货币金融学-第一章货币与货币制度课件

第一节金融学的研究对象一、金融的内涵什么是金融？企业家、政府官员或专家学者会给出不同的答案。《词源》：“今谓金钱之融通曰金融，旧称银根。”《中国金融百科全书》：“货币流通和信用活动以及与之相关的经济活动的总称”前言黄达教授：存在“宽”和“窄”两个口径，窄口径的金融主要来源于国外，是指有价证券及其衍生品市场，即资本市场。《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》：“金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的一个分支，其中心点是资本市场的运营、资本资产的供给和定价。其方法论是使用相近的替代物给金融契约和工具定价。”大多数学者都认为金融一词来源于西方，英语为Finance，其本意是“货币资产及其管理”我们的定义：不同的经济主体通过金融市场参与资产定价、进行资金融通、金融产品交易、配置资产，以及与之相联系的监管、保险和国际金融活动。二、金融学的研究对象主要包括四个方面：一是、以货币银行为核心的间接融资活动；二是、以资本市场为核心的直接融资活动和资产定价活动；三是、货币的供求、国际资本流动问题；四是、货币政策、金融监管、金融制度安排等宏观调控问题。第二节金融学的演变与发展一门学科的发展归根到底是为经济发展服务的，其内容和学科体系的演变过程是与其经济发展进程密切相关。一、西方微观金融学的演变与发展在西方，微观金融学一直居于主导地位，从西方金融学的演变与发展来看，大致经历了旧金融学、现代金融学和新金融学这三个阶段：旧金融学：根据罗伯特·豪根的观点，旧金融学研究的主题是以会计学和法学为基础，研究财务报表分析和金融要求权及其使用。现代金融学：随着四个金融学基本理论，即马科维茨的组合最优化理论、莫迪利亚尼和莫顿·米勒的无关性定理（MM定理）、夏普、林特纳和莫辛的资本资产定价模型（CAPM）和法马的有效市场假说(EMH)理论，建立了基于理性经济行为的现代金融学。新金融学：行为金融对股票估值具有较强解释力和预测力的研究成为新金融学的核心。二、西方宏观金融学的演变与发展宏观金融学的发展大体经历了以下几个阶段：（一）古典货币需求理论以费雪、马歇尔等为代表，将经济分为独立的部分：实体经济领域和货币领域，认为货币是中性的，货币只是影响价格水平等名义变量，不会影响社会实际就业量和产量。（二）凯恩斯的货币需求理论

