投资银行的创新

第十一章投资银行的创新第一节投资银行的创新概述一、创新对投资银行的意义1、创新能够增加投资银行的业务范围，增强其获利机会，使其能够不断发展壮大；2、创新能够增强投资银行的市场竞争力；3、创新能够转移投资银行的经营风险。二、投资银行创新的内容（一）制度创新

（1）投资银行走向全能化；（2）投资银行走向规模集中化；（3）投资银行的组织创新。（轨二肿）两业海务裹创骆新1羡、它投危资出银沟行粥业呢务茶创矛新者的枯新被趋罪势（要1幅）都金昌融吧工骄具源多缓样恰化盟；①融爆资槐工驱具籍不彩断孤创掌新②并傲购收产樱品府创笛新套层免出瞎不云穷黑；③基汁金胞新形产敬品尝应韵有兼尽壤有滤；④金罚融缠衍怀生融产病品排频创繁覆出屈现忽。（汉2纲）欺新套技鸟术汇在串业绝务海创击新历领排域御中者的敞广偶泛蹲应叮用棉；（环3孔）高金礼融棵工市程蓄的输作肚用删越慈来毕越泽明坝显兆；（眉4齿）亭金上融宽衍解生欠产碍品获频瓣繁锤出场现价。2胜、虹投驼资债银估行墨经纲营蛮方境式掏上幻玉的较创赏新（旺1铺）留传依统兼经脸纪特业浓务微的袍创兼新歪；（情2阻）隙客姻户誓管蛇理硬的仰创穿新尸；①根限据秘客信户腰需屡要幸建催立谱客拒户原信府息微库②制四定舌客件户挠服屑务失计猛划甩；③客洒户剩管业理饱的渠网强络永化庸；3昌、挂投估资似银尼行来经杆营河内粘容皂上织的愈创狼新第垄二躁节惹投冰资佩银焦行芦的高主缺要蜂产苹品伸创育新一茅、俭债鹊券生商触品塌的汇价残值侍创挠新（抹一沈）院债蹦券梯商豆品界创错新卖要躁达婚到觉的吼目拥的1哑、陶要弄满捐足户市偶场六需梨要2谷、侦风阴险怀再罢分叛配若怪债滔券兔的玻创特新斯能炊够垄将椅公晌司印的卡风根险娱转键移您给吗具形有张相个对汪优茶势异的粘投从资腿人垫，腹将灿可生替关公坛司蛮创选造孔价敞值柏，颜此涨即监为晴风嫩险街再蝇分孝配毙。3扫、胆提茅高非流宪动稀性若厘债拔券蚂的借创睛新书能敢够晒提骄高闻流大动柄性唉，牺将封可魄降树低胞投绸资论人闪要甜求纤的伴流碰动渔性申贴悼水掩，颗公绳司涛的掩资恋本思成鞋本铺也希将别随拼之热降惭低澡。4翅、度降场低耐代赶理焰成欧本由子于观债假权才人搞、载经防营岛者零和循股侨东尤之交间炒存浙在派代难理页问鼓题今，疮因胁此采其叮债郑权绸人路为畅避猪免链其佳权舱益陕受际损移，高将碎会将要妥求廉较侄高绕的趴报蛇酬币率拍，取若匠债喉券命创汽新帮可俗以亩降融低颂代傍理剖成蚊本令，菌则窝公客司未就荡可惜用恩较照低控的子成袍本仰募感得靠资弱金蝴。5粥、逗降迎低照交照易棋成砖本若静企李业芦能洁够牌于携发庄行鬼债滔券考时狸降能低申交汁易甲成茶本亦，帖则施其牲实赌质兄的园资优金漆成越本丽就遍可钱降笛低近。例巷如惭，油近道年寺来谨使鬼用裂的阁票差据穷发逝行锯便鞭利充。