第七章长期投资决策上

第七章长期投资决策（上）第一节长期投资决策概述第二节关于长期投资项目的几个基本概念第三节现金流量

第四节货币时间价值

第一节长期投资决策概述☆投资及长期投资的涵义☆长期投资的分类☆长期投资的基本特点☆长期投资决策及其特点☆长期投资决策的意义第二节关于长期投资项目的几个基本概念

投资项目的涵义

投资项目的主体

项目计算期的构成

原始总投资与投资总额的构成

投资项目的类型

项目投资资金的投入方式企业本身项续目隆计劈燕算违期侮的娇构输成项逃目土计啄算坊期(雷n丛)＝旷建划设稠期+生遍产斧经砌营色期占＝s莫+春p建图设颗期鸣的言第1年悔初早，萄记葬作症第0年孟；考建循设酱期堪的晨最府后箭一浩年本，爸记作隶第s年豪；嗽若圆建恶设铺期针不梳足骗半匙年地，要可落假把定碎建厘设坊期互为柜零舱；晨项葱目计万算衬期厨的金最驰后梳一乐年李年盈末撞，替记莫作证第n年慌，蛇称没为龄终哨结码点【谊例仰7缓－也1锯】建设期生产经营期建设起点投产日终结点原偿始色总落投霞资课与思投聚资康总淹额么的浅构垄成原宁始拆总惯投附资欣=揭建煤设躲投冲资关+恰流潮动肆资办金佣投汗资其币中老：建滚设腐投疾资艳=域固镇定渠资右产妙投渔资怜+逗无恨形腔资从产躬投摊资醒+仪开厅办求费离投诞资原育始后总良投哀资皂与亮投节资瓦总倘额残的博构灭成投绘资妇总裁额＝载原挂始溪总谁投魔资+建警设斯期耕资办本谷化耀利统息投同资框项叶目脾的勺类钥型新匹建爽项稼目◎单负纯姻固忠定活资辫产被投尝资遮项梯目◎完雨整参工作业省投贱资郊项饭目更拿新蜘改舅造屈项天目项当目肾投获资树资泊金贺的苹投志入绝方浸式一往次到投鸣入分商次各投冠入【释例煌7摔－狼2弹】第纠三齐节锐现培金搅流谊量现栽金盟流自量崖的波定到义现师金稿流璃量荡的张作丢用确诵定阿现料金赠流购量抵存茅在罩的凡困坐难确鹅定烧现泛金窗流筋量颂的技假堡设现央金遵流脾量各的身内叠容现迅金疼流惊量捐的词估稠算现脸金堵流砖量谊表姥的偿编未制净络现形金棕流兄量迹的牙涵告义净离现酷金职流移量阵的者简雅化洗计麦算仆公斩式净揪现艰金存流净量嘴计撒算后举柿例现休金舟流矛量矮的府定凉义在侧项壁目恩投建资伶决吐策扑中虎，湿现抛金吓流我量点是淹指厦投杠资焰项笔目在活其给计承算桃期生内爬因梨资载本掀循芳环河而割可巴能西或掌应绢该杀发张生散的够各项险现暮金港流拐入缠量判与晚现扣金评流寺出幕量练的墙统港称铺。确促定动现晒金撑流疏量扣的配假劈燕设□投决资握项爽目桨的挡类观型喜假归设□财球务先可堆行句性滴分策析角假肺设□全扯投工资漠假跨设□建怪设傻期塘投忘入屿全粪部蚀资虎金倍假杂设□经历营挺期谱与暗折哥旧么年王限拉一硬致划假高设□时课点投指吓标怒假慢设□确聋定桥性量因窃素蛮假衫设现徒金纺流混量授的建内猪容震-妇-完齿整楼工能业盏投蚊资吐项情目票的边现钢金码流妻量现罗金迎流按入术量△营拐业滋收梢入△回粗收夏固立定寨资柿产委余静值△回逗收绢流夹动浅资避金△其循他捆现提金饶流绩入沟量现孔金融流刚出帽量△建茧设何投此资△流阀动狸资瞧金炼投避资△经寸营落成植本△各嫌项招税宫款△其湿他饺现咱金盗流公出现预金坚流亲量离的皆估盖算展-驻-扔-棍-表经拣营脑成凤本涌的律估凉算现耀金依流特量忠表系的旗编贩制里-族-管完理证会笛计颤现劲金绞流大量岛表安与越财柄务蓝会凤计估现窃金进流北量推表仍的饱区意别反叠映劣的坟对雷象悠不辟同（旗投虾资烤项匠目途～帖整涨个件企守业替）期蠢间夺特野征粥不组同（萍项埋目门计发算腐期忍～聋会板计拐年闻度公）结互构左不女同（搜净宪流猫量脉、挂流受入秃、促流栽出叠～剖主厕表狱、杨附示表扶）勾脱稽食关怪系糟不桨同（胆项佣目架与劫总盏量丛～师主滥、弹附脑表则）信躁息流属崖性闲不架同（枪未须来模数珠据击～愤历葵史啄数丧据凶）净披现让金箩流吴量欠的诸涵惨义净名现轰金伞流修量膝又遇称蛋现因金坚净氧流刷量陡，王是毫指粗在坚项制目快计算苍期嚼内菌由乖每勒年霜现溜金概流目入住量巨与京同苹年工现旦金卡流统出杂量鸟之革间的闪差初额射所桑形惩成拣的躁序职列懂指搁标霉。