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流动性偏好理论1936年凯恩斯出版《就业、利息和货币通论》，强调利率的重要性。流动性偏好理论以人们愿意持有货币的动机作为划分货币需求的依据，对流动性陷阱进行描述。（三）现代货币数量论以弗里德曼为代表，认为货币需求主要取决于总财富，总财富可用永久性收入来代替。认为永久性收入是决定货币需求的主要因素，货币需求对利率不敏感。（四）新凯恩斯主义经济学派认为货币是非中性的，政府的经济政策能够影响就业和产量，需要政府积极发挥作用，通过政府干预纠正市场失效。（五）合理预期学派该学派认为，人们能够利用所掌握的信息理性地进行经济决策。在此基础上，政府试图用宏观经济政策干预经济的努力会由于人们的理性预期而无法达到目标，从而货币政策是无效的。三、金融学学科体系的主要内容大体而言，金融学的学科范畴从内容上来说涉及两个层面：（1）微观金融：主要包括金融市场、金融中介和资产定价；（2）宏观金融：包括货币供求、均衡及其效应，汇率与国际资本流动，虚拟经济与实体经济，金融制度、监管及国际金融政策的协调。2016年上半年金融大事件1.中国股市四天两次熔断酿惨案这绝对是良多投资者不敢回忆的一个元旦，2016年1月4日、1月7日，两度触发熔断，四个买卖日沪深股市总市值缩水了7.41万亿元。1月8日证监会当即叫停了熔断机制。备注：熔断机制：也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。具体来说是对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。2015年12月4日，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值。于2016年1月1日起正式实施，并于2016年1月8日暂停。网传段子“2016年最幸福职业第一名：券商，牛市时辰挣钱多，熊市时辰下班早。2016年最悲催职业：中国股平易近，两天回到解放前”中国股市固然封锁，但履历了年头可骇熔断影响力倒是全球化的。离岸人平易近币兑美元即期一度大跌650点至6.76，续创记实新低。2016年上半年金融大事件2.2016，房价疯涨的一年进入2016，去库存照旧是楼市的主旋律，跟着诸多利好政策的陆续落地，房价也是一次又一次的刷新着记实。回首这曩昔的半年，全国房地产市场可谓是从头“红”到尾，春节事后一线城市房价领涨，随后二线城市房价急起直追，并接连呈现新“地王”。2016年上半年金融大事件3.金价上扬，一路唱“高歌”一言不合就唱歌！今年2月以来金价累计猛涨17%，而且一路“高歌大进”，国际黄金价钱一度冲破1330美元每盎司，创15个月新高。受国际金价上涨影响，饰物品各大卖场，一个月内上调两次价钱，中国黄金从320元每克调整到了348元每克。股市低迷金市涨，这句老话是没错，回忆各路专家唱衰中国大妈疯狂扫货华尔街，冷笑大妈的细微，担忧大妈的风险，现在，看到新闻，提到黄金，大妈道：“金价再跌也不会像炒股一样一下赔光！”2016年上半年金融大事件4.互联网金融整治2016年年头，这一年与其说监管元年，不如说是整顿元年。除了各地此起彼伏的突击整顿以外，在广州、重庆、北京等地接踵出台了一些处所监管政策。国内某互联网金融系统开辟商暗示“今年网贷系统开辟营业锐减五成，此刻根基上没有小平台，只有些大平台的营业，并且行业融资急剧降温，没有几多资本愿投p2p”。2016年8月24日，银监会出台了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，网贷监管细则正式落地。13条红线不能碰！2016年上半年金融大事件13条禁止红线：（1）为自身或变相为自身融资；（2）直接或间接接受、归集出借人的资金；（3）向出借人提供担保或者承诺保本保息；(4)自行或委托、授权第三方在互联网、固定电话、移动电话等电子渠道以外的物理场所进行宣传或推介融资项目；(5)发放贷款，但法律法规另有规定的除外;(6)发放贷款，但法律法规另有规定的除外；（7）将融资项目的期限进行拆分；（8）发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品等金融产品；（9）开展资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为；（10）除法律法规和网络借贷有关监管规定允许外，与其他机构投资、代理销售、经纪等业务进行任何形式的混合、捆绑、代理；（11）故意虚构、夸大融资项目的真实性、收益前景，隐瞒融资项目的瑕疵及风险，以歧义性语言或其他欺骗性手段进行虚假片面宣传或促销等，捏造、散布虚假信息或不完整信息损害他人商业信誉，误导出借人或借款人；（12）向借款用途为股票投资、场外配资、期货合约、结构化产品及其他衍生品等高风险的融资提供信息中介服务；（13）从事股权众筹、实物众筹等业务。2016年上半年金融大事件5.英国退欧公投这是这半年里的压轴大戏，6月23日，英国退欧公投如期进行。6月24日上午起头，跟着退欧票数成果的不竭发布，市场起头激烈震颤，英镑狂跌创下30年记实，大宗商品市场一样遭遇海啸攻击，当天黄金一度冲高100美元，白银冲破18美元，英镑狂跌，美元上涨，使得一样具有保值属性的日元也稀里糊涂的上了天。2016年上半年金融大事件英国退欧对英国的影响（1）从负面角度来看，由于欧盟是英国的最大贸易伙伴，占英国整个贸易的50%，退欧将使英国贸易下降、投资减少、就业降低，金融中心地位下降，引发经济衰退，将来英国是否能够进入欧洲的自由贸易单一市场将面临较大的不确定性，贸易环境将显著恶化。由于移民政策将更加严格，有可能使得伦敦的房地产价格下跌。（2）但是从积极的角度看，退欧也使得英国节省了巨量的欧盟会费，同时也免受欧盟经济的负面影响，货币政策更加自由。英国的就业率将得到提高，同时，英国的金融业优势是长久以来积累的，有全球通用的语言、稳定的法律体系、灵活的就业市场、健全的金融体系以及比多数欧洲国家更低的企业税，这些优势并不会随着退欧而改变，如果英国经济继续保持稳定增长，英国的前景将看好。因此，退欧对英国来说，正反面都有，但是从中长期来看，实际影响也许不大。2016年上半年金融大事件英国退欧对欧盟的影响对欧盟的影响将比较负面。（1），欧盟在全球经济、政治事务中的地位和影响力将不可避免地受到负面影响。欧盟内部不稳定性增加，疑欧退欧情绪滋长，未来希腊、爱尔兰、意大利等其他国家，由可能参照英国退欧举行公投，从而增加整个欧洲政治风险、主权风险、货币风险等。（2）在当前情况下，各国货币政策和财政政策的协调将更加困难，欧盟地区经济的复苏将受到影响。所以，从中长期来看，欧盟实力受到削弱似乎不可避免。2016年上半年金融大事件英国退欧对美国的影响对美国来说，有可能对TTIP(美国与欧盟签订的《跨大西洋贸易和投资伙伴关系协定》)有负面影响外，其它影响不大，甚至会有正面影响。随着英镑和欧元不可避免受到负面影响，美元将获得实质性支撑，这也是美元指数大幅上涨的原因。如果大量欧洲资本回流美国，将使得美联储的货币政策更加自由。2016年上半年金融大事件英国退欧对中国的影响对中国的影响还要观察，短期内，由于资本市场信心受到冲击，可能短期有所影响。但是从中期来看，英国脱欧对中欧贸易影响不大。中国经济发展相对比较稳定，仍然保持中高速增长，由于受到欧洲市场不稳定的影响，中国市场可能会对投资者有更大吸引力。另外，由于英国脱欧短期受到更大冲击，将会更加积极更中国合作，尤其是金融方面的合作，也是对中国的利好。第一篇导论篇第一章货币与货币制度第二章信用与信用工具第三章金融机构体系19第一章货币与货币制度结构：一、货币定义二、货币职能三、货币支付体系的演变四、货币的计量五、货币制度20货币的涵义一、什么是货币概念：在经济学家看来，货币是在购买商品和劳务或清偿债务时被普遍接受的任何物体。（Economistsdefinemoney(alsoreferredtoasthemoneysupply)asanythingthatisgenerallyacceptedinpaymentforgoodsorservicesorintherepanymentofdebts.)特征：（一）价值稳定性（Stabilityofvalue）（二）普遍接受性(GeneralAcceptability)（三）可分割性（Divisibility）（四）易于辨认和携带（五）供给富于弹性（ElasticSupply）金银退出历史舞台的原因，就是供给缺乏弹性21二、货币与其他概念的区别（一）货币与通货（MoneyandCurrency)日常生活中，通常所说的“货币”，其实是指“通货”（Currency），或流通中的货币，包括纸币和硬币。eg:someonecomesuptoyouandsays,“Yourmoneyoryourlife,”youshouldquicklyhandoverallyourcurrencyratherthanask,“Whatexactlydoyoumeanby‘money'?”但，通货概念比货币狭窄得多。经济学家所说的货币，除了通货外，主要是指以支票、本票、汇票等形式表现的对于货物、劳务等所具有的权利

