第二章财务管理的价值观念sh

第二章财务管理的价值观念第一节资金时间价值第二节风险与报酬

1本章重点内容

●资金时间价值概念、表现形式

●资金时间价值计算

●单项资产、证券组合的风险与报酬

●β系数的含义、资本资产定价模型、系统风险与非系统风险3第袄一蛮节摆资盯金姻的励时毯间延价躲值资纠金答时飘间野价张值师：劣在纷无轿风痕险古、露无判通翠货架膨梅胀伶的缴情华况千下旨，呆随季着着时卖间球的捆推睬移弯，吸在贩资斧金压的耳循械环厕周精转认中拒形瓦成属资竿金拨的晃增柴值紫。资震金规时炉间挽价孝值痕的赶表兵现皂形影式绣：可时筝间户价绘值广率笔、偏时饼间上价伍值嘴额驾。4【眉知誉识陵点1】方货耕币市时斧间效价烟值续基习础痰知蜂识5含义货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。终值与现值的概念1.终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作F。2.现值，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作“P”。利息计算方法单利：只对本金计算利息。复利：不仅要对本金计算利息,而且对前期的利息也要计算利息。【管知拦识霜点2】趣一沿次街性掉收模付宗款倾的天现骆值踢和垒终欲值特计御算6单利终值与现值单利终值：F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n）单利现值系数与单利终值系数互为倒数现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。单利现值的计算公式为：P＝F/（1＋n×i）复利终值与现值复利终值公式:F＝P×（1＋i）n其中，（1＋i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示。复利现值系数（P/F,i,n）与复利终值系数（F/P,i,n）互为倒数复利现值P＝F×（1＋i）－n其中（1＋i）－n称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表示。【党知必识奇点3】倚普硬通兆年铲金何的吵终钱值亩与惯现逐值一饱、注有叼关督年果金铜的岸相顷关翻概啄念1市.年灿金谦的葵含民义年慕金伴，核是债指斩等愧额洪、淋定浴期蒜的叶系放列极收眯支颜。妙具肚有位两污个庄特蜘点秤：本一支是掉金棋额慈相耗等鞠；帅二捷是猴时决间寻间置隔溉相揉等栽。2划.年浆金袭的混种吊类。7【长知茂识蹦点3】质普楼通讯年乓金引的础终庭值枪与晋现秃值二赢、备普窝通委年哪金臣的钻计栗算1顶.普黄通圆年讲金甘终袍值蓄计木算肺：（包注件意镜年卖金礼终撕值证的绢涵协义皂、康终驰值内点等）9年坊金贩终眉值催系束数用驼符期号慕（F横/占A，i，n）绕表召示翼。【临提完示瓣】普阅通箭年殃金默的烈终爽值引点喷是疤最劫后融一迟期漫的撤期桶末浇时到刻捏。长这筐一伪点哑在如后涛面番的抱递喊延刊年犹金照和骂预析付塘年衰金恭的吐计拖算误中草要贸应尤用个到现。1日1【始知检识威点3】宁普招通愿年汇金摸的篇终冰值跃与泻现寨值二灭、庆普累通缓年贺金匪的倍计旗算2秋.普戒通溜年台金酸现察值岸的富计债算1握2年裂金求现遵值旧系围数用猾符吉号软（P他/听A，i，n）阿表盘示亿。【扇提锅示激】阵普屠通蜘年践金文现习值闲的瓣现柴值令点卧，监为裳第永一印期导期神初乎时丢刻熟。1饶3【叙例低】为肃实伪施滚某姻项晕计狂划河，轧需榨要参取匀得稠外吃商衔贷僻款1些0漫0熟0万炊美虹元塑，师经秘双秀方滩协薪商姨，告贷经款坊利父率俯为8嚼%，球按誉复鸡利修计榴息偿，颗贷裙款混分5年仅于立每赞年萝年宏末势等厨额它偿凝还贵。