锤论揪的春权骡衡饿理稿论谈观翠点姓认档为脆，储随上着党公踩司情债蔽务缴比雕例证的葛提丑高悟，丝式公甲司惑的功风筑险股也渣会甜上竿升赤，石因防而利公吨司便陷液入龄财隆务划危筑机钻甚赵至认破艺产刃的到可去能竭性若也葬就妥越伐大鲁，发由坦此感会强增新加携公柔司殊的雷额夺外峰成敲本券，常降须低肃公歼司议的派价资值园。凤因能此艺，绵公风司殃最者佳慈的肺资笛本播结摘构侄应尘当算是脂节源税镜利滨益晋和护债旋务驱资茶本他比值例羞上绞升哀而瓜带恳来毫的迹财框务未危剖机遍成叼本强与忽破还产梢成罚本话之涨间乡丰的友平绞衡挨点雅。3奋.新催的葛资梳本童结扑构害理甲论萌观颂点代核理现成沫本肤理岁论债炮务谣资巧本婆适惩度忘的逃资榨本具结斑构党会奴增情加访股订东辽的将价宾值言。信骡号唇传蚊递捞理刑论公析司掀价伶值己被贝低出估支时壮会辱增撞加叶债负务沈资运本烦；予反捞之哥，担公孔司加价谎值辉被远高嗽估嫩时远会晃增什加秘股乞权兼资躁本核。优蓝选艘顺聪序亮理赖论不罚存虹在怒明调显区的皂目霞标厨资武本团结砍构漠。第2节我资蛾本妈成执本樱的姿测葵算一赚、刚资统本叮成肢本禾的央概赶念倾内扇容愉和泥种标类二捧、予资冤本例成搁本萌的践作筛用三究、挡债辰务僵资共本裂成每本财率欲的扇测骂算四朱、押股间权强资册本巾成点本鱼率倒的经测注算五浮、雁综肚合棕资舟本泛成礼本它率膏的挑测焦算六祸、痛边忧际倘资逝本志成裂本筐率晓的肯测兼算一沸、众资致本张成链本炭的尖概些念冻内羞容腔和围种自类1稼.资寒本隐成志本指的血概擦念资嘉本跨成诸本寇是长企日业想筹穷集桌和龄使盏用企资枝本楼而小承扔付糕的驰代睛价忧。2傍.资挎本磨成况本演的瓜内阅容包愿括召用破资拳费港用厌和悲筹先资派费羊用虏两禾部信分廉。3蛋.资肯本摊成鹊本租的抵属争性有法不这同凯于衬一逐般机商粒品欣成愈本季的营某洗些育特妈性何。4耽.资椅本荷成乱本喊率如的宣种啦类包辨括黄个呼别秀资理本纪成捡本朽率谣、乎综典合貌资态本懂成座本篇率继、付边竿际交资圈本厅成稍本矮率我。二瞒、遣资畏本土成查本疏的岩作痛用资问本睛成生本秒在批企汤业碌筹羡资叠决骨策己中枯的犯作拐用个让别搂资山本昏成独本吨率宴是种企籍业景选位择哨筹垫资堪方欣式尿的婚依出据怎。综贪合鸟资疮本桃成欲本纵率身是么企线业猎进披行罚资罩本羊结聪构赵决怨策欲的捡依亩据喜。边秩际畅资阻本烘成铁本坐率拾是蛛比鱼较同选棍择搜追忠加厅筹挨资伤方恳案俊的枪依障据造。资站本案成并本咳在豆企伐业仪投举资享决吹策役中勉的骡作共用资扭本彼成筛本颜是段评摊价医投疑资云项继目饥，猾比原较门投必资薯方邻案释和摇进列行迅投边资批决通策钓的融经税济讽标乔准顶。资归本肃成反本完在岸企咽业积经熔营落决忙策瞧中区的研作棕用资栋本程成捏本歇可考以俗作贱为或评呜价夏企浓业葱整只个悬经具营克业战绩资的崇基哥准茅。三忽、寻债窝务六资明本胀成湖本称率垫的做测典算1套.个呼别们资笨本破成烛本栗率潮的蚕测愉算台原到理2助.长咬期全借胆款絮资文本裂成柳本假率度的绸测活算3脖.长竟期悉债条券园资扫本阔成慢本筹率亮的陡测姐算1猪.个泥别默资违本锐成造本球率剂的江测锐算芽原苦理基找本的公恼式式软中全，K表凉示接资捐本丛成厉本污率智，免以灰百抹分闲率沿表极示射；D表额示亚用鼻资且费切用必额格；P表询示应筹拢资骑额察；f表盛示女筹所资妻费使用蛮额气；F表返示只筹樱资挡费杯用桌率详，仪即红筹超资殿费炒用满额慰与备筹圣资骄额吵的尾比拘率刊。2赠.长骡期撤借郊款柳资秀本皮成呆本刃率医的秘测愈算公费式Kl表屡示川长巷期羽借花款凡资离本野成衫本女率算；I表化示敬长晨期委借安款方年蠢利涂息兼额骡；L表拜示耳长盏期彩借郊款舍筹赢资犹额注，驳即祥借棉款妙本刮金扶；F表慕示钞长也期赶借桌款讨筹阁资秋费绢用刘融假资巨率跑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