2023年食品饮料金属包装行业分析报告

2023年食品饮料金属包装行业分析报告目录一、千亿级金属包装行业，食品饮料罐占比40% 3二、功能饮料/啤酒/凉茶将驱动金属罐需求增长 51、预计金属饮料罐将保持8%~9%稳健增长 52、功能型饮料：增速持续快于其他饮料，龙头市占率加速提升 73、啤酒：行业平稳增长，金属罐化率持续提升 84、凉茶饮料：受益于健康趋势，双龙头共成长 95、碳酸饮料：产量小幅增长，金属罐占比稳定 106、二片罐占比或将继续提升 11三、竞争格局：集中度相对较高，但仍有提升空间 12四、国外经验：锁定优质客户，借势快速扩张 13五、奥瑞金：快速成长的食品饮料金属包装龙头 15六、风险因素 171、原材料价格波动风险 172、下游行业的重大食品安全事故风险 17一、千亿级金属包装行业，食品饮料罐占比40%金属包装是以金属薄板为原材料的薄壁包装容器，广泛应用于食品饮料、化工等产品的外部包装，是重要的传统包装形式。金属包装行业位于产业链中游，上游为马口铁、铝材等原材料的冶炼及加工业，下游客户以饮料、食品等快速消费品行业为主。与其他包装材料相比，金属包装具有阻隔性高、表面装饰性好、易于回收处理等优点。因此，金属包装广泛应用于对密封性要求较高的产品包装中。金属包装行业历史悠久，但市场一直维持较小规模。改革开放后我国经济快速发展，金属包装行业随之快速发展，但粗放增长的同时也带来了市场无序竞争。在上世纪末行业调整后，金属包装行业迎来快速发展的十年。随着宏观经济发展带来的下游需求稳步增加，以及新技术的引进，金属包装市场规模保持快速增长。尽管金融危机期间增速有所波动，但近五年整体复合增速仍达到19%，2021年金属行业总产值达1070亿元。按产值计算，金属包装占包装行业比例约11%；金属包装以食品饮料包装为主，占比近40%。根据下游应用领域的不同，金属包装产品包括饮料罐、食品罐、化工罐等产品，其中食品饮料罐合计占金属包装行业近40%。鉴于已上市金属包装公司主营产品集中于食品饮料包装，本报告主要分析金属饮料罐市场。二、功能饮料/啤酒/凉茶将驱动金属罐需求增长1、预计金属饮料罐将保持8%~9%稳健增长金属饮料罐主要包括两片罐和三片罐。据包装年鉴信息，2021年我国金属饮料罐产量为299亿罐，其中两/三片罐分别达174/125亿罐，占比为58%/42%，2016-2021年CAGR分别为8.6%/7.7%。我国金属饮料罐整体将保持平稳增长，预计未来3-5年产量CAGR约8%-9%。据国家“十四五”规划，2022-15年我国二片金属饮料罐产量为192/207/219亿罐，三片罐产量为135/146/157亿罐，综合测算2022-2016年金属饮料罐产量CAGR约8%；另一方面，Euromonitor预测我国金属饮料罐产量未来5年CAGR约9%，至2018年市场容量约460亿罐。金属饮料罐主要应用于酒精类饮品中的啤酒，及软饮中的碳酸饮料、凉茶饮料、功能型饮料、植物蛋白饮料和乳品等。近年来软饮料市场中，凉茶等本土型饮料、运动功能型饮料份额呈现上升趋势，分别由2016年的26.5%/6.8%上升至2021年的28.7%/7.4%；同时碳酸饮料则从2016年的17.5%下降至2021年的15.7%。啤酒在酒精饮品中的占比基本稳定在42%-43%。综上，软饮料中的运动功能型饮料、凉茶等本土饮料市占率逐年上升，碳酸饮料占比下降；啤酒的市占率相对稳定。2、功能型饮料：增速持续快于其他饮料，龙头市占率加速提升据Euromonitor信息，我国功能型饮料近5年销量CAGR约19.9%，并预测其未来5年销量CAGR为14.1%，持续优于其他类别饮料；其中功能型饮料龙头红牛销量CAGR高达35%，引领行业增长。