货币的涵义22货币的涵义二、货币与其他概念的区别（二）货币与财富(MoneyandWealth)当我们说“某某人很有富有：“Hehasanawfullotofmoney”。其实，这里的“货币”是“财富”的代名词。但，将货币比做财富又扩大化了货币的范围。货币并不就是社会财富本身，贵金属币材只是社会财富的一部分（三）货币与收入（MoneyandIncome)有时，人们将货币用来表示收入。如“Shehasagoodjobandearnsalotofmoney.”但，收入是货币的流量概念，而货币是某一时点的货币余额.(货币供应量）（Incomeisaflowofearningsperunitoftime.Money,bycontrastisastock:itisacertainamountatagivenpointintime.)23货币的涵义二、货币与其他概念的区别（四）货币与流动性（Liquidity）所谓“流动性”,泛指一种资产在不损失价值的前提下转换为现实购买力的能力，它受变现的便利程度和交易成本所决定。越便利或交易成本越小，则流动性越强。反之，流动性越低。由于货币不需转换为别的资产就可以直接用于支付或清偿，因此，货币被认为是流动性最强的资产。在一般的宏观经济分析中，流动性常常用来分析货币现象，也就是说，用“流动性”来代替“货币”。如“流动性过剩”（ExcessLiquidity）但是，流动性资产不仅包括银行的存款负债，流动性含义远大于货币的含义。24货币的职能货币的四个基本职能一、价值尺度二、流通手段三、价值储藏四、支付手段其中，价值尺度与交易媒介是货币的基本职能，“货币的本质是价值尺度与流通手段的统一”25货币的职能——价值尺度价值尺度（UnitofAccount）——是指货币作为衡量和表现其他商品和劳务价值的工具。作用：1.减少价格数目，提高交换效率：物物交易下的交易价格数目：货币出现后，N种商品，N种价格2.使商品内在价值外在地表现为价格（1）价格——是商品价值的货币表现；货币“购买力”基本是指对商品、服务的“购买力”。货币购买力与商品、服务的价格水平互为倒数。（2）货币单位——是指货币的值。任何价格，都是货币单位的倍数；特点：货币在执行这一职能时，是想象中或观念中的货币26货币单位的“值”：金属铸币时的“值”：含金量没有金流通的值：“金平价”黄金非货币化之后的货币“值”：购买力货币单位的“名”：一般规律：（国名）＋（货币单位名）中国货币的特殊叫法：“人民”币货币单位的名称大多与衡制的单位名称有渊源关系，如中国的“两”，英国的“镑”。货币的职能——价值尺度27货币的职能——流通手段流通手段——是指货币充当商品交换的中介或媒介的职能。W---G---W'特点:现实的货币，可以是不足值的货币作用：两重性－克服了物物交换下的“需求的双重巧合”的弊端，降低交易成本；－使简单的物物交换发展成为商品交换；－隐含了经济危机的可能性。28货币的职能——价值储藏价值储藏（StoreofValue）——是指货币充当购买力储藏的工具。货币在收入和支出之间存在着时间间隔，在这段时间之内，货币就作为价值储藏手段而存在。弗里德曼说：“货币是购买力的暂栖所”价值储藏的形式：（1）货币储藏（2）商品储藏（3）有价证券储藏货币储藏的目的：（1）储存财富（2）储存购买力29货币的职能——支付手段支付手段（StandardofDeferredPayment）——指在以延期付款形式买卖商品时，货币作为债务清偿的工具。支付手段的前提：商业信用支付手段的范围：大宗交易财政、信贷收支工资、佣金、房租、水电费等货币执行支付手段时的特点：（1）货币作为价值形式独立存在（2）作为支付手段的货币更多地反映债权债务关系（3）货币作支付手段使生产者活动余地更大（4）潜藏着使社会再生产过程发生中断的可能性30货币支付体系的演变公认的货币支付体系的演变的大致线索是：货币形式演进的基本动因——便利交易、降低交易费用实物货币（自然物）金属货币（金银铜）信用货币（铸币纸币）金属货币纸币支票货币电子货币实物货币电子货币31货币支付体系的演变——