梯外烛商叙告格知限，管他衫们究已武经钟算重好砌，裕每澡年齿年储末主应撕归距还尾本腔金2脆0棋0万披美答元夜，芦支邪付蒜利疼息8医0万树美逆元找。积要们求杂，嘴核栏算告外挡商晃的发计林算钓是纤否踩正薪确远。1戴4『幼正燥确梁答漠案达』借吹款膝现瓜值猪＝1捞0枣0尘0（奸万购美匹元尊）还规款氧现拢值增＝2者8嚷0减×（P永/执A，8炸%，5）图＝2歪8栗0壳×董3衬.浊9辞9床2蛮7＝1罩1主1丑8（增万岂美僻元籍）>北1陡0悲0禾0万肌美届元由项于姓还依款徒现耗值叛大则于赖贷打款霜现欢值腔，望所桂以什外骨商撤计腔算幼错腐误壮。【愧知草识尺点3】离普死通仰年览金国的尝终陷值搁与疑现谦值二拣、帖普棋通虾年享金迹的系计制算3忆.年穿偿恋债鉴基乱金锦和爬年连资项本纯回耻收亡额滔的利计矮算①偿针债邀基省金雾的上计贩算偿链债懂基粮金壳，败是丸为服使连年爬金鞠终住值疏达破到孤既左定僻金洗额哀的首年格金偷数顺额吨。尽从友计朗算落的勿角捧度忍来晨看民，膀就牌是坑在拼普环通者年傻金熟终史值狼中拿解彼出A，冬这狮个A就朵是劈燕偿展债寺基委金积。偿扎债杯基会金烤系亮数禁，芬记而作赞（A惹/创F，i，n），是紧普己通数年息金妻终裁值启系疫数亡的因倒姿数唯。1丝式6【枯知税识品点3】歪普采通厘年壁金佣的趣终朱值夜与浇现氏值二角、为普炼通可年蓝金限的诵计属算3状.年肢偿猾债初基扶金束和喝年懂资争本糟回碗收敬额信的雷计胞算②资采本撞回恶收敬额卫的踏计俭算资明本元回恩收夜额胖，争是释指旋在店约全定牵年昌限滔内兰等品额聚收挺回贼初悲始翁投充入锹资樱本指或娘清摧偿叠所乡丰欠腰的昂债棍务讨。邮从遭计匠算辅的葡角姻度平看贿，访就抗是它在岸普忠通兄年侦金唤现首值专公额式齐中智解敏出A，递这搂个A，租就付是倒资刚本谊回淋收激额妨。箱计恳算困公散式用如丢下诱：资藏本狭回福收完系捕数耀，妻记稍作店（A侨/局P劣,乘i，n），与判年洞金糟现姓值肿系可数城是鬼互抵为幻玉倒遮数距的泊关岁系动。1避7【庸总跳结役】漠系瓣数派间愤的慢关量系名称关系复利终值系数与复利现值系数互为倒数普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数1灰8【经知绒识滋点4】宇预湿付迷年馒金纠终会值棵与丹现马值1厌9预阴付飘年商金亚，砌是妥指搂每厨期笑期痰初婚等暖额遵收扁付断的贵年赢金蜂，托又叔称血为管先输付民年钢金曾。院有涂关局计亭算伐包碎括查两秩个攻方含面针：1区.预污付徐年航金客终爽值旅的揉计袄算即忘付冰年得金边的村终摆值砖，外是幕指构把幕预高付肤年快金鸭每饥个伪等亿额A都畅换途算带成勒第n期胀期笑末缠的孟数肿值网，阳再凑来宣求舌和鹅。具绢体宝有疑两时种层方重法描：方展法少一兽：F＝A戒[（F戒/呆A，i，n＋1）豆－1售]预饭付属年必金岛终裳值烛系拴数疫，集等燃于懂普蛇通漠年短金愧终乏值泳系绩数钳期恰数号加1，恨系雨数副减1征.【农知抓识踩点4】蔬预惹付让年关金艳终骡值鸭与恩现食值2尸1方跪法榨二厕：预杏付陕年开金岂终嗓值扮＝贤普螺通谢年圆金适终袜值×（1＋i）娃。【患知励识孟点4】膨预惧付垃年游金胆终处值睛与素现煮值2判22培.预躁付僵年华金护现翼值存的喂计鄙算具孤体掘有竖两歉种荡方注法字。方档法兵一苹：P＝A秩[（P缓/歼A，i，n－1）舱＋1筋]预栏付防年泰金居现嫁值榴系叙数革，走等纹于杆普家通通年游金残现妈值披系催数出加1，底期输数侧减1裕.【糠知地识殿点4】帅预贩付恐年美金穴终搭值火与毕现灿值2顿3方捞法秃二河：预勇付桃年晋金类现轰值域＝淘普元通园年归金斧现蒜值×（1＋i）【会总复结纹】2姨4相关系数关系预付年金终值系数与普通年金终值系数（1）期数加1，系数减1（2）预付年金终值系数＝普通年金终值系数×（1＋i）预付年金现值系数与普通年金现值系数（1）期数减1，系数加1（2）预付年金现值系数＝普通年金现值系数×（1＋i）【贝例·多列选下题狱】2朗5下威列洒关映于满资回金鸦时指间赔价罩值个系胁数循关吩系卡的爪表爪述炼中玩，令正竖确状的洁有滚（摧）准。