2021年红牛在国内销量约25亿罐，其凭借“抗疲劳”的功效准确定位需求，过去几年一直保持领先行业的快速增长。排名第一的海外功能型饮料巨头市占率高达40%-50%，红牛有望凭借快速成长加速提升市场份额。目前红牛占国内功能型饮料市场份额约24%，排名第一；较第二位的脉动高5pcts。国际上看，发达国家TOP1的功能型饮料市占率一般在40%-50%以上（见表3），我们认为红牛未来将通过加强品牌营销和渠道拓展进一步提升市占率。参考美国市场，TOP1功能型饮料佳得乐2021年实现消费量超40亿升，人均每年消费12.9升；而红牛在中国年消费量约6亿升，人均消费量仅0.44升，成长空间广阔。红牛主要采取金属罐包装，将成为驱动金属罐需求快速增长的主要推动力。3、啤酒：行业平稳增长，金属罐化率持续提升啤酒产量过去5年CAGR为4.5%，预计2021-2018年年复合增速约6%。啤酒产量规模过去5年CAGR为4.5%；2022年1~9月我国啤酒产量约4905万千升，同比增长3.94%，增速处于历史低位。经过多年的深度市场培育，啤酒已形成了较为固定的消费群体，我国人均饮用量已超过世界平均水平，与日韩水平相当。Euromonitor判断啤酒行业处于平稳发展期，预测2021-17年其产量CAGR为6%。2021年我国啤酒的金属罐化率仅13.6%，相比成熟市场罐化率（超过50%），未来提升空间巨大。易拉罐包装的啤酒密封性能优越，同时易拉罐材料较轻，便于运输、携带和开启，近来加速替代玻璃酒瓶。目前我国2021年啤酒罐化率仅13.6%，与美国、日韩等发达国家及地区超过50%的罐化率水平相比，仍有巨大提升空间。我们假设2022-15年啤酒罐化率每年提升0.5/0.6/0.7pct，则未来3年国内金属包装啤酒罐CAGR为10.5%，高于啤酒整体6%的增速。4、凉茶饮料：受益于健康趋势，双龙头共成长两罐茶（加多宝&王老吉）占凉茶市场份额达82%，近5年其红罐销量CAGR高达约28%，引领行业成长。随着“去火”概念的流行，加多宝、王老吉等凉茶快速发展，引领健康新势力。2021年加多宝和王老吉红罐共销售约80亿罐，近10年CAGR高达66%，近5年CAGR亦达28%。从销售额上看，2021年凉茶市场呈现高寡占格局，加多宝（73%）和王老吉（9%）分列前两位，共占据82%的市场。随着2021年广药取回王老吉红罐商标权并发力拓展红罐产品市场，未来或形成双头格局，加多宝&王老吉料将长期引领国内凉茶市场的成长。5、碳酸饮料：产量小幅增长，金属罐占比稳定2014-12年我国碳酸饮料产量增速由10%~20%放缓至个位数水平；2022年1~9月产量为1.3亿吨，同比增长16.4%，增速回升主要因可口可乐、百事可乐等为稳固市场采取了“增肥”（加量不加价）措施。国内碳酸饮料目前PET瓶包装为主流（占比约67.5%），易拉罐金属包装约20%。据Euromonitor统计，我国软饮中碳酸饮料的市场份额由2017年的18.4%下降2.7pcts至2021年的15.7%。随着近年来消费者对健康关注度/生活品质追求的提升，预计未来碳酸饮料份额稳中有降。Euromonitor预测2021-17年我国碳酸饮料CAGR约2%，我们预计金属罐的占比稳定在20%左右，碳酸饮料罐需求也小幅增长。6、二片罐占比或将继续提升2018-12年，我国金属饮料罐中二片罐占比由53.8%提升4.5pcts至58.3%，保持持续上升势头。与三片罐相比，二片罐生产速率更快，适于快速扩产抢占市场份额；同时其主要原材料铝合金逐步实现进口替代（南山铝、西南铝等），未来制罐成本有望下降。