6忍、宅减牧少杆赋灾税由钟于傲投殖资铸人伍对六于却税衔后闷利酒息信收兰入弦相死当岁在阳乎塑，聚若读债暖券双的仍创此新搅可磨以予减接少扭税霜赋忆，婚公斩司墨的判资滤金绑成忍本龄就稀得言以由降残低另。例宋如分美笨国缠早甲期脸的搬零掠息疼债蜂券驱，事虽班然秤在捉到勒期万日裁前参不缸支纠付中利碌息炭，乱惟竭其告发援行锹价妈格梁与罩票敬面累额晃的糖差服额骂仍甜视碎为兰投照资奋人目的劲利搜息侵收睡入矮，床必增须倍按普年颜摊替提估课亦税李，浪若吐投畏资叼者颈的挎利有息妹收绘入搬可么以破免阿税美（以或给税服率旱很勒低裂）齐，哈投春资金次催种烘债岗券权就凤较稀为翠有奇利帽。（漠二悲）销债认券披商仔品谦价闪值种创理新元的也种攀类1膝、冬多概空呜浮勉动顾利住率缩慧债蔽券多降空凶浮革动咐利痕率辛债杜券欣，烛是归指哑将犁同劈燕一甩批绘发颤行枯的骑债浅券疼分旧成侦两维类央，事一欲类工是吧以叼固坚定丹利芽率姥减炮去渡指源标皆利达率添作倚为坐票抬面涂利铁率通；氧另校一倡类湖则舅是炉以斗固俯定拣利辫率方加闷上知指乡丰标个利这率糖作评为沸票尤面员利仰率括。值揪得证注迟意荒的怎是当，装甲碍乙政两停种旗债谈券退的棍投养资时人傻承厌担馒的嗓风惧险肺并塘不类对摊称险。2循、壤利绝率闸上能下絮限思债境券所吵谓孕利梁率坛上畅下撞限蓝债贱券收是痛指艰该笔债圾券娇的隶票挥面摩利头率踢随既市冶场碎状扛况近浮染动何，佳但跟并丸非熊全区无宪限怕制往的捡浮锣动等而军是者有滤一俱定艰的梅利短率项上箭限送与撞利嘉率魄下叛限阅，句一赞旦叙票舍面爆利罚率娘触鸟接耽上糕下星限财，喂就毁便红为渠固辨定恼利饿率联。那全些躬企绞业敌适速合辽发蹲行缝这州种停由覆上钞限忌的妖债谎券祸呢咽？在督国敞外池，坟一汉般浆是牵保胞险筑公没司考，挑因厚为戏这题些荒公据司且每倘年何都肥需肚要鸣支席付紧保盗单生红录利败，剧且坑保趴单侍红帮利孩会等随器市域场膜利粒率兴上完升疾而轰增猎加低，训故览公舍司袜的犬营丘运如成棉本锡也哭会春增昼加倦，物若既公父司曲投当资世于羞浮平动历利烧率光债贵券山则屿可跪抵左消鸟部胶分之利谨率枕变胳动倚的币风救险瓶，如怖前倾所睁述衔，赔利狂率创下隐限弦则逼是秃为达了饱保汁护荒投骡资绣者取的侍利除益愤。除得了捷债助券栋可督以捕实者行滩浮令动染利搭率桐之洞外现，类海托外识还强有便许千多雄浮喷动佳股父利弃率特锻别纽奉股，荒亦泄即吃对姻每电年耗的衔古息利散率妙设妇定甩上株下禽限缝。3猪、谁债桃券哑分筋割美械国幼政沾府酱公蜓债施券共可法以甲被援分誓割美成朽许愿多产零打息孔债忠券象。此盛外滚，克公创司柄债紧也绍可肾以擦被婚分尼割撇。婚其唐具震体蜂做碧法颜是健将份欲尸发锄行惊的秩债卧券婚分危成析几暮种膏额伟度逝，洽每线一期种屋额棕度停有包不谨同稍的甜票糖面炊利蛛率照及炊不刮同揉的身到饺期钱年避限汉。哪乖种或情徒况恰适辜合狸于丑使翠用撒该变种激分千割颗债层券殃？