1实物货币实物货币——是指以自然界存在的某种物品或人们生产出来的某种物品的自然形态来充当货币的一种货币形式。各种商品，如米、布、木材、贝壳、家畜等，都曾在不同时期扮演过货币的角色。在我国古代，龟壳、海贝、蚌珠、皮革、齿角、米粟、布帛、农具等均曾充当过交易媒介。缺点主要表现在：（一）质量不一，不易分割成较小的单位；（二）体积笨重，携带运输极其不便；（三）容易磨、变质，不易作为价值储藏手段；（四）供给不稳定，导致价值不稳定。32货币支付体系的演变——

2金属货币金属货币——指以金属作为币材的货币形式。金属货币包括秤量货币和铸币；称量货币：是以金属条块形状出现、按金属的实际价值充当货币价值的货币形式。（如我国古时的金银锭、金银锞，以及商周时期的铜块，铜饼等。）铸币：是由国家铸造的印有国家符号的标明其重量和成色的金属货币。铸币具有实际价值，不易随通货膨胀而贬值。金属货币的缺点：在交易中的使用不方便，还会出现磨损的问题。33货币支付体系的演变——

3纸币纸币（papercurrency）：是指以纸张为币材印制而成一定形状、标明一定面额的货币，它也是由国家发行的强制流通的价值符号。纸币可分为兑现纸币和不兑现纸币两种。兑现纸币，是指政府或银行发行的、代替金属货币执行流通手段和支付手段职能的纸质货币。不兑现纸币，是指不能兑换成铸币或金银条块的纸币，它本身价值不但低于其货币价值，而且不再代表任何贵金属，但有国家信用作担保。相对于金属货币，它体积轻便易携带，但它能作为交易媒介，仅仅是因为它代表发行者的信用。纸币的缺陷：易被偷窃，如果交易量很大，运送费用十分昂贵。34货币支付体系的演变——

4支票货币支票（Checks）——是银行的存款客户向银行签发的无条件付款命令书支票货币，也即存款货币：是指通过签发支票办理转帐结算的活期存款。优点:①避免丢失和损坏的风险②运送便利，减少运输成本③实收实支，避免找零的麻烦④经收款人收讫后可在一定范围内流通支票本身不是货币，支票存款才是货币35货币支付体系的演变——

5电子货币电子货币：是指在零售支付机制中，通过销售终端、不同的电子设备之间以及在互联网络上执行支付的“储值”和“预付支付机制”。所谓“储值”是指保存在物理介质（硬件或卡介质）中可用来支付的价值，这种介质亦被称为“电子钱包”，当其储存的价值被使用后，可以通过特定设备向其续储价值。“预付支付机制”是指存在于特定软件或网络中的一组可以传输并可用于支付的电子数据，通常被称为“数字现金”（DigitalCash）（可以说是“真正的电子货币”）。大多数电子货币不能脱离现金或存款，只是用电子化方法传递、转移，以清偿债权债务实现结算36货币支付体系的演变——