A监.普犬通铜年洞金末现蕉值婚系算数×投贤资洒回逃收厨系吧数佳＝1B明.普此通额年偷金党终闹值困系长数×偿挠债验基鸟金航系搅数旺＝1C蚀.普性通积年朝金漠现油值裹系民数×（1＋仔折斑现梯率驼）济＝究预吸付挨年周金快现归值牧系祖数D晒.普馆通街年枯金猴终肯值把系跑数×（1＋绘折掉现赏率罩）伪＝窃预岩付桂年榴金忙终有值咸系黎数【莲知涂识谢点5】滴递笑延章年竖金2鸣6递掘延套年绣金制，绢是疾指脸第贝一龟次握等锯额约收富付挪发错生火在驰第钞二崇期纠或饶第捕二凤期台以袍后箱的英年辱金柏。铺图弦示共如收下轧：M欢—邀—奏递李延役期准n柔—需—毫连加续惨支司付惭期2侵71捡.递裙延上年解金榜终庸值惰计蠢算计托算盏递远延搁年撒金咏终呆值旨和颂计餐算难普庭通焰年懒金瞧终练值算类点似桥。F＝A孟×（F挎/紫A，i，n）【牙注妹意齐】骑递资延态年看金控终睡值数与结递凤延卵期卧无包关震。2极82穿.递磁延属年皆金著现释值裹的趁计陷算【消方彻法1】润两私次穿折垫现把骡递茄延西期牛以蛙后葛的转年岔金真套羊用弓普赛通动年栗金劫公底式圣求允现泰值携，矮这赛时赞求膜出响来稳的帐现抓值车是哑第路一绿个累等和额豆收刑付纱前佩一任期虫期骆末霸的东数灭值炸，俊距庸离木递策延劳年桑金软的转现拣值绝点大还畅有m期妻，凝再酸向笑前帽按禁照共复滚利夺现地值累公驰式垒折梦现m期扩即份可险。计程算犬公午式谈如能下尸：P＝A（P亏/渗A，i，n）×（P根/禁F，i，m）2残92袭.递贼延角年攀金胃现搏值粮的阅计较算【永方薯法2】乱年工金糟现考值觉系邀数析之户差把改递状延艇期齿每宰期穷期洒末淡都沈当概作贺有各等运额猪的种收胃付A，肥把狸递贩延拜期百和瞧以昆后夕各骗期款看找成蛮是垫一与个计普代通胞年提金浮，责计滚算般出腰这胡个查普吩通期年越金纳的品现哲值澡，拘再渐把缝递夏延佳期果多骑算烟的献年渣金鹅现运值腰减傻掉奖即聪可剥。计戒算岸公永式半如犬下长：P＝A（P妈/赏A，i，m＋n）狠－A（P浅/容A，i，m）慰＝A郑[（P筒/活A，i，m＋n）床－薯（P羡/看A，i，m）]【士知察识泛点5】瞒递辈延羡年病金3词0递吧延佣年铁金搜，跃是归指驳第享一缸次也等型额紫收惑付见发教生直在及第元二山期盘或巷第钉二棉期瞎以省后混的启年论金跨。董图余示核如危下梅：M享—劲—令递洞延逝期映n士—乌—锄连莫续炒支薄付产期【巡寿例·计举算矛题商】3施1某阴公子司绒拟乱购域置视一锹处脖房李产盈，域房魂主隐提斜出迎三鼠种万付俭款阁方真案（1）冬从叶现燃在察起意，沿每赤年谢年揭初铺支眉付2穿0万赶，核连齿续泛支馆付1迈0次龟，沃共2蜂0恳0万框元番；（2）柜从纠第5年元开剥始松，群每池年沈末衣支礼付2肤5万许元辽，授连呆续链支朝付1愉0次炒，房诚共2浪5慕0万唯元姨；（3）牲从像第5年养开递始娃，亿每码年咳初且支权付2昼4万堪元哲，筹连浊续揉支钱付1错0次田，单共2毅4罗0万预元街。假滔设减该解公锦司刚的疲资刚金茶成凭本杏率击（制即街最笋低诱报牢酬励率工）夫为1冰0蹲%，蒙你循认祖为沿该咳公磨司耕应技选送择逝哪料个奖方圆案薪？【寸例·计伟算蝴题絮】3粒2『惑正洁确截答愁案燃』方贸案叙（1）P0＝2此0＋2醒0铸×（P核/潮A，1俘0吨%，9）贺＝2纺0＋2滩0斥×粘5稿.亩7雕5爱9＝1岛3荒5埋.鼠1胸8（畜万扒元抖）方着案帝（2）口（撞注防意扛递技延酸期冬为4年六）P＝2剂5格×（P棍/窗A，1界0遮%，1各0）×（P极/因F，1本0饲%，4）爽＝1康0粪4钓.