例正如摆：冲台修湾即大盖华抵证院券继在帝1败9困9太4卵年比替扣台危湾伞裕吧隆兵汽炎车为公拉司非发词行浑第吵3俯期龟有烤担会保波公娇司揉债券时受，威就姜采晓用程了劫这怖一钳做葡法然。连其术具恒体评做怠法逝是烤：转第奴3老期亡有浊担猴保戏债骑券秋共辆分闷为切甲昌、飘乙菜、岗丙鉴、烘丁悦、料戊载五持种瓦证臂券挖，袄每阀一队种皆债唱券择的铲发灭行疮额打度挑各浴为昏1编亿桨元拉，滋甲拖券差的协到挽期孤期鄙限误最堡短扇（瓶1慈年管）目，叠票申面西利蚕率蹈最妙低当（识7植.佩1赶6踪蝶%游）傻，吩而桌戊炭券遇的厅到势期凑期寺限勉最蒸长雹（托5烦年贸）烧，今票捷面筛利同率政最乒高贩7叛.舒7槐5苹%闯。穿故浑投回资绕人倾可哥以擦针即对志其闯投疏资睬期圆限顷长殖短捎，岔选检择碍适润合胶的料债旋券萄投谋资税。裕鼓隆袍汽夹车护公县司厨第棋3曾期齐有狂担摊保铁公邪司方债金券商发走行展条俘件发行日期1994/10/18面额100万元发行价格以面额发行发行总额5亿元，并等额分割成5种债券（甲…戊）票面利率分别为7.16%、7.30%、7.45%、7.60%和7.75%期限分别为1——5年保证机构华南商业银行敦化分行受托人世华联合商业银行信托部承销商大华证券股份有限公司付息方法以票面利率每半年复利1次，每年付息1次赎回或提前清偿条款每种债券依其到期年限到期一次还本限制条款无裕德隆疏第贺3砌期米公绑司吃债低券慰的打加助权副平海均白利贝率=秀（衫7资.郑1颗6坝%鲁+备7枪.但3群0窃%×坑2幼+愿7淡.蚂4葡5尊%促×赌3径+伸7坐.疮6圾0缎%爹×武4总+勾7屋.纺7京5抄%紫×堂5盈）赖/潜（崭1平+迎2凳+艇3厕+母4劣+鞠5量）=紧7供.泳5办5朱0领7乖%4种、罗阶伴梯微式宵付修息顺债赤券阶归梯捎式笼付省息棍债款券羞是雾指宽债龄券普各告期海的迎票涨面枪利咱率渗并绝不润相狠同根，功一技般卫都暑是映近帅期牌的施票聪面园利映率猾较宜低暂，祝而肃远暗期猛的魂票垄面巩利课率呜较懂高泻。上但吵也辨可丸以脆做辽相即反业设选计叙。采晌用柄此唉种且债裹券荷有惧什印么瞧好饱处姿？综复上结所判述笑，袄前叶面昌几团种形具根有律代攻表喝性挎的搬创超新鼠产蹄品午，语多南是困在孩付遇息俊方牢式素及世发水行恩价嗽格励上中的郑变兵化洋，晨在联加器上暑利朽率胖上令下龟限陆、必利益率坛上晨限喇等德期啦权铸概昌念彩。其伍中蝇主鉴要膝目挪的湾是待提脸高色流敞动谣性某。例聚如蛛，杠台撕湾出许亚多蔽可迷转养换伤债好券刷常迹订摄有唇可舅卖泪回驾条钱款咏，求允练许方投炮资串人扯在馋发翠行物期闯满歉的懂一维定湿期伶限蹦（笑满侵3伞年焰或案5元年尖）将后住，欠以罩高虹于忽面倚额爬的史卖佣回斧价家格贴将情债雪券戚卖塑还尿给薯发件行码公块司杠，悦以掉免殊投监资条人誉在作次搂级梳市找场忧上津贱邻价好求范售齿。其奏次炭是涨为小了坛降析低词发莲行植成时本势。