理界论光计激算就公狼式某养年净暗现桶金披流蹦量＝傅该臭年现储金幸流叛入宾量-罢该副年现剪金字流粗出映量净选现国金目流脉量均的夕简益化酸计刃算灵公爹式场-供-盖-完暑整斥工坑业淋投摇资姜项次目甩的姨现矮金后流搁量建兴设挽期烧净熊现罩金党流以量伐的然简慈化菜计塌算苍公姓式经张营蜻期腊净呼现醒金订流阴量把的哈简魂化棚计啊算棚公粗式【醋例炒7筐－塘3鼓】净啄现雷金蛋流绣量悼的单简亚化农计国算仆公告式煮-找-仓-单宋纯中固敌定伙资遗产财项汁目蛮的扰现柿金牌流蚊量【光例警7裙－贞4喉】【辛例团7摘－樱5贡】(节１牵)餐建砖设追期烧某乱年坛Ｎ晕Ｃ野Ｆ祝＝顾－该仪年蹄的摄固代定俘资金产咽投鸡资(寨２灰)经营期某年ＮＣＦ该年新增的净利润＝＋该年新增的折旧该年回收的净残值＋净狠现馆金萍流逃量板的惕简置化污计州算匠公醒式渠-轧-拨-更天新犯改溜造洽项回目饮的装现缸金净流联量（宿差火量材现动金纷净付流胃量）(喊１课)凝建筒设耻期陶某渗年邮⊿模Ｎ籍Ｃ舱Ｆ缝＝壤—见(估该卫年失新古增林固玻定究资瞧产从投筛资咬—惰旧超固贩定港资膨产炭变网价任净堵收偿入请)(辨２侵)惩建拾设枯期陪末轿的捞⊿杆Ｎ远Ｃ扯Ｆ嫩＝嫌因仇固康定穿资老产局提扯前圾报无废费产愧生撇净电损嚷失犯而扩抵她减分的筒所记得辩税(脾３缓)追经附营涛期返各捆年侨的跃⊿翅Ｎ冠Ｃ粗Ｆ洪＝踩该瞧年哈新垄增落加走的工净恩利豪＋镰新存增顷加大的兰折盟旧贯＋注回泛收乒新纵增疼加佛的膨固共定直资昆产行净仪残洋值【版例老7祸－凭6晚】第余四峰节慕货死币价时岸间秩价减值货疤币显时蜻间骄价茶值规的坑概奇念货向币殃时谦间麦价杜值训的希计抚算狭制请度一恶次矛性阔收艳付信款动项缺终竿值析与明现乞值旦的昆计抖算系歇列烛收臂付毒款羞项凡终神值明与辆现窑值汪的罩计租算年到金芒终柔值品与捏现抛值庭的矩计姻算货房诚币欣时筒间武价赶值刚的悉其仔他悼问肌题货椒币仁时毁间京价隶值路的造概裹念货桥币想时准间往价答值庄是久作嘴为硬资棉本(或柱资座金)使杆用燥的既货币催在天其润被众运梯用匀的恩过漆程响中抬随星时凡间述推香移库而哨带荐来排的趟那吐部分糖增批殖启价饱值颂，琴其焰实突质继是岔货纲币卖所慎有增者朽让蛇渡酬其页使肥用肺权而酒参宗与封社忍会戒财舱富患分员配茶的艰一膨种趴形悼式讯。货熊币腊时友间熄价梯值京的捞计低算键制灵度利右息粥计畏算贵制旦度★单帖利慈制★复昼利催制单浩利问制指坑当躁期台利决息李不注计卡入俘下仰期舅本骂金重，平从境而不驻改村变堪计县息侍基浸础霸，杠各洪期某利自息接额棒不获变含的忌计碌算制级度抗。复善利蜓制指防当拥期筐未齐被职支但取晋的少利击息擦计现入漫下格期诵本顷金侍，改不变洒计恶息陡基举础买，差使迷每豆期吨利我息柜额俩递摸增卵，至利朴上炊生酱利的励计模息腐制斗度区。货亮币志时纽奉间身价安值艇的急计份算梳制仔度【填例灭7宇－确7增】例精如零，卵将梢1尚0旺0拉0献元航存蒸入症银弱行久，脆一膏年松期情满招可例得深1启0序8患0药元村。本姑金坑本陈利灵和现奶值惧终晴值本傅金眼+燃利土息舱＝晨本杯利学和或现覆值查+尺利黑息妨＝涉终遥值货附币脏时尝间理价团值捡有帽两梯种条表辰现能形允式摘，倦用绝享对看数表倒示财的芹即殃是利泳息；利用相烂对劣数表全示旷的烟是利电率。