锤9社2（营万傍元烛）方肤案尿（3）买（叛注考意袄递扁延新期贝为3年初）P＝2城4您×改[（P毒/危A，1针0申%，1盆3）截－伯（P洗/绘A，1协0重%，3）]＝2弟4蛇×（7谱.白1枝0例3－2拿.妙4歼8下7）掘＝1号1可0代.隶7情8（术万首元演）该义公艘司鹅应乞该闹选府择诵第罪二痰方怠案折。【型知我识厘点6】虹永填续患年接金3湖3永刺续振年目金杠，孙是掉指距无涌限萝期虫等齐额飞收步付凉的嘴年虽金盼。永硬续涨年晌金亦因捏为页没嗽有傍终织止墓期逢，乒所撤以达只丹有腾现初值湖没脊有打终销值泛。永逐续方年江金县的缸现镜值盾，碍可液以死通帆过拘普短通扒年夹金誉的少计否算串公撞式黑导份出限。谈在茂普御通歼年拆金凑的堆现诱值浙公莲式伯中仿，呆令n趋种于莲无袄穷完大亚，识即技可猜得债出利永挤续绵年瞧金盾现园值颗：P＝A绪/汗i。【逗知显识捷点7】迈折丽现沿率临、伸期挂间上的朋推脚算3絮4在届资谦金织时涂间飞价年值战的诉计扇算注公唱式边中捷，菊都膛有肢四煎个射变雁量衔，幻玉已涛知锣其隔中蔑的纺三演个休值推，望就仰可鹅以价推村算损出烈第巨四致个乒的晕值两。局前番面凳讨缎论城的希是赌终锤值F、俗现旦值P以办及坦年添金A的沫计蒜算伶。涝这陷里现讨摊论唉的蓄是紧已厦知规终稠值拴或倾现算值掘、啦年谜金物、堪期火间转，她求宇折遮现上率义；棉或恒者免已驶知徒终饭值窜或肃现狱值乘、礼年渠金咸、此折风现谣率杆，哪求捧期胶间武。对矛于煎这间一堆类砌问齐题例，软只凡要们代婚入钟有竭关团公顷式吊求矿解单折先现枪率辽或忧期德间膊即两可壶。灾与努前应面鞠不饥同截的江是态，桃在捡求意解阻过重程罗中滩，当通满常罗需胁要蜂应俗用尝一器种荷特冰殊削的效方减法―令―内都插嫂法兆。【弯例·计哑算者题武】3北5现嗽在鸟向锄银拢行座存舌入2俗0滚0种0迅0元幅，傻问挤年房诚利净率i为浊多绿少逢时坝，想才节能跨保援证岔在弄以肯后9年辉中斥每守年什年估末村可娃以苦取画出4贺0练0穗0元维。『敢正位确傻答喊案质』根响据狼普特通肝年也金灯现躁值遵公晃式2微0付0腥0卫0＝4壤0鼠0联0棒×（P蛇/静A，i，9）（P汤/芝A，i，9）搏＝5查稻表冠并肯用浩内永插烛法辱求慰解别。掘查姿表眠找漂出纪期矛数伶为9，坟年束金湿现乳值认系亩数梢最亩接侦近5的棕一深大鸣一岔小麻两袜个厉系括数邪。（P蜜/贪A，1呈2露%，9）沫＝5元.雪3共2丘8颠2（P殊/誓A乖,收1锹4钟%，9）尽＝4复.允9旋4袖6缎4【往知介识纱点8】碑报苏价申利报率鸦、内计唉息乖期旧利祖率乏和托有孟效嫂年领利庭率3漏7报价利率报价利率是指银行等金融机构提供的利率。在提供报价利率时，还必须同时提供每年的复利次数（或计息期的天数），否则意义是不完整的。计息期利率计息期利率是指借款人每期支付的利率，它可以是年利率，也可以是六个月、每季度、每月或每日等。计息期利率＝报价利率/每年复利次数

有效年利率有效年利率，是指按给定的期间利率（计息期利率）每年复利m次时，能够产生相同结果的年利率，也称等价年利率。【蛾知负识御点8】酸报摘价筛利廉率例、棒计渔息收期绩利开率住和男有睬效粒年呀利浴率3般8报炕价路利朽率奴下严终叼值阁和砌现约值刚的让计茅算：将鹿报敏价旁利裕率丙（r）哀调北整标为闲计怖息痰期想利毯率蓝（r释/裕m）羞，阔将傻年宵数佛（n）洒调付整馅为距计酿息脑期垮数蜓（m鸽×岁n）探。【脏例·计乎算范题铺】漂某蠢企装业腔于笛年搞初若存碎入1腿0万象元秀，霉在倒年饥利果率1初0勇%、狸每馒半头年分复叛利愉计滤息捕一梢次刃的腹情抹况系下难，旷到蔑第l天0年耗末音，井该罪企址业议能晓得载到赶的披本拌利检和遵是骡多左少?『戚正犬确女答碰案蕉』F＝P借×（1＋r假/扇m）m富×狭n＝1丹0永×（1＋1区0攀%恶÷盆2）2布0＝2鞭6倚.津5避3（杯万抖元债）【顶知数识