在膨债刃券般发督行未成弟本秩中狂，兰以倾银甚行凤保础证攻费洗用殿与腊承母销奶费都用娃占辱总蕉成弄本虹的递比显重覆最臂高央，析前配者针是毕支抽付绝银伐行佳给伶予逐担污保门的怒待召检挪，决有脖银独行行担浓保恐的麦公努司念债旅券周的去利肃息店成怜本稍可健以序有叉效判降蓝低喊，荣但意担薯保渗费药用搞有疯时鱼高室达水1慌个随百灵分嗽点箱，装因标此盆能协节灶省雷的段成膊本段其族实默有屡限朝。耗例减如津可童卖速回爸的系证称券迅设厨计扩就非可惑以蹲有汉效果地劳降窄低外资牲金嫂成赏本鲁。5换、互浮芬动甘利莲率挺债泥券勿的梢衍婚生浮灿动破利垄率选债吊券客最雷早袜出助现锄于塌美议国烦2裹0固.渣7护0菊年朵代艰初祸期替，苦当霸市立场暮利划率清出田现陵非扑预涌期舞性马的识上编扬巧时柔，屋固扮定柜利管率砖债浇券纲投虫资板者左的饭报浊酬伸率傅会级因督此启而疯低身于轰市狗场杠水河平朽，桃产捕生剪机阶会闭损脏失症。胜基博于请投吓资醉人乐避装险附的遇心萝理瞎，晋此甘种竖浮昼动宝利听率标债户券悉营欺运逗而悠生合。浮刊动摆利归率假债鸽券务的昏票疗息弹并袖非辫是究固煎定堤的致，书而泄是迫根曾据糠债乒券迎合勾约盘所林列梯示持的姨准铺则而作淋为赖定沙期爽机剖动主调朵整租的导基挎础栏。其基报本杀条葛款除围了却一星般乒债擦券衰或在拥丑有辞的胸条炮款哥外地，专尚辜有婚决哀定高票鼠息询的饮基观准卡利振率子，笔票嫁息解与筒指崭标絮利变率念之替间载的背加饰码岗额待度炭、烧利晶率泼调兴整梢频莫率润等晌。发美伍国萍常呈用莲的疲指侮标爪利岂率谨有师国佳库领券歼的助收名益朝率死、约相固同胡期现限秆的役公而债法券堤利蚁率雄、鼠伦愚敦毒银镇行纱间葱同悔业马拆铅借筑利淹率含、前银坦行钟基奶本页放屠款治利怒率来及泪各结种的天灵数屿的跌商硬业参本讯票壮利雾率夫等针常位被切作睁为波浮该动柳票桐券乔的负基抵准咸利白率稳。二士、欧认添购市（皂售描）婚权充证（柏一忘）隙认纠购培（级售增）燃权希证威的袋概难念遵及梦其麻区愿别1缴、恐概蚁念认敢购床（买售惩）叠权疤证毒是冻指唉由革标耻的辩证辜券术发楚行捉公攻司据以插外意的网第剥三不者圆发同行吓的悦一诵定熄数酬量渣特杠定顽条某件地的窜有秒价陕证圾券胀。投暴资菊者势付舰出毛权唇利廉金情之昂后类持婆有膊该停证焰券孔，并有凯权最在现某破一锁特武定朱期缴间慢（歇美弱式盲）朽或押特察定预时布点省（悔欧浪式斥）蛇，叠按织一池定币的扶履墓约怨价樱格怎向淘发劣行牧人叫买扩进塑（陪或厘卖竞出室）画（推认仿售榜权保证躬）什标株的右资勤产财或色以炊现他金浴结简算锦方沾式款收它取灾价哄差辫。2恩、求认渴购遗权胳证座与斜认往售土权妄证炸的范区敲别堵联录系其皱差文异洒仅卖在筹于盘行次使凯权茄利候时阿一幻玉个麻是瓦买贱进很标僚的遇、忘一勇个止是猪卖槽出恼标虹的梅。认覆购楼（许售未）到权购证疾的坏权费利瓜人僚不围负叫任章何兰交湾割廊的谱义腊务绑。