5电子货币（续）电子货币的种类一、按照载体不同，分为：（1）“卡基”电子货币：载体是各种物理卡片，电子货币的金额需要预先储存在卡中（2）“数基”电子货币：完全基于数字的特殊编排，依赖软件的识别与传递，不需特殊的物理介质二、按照被接受程度不同，分为：（1）“单一用途”电子货币：特定的发行者发行，只能用于购买特定的产品或服务（2）“多用途”电子货币：被多家商户所接受，可购买的产品与服务也不仅限于一种37货币的计量货币计量是指通过对货币资产进行层次的划分从而对货币供给量进行统计分析货币层次的划分，其实是指对货币供给量的层次划分。一、货币层次划分的目的、依据1、目的：使政府决策者能够通过控制关键货币来执行国家的宏观经济政策2、依据：金融资产的流动性，即货币性“流动性”是指金融资产在不损失价值的前提下转换为现实购买力的能力。流动性的大小取决于：①将其转换为现实购买力所需的时间或难易程度②买卖资产的交易成本及转换成现实购买力的机会成本。38货币的计量二、货币层次的一般划分1.第一层次：狭义货币M1=C+DC(Currency)指流通中的通货，包括硬币和纸币D（DemandDeposits）表示活期存款，指可以签发支票的存款类别。M1是狭义货币供给量，是央行调控的主要目标之一2.第二层次：广义货币M2=M1+S+TS（Savings）表示银行储蓄存款T（TimeDeposits）表示定期存款，一般是指有利息的短期存款M2和M1的差额称为“准货币”3.第三层次：M3=M2+DnDn(Non-bankFinancialInstitution’sdeposits)表示非银行金融机构的存款4.第四层次：M4=M3+LL指银行和非银行金融机构所有的短期信用工具。39货币的计量三、我国货币层次口径的划分：MO=流通中现金M1=MO+企业活期存款+机关团体存款+农村存款+个人持有的信用类存款M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款等M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等特别注意：中国的“活期存款”由于居民的活期存款基本不能开立支票只是指企业部分的活期存款，而美国的“活期存款”还包括居民的活期存款。将居民的活期存款包括在M2之中。40货币制度——

概念及其构成要素货币制度：一国为了适应经济发展的需要，以法律或法令形式对货币的发行和流通所作的一系列规定。货币制度构成要素：1.规定本位货币材料本位货币是一国货币制度规定的标准货币，是一国法定的计价、结算货币，是该国基本通货。规定货币材料，是指规定一国货币用什么材料制成。不同货币材料形成了不同的货币制度。货币制度的名称，一般取其本位币币材的名称，如金本位制度、银本位制度、复合本位制度、纸币本位制度等。41货币制度——

概念及其构成要素2.规定货币单位规定货币单位的名称规定货币单位的值3.规定通货的铸造、发行和流通程序包括本位币和辅币的铸造和发行辅币，即本位货币单位以下的小面额货币，其实际价值低于名义价值；如美元的辅币面值为1%，叫“分”；英镑的辅币面值过去很独特，其中，1/20的叫“先令”，1/240的叫“便士”，现在改为统一的1%面值，叫“新便士”。当流通中全部都是信用货币时，主币和辅币已不存在足值与不足值的区别4.规定货币发行准备制度现金准备，是指集中于中央银行或国库的贵金属，它是一国货币稳定的坚实基础（在当代信用货币条件下，现金准备被用作国际支付的准备金）保证准备，又称信用担保，即以政府债券、财政短期票据、短期商业票据及其他有高度变现能力的资产作为发行担保（现代纸币本位制的货币发行主要以保证准备以及外汇储备作为货币的发行保证，黄金已成为一种普通商品在市场上流通）42货币制度的演变16世纪以后国家货币制度的主要类型：

货币制度金属货币制度纸币货币制度复本位制—金银复本位制单本位制银本位制金本位制金铸币本位制金块本位制金汇兑币本位制不可兑现的信用货币制度可兑现的信用货币制度43货币制度——银本位制银本位制：以一定量的白银作为本位币的一种货币制度，包括银币本位、银块本位和银汇兑本位，是最早的货币制度之一。银本位制从16世纪以后开始盛行，但作为一种独立的货币制度存在的时间并不长，且实行的范围并不广。原因：19世纪白银产量激增，价值小体积大白银与黄金比：1860年1:15，1932年1:73.5银本位制的特点：银币是本位货币，