一卡次乳性巴收德付爷款而项亮终境值领与懒现搏值轮的犁计王算终葬值(莫F炮)＝够现岭值×柜(该1妨+利税率)时放期＝P健·叫(饶1匀+钞i签)n＝研现毁值×终睛值番系允数链＝P断·就(笔F涌/驻P贩,俭i遵,煮n玩)【勇例投7妹－悉8择】见封附络表历一【窗例练7幅-豆8暗】某鞋企圆业践在舅年佩初蒸存烂人弦一愉笔缴金携额卫为萄1管0绕0第0柄元复的始资乓金董，掠求渐5流年锡后纤一寻次颈取死出炸的父本凶利竖和纺为魔多枪少介？突已艰知侄年顷复得利求率伯为辱1秩0穿%赵.解著：划已翠知杨P昼=程1货0叶0商0狠元榜，笼i甩=肿1市0琴%吉，难n孙=深5搅年则浑终抗值己S撞=贴P拣×章（竿F纽奉/苹P破，露1僚0冶%运，悲5浑）查侧表狱知异（严F站/腿P车，身6痕%讯，甜3多）肥＝舒1贤.艺6德1父0白5宫1∴礼S钻=共1酸0杆0丹0蜂×断1微.讽6写1钢0盏5耽1国=狼1勉6磨1盗0具.育5毒1伪（践元戏）一谊次挤性披收偶付竭款往项鸦终河值卵与搅现舟值裳的柴计见算折崭现睡是豆一毯次罪性寺收捎付注款众项捡终伯值寄计清算盏的理逆晌运拿算。现零值(梦P课)＝青终刚值×亮(伤1慢+利饰率)-时饼期＝F凭·权(恨1读+羞i占)-路n＝劝终晚值×现野值泄系会数茂＝F灿·额(修P格/妻F扣,菜i威,墓n雁)【畅例晌7略－封9愧】见臂附橡表担二【脆例肚7已-楚9糠】假烧设帝某吩厂尖准屠备溜自锋年叹初适开堤始仁从闯利陡润恶留烦成沫中恰提胳取匙一踏笔盏资宁金证，菌3织年饭后飘一然次符取杜出款本腰利耀和挠1戒0谈0来0庸0帽0起元奥，州那美么用，槽该述企绍业括应例在便年扭初柔提得取残多年少神资克金柔方患能哪满增足澡上和述你要与求吗？江已辽知侨年磨复全利喉率猾为夸6邪%解尤：欢已烧知酸F罩=陷1地0瓣0耍0每0请0押元闸i草=陈6女%朽n健=刮3猴年现篮值限P氏=防F画(脸P声/饮F闹,渔i什,阿n矿)=光1钢0稻0溉0掠0郊0御×渗(哗P脾/弱F缘瑞,弹6轨%子,眼3胀)=肤1从0赤0迈0夹0潮0役×呜0姓.朴8傍3榆9孩6灶2=筒8傍3校9梢6备2脊(园元它)系壁列数收堤付漏款有终尾值药与浙现渠值盗的耍计淘算FR＝F1+号F2+…+孟Ft+…+改Fn变-亡1+授FnPR＝P1+洪P2+…+场Pt+…+止Pn聪-真1+订Pn年茎金要终地值膝与菌现盲值居的戏计僻算年慈金是蹲系垮列诊收窑付删款涨项认的棚特间殊议形音式谊，松它箱是指吸在闹一贵定梢时盖期热内圈每泊隔广相奇同翅时煮间(如安一绞年)就发梦生建相踏同召数蛙额杆的纠系违列乎收歇付面款纳项玻，垒也某称近等游额系泻列候款波项顺。年境金剧应宅同层时御满相足究以司下昼三养个疗条闻件长：（绕１伴）口连速续向性。央在日一积定要期团间垒内然每拖间洽隔截相环同绞一稳段抢时好间淘必寄须军发绵生哑一耳次慎收爆（得付蚕）此款谎业僚务瓜，垦形按成揉系捐列趋，吼不穷得酷中纷断常。（微２蚂）石等利额巨性。诞各智期驰发井生棉的谅款嫩项永必混须笛在马数辞额择上驻相探等。（趣3佳）拨同恢向丸性。养各休期油发镰生壤的隐款长项剖必喇须啊是歪相挑同蕉的虽收沟支驴方湾向滨。年脱金剃终腐值费与仗现录值圣的蓄计励算◆普仅通献年绸金◆先州付洒年涨金◆递劫延正年傍金◆永仍续筝年声金普海通浑年殖金搁的划终且值纱与狼现域值逝的校计崇算普销通兰年鸡金是样指常在n期滑内愚，拴从协第结一株期此起每看期期环末发塔生肯的课年际金主，哪又贯称具后霜付疮年瓦金赔，玻记肢作A。普舌通淘年条金终严值的训计即算【成例是7挡－爷1拒0独】A·(1+i)n-1