3硬、磨认骑购柱（骨售绝）面权乡丰证垄与泽认怖股虽权堂证玻的晋区榆别很与扩联甩系认愈购凯权炭证本或氏认授售辨权牙证膀与认丛股段权桌证非腹常晒相流似瓣，级其翻差亏异瓣在晨于摇认慕股痰权波证破是熄由忠发问行桐股现票滩公抗司孕所扫发狗行哲，荒且腹常填附纤者泽于台特仅别宏股铅或妨公欢司朗债妹。认萝购扇权痒证龙或侮认箩售杂权川证逆是欲由闹标万的昌证菌券腹的测第敬三竞方阻发爆行肢者摔所荡发揉行桐。（欺二抄）蝴认看购昂（析售暮）改权雄证繁的肯契勇约碎包忘含泼的星内结容1秤、庭标重的潮资专产标忧的倦资搜产蚁有涌股枪票捐、衰股霉价拢指轮数技、丘利作率兼、早汇侨率蛮、饶期渐货从等处金汤融详商浑品症也趁可址成悠为栏认揪购熊（核售忆）拍权义证贷的射标轧的费资什产锦。2臣、挨认吓购堵（订售激）继价颜格认饿购溜（铃售尖）矩权掌证匀在借发眉行烘时部，隔会虏先鹅约丑定待一右个聋价糖格区，异将弯来孤则显依勒此查价悠格爪认首购灯或握卖恨出弱标哄的段资通产洋，举事珠先守决胸定虎的秋价歪格脂就近是得认围购扰（龟售黄）届价呈格归或卫所吉谓蚁的死执荒行中价业格乞。一斯般桐而意言质，押执丧行愈价误格丈是题固板定功不缘瑞变暮的沙，应除堆非讯发末行极期狱间某遇驾有帐标扔的售公脉司录先繁办羞理痒除梨权堆、款除慎息栗、观现邪金嘴增探资泳减户资旬等路事恨，枯则醋可请以迈事宾先鬼约威定斧的例公杂式其调传整羞。新右的牲执玻行佛价帝格袋=屠调庭整锯前墨执面行酱价掌格×除赶权卸（扇息谎）逗参唯考划价件=除酬权江价似格恨的养计赞算窄，理分樱为征以愉下鸟几芝种旗情扛况钟：①倡送泪股筒时：拔除泼权倘价殊格统=脖(模除初权虹日科前强一逮天展收榜盘蚀价妖)习÷壤(珠1巧+贡送烈股怨率虏)拒。例船如煤：含某乳公词司川除撤权晶日饱前蜜一制天显的枣收怎盘随价言为帐1笨3隆元酿/惠股祖，瓦假恭设给该扫公樱司屑采脸用咽发姐放滑股楼票捎股睁利塘的续方贫式擦分喊配阳上狸一浪年恢度沿的齐净幅利库润恢，竿股味票注股毁利俘的餐发次放碑率基为循1争0心：亩3术，嘉则亭：②葛有励偿借配娇股场时：领除觉权闭价随格距=薪(花除曲权溪日劫前舰一载天好收羞盘桥价因+优配结股涂价店×艺配补股简率问)僵÷塘（犬1碎+宇配播股嚼率钥）孟。③.梢送解股悉与迫有恶偿低配策股影相粘结丧合允时要：厨除耐权屑价孙=列（绪除宁权帜日吴前截一作天狂收场盘雅价香+脊配拿股疗价填×处配押股投率乒）六÷留（晋1侦+熟送抱股安率勉+浑配程股劳率逼）④.叼如除摧权和除瘦息同尽时固进恳行特，锐计棚算坚公洁式煎为呈：钱当若日敏除晕权爆除叙息并报薄价遇=尖（吴前勉一功日啊收浊盘嫩价洗-恢股举息戚金子额舰+质配肥股仙价开×助配朋股诵率亏）堡÷侨（故1盖+窝配辫股妹率另+漂送戚股买率乱）例棍如：头某则公辆司面决制定佩每毙股司发串放们现缸金清股乌利进0峡.