投资学之宏观经济与行业

第十七章宏观经济分析与行业分析17-2公司价值来自盈利前景，是由以下因素决定的：全球宏观经济环境外部环境对公司所在行业的影响公司在行业内的地位基本面分析17-3全球股票市场对2008年的金融危机做出来相同的反应。各个国家和地区的表现可能很不同。企业在萎缩的的环境中比在扩张的环境中更不容易成功。全球经济1胀7羊-4政帖治暴风糟险:相鹊对顷于爱以变美贴国望为大基抽础天进赖行剂投糖资除所缎遭等遇码的市风仓险涝来势说恰，会全爸球川环顾境扰所蔽包盯含彼的泳政吐治杠风经险遍更康大诱。汇俭率抹风咐险:进擦出紧口松价及格蔽的际变悟化全层球清经覆济1展7阶-5表1毛7妥.嗽1经恨济赴表蜜现1晓7密-6国乐内景宏线观临经松济股熟价找随指收美益叔的疼增列加男而槐增锐加衡。市职盈鸣率腹的袋正补常浙范系围叮在1码2许-张2阴5之快间缝。要摊预纯测花宏唐观磨市牌场鼠表蜘现顷，创第破一帝步蹦是五评涝价师总绣体企经宋济蛮状豪态谊。1捕7册-7图1对7近.肌2标盏准块普岩尔5划0粉0指匪数基和计每笛股付收刻益1部7无-8国跟内众生羞产壳总湿值失辅业蜘率通袍货皱膨喊胀利太率预伯算墨赤端字消悦费帆心诉理国朱内速宏耕观宵经当济萍的笋关级键召变歉量1引7恼-9需币求剖与病供职给刃波驳动需育求杆波急动-影忙响避经紧济凳中树产薯品勒和厘服去务搞需凯求窃的候事纽奉件倦。供驾给举波凤动-影敢响叨产牢能闭和找成削本逐的仓事腔件触。1颈7们-1肿0需陶求鄙方美政竭策财筑政正政帽策–政芦府玻的旅支声出青和饭税捡收渔行忘为滤。货且币颜政蓝策–控市制加货弄币厅供标给专。1伐7籍-1胜1财午政淋政户策刺鸟激果或迟减察缓发经炎济绝的策最怀直悼接杏的谎方阶法答。财挽政刷政播策映的魄制塔定解和液形幸成冷是抚一熄个艇缓锐慢更而栋繁顺琐啦的撤政巧治纳过楼程夏。1崖7道-1叶2财秒政道政盏策总登结巩政兵府跑财跨政匆政担策陈净扑影爪响粱的欧方全法悠是帽考糊察馅政茶府柜预缎算柿赤赛字发或渴盈眠余骨。赤耽字南刺爷激利了顿经怨济耀，做因腰为怠：产台品柴需业求林的例增珠加(通壁过呼支黎出)大纠于辽产热品托需表求矿的数减惊少(通谷过胳税音收)。1丑7鸦-1北3货妥币雕政铁策控努制饶货净币薯供剑给洽影徐响由宏它观扔经悼济作。增泽加稿货做币收供附给荷、糠降部低煎利律率本，柏可念以河刺劝激汗经槽济矩。没距有瓦财仙政惩政周策喇的曲影鞭响夹直以接版。货环币迫政滋策类的姜工裳具道包案括洋了坡公隔开投市歇场植运蓬作关、耐折畅现母率豆、顺准伪备充金哲要贼求档率愤。1伴7匪-1存4供偏给久方侍政友策目象标越：师创默造对一荷个淋了汇良跌好贝的煤环德境船，皮使飞工船人丙和如资裹本银所智有蚁者丹具愉有放最搁大紫的筛冬未季膝和脉能编力群去末生愉产知和茄开孝发钻产线品爹。供切给离方希政剖策救关签注仙如消何葵利藏用敌税答收时政掏策订来象激属励绳生融产梅和粥鼓宏励把投慨资兄。1菌7焰-1幸5经脆济书周塌期经晶济满周阿期副曲全线先的粱拐翻点肤被痒称屠为垫高赠峰似和丑谷恳底需。高扮峰封是置指葬从钱扩街张坊期棉结躺束朽到巨收漂缩两期承开漆始英的失这铅个殃转烧折训点遗。谷哄地勉位钢于含经材济举衰饺退恨结桂束拨，早进后入么复裙苏棵期剥的隔转美折称点羡。1喊7性-1掌6经宗济拥周它期周蚀期卷性裂行拥业对牙经驱济财状较态颂的展敏撒感恭性聚超余出们一找般快水用平缩慧。例猜子裤包清括幕耐日用像品分生蛛产缘瑞商(如卫汽吊车)和中资图本买货息物汪生肝产互商(即介其缓他赶厂闻商蜓用烛来冤生岔产怨自刻己宿产质品驼的齿的佣产畏品胃。)贝讲塔脚值能比津较苏高防少御潮性妹行宴业对捏经枪济叹周猪期房诚的扁敏克感器性耕较径低数。例鸟子脆包肉括懒食政品龟生邪产借商陕和防加培工肝商饱、魄药由品貌加腊工峰厂气以筒及见公派用积事兵业脸单赶位排。贝充塔齿值乒比钟较究低1夫7朱-1鞭7先扮行芽经仙济叼指态标喊往扬往组先谢于忠其药他思指狠标潮变叉动汇。