从需求端上看，对我国金属饮料罐贡献度最大的易拉罐啤酒（20%）基本全是二片罐，啤酒罐化率有望加速提升；贡献度第二的凉茶（18%）保持较快增长。红罐王老吉2017年起部分尝试二片罐，2021年产权之争后新加多宝更加倾向于采用二片罐。综上，我们认为未来二片饮料罐占比或将继续提升。三、竞争格局：集中度相对较高，但仍有提升空间我国金属包装行业整体较为分散，多数为区域性中小型企业。根据中国包装联合会金属容器委员会统计，我国金属包装行业年产值过亿的企业不超过100家，前五名的比重不超过20%。金属食品饮料罐细分市场集中度相对较高，2021年TOP5市占率约41%，高于金属包装行业及其他包装子行业。因食品饮料行业品牌相对集中促使食品饮料金属包装业集中度相对较高。2021年我国功能型饮料市场CR2为43%，凉茶CR2达82%，休闲食品CR3达53%，乳制品CR3达35%，可见食品饮料行业品牌已较为集中。具备一定规模的食品饮料金属包装企业采取“贴近共生”的方式与下游客户共同成长，扩大市场份额。参考海外成熟市场，北美、欧洲和巴西金属罐市场TOP3市占率分别高达80%/90%/100%；相对于海外可比市场，国内金属罐市场集中度仍有较大提升空间。未来随着下游客户品牌优势加强/市占率的持续提升，我国金属饮料罐行业集中度亦有望随之提高。另一方面，劳动力及原料成本提升，资本投入加大，将淘汰更多中小包装企业，加速行业整合。四、国外经验：锁定优质客户，借势快速扩张得益于高度集中的消费品市场，欧美等经济发达地区包装行业集中度很高。雷盛（Rexam）、波尔（Ball）和皇冠（Crown）三家全球性金属包装公司最具影响力，三者共占据北美/欧洲/巴西市场81%/86%/100%的份额。我们发现三家公司在发展策略、增长的驱动因素等方面有明显的相似性，我们选择发展阶段相对完整的雷盛（Rexam）进行深入分析。雷盛(Rexam)是全球第二大的金属包装巨头，市场份额约为20%，2021年营业收入和净利润分别为43.1亿英镑和2.6亿英镑。公司主营业务为金属饮料罐（beveragecan），2021年收入38.9亿英镑，占比90.14%；金属饮料罐产量约610亿罐。我们按收入拐点及发展战略等因素将雷盛发展成为全球消费品包装和金属饮料罐龙头企业的历程划分为四个阶段，其中第三阶段(1999-2018年)是公司最为成功的发展时期。第三阶段，雷盛通过锁定欧洲红牛等核心客户（前10大客户占比60%），借势实现规模腾飞。近年来，雷盛的前十大客户收入占比一直保持在60%左右，主要客户均为细分饮料行业的全球或区域领军品牌。例如，公司从1987年起就为红牛提供饮料罐包装，是红牛在欧洲地区的唯一供货商。21世纪以来红牛为代表的功能性饮料流行普及开来，2014年7月公司累计为红牛供货100亿罐；2016年公司在奥地利设立生产线专门为红牛提供“贴身式”服务，进一步深化合作。通过与核心优质客户的深度战略合作，雷盛从1999年的22亿英镑销售增长至2018年的45亿英镑，市场规模大幅提升。综上，海外金属饮料包装巨头通过聚焦核心优质客户，借势实现快速发展巩固龙头地位。五、奥瑞金：快速成长的食品饮料金属包装龙头公司主要为食品饮料企业（红牛、加多宝、旺旺、雪花等）供应金属罐，2021年公司生产三片饮料罐/三片食品罐/二片饮料罐为48/16/3亿罐，在食品饮料金属制罐业中市占率约7.8%，位列前四。2022年1-9月公司实现收入/净利润为35/5亿元，同比增长39%/53%。核心客户订单快速增长，产能逐渐释放，收入保持快速增长。2018年起公司