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图2普通年金终值计算示意图

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图3普通年金现值计算示意图年培金洋现筐值崇系阵数（主附烟表臭四嫂）年弯偿背债巷基壳金魄与酸年可回伸收梦额款的仗计君算年己偿燃债抚基弹金洽的构计琴算拥是茄年怨金职终肆值刘的法逆锯运派算除，歌年近回亮收仪额怖的买计伯算膊是孕年坏金省现押值层的烟逆歪运暂算【辈例昂7江－护1柏1歪】纸【畅例售7算－忧1余3车】先镇付筋年漫金闷的训终哲值箭与少现丹值益的印计悉算先奔付采年著金腾是亡指聚在n期沿内描，党从叙第恨一怎期你起每骆期诸期营初钳发录生给的盆年梢金余形裤式阻，需又隙称错预刃付蹄年勺金或翠即少付暑年瓣金浇，瓣记酱作A酱′。先奇付识年套金映的珠终焦值炕与风现企值顺的盐计揉算【怪例辆7功－采1池4振】【缸例崭7坚－想1效5缠】【每例育7税－日1截6改】与宏普益通骡年候金卷终棋值围系际数漂比恨较，期肠数肾加肢1族，而系绣数郑减掘1与亡普死通秒年指金尺现龟值抽系余数旨比谷较，期不数牵减匙1压，而系嘱数字加源1递蒙延奥年飞金袋终符值FA″怒与递拘延舍年拘金紧现贸值PA″陪的咏计仿算递罢延浸年触金拖是辜指厕在n期射内溉，混从0期增开环始迷间望隔s期(任s≥1极)以排后股才马发碰生兄系菌列搁等箱额候收叶付恳款跪项做的刺一种讯年舞金筝形师式价，扑记经作A＂今。本怪例启s苍=眉4棍,面i羞=咸1伯0裕%蓄,州n仍=炮1敌0(n-s)01234567891000000100100100100100100(s)递阔延断年凡金惕终呈值FA″绑与递亦延纱年棒金捷现棉值PA″搜的耍计捷算FA″＝A只″锁·冬(数FA/不A饰,汗i肉,牙n良-航s镰)【项例养7旁－你1共8免】第翁二页种件方被法移：P丸=歪A破×提[激(凑P什/纷A惠,掉i岔,绒n梨)富－胀(帮P屯/信A炼,序i侧,己s扎)盘]=愤1怨0壤0封0碗0扫0访×守[酸(冲P爆/逮A丢,瓶i磁,云1摔0吹)警－拒(蜜P萝/费A部,什i亩,其3酒)谈]=隶1剪0摄0桑0般0赶0疲×羽(置6鲜.电1对4祖4元5溜7坐－剩2激.浮4贯8堡6赏8糕5拜)=必3袭6爱5绪7贩7两2添(站元拖)【勿例幼7膨－荐1充7倍】第帮一虏种巧方垄法拨：P劝=肾A阶×代(缴P出/骨A竹,骗i桂,骡n周-仙s较)串×周(吐P阻/踩F斩,荡i孙,午s停)=透A朋×赖(抹P趴/含A毙,摘i惰,农7川)督×嫩(陕P殃/庙F捧,万i蔽,通3讨)=咳1见0佛0贿0希0园0省×帐4均.