喝5鹅元滔，胆同刷时跪该衰公河司他为裹了泪筹汉集鞋一握个骑新碗项裁目柜发嫩展弓所更需娃要文的竿资宾金皇，砌采笛取顷向榜原禾投份资肚者张配装售乒的法方匹式锹，稳每点5渠股造配浇售墨2角股瓶，杯配骨股壳价笨为注6训元访/别股吩，婚假油设谦在弊除宝权遭日以前多一谦天邮的湿收烛盘撑价钱为面1渠0泻元飞/误股拜，蜜则姿：例抬如：应甲成投方资仆于抹2张0卵0厚6盒年推1北月艇8叫日径购葵买茂A哄投惕资旦银劫行够发掉行送的汗认欲购牙B启公尚司失股弊票秘的醉认捡购朽权鸡证急，殿有绩效仪期梁日杜为渔2傍0消0香6榜年泄7嫂月祝8糕日徐前陈，你认特购率价毙格敌为碰1责5泛元亿/磁股迫。喉B术公执司串于踏2布0肚0弦6崖年宾3茂月蹲2壁8想日睛宣萄布锅发舱放指股销票写股灵利纺和菊现艘金肥股崭利滔，仁每挥1帽0盖股纵将佳获女得桐股供票剥股某利散4床股绑、截现站金疑股笑利逮3馆元望。冰除盆权宾日泰为孕2狂0剑0蛋6艰年间4盐月岩2乖8肤日彻。蒜除翅权教日秧前粥一完天抵B邪公刘司被的剃股诱票肢价谈格绪为齿1脑2凝元自/楚股漏。光则庄新阳的饥执贸行腔价察格周为跪：除茶权伪（援息孤）灾参杯考质价调=刊（灾1默2撒-稻0转.匀3夺）都/幻玉（执1芹+喉0宋.等4壮）=袍8观.仰3叔6紧（矩元翼/常股涨）新轻的哨执烫行担价近格仪=本调战整意前怜执欣行析价须格×==晕1证0围.诸4漠5友（钢元眉/嫌股看）3斗、望到愧期狭日认洞购站（最售塘）行权堤证倘都头有倘一毙个趴到痛期篇日婶，症过妇了滚到形期润日维，租此屡认快购烤（仅售袖）京权跑证厉的蚀契漫约糕即淘属道无具效醋。若吊投灿资岩者服仅引能蜡在寺最坐后聚到宣期红日槐行祥使晌权想利螺，馅称适为父欧榨式若认钥购雾（党售吗）貌权讽证替；若具投扛资碍者毁可结于垒到京期享日蠢前洗任俯何旨交岁割小日矩行混使慕权袋利嗓，许则讯称挺为手美帽式昂认惑购络（设售退）茶权萄证督。4趋、雹权嫂利盲金投晒资席者橡为烤取狱得私认恰购烘（离售税）浑权既证铲所同支谦付欺的商代歇价同，假一评般脾以爪发烛行益时论标令的远证掌券徒市锦价即的菊百壮分哭比坛表致示那。连之船后某，遇不过管孔投环资嫂者柏是戚否捉行卖使售权妖利丘，典此炸权搂利烈金阻不工再者退自还英给搏投女资膜者连，搬故恼可窃视席为妄沉扁没座成居本系。5显、太杠括杆蔑倍迎数杠洒杆爆倍司数服被挺定咳义邻为冷标篇的么证骆券贩价肿格世除章以及认索购号（赤售茎）殖权最证植售乡丰价溜的靠倍望数取。通漫常团用眯来谋“漏估搁计番”链当纺标恐的镜证淘券递价机格爪变拔动路1纯%括时底，士认尘购诸（贤售根）有权养证框价前格走变奋动亚的摸百惩分希比恩。例揪如届，窄假灾设桃标畜的议股路价络为央3塔0旦元皆/扩股隶，激而稼认型购泉（涉售葛）家权电证切的及价旦格侮为跳2铃元困，沉则驼杠娱杆济倍蛇数疑为盆3迹0袜/虑2各=抖1展5越倍芝，惨表庙示坦当执标渐的哲股拐价竹上衬涨骨1奶%卖时胶，闲认盆购吃（材售龟）表权暑证析的炎价馒格怪大矩约胃上挣涨喜1滩5品%垒。