同画步苍指替标凯同金总斜体电经餐济隶变朽动专一袋致蛮。滞火后谷指鸡标方稍杂微筹滞目后半于丈总航体悲经箭济楚。经稳济边指眠标1穴7主-1麦8图1蓄7夹.挤4先戚行蹈、柱同注步燥和垦滞冰后欧经犁济芹指旱标1饲7成-1输9表1便7坑.柱4有哑用铁经粥济精指宿标1虹7技-2提0经救济搅日朽历黄表统栗计掉量店的束公吴布蕉日夫期篇和张经渔济度来镰源侮等波许岔多奖信攻息蓄会粥在《华颠尔刮街屋日睁报》、饮雅民虎剖金盯融缎网穴等浅媒云体被上岭公排布搏。1胀7蚂-2礼1图1境7苦.倡5雅嫁虎动经缘瑞济位日刺历壮表1诊7侦-2市2行族业喉分逮析处雷于逼一染个租危混机径重召重军的躲行寒业幼，糕公漆司靠通效常出会看举排步眯维狼艰作。各傍行想业凑的嗓业饼绩刺表睛现汇大救不纠相茫同晨。1禽7锐-2镜3图1驴7鹅.扣6领2豆0犬0盘9年传行帖业箱净少资煤产粪收章益戏率1添7洽-2战4图1帐7荣.毙7园2河0醋0厌9年采行盖业怖股售票椅价自格坊表而现1锤7红-2响5行惩业划的副定错义北予美滔工稻业活分去类夜码南（N塔A兆I咽C势S乞c寄o炒d贪e滋s）有扁四虹个胖相收同获数恭字醉的葱北扇美么工债业逝分船类小码叔的轮公庄司绣一焦般仙属薯于骑同师一阀行症业缴。1展7谣-2付6表1殿7牵.姻5北俩美躺工段业区分筑类来码疫示霞例1售7行-2白7对梳经姻济汉周医期由的秘敏脖感额性销起售款额怨的追敏凑感拒度:必若需雕品腊和救酌妹情搭商处品对津经观济轮状霜况高不低敏树感释的犬项兵目(例净如伪烟朗草救产沈品贷、目电落影)和恋对骄经脸济怕状桃况亿高氧度喂敏鹊感葬的煮项湾目(例禁如疯机为械风工亚具掘、旺钢余铁强、紫汽疲车屡）三捆个难因宅素烦将年决静定资公猎司康收卫益孤对违经械济贴周喇期尤的侧敏继感谎度铜：1现7咱-2界8图1镜7挪.左9行址业次周梳期膊性1会7鞋-2唤9对赞经犹济僚周扎期京的殿敏匆感厚性低数经亡营龟杠蓬杆抢的躁公扁司(固亭定乞成炎本只较荐低温）豪对笑经勒济读环顺境痰的鲁敏哨感罢性认比旧较浴低叛。高良经剃营巷杠呆杆淘的贸公胡司(固秘定奥成毁本丑较何高韵）骂对谁经语济孟环瞎境命的辆敏难感找性非比拌较饥大谈。经句营便杠沈杆:固诉定碰成需本邮和梨可氏变汽成盒本僚的汉差腰异1队7墓-3坏0表1唐7明.守6公傻司A和冈公原司B在竿经叉济两周辱期盯中阻的零经爹营默杠隔杆1帆7遣-3遥1对阵经虹济诉周业期剧的头敏恼感鹅性利劫率盏是台一路项刃可深以狼提患高愤经好济通周程期手敏微感凶度事的罢固娇定东成株本局。财易务牺杠箩杆:反展映街财郑务遵使堪用诉情置况1岔7揪-3迎2图1步7愤.则1锅0典百型阴经疏济五周跌期蒙变敞化写示春意凑图1咽7氧-3广3部服门顿转脸换根止据钻商垂业霉周地期遍的苹状澡况酱预夹计酷业穷绩云卓压越瓣的求行芽业蛮或侍部旧门俗，汁并摔使赛投相资磨组社合沫向阵这镜些侮行值业质或鸡部友门敞投纽奉资缎倾懒斜贺。波鸟峰–自腰然采资矩源予开俊采础公解司收半缩贝期–防迁御柴型眨行已业姑，敬如毒医忙药逆和挨食去品1穷7纱-3捞4部帽门何转咏换谷姥底–投毯资哑资疫本中行拳业扩梁张拐期–周堪期时性帜行氧业叫，时如往耐步用办消帅费序品1馅7劝-3轧5图1察7竹.厚1粉1部退门牙转民换1蚀7千-3陪6行愧业营生飘命派周馆期阶惯段创汇业会阶忆段成辛长拖阶辆段成始熟牧阶慕段衰宏退乎阶碰段销酱售缸增陆长急区剧幼扩坊张较涉稳轰定缓恼慢最月小傲或锤为竭负1疑7英-3定7图1兽7喘.炎1华2行桥业衫生巧命缸周想期1提7摄-3煎8生卸命拒周间期周的垒哪袖一寄阶保段在最抄具步有联吸昏引批力?引眼用汉彼主得·林证奇晓在《彼辫得·林喷奇旋的底成蒙功副投项资》：“绢许痛多绑人畏愿估意像向拳高臣成轮长普率笑的完行钓业局投赴资乏，逢那令里栋看庭上酿去战热闪闹驱非魔凡晴。狡但拨我醋不将会翼，橡我筐更奖愿技意拦向何成墨长缘瑞率锹较恨低拴的估行倦业哭投胖资·孤·