百8锯6斤8列4果2啄×迫0思.俗7势5努1即3业1=耕3逢6胞5键7样6师9油.锄2红6衣(杂元忧)永坦续恩年浴金粘现腹值量的绩计支算永下续质年辰金厚是教指原无黎限隙等寨额狭支哪付亩的吓特扮种楼年星金，绞即岸是哗当笔期沿限n贯→颈+值∞时应的宰普厕通洪年溉金择，挤用A＊表裤示恐。【荒例攻7筹－严1远9隐】永香续龄年忽金扰没甘有档终史止完的降时档间欧，淋也唤就陕没潮有惩终随值哈。P恭*A=盗A仓*垦×兵[性1残(1垮+竖i励)-芦n]可/耳i当饶n矮→牲+分∞招，(1颗+条i姨)-劫n→茎0货衔币胀时御间神价陪值瓶的树其轰他吩问地题-丙-刚-货晋币州时逆间井价色值衫表晋现蛾形灾式解之乏间居的胞关瓜系已知未知系数名称系数符号计算公式PF复利终值系数（F/P，i,n)F=P·（F/P，i,n)FP复利现值系数（P/F，i,n)F=P·（P/F，i,n)AFA年金终值系数（FA/A，i,n)FA=A·（FA/A，i,n)FAA偿债基金系数（A/FA，i,n)A=FA·（A/FA，i,n)APA年金现值系数（PA/A，i,n)PA=A·（PA/A，i,n)PAA回收系数（A/PA，i,n)A=PA·（A/PA，i,n)货碍币盒时幸间曲价教值脚的丧其嗓他岗问获题-柱-起-货资币乖时侮间岗价孟值赵系伤数汪表邀的狂利泛用情房诚况牛一男：永已凝知P，F，n，伙求老i情或况洲二夫：馅已博知胸PA，A，n，菌求支i情慎况爸三洒：志已赏知PA、A和i，谎求n情斜况运二漏、膛三澡用摧内评插仍法键求郑值i抄=祝1期5华.帜1斤3侦%【念例撤7阵－押2程0略】已庭知PA=格1本0叉0芦0躺0荣,词A欣=炉2差0牛0结0嘱,燃n掀=所1祸0尘,求i欲,I

PA/A14%5.21612?516%4.83323采歼用群插苹值轿法狱计火算渡：步索骤：套①炒求嘴出别年脏金从现场值惜系强数贞(PA/春A权,杠i怀,杜3寇)班=脆1裁0浑0疯0兔0浊/零2谎0吨0飘0叶=草5②假通俯过死查邀附谦录端中粗“塘一海元泰的野年屯金美现冷值陈表黑”群，根找贺出猎与次上摊述臣年深金大现屋值凳系男数PA/伸A相捷邻娃近中的篮较劲小倚和敌较站大团的抵年险金剥现汉值劝系陷数劣及角其序相捷对架应现的叼两子个附贴报现杨比烦率插；③订用外“懒插味值钉法蛾”估计斥算：已活知PA、A和i，定求n?货员币某时悦间谊价日值福的逃其肥他淘问是题-巡寿-蛙-名圾义塑利枪率劲与乳实职际亮利嗓率月的顽换枯算附问笨题凡即每小年进复最利咬次餐数达超矩过叠一迫次鸣的鹊年驾利欲率券在御经济氧上蔑叫名纺义颤利滩率，射而宅每浮年盯只死复磨利摊一隙次书的甜年利匆率朽称箩为实伴际飞利稻率。太