6仗、凑履冤约磁方旗式履程约饥方河式区有释：绩实事物丧交带割躁、冻现颜金可交末割榜及异可爬选野择唐结字算饰型锹三躬种罚。（1）撇实煤物穿交杂割飘是英指陆投药资谅者招行御使挠权嚷利啦时爽，释认炊购破权客证定的所发妖行萝人插或词认优售属权此证储的摘持虽有蓝者剂以魄实纱物厅证吉券悦交往予箩投肠资仆者珠（只或尖标劝的稿证充券散的冬买变方纸）衬。（2）校现花金副结搞算昂则蝴是狼以多交什割腐当膜时侄的茶标抗的阻证辞券伯市若价龄与布执竞行被价鸟格港的抛差进额吃扣懒除徒手劲续科费换后绒的宽金织额祥，兄来男给手付萝到牵期爱时寇拥稍有熄权严证萌的详投诊资腐者宫。例羊如籍，献某与认富沽潮权烤证桨的生持箱有蓬人毅持洒有劣的蓬认个沽系权犯证档的沾数泪量陆为雅1歉0酱份暮，玩执挨行值价匆格犬为贺2还0候元切/题股磁，狭执票行呜比镇例针为紫1填：孝1为（愉即挺每姥张遥认易沽艳权陡证扩可辞以嗓出进售蜘1民0锹0涨股左）飞；臂而竭到妖期猎日墙该辽种塞股付票款实盲际枝价挖格迁为狮1熄8您元富/帅股输，五若彩采望用砌现口金台结康算年，情则爆该闹认裁沽逐权躲证医的喂发榨行摧人势应鼻用直现烘金幅支础付杀该孝投难资猛者侍2肝0驰0岔0嫂元棕。（3）节可蛛选豪择誓结揪算摧型果是秧指怠当设投挣资榴者哗请肥求该履希约谣时誉，陵认蚊购达权供证须的邪发败行杀人感或挠认掌售物权奴证浸的秒持训有敏者明可串选狮择姐以骡现途金按结催算犁或泡实给物酱交竹割辨。7模、姐执朽行蛇比置例代汪表乒每盖一因单写位烟的下认顽购迫（浪售阔）皂权双证椒所乒能出认课购寇或苏出客售嗽的董标抓的众证仅券托的赌单娃位胀数址量怎。如溪果侍公难司材配球发枕股庙票脂股末利友、自增刑资甘、止减侄资欢、细股匠份碧分研割非、积合嫌并恨等纱，矮执组行辫比耍例理将速随毁之惠进慰行汤调幻玉整娘。其摸计强算虹公奖司扮为魄：新幼执立行气比鬼例场=漏（议除伙权偏日分前词一哥天方收栗盘价价止/依除丙权播参驶考遥价撞）药×锤调整粱前怕比爷例（吐三爷）告认罢购疾（在售效）对权枣证仅的双报恒酬南与捎风倦险1贿、箩认氏购饱权笋证窗的歇报移酬2婆、卷认唱售胁权社证登的桨报萝酬例纱：眯假岁设烈A旁公返司党目塘前塔的府市潮场屠价极格蒜为前1丧0与元拆/翻股吴，五一吨张巾A挥公狂司轨的枣认付购芝权阵证裕可束以沸认殖购政一梳张骆A暑公酒司格的牛股湖票击，而认慨购茎价康格梁为菌1挡5搂元洽/顿股歌，爪而未认爽购辆权拘证食的蜘市狡价猛为埋1险元康。轮若挺A话公善司欺的抚股冤价泻上弄涨论到闯2鄙0钳元漆/炒股套。则瓣其厉报莲酬区率初为践：认非购暴权科证腔的狮报薄酬盆率角=若仓投恰资图者文直跑接淹投刮资虑A并公献司刃股斑票减，遍其恐报市酬圆率骨为包：直坚接躁投辩资放股歪票末的布报忆酬络率延=反宫之伤，薪若道股斯票输的腐价号格承下柿跌逢到贤6免元葵/嘱股障，遮则睛：认迅购明权乳证汉的物报蒙酬您率胁=直艺接搂投兼资拜股袭票恩的献报心酬锁率圈=（土四诸）溪认顶购阀（挣售栗）吐权捷证肌的框风康险1迅、戚市漆场稻价庸值沙与邻理俭论逝价危值购背校离认万购谱（科售阴）奇权隶证糊发顶行塑后桌将倒于忘集慰中贺市爱场讨进余行貌交积易术，元可臂能祥会李因祖市贼场匹供便需清与缝信帽息勾、截反忽应起的芦灵输敏周度纠等秀原火因划而吼产畏生猾与绒理筋论缺价热值仔背棕离下的健现汽象失，之如冻此住，酒将商使饲投显资挨者繁买辉到匪被秆市获场霜高闸估束的跪认等购典权女证锯或粗被访市泪场瞧低雁估建的酷认消售地权蛛证练。2耽、零标本的上股罢的沸价据格只表御现犬不轮如顿预哭期认去购椅（丹售朱）凯权聋证惜的全价屈值讽与崭标惊的描股音票跌的哲价喊格蚕之巡寿间阁具壶有搬一醋定流程间度循的概同潜向遥关迅系问。杰当怨标路的冶股稍股娃价蓄下戏跌液或永上杠涨宁时比，董认扁购物（堆售还）此权诞证漏的室价惠格捉也扰会羡随店之零上宫涨湿或朝下言跌苏。夕若货标旱的幅股盯股穗价天不精如知预栏期学强斩势寇或嗽弱照势族时枯，羊投馅资惊者斯应时认量赔欲了努结丙。3稻、柳市酒场益的站流鲁动残性旱风征险4吗、黎发脏行烦者笨的纵信内用（饺五闹）努权掠证印商朵品类的榆创拿新1巧、鲜重栗设货型静认笼购收（宁售个）意权贫证1铲9公9访6袭年净美危国仔C吴B密O食E最与笋N岁Y组S惩E婆早乏已铲推京出茅S宰&泼P趴5爽0绕0贴股腐价椅指失数航定戒期颗重懒设碎认哪购巴（筝售收）瞧权搬证搜。重周设掩型闭认钢构垃（心售卡）倡权殃证挖于变一猛般短的寨认子购切（漏售即）泥权察证阀的差父异，卖仅昆在绑于趋其履跑约梳价宜格余可请以勒重笋新宏设峰定。仍当籍重暮设续日解的忌标恭的搞股临价酬低淋于沿发轮行弹时害所畏定碌的雨履劲约盗价房诚格勾时魂，蕉则耻其厦履蛙约壁价则格注可鲁自链动有往铺下佩修含正婆至僚较假低赢的太水由准片，凤由祥于蒙修琴正辉后梳的秩履督约牵价勤格馒与畏标燥的吃股膝价灯较写为鬼接致近晚，予使化得熄权亩证突处贪于饲价脖内漏的倘机担会唯增柜加么。（慢2廊）裙重圈设慢型闭权趟证娃的再分松类根任据谋其挽不研同等的徒重雄设池条蔬件唱，鉴可展分械为牛：①单货一短单从价指技权商证败存术续见期社间涨仅折有遗一秆次怕重秘设认的启机傅会利，桥且失重存设浪后杆的越履朋约隶价跨格贷也陶仅肝有欧一凝个域。含而志重割设爷的贞机询会昂，枪可喇能悔是修事职先厕约稼定阵的赢重妈设右日短期姓，匀也迈可坟能淡是括整肾段蜜的寻重举设倦期周间督。②单刻一喉多骆价指涉履绿约车价申格完的鸭重眠设跌机怕会海只预有剑一秘个夹，垄但阅重段设辟价舌格酷却割可饿能迟有渗多胁个握。若弃某菌一将认授购盟权议证赌规秤定资，处在吵权欲证传